股指期货盈利模式

来源:m.fanwen118.com时间:2022.8.26

股指期货盈利模式

股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程,但又有自己的操作模式。股指期货现在是国际上成熟的金融衍生产品,流动性强、透明度高,具备价格发现、风险对冲、稳定市场等重要功能。目前股指期货已发展成为全球交易量最大的期货品种。

股指期货的上市交易使中国证券市场生态发生了根本性转变:过去单边市场的投资理念和投资策略被彻底颠覆,双向投资模式会带来更多的投资机会,市场效率会更高。关于具体的盈利模式和投资技巧等技术性问题,有请华泰长城期货研究所所长助理刘超为我们一一指点。

1、股指期货作为中国金融衍生品市场的重要创新,可以谈一下创新之处吗?

股指期货的上市打通了证券市场和期货市场之间的隔离,对投资者的影响也是十分巨大的,其创新之处主要与它的交易机制有关,首先股指期货中的做空机制使得国内股票市场有了真正意义上的对冲工具,因为市场大约有一半的时间是在下跌的,股指期货使得投资者能够运用这一工具对冲市场风险,甚至在下跌时也可以盈利,改变了以往只能单边做多盈利的模式,彻底摆脱“下跌只能观望”的窘境;其次,股指期货交易中的杠杆机制为投资者提供了以小博大的机会,尤其对于确定性较大的行情,适当运用杠杆可以使得收益大大增加,股指期货中的T+0交易机制还使得投资者可以在更小的波动上进行交易,灵活性大大高于股票,并且,股指期货市场上不只有趋势交易低卖高买这一种盈利模式,还有期现套利、跨期套利等风险较小的盈利方式,各种风险偏好的投资者需求都可以得到满足;第三,股指期货使得各类机构可以设计各种类型的新产品,包括利用股指期货对冲系统性风险的新产品、利用机构的选股优势的绝对收益产品、期货套利产品等,这些产品充分运用了股指期货的对冲功能,其收益与市场走势无关,可以实现较高的绝对

回报,这极大地拓展了原先的产品类别,为投资者提供了更加多样化的选择。

2、如何看待股指期货的风险和收益?

相对于股票市场来说,期货市场呈现高风险高收益的特征,探究根源不难发现,是期货的保证金杠杆机制同时放大了风险和收益所致,目前股指期货的保证金比例在18%左右,也就是说投资者可用的最大杠杆是5倍,但需要注意的是这里是“最大杠杆”,在实际交易时投资者用多大的杠杆是自己决定的,甚至可以不用杠杆,即投入与合约价值相等额度的资金,这时与股市的风险完全一样,当然这会影响资金的使用效率,所以说风险和收益永远是一对孪生兄弟,最终风险与收益的大小还是投资者自己决定的,决定使用杠杆大小需要考虑的因素包括:自身的风险承受能力与预期收益、对机会的确定性、交易周期的长短等。

实际上,期货市场的杠杆机制、T+0机制、做空机制使得投资者操作上灵活度大大提高,从这个角度来讲甚至可以说期货市场风险更低,因为日内看错即可以止损出局、下跌中不再只能被动等待,但这些灵活性在实际交易中也为滥用提供了可能,投资者的亏损大都来源于坚决不止损、重仓交易、过于频繁交易等,所以股指期货是一把双刃剑,投资者一定要认真研究、做好计划、谨慎运作,才能取得较好的投资收益。

3、股指期货交易中,投资者如何选择自己的交易周期?

在期货中的保证金杠杆机制下,价格的波动使得投资者的权益成倍波动,即实现同等幅度的权益增长仅需要价格更小的波动,且期货中的T+0制度使得期货中的交易周期可以几乎无限分割,两者的对于投资者操作层面上的影响主要表现在:期货投资者往往关注更为高频的周期,把握更小的波动。 周期是判断趋势方向、止盈止损设置、资金管理等期货交易各个环节的重要基础。首先,我们判断市场的运动方向一定是在某一时间周期下进行的,在不同的周期上价格的运行方向可能是相反的,比如5分钟线我们看到是一个涨势,但是15分钟线上价格可能仍然在一个下行的趋势中。其次,在不同的时间周期下预期盈亏是不一样的,这决定了止盈和止损的幅度,在参数相差不大的情况下,在越小的周期上操作,由于价格波动的幅度有限,产生的盈亏也就越小,而在较大的周期上操作,产生的盈亏就会越大。最后,

