TMT产业报告

一、简介 TMT是科技、媒体和通信整合在一起，实际是未来（互联网）科技、媒体和通信，包括信息技术这样一个融合趋势所产生的大的背景，这就是TMT产业。TMT中的技术更多是以IT为主，Media更多是以互联网，固定互联网、移动互联网为代表的新媒体。TMT使我们看到不断创新变化中新的电子产品。电信也会更多地进入到新媒体、新娱乐这个领域中。IT和电信这两个行业都在更多地向应用、信息、服务、娱乐转型，原来传统的媒体行业在这两股力量交织影响下也发生了一些新的变化。

TMT产业是以互联网等媒体为基础将高科技公司和电信业等行业链接起来的新兴产业。TMT行业的特点是信息交流和信息融合。

二、视角看点 以电信、媒体和科技组合而成的TMT行业，在20xx年上半年的股市上异常惊艳，而其中的移动互联网、手游等板块中的个股股价更是连翻数倍。尽管这个行业划分概念略显模糊，但未来数年内它都将会是市场投资的最大热点之一。31.23%机构投资者选择继续看好行业在20xx年的表现。海通证券把电子、传媒、计算机、通信和家电5个行业统一归于TMT，除了对其中的传媒行业给予“中性”建议外，对其他的四个行业均给予了“增持”的推荐。其则看好由苹果和谷歌引领的移动互联网2.0时代的技术子创新；认为移动支付产业链将在20xx年爆发，而考虑到4G牌照所带来的利好尚未释放等因素，20xx年的TMT依然值得期待。

1、据钛媒体报道，德勤对于20xx年的趋势做出预测，认为可穿戴设备将破冰，大屏幕终端见顶。最有趣的判断是这个“智能手机的代沟将不复存在”，因数据显示，55岁以上年龄的中老年人将是智能手机渗透率增长最快的人群。 ⑴可穿戴设备

销售升温。全球的智能眼镜、运动手环、智能手表等可穿戴设备将在20xx年开始升温，虽然在大规模推广上还比较艰难，但仍能实现约1000万件的销售量，销售额预计达30亿美元。其中，智能眼镜的销售额将占比最高，约能实现400万件的销售规模，平均售价500美元;运动手环大约能实现400万件，平均售价为140美元;智能手表的销售量约为200万件，平均价格为200美元。 ⑵ 融合客厅

增长趋于平稳。智能手机、平板电脑、电脑、电视机、游戏终端这五类终端，的全球销售额将从20xx年的5000亿美元增长到20xx年的7500亿美元，相比20xx年实现翻倍。然而，增长正在变得日趋平稳，虽然销售额继续增长，但在近十年内增长速率不断下降，估计在年销售额8000亿美元附近达到顶峰。值得注意的是，智能手机和平板电脑将是客厅终端中增长比较强劲的，其他终端要么下降，

要么比较平稳。

⑶ 大型开放式网络课程

仍未爆发，但前途无量。20xx年，在大型开放式网络课程(MOOC)方面的学生注册量相比20xx年将实现翻倍，达1000万个课程，但完成率却比较低。一项调查显示，93%的在线课程注册人最终没有坚持到最后，而现实中绝大多数大学入学者会拿到最终文凭。在线教育越来越得到普及，这将使得教育机构加大在这方面的投资，企业对在线教育的认可也将扩大。

⑷在线医疗

北美先行。在线医疗看上去很美，喊得很响但却在实际中发展不快。20xx年随着电脑和宽带的普及，在线医疗将迎来增长，20xx年预计全球将会有1亿次在线医疗，相比到医院去看医生可以实现超过50亿美元的成本节省，相比20xx年增速高达400%。北美将是在线医疗的先行者。

⑸ 电视收视率监测

跨平台监测技术兴起。跨平台的收视率监测技术的引入，可以将用户在电脑、平板电脑、智能手机上的收看计入其中，也包括机顶盒和视频点播等方式。电视收视率监测将变得更加精准，这有助于电视广告行业的发展。

⑹. Phablet的智能手机和平板电脑的跨界产品将热销

具有5到6.9寸屏幕的智能手机和平板电脑跨界产品将在20xx年实现3亿部的销量，占到全部智能手机销量的四分之一。相比20xx年和20xx年，这个数字实现了翻倍和翻10倍的增长。但是20xx年这个增长将达到顶峰，不是所有用户喜欢这么大的家伙。

⑺智能手机的代沟

55岁。55岁以上年龄的中老年人将是智能手机渗透率增长最快的人群，当然这是因为他们的渗透率最低。随着智能手机的日益普及，智能手机将在未来几年占领各个年龄区段，智能手机的代沟将不复存在。

⑻ 三防手机的入门价格

250美元。250美元(千元左右)将成为蓝领工人使用的三防手机的入门价格，这些所谓的蓝领工人包括租车终端/高速监控终端/快递员终端等等，这些终端的价格将下降到250美元以下。

