题 目：

中小企业融资问题及对策研究 二级学院

学生姓名：付玉玲

本科毕业论文

目 录

摘 要 .................................................................. III

1前 言 ................................................................... 1

1.1中小企业融资背景 .................................................... 1

1.2中小企业的概念 ...................................................... 1

1.3中小企业融资的概念及分类 ............................................ 1

1.4 融资的分类 .......................................................... 1

2我国中小企业的融资的现状 ................................................ 3

2.1 商业银行和民生银行对中小企业的贷款金额小，期限短。 .................. 3

2.2担保公司和各类基金杯水车薪 .......................................... 3

3探索中小企业融资难的深层原因 ............................................ 4

3.1从中小企业发展的生命周期分析 ........................................ 4

3.2 从中小企业的类型分析 ................................................ 4

3.3从金融业的特殊经营要求分析 .......................................... 5

3.4从政府层面分析 ...................................................... 5

4解决中小企业融资难的对策及建议 .......................................... 7

4.1拓展外源融资途径是解决我国中小企业融资难问题的根本 .................. 8

4.2 解决我国中小企业融资难问题的几点思考 ............................... 12

5结 论 .................................................................. 14

参考文献 ................................................................ 15

II

摘 要

中小企业在我国国民经济中的地位是非常重要的，中小企业在促进市场竞争、增进市场活力、推进技术创新、特别是在提供就业机会等方面具有不可替代的作用。中小企业的发展需要强有力的金融支持，但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，融资难造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难严重制约了我国中小企业的发展速度。 在此背景下，本文希望通过对中小企业融资状况的分析，揭示造成我国中小企业融资难的原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，来解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的发展，促进我国国民经济的发展。

关键词: 中小企业 ；融资 ； 分析；对策

III

1前 言

1.1中小企业融资背景

改革开放以来，我国的中小企业主要是民营企业获得了迅速发展，已成为国民经济的重要组成部分，成为我国全面实现小康目标的重要力量，在发展经济﹑扩大就业﹑活跃市场等方面发挥着重要作用。但是由于其规模相对较小、科技含量整体相对较低等客观条件的限制，中小企业要在未来激烈的国内外市场竞争中获得长足发展，现实中面临着许多环境障碍，存在诸如融资难﹑赋税重﹑社会化服务体系跟不上等问题。在这些问题中，融资难的问题又最为突出，严重制约了中小企业的发展壮大。

1.2中小企业的概念

中小企业的界定通常分为定量界定和定性界定两种方法。定量界定涉及的指标主要有以下三类，即雇用人数﹑资本规模和年均经营额。在欧美各国，对中小企业的界定通常是定量分析和定性分析相结合，在这些国家的定性分析一般包括中小企业的三个核心特点：一是企业的独立所有；二是企业的自主经营；三是企业只有较小的市场份额，不具有垄断的嫌疑。国内对中小企业很长时间没有完整的分类标准，直到20xx年月29日九届全国人大常委会第二十八次会议通过的《中小企业促进法》的规定后，国家有部门形成并公布了《中小企业标准暂行规定》(国经贸中小企（20031143号)，才与世界主要国家的通行做法基本一致。

1.3中小企业融资的概念及分类

中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案。 《经济学词典》对融资的解释是，融资是指为支付现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段。

1.4 融资的分类

格利和肖根据储蓄与投资的联系方式将融资方式分为内源融资与外源融资。内源融资是企业创办过程中原始资本积累和运行过程中剩余价值的资本化，包括初始投资形成的股本、折旧和留存收益。外源融资是企业通过一定的方式向企业之外的其他经济主体筹集资金，是企业吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。包括发行股票、发行债券、及向银行借款，从广义来说，企业之间的商业信用、融资租赁等也属于外源融资。(Gurley and Shaw, 1967)

(1)内源融资方式

就各种融资方式来看，减少企业的现金流量。同时，内源融资不需要实际对外支付 1

利息或者股息，不会由于资金来源于企业内部不会发生融资费用，使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此，它是企业首选的一种融资方式，企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平，净资产规模和投资者预期等因素，只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。

(2)外源融资方式

企业的外源融资由于受不同筹资环境的影响，其选用的筹资方式也不尽相同。一般说来，分为两种:直接筹资方式和间接筹资方式，企业外源融资究竟是以直接融资为主还是以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。如何搞清各种不同的外源融资方式的不同特点，从而选择最适合本企业的融资方式，是企业面临的一个相当重要的问题。

直接融资方式。直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的金融行为。在市场经济条件下，企业作为资金的使用者不通过银行这一中介机构而从货币所有者手中直接融资，己成为一种通常的做法。外源融资视资金是否先经过中介机构可分为直接融资及间接融资。直接融资主要包括发行股票、发行债券、风险投资与商业票据融资等。

