歌尔声学转债网下申购分析报告

歌尔声学可转债网下申购分析报告

一、 歌尔声学可转债发行情况介绍

1、基本条款:

表1:歌尔声学转债条款

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2、歌尔声学可转债发行情况分析:

本次发行25亿元可转债,规模中等。本次发行的歌尔转债向原A股股东优先配售,原股东可优先配售的可转债上限总额为 24,999,872 张,约占本次发行的可转债总额的100%。

此外,发行人在向原A股股东优先配售后,剩余部分采用网上申购和网下申购两种模式。网下申购均采用10%定金支付制。机构投资者在网下参加申购时,申购的下限为2,000万元,超过2,000万元的必须是500万元的整数倍。机构投资者网下申购的上限为10亿元。

本次发行的歌尔声学转债不设持有期限制,投资者获得配售的歌尔声学转债上市首日即可交易。歌尔声学转债初始转股价为26.43元/股, 12月12日为可转债申购日。

二、歌尔声学可转债投资要点

1、歌尔声学(002241)上市公司简介及财务状况

歌尔声学股份有限公司成立于20xx年6月, 20xx年5月在深圳证券交易所成功上市,是目前中国股票市场中市值最大的声学企业。公司是由潍坊怡力达电声有限公司依法整体变更设立的股份有限公司。20xx年7月发行人在山东潍坊市工商局登记注册,注册资本9000万元。发行人是国家高新技术企业,主营业务为电声器件、电子配件和LED封装及相关产品的研发、生产和销售,主要为全球顶级厂商提供产品与服务,客户涵盖三星、LG、松下、索尼、谷歌、微软、缤特力、思科等。

自成立以来,歌尔声学生产经营状况良好,业绩也一直保持稳定快速增长,截止20xx年底,公司总资产和销售收入均超过100亿元;在微型麦克风领域,歌尔市场占有率居国际同行业之首;在微型扬声器/受话器领域,歌尔居国内同行业第二名、国际第三名;歌尔蓝牙耳机ODM业务和3D眼镜业务量均居世界第一的位置。先后被评为中国(含香港)科技百强企业第11名、20xx年(第26届)中国电子元件百强企业第6名、全国电子信息行业标杆企业,山东省省长质量奖,山东省科技进步奖等奖项。

20xx年到20xx年,歌尔声学营业收入连续呈增长态势,其三年复合增长率高达35.08%,高于行业平均水平31.46%。公司业绩预告预计20xx年1月至12月归属 2

于上市公司股东的净利润变动区间为16.33至18.95亿元,净利润预计20xx年全年将同比增长25-45%。主要财务数据可参考下表:

表2:歌尔声学主要财务数据和指标

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2014 年三季度,发行人已实现营业收入83.59亿元,较去年同期上涨34.03%。相应地,今年1-9月份净利润已实现10.73亿元,同期增幅也高达28.24%。 基本每股收益截至20xx年9月30日已达0.7元,每股净资产4.79元。

2、二级市场股价分析

二级市场的股价在2013.1.1-2014.12.10区间涨幅达27.89%,略高于近两年大盘26.82%的涨幅。股价走势如下图所示。

图1:歌尔声学近两年二级市场股价表现(2013.1.1-2014.12.10)

3

图2:深证成指 近两年涨幅表现(2013.1.1-2014.12.10)

歌尔声学于20xx年5月22日上市交易,每股发行价为18.78元(除息除权后约合1.30元)。由图1可看出歌尔声学在20xx年前三季度涨势较为强劲,区间涨幅高达62.61%,而同期大盘区间却下跌了8.6%。20xx年智能消费火热,而发行人属于智能电子产品上游行业,其二级市场股价一度高涨,最高点达到45.33元/股。自20xx年第四季度至20xx年第一季度,随着资金净流出股价则整体呈下跌趋势。今年4月份起至目前股价波动整体较稳定。截至12月10日,歌尔声学5日加权均价26.81元,10日加权均价26.8元,20日加权均价26.29元,12月10日收盘价为26.55元,与其转债初始转股价26.43元较为接近。发行人近20个交易日内最低价为24.94元,最高为28.1元/股,而大盘股价近几日涨跌幅波动较大,深证成指最高点高达11050.85,最低点则在10000点以下,近期发行人股价在大盘振幅较大的情况下还是相较稳定的。