2、信息消费国家方向明确，TMT行业新一轮春天到来

⑴国务院会议指明四大方向。

一要实施“宽带中国”战略，加快网络、通信基础设施建设和升级。推进光纤入户，大幅度提高网速。提升3G网络覆盖面和服务质量，推动年内发放4G牌照。全面推进三网融合，年内向全国推广。

二要加快实施“信息惠民”工程。建立公共信息服务平台，推进教育、医疗优质资源共享，普及应用居民健康卡，加快就业信息全国联网。推进金融IC卡在公共服务领域应用。

三要丰富信息产品和信息消费内容。鼓励智能终端产品研发，通过创新供给

引导消费。拓展新兴服务业态，开展物联网重大应用示范，大力发展电子商务。

四要构建安全可信的信息消费环境。依法加强个人信息保护，规范信息消费市场秩序，提高网络信息安全保障能力。实现“十二五”后三年信息消费规模年均增长20%以上。

⑵信息消费方向重点领域关键词

信息消费方向重点领域关键词：宽带中国、4G产业、三网融合、移动转售、智能卡行业、物联网、电子商务、网络信息安全，尤其宽带中国、三网融合的推进决心超预期，电信和联通也将会进行TD-LTE网络建设。

⑶重点推荐股票

重点推荐股票：宽带中国，高度再次拔起建议关注行业接入网设备的中兴通讯、烽火通信，光纤光缆领域的中天科技、亨通光电，光器件与光模块的光迅科技，以及做配线、交接箱、机架等的日海通讯等。LTE行业受益的顺序是规划设计、无线射频配件、基站主设备和传输网、网络覆盖优化。目前我们主要建议关注中兴通讯和烽火通信为龙头的公司，其它大富科技、宜通世纪可以考虑。

三网融合：这次会议很出乎意料，死水即将激活，成为亮点之一，我们建议关注网络建设与整合、平台建设以及运营主体的重组整合，建议关注数码视讯、同洲电子、电广传媒、华数传媒等。移动转售与驻地网开放：我们一直推荐的行业，目前建议关注爱施德、天音控股、二六三、鹏博士等。互联网金融与金融互联网：最近的大热，也是未来的大热，现在智能卡板块推荐同方国芯、恒宝股份等。北斗产业领域海格通信、中国卫星等。

3、物联网：逐步落地的过程

物联网网络架构由：感知层、网络层和应用层三块组成。感知层实现对物理世界的智能感知识别、信息采集处理和自动控制，并通过通信模块将物理实体连接到网络层和应用层。网络层主要实现信息的传递、路由和控制，包括延伸网、接入网和核心网，网络层可依托公众电信网和互联网，也可以依托行业专用通信网络。应用层包括应用基础设施/中间件和各种物联网应用。应用基础设施/中间件为物联网应用提供信息处理、计算等通用基础服务设施、能力及资源调用接口，以此为基础实现物联网在众多领域的各种应用。

物联网涉及感知、控制、网络通信、微电子、计算机、软件、嵌入式系统、微机电等技术领域，因此物联网涵盖的关键技术也非常多，现将物联网技术体系划分为感知关键技术、网络通信关键技术、应用关键技术、共性技术和支撑技术物联网相关产业是指实现物联网功能所必需的相关产业集合，从产业结构上主要包括服务业和制造业两大范畴。

图表物联网产业链

从产业链来看，硬件企业负责生产各层次的硬件设备，如感知器件、终端设备、网络硬件、服务器等；软件企业负责各环节软件编写，以实现数据采集、传输、存储、处理和显示等功能；系统集成商通过有机结合硬件和软件来搭建物联网系统，并交付给物联网服务商；服务商直接和终端客户沟通，实现具体应用。目前，我国物联网产业处于发展初期，系统集成企业一般都兼备软件开发能力，并直接为客户提供服务，硬件企业相对较为独立。

(1)感知层主要包括各种感知器件和终端设备，感知器件包括RFID 标签、二维码、各种传感器、摄像机等，终端设备主要指对感知器件进行读写或控制的设备。

感知层重点关键个股有：中航电测、汉威电子、远望谷、中瑞思创、新大陆

(2)网络层分为接入、传输两部分，接入方式包括互联网（有线、WiFi、Mesh） 、无线通信网络（2G、3G、4G） 、广电网络、卫星网等；传输网络主要指通用互联网和专用网络。

