华尔街，华尔街

——《伟大的博弈》读后感

华南农业大学 双学位工商管理发展经济学学 李玟玟

书籍简介

《伟大的博弈》，讲述的是美国以华尔街为代表的金融资本市场的各个利益群体的博弈过程，前后跨度350多年。

作者约翰-S-戈登，是美国经历历史学家，毕业于范德比a尔特大学，其家族多人在华尔街从业，自幼便浸淫于华尔街文化。

观感概述

我想象着，臵身于华尔街的人们应该都曾举目望天，张开双臂在心里一遍又一遍地呐喊着“华尔街，华尔街”。这里是无数人杨帆的港湾，也是无数人失梦的门关。它无声地伫立着，扛过了百场战役。这样经久的岁月里，自由与疯狂、天堂与地狱、人才与恶棍是它的三组代名词。

自由与疯狂

1776年，亚当-斯密发表了《国富论》，它提出了理性的人出于利己动机最终会实现经济利益最大化，无形的手——市场最终能够实现社会资源合理配臵的命题。而华尔街的发展就是一个经典诠释。1792年，在没有任何政府参与的情况下，华尔街的经纪商们为了自身的利益在68号梧桐树下签订《梧桐树协议》，制定彼此制约的协调机制，就是一种市场的自发行为。而这时的美国政府在杰斐逊主义者的指导下，对于华尔街完全是一种放任自流的态度，根本谈不到什么规范的监管。彼时的华尔街可谓处于自由奔放的最佳年代。

20世纪20年代的美国经济蒸蒸日上，自由风向标的引领下，信用支付手段使得中产阶级一夜之间拥有了前所未有的购买力。华尔街再次伴随美国经济的繁荣而起飞了。而这一次，华尔街的步伐明显快于美国经济本身，这一时期，美国国民生产总值增长了不到50％，道〃琼斯指数却上涨了3倍。投资者只需支付10％的保证金就可以购买股票，余额由经纪人支付。联储银行从美联储贴现窗口以5％的利率借出资金，倒手以12％的利率借给经纪人，而经纪人又转身以20％的利率借给投资者。在这个不断飙升的股市中，人们已经忘记了什么叫风险；银行、经纪人和投资者对于高利率背后隐藏的风险也臵若罔闻。20年代轰轰烈烈的牛市就像"泰坦尼克号"一样，疯狂地走在一条不归之路。终于，历史上最大的一次股市崩溃--19xx年的股灾拉开了帷幕。

一半天堂，一半地狱

南北战争给美国带来巨大灾难的同时，也带来了战争融资的巨大要求使纽约一跃成为仅次于伦敦的世界第二大资本市场。在一个无比繁荣的牛市中，“浮华世界不再是梦想”。

1892年，纽约建立起了一个大型清算中心，为经纪商的证券交割提供方便、快捷的服务。在这个时期。《华尔街日报》的创始人道〃琼斯将股市中主要股票的价格加权计算，得到了能够反映股市整体情况的一个绝妙而简单的方法，这就是今天广为人知的道琼斯指数，简称道指。刚刚问世时道琼斯指数只有40点，在19xx年道指首度突破100点，在19xx年突破1000点，在19xx年突破10000点。同样，也是在这个时期，华尔街的银行和经纪人自发推行了对上市公司强制实施公认的会计准则，有效地遏制了此前上市公司乱做假账的恶习。同时，和文明一样古老的会计职业也在这个时期被赋予了全新的含义，注册会计师首次出现

并从此成为现代经济生活中的重要力量。

我们干脆想到不如我们也放开政府的管制，给市场的自发性留出更多的发酵空间。我们总是羡慕美国社会的民主与人权，公正与自由，内心充满无限的向往与仰慕。但读过华尔街的历史，才会明白，一棵树能够升到天堂，它的根一定扎在地狱。

