如何分析上市公司财务报表

证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业人员，缺乏必要的财务常识，很多投资者因为不懂报表而错失买卖股票的良机。因此，如何正确地分析上市公司财务报表，挖掘真正具备投资价值的公司，是广大投资者的当务之急。

一、对资产负债表的分析

资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，资产、负债、权益和结构等重要信息。

（一）对资产负债表中资产类科目的分析

在资产负债表中资产类的科目很多，但投资者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。

1.应收款项。（1）应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国，由于存在大量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。因此，当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账准备”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。（2）预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这也是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。（3）其他应收款：主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际工作中，并非这么简单。例如，大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。因此，投资者应该注意到，当上市公司报表中的“其他应收款”数额出现异常放大时，就应该加以警惕了。

2.待处理财产净损失。不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”，有的甚至挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者正确评价企业的财务状况和盈利能力。

3.待摊费用和递延资产。待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已经支出，但其摊销期不同。“待摊费用”的摊销期在一年以内，而“递延资产”的摊销期超过一年。从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，但它们似乎又同未来的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯于把已发生的成本描绘为资产。

（二）对资产负债表中负债类科目的分析

投资者在对上市公司资产负债表中负债类科目的分析中，重点应关注其偿债能力。主要通过以下几个指标分析：

1.短期偿债能力分析。（1）流动比率：流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期偿债能力常用的指标。一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于1∶1，一般以大于2∶1较合适。其计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债。但是，对于公司和股东，流动比率也不是越高越好。因为，流动资产还包括应收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。因此，投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。（2）速动比率：速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指标。一般认为，速动比率最低限为0.5∶1，如果保持在1∶1，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到1∶1时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。

2.长期偿债能力分析。（1）资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率，这三个比率的计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额；所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额；负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额。资产负债率反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到的保障程度如何；所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额，所有者权益比率与资产负债率之和为1；负债与所有者权益比率反映的是债权人得到的利益保护程度。投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、所有者权益、无形资产总额这几项，便可大概看出该企业的长期偿债能力状况，这三个比率只有在同行业、不同时间段相比较，才有一定价值。（2）长期资产与长期资金比率。其公式为：长期资产与长期资金比率=（资产总额-流动资产）/（长期负债+所有者权益）。这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力，该值应该低于100％，如果高于100％，则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将加大，实为危险之举。

二、对利润表的分析

在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成果和经营成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。投资者在分析利润表时，应主要抓住以下几个方面：

（一）利润表结构分析

利润表是把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行配比，以得到该期间的净利润（或净亏损）的情况。由此可知，该报表的重点是相关的收入指标和费用指标。“收入-费用=利润”可以视作阅读这一报表的基本思路。当投资者看到一份利润表时，会注意到以下几个会计指标。它们分别是：“主营业务利润”、“营业利润”、“利润总额”、“净利润”。在这些指标中应重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润与净利润的盈亏情况。许多投资者往往只关心净利润情况，认为净利润为正就代表公司盈利，于是高枕无忧。实际上，企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。严格意义上而言，主营亏损但净利润有盈余的企业比主营业务盈利但净

利润亏损的企业更危险。企业可以通过投资收益、营业外收入将当期利润总额和净利润作成盈利，可谁又敢保证下一年度还有投资收益和营业外收入呢？

（二）通过分析关联交易判断上市公司利润的来源

上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用关联方间的交易来调节其利润，主要分析方法有以下几种：

1.增加收入，转嫁费用。投资者在进行投资分析时，一定要分析其关联交易，特别是母子公司间是否存在着相互关联交易，转嫁费用的现象，对于有母子公司关联交易的，一定要将其上市公司的当年利润剔除掉关联交易虚增利润。

2.资产租赁。由于上市公司大部分都是从母公司剥离出来的，上市公司的大部分资产主要是从母公司以租赁方式取得的。从而租赁资产的租赁数量、租赁方式和租赁价格就是上市公司与母公司之间可以随时调整的阀门。有的上市公司还可将从母公司租来的资产同时转租给母公司的子公司，以分别转移母公司与子公司之间的利润。

3.委托或合作投资。（1）委托投资。当上市公司接受一个周期长、风险大的项目时，则可将某一部分现金转移给母公司，以母公司的名义进行投资，将其风险全部转嫁到母公司，却将投资收益确定为上市公司当年的利润。（2）合作投资。上市公司要想配股其净资产收益率要达到一定的标准，公司一旦发现其净资产收益率很难达到这个要求，便倒推出利润缺口，然后与母公司签订联合投资合同，投资回报按倒推出的利润缺口确定，其实这块利润是由母公司出的。