网络层重点关注个股有：中国联通

(3)应用层包括各种应用服务平台。较为成熟的应用领域有智能物流、智能交通、智能电网、安防监控、智能卡系统等。

应用层重点关注个股有：

车联网与智能交通：银江股份、启明信息、赛为智能、长安汽车、远望谷、旋极信息、佳讯飞鸿、国民技术；

智能电网：国电南瑞、新联电子、东软载波；

视频监控：海康威视、大华股份；

移动支付：东信和平、天喻信息、恒宝股份、同方国芯；

智能环保：聚光科技、同方股份；

智能农业：航天信息、远望谷。

4、从“云、管、端”理解信息消费

云：内容提供商、平台；

管：传播内容的管道，也就是互联网的基础设施，服务器、存储、网络，以及新技术方案等；

端：用户接受内容的终端设备，手机、pad、电脑、电视等等。

先说“端”，

这个是普通大众最容易看懂的制造业市场，多关注一些概念产品吧，看看哪种设计最吸引大家。举一个例子：今年三星手机慢慢不火了，听到比较多的抱怨是塑料壳手感差；而最近每一款新手机发布前，大家呼声最高的就是金属壳，华为P6，HTC ONE等金属壳手机大卖；于是手机外观件往金属壳发展可能就是未来的趋势，那么金属壳还不那么好生产，需要CNC设备，顺着这么个思路再去找上市公司，比如长盈精密。类似的：科大讯飞、歌尔声学以及石墨烯、超级电容等等概念，“端”就不多说了，出牛股的难度很大，乔布斯走了连苹果都不行了。 再说“管”，

内容储存需要存储、提供服务需要服务器、传播需要网络设备，这些是传统大家想到的，我一般把他们称为未来的钢筋水泥。更进一步呢，为了加快访问速度，需要CDN，为了节约计算资源而出现的弹性计算IDC，为了安全需要网络安全产品，让网络更智能有SDN等等，未来随着技术的发展，4G,5G,这里应该还能出现大量新技术。

传统的“管”，未来几年的机遇在于伴随信息消费的快速增长，“管”的基建需求也快速增长，且伴随着去IOE的口号，国产设备的需求会增长得更快。尤其是IT产品分布式架构的不断兴起和成熟，去IBM，使用大量x86服务器替代小型机；去EMC，使用大量中低端存储，加上分布式存储软件替代高端存储；这些在我看来都是很确定的趋势了。但是，去IOE的目的是节约成本，手段是通过自主研发的分布式架构降低对IOE设备的依赖，所以，不是什么企业都敢说去IOE的，互联网企业必须去IOE，而金融企业就没这个能力。国内，$华为(HUAW)$ 是去IOE的最大受益者，没有之一，其他做传统“管”的基建的，也会有机会，但是空间不见得有多大。

真正应该关注的“管”，是那些不断出现的新技术和新趋势。管道内流量每年是按指数级在暴涨的，什么技术能疏导这些流量，让这些流量经过自己，被自己控制，自己的盈利和流量挂钩，那么这个技术就能孕育大牛股。比如CDN，让用户就近快速访问热门资源，已经成为各种视频、多媒体网站必须配备的基础设施，而CDN运营商又是按照流量和缓存来收费的，$网宿科技(SZ300017)$ 是国内技术领先的CDN寡头，那么一年5倍涨幅又有什么奇怪，如果未来两年没有强大的

对手出现，它再翻一倍也是正常的。

重点关注网络安全产商。首先，网安产品的研发是所有IT领域内相对较难的，技术发展快，有很高的技术壁垒、人才壁垒和资金壁垒，因此行业将不断向少数几家大企业集中；其次，棱镜门事件后，未来必须完成国产化的就是网络安全设施，所以信息安全需求的增长速度完全有能力保持高速；最后，保护网络安全的能力最终必将成为一个国家的核心战略能力，完全可以把它当成军事产品来看待。

关注弹性计算云IDC服务商，随着互联网创业公司暴增，寻求IDC托管的需求也伴随暴增，那么谁家的IDC成本低（利用率高），谁就独占鳌头，这就是一个通过技术将成本的战场。

关注4G,5G发展中将会出现的新技术等，还是那句话，谁能控制管道中的流量，并依靠它盈利，谁就会是翻倍的大牛股。

最后是“云”，

云里是信息消费最终消费的内容，内容有两种，一种是内容生产商生产出来的，比如电影、电视剧、电子出版物、游戏、音乐、新闻等等；另一种，是在一个平台上，用户自己相互创造出来的内容（UGC），比如论坛、微博、电商、各种垂直领域的社区等。这就是一片大蓝海了，也是未来牛股涌现的地方。因为几乎无法概括完这个领域的概念，所以就罗列一些想到的思路吧。

关注垂直领域的社区。垂直，意味着专业，意味着大量同类用户聚集，大家的需求是一致的，于是垂直领域的社区一旦积累了大量活动用户后，吸引广告投放是高效的，开展自己领域内的电商是极容易成功的。比如雪球、$东方财富(SZ300059)$ 、$汽车之家(ATHM)$ 、$搜房(SFUN)$ 、$三六五网(SZ300295)$ 等等。

关注倾听用户需求、精心打造，不断通过各种途径积累用户的平台，比如$小米科技(XIAOMI)$ 的MIUI，小米强调自己不是卖手机的，而是一家互联网公司，其实小米说的就是MIUI，小米每次发布会最先公布的也是MIUI的用户量，这才是它们拿下百亿美元估值的核心竞争力。那么还有谁在打造平台？这需要我们平时留心关注，真的很多，这里一定会出大牛股。