3、市场表现与同行业比较

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图3:今年以来歌尔声学与行业累计涨幅对比

图中展示了歌尔声学、沪深300指数以及电子元件行业今年以来的区间累计涨幅情况。电子元件行业今年以来区间累计涨幅为40.27%,而歌尔声学股价区间累计涨幅-24.05%,低于行业60多个百分点。沪深300指数今年区间累计涨幅38.26%同样远高于发行人。歌尔声学与电子行业其他上市公司相比,其市盈率较低(25.44倍),股价仍有上涨的空间。

图4:歌尔声学与同行业近期累计涨幅情况及市盈率对比

三、申购价值分析和投资建议

1、20xx年已发行的转债参考信息分析

表3:20xx年上市可转债中签率及上市表现

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单位:亿元

从表3中我们可看出20xx年至今已上市的10只转债,上市首日收盘价全部高于发行价。最近一次我们申购的洛钼转债发行规模较大(49亿元),中签率仅为0.32%,可见目前转债市场仍为投资者所青睐。

2、虽然此次转债会向原有股东优先配售,但根据以往配售结果统计数据显示,向发行人原A股股东优先配售部分合计不会达到100%。从20xx年已发行的11只转债配售结果来看,网下机构获配总额占发行总量的最低比例为25.74%,可转债仍然属于高收益率品种。

表4:20xx年转债发行配售结果统计

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3、歌尔声学转债网下申购资金具备10倍杠杆效用。网上需全额缴纳申购资金,网下申购只需要缴纳10%的定金,具有资金放大的功能。此次网上申购资金会占用6天,而网下申购仅需占用5天,采取网下申购能够大大降低融资成本。

4、据最新消息,发行人正稳步推进与国内车企合作。歌尔声学在12月5日最新公布的《投资者关系活动记录表》中透露,目前正在稳步推进公司与国内车企的合作,公司看重国内汽车市场带来的发展机会。据此来看,公司业绩方面不仅突出,盈利能力也具备可持续性。 四、风险提示

1. 此次歌尔转债网下申购上限为10亿元,然只需付10%的定金,预计网下机构参与者多数打满上限,中签率可能会在今年发行的转债中创下新低。

2. 目前二级市场大盘指数暴涨暴跌,未来走势仍未明朗。歌尓转债上市交易日期预计会在15-20天之后,近期大盘震荡可能会对发行人正股股价造成冲击,转债首日定价仍有不及预期良好的可能性。

结论:对比近期市场上可转债的表现,网下申购相对安全,且网下申购资金存在10倍杠杆,建议公司积极参与网下申购。

若使用1亿元申购定金对歌尔声学可转换公司债券进行网下申购,10倍杠杆放大后可打满该转债申购上限10亿元。申购日期为12月12日,网下资金回款日为12月17日,申购定金占用5天;歌尓转债预估中签率约在0.1%-0.3%之间,中签金额约为100—300万元。根据目前市场上转债表现,倘若歌尓转债中签率为0.1%,其上市首日价格可能在115-120元之间,对应年化收益率约为10.92%~14.56%。若歌尓转债中签率为0.3%,其上市首日价格可能在108-115元之间,对应年化收益

率为17.36%~32.56%。

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第二篇:歌尔声学股份有限公司20xx年第一季度季度报告全文

歌尔声学股份有限公司20xx年第一季度季度报告全文

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§1 重要提示

1.1 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。

1.2没有董事、监事、高级管理人员对本报告内容的真实性、准确性、完整性无法保证或存在异议。 1.3 公司全体董事亲自出席了审议本次季报的董事会会议。 1.4 公司第一季度财务报告未经会计师事务所审计。

1.5公司负责人姜滨、主管会计工作负责人和会计机构负责人段会禄声明:保证季度报告中财务报告的真实、完整。

§2 公司基本情况

2.1 主要会计数据及财务指标

单位:元

项 目

总资产(元)

归属于上市公司股东的所有者权益(元)

股本(股)

归属于上市公司股东的每股净资产(元/股)

营业总收入(元)

归属于上市公司股东的净利润(元) 经营活动产生的现金流量净额(元) 每股经营活动产生的现金流量净额(元/股)