4.资产转让置换。一般来说上市公司通过与母公司资产转让置换，从根本上改变自身的经营状况，长期拥有“壳资源”所带来的配股能力，对上市公司及其母公司都是一个双赢战略。通常上市公司购买母公司优质资产的款项挂往来账，不计利息或资金占用费，这样上市公司不仅获得了优质资产的经营收益，而且不需付出任何代价，把风险转嫁给母公司。另外上市公司往往将不良资产和等额的债务剥离给母公司或母公司控制的子公司，以达到避免不良资产经营所产生的亏损或损失的目的。

三、现金流量表

现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净额的报表，它主要说明公司本期现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。投资者在分析现金流量表时应注意以下几个方面：

（一）现金流量的分析

一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金来改善原本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有融资性质，但是借款方并不作为短期借款或者长期借款，而是放在其他应付款中核算，贷款方不作为债权，而是在其他应收款中核算。这样其他应付、应收款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流量，而实质上这些变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其他应付、应收款的变动是增加现金流量时，经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大。

（二）注意上市公司的现金股利分配的状况

现金股利分配有很强的信息含量。财务状况良好的公司往往能够连续分配较好的现金股利，有一些上市公司虽然账面利润好看，但是利润是虚假的，财务状况恶劣，一般不能经常分配现金股利。

（三）“每股现金流量”这一指标反映的问题

“每股现金流量”和“每股税后利润”应该是相辅相成的，有的上市公司有较好的税后利润指标，但现金流量较不充分，这就是典型的关联交易所导致的，另外有的上市公司在年度内变卖资产而出现现金流大幅增加，这也不一定是好事。

现金流量多大才算正常呢？作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司，其每股经营活动产生的现金流量净额，不应低于其同期的每股收益。道理其实很简单，如果其获得的利润没有通过现金流进公司账户，那这种利润极有可能是通过做账“做”出来的。投资者最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为中线投资品种。

总之，进行报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资决策的正确性与准确性。

 

第二篇：如何分析上市公司财务报表

２００８年第３期黑龙江对外经贸Ｎｎ．３，２００８总第１６５期ＨＬＩＦｏｒｅｉｇｎＦⅢ［１０ｌｌｌｉｃＲｅｌａｔｉｏｎｓ＆ＴｒａｄｅＳｅｒｉａｌＮｏ．１６５［经贸财会］

如何分析上市公司财务报表

李争艳

（沈阳理工大学应用技术学院，辽宁抚顺１１３１２２）

【摘要】证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分，尤其随７．１３０７年股市的发展，很多人都开

