比迪亚股票投资分析报告

一、 宏观经济分析

近期沪深股市暖风频吹，除了已推出的下调股市交易手续费、降存准率，养老金入市、提高QFII额度至500亿美元、RQFII扩容外，与证监会合作支持资本市场，为资本市场稳定发展提供良好货币金融环境；国务院启动265亿节能家电补贴；多部委密集调研，酝酿新一轮扩大内需系列政策；转融通业务下周联网测试，推出进入倒计时。

欧债危机继续恶化：目前希腊深陷政治僵局，欧洲央行对部分希腊银行“断粮”。希腊一旦退出欧元区，希腊重新使用的货币将严重贬值，其债务违约恐怕难以避免，希腊债主或蒙受巨大损失。若此，必然拖累欧元区其他主权国家的银行，引发欧元区金融动荡，并进一步拖累欧元区的经济。

二、 行业分析——最新资讯

5月16日，国务院常务会议研究了促进节能家电等产品消费的政策措施，安排60亿元支持推广1.6升及以下排量节能汽车。而在5月17日，上信部网站正式发布《纯电动乘用车技术条件》，该项标准将于7月1日正式实施。业内人士认为，节能新能源汽车和纯电动车技术标准等政策的集中出炉，意味着我国纯电动车产业在提高规范性的基础上将加快发展，并有望在拉动内需方面起到重要作用。

在此消息刺激下，昨日汽车股整体表现强势，涨幅排名位居行业排名第五位，涨幅为1.16%。市场人士对此表示，国务院常务会议研究确定的60亿元节能汽车补贴资金，为新的节能汽车补贴政策提供了资金保障，是政策的合理延续。预计新一轮的节能汽车推广目录将陆续推出，受益公司范围有望扩大，最多可拉动200万辆乘用车消费。

昨日有1.56亿元资金净流入汽车板块。其中，资金净流入超过500亿元的股票有上汽集团(4516.2万元)、一汽轿车(1859.25万元)、京威股份(1550.02万元)、华域汽车(939.43万元)、长安汽车(931.15万元)、宇通客车(759.28万元)、天润曲轴(723.51万元)、一汽夏利(649.9万元)、比亚迪(555.21万元)。

再加上最近巴菲特的股东大会上表明对比亚迪的投资还没有结束，使大家对比亚迪的股票开始渐渐有了信心，如果企业正确纠正自己的错误，其之后的发展还是可观的。

三、 公司介绍

公司名称：比亚迪股份有限公司

公司简介：比亚迪拥有IT、汽车和新能源三大产业群，已经在香港和深圳两地成功上市。IT产品主要包括二次充电电池、液晶显示屏模组等。公司坚持不懈地致力于技术创新、研发实力的提升和服务体系的完善。一直以来，比亚迪汽车坚持走国际化路线，已成功研发出从A00级至B级全系车型。在发展传统燃油车的同时，比亚迪还大力推进新能源车的商业步伐，在新能源汽车处于领先地位。

公司一直在稳步发展，近几年没有立刻进军消费者市场的计划，但决定从出租车和电动大巴车市场入手，对社会以及环保效益都会发挥更大作用。　比亚迪不仅在电动汽车行业上稳扎稳打，比亚迪的太阳能项目以及在移动能源存储和IT领域大有所为的计划。

就目前来讲，BYD在社会责任上还有很大的欠缺，不值得赞扬！

上市地点：深圳证券交易所

上市时间：20##年6月30日

股票简称：比亚迪

股票代码：002594

首次公开发行后总股本：235,410万股，其中：A 股156,100万股，H 股

79,310万股

首次公开发行A股股票增加的股份：7,900万股

发行价格：18.00元/股

四、 财务状况

其主营业务收入为1173430万元，是属于盈利状态。

其为历年净利润的图表。

在20##年发展很好，在之后由于发生一些事情，在社会责任上还有很大的欠缺，导致企业开始“比亚迪式衰退”。后在20##年初净利润迅速减少，企业还进行了大幅度的裁员，但在20##年底回升了点。但在20##年最近宏观经济形势不好，比亚迪日前发布的今年一季度财报显示，截止到20##年3月31日，比亚迪在今年前3个月共实现净利润2700万元人民币，远低于上年同期的2.667亿元人民币，第一季度净利润较去年同期下滑达90%。