间接融资方式。间接融资是指资金供给者与资金需求者通过金融中介机构间接实现资金融通的行为。间接融资主要包括向金融机构贷款及融资租赁等。按照融资过程中形成的产权关系的不同，公司的融资方式又可分为权益性融资及债务性融资。权益性融资是公司向投资者筹集资金并赋予投资者以公司所有者地位的一种融资方式。债务性融资是公司向投资者筹集资金但不赋予投资者以公司所有者地位，而只是承诺按照融资契约的约定按期归还资金并支付利息。直接融资中的发行股票、引入风险投资等属于权益性融资;发行债券、商业票据及银行贷款等属于债务性融资。

外源融资对于企业发展的积极作用，理论界已经进行了相当广泛的探讨。以金融深化理论的倡导者麦金农(罗纳德·麦金农，1993)的研究为例，他的研究结果表明，如果企业家的投资受自我融资(self-finance)和内源融资的限制，那么其最优策略是投资于传统技术，从而降低总体收益水平，进而必然会制约企业本身的发展和经济的增长;相反，如果他能够从金融体系中得到外援融资，那么，新技术就可能会被采纳，从而获得较高的收益。这说明外部融资有助于企业收益水平的提高和市场的竞争能力。拉詹和津加莱斯(Rajan and Zingales, 1999)研究表明，在金融发达国家，外部融资依赖程度较高的行业的 2

发展速度超乎寻常地快。 (巴曙松，2003)

2我国中小企业的融资的现状

中小企业融资困难在我国已相当严重，对此，国家采取了一系列扶持政策如组建民生银行和地方商业银行，鼓励和支持国有大型银行增加对中小企业的贷款，建立信用担保体系和风险投资系统等。从整体上说，不论是国有商业银行还是其他中小金融机构，为中小企业融资的力度已逐渐增大，特别是优质中小企业已成为各国有商业银行的重要客户，但不论是国有商业银行还是其他中小金融机构，都仍然不能满足中小企业对金融服务（特别是贷款）的需求。有调查显示，只有16.27％的中小企业认为从金融机构获得贷款容易，60.47％认为较难，23.26％则认为艰难。上述数据显示83.73％的中小企业贷款需求没有得到某种程度的满足，这与我国的经济发展要求和全面实现小康的目标显然是不适应的。另外，从中小企业贷款需求结构来看，他们普遍对目前金融机构大多为3个月﹑6个月的贷款期限不满意，要求获得更长期限的贷款。以上情况说明，尽管有了一些对中小企业金融扶持的政策和措施的出台，但并没有从根本上解决中小企业融资难的问题。目前，融资困难主要表现在以下几个方面：

2.1 商业银行和民生银行对中小企业的贷款金额小，期限短。

就在全国经济发展中居于前列的江苏省来说，19xx年该省对民营个体经济贷款额度占各项贷款比重仅为4.8％，20xx年略有增长，也只不过5.2％。在无锡市参加银企合作的20家绩优民企中，得到贷款的仅三家，贷款额仅为700万元，绩优的尚且如此，其他广大中小企业的处境可想而知。民生银行作为中国首家主要为民企服务的股份制商业银行，贷款的规模太小，20xx年6月民生银行各项存款和贷款的规模分别为397.6亿元和243.6亿元，占同期金融机构全部存贷款规模的比重仅为0.33％和0.26％，显然从贷款总额上远远不能满足企业发展的要求。另外贷款的期限也不能满足企业的需要，企业不得不采取短期贷款多次周转的办法解决长期资金的需要，这又为企业经营和资本市场带来了新的风险。

2.2担保公司和各类基金杯水车薪

到目前为止，我国已有100多个城市建立了中小企业信用担保机构和再担保机构以及为中小企业服务的基金，但数量极为有限。以担保体系和风险投资体系较为完善的上海为例，20xx年上海市通过各种担保途径获得的贷款仅占全部贷款的5％左右，其中小企业所占比重仅为30％，小企业通过担保途径获得的贷款仅占全部贷款的1.5％。全国担保机构仅能为中小企业提供500亿元到800亿元的担保支持。

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2.3通过资本市场直接融资的大门基本对中小企业是关闭的

目前我国民企要通过资本市场融资只能到国内主板市场融资或海外上市融资，但是主板市场上市对于中小民企而言几乎是不可能的；海外上市也谈何容易，不但要满足海外资本市场较高的上市要求，而且受到国内一些因素的阻挠。另外，国内的二板市场②虽谈论多时，却仍未创立，况且即使创立了，其融资量也必将相当有限。