5、投资看点

从经济发展来说，不管外面很多的包括专家学者的任何观点，核心就是中国目前的内生经济动力不够，后续经济发展不看好，转型中很多领域目前效果也不是很明显。这种情况下我们认为政府目前最为看重的几点不外乎如首先智能制造为代表高端技术产业发展，其次以新能源、环保、信息技术为代表技术进步带来的赶超效应，第三以教育、文化、医疗旅游等消费结构升级，这些新兴产业中，一些产业或者企业会进行各种创新性、突破性尝试，为中国经济转型注入活力，公司长远的成长空间自然是巨大的。

这里要重点说到信息消费了，信息消费为扩内需稳增长提供了直接动力，我国经济转型需要释放消费潜力成为稳定经济增长的新着力点，信息消费尤其是电

子商务深刻改变着人们的消费行为和消费习惯，为基本公共服务的均等化和资源配置效率的提高提供了新的可能，扩大了居民消费的选择范围。信息消费引领信息产品和信息服务升级，加速构建现代信息技术产业体系。 重点涉及板块：光纤宽带、4G产业、三网融合、移动转售、智能卡行业、物联网、网络信息安全等等，下面我们将对各个板块的投资机会进行梳理和回顾。

图表 各板块重点关注的股票

四、个股分析

至少有四个领域未来两年将进入持续高景气：LED产品、移动游戏、移动支付和4G技术：

300052中青宝：

概念：手机游戏。中青宝是一家拥有自主研发能力、独立运营能力的专业化网络游戏公司,有共青团中央网络影视中心、中国青少年网络协会股东背景,是目前上市网游公司中唯一一家具有政府背景的网游公司。

在如今的游戏市场中，手机游戏已经逐渐开始深入人心，占领了游戏市场中的主导地位。根据AppAnnie最近发布的移动和便携掌机游戏预测报告中显示，移动和便携游戏的增长将持续数年，免费模式占据了所有便携游戏领域的主导地位，掌机游戏的ARPU比智能机和平板游戏高，但在付费用户方面，后者的数量远大于前者，而且正在快速增长。

此外，公司的参股股东中包括团中央正局级事业单位与团中央领导的国家一级社团。公司也一直坚持“红色网游、民族网游、健康网游”的路线。未来公司可能在团中央的支持下获得更大的发展空间。而如果未来相关部门对行业实施更严格的监管，弘扬红色主旋律的中青宝可能独善其身，甚至成为其潜在发展机遇 002138 顺络电子。 公司主要从事片式电感器、片式压敏电阻器、LTCC、片式钽电容等新型电子元器件的研发、生产和销售，产品主要应用于通信、计算机及消费类电子产品等领域。公司的LTCC 产品已成功用于RF-SIM 卡的集成射频天线。

规模优势：公司是国内最大片式电感器制造商，片式电感器年产量约占国内同

行总量30%；是国内少数能生产片式压敏电阻器企业，片式压敏电阻器年产量约占我国产量50%。

专注于高科技领域：公司成立以来一直专注于高科技领域，发展迅速。公司是国家重点“火炬”计划和国家“863”计划项目承担企业、深圳市高新技术企业、深圳市首批信息化示范企业和深圳市“十五”期间重点扶持企业。连续挺进德勤-亚太地区高成长500强企业，被中国电子元件行业协会评为 “第十九届中国电子元件百强企业”，并成为百强中唯一一家主要从事叠层片式电感器的生产企业。 002396 星网锐捷

(1)一体化网络解决方案提供商：公司是国内主流网络及通信终端产品提供商，为用户提供定制的一体化解决方案，具有软件、硬件和增值服务综合服务能力。公司在企业级网络设备市场为国内领先品牌，其中教育行业市场占有率第一；网络终端（瘦客户机）综合市场份额处于行业第一；通信终端中无线固话终端产品市场份额第二，ADSL Modem市场份额第五。经过多年持续的自主创，十万兆IPv6 核心路由交换机、USB 映射技术、终端管理软件、外设共享服务器等核心技术已与国际同步甚至位居国际前列。

(2)企业级网络设备：公司定位于行业应用，暂未进入电信级产品市场，避开了与思科、华为、Juniper、朗讯等世界级通信产品供应商的正面竞争。政府行业市场是公司重要的目标市场，公司是金融行业位列第四的主流设备厂商。公司在教育行业已形成强大的行业品牌优势和突出的性价比优势，网络设备市场覆盖率在211工程学校里占比是最高的，以大约30%的市场占有率位列教育行业第一品牌。在网吧行业设备市场中，公司因拥有提供整网解决方案的能力而占据中高端市场。

(3)网络终端：公司经营的网络终端产品是瘦客户机，所谓瘦客户机是基于PC工业标准的小型专用商用PC。公司控股子公司升腾资讯是中国最早从事瘦客户机研发、生产和销售的企业之一，是微软、Intel、AMD等公司重要的合作伙伴。升腾资讯在中国瘦客户机市场排名第一。在瘦客户机应用最广的金融行业，升腾资讯市场规模达到31%，位居业内第一。从05年开始，公司在基于Windows操作系统的瘦客户机市场占有率一直保持在50%以上