始炒股，一部分人一天就可能收益匪浅，而还有一部分人被股市套牢。大多数中小投资者不是专业人员，缺乏

必要的财务常识。很多投资者因为不懂财务报表而错失买卖股票的良机，甚至做出错误的选择。因此。如何正

确地分析上市公司财务报表，挖掘真正具备投资价值的公司，是广大投资者的当务之急。本文针对上市公司

财务报表，提出一些必要的分析，力求给投资者一些建议。

【关键词】资产负债表；利润表；现金流量表

【中图分类号］Ｆ２３４【文献标识码】Ｂ【文章编号】１１３０２—２ＳＳＯｌ２００Ｓ）０３一ｏ】１９—０２

上市公司对外提供的财务报表有四张．资产负债表、（二）营运资金小于长期负债

利润表，现金流量表和所有者权益变动表，所有者权益变表２资产负债表简表

动表是２００６年２月１５日颁布的新会计准则中增加的财长期资产

务报表，颁布的目的是为了与国际接轨。对于中小投资流动负债

者而言，主要是分析前三张报表。这三张报表从三个角

度反映出企业的财务信息，能否从这三张报表中找到与营运资金

投资密切相关的信息，成为投资者必备的能力。而这种ｆ长期负债

能力的墙养就在于对三张报表的分析。长期资产所有者权益

一、对资产负债表的分析

资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的当企业的营运资金小于长期负债时，如表２所示，流报表。资产负债表的编制依据就是会计恒等式：资产＝动资产减去流动负债的差额即营运资金仍是箭头所指部负债＋所有者权益，从报表的结构来讲，右方是负债和所分，此时企业的偿债能力较弱．因为流动负债是将在一年有者权益．正好反映资金的来源，负债表明资金是借入内到期的债务，而流动负债的偿还基本靠流动资产的变的，所有者权益表明资金是自有的。左方是资产，反映资现，图中流动资产的金额大于流动负债的金额，完全能够金的运用。左右两方有着千丝万缕的联系，尤其是流动偿还流动负债，但超过部分只能偿还一部分长期负债，一资产与流动负债的差额即营运资金和长期负债的关系对旦企业的长期负债全部到期，营运资金不能解燃眉之急，于投资者分析企业的财务状况有很大的帮助。如果企业想偿还长期负债，必须举借新债，或者依靠长期

（一）营运资金大于长期负债资产的变现来解决，而长期资产的变现虽然能解一饥。但表１资产负债表简表不能解百饱，最终影响企业的生产能力。如果企业不偿

还长期负债，会导致信用危机，甚至会导致破产。

上述两种情况的分析不需要太多的财务知识．只需

要看看上市公司的资产负债表，找到其中几个数字算一

下，对于投资者来说不是问题。

＝、对利润表的分析

利润表是反映企业一定会计期间经营成果的报表。

它是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。新的会计准

当企业的营运资金大于长期负债时，如表１所示，流则颁布后．利润表的结构发生了很大的变化。但其基本原动资产减去流动负债的差额正好是箭头所指部分，即营理没有变，。收入一费用＝利润”仍然是其编制的依据。运资金金额，此时企业的偿债能力较强，因为流动负债是对于利润表而言，投资者应主要关注以下几点：

将在一年内到期的债务．而流动负债的偿还基本靠流动（一）营业利润的金额

资产的变现，图中流动资产的金额大于流动负债的金额，新的利润表将营业收入放在第一位。以其为展开计完全能够偿还流动负债．超过部分还能偿还一些到期的算营业利润，把资产减值损失、公允价值变动收益和投资长期负债，即使长期负债全部到期，企业也能完全偿还，收益归到营业利润里边．这一点足与国际接轨的。投资不存在财务风险的问题。者要重点关注公允价值变动收益和投资收益的金额，看

ｌ１９

万　方数据

李争艳：如何分析上市公司财务报表

看在实现营业利润时，是销售商品、提供劳务实现的营业数，表明企业的投资决策有问题；筹资活动的现金流量净利润多，还是靠公允价值变动收益和投资收益来实现营额应该是正负相间的，有借有还，随着经营活动和投资活业利润，如果一个企业营业利润金额很多，而销售商品、动而变化，如果企业筹资活动的现金流量净额一直是负提供劳务实现的营业利润少，很可能企业的经营有问题，数，表明企业筹集资金过多，可能有资金闲置。而且可能偏离了主业，或者靠调整公允价值，或者靠在股市上的投会导致企业“黑字”破产。

机取巧，这样的营业利润金额是不可信的。（二）计算每股经营活动现金净流量

（二）营业利润的金额占利润总额的比重在总体把握现金流量后，要计算一下每股经营活动营业利润的金额固然重要，但它只是企业利润总额现金净流量，这个指标要与每股净利润比较一下，看看是的一部分，投资者还要计算营业利润占利润总额的比重。否差得很多，如果差距太大，表明企业有可能是销售收现如果企业的利润总额很大，而营业利润金额很小，那么企比较慢，或者存货积压过多，或者企业偏离主业，不是靠业的营业外收人偏多，这样的企业可能处置了长期资产，经营去赚钱，这对于投资者来讲可能会吃亏。

或者利用债务重组、非货币性交易、关联方交易等，通过财务报表本身具有一定的难度，对于投资者而言，可这些交易改变利润总额，但毕竟改变不了企业经营的现能不能像专业人士那样去计算企业的偿债能力指标、盈状。利能力指标、营运能力指标，但应该懂得一些基本的知

以上两点对于投资者来说并不难，只需看看利润表，识。总之，进行报表分析不能单一地看一期的报表，而应计算几个数字，从这些数字中就能找到问题。将企业连续几期的财务报表综合起来进行判断，这样可