1867到1869年，围绕伊利铁路的股权站充满了硝烟与血腥，股市操纵者肆意囤积股票。古尔德、菲斯科与范德比尔特为了争夺对伊利股票的控制权，直接通过贿赂立法者通过对自己有利的法律来制约对方。这种情况在18世纪的华尔街却是屡见不鲜，官商勾结，证券法规严重缺失，没有监督者，没有制约者，这种腐败是原生态，不能由谁来阻挠。在旁人看来，华尔街一开始就是灵魂丧失之处，甚至美国开国元勋杰斐逊的眼里，它一直是“人类本性堕落的大阴沟”，这使华尔街地位显赫却久负恶名。

直到进入20世纪20年代，当纽约的股票交易所，已跃居成为世界上最大的股票市场，其制度和运行方式，仍旧与1817年刚刚建立的时没有太大的差别。它仍然是一个私人俱乐部，其宗旨依旧是为交易所的成员服务，而非保护公众投资者的利益。它是一半天堂，一半地狱。

人才与恶棍

对金融家，人们一向不吝惜的以贪婪，冷酷这些充满了“邪性”的词语来形容，但同时也不得不对他们展现出来的手腕与智慧而惊叹。有海蒂格林，美国历史上最为富有的女性之一，她依靠投资股市而致富，视财富如生命，对于金钱近乎病态地酷爱，甚至为了很小的一笔钱可以毫不犹豫地放弃声誉、健康乃至友谊。这是一个华尔街史上屡见不鲜的典型的葛朗台式的守财奴，却在股市的惊涛骇浪中游刃有余，名留青史。她的经世名言是“你需要做的就是低买高卖”。资本市场从诞生的第一天起，就充满了争议。而臵身这一市场，“好人与恶棍的界线”就变得不太明显了。似乎除了汉密尔顿之外，在华尔街没有天使可言，即使是享有盛誉的摩根也是如此。

道德情操之类的东西从来不是衡量这些博弈者们成功与否的标准。在《乔布斯传》中就有一段话“提升我觉悟的是禅宗，还有迷幻药”，即便后来，他依然赞扬致幻剂让自己得到了更多的启发：“使用迷幻药是一段意义非凡的经历，也是我一生中最重要的事情之一。迷幻药让你看到硬币的另一面，当药效退去之后你就记不清楚了，但你知道有这么一回事。它让我更清楚什么是重要的--创造伟大的发明，而不是赚钱。应该尽我所能，将此生放回历史和人类思想的长河。”如果以上内容出自马云口中，那么各路新闻、微博媒体早已拦路封杀，马云会躺倒在绿林大道上奄奄一息。然而，华尔街，或者说美国是不同的，他们对此甚至是宽容的。19xx年5月24日，布什提名乔布斯成为“总统出口委员会”委员。按照惯例，美国联邦调查局(FBI)需要先对乔布斯的背景进行调查，并出具一份报告。据英国广播公司2月9日报道，时隔20年后，FBI当天在其官网公开了这份评估报告的内容，透露他不仅有吸毒问题，其诚信和道德品质也令人生疑：“多位受访者对乔布斯的诚信提出质疑” ，他们描述乔布斯 “只有在达到目的的时候才会显现正直”。然而，这并不影响乔布斯当时就任该委员会成员。美国无疑是宽容的，好人与恶棍界限并不太明显，这里，没有人为了给乔正名强说毒品的美妙性，没有人为了给乔留份名声奉承其人格的缺憾。

传奇与卑微

科学角度来讲，“博弈”是一门神奇而又枯燥的学问，社会领域而言，它又更多地象征着尔虞我诈与相互妥协，实际上并不是一个多么“光彩”的词语。Great一词却充满了光辉内涵，点缀于“博弈”之前，似乎并不相匹配。而我以为，这恰恰是作者试图阐述的问题，传奇总是有平凡甚至卑微相映衬。在华尔街的350年里，发生了大大小小的传奇故事，有丑陋也有高尚，有低俗也有光荣，正是在这样一个“伟大的博弈”中，华尔街逐步成为了世界金融的中心，成就了一段不朽传奇。