基本每股收益(元/股) 稀释每股收益(元/股) 加权平均净资产收益率

扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益

本报告期末 1,977,969,725.90878,537,440.49360,000,000.00

2.44

本报告期

360,706,093.7827,040,421.6715,544,332.15

0.040.080.083.04%2.90%

上年度期末 增减变动

上年同期

增减变动

其中:加权平均净资产收益率和每股收益的计算过程如下:

单位:元

项 目

归属于母公司股东的当期净利润 归属于母公司股东的期初净资产

报告期发行新股新增的归属于母公司股东的净资产 新增净资产次月起至报告期期末的累计月数 报告期月份数

报告期现金分红减少的归属于母公司股东的净资产

20xx年一季度 20xx年一季度

1

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减少净资产次月起至报告期期末的累计月数 归属于母公司股东的加权平均净资产

扣除非经常损益后归属于母公司股东的加权平均净资产 加权平均净资产收益率

扣除非经常损益后归属于母公司股东的当期净利润 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率

0.00

20xx年一季度

20xx年一季度

项 目

归属于公司普通股股东的净利润 期初股份总数

报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数 报告期因发行新股或债转股等增加股份数 报告期月份数

增加股份下一月份起至报告期期末的月份数 发行在外的普通股加权平均数 基本每股收益

扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润 扣除非经常性损益后归属于普通股股东的每股收益

(注)

注:根据企业会计准则要求,在计算20xx年一季度每股收益时,发行在外的普通股加权平均数按照调整后的最新股数计算。

非经常性损益项目

计入当期损益的政府补助,但与公司正常经营业务密切相关,符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 所得税影响额

合计

对重要非经常性损益项目的说明 无

年初至报告期期末金额

1,100,000.00294,974.4420,841.50-168,126.221,247,689.72

2.2 报告期末股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表

单位:股

报告期末股东总数(户)

前十名无限售条件流通股股东持股情况

股东名称(全称)

中国工商银行-汇添富均衡增长股票型证券投资基金

中国民生银行股份有限公司-华商领先企业混合型证券投资基金中国建设银行-银华富裕主题股票型证券投资基金 中国建设银行-上投摩根双息平衡混合型证券投资基金 中国建设银行-泰达荷银市值优选股票型证券投资基金 中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002深 中国工商银行-汇添富成长焦点股票型证券投资基金

期末持有无限售条件流通股的数量

种类 人民币普通股 人民币普通股 人民币普通股 人民币普通股 人民币普通股 人民币普通股 人民币普通股

11,370

2

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中国工商银行-中海能源策略混合型证券投资基金 交通银行-中海优质成长证券投资基金

申银万国-中行-申银万国2号策略增强集合资产管理计划

人民币普通股 人民币普通股 人民币普通股

§3 重要事项

3.1 公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因

√ 适用 □ 不适用

1、报告期末,资产总额比上年期末增长9.26%,主要是报告期内随着公司经营规模扩大,募投项目建设进度加快,新产品开发支出增多,预付款项、存货、固定资产、在建工程增加。

2、报告期末,应收票据比上年期末减少54.20%,主要是报告期内公司以承兑汇票方式结算的金额减少。 3、报告期末,预付款项比上年期末增加76.83%,主要是报告期内公司支付基建工程款增加。

4、报告期末,固定资产比上年期末增长10.95%,在建工程增长28.85%,主要是2009报告期内,设备到位后处于验收和调试阶段的设备金额较大。

5、报告期末,开发支出比上年期末增长59.00%,主要是报告期内公司针对大客户开发的新产品项目的投入增加。

6、报告期末,应交税费比上年期末降低880.27万元,主要是报告期内公司出口比例上升,增值税销项税额减少;另外,公司设备购进增多,进项税额增加。

7、报告期末,实收资本比上年期末增加50%,资本公积降低29.51%,是由于报告期内公司实施了20xx年度权益分派方案,每10股用资本公积金转增5股,公司股本总额由24,000万股增长为36,000万股,

8、报告期内,营业收入同比增长172.86%,营业成本同比增长165.65%,归属于母公司股东的净利润增长3781.24%,主要是受全球经济回暖影响,消费电子产品市场复苏,公司订单增加,报告期公司业绩创同期历史新高。 9、报告期内,销售费用同比增加103.82%,主要是公司经营规模扩大,营销力度加大,各项费用增加。 10、报告期内,管理费用同比增加84.07%,主要是公司经营规模扩大,研发投入、职工薪酬增加。 11、报告期内,财务费用同比增加44.32%,主要是公司银行借款增加,利息支出增加。