3探索中小企业融资难的深层原因

从上文可见，融资难己经成为困扰中国中小企业的首要因素，因此有必要对中小企业的融资状况及其产生的原因做深入的分析。中小企业融资涉及到许多问题，如融资的数量、方式、时机等问题，其中，融资方式的选择是极为重要的一环，出于同大企业相比中小企业在市场地位等方面存在较大差异，因此其融资活动也有特殊性。

由于中小企业在不同的发展阶段所需资金有不同的特点，所以解决中小企业的融资难题，先应了解中小企业融资的特征。

3.1从中小企业发展的生命周期分析

从中小企业发展的生命周期看，不同阶段所需资金各有特点，因此需要从不同渠道筹措不同形式的资金:①创办阶段，主要需要权益性资金(或称股金)，一般靠自身积累(内源性资金)或来自个人投资者和风险资金。②投入运营阶段，主要需从商业银行及其他渠道获得流动资金贷款;有时仍要从个人投资者、风险资金和投资公司等方面增加权益资金。③增长发展阶段，外部融资是关键，主要从商业银行及各种投资公司、财务公司获得债务资金;也会从前述渠道筹措权益资金。④成熟阶段，主要以大公司参股、股票公开上市等方式以及从投资公司、商业银行筹措发展改造所需权益资金。

3.2 从中小企业的类型分析

从融资的角度看，中小企业可分为制造业型、服务业型、高科技型以及社区型等几种类型。这些不同类型的中小企业具有不同的融资特点，对融资渠道和条件的要求也不相同。各类型的中小企业的融资特点和要求如下:

（1）制造业型中小企业。制造业型中小企业的资金需求比较多样化，这是由其经营的复杂性所决定的。无论是用于购买原材料、半成品和支付工资的流动资金，还是购买设备和零部件的中长期贷款，甚至产品营销的各种费用和卖方信贷都需要外界和金融机构的金融服务。一般而言，制造业企业资金需求量较大，资金周转相对较慢，经营活动和资金使用涉及的面也相对较宽。因此，风险也相对较大，融资难度也要大一些。

（2）服务业型中小企业。服务业型中小企业的资金需求主要是存货的流动资金贷款 4

和促销活动上的经营性开支借款。其特点是量小、频率高、贷款周期短、贷款随机性大。但是，相对其它中小企业风险较小，因此是一般中小型商业银行比较愿意给予贷款的对象。

（3）高科技型中小企业。高科技型中小企业一般风险较大，除可通过普通中小企业渠道融资外，比较重要的来源就是“风险投资基金”。这类基金既有政府设立的，又有私人设立的，也有政府和私人共同设立的，其性质一般属于产权资金。

（4）社区型中小企业。社区型中小企业(包括街道手工工业)是一类比较特殊的中小企业，它们具有一定的社会公益性，因此，比较容易获得政府的扶持性资金。另外，社区共同集资也是这类企业的一个重要的资金来源。从各类中小型企业来看，一般认为债务性融资适合于经营风险较低的行业而权益性融资适合于经营风险较大的行业。

3.3从金融业的特殊经营要求分析

（1）金融业实行的谨慎性原则，不利于风险性较高的中小企业融资。金融业是特殊产业，经营的是资金这样一种特殊的产品。由于资金或货币在经济生活中的重要性、涉及面的广泛性以及其对国民经济影响的全局性，各国都对金融业制定了较为严格的经营规则，保证其安全性、有效性及流动性，以有效避免金融危机给整个国民经济及社会带来的不利后果。谨慎原则对国民经济的健康发展非常重要，但在客观上也给风险性较高的中小企业的融资带来极为不利的影响，往往会使一些非常有前途的中小企业丧失极好的发展机会。

（2）金融企业融资手续繁琐、耗时耗精力，影响了中小企业的融资积极性。如前所述，中小企业融资量少、频率高，需要简单快捷的服务。然而，金融部门为安全起见，必须有一套完整的融资手续，这就难以满足中小企业融资简单快捷的要求。繁琐耗时耗力的融资手续，使无数有意融资的中小企业望而却步。

（3）金融企业“嫌贫爱富”，喜欢“批发”，不喜欢“零售”，使中小企业融资处于不利地位。大企业信誉好、融资量大，深得金融机构的喜欢，往往争着贷款;相反，中小企业缺乏良好的信誉，融资额度有限，常常捉襟见肘。

3.4从政府层面分析

政府在解决中小企业融资难问题中到底应该扮演一个什么样的角色呢？不可能是像计划经济时代那样利用国家信用“代而行之”，市场经济里政府对企业主要起引导作用。当然国家对中小企业的支持无疑是极其必要的，首先应该是制度供给，然后还要有一定的金融扶持。

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3.4.1制度供给

新制度经济学的研究表明，经济制度对经济和金融发展的路径往往发挥着至关重要的影响作用。有效率的制度安排是促进经济增长的重要条件（诺斯）。这篇论文讲的制度供给主要是法律制度供给，包括政府的各项法律、法规、政策等 。