002241歌尔声学

公司概念：苹果 作为IPAD以及IPHONE电声零组件供应商，苹果二季度IPHONE下滑IPAD上升对其影响偏中性。歌尔今年最主要增量IP5音乐耳机有望从6月份开始供货，全年收入有望大幅增加。 苹果概念股是指与苹果产品相关的股票。该类股票以触摸屏为主。此外，体积小巧的功能器件和模块等新趋势更加明确，相关公司也将持续受益，以及手机应用软件等。

物联网 歌尔声学已经掌握传感器芯片设计、传感器半导体封装等多项核心技术,20xx年申请相关专利高达44项,主要应用在传感器麦克风的生产制造。 000970中科三环

(1)行业地位：公司是世界第二、中国最大的钕铁硼永磁材料生产商，主要产

品为烧结钕铁硼和粘结钕铁硼，占其主营业务的99%以上，其中超过60%的产品是外销至欧美市场。目前公司的总产能大约在13000吨左右，其中生产烧结钕铁硼的子公司有五家公司，总生产规模或达到12000吨左右，占全球市场份额的15%以上。公司大股东北京三环新材料高技术公司是隶属于中科院的高新技术企业，依托中科院及有关科研院所雄厚的科技背景，研究开发新型永磁材料及应用产品。公司拥有中国最高性能的N52钕铁硼永磁，已获欧美相关认证。是中国本土技术装备及工艺最好的龙头。

(2)行业前景：我国钕铁硼产量和产值成倍增长，呈现出快速发展的态势，年均增长率超过20%。使得我国钕铁硼产量超越了日本而跃居世界第一位，占到世界总产量的半壁江山。钕铁硼永磁材料经过二十几年的发展，现已成为高科技、尖端技术、节能环保产品不可或缺的基础性功能材料。

(3)稀土永磁项目：20xx年5月非公开发行新增股份(限售)上市，嘉实基金等6名投资者锁定期12个月。公司以24元/股定增2500万股，募资净额5.83亿元用于“北京新能源汽车、节能家电用高性能稀土永磁材料技改扩产项目”、“天津风力发电、节能家电用高性能稀土永磁材料技术改造项目”和“宁波信息产业用高性能稀土永磁材料技术改造项目”三个项目，预计项目分别可实现净利润5339万元/年、4510万元/年以及4338万元/年。

(4)受益数字电视：数字电视行业蕴藏的投资价值在15000亿元左右，在数字电视设备方面，市场规模在万亿元以上，未来10年平均每年近千亿元，公司的主要产品之一软磁铁氧体磁芯被广泛应用于数字电视设备的生产，这将给公司的发展带来的机遇。

002104 恒宝股份

恒宝股份：20xx年2月5号招商银行与中国移动签订战略合作协议，推广NFC手机支付，将主要采用NFC-SWP方案。公司已经入选招商银行的金融IC卡供应商，在未来移动将进行SWP卡的招标，值得期待。

金融IC卡已成为我国银行卡产业发展的趋势，近年来在央行的大力推动下，银行卡介质由磁条向芯片转型步伐不断加速，截至20xx年底全国金融IC卡累计发卡量1.26亿张。金融IC卡发行数量大幅超出市场预期。央行在召开相关通气会时要求金融机构20xx年新增金融IC卡占所有新增发卡量比重要达到30%，这一占比要求正好是20xx年的一倍，市场此前已有预期今年金融IC卡发卡量有可能翻倍。

物联网 公司是国内唯一一家通过EMV认证的厂商，是集服务、研发、生产、销售为一体的，以智能产品为主导现代高科技企业，拥有“卡操作系统(COS)开发-卡面设计-卡基生产-个人化”较为完整产业链，主要生产设备技术先进、自动化程度高、产能大，年产磁条卡13218万张、密码卡50450万张、IC卡7710万张，能够满足大批量订单快速交货需要。已获得向Flexi供货资格。

移动支付 公司是通信智能卡、金融智能卡、电子标签、读写机具、USBKey、物联网终端及应用解决方案的供应商和系统集成服务提供商。公司的移动支付卡

已进入三大电信运营商的移动支付市场，2.4G和13.56M 两个频段均包含。（1）拥有最完整的智能卡产业链，包括卡基、模块封装、卡封装。（2）取得EMV 产品的维萨、万事达、中国银联的生产资质认证；（3）在主流的13.56MHZ 手机支付卡领域技术成熟；（4）行业地位突出。2010 年，公司金融磁条卡市场份额第一，公司在电信、联通的手机支付卡市场份额第一。公司作为传统银行卡的最大供应商有望是国内金融IC 卡迁移的最明确受益者之一。

002065东华软件

涉及概念：ipv6概念， 智慧城市概念股，智能医疗概念。公司是国内最具实力的IT综合解决方案提供商之一。(1)主营业务：公司主要从事行业应用软件开发、计算机信息系统集成及相关服务业务，是仅有的同时取得计算机信息系统集成、涉及国家秘密计算机信息系统集成、CMMI三项资质最高等级的两家企业之一，在金融、能源、医疗、政府等行业和部门细分市场上迅速获得成功并抢占相当市场份额，已成为行业内新生力量典型代表。

