上市公司财务报告案例分析

来源:m.fanwen118.com时间:2021.10.14

交通运输设备制造行业上市公司

财务报告案例分析

11会计接本 054311221121 梅蒙蒙

前言:汽车行业20xx年2月销量低于预期。20xx年2月我国汽车产销分别为160.87万辆和156.71万辆,同比分别增长28.48%和24.51%,环比分别增长23.79%和12.75%;1-2月我国汽车产销累计分别为290.35万辆和295.43万辆,累计同比分别增长-4.93%和-5.96%,其中乘用车销售237.37万辆,累计同比增长-4.37%;商用车销售58.06万辆,累计同比增长-11.91%。20xx年1-2月份产销累计同比增速纷纷下降,主要是由于去年同期基数较高及预期油价上涨较快所致。所以就目前的形势我分析了汽车业中的两家上市公司——一汽轿车和东风汽车的发展情况。

一、案例内容

(一)一汽轿车

1.公司概况:一汽轿车股份有限公司是中国第一汽车集团的控股子公司,是一汽集团发展自主品牌乘用车的核心企业,是中国轿车制造业第一家股份制上市公司。公司的主营业务为开发、制造、销售乘用车及其配件。 一汽轿车股份有限公司英文名称:FAW Car Co., Ltd.,简称“一汽轿车”,成立于19xx年6月10日,同年6月18日在深圳证券交易所上市,

股票代码000800,注册资本金现已增至16.275亿元。

2.经营范围:开发、制造、销售轿车、旅行车及其配件,修理汽车,加工非标设备,机械配件、机电产品销售;普通货运、物流服务。

(二)东风汽车

1.公司概况:东风汽车股份有限公司(股票代码:600006,股票简称:东风汽车)是由东风汽车公司于19xx年独家发起,将其下属轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型商用车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组,采取社会募集方式设立的股份有限公司,19xx年7月27日在上海证券交易所挂牌上市。

2.经营范围:汽车、汽车发动机及零部件、铸件的开发、设计、生产、销售;机械加工、汽车修理及技术咨询服务。

二、案例分析

(一)理论分析

财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价。

1.评价企业偿债能力

偿债能力是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。能否及时偿还到期债务,是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析,可以考察企业持续经营的能力和风险,有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。

(1)短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,即企业以流动资产偿还流动负债的能力,反映企业偿付日常到期债务的能力,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。

(2)长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息,具体包括资产负债率、股东权益比率等。

2.评价企业资产管理水平

企业的生产经营过程就是利用资产取得收益的过程。资产是企业生产经营活动的经济资源,资产管理水平直接影响到企业的收益,它体现了企业的整体素质。进行财务分析,可以了解到企业资产的保值和增值情况,分析企业资产的管理水平、资金周转状况、现金流量情况等,为评价企业的经营管理水平提供依据。具体评价指标有:

(1)存货周转率。是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映销售效率和存货使用效率。

(2)应收账款周转率。它反映了企业应收账款的变现速度和管理效率。

(3)流动资产周转率。它反映了企业流动资产的利用效率。

类似的,还有固定资产周转率和总资产周转率等指标。

3.评价企业获利能力

获取利润是企业的主要经营目标之一,它反映了企业的综合素质。企业要生存和发展,必须争取获得较高的利润,这样才能在竞争中立于不败之地。投资者和债权人都十分关心企业的获利能力,获利能力强可以提高企业偿还债务能力,提高企业信誉。对企业获利能力的分析不能仅看其获利的绝对数,还应分析其相对指标,具体评价指标有:

(1)资产报酬率。它反映了企业利用资产获取利润的能力和企业总资产的利用效率。

(2)股东权益报酬率。又称为净值报酬率/净资产收益率,指普通股投资者获得的投资报酬率。

(3)销售毛利率和销售净利率。反映企业通过销售赚取利润的能力。

(4)每股收益。它是测定股票投资价值的重要指标之一,是分析每股价值的

一个基础性指标,是综合反映公司获利能力的重要指标,它是公司某一时期净收益与股份数的比率。

(5)每股股利。它取决于公司获利能力的强弱,还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。

(6)市盈率。它是上市公司股价与每股收益(年)的比值。即:市盈率=股价/每股收益(年)。明显地,这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为,市盈率高的股票,其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低,其股票越具有投资价值。

(7)每股净资产。它是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为:每股净资产= 股东权益÷总股数。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高,股东拥有的资产现值越多;每股净资产越少,股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。

4.评价企业总体发展趋势

无论是企业的经营管理者,还是投资人、债权人,都十分关注企业的发展趋势这关系到他们的切身利益。通过对企业进行财务分析,可以判断出企业的发展趋势,预测企业的经营前景,从而为企业经营管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要的依据,避免决策失误给其带来重大的经济损失。对企业发展趋势的评价一般都是通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率,来了解企业财务状况变化的趋势,并以此来预测企业未来的财务状况,判断企业的发展前景。

(二)分析过程

1.公司基本数据分析。如表1、表2所示

上市公司财务报告案例分析

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润都到达很好的水平。但在20xx年又开始下滑。公司的每股收益也在201年后下降,每股收益的下降说明企业的盈利能力下降。