比亚迪的总资产体现了抗风险能力，其抗风险能力还是可以的。

五、 财务指标分析

1、偿债能力分析

其流动比例数据有点低，其标准应该为2倍以上适合、安全；其速动比例也小于等于1，这说明了其资金的流动不是特别好，其短期偿债能力差。

其资产负债率的数据有点高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大。产权比例也特别高，企业的财务状况不是很好，财务风险大

2、营运能力分析

应收周转率差，资产的流动性差；存货周转率低，说明企业的销售能力差，资金利用效率低；总资产周转率低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，影响企业的盈利能力。比亚迪企业正处于一个非常低迷的时期，短时间不能上升。

3、盈利能力分析

无论是资产净利润率、销售净利率、销售毛利率等指标都是非常低的，说明现在比亚迪企业销售状况，盈利状况都特别差，而且又处于淡季时期，就更加差了。

4、发展能力分析

其净利润增长率都是负数的，作为汽车行业，其资产增长率也不算好的，这说明在其一段时期内比亚迪企业会要经历很艰苦的日子。

六、 股票分析

从上市的开始的暴涨到现在暴跌，比亚迪回归A股之后的市场表现跌宕起伏，比起酝酿三年多的回归之路并不逊色。

20##年10月10日，上市刚满三个月的比亚迪开盘小幅上扬后，旋即改头向下，盘中一度探及17.98元，首次破发。截至当日收盘，比亚迪报18.09元/股，下跌6.27%，创回归A股以来新低。上市之初，经过一轮爆炒，比亚迪在短短五个交易日一度冲高到35.55元/股，较发行价接近翻番。随后，公司股价涨少跌多，一度跌穿18元/股的A股发行价。若从7月初比亚迪股价收盘最高位置看（按A股总股本15.61亿股计），公司在短短三个月内市值蒸发247.89亿元。

12月18日，比亚迪首款旗舰车型G6将在津正式上市。作为比亚迪旗舰车型，G6在各个方面对自身提出了近乎苛刻的品质要求。在与顶级豪车品牌戴姆勒·奔驰公司合作的过程中，比亚迪提升了自身产品的设计理念。据销售经理介绍，G6采用了与奔驰、宝马同级别的中高级车主流悬挂系统前双横臂+后五连杆，机械结构上的优势让车身的稳定性和操控性更加优越。同时，G6采用了欧洲高端B级车流行的安全笼式结构以及3H高钢性车身，并应用法格尔全数控冲压。这种车身结构具有非常强的吸能作用，发生碰撞事故后，撞击力会被笼式车身结构吸收，大大减少对乘客舱的破坏。

比亚迪今年第一季度实现净利润 1.7 亿元，其后面季度个人认为比亚迪的业绩应该不会马上上升，现在企业正在努力做好自己的产品，虽然短期来看，其股票价格不会马上上涨，但从长久来看，比亚迪的发展还是有很大的潜力的，

七、 总结：

5月23日，比亚迪从安全认证第三方机构美国UL认证手中，获得车载充电器UL包括新能源汽车认证等5张证书。比亚迪股份有限公司总裁王传福在新闻发布会上表示，比亚迪将加快新能源产品在全球的推广。

个人认为，虽然从财务指标上来看比亚迪企业的现在状况是非常差的，其企业生存下来的几率也是低的，加上在之前发生的事情让大家对这个品牌失去了一定的信心，可想而知，在短期内，其企业想要快速发展到以前的程度是不大可能的，如果现在正确的纠正错误，专注于改造和发展自己的产品，提高自己产品的性能，加强售后服务，提高社会责任，从而改善品牌建设，还是有可能再次快速发展，还有国家政府所出的政策，是有利于企业的发展，而且比亚迪企业的资源是中美的资源，尤其是纯电动汽车的技术在中国也是数一数二的，再加上国家的补助与推行和当今社会发展的趋势来看，比亚迪在中国的市场是非常大的，其后面发展的能力还是值得大家关注的，我认为比亚迪是具有一定的发展潜力和投资价值的股票。