针对中小企业融资难的状况，政府相继出台了一系列的法律﹑法规﹑政策，希望从法律上对中小企业提供保障，为中小企业的融资营造一个良好的外部环境和提供制度保障。如九届全国人大常委会第二十八次会议上通过了《中小企业投资法》以及即将配套出台《中小企业标准》，《中小企业发展基金设立与管理方法》，《中小企业信用担保管理方法》等。以上这些有关法律﹑法规及政策的出台，虽然从法律的形式上为中小企业的创立、发展及融资创造有利的环境及提供相应的法律保障，但是它们在很大程度上缺乏法律应有的刚性约束，更趋向于政策性的因素，并没有提供更多实质性的措施。尤其对中小企业直接融资的作用没有提供创造性的，符合中国实情的思维方式及融资模式，因而对中小企业的融资缺乏“法力”。要想提高“法力”，必须对融资问题和制度供给之间的内在联系有清楚的认识。

（1）融资问题的法律实质是信用问题

pp金融，或者说融资问题，其法律本质是一个信用和产权问题。信用，前面已经提到，就是有保障的借贷关系，它包括以回收本息为条件的付出和以归还为义务的收入。信用得以维系的关键条件是法律而非道德或其他。不维系信用，债权人就没有利益保障，他决不愿意发生资金使用权的让渡或转移，也就不会有融资活动。不保护信用，也就消灭了融资活动。要顺利开展融资活动，先决条件就是保护信用。

（2）信用的维系主要依靠制度供给

建立信用制度从而确保信用得以维系的立法和法律执行活动绝非是民间的市场行为，只有而且也只能依靠政府的强制力来提供。因为，制度是一种公共产品，理所当然应该有立法机关、政府和司法体系给予提供，而且是强制的提供而非自愿的提供。目前在我国，当银行等债权人需要追偿债务时，即使承担了高昂的，实际是按比例提成的诉讼成本，经过漫长的诉讼的程序，债务人也俯首认账之后，还需要仰仗法院按比例分成的执行程序是否有效和及时。国有银行尚且如此，市民工商又能如何？百姓不愿打借贷官司，赖账者可以恣意妄为，决非只怪民众法律意识淡薄。其结果必然是信用难以维系，融资活动的基础极其薄弱。“不要借钱给朋友，那样会使你既失去金钱，又失去朋友”的信条足以说明信用难以维系的情况下必然损害甚至消灭融资活动。失去法律对信用的保障，仅 6

靠道德予以维系，信用将遭到根本破坏。

因此，信用缺失的问题，尽管从社会﹑文化和思想道德建设等方面都可以找到一些原因，但主要只能归咎制度供给不足。

3.4.2金融扶持

和国外相比，我国政府对中小企业的金融扶持力度还远远不如。根据国外经验，政府对企业的金融扶持一般来说主要有两个方面：

（1）建立专门为中小企业融资的金融机构

这方面日本的作法很值得借鉴。日本为中小企业提供信贷支持而组建的专门金融机构有中小企业金融公库、国民金融公库、商工组合公库、环境卫生金融公库和冲绳振兴开发金融公库等等，不但数量多，而且贷款利率和期限都非常优惠。不像我国类似机构只有组建不久的民生银行，而且服务质量远未满足中小企业发展的要求。其他专门针对中小企业的地方商业银行、风险投资基金等更是凤毛麟角。

（2）设立专门面向中小企业的政府专项基金

目前中小企业外向融资多局限于银行贷款，然而银行贷款本身就有许多缺陷，先是银行“嫌贫爱富”，这一态度看似“理性”，但汇成社会的思维定势却是明显反理性的，银行看重的是自家的经济安全，但最终引发的却是全社会经济的不安全；再加上银行是政府主导下实施信贷配给的主要单位，自然无暇顾及中小企业的融资困难。更何况商业银行的贷款本就有限，因为商业银行的钱是老百姓的钱，而老百姓的钱是不多的，这就造成了“僧多粥少”的局面。但除此之外，我国却缺乏政府专项基金予以弥补。对于中小企业的资金需求，仅靠社会闲散资金是不够的，必须有政府专门的资金支持。