三、对现金流量表的分析以排除一些偶然因素的影响，对于投资者来说比较好把现金流量表是以现金为基础编制的，反映企业一定握企业的财务信息。

时期内现金和现金等价物流入和流出的会计报表，它的

编制需要会计思维的转变，将权责发生制转变为收付实［参考文献］

现制。现金流量表是最难的会计报表，即使专业人士看［１］中国注册会计师协会．财务成本管理［Ｍ］．北京：起来也并不能完全读懂，但对于投资者来说，只需要关注经济科学出版社，２００５．

以下几点：［２］财政部会计资格评价中心．中级财务管理［Ｍ］．北

（一）总体把握现金流量京：经济科学出版社，２００５．

现金流量表把企业活动分为三种：经营活动、投资活一［３］王萍．财务报表分析［Ｍ］．北京：清华大学出版社，动和筹资活动。对于正常成长的企业而言。经营活动的北京交通大学出版社，２００４．

现金流量净额应该是正数，表明企业经营中收现能力比［４］戴欣苗．财务报表分析［Ｍ］．北京：清华大学出版较强；投资活动的现金流量净额应该前期是负数。之后是社．２００５．

正数，表明企业从投资到取得投资收益，如果一直是负（责任编辑：刘润婉）（上接第１０９页）迸中、西部地区的发展具有十分重要的意义，良好的投资除二元经济，就必须把一部分农民吸引到城市就业，合理服务环境是吸引外来资金的重要举措，同时也积极开发利用城市的规模经济功能，增加农民收入，提高本地区的有发展潜力的投资项目，向外招商吸引资金，发展本地经收入水平，缩小同发达地区的差距。济，缩小同发达地区的差距。

２．发展教育，促进人力资本的形成

地区收入差距很重要的一个原因是教育投入的差异，［参考文献】

中、西部地区的收入水平低，造成教育的投入过少，形成低ａｎｄＧｒｏｗｔｈ：ｗ妇教育，最后有影响地区经济的发展和收人水平。中、西部地咖ｗｅ［１］蚓ｅｅ，Ａ．Ｖ．，Ｅ。Ｄｕｆｏ，Ｉｎｅｑｕａｌｉｔｙｓａｙ？ＭＩＴ

区更应该把财政资金向教育倾斜，促进人力资本形成，促进［２ＪＬｎ慨，Ｍａ出ａｆｌ，如她．Ｔｈｅｗｏｒｋｉｎｇｐａｐｅｒ．２００３ＳｉｍｕｌｔａｎｅｏｕｓＥｖｏｌｕｔｉｏｎ经济发展，提高收入水平，缩小同发达地区的差距。ｄＧｌｖｗｔｈａｎｄＩｎｅｑｕａｌｉｔｙ．１１ｌｅ＆伽叩曲ｊｏ删［ｊ］，２０（１３，４．

３．资金倾斜，建设便捷交通网络［３］李实等．中国城乡收入差距调查［Ｊ］．财经研究．优越的地理位置对经济的发展具有很重要的作用，２００４。（３）一（４）．

目前中、西部地区地理位置的劣势严重制约了经济的发［４］黄祖辉．转型时期中国居民收入差距问题研究展，所以中、西部地区只有努力想办法加快道路设施的建［Ｍ］．浙江大学出版社，２００７，

设，尽可能减少相对的劣势。具体办法可以通过中央政［５］林毅夫等．中国经济转轨时期的地区差距分析府给予财政上的支持，发达地区的项目合作，本地区的资［Ｊ］．经济研究．１９９８，（６）．

金筹集等各种手段，提高海、陆、空的运输设施，发展本地［６］万广华。中国农村区域间居民收入差异及其变化经济，缩小同发达地区的差距。的实证分析［Ｊ］．经济研究．１９９８，（５）．４．政策倾斜，优化投资环境，吸引外来资金

外来资金包括外商直接投资和发达地区的资金对促（责任编辑：牟洪波）‘。～１２０?－——

万　方数据

如何分析上市公司财务报表作者：

作者单位：

刊名：

英文刊名：

年，卷(期)：李争艳沈阳理工大学,应用技术学院,辽宁,抚顺,113122黑龙江对外经贸HEILONGJIANG FOREIGN ECONOMIC RELATIONS & TRADE2008(3)

1.戴欣苗 财务报表分析 2005

2.王萍 财务报表分析 2004

3.财政部会计资格评价中心 中级财务管理 2005

4.中国注册会计师协会 财务成本管理 2005

本文链接：http://d..cn/Periodical_hljdwjm200803047.aspx