从表2中可以看出20xx年是东风汽车的营业收入最好的一年,净利润有所下降,说明企业的利润质量下降了。每股收益也是在20xx年发生转折,开始走下坡路,说明企业的盈利能力下降。

两家企业对比得出:两家企业的盈利能力都受挫,遇到阻力,但是一汽轿车的营业收入、每股收益的指标值大致优于东风汽车,说明一汽轿车的盈利能力稍

强,但是20xx年一季度指标值表明东风汽车的利润质量比一汽轿车要高,并且盈利能力也少好。

值得注意的是,这两张表主要揭示一汽轿车和东风汽车的历史发展趋势,主要着眼于公司自身的纵向对比。接下来本案例将主要使用20xx年一季度简化的财务报表数据,计算相关的财务指标,对一汽轿车和东风汽车作横向的对比分析。 2.偿债能力分析

(1)短期偿债能力分析。如表3所示

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高于东风汽车。

一般而言流动比率经验值为2 :1,但到90年代之后,平均值已降为1.5 :1左右。上表中两家企业的流动比率都比较正常,并且一般而言流动比率越高,企业的短期偿债能力也就越强。以此判断,一汽轿车的短期偿债能力明显优于东风汽车。

速动比率经验值为1 :1,但90年代以来已降为约0.8 :1左右。由此判断两家企业的速动比率值也比较正常。一般来说流动比率越高,企业的短期偿债能力也就越强。由此可以看出一汽轿车的短期偿债能力较好。

东风汽车的现金比率比一汽轿车要高,并且其大于经验值

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20%,所以这说明企业流动资产未能得到合理运用,而现金类资产获利能力低,这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。

综上所述,一汽轿车的短期偿债能力优于东风汽车。 (2)长期偿债能力分析。如表4所示

表4

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债率都是很高的,这表明企业负债多,财务费用高,偿债压力大。并且东风汽车的偿债压力更大。而产权比率越低表明企业的长期偿债能力就越强,债权人权益保障程度越高,承担的风险越小。一汽轿车的产权比率明显小于东风汽车,这说明企业的长期偿债能力优于东风汽车。总体来说,一汽轿车的长期偿债能力强于东风汽车。

3.资产管理水平分析—营运能力分析。如表5所示

节约资金,也说明企业信用状况好。因此,一般地说,应收帐款周转率愈高愈好。明显可以从表6中看出一汽轿车的应收账款周转率好于东风汽车,但是一汽轿车的应收账款周转率与行业值6.34相比又高出很多,这说明企业的信用政策可能

过于苛刻,会影响企业长远的盈利能力。

一般来说,存货周转率比率越高越好,表明企业经营效率高,存货流动性强。一汽轿车的营运能力也稍强。 4.盈利能力分析。如表6所示

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的重要标准,可以看出,汽车业到了成熟阶段。从数值来看一汽轿车销售商品为企业能够贡献的利润份额要高于东风汽车。净资产收益率越高,说明股东投入的资金获得报酬的能力越强,反之越弱。由此看来,东风汽车的获利能力较强。 5.总体评价

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由表7、8可以看出:这两家企业较之行业水平,它们的偿债能力、营运能力都较好,高于行业很多。

但是从以上分析也可以看出,一汽轿车和东风汽车在近几年的发展中都出现了营业收入下滑,利润下降的局面,公司的盈利能力也有一些下滑。一汽轿车在20xx年一季度首度出现亏损,有可能是由于汽车市场竞争激烈,该公司产品受到了较大冲击,产品销售数量减少、销售价格降低;同时,原材料价格上涨、管理费用及销售费用相对增加,综合因素导致公司整体收益能力下降所导致的。

东风汽车的现金比率值过高,企业流动资产未能得到合理运用,在这方面需改进。而且它的盈利能力较行业较低,需注意提高盈利能力。

三、思考题

1. 如果你是该公司的管理者,你最看重什么比率,你将如何提高这些比率? 如果我是公司的管理者,我最看重的是获利能力、市场占有率、资产周转率等指标。

提高获利能力与市场占有率:首先要注意企业的战略选择,要把握好企业的优势;其次要注重人才的培养与使用,人才是企业产业链中最重要的环节,必须予以重

视;最后是科技的进步与发展,只有技术先进才能在竞争日益激烈的市场上占有一席之地。

2. 如果你拥有案例公司的股票,你最关心什么比率,你还将继续投资于该公司(或这些公司)吗?

如果我拥有案例公司的股票,我会更关心净资产收益率、市盈率等指标。 虽然20xx年3月这两家的净资产收益率都不是很高,并且与行业值1.31相比较低。销售毛利等都在下降。(1)由于预计一汽轿车可能与一汽股份进行换股,于是将前者的估值方法从20xx年预期市净率-净资产回报率调整为20日平均股价与20xx年预期市净率-净资产回报率估值之间较高的一方。我们的12个月目标价格新预测为人民币11.37元(基于20日平均股价,因为根据这种方法得到的估值较高),较原来的7.71元上调了47%,意味着下行空间为2.8%,对应的20xx年预期市盈率和市净率分别为12.1倍和1.7倍。所以目前这只股票我持观望态度。

(2)综合考虑公司东风康明斯的多元化及独立第三方战略将是驱动盈利增长的最关键因素,公司轻卡业务在城市物流业的兴起中再拾增长动力,以及公司新产品、新项目增强了企业发展后劲,因此继续投资东风汽车这只股票。

3.如果你是公司的债权人,你最关心什么比率,你觉得你的资金安全吗?