 

第二篇：恒瑞医药个股分析

恒瑞医药个股分析

一、宏观经济分析

1、全球宏观经济分析

20##年，全球经济复苏势头仍显疲软，经济增长继续表现出不平衡性，这种不平衡性主要表现在以美国为首的主要发达经济体杠杆化依旧较高，以消费推动经济增长的传统路径并未明显改变，同时以中国为首的发展中经济体储蓄率依旧偏高，以投资拉动经济的发展模式也没有明显改变。与前两年情况不同的是，在发达经济体增长依旧疲软的同时，多数新兴和发展中经济体受累于本国宏观调控以及欧债危机拖累，经济增长出现明显减速，经济强劲增长的势头不再。值得注意的是，受发展中经济体增速明显放缓以及欧债危机愈演愈烈的影响，全球资金特别是投机资金开始回流处于复苏状态的美国，使得美元指数在20##年下半年显着走强，预计20##年美元走强的趋势将延续。

2、国内宏观经济分析

受美、欧债务危机冲击，市场信心动摇，金融市场持续大幅波动，大宗商品价格明显下跌，全球制造业活动收缩，国际经济环境有所恶化。今年以来，我国的消费、投资、出口增速同步放缓。与此同时，物价、资产价格、企业利润、财政收入也出现回落。这意味着，我国经济的总需求、总供给、价格、绩效都在下降，并且这样的趋势在4、5月份出现超预期下降。

二、行业分析

1、行业政策

“十二五“生物技术发展规划包括生物医药、生物农业、生物制造、生物能源等5个方面，其中生物医药是”研发一批重大生物产品“任务的第一要点。科技部将通过科技重大专项、973计划、863计划、科技支撑计划等进行落实。“重大新药创制”专项“十二五”期间，中央将下拨100亿元的专项资金以及300亿元配套资金，力争自主创制30个创新药物，完成200个左右药物大品种的改造和技术再创新，同时基本建成国际一流的药物创新体系，培育一批企业新药孵化基地、产学研联盟和高新技术园区，重点突破20-30项新药研发及产业化关键技术。

2、行业表现

截止到20##年6月1日,医药生物整体市盈率处在29.72倍,相对于全部A股的溢价比例为2.24倍,与上周相比有所上升。所有子板块均有较多的上涨,化学制剂和化学原料药两个子板块上涨最为显着。短期来看,大盘在希腊债务危机和美国就业低迷等因素影响下,震荡调整的概率较大。考虑到医药板块受益于抗生素原料药价格有触底回升等预期,预计行业走强于大盘概率较大,建议关注低估值蓝筹和业绩持续向好成长企业的投资价值。

三、个股分析

1、公司简介

江苏恒瑞医药股份有限公司始建于1970年，20##年在上海证券交易所上市，股票代码600276，是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地，目前是国内最具创新能力的大型制药企业之一。20##年被国家科技部评定为“中国抗肿瘤药物技术创新产学研联盟”的牵头单位；20##年在医药上市企业最具竞争力评选中，公司名列第一；同年，公司以第一名身份入选中国医药工业信息中心发布的“国内最佳研发产品线”。20##年公司实现销售收入37.5亿元，利税15亿元，各项经济指标均比去年同期有大幅增长。

恒瑞医药致力于在抗肿瘤药、手术用药、内分泌治疗药、心血管药及抗感染药等领域的创新发展，并逐步形成品牌优势，其中抗肿瘤药销售已连续7年在国内排名第一，市场份额达12%以上，手术用药销售也名列行业前茅。公司年生产能力达到片剂15亿片，针剂1亿支，软袋大输液1000万袋，口服液1000万瓶，胶囊1亿粒，软膏1000万支。公司所有剂型均已通过了国家GMP认证。另有4个原料药通过美国FDA认证。美国FDA官员已于20##年7月到公司进行了制剂的认证检查，其中注射剂的认证是我国首次接受FDA认证，为打造恒瑞医药国际性品牌凝聚辉煌。