12、报告期内,经营活动产生的现金流量净额同比降低12.54%,主要是公司调整信用付款政策,13、报告期内,投资活动产生的现金净流出额增加86.20%,主要是20xx年四季度以来公司加快投资,支付的基建、设备款增加。

14、报告期内,筹资活动产生的现金流量净额增加11,998.49万元,主要是公司业务规模增大,银行借款增加。

3.2 重大事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明

1、公司不存在向控股股东或其关联方提供资金、违反规定程序对外提供担保的情况。 2、公司不存在大股东及其一致行动人提出或实施股份增持计划的情况。

3.3 公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况

√ 适用 □ 不适用

承诺事项

股改承诺

承诺人

承诺内容

履行情况无

股份限售承诺

持有公司5%以上股份的股东怡通工、姜滨、姜龙

自公司股票上市之日起三十六个月内,将不转让或者委托他人管理其在发行前已直接和间接持有的公司股份,也不由公

司收购该部分股份。同时,姜滨、姜龙承诺在任职期间每年未发生违反转让的公司股份将不超过其所持有公司股份总数的百分之二承诺行为 十五;同时若其今后不在公司任职,在离职后半年内,将不转让所持有的公司股份。 无 无

无 无

收购报告书或权益变动报告书

中所作承诺

重大资产重组时所作承诺

3

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发行时所作承诺 无 无

1、本公司(本人)将不从事与歌尔声学相同或相近的业务,以避免对歌尔声学的生产经营构成直接或间接的竞争;保证将努力促使本公司的其他控股企业不直接或间接从事、参与或进行与歌尔声学的生产、经营相竞争的任何经营活动。

其他承诺(含追加承诺)

持有公司5%以上股份的股东怡通工、姜滨、姜龙

2、本公司(本人)及除歌尔声学以外本公司(本人)的其他控股企业与歌尔声学之间存在有竞争性同类业务,由此在市场份额、商业机会及资源配置等方面可能对歌尔声学带来不公平的影响时,本公司(本人)及其除歌尔声学以外本公司

(本人)的其他控股企业自愿放弃与歌尔声学的业务竞争。 未发生违反3、本公司(本人)承诺给予歌尔声学对任何拟出售的资产和承诺行为 业务优先购买的权利,并将尽最大努力促使有关交易的价格是经公平合理的及与独立第三者进行正常商业交易的基础上确定的。

4、本公司(本人)将不被限制从事或继续从事现有的生产业务,特别是为歌尔声学提供其经营所需相关材料和服务业。 自本承诺函出具日起,本公司(本人)司承诺,赔偿歌尔声学因本公司违反本承诺任何条款而遭受或产生的任何损失或开支。

3.4 对20xx年1-6月经营业绩的预计

单位:元

20xx年1-6月预计的经营业绩20xx年1-6月经营业绩 业绩变动的原因说明

归属于母公司所有者的净利润比上年同期上升280%-310%。 归属于上市公司股东的净利润:

20,600,351.00

报告期内,消费电子产品市场复苏,公司订单迅速增加;同时,公司募投项目顺利达产使得公司有条件赢得国际产能转移的机会。经测算,20xx年二季度公司业绩将创同期历史新高,上半年净利润增加。

3.5 证券投资情况

□ 适用 √ 不适用

§4 附录

4.1 资产负债表

编制单位:歌尔声学股份有限公司 20xx年03月31日 单位:元

项目

流动资产: 货币资金 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费

7,087,684.63285,409,201.5656,429,251.64

431,510,588.69

7,087,684.63171,784,439.0535,070,838.11

期末余额

合并

278,066,669.64

母公司

合并

年初余额

母公司

4

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应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货

一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产: 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债: 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项

卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬

7,684,412.58

276,546,136.96

26,835,549.34

169,605,130.25

1,064,667,276.06

688,450,311.02

247,346,536.96

622,124,587.62158,713,714.75

98,717,222.7625,035,012.282,710,111.922,735,247.603,266,552.91

913,302,449.841,977,969,725.90

586,705,875.49

48,673,285.84291,638,572.715,727,394.56

13,267,993.73

8,935,237.48

14,616,260.81174,044,985.241,474,485.44

409,563,984.54

832,119,440.741,520,569,751.76

370,000.00985,629.17

67,559,387.4212,894,143.72

341,271,267.08158,016,226.64

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应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债: 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计