如果我是公司的债权人,我会比较关注流动比率、速动比率、负债比率等指标。

一般而言流动比率经验值为2 :1,但到90年代之后,平均值已降为1.5 :1左右。上表中两家企业的流动比率都比较正常,并且一般而言流动比率越高,企业的短期偿债能力也就越强。速动比率经验值为1 :1,但90年代以来已降为约0.8 :1左右。由此判断两家企业的速动比率值也比较正常。一般来说流动比率越高,企业的短期偿债能力也就越强。而且综合来看,这两家企业的偿债能力都由于行业均值。

所以综合来说,我认为问我的资金是比较安全的。

4.结合案例公司所在行业的背景,行业的发展前景,对报告年度公司的总体经营和财务状况进行分析,看看在行业背景下,公司有哪些优势和进步,什么地方仍有不足?

20xx年第一季度,中国汽车市场产销量均保持快速增长势头,到20xx年3月,汽车整体的月产量和月销量分别达到了188.1万辆和183.9万辆。在不同的乘用车类型中,SUV的销量增长势头明显,复合增长率达到18.2%。车型方面,紧 凑型车最受市场关注,关注比例达到了32.9%,排在第二位的是小型车。

最受市场关注的汽车品牌为大众,关注比例达12.8%,雪佛兰和现代分列第二、三位。

汽车厂商方面,一汽大众和上海大众占据关注排行榜的前两名。

20万元以下的产品受市场关注,累计市场关注份额近八成。其中最受市场关注的价格段是10-15万元,关注比例为21.7%。

国产汽车占据市场主流,关注比例达86.3%。

在车体结构方面,三厢车占据了50.2%的市场关注份额,排在第二、三位的是两厢车和SUV。

1.1-1.6L排量的产品关注比例最高,达54.7%,排在第二的是1.7-2.0L排量,关注比例为24.0%。

使用MT的汽车关注比例达到55.1%,占据市场主流地位。而AT汽车的关注比例为32.6%,排在第二位。

20xx年自主品牌回归之年。09年以来刺激政策对自主品牌需求透支,11年自主品牌需求进入低谷,同时产能大释放,盈利进入低谷;12年是自主品牌的回归之年,中低端车型需求回归,产能投放放缓,盈利能力回升。 新车型全线出击,加快业绩回归。一汽轿车公司新车型欧朗3月份下线,针对30岁以下的时尚年轻人,补充产品线,此外年内将投放高端红旗,将大大推升产能利用率,未来B90和新一代马6同样值得期待,业绩呈现回归趋势。但是其首季亏损达4000万,领跌同行。

20xx年1季度,东风汽车股份有限公司业绩同比下滑38.94%,环比降65%20xx年1季度,公司实现营收52亿元,同比降4%,环比下降14%,投资收益1.11亿元,同比降40%,环比降36%;实现归属于母公司股东的净利润为5328万元,同比降72%,环比降65%。EPS 0.02元,低于预期。公司综合毛利率10.37%,同比下降0.61个百分点。环比上升1.84个百分点。 产品销量下降、期间费用增加和投资收益减少影响业绩20xx年1季度,公司汽车销量同比下降4.4%,其中轻卡销量降10.7%;皮卡销量下降8.1%;SUV 及MPV 销量增长8.8%;客车及客车底盘销量增长30.8%。 东风康明斯销量下滑35.5%,净利润(50%口径)同比下 降7296万元。

但是公司东风康明斯的多元化及独立第三方战略将是驱动盈利增长的最关键因素,公司轻卡业务在城市物流业的兴起中再拾增长动力,以及公司新产品、新项目增强了企业发展后劲。

参考文献:【1】袁淳 吕兆德.财务报表分析.中国财政经济出版社.20xx年5月

【2】证券之星.财务分析.http://stock.

【3】老钱庄. 个股分析.


第二篇:对上市公司财务报告的评价及研究 10800字

对上市公司财务报告的评价及研究 第一部分;财务分析的作用及其重要意义 随着现代企业制度的逐步完善和市场竞争的不断加剧,企业管理层以及外部利益相关者就更加需要及时了解、分析企业生产经营及财务状况,并从自身利益出发对企业财务的状况进行分析,以便作出正确的判断和决策。财务分析已经成为企业财务管理工作的重要组成部分,对于完善企业财务管理制度,以及提高财务管理水平都具有重要意义。

1.企业财务分析的作用

财务分析是现代企业管理决策所不能或缺的。财务分析在企业发展的不同阶段、利用其特有的职能支持着整个企业的各项决策。如今现代企业已经发展到了战略管理阶段,财务分析也已成为企业决策过程中必不可少一部分,其所发挥的作用日益突出、越来越重要。