我们的金融市场的历史短的可怜，似乎正处于一个混乱的草莽时代。我们的资本市场最初的设立取向就存在问题，它是为了解决国企融资的问题而设立的，政府在市场中拥有巨大话语权，国有企业在市场中享有各式各样的优惠，这和华尔街完全自发式的发展存在着根本的不同。但不论个体还是群体在资本市场中逐利的本性是一致的，于是在华尔街发生的尔虞我诈的资本搏杀在我们的资本市场中也不断上演，而且扭曲的政府监管欺诈着投资者的利益。作为中介的会计师事务所也还是政府主管，在这个市场中，并不存在各个利益团体都有效参与的博弈机制。这样，如何建立起一套各个市场参与主体的有效博弈的机制就成了一个值得深思的问题。

然而，我们习惯于，在困难面前，强调普遍性，强调世界各发展中国家，无论社会主义还是资本主义，都面临着诸如此类的问题，在市场机制紊乱的当前刻意炫耀已取得的各项指数，数量，而滞后于改革和出发。在改革面前，我们习惯于强调特殊性，强调中国作为特色社会主义的许多原则与不可能，在看到许多值得借鉴学习的地方后臵若罔闻。这或者与我们奉行着中庸的处国之道有关，我们不乏可持续发展的战略，只是在发展中日益流失了一股胆气。

 

第二篇：伟大的博弈

伟大的博弈

今天是20xx年10月23日星期日，下午我看完了由美国经济学家和金融史学家 约翰· S·戈登 编写的《伟大的博弈》一书。此书讲述了350多年的金融发展历史，从荷兰1635年前后的的“郁金香泡沫” ——人类历史上第一次有记载的金融泡沫 到 20xx年前后的“网络泡沫”。此书在附录中记载了20xx年~~~20xx年的金融危机大事件，包括20xx年前后由美国“次贷危机”引发一场史无前例的全球性金融海啸。

综合我以前所积淀的金融知识，我觉得有些时点和是件是应该铭记的。它是历史的客观记录，也是某些经济事物发展规律的真实反映。

1635年---1637年，荷兰 “郁金香泡沫”（人类历史第一次有记载的金融泡沫）

作为人类历史上有记载的最早的投机活动，荷兰的“郁金香泡沫”昭示了此后人类社会的一切投机活动，尤其是金融投机活动中的各种要素和环节：对财富的狂热追求、羊群效应、理性的完全丧失、泡沫的最终破灭和千百万人的倾家荡产。

1789年，美国联邦政府成立，预示着一个强大的国家、一个强大的经济体 将逐步形成。

1792年，美国纽约21个经纪商和3家经纪公司在华尔街梧桐树下商讨有价证券交易的条件和规则并签订了《梧桐树协议》。

这实质上是一个卡特尔（价格联盟），这24位在协议上签了字的经纪人组成了一个独立的、享有交易特权的有价证券交易联盟。这就是后来纽约证券交易所的雏形，1792年5月17日这一天也因此而成为了纽约证券交易所的诞生日。

1825年，伊利运河历时8年修建成功。

修建运河显示出巨大的经济效益，也直接引发了人们对运河股票的狂热追捧，并启动了华尔街历史上的第一轮大牛市。

1836年，杰斐逊总统签署了《铸币流通令》。随后，美国经济出现大萧条。

19世纪30年代~~~60年代，美国铁路取得重大发展，大量铁路股票在华尔街上市，并开始了一轮铁路股的投机狂潮。

在铁路的发展中，资本市场和实体经济相互促进的巨大意义显露无遗。

1848年，加利福利亚发现黄金，淘金热开始。大量黄金支撑着美国经济迅速发展，华尔街也因此再度繁荣。

1857年，美国经济在狂热之后归于萧条，华尔街上的银行和经纪商开始破产，恐慌扩散到伦敦和巴黎，第一次真正意义上的世界金融恐慌爆发了。也为华尔街的革命性变革埋下铺垫。

1861年---1865年，美国南北战争。战争中充分显示了华尔街金融市场对北方政府取得战争胜利的巨大支持作用。同时，成功引导北方政府走向胜利的华尔街，也在战争所带来的巨大经济和金融需求的催生下，走向了繁荣的牛市。在南北战争的4年中，华尔街的规模扩大了几十倍，一跃成为世界上第二大资本市场。