4解决中小企业融资难的对策及建议

根据上文所述，由于中国中小企业数量巨大、种类繁多，地区差异性和发展不平衡性显著，造成其融资难的原因也有特殊性，中国中小企业的融资问题所反映的并非仅仅是中小企业及经济规律本身的问题，而已经触及到了中国金融体制转型和国民经济可持续成长的许多根本性问题，比如国有商业银行改革、金融组织体系创新问题、货币市场进一步发育的问题及利用现代金融手段和工具的问题、资本市场创新和规范问题，甚至于包括中央银行监管方式、手段的改革等等。显然，没有上述问题的根本解决，中小企业融资问题是不可能彻底解决的。因此中国中小企业的融资问题的解决将是一个非常复杂、艰难的过程，需要在借鉴与吸收市场经济发达国家的经验的基础上，进行广泛的改革试验和认真仔细的政策设计，经历相当长的制度建设过程，才有可能从根本上获得好 7

转。

4.1拓展外源融资途径是解决我国中小企业融资难问题的根本

应当说当前中国中小企业融资过于依赖内源融资，既是中小企业融资困境的一个重要反映，也是当前中国金融结构缺陷的一个反映，当前中国中小企业融资困境的缓解，应当重点拓展多种外源融资形式，促进多元化融资体系的形成，降低中小企业对于内部融资的过度依赖。

第一、完善直接融资体系，拓宽直接融资途径

（1）建立公正开放、立体化、多层次的资本市场，为中小企业权益性融资敞开大门。 资本市场作为经营资本的专门市场，面对差别很大的企业和对风险、收益持有不同心态的众多投资者，也应该具有多个层次。以美国为例，其资本市场至少包含全国性证交所、方证交所、第三市场(上市股票的场外交易)、第四市场(大机构和投资家之间直接交易)、纳斯达克全国市场、纳斯达克小型市场、OTCBB市场(小额股票挂牌系统)、粉红单市场(Pink Sheets)等多个层次，其中后三个层次的市场是专门为中小企业的资本交易提供服务的，入市标准也逐层降低，在最低层的粉红单市场，企业原则上不需要任何条件即可上市。在一定意义上，正是由于具有多层次的市场体系，才使得美国的资本市场能够在世界上保持最大的规模、最强的竞争力和最高的市场效率。不同规模的企业有不同资金需求一个完善的资本市场应能覆盖不同发展规模的企业，满足各类企业不同数量的融资要求和提供多样化的融资方式，以促进国民经济健康稳定的发展，所以应该尽快建立一个多元化的资本市场。目前沪深两地的证券交易所主要为国有大中型企业提供融资渠道，上市的条件要求很高，融资的数量也较大。大量处于高速发展且急需资本支持的中小企业、特别是高新技术企业是没有条件从中获得资金的。二板市场对广大中小高新技术企业来说是一个可供选择的融资渠道。但从二板市场股票发行上市的条件来看，对于大量处于创业阶段的企业来说，3000万元的资金规模这道“门槛”还是太高①。即使具备发行上市资格，也不意味着能够很快从二板市场上融资，因为具备发行上市的企业已有上千家，一个新市场无法容纳这么多的企业在短时期内发行上市。为了发展中小企业，我国的中小资本市场必须建立起来。除主板、二板市场外，应考虑设立地方证券交易市场，主要是为达不到进入二板市场资格的中小企业提供融资服务。此外，我们要开阔思路，在国内中小资本市场未建立健全的情况下，充分利用国际资本市场。

（2）利用创业投资和风险投资促进高新技术中小企业的培育和发展 ① 19xx年由国家经委、国家计委、国家统计局、财政部及劳动人事部联合发文。

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利用创业投资和风险投资资金是促进高新技术中小企业培育和发展的重要融资路径。它们一方面为那些融资困难的中小企业提供贷款和无担保或担保不充分的贷款，以促进中企业的科技开发和创新能力，另一方则对勇于进行创新投资的中小企业投入权益资金以获取高额回报。为了在扶持中小企业的同时也尽可能规避风险，可以创建专业的投资公司或设立风险创业基金。通过发展创业投资基金推动中小企业发展对我国经济发展有着至关重要的影响，因为具有技术、产品优势和创新潜力的新兴企业一直是各国新的经济增长点，具有提升产业技术水平、整合产业组织结构的潜力，克服此类企业的融资瓶颈具有更大的紧迫性。投资基金作为一种新型金融中介机构，不仅能够为企业提供资金支持，更有能力依靠专家理财和咨询的优势，改善企业的公司治理结构和管理水平，在创新型企业的组织结构、业务房向、财务管理、领导班子等方面提供智力支持。从我国中小企业发展现状看，规范公司治理结构及财务制度与引进外部资金同样重要，利用投资基金可从两方面推动创新型中小企业发展。