1.1 财务分析在企业生产经营决策过程中起着重要作用

财务管理是对企业经营状况和经营成果的评价,是监督企业经营管理各个环节的有效工具,更是企业进行预测、决策,实施战略管理的基础和依据。当财务管理实现从会计核算型向经营决策型的转变时,财务分析在经营决策过程中的作用才会凸现。企业筹资的具体动机是各种各样的。在企业筹资的过程中,这些动机有时侯是单一的,有时侯则是相结合的。无论出于何种动机,决策者都应在公司现有的财务基础上进行分析,尤其是对于上市公司,应该进行财务敏感性分析以及财务风险预测,以现有的融资空间,选择最佳的筹资渠道。随着企业的发展,企业的发展战略要随之作出更大的调整。财务分析在企业重大事项的决策中起到的作用也会更加的重要。企业要实施一个投资项目,必须编制一个完善的投资可行性报告,企业兼并、重组必须编制一套运作方案。不论是投资可行性报告还是企业重组、购并、兼并方案,只有彻底的财务分析才能将财务信息的决策价值提炼出来,增强决策过程中对未来情形的预测。

1.2财务分析在支持现代企业管理决策中居于核心地位

现代企业管理所作出的任何决策,如企业的购并、重组及企业的技术、创新决策、市场营销决策、人才策略等等,都离不开财务管理的支持。虽然企业技术创新决策、市场营销决策、人才决策等和企业的财务决策都同为企业管理决策的一部分,但财务决策是为其它决策的制定提供数量分析和决策依据的;而且它贯穿于企业经济活动的全过程,渗透到企业生产经营的各个方面,与其它决策相配合,并为这些决策的实施提供资金支持。也正是由于财务分析所具有的特有功能,才可以引导着其它决策的制定和实施,协调着其它决策之间的关系,因此财务分析在现代管理决策中居于核心地位。

1.3 财务可作为现代企业财务管理的突破口

财务分析利用财务数据、运用科学的财务分析方法对企业阶段性的经营成果和各项财务决策执行情况进行全面评价和分析。财务分析就像企业的透视镜,其目的是检查企业经营运作状况的现象是否正常。也只有通过财务分析,才能把反映企业过去财务状况的数据和资料变成对预测未来的有用信息,才能使企业内部资源达到有效配制,才能发挥财务管理在现代企业管理中应有的作用。

2.企业财务分析的重要意义

随着社会主义市场经济体制的建立和完善,市场体系的日臻完善,对企业行为的要求也日渐规范、科学。财务分析是企业经营状况的一条重要评价途径,评价、分析企业生存和发展更加显得尤为重要了。财务分析既是对已完成的财务活动的总结,又是作出财务预测的前提,在财务管理的循环中起了承上启下的作用。经常开展深入的财务分析工作,做好财务

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分析有以下重要意义。

2.1财务分析是合理实施投资决策的重要步骤

通过对企业财务报表的分析,可以了解企业获利能力的高低、偿债能力的强弱及运营能力的大小,可以了解投资后的收益水平和风险程度,从而为投资决策提供必需的信息。 随着市场全球化和经济一体化,财务分析在企业管理中的作用愈显重要,这不仅要求企业要定期对公司的日常财务状况作出详尽的分析,了解企业的优势,发现企业的不足,及时改变企业的经营策略。同时对企业拟发生的重大事项,如对外投资、企业购并、重组上市等,财务分析的结果将直接影响到管理当局的决策。因此,财务分析正逐渐成为企业经营、持续发展过程中支持企业做出决策的重要组成部分。真正有效发挥财务分析现代企业管理的作用,

2.2 财务分析是评价财务状况、衡量经济业绩的重要依据

通过对企业财务报表等核算资料进行分析可以了解到企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力,以便企业管理当局及其他报表使用者了解企业财务状况和经营成果,并通过分析将影响财务状况和经营成果的主观因素与客观因素、微观因素与宏观因素分开来,以划清经济责任,合理评价经营者的工作业绩,并据此奖优罚劣,以促使经营者不断改进工作。

2.3财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段 企业理财的根本目标是努力实现企业价值最大化。通过财务指标计算和分析,了解企业盈利能力和资产周转状况,不断挖掘企业改善财务状况、扩大财务成果的内部潜力,充分认识未被利用的人力资源和物质资源,寻找利用不当的部分及原因,发现进一步提高利用效率的可能性,以便从各个方面揭露矛盾、找出差距、寻求措施,以促进企业生产经营活动按照企业价值最大化的目标实现良性运行。

2.4财务分析是财务计划的编制和执行的重要前提

财务计划,是以货币形式,事先确定企业的生产经营规模,并据生产经营规模编制企业的资金需要量、劳动的耗费和劳动成果,以及企业与财税、银行之间缴拨款关系的书面方案。编制这些以货币形式反映的书面方案,需要大量的资料,而这些资料可以通过财务分析获取。财务计划在执行过程中要经常检查与调整,以便财务计划的切实执行。财务计划的检查与调整,所采用的手段就是日常财务分析。