所有者权益(或股东权益): 实收资本(或股本) 资本公积 减:库存股 专项储备 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额

归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 所有者权益合计 负债和所有者权益总计

-7,909,145.20

2,561,076.28

940,665,053.41

96,000,000.00

96,000,000.001,036,665,053.41

360,000,000.00286,696,057.02

26,573,450.79

205,607,272.71-339,340.03878,537,440.4962,767,232.00941,304,672.491,977,969,725.90

1,051,166.39

883,005.31

610,569,125.21

34,000,000.00

34,000,000.00644,569,125.21

360,000,000.00286,696,057.02

26,573,450.79

202,731,118.74

876,000,626.55876,000,626.551,520,569,751.76

4.2 利润表

编制单位:歌尔声学股份有限公司 20xx年1-3月 单位:元

项目

一、营业总收入 其中:营业收入 利息收入

本期金额 合并 360,706,093.78360,706,093.78

母公司 230,570,807.81230,570,807.81

合并

上期金额

母公司

6

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已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中:营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额

提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失

加:公允价值变动收益(损失以“-”号填列) 投资收益(损失以“-”号填列)

327,975,954.17277,676,507.44

35,127.568,625,402.8535,443,888.855,784,670.54410,356.93

203,903,095.26172,578,743.31

25,377.564,274,796.2023,326,881.113,002,465.38694,831.70

32,730,139.611,129,135.23

3,425.50

26,667,712.551,124,267.00

3,425.50

33,855,849.345,549,726.6228,306,122.7227,040,421.671,265,701.05

27,788,554.054,218,492.3323,570,061.7223,570,061.72

0.00

0.080.08115,407.4428,421,530.1627,155,829.111,265,701.05

0.00

23,570,061.7223,570,061.72

0.00

其中:对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益(损失以“-”号填列) 三、营业利润(亏损以“-”号填列) 加:营业外收入 减:营业外支出

其中:非流动资产处置损失

四、利润总额(亏损总额以“-”号填列) 减:所得税费用

五、净利润(净亏损以“-”号填列) 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 六、每股收益: (一)基本每股收益 (二)稀释每股收益 七、其他综合收益 八、综合收益总额

归属于母公司所有者的综合收益总额 归属于少数股东的综合收益总额

4.3 现金流量表

编制单位:歌尔声学股份有限公司 20xx年1-3月 单位:元

项目

一、经营活动产生的现金流量:

本期金额 合并

母公司

合并

上期金额

母公司

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歌尔声学股份有限公司20xx年第一季度季度报告全文

销售商品、提供劳务收到的现金 客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保险业务现金净额 保户储金及投资款净增加额 处置交易性金融资产净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 收到的税费返还

收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 客户贷款及垫款净增加额 存放中央银行和同业款项净增加额 支付原保险合同赔付款项的现金 支付利息、手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金

支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费

支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量: 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金

380,674,730.64

22,399,896.973,836,816.23406,911,443.84340,747,386.04

26,585,522.0412,708,284.6711,325,918.94391,367,111.6915,544,332.15

225,395,738.11

6,133,699.052,677,250.17234,206,687.33171,023,943.23

15,280,446.407,337,744.569,109,044.15202,751,178.3431,455,508.99

73,074,492.2773,074,492.27

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的

现金净额

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

投资支付的现金 质押贷款净增加额

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量: 吸收投资收到的现金

103,841,580.02

80,191,293.92

5,237,208.26

68,500,111.50

103,841,580.02-103,841,580.02

99,735,794.01-99,735,794.01

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歌尔声学股份有限公司20xx年第一季度季度报告全文

其中:子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金

收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金

分配股利、利润或偿付利息支付的现金 其中:子公司支付给少数股东的股利、利润 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加:期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额

256,233,620.23

194,144,360.26

586,194.03 256,233,620.23136,839,940.8830,450,045.13

40,508,359.62207,798,345.6348,435,274.60303,546.10-39,558,427.17307,448,403.62267,889,976.45

37,976,628.77180,388,559.3413,755,800.92295,231.44-54,229,252.66243,742,119.89189,512,867.23194,144,360.26115,000,000.0027,411,930.57

4.4 审计报告

审计意见: 未经审计

歌尔声学股份有限公司

董事长: 姜滨

二○一○年四月十四日

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