(2)产品技术优势：公司掌握了行业内最先进、最主流软件开发技术、软件设计思想，并成功实现多种技术在一个系统中综合应用。公司拥有自主知识产权的软件产品，将通过版本完善和升级，促进软件产品实现系列化、市场化和产业化的滚动发展。20xx年公司在原有基础上又新取得了东华医疗银医卡管理系统V1.0、东华银行电子商业汇票系统V1.0、东华业务流程管理系统V1.0等47项计算机软件著作权，截至20xx年12月31日公司共拥有计算机软件著作权350项。

000988华工科技

智慧城市：公司是一家主营光电子、信息安全与防伪的高科技企业。主营激光器、激光加工设备及成套设备、激光全息综合防伪标识、激光全息综合防伪烫印箔及包装材料、光器件与光通信模块、光学元器件、电子元器件的生产及销售。

物联网 公司成立信息防伪事业部，全面进军RFID市场，参与了国家4个重大RFID攻关项目，申请获批2项专利；09年9月进入全息转印BOPP膜领域。

3d打印 主要经营：激光加工及系列成套设备、激光全息防伪系列产品、光电器件系列产品、敏感元器件、计算机软件及信息系统。。华工科技属于3d纳米打印概念股的上市公司。

000997新大陆

(1)行业地位：联网为主线，实现“一主”(物联网感知识别核心技术、物联网关键产品)“两翼”(物联网应用与物联网商业模式创新)核心竞争力与产业优势。公司主要提供专业化信息识别、电子支付、移动通信支撑、高速公路信息化服务和产品；形成从芯片、终端、软件系统的完整产业链技术能力以及在电信、金融等核心行业应用经验。二维码技术方面形成完备的自主技术和产品，处于国际领先地位。

概念：ic卡。税控机，公司计划将加强在金融、移动通信等行业的拓展工作，公司已成为国家税控收款机标准制定工作组成员，未来中国税控设备市场需

求量颇大。公司是目前全国唯一一家获得国家级金融税控收款机生产许可证的企业，上海市将用两年时间，对全市各行业的纳税人，全面推广使用“税控收款机”。

智慧城市。公司已成为全国少有的能同时为高速公路行业提供功能齐全的收费业务支撑系统、监控与通讯系统、办公自动化系统（OA）、统一数据中心和综合应用平台（DCAP）、综合业务与服务管理系统的系统承包商和解决方案提供商

移动支付 公司主营业务为提供专业化的信息识别、电子支付、移动通信支撑、高速公路信息化的服务和产品。公司产品成功入围中国电信移动支付POS 机。（1）技术实力雄厚，掌握二维码核心技术，推出全球首颗二维码解码芯片；

（2）市场地位突出；（3）行业经验丰富。公司在条码终端市场上国内第一，POS 终端市场处于行业前列，智能溯源应用市场地位突出。公司所处的物联网领域发展前景光明。

TMT行业包含多个主题性投资，包括物联网、云计算、三网融合、移动互联网、移动支付、触摸屏、IPV6、3D、3G、4G、网络游戏、智能电视等领域。目前TMT概念股主要有50只，从这50只股票中逐一分析。

TMT涉及电子、通信、IT软件等行业

电子：触摸屏转冷 金融IC卡趋热

TMT中，电子行业最为靠谱，20xx年3季度营收573.19亿元(不含京东方)，同比上升19.9%，环比上升9.4%。归属于母公司净利润50.47亿元，同比上升20.3%，环比上升14.7%。毛利率23.5%，同比上升0.2百分点，环比下降0.4个百分点。

有9家公司前三季净利润连续同比、环比递增且增幅超过50%。其中，深天马A和欧菲光（002456）都是以生产触摸屏为主。移动终端虽然需求依然不错，但高端智能终端逐步饱和，均价走低，毛利率下滑明显，目前还未见到改善的迹象，现金流恶化值得注意。此外，触摸屏、移动终端扩产速度最快，在需求增速放缓背景下，快速扩产会给盈利带来更大的压力。这些因素也拖累了股价的表现，欧菲光4月份除权后，基本横盘为主，深天马也是类似的走势。

000050 深天马A：主营介绍产品类型：电子元器件；产品名称：液晶显示屏及模块。公司主营业务收入进两年来相当稳定，略有增加，近两年季度每股收益同比增长100%。预测20xx年每股收益 0.26 元，较去年同比增长 174.26%， 预测20xx年净利润 1.48 亿元，较去年同比增长 172.51%。但该股主力持仓明显下降：如下图：

自8月30日起停牌两个半月之后，主力完成减持。在预计盈利增长，公司被看好的情况下，机构几乎抛售所有股票，值得警惕。

000725京东方A：主营介绍产品类型：显示器；产品名称：TFT-LCD业务（90%以上） 、显示光源业务 、显示系统业务。产能规模挺进全球前三，产业规模效应持续显现，这使得净利润增长相当快。预测20xx年每股收益 0.14 元，较去年同比增长 636.84%， 预测20xx年净利润 18.25 亿元，较去年同比增长 607.08%。主力持仓明显下降：