2.5 财务分析是企业贯彻国家有关政策,遵纪守法,增收节支,改善经营管理的重要保证

在社会主义市场经济条件下,企业间的竞争是残酷的。但企业必须遵纪守法,按现代企业管理制度的要求,按市场经济发展的规律,以顺应市场为前提,以提高质量为基础,增收节支,改善经济管理来发展企业。财务分析的主要任务之一,就是分析企业的经营是否贯彻执行了国家的有关法律、制度,是否通过正当竞争手段与增收节支获取收益等等,从而促使企业改善经营管理。

最终实现企业价值最大化。

第二部分:财务分析的主要方法和原则 开展财务分析, 需要运用一定的方法。财务分析的方法主要有比率分析法、比较法、因素分析法和趋势分析法。

1.比率分析法,是指通过计算经济指标 的比率,来确定经济活动变动程度的分析方 法。比率是相对数,采用这种方法,要把分析 对比的数值变成相对数,计算出各种比率指 标,然后进行比较,从确定的比率差异中发现 问题。这种方法还能够把在某些条件下的不可 比指标变为可以比较的指标,以利于进行t分 析。比率指标主要有以下三类: (l)构成比率,又称结构比率,是指用以 计算某项经济指标的各个组成部分占总体的比 重,反映出部分与总体的关系。利用构成比率 指标,可以考察总体中某个部分的形成和安排 是否合理,以便协 2

调各项财务活动。 (2)效率比率,是指用以计算某项经济活 动中所费和所得的比例,反映投入和产出的关 系。利用效率比率指标,可以进行得失比较, 考察经营成果,评价经济效率的水平。 (3)相关比率,是指用以计算在部分与整 体、投人与产出关系之外,具有相关关系的指 标的比率,反映有关经济活动的联系。利用相 关比率指标,可以考察有联系的相关业务安排 得是否合理,以保障生产经营活动能够顺畅运 行。

2. 比较法,是通过经济指标的数量上的 比较,来揭示经济指标的数量关系和数量差异 的一种方法。经济指标之间存在着某种数量关 系能说明生产经营活动的一定状况,经济指标 出现了差异,_往往就说明有值得进一步分析的 问题。比较法的主要作用,在于揭示财务活动 中的数量关系和存在的差距,从中发现问题, 并为进一步分析原因、挖掘潜力指明方向。根 据分析的目的和要求的不同,比较法有以下三种形式: (l)实际指标同计划指标比较。可以揭示 实际与计划之间的差异,了解该项指标的计划 完成情况。 (2)本期指标同上期指标或历史最好长平 比较。可以确定前后不同时期有关指标的变动 情况,了解企业生产经营活动的发展趋势和管 理工作的改进情况。 (3)本单位指标同国内外先进单位指标比 较。可以找出本单位的差距,推动本单位改善 经营管理,赶超先进水平。

3. 因素分析法,是指用来确定几个相互 联系的因素对分析对象—某个经济指标的影 响程度的一种分析方法。采用这种分析方法的 出发点在于,当有若干因素对分析对象发生影 响作用时,假定其他各个因素都无变化,顺序 确定每一因家单独变化所产生的影响。 因素分析法的具体应用可以有不同的形 式,差额计算法是其中常用的一种,它利用各 个因素实际数同标准数的差额来计算各个因素 脱离标准时对分析对象的影响。

4.趋势分析法,是指将两期或连续数期 财务报告中的相同指标或比率进行对比,求出 它们增减变动的方向、数额和幅度的一种方 法。采用这种方法可以揭示企业财务状况和生产经营情况的变化,分析引起变化的主要原 因、变动的性质、并预测企业未来的发展前 景。趋势分析法的具体运用主要有以下三种: (l)重要财务指标的比较,是将不同时期 财务报告中的相同指标或比率进行比较,直接 观察其绝对额或比率的增减变动情况及变动幅 度,考察有关业务的发展趋势,预测其发展前 景。 对不同时期财务指标的比较,可以计算成 动态比率指标,如利润增长的百分比。由于采 用的基期不同,所计算的动态比率指标可以有 两种:定基动态比率和环比动态比率。其中定 基动态比率是以某一时期的数额为固定的基期 数额而计算出来的动态比率;环比动态比率, 是以每一分析期的前期数额为基期数额计算出 的动态比率。 (2)财务报表金额的比较,是指将连续数 期的财务报表的金额数字并列起来,比较其相 同指标的增减变动金额和增减变动幅度,来说 明企业财务状况和经营成果发展变化的一种方 法。 (3)财务报表构成的比较,是指在财务报 表比较的基础上发展而来的。它是以财务报表 中某个总体值作为100%,再计算出其各组成 指标占该总体指标的百分比,比较各个项目百 分比的增减变动,以此来判断有关财务活动的 变化趋势。这种方法既可用于同一企业不同时 期财务状况的纵向比较,也可用于不同企业之 间或行业平均数之间的横向比较。它能消除不 同时期(不同企业)之间的业务规模差异的影 响,有利于分析企业的耗费水平和盈利水平。

在使用上面所涉及的各种财务报表分析方法时,有一些原则投资者应该遵循:

1.客观性原则。在财务报表分析中,应 该尊重客观事实和数据,实事求是,切不可出 于主观某种动机或需要去寻找数据或者修订数 据。

2.可比性原则。各种方法在使用时牵扯 到很多指标,在用这些指标进行各种比较时, 在计算口径上必须一致,用于经济政策、财务 制度发生重大变化而影响指标内容时,应将指 标调整为同一口径。

3.灵活性原则。分析的方法,指标体系 的建立都不是一成不变的,可以根据各个主体 的需要灵活地选择和更改。另外,由于偶然因 素对财务活动产生特殊影响时,分析时应根 3

据 实际情况灵活地予以消除。

4.全面性原则。各种方法的使用不是对 立的而是相互补充的,应该综合使用各种方法 和指标对公司的财务状况和经营成果进行全面 地评价,这样的分析结果一般比单纯的某种分 析更加准确。

第三部分:财务报告的具体分析

利润分析

(一)集团利润额增减变动分析

1、利润额增减变动水平分析

⑴净利润分析:

一季度公司实现净利润110.36万元,比上年同期减少了60.16万元,减幅35%。净利润下降原因:一是由于实现利润总额比上年同期减少60.16万元,二是由于所得税税率增长,缴纳所得税同比增加4.65万元,其中利润总额减少是净利润下降的主要原因。

⑵利润总额分析:利润总额140.48万元,同比上年同期180.98万元减少40.5万元,下降22%。影响利润总额的是营业利润同比减少67.24万元,补贴收入增加17万元。

⑶营业利润分析:营业利润123.18万元,较上年190.42万元大幅减少,减幅35%。主要是产品销售利润和其他业务利润同比都大幅减少所致,分别减少46.53万元和20.71万元。 ⑷产品销售利润分析:产品销售利润82.95万元同比129.48万元,下降36%。影响产品销售利润的有利因素是销售毛利同比增加162.12万元,增长率27%;不利因素是三项期间费用686.41万元,同比增加208.65万元,增长率43.67%。期间费用增长是导致产品销售利润下降的主要原因。

由于今年一季度淡季不淡,销售收入同比增长53%,销售运费、工资、广告及相应的贷款利息、汇兑损失也比上年大幅增长。销售费用、管理费用、财务费用,同比增加额分别是108.31万元、8.32万元和92.19万元,其中销售费用和财务费用同比增长最快,分别增长98%和67%。

⑸产品销售毛利分析:一季度销售毛利769.36万元,销售毛利较上年增加162.12万元,增长率27%;销售毛利同比增加的原因是收入、成本两项相抵的结果。产品销售收入同比增加2600.20万元,增长53%;产品销售成本同比增加2438.07万元,增长57%。

2、利润增减变动结构分析及评价

从20xx年一季度各项财务成果的构成来看,产品销售利润占营业收入的比重为1.11%;比上年同期2.66%下降了1.55%;本期营业利润占收入结构比重1.65%,同比上年的3.91%下降了2.26%;利润总额构成1.88%,同比3.92%下降了2.04%;净利润构成为1.41%,比上年的3.30%下降1.89%。

从利润构成情况上看,盈利能力比上年同期都有下降,各项财务成果结构下降原因:

①产品销售利润结构下降,主要是产品销售成本和三项期间费用结构增长所致。目前降低产品销售成本,控制销售费用、管理费用和财务费用的增长是提高产品销售利润的根本所在。 ②营业利润结构下降的原因除受产品销售利润影响以外,其他业务利润同比占结构比重下降也是不利因素之一。

③本期因补贴收入为利润总额结构增加0.25%,是利润总额增加的有利因素,而营业外收入结构比重下降,营业外支出比重增加及所得税率结构上升都给利润总额结构增长带来不利影响。

(二)各生产分部利润分析

1、一季度生产本部(含QY分厂)利润增减变动分析:

⑴本部利润总额129.91万元,同比减少48.94万元,下降27.36%。利润总额下降的主要原因是产品销售利润和其他业务利润同比减少44.77万元、20.89万元,补贴收入增加17万元,及营业外收入同比减少0.26万元增减相抵所致。

⑵本部产品销售利润72.58万元,较上年同期117.35万元减少44.77万元,减幅38.15%。其 4

减少的原因是一季度销售收入的同比增加幅度抵消不了销售成本和期间费用的增加幅度,造成产品销售毛利空间缩小。其销售收入同比增加2312..68万元,增长55.97%;而销售成本、费用增加2357.44万元,成本、费用率增长达58.72%。其中:产品销售成本增加1603.44万元,增长70.52%;期间费用增加214.46万元,47.61%。

2、一季度AY分公司利润增减变动分析:

⑴AY分公司利润总额10.56万元,同比减少1.56万元,下降12.91%。利润总额下降的主要原因是产品销售利润减少1.75万元、其他业务利润同比增加0.19万元两项增减相抵所致。 ⑵产品销售利润10.38万元,较上年同期12.13万元减少1.75万元,减幅14.48%。其减少的原因是:由于主要原材料价格较上年同期上涨,因此产品销售毛利并未因业务量增大而增加。销售收入同比增加287.52万元,增长38.95%;而销售成本增加295.09万元,增长42.23%;产品销售毛利较上年减少7.57万元,减幅19%;期间费用21.53万元,同比减少5.81万元,费用率下降21.25%。