第二、积极推进金融深化，建立完善的金融体系

目前，我国中小企业的融资大多还是依赖银行贷款，我们还没有建立起一个客户细分、市场细分明确的立体化、多层次的银行体系。

（1）国有商业银行必须进行制度创新及服务创新

a、深化国有商业银行改革，完善现代金融企业制度。要改变银行在中小企业贷款中的约束条件，必须深化商业银行改革，建立现代金融企业制度。国家提出深化金融企业改革的目标，就是要把商业银行改造成资本充足、内控严密、运营安全、服务效益良好的现代金融企业，并选择有条件的国有商业银行实行股份制改造，加快处置不良资产，充实资本金，创造条件上市。当前，中国银行、中国建设银行的股份制改造已初步完成，工商银行的股改也开始进入实质性操作阶段，应抓紧时间完成引进战略投资者及公开上市的有关准备工作，使国有商业银行真正符合现代金融企业的要求。

b、国有商业银行应在加强防范金融风险的前提下，为中小企业的发展提供全方位的金融服务，使中小企业能够及时抓住机遇得到迅速发展。充分发挥国有商业银行机构在网络广泛、信息灵敏和人才济济等方面的优势，为中小企业提供产品、市场融资、新技术推广应用、经营管理等方面的信息咨询服务，准确把握企业的经营脉络和发展思路，做好企业经营的参谋等等。商业银行应在不断改善风险管理技术基础上简化审批环节，创新金融产品，以满足中小企业合理的资金需求。

c、逐步放开对商业银行混业经营的限制，使商业银行能够通过办理信托、保险、租 9

赁、证券、基金等金融业务，全方位拓展商业银行的服务范围，提升盈利能力。

放开混业经营是我国加入WTO的需要。加入WTO后，外资金融机构将进入国内金融市场，而国内金融机构也将直接面对国际金融市场，外资金融机构实行的是混业经营模式，而且我国现行的《在华外资金融机构管理条例》①亦允许外资银行从事外币投资业务。外资银行将会向中国银监会、中国证监会和中国保监会申请银行业务、证券业务和保险业务牌照这种事实上的不平等将在一定程度上削弱中资金融机构的竟争力，使中资银行效益状更趋恶化。因此金融分业经营、分业管理制度将会被很快突破。

放开混业经营既是银行业追求范围经济，提高经营效益的需要，也是为中小企业提供多样化服务的需要。混业经营条件下，银行可以利用在提供一种服务时获得的信用向客户推荐它的其他服务，将与某一客户关系的固定成本(物力与人力)分摊到更加广泛的产品上，降低业务开发和推广成本。例如可以利用分支行己有的销售渠道，以较低的边际成本销售证券和保险产品，同时也节省购买者的研究和监督成本。

放开混业经营是银行业分散经营风险的需要。根据资产组合理论，实现金融资产的多元化，可有效地分散风险，使银行和整个金融体系趋于稳定。由于国有商业银行资金实力雄厚，专业人才众多，因此，放开混业经营的限制应从国有商业银行做起。

（2）建立民营金融机构解决中小企业间接融资不足的问题，关键还是培养愿意为之提供资金支持的民营金融机构，从而促进金融市场的公平竞争，促进国有金融机构的改革。有专家认为，建立民营商业银行可从根本上解决体制问题，实现完全市场化运作，割断体制内生成金融风险问题，而且也可解决“所有制歧视”的问题。不断壮大民营银行整体规模，不但会引起中国金融格局的变化，更有利于缓解结构性矛盾，推动中国产业结构快速升级。

（3）也可以参照国外的模式，建立专门为中小企业服务的银行。在间接融资方面，发达国家都有相应的专门为中小企业提供商业信贷资金的对口银行。比如德国的中小企业银行主要有合作银行、储蓄银行和国民银行等;法国成立了中小企业发展银行，主要职能是为中小企业提供商业银行的贷款担保、小部分直接向中小企业贷款等。

第三、建立健全对中小企业融资的担保体系

中小企业融资的一个瓶颈是担保难，因此政府不一定要大规模地参与中小企业的投资或借贷，而是以担保引导的形式，让中小企业在融资时多一份筹码。融资问题的最终还是① 国家经济贸易委员会、国家发展计划委员会、财政部、国家统计局文件，国经贸中小企【2003J193号《关于印发中小企业标准暂行规定的通知》

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要靠市场来解决。

（1）根据我国的实践，可以考虑建立分层次的政府支持的小企业融资担保体系。担保体系可设计为由国家的政策性担保机构、商业性担保机构和民间互助性担保机构共同组成。国家的政策性担保机构由城市小企业融资担保机构和省级小企业融资再担保机构组成，并在此基上组成全国性的小企业融资信用的再担保机构。城市小企业担保机构以辖区内小企业为服务对象，并向区县延伸分支机构;省级小企业担保体系则以地市小企业信用担保服务机构为服务对象，实行业务指导和监督，并提供再担保和强制再担保服务。