不同周期上的操作决定了投资者的仓位轻重,短线投资者的所承受的回调风险较低,仓位可以较重,而长线投资者需要承受较大的回调压力,仓位不能过重。

实际上,太短的时间周期和太长的时间周期弊端都很明显,在较小的时间周期上,价格波动的随机性较强,趋势的稳定性较低,反映在操作上就是很难找到一个稳定的指标来刻画和跟踪市场,很多技术指标和形态在太短的周期上是不适用的,这也造成了有些新手往往在短线频繁操作中纷纷败北,但是价格变化比较灵敏也有它的好处,即能反映最新的信息,在价格发生转折时,肯定是较小周期上的趋势最先开始变化。而在较大的时间周期上,趋势的稳定性较强,但是趋势的变化则比较迟缓,尤其是在保证金杠杆机制作用下,在趋势的运行中以及转折时需要投资者承受的权益回调比较大。 至于如何选择适合自己的时间周期,短周期显然能把握更多的波动机会,但是周期太短会造成交易的胜率(盈利次数占总交易次数的比例)较低以及高昂的交易成本,且要求投资者能对价格的变化做出快速反应。而长周期能把握住主要的趋势,胜率较高,但一般投资者又忍受不了其中较大的权益回调,所以我们认为可以折中一下,在期货交易中,既不要过度关注太短周期的波动(比如1分钟甚至更短,除非参数比较大),也无须对太长的周期(比如季线甚至更长)太在意。另外,对技术指标的参数(比如是5分钟线的20周期还是60周期)的设定也直接影响了投资者的交易周期,实际上,是两者的乘积决定了实际的交易周期。在期货交易中,投资者在开始的很长时间内都在寻找适合自己的周期,最终达到与自身灵活度、回调忍受度的统一。

4、趋势交易中有什么盈利模式,对投资者有什么启示?

无论是投资于期货市场还是证券市场,人们无非是想获得稳定的持续的盈利,从而使得财富不断增值。那如何才能获得稳定盈利呢? 其实,我们长期交易下来的结果是由很多次交易来构成的,也就是在不考虑手续费的情况是最后的结果是盈亏相抵后的结果,即:

利润=盈利次数×平均盈利-亏损次数×平均亏损

既然这样,决定最终结果的只有两个参数,其一是胜率,也就是盈利的交易次数占交易总次数的比例,如果胜率为100%,显然最终的结果是盈利

的,其二是盈亏比,也就是平均盈利与平均亏损的比值,显然,该值也是越大越好。

根据交易结果分析,长期下来盈利和亏损的投资者可以分为四类:第一类是高胜率高盈亏比,即看对的次数占大多数且每次的盈利高出亏损不少,这只是一种理想情况,因为胜率和盈亏比是相互矛盾的,国内外市场赢家中大约只有10%采用这种方式,实践中多见于短线高手;第二类是高胜率低盈亏比,这种模式看上去很美,实际上如果盈亏比太低的话,亏损的可能性相当大,即赚小钱赔大钱,胜率大又有何用,但这确是大众最喜欢追求的交易模式;第三类是低胜率高盈亏比,即只有少数判断正确,但平均盈利远大于平均亏损,最终盈利的可能性相当大,实际上这是国内外交易大师普遍采用的模式,他们的胜率一般在40%左右甚至更低,但却凭着较大的盈亏比获得了不菲的收益;第四类则是低胜率低盈亏比,显然,这类模式下失败的可能性相当大。所以,对普通投资者而言,胜率的提高是很有限的,提高盈亏比才是实现长期稳定盈利的法宝。

5、股指期货趋势交易的时机选择上有什么技巧?

这涉及到两类交易风格:跟随趋势交易和反趋势交易。跟随趋势交易是指寻找价格向上或向下的趋势,然后跟随市场趋势做多或者做空,并力图在趋势结束前获利,其优势在于:趋势确立后,跟随趋势比较容易操作,止损也易实施,局限在于:趋势的判断比较困难,趋势性指标往往有滞后性,趋势运动的时间相对较少。反趋势交易不跟随目前市场趋势,而是预测趋势即将发生变化进行抄底抛顶,即当价格运行至支撑位时买入,上行至阻力位时卖出,其优势在于:一旦抄底抛顶成功,对随后的交易非常有利,赢利同样可观,局限在于:顶/底只有一个,容易造成逆市行为,主要适合震荡市,实践中成功率不高。 在具体的进出场时会涉及到时机选择,最有利的情形有两种,一种是在价格刚刚突破震荡区间后进入,确认价格突破后加码,而如果价格回落到震荡区间内止损,这样的话以较小的止损换来较大的盈利,当然价格有时在突破时会反复,这一方面需要设定价格突破一定幅度或者持续一段时间等来确认价格的突破,这是跟随趋势交易中最典型的例子。第二种情形是在较大的周期上寻找正在上行或者下跌趋势中的品种,在其回调至支撑位反弹时买入,或在反弹至阻力位再次下跌时卖出,在具体时机的把握

上回到较小的周期上,两个周期都发出同样的信号时入场,对于买单,当确认价格跌破支撑位后止损,而当有一定盈利后每次价格在支撑位受到支撑后都可加码。这同样把自己置于有利的境地,以较低的风险博取较高的收益,这是反趋势交易中最典型的例子。

6、股指期货可以与多种金融产品进行不同的投资组合。能否举一组合的实例,投资者如何通过这种组合以获得收益?