收入分析

(一)销售收入结构分析:

一季度集团完成销售收入7470.4万元。出口NSB、国内销售NSB及PEX材等收入与上年同期相比都有不同程度的增长,按销售区域划分:

1.出口贸易创汇收入602.8万美元,同比增加258.8万美元,增长42.9%,折合人民币销售收入4340万元,完成年度计划的31%

2.国内销售收入(包括QY分厂)2104.7万元,完成年度计划的19.9%,同比增加649.7万元,增长44.6%。

3.AY分公司PEX材收入1025.7万元,与上期的738.20相比,增加287.5万元,增长了38.95%。

(二)销售收入的销售数量与销售价格分析

一季度集团销售收入中出口销售、国内销售、AY分公司在收入结构所占比重分别是 58.1%;28.2%;13.7%。其中以本部出口业务量最大,其对销售总额、成本总额的影响也最大。

1、本部一季度因销售业务量增加影响,销售收入(人民币)较上年同期增加2312.67万元(含QY分厂),增长55.97%;

2、尽管3月始上调了部分出口产品售价,但汇率由7.8元/1美元降到7.2元/1美元,因汇率损失影响,一季度(人民币)销售价格比上年同期价格仍然减少,因价格降低影响同比销售收入减少302.38万元;

3、本部由于一季度出口销售业务扩大,因销售量的变动影响同比增加销售收入1831.83万元。

(三)销售收入的赊销情况分析

20xx年一季度应收帐款期末余额3768.7万元;与上期的3337万元相比,增加了431.7万元,应收账款增长了12.9%。其中:应收账款账龄在三年以上的有253.7万元,占7.66%,1-2年的应收账款3058.3万元,占赊销总额的92.34%。说明销售收入中应收账款赊销比重在加大,其中值得注意的是:

⑴各代表处赊销收入286.12万元,占发货累计的70.55%;超出可用资金限额644.44万元; ⑵代理商及办事处等赊销收入2011.35万元,其不良及风险赊销款872.53万元,占其赊销收入的43%。(不良应收款占28%,风险应收款占16%)

现金流量表分析

(一)现金流量表增减变动分析:

1、经营活动产生的现金流量净额11.41万元,同比增加597.08万元,增长102%;

2、投资活动产生的现金流量净额-304.1万元,同比上年-175.92万元,净支出增加128.1万元;

3、筹资活动产生的现金流量净额-157.38万元,同比上年621.6万元现金净支出增加 778.98;

4、现金及现金等价物净增加额-450.08万元,同比上年-853.24万元 净支出减少403.16万元,现金及现金等价物净增加额上升47%。

5

经营活动产生的现金流量净额只有11.41万元,说明尚不足支付经营活动的存货支出,而投资活动未有回报,筹资活动现金流量是负数说明目前正处在偿付贷款时期。整个现金流量是负数说明公司的现金流量很不乐观。

(二)现金流量数据分析

1、经营活动现金净流量表明经营的现金收入不能抵补有关支出。

2、现金购销比率92%,接近于商品销售成本率90%。这一比率表明生产销售运转正常,无积压库存。

3、销售收入回笼率91%,表明销售产品的资金赊销比例太高,此比率一般不能低于95%,低于90%则预示应收账款赊销现金收回风 险偏大。

成本费用分析

(一)产品销售成本分析

1.全部销售成本完成情况分析

集团全部产品销售成本6701.09万元,较上年同期2438.07万元增长57%。其中:

⑴出口产品销售成本3877.22万元,占成本总额的57.9%,同比增加1603.44万元,增长71%,其成本增长率大大高于全部产品销售成本总体增长水平(14%=71%-57%);

⑵本部国内产品销售成本1830.05万元,占成本总额的27.3%,同比上年增加539.54万元,增长42%;说明国内产品销售成本增长率低于全部产品销售成本增长率(15%=42%-57%); ⑶AY分公司产品销售成本993.81万元,同比698.72万元,增加295.08万元,增长42.23%,占成本总额的14.8%;其销售成本占收入结构的96.89%,同比上年增长0.22%

2、各销售区域产品销售成本对总成本的影响:

出口产品销售成本对总成本的影响66%。

②国内销售产品成本对总成本的影响22%。

AY分公司销售产品成本对总成本的影响12%。

一季度由于成本增长影响,出口产品销售毛利率同比下降2%,这是销售毛利率下降的主因。国内产品销售收入同比增长1%,成本并没有同比例增加。

3、单位产品材料利用率同比下降对成本的影响

⑴0.5FC利用率只有78.62%成本,同比成本增加了16.4万元。其原因是PEX不合格70米,阿拉伯兰色KQ不良产生145.5870标准张降级。

⑵0.40FC板利用率有83.78%,同比成本增加了12万元。主要是XX不良、拉闸停电损失。 ⑶0.30FC利用率有92.28%比上年的94.21%低约2个百分点,成本增加6.2万元。主要是XXXXXXXXXX试验调整。