（2）继续加大对中小企业信用担保行业的政策扶持力度

一是逐步建立资本金的注入机制。担保机构普遍收费较低，靠自我积累发展极为缓慢。对于制度健全、操作规范，经济和社会效益突出，由政府出资的中小企业信用担保机构要在财政投入上逐步形成资本金注入机制，促其发展壮大，并发挥对全行业的引导和带动作用。二是抓紧建立担保机构的资金补偿和奖励机制。对于以中小企业为服务对象，以担保为主业，经济和社会效益突出，坏帐率低于国家规定标准的担保机构，建议由国家或地方财政按一定合理比例对其代偿损失给予补偿。对于风险控制能力强，没有发生代偿的担保机构，可以给予适当奖励。三是出台促进担保行业发展的税收优惠政策。 四是加快推广使用融资租赁等新融资形式，解决中小企业的长期融资问题融资租赁 (Financial]easing) 又称设备租赁(Equipment leasing)或现代租赁(Modern Leasing)，是五十年代产生于美国的一种新型交易方式，由于它适应了现代经济发展的要求，所以在六、七十年代迅速在全世界发展起来，当今己成为企业更新设备的主要融资手段之一， 目前全球近1/3的投资通过这种方式完成。它的具体内容是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，租赁物件所有权即转归承租人所有。融资租赁把金融、贸易、生产三者紧密结合将银行信用、商业信用、消费信用有效叠加，这是实现资源优化配置的重要方式。

（3）筹措中长期资金的新途径

银行对中小企业融资一般是短期流动资金贷款，期限大多是3个月至1年以内不等，若用于固定资产投资，则容易发生资金短借长用、负债与资产结构不配比等财务风险。而融资租赁是中长期固定资产融资，一般是3至5年，并且由于融资租赁有允许承租人 11

提前归还租金的便利，因此融资租赁又兼具短期融资的优点。此外，融资租赁还具有效率高、时间短，设备、服务和融资的一揽子解决等优点。我国目前中小企业多数技术设备落后，又无自身积累且难以从银行获得贷款去更新，发展融资租赁业，企业就可以在资金短缺或不愿动用经营资金的情况下，添置或更新设备。而目前国内大多数企业、大多数地方政府对此认识不足，融资租赁的金融杠杆作用基本没有得到发挥，我国的租赁公司的资产规模最多是几百亿元，因此发展的空间很大。此外还要解决政策上的一些制约因素:一应在有效监管的前提下，放开金融祖赁公司的准入(由于金融租赁公司属于非银行金融机构，目前实现严格的准入制度，受银监会监管，难以批准);二是适当降低资本金门槛。(目前规定新设的内资租赁企业最低注册资本金要达到17000万元)。

4.2 解决我国中小企业融资难问题的几点思考

从上文分析可看出，由于信息不对称是造成企业融资难的一个重要原因，而中小企业融资活动中最为显著的特征是缺乏完整、透明、连续的经营信息，并且我国中小企业的信用状况普遍较差，加剧了融资活动中的信息不对称程度及其负面影响程度。因此，改善中小企业的信用状况，减轻中小企业在融资过程中的信息不对称影响程度，是解决我国中小企业融资难问题的有效途径。建议采用以下方法:

一、改革金融机构的运行机制

1、全国性商业银行的组织结构应走扁平化道路。扁平化的商业银行组织结构可以设计成一种两级管理一级经营的运作模式，即总行— 城市分行— 网点。其中总行和分行分别处于两个不同的管理层级，分行以下属于经营层级，比目前的组织结构要减少两个管理层次。部分国内商业银行已经开始尝试此运作模式。扁平化组织结构，不但可以有效加快上下级之间的信息沟通速度，降低信息失真机率，而且赋予商业银行基层经营者更大的活力，使其保持与客户的紧密联系，使大型商业银行为中小企业提供的服务有所增加。

2、广泛建立中小金融机构

相比大型银行，中小金融机构往往带有社区性质，这些地方中小金融机构最能充分地利用地方的信息，最容易了解到地方上的中小企业的经营状况、项目前景和信用水平，容易克服“信息不对称”和因信息不完全而导致的交易成本较高这一金融服务业的障碍。在近几年国有商业银行权力集中、机构收缩留下金融服务空白的情况下，适当加快中小金融机构的发展步伐，是促进中小企业发展的有效措施。此外，发展中小银行还有助于中国银行业的专业化分工。

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二、 培育良好的信用环境，减轻信息不对称对中小企业融资活动的负面影响。

1、健全中小企业治理结构。当前，我国中小企业普遍存在财务制度不健全，财务报告真实性与准确性较低的现象，这些往往都是企业治理结构不健全所致。因此实现治理结构合理化，是解决企业信用问题的关键。对国有中小企业应实行积极的退出战略，走改制重组道路;对私营企业要引导资本社会化方向，改变家族式管理方式，吸收现代企业制度和管理制度的要素。同时应强制规范企业的财务核算，按照国家的有关规定，建立能正确反映企业财务状况的制度，增加企业财务透明度。