沪深300指数期货上市后,金融创新的步伐并未放慢,而这些产品尤其是基金产品的出现可以与沪深300指数期货构造衍生出多样化的投资组合,实现不同的投资策略,这体现了股指期货这一衍生品的对冲功能,同时也可以满足不同投资者的风险收益需求。

第一种情况是强势板块与股指期货组合。近期ETF市场大规模扩张,标的指数突破了原先的市场基准指数范畴,逐步扩展到风格、行业等主题指数,如周期ETF、商品ETF、中盘ETF等,这种多元化指数标的ETF的出现为短期内找到强于沪深300指数的现货组合提供了更多可能。比如 20xx年7月18日到8月9日,沪深300指数下跌10.6%,而消费ETF下跌7.6%,通过计算我们得知消费ETF的贝塔系数为1.04。假设7月18日某投资者持有市值1000万的消费ETF,并对后市方向不明,但比较确定的是消费类股票将强于大盘,此时就可以通过卖出股指期货来获得超额收益,将原先的单边投资转变成对冲组合,7月18日IF1108合约开盘价为3149,需要卖出IF1108合约(1000万×1.04)/(300×3149)=11手,按50%的仓位需要投入保证金11×3149×300×18%÷50%=374万。到8月9日,现货市场上消费ETF的市值缩水76万,期货市场上盈利(3149-2820.2)×300×11=108.5万,所以,通过期货市场上的对冲操作,投资者不仅规避了下跌风险,还运用其选股优势获得了超额收益,即阿尔法策略。

第二种情况是,如果看空某沪深300行业板块,我们同样可以运用股指期货获得判断正确的回馈收益。比如最近银行股面临多重利空,我们不能判断大盘的走势,但有较大把握认为银行股将下跌,就可以买入沪深300成份股中除了银行之外的股票,做空股指期货,相当于变相地做空了银行股。实际上,这个组合的构建与上面的有所不同,严格说来它的现货组合只能选自沪深300成份股,只要看空的板块出现下跌即有收益产生,而不需要跌幅

超过沪深300指数。

另外,还可以把股指期货与融资融券组合,融资融券与股指期货类似,可以运用杠杆且可以做空,但其标的为个股,两者组合可以产生三种效果,第一种是利用其杠杆强化阿尔法策略;第二种是做空某行业,做多其他行业,此时应该融券卖出某行业的股票,买入股指期货,这种情况一般多见于行业内出现重大利空时,该组合实际上是一个多空组合,在当前融券资源有限、转融通机制尚未确立的情况下实际实施起来仍有障碍;第三种情况是多空组合,虽然融资融券本身可以构造多空组合,但由于融券资源的有限,可以通过股指期货间接实现,比如我们要做多银行业、做空能源材料,可以通过融券买入银行、买入除银行能源材料之外的其他成分股以及做空股指期货来实现,这种策略既运用了融资的杠杆机制、又对冲了系统性风险,是一种绝对收益策略。

7、股指期货各种盈利模式的发展趋势是什么?

股指期货的盈利模式主要包括趋势交易即投机、套利交易,前者属于高风险高回报的投资方式,由于期货市场零和博弈的本质,通过投机获取长期稳定收益的人只占一小部分,真正的高手主要分为主观型和客观型,前者依靠主观的判断来决定进出场与仓位,模仿难度极大,艺术的成分偏大,后者则建立了一套适合自己的交易系统,不依靠主观推断,只做信号提示的机会,科学的成分偏大,目前的趋势是主观型投资者逐步开始结合客观的信号,完全客观型的投资者还不多见。

就股指期货的套利交易来说,是收益较为稳定的盈利模式,包括期现套利和跨期套利,股指期货上市后8个月内期货套利的年化收益高达20%,但是20xx年以来由于参与者增加以及市场并没有出现明显的单边行情,期现套利机会几乎消失,这也提示我们对于新的盈利模式一定要趁早介入。目前套利交易的方向主要是往对冲的方向发展,最典型的是阿尔法策略,这种方式比期现套利预期的风险和收益都较高,但低于股票投资,将是未来几年获取稳定盈利的重要模式。鉴于这类投资门槛较高,中小投资者可通过通过购买理财产品的形式,而大的客户可以与期货公司合作,我们将为您量身定做一套对冲策略。


第二篇:杭州股指期货配资 300字

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