⑷0.50FC比计划成本高4.5万元,因为2月有PEX材不合格220米,3月有X材不合格致使47.1468张BZB降级。

(二)各项费用完成情况分析

三项期间费用共计686.4万元,总费用水平9.19%,比上年同期的9.81%下降了0.62%; 其中销售费用、财务费用增加是费用总额增加的主要原因

⑴销售费用分析

销售费用218.5万元,占费用总额的32%;与上年同比增加108.3万元。销售费用变动的原因:一是运费、工资和其他项有较大增长,分别比上年同期增长69.1万元、21.5万元、20.3万元,增长幅度分别为270.56%、110.75%、66.56%。由于公司销售业务量加大,其收入提成、运输费和包装材料等费用相应的增加,同时广告会务费、交际应酬费、差旅费等方面的开支也有一定的增加,但办公费比上年有所下降。

⑵管理费用分析

管理费用239.3万元,占费用总额的35%;与上年同比增加8.3万元,增长4%。管理费用变动的原因是工资同比增加19.1万元,增长34.09%。水电费增加7.9万元,增长62.98%,其他项增加8.7万元,同比增长48.98%。办公费等同比减少的项目有:无形资产摊销费用比上年同期下降41%;差旅费、修理费两项均下降72%;办公费下降36%;税金下降27%;交际应酬费下降16%。其中无形资产摊销减少12.6万元是与上年摊销期限不一致形成的。 ⑶财务费用分析

一季度财务费用支出228.6万元,同比增加92万元,增长67.35%。其中:手续费支出同比 6

增加3.1万元,增长40.79%;利息支出152.7万元,同比上年增加55.1万元,增长55%;汇兑损失65.2万元,同比31.4万元增加33.82万元,增长108%;其中利息支出和汇兑损失支出增加是财务费用总额同比增加的主要原因。

有关财务指标分析

获利能力分析

长期资产报酬率2.1%,与上年同期比下降20.3%;总资产报酬率0.6%,降55.5%;毛利率10.3%;降17.4%;销售净利润率1.4%;降57.2%;成本费用利润率1.1%,降72%;说明销售收入成倍增长,但获利能力呈下降趋势。

短期偿债能力分析

流动比率143.9%,与上年同期比增长29.3%;速动比率105.2%,增长79.1%;表明本期因贷款额的增加,用于流动的资金同比增长很快,企业短期偿债能力很强;现金比率42.1%,超出安全比率的20%。表明偿还短期债务的安全性较好,但同时说明资金结构不太合理,流动资金未能充分用于生产经营。

长期偿债能力分析

与上年同期比总资产负债率53%,增长7.4%,尚在安全范围内;产权比率31.1%,一般应在50%为好,该比率过低,说明财务结构不尽合理,未能有效地利用贷款资金;利息保障倍数192%,下降35.1%;表明因利润减少利息支出增加,长期偿债能力较上年同期在下降。

第四部分:存在问题及分析

(一)产品销售成本的增长率与上年同比大于产品销售收入的增长率。具体表现在:成本增长率大于收入增长率;毛利及毛利率下降;集团公司一季度出口产品销售收入同比上年增长34.15%,而其成本增长37.61%;AY分公司收入增长5.9%,而成本增长12.1%;只有国内产品销售呈良好发展态势收入增长大于成本增长。

(二)负债增加,获利能力降低,偿债风险加大。

1、对外负债总额一年内增长26.6%,其中以其他应收款、应付账款形式占用的外部资金有明显上升。其应收账款严重高于应付账款1.9倍,全部应收款也高于全部应付款的1.4倍,表明 其对外融资(短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款)获得的资金完全被外部资金(应收账款、其他应收款)占用。

2、赊销收入占全部收入的比重大,造成营运资金紧张,严重影响了现金净流量。3月末应收账款余额2297.4万元,其中:各代表处、发展部不良或风险应收账款为872.53万元,占其赊销收入总额的43%;代理商及办事处赊销收入占发货总数的70%。销售收回的现金流量少,不足以支付经营现金支出,加重了财务利息支出的负担。

3、由于外汇比率等宏观经济环境的变化、市场供求关系的不确定性使得公司产品盈利空间在缩小,同时由于负债增大,偿债风险也在增加,目前偿债能力日趋下降,极易产生财务危机。

第五部分:意见和改进措施

(一)成本费用利润率低是目前制约公司盈利能力的瓶颈。建议在扩大销售业务的同时狠抓产品成本节能降耗,分析产品原材料利用率增减变化原因,向管理、生产要利润。

(二)应收账款赊销比重过大,为有效控制财务风险,建议在加紧应收款项的催收力度的同时,适度从紧控制赊销比例。对于出现不良或风险欠款的销售区域,应对赊销收入特别关注。 谨防因汇率的波动、银行放贷政策等外部不利影响而产生的财务风险。应合理利用资金,时 7

刻重视现金流量,降低财务风险。

主要参考文献

仲伟华 《现代商贸工业》20xx年第11期

石玉华 ,沈斌 ,刘广丽. 试论企业财务报表分析的局限性及对策

[J]. 2004,(04) .

王广斌. 上市公司财务报表分析的基本原理与方法[J]. 山西高等学校社会科学学报 , 2004,(10) .

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