2、提高社会信用信息的透明度，同时加强立法和执法，健全失信惩罚机制。社会基本信用信息的公开、减少信用信息的不对称性是建立社会信用体系的重要前提。因此要建立社会基本信用数据的开放制度。应着手制定和出台相关法律法规，规范公共信息、征信数据开放、传播和使用程序，应明确规定政府、企业哪些信用数据必须开放以及开放的范围和程度。在信息开开放方面，特别要强调政府的相关政务信息的开放，对于应公开而未能及时向社会公布信息的行为，有关政府部门必须承担相应的责任。金融机构掌握的社会成员的部分信用信息，在法律规定的范围内，也应通过合法的渠道和方式向有关机构提供并允许合法传播。同时要尽快研究并完善失信惩罚机制，应明确在现代市场经济中，失信惩罚机制设计的出点和重点、失信与犯罪的区别及法律边界、失信的惩戒形式和制裁程度、失信惩罚机制的操作和执行效果等等。对失信企业“黑名单”公示制度应有法定的征集、传播途径。

3、推进中小企业信用评级体系建设，构建全国性的征信体系平台，实现信息共享。结合改善中小企业融资与担保环境，加快建立中小企业信用信息征集、信用等级评价体系，提高“信用”的价值和“违约”成本，促进企业信用意识的提高，逐步实现中小企业信用信息查询、服务与共享的社会化。此外，由于现阶段各省市征信指标体系并不一致，如某地征信公司对当地企业的信用评估结果拿到异地就未必承认，所以，应该由政府出面，参考国际通行征信体系指标并结合中国国情，出台国家统一的征信评估标准。

4、要大力普及信用文化，努力营造诚实守信的社会文化环境。一是通过各种宣传、教育方式,利用行业协会等组织机构广泛开展行之有效的信用道德培养和教育。二是提高社会主体的守信意识和维权知识，并能自觉参与监督和抵制失信行为。三是引导和培养市场主体自身信用程度的社会评价，努力提高自己的信用等级。应培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念，在“有借有还”的良好信用环境下改善银企之间的关系。

三 、重视发挥民间融资的作用

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金融体系应随着社会经济的发展不断变革，以满足发展的社会经济需要。金融体系一方面有正规的金融机构和金融市场，另一方面也应有这些市场之外的民间融资活动，即非正规融资市场。在两种不同的金融制度安排下，资金在相互竞争中流动，有组织金融体系与非组织的民间金融之间，无论重要性或规模均会互为消长。民间融资(非正规融资)是在人们长期的实践过程中形成的，主要发生在同一或邻近社区，贷款人高度知晓借款人，具有低交易成本和高度信息对称性的特性。在正规金融融资不足时，民间融资(非正规融资)发挥着极其重要的功能。和正规融资相比，民间融资(非正规融资)的供给者更了解借款人的信用和收益状况，从而克服了信息不对称带来的道德风险和逆向选择。民间融资一般金额较小，同时，由于其具有“地下”性质，因此能够使中小企业在获得融资的同时保持其经营的私密性。因此民间融资能够成为中小企业外部融资的一个重要渠道。 我国是一个民间资金相对充裕的国家，据统计，目前我国社会储蓄存款己突破12万亿元，这是一笔可观的社会财富，应当在有效的制度安排下，引导它们为社会提供服务，并使之在提供服务中获得收益。在促进中小企业发展的过程中，要充分调动和发挥民间资金的作用，鼓励民间资金积极投资于促进中小企业发展的工作，这样既可以有效地缓解中小企业资金不足的问题，也可以为这些资金找到合适的投资领域，从而实现中小企业发展与民间资金增值“双赢”的目标。

目前民间借贷和私募活动等民间融资活动在一些经济较发达的地区比较活跃，主要原因是由于国内金融体系缺失、利率政策管制过严、金融机构完全垄断与严格控制，使现有的融资体制既不能满足投资者的投资欲望，也不能满足融资者的资本需求，资金的供求双方只能自己开辟市场。因此对于民间进行的融资活动，不宜简单地禁止，而应加以规范，将其纳入正式的金融体系。应通过对融资主体信用度、风险控制能力和还债能力的监管，既可将金融风险控制在一定程度之内，又能大大促进中小民营经济和我国资本市场的发展。

5结 论

尽管我国中小企业在融资方面面临着融资渠道窄的难题，但是通过中小企业自身发展经验的累积和国外中小企业融资经验的借鉴，再加上我国国内市场法制环境和证券市场建设的逐步完善，我们有理由相信，我国中小企业融资渠道窄的问题在未来的几年内还是有可能得到解决的。

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