中环股份（002129）生产的单晶硅主要用于半导体和太阳能光伏电池，伴随光伏行业转暖,公司今年实现扭亏。

天喻信息（300205）是国内金融ic卡行业龙头，

同方国芯（002049）在金融IC卡、居民健康卡、社保卡以及移动支付领域都有相当实力。

金融IC卡今年发卡3.3亿张，明年5.5亿，这无疑有助同方国芯和天喻信息持续稳定增长。

劲胜股份（300083）围绕手机、平板等消费电子产品形成多种精密结构件的全方位布局，成为精密结构件行业的一站式供应商，目前拥有三星、LG、联想、小米等优质客户。公司目前股本较少，而财务数据也支持高送转。因此，在优良业绩和高送转预期下，该股有极大潜力。主力减持，但持仓比例较之前几只同行业股票相对高。

从细分行业来看，半导体行业整体景气度有望保持，盈利水平有望稳定或略升。led行业虽由于竞争激烈导致毛利率环比下滑，但在照明需求从商业、工业市场向家居市场扩展，供给有序扩张的前提下，行业未来发展向好。安防监控行业3季度营收与净利润仍然保持了高速增长，说明行业景气依旧，未来几个季度，保持对安防监控行业持续高增长的信心，不过需要警惕项目推迟及应收账款风险。半导体行业，推荐华天科技（002185）、士兰微（600460）；LED行业，推荐阳光照明（600261）、三安光电（600703）、聚飞光电（300303）；安防监控行业，推荐海康威视（002415）、大华股份（002236）

。

大华股份，机构增持，股票处于相对低位。

通信：4G仍是关注重点

2013 年前三季度通信行业上市公司共实现收入3398 亿元，同比增长13%；其中不含中国联通（600050）和中兴通讯（000063）的行业收入585 亿，同比增加17%。2013 年前三季度通信行业实现归属于母公司的净利润为64.0 亿元，同比增长84%；其中不含中国联通和中兴通讯的行业净利润为30.6 亿元，同比下滑8%，比2季度有所好转。

三季度单季净利润增长超过50%有8家(表二)。20xx年3季度，在中国电信和中国移动的4G招标中，中兴通讯分别取得26%和32%的市场份额，超出市场预期。公司业绩逐季回升，拐点清晰，可耐心等待国内4G发牌以及主设备收入确认。

铁路调度通信概念股佳讯飞鸿（300213）除了受益高铁投资回暖外，城市轨交也带动公司进入新成长周期，目前国内已规划的城铁投资已上万亿，对应信息化系统100亿元市场需求。四季度可留意石油石化应急通信网的全面建设爆发，进而拉动公司业绩高增长。

分子行业看，主设备商业绩大幅改善，运营商和增值服务商增长强劲，光通信表现平稳，射频器件探底回升，网优厂商依然压力最大。

展望四季度，随着三大运营商先后启动LTE 主设备招标，4G继续看好主设备商、传输设备商、富春通信（300299）、中天科技（600522）等；在北斗导航和专网领域，看好中海达（300177）、华平股份（300074）和星网锐捷（002396）；

IT软件：业绩两极分化严重

13 年前三季度计算机应用行业整体收入和净利润较去年同期分别增长

6.79%和2.01%，环比上半年，三季度单季收入增速下降，而利润增速回升。但

子板块以及公司之间的分化严重，亏损公司数量较去年有所增加，另外值得注意的是板块整体净利率下降明显，而三费费用率则显著增加，说明行业整体经营状况依然严峻。行业面临的困难从工信部刚刚发布的前三季度软件数据也得到印证。三季度软件和信息技术服务业增速回落明显，月度收入增速保持在23%-26%的区间，软件外包增速处于10%左右低位。

板块前三季度剧烈分化：13 年前三季度收入增速100%以上的有1 家企业，50%-100%有5 家企业，30%-50%有11 家企业，0%-30%有42家企业，净利润负增长有22 家企业。13 年前三季度归属于母公司净利润增速100%以上的有5 家企业，50%-100%有7 家企业，30%-50%有13 家企业，0%-30%有26 家企业，净利润负增长有30 家企业。

13年前三季度收入收入与归属于母公司净利润增速均超过50%的包括华平股份、广联达（002410）。收入与归属于母公司净利润增速均超过30%的包括数字政通（300075）、博彦科技（002649）、科大讯飞（002230）、润和软件（300339）、卫宁软件（300253）、飞立信、万达信息（300168）。

其中质地优良、具备良好业绩支撑、增长空间广阔的广联达、信雅达（600571）、华平股份、远光软件（002063）、卫宁软件是主要跟踪标的。

今年，全球最大消费电子产品展览CES在拉斯维加斯落幕。各大消费电子巨擘带来了最新的科技产品和概念。民生证券推出CES投资机会分析系列报告，介绍今年CES上车载智能、智能家居和可穿戴设备这三大主题。