几年来，公司先后承担了4项国家863计划重大科技专项项目、9个项目列入国家“重大新药创制”专项，12项国家火炬计划项目，7项国家星火计划项目，23项国家级重点新产品项目及数十项省级科技攻关项目，公司共申请了近180项发明专利，其中60项全球专利（PCT专利），有1个创新药艾瑞昔布已获批上市，另有8个创新药处于不同的临床阶段，多个创新药正申请临床，恒瑞医药正努力实现在重点领域的创新和国际水平接轨。

为了在激烈的市场竞争中取得主动权，公司建立并完善了遍及全国的销售网络系统，拥有一支3000多人的销售队伍。拥有十几个年销售额过亿元以及5亿元以上的品牌产品。公司还积极拓展美国、欧洲、印度、南美等国家和地区的市场，扩大出口渠道。

2、发展前景

①、国内首次通过FDA注射剂认证，为产业升级提升信心。

②、伊力替康全球仿制药市场处于高速成长期。

③、制剂出口将成为长期发展重点之一。

④、通过认正由助于“优质优价”获得找遍定价优势。

⑤、新产能明年投放有望提高明后年发展速度。公司近年来大力投资的恒瑞.豪森

⑥、FDA认证有助于获得更多奖励和补助。

3、恒瑞医药财务分析

①盈利能力

净资产收益率：

在20##年全年该行业平均值为11.21%,而恒瑞医药达到了20.75%远远大于此值，且最近四年公司该指标均大于此值，反映了公司盈利能力较强。

总资产利润率：

与同行业相比恒瑞公司的总资产利润率也一直处在一个很高的水平，也说明了公司的盈利能力比较高。

销售净利率：

该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平，从数据中可以看到恒瑞的销售净利率一直处于20%以上，同样说明了恒瑞医药是一个盈利能力很好的企业。

②成长能力

总资产增长率：

又名总资产扩张率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。从表中数据可以看出恒瑞集团的总资产平均每年以26%的速度快的增长，可见其发展速度之快。

净资产增长率：

该指标是指企业本期净资产总额与上期净资产总额的比率。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。该指标的快速增长更能反映企业自有资本的增长速度。

③现金流量

现金流量比率：

该比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。比率越高，说明企业的财务弹性越好。恒瑞医药的现金流量比率很高说明了该公司财务弹性很好，资金使用自由度比较大。

资产的经营现金流量回报率：

该指标用来反映公司的收现能力，可是恒瑞公司的该指标比较小，说明恒瑞公司的收现能力存在一点问题。

④偿债能力

流动比率：

该指标是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，恒瑞的流动比率应该说是一样很高的值了，说明该企业的偿债能力很好。

速动比率：

该指标是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。该指标更加说明该企业偿债能力比较好。

资产负债率：

该指标最近一期行业平均值为61.76%，而公司最近一期资产负债比率仅为12.27%，且最近四年该指标均远远小于行业平均值，放映了公司负债较少，偿债压力小。

现金比率：

该指标通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。恒瑞的现金比率很高说明了公司的现金流动性很好。

此外长期债务与营运资金比率很低也说明了该公司没有什么长期债务，也说明了公司的债务压力比较下，偿债能力强。

⑤每股指标

四、估值定价（市盈率）

1、历史市盈率

2、估值定价

根据公司近年来的经营情况，与可比公司的估值及公司历史P/E,P/B值的走势，对公司20##年业绩作出如下预期

从公司之前的经营以及最近的政策和市场我们可以预计20##年公司将再次迎来业绩高速增长，根据公司经营情况，我们预测20##年EPS是1.30元，根据医药行业的平均市盈率以及恒瑞医药的近几年的市盈率我们预测恒瑞医药的市盈率为31，因此恒瑞2013的股票的合理价格应为40.3元。