车载智能领域推荐联信永益(千方集团借壳)、荣之联、启明信息、四维图新、易华录、银江股份等，建议关注皖通科技、天泽信息等；

智能家居领域推荐安居宝、紫光股份、雷柏科技、捷成股份、乐视网、百视通、东软载波等，建议关注和晶科技、广联达、数码视讯、英唐智控，和而泰等；可穿戴式设备领域推荐上海新阳、华天科技、歌尔声学、德赛电池等，建议关注晶方科技、水晶光电、长盈精密等

000938 紫光股份

新闻联播单独使用约一分钟报道紫光股份完全自主研发的全球首台云计算机“紫云1000”。“紫云1000”是国内首台云计算机,作为云计算的载体,“紫云1000”的研发成功为我国的云计算发展起到关键性作用。新闻联播报道充分肯定了“紫云1000”的各项性能指标,认为“紫云1000”的应用前景广泛,在大数据背景下的金融、电信、安防、广电、互联网等大数据行业都能被广泛应用。

“紫云1000”空间广阔,可满足金融、电信、公安、交通、卫生、广电等大数据行业用户提出的高性能、低成本、高可靠性和高可扩展性的要求,在智慧城市领域将大放光彩。例如,按“平安城市”建设要求,一个中等城市的视频监控数据量为300PB/年,用一台紫光云计算机可在保存三个月监控记录的同时,对所有数据完成处理。

300104 乐视网

视频广告业务增速超100%,全年营收将超8亿元 公司第四季度视频广告业务收入保守预计2.6亿左右,相比前三季度呈加速发展态势。全年业务收入增速超过100%,超过行业平均水平。

网站运营方面,日均UV、PV、VV等关键数据不低于2300万、1.3亿次、1.6亿,表现优异,居行业领先。

600637 百事通

公司“一云多屏”的大视频战略以及“台网融合”的发展方向明确。近段时间来针对用户多屏环境下的娱乐需求,公司以“一云多屏”为业务发展主线,以电视屏为核心,协同发展手机屏和PC屏业务,形成了多屏融合、台网联动的发展态势。同时,公司在系统集成、技术服务和影视多媒体制作等方面亦有协同布局,可对多屏融合构成有效互补。

公司在内容、牌照和国际化运作上具有一定优势。公司的实际控制人为上海广播电视台,其本身具有较强的媒体与影视制作等资源优势。同时,通过与CNTV的合作公司在各项牌照方面,相对其他企业而言已具备相对优势,再加上公司身处上海改革的前沿,未来国际化视野的管理团队和与微软、迪斯尼这两大国际巨头间的合作想象空间值得期待。

预计2013-20xx年公司营业收入为25.71、34.51和47.62亿元,每股收益分别为0.62元、0.84元和1.15元。对应22日股价的市盈率分别为65.46倍、48.32倍和35.29倍。目前主要传媒类公司2013-20xx年平均市盈率分别为68.76倍、47.91倍和36.16倍,其中乐视网、人民网等新媒体公司估值均在70倍以上。未来看好在激励计划推出后公司一云多屏、台网融合的战略实施,及在此基础上IPTV用户付费、广告、增值业务、互联网电视等业务的持续发展,和与国际两大巨头围绕家庭娱乐中心、动漫及相关服务的合作空间。

300079数码视讯

此次与优酷土豆合作,意味着公司从设备商转型OTT运营商进程大幕拉开,验证了我们在电视互联网专题报告中的观点:即传统的广电设备商通过与广电运营商建立起的良好合作关系,整合在手的内容、技术及硬件资源,向虚拟运营商转型。公司与优土合作首先为公司电视互联网运营平台提供了丰厚的内容保障,另外优土在PC端和移动端视频建立起的品牌与流量资源也为后续双方推广OTTTV奠定了流量保障;公司与地方运营商的资源及体感技术储备则为电视互联网运营提供了渠道和用户体验基础。从盈利模式来看,前期广告将成为营收主要的来源,在一定用户规模基础之上,点播、流量倒入和应用分发有望得到变现。从渠道来看,自身网络整合进度较快的运营商更倾向于自身发展OTT用户,因此推测公司更倾向于和网络改造进展较慢且前期技术布局较为落后的区域运营商进行合作。由于电视互联网涉及到内容、牌照、终端和渠道布局,且用户的落地是实现电视互联网流量变现的关键,我们将对公司后续的牌照、终端布局及用户落地情况保持紧密跟踪。

水晶光电 002273

水晶光电是全球光学膜龙头。公司以光学低通滤光片和红外截止滤光片作为拳头产品,两者合计占公司营收的90%左右,销售量均居全球首位,另外,伴有蓝宝石LED衬底和微投模组等新爆发增长点。

公司不断丰富自身产品,加速升级传统产品并纵向拓宽产品种类。公司受益智能终端、安防监控、车载摄像等领域摄像头高清化趋势,产品升级为蓝玻璃IRCF和单反单电用OLPF,极大提升产品毛利,支撑公司未来两年的业绩快速增长。