1866年，大西洋海底光缆开始运行。同年，J·P·摩根牵头签订了“海盗协议”而在华尔

街声名鹊起。这个时期金融业迅猛扩张，原来熟人间的自律交易变成一种更为宽广、更为自由的市场交易，这是一个缺乏监管的市场。“人人为己，概不退货，买者当心”成为游戏的唯一规则。

1867年 ，伊利铁路控制权争夺战争开始。这是一场旷日持久而又曲折离奇的争夺，充满着资本的血腥和黑暗，它用事实阐述当时资本家们如何解决自己问题的手段。

当在市场中遇到问题时，他们总是依靠自己的力量来阻止混乱，而不是寻求通过这个国家中最容易被收买的机构——政府来解决。

法制在黑暗的争夺与鲜血的教训里缓缓前行。！！！

1869年，德国移民 马库斯·高曼 在美国创立一家金融公司，并于1885年改名为 高盛。(“高高在上，盛气凌人”20xx年的金融危机以来最大的赢家。)

1870年，华尔街发生古尔德黄金投机案。这次黄金恐慌仅仅只是买方恐慌，因此对华尔街的影响并没有持续多久，那一天被称为“黑色星期五”。这给美国上了一堂生动的课，促使法定的“黄金绿钞复本位制”回归到“金本位制”。

19世纪70年代发生的市场崩溃不可避免的再一次导致了美国股市的萧条。但是，股市崩溃也有着积极的作用，它使得美国人能够以低价回购此前向欧洲人出售的美国证券，事实上变相的洗劫了此时还远比美国富足和强大的欧洲老牌资本主义国家。股市的周期性崩溃在将经济繁荣时期积累下的泡沫挤出经济循环之外（资源向强者集中），也使得经受了考验的经济体变得更加健康，增强了免疫力。

19世纪60年代，J`·P·摩根的父亲 朱尼厄斯·摩根 接手 金融公司。并坚守两点原则：

1.永远追求达到国际银行的最高水准；2.如果想要在这个领域获得长期的成功，个人诚信至关重要。（金钱买不到品德）

1862年9月，摩根创办了自己的公司，J·皮尔庞德·摩根公司。1864年，年仅27岁的摩根税前收入达到了53 286美元。

1871年，摩根和费城的 德雷克塞尔 成立 德雷克塞尔—摩根 公司（摩根银行总部）。 当摩根和其他银行家把此前华尔街明显缺失的诚信带到华尔街之后，华尔街在美国经济和世界经济中的地位大大提高了。

1873年，美国财政部开始停止铸造银币。70年代中期，出现声势浩大的银矿工人罢工运动。 1878年，国会通过法案，允许更为自由的将白银铸币，并规定了银币和金币的价格比。（格雷欣法则，劣币驱逐良币）。白银激增，逐步贬值，人们很自然的选择银币作为流通工具，并开始收藏黄金。

1890年，国会通过《谢尔曼白银法案》。新法案要求财政部每月购买不少于450万盎司的白银，这相当于全美白银产量。由于银币的面值远远高于它们所含白银的市场价格，通货膨胀就不可避免的爆发了。

1893年，市场崩溃的打击下，流出国库的黄金如滚滚洪流，并被整船运往欧洲。

1895年1月，国库黄金储备只剩下4500万美元的黄金，不到一亿美元法定储备的一半。 1895年6月，克利夫兰总统向摩根求援，6月摩根和他的同伴成功的为美国在欧洲筹集了一

亿美元的黄金储备，并平息了黄金外流。

19世纪90年代是华尔街的转型期。（1892年建立起一个大型清算所；道琼斯工业平均指数的设立——“温度计；1889年7月8日第一份《华尔街日报》；1882年会计师及簿记师协会在纽约成立；1887年，美国公共会计师协会成立,它是现在美国会计行业管理机构(CPA)的前身。”）

19xx年，美国取代英国成为世界上第一经济强国。

19xx年，摩根出面组织的辛迪加并购了钢铁大王 卡耐基 的公司，创立了能够进一步垄断国际钢铁市场的 美国钢铁公司。

（中国的钢铁公司良莠不齐，地方保护主义泛滥，产能过剩产品技术含量地下，一盘散沙的中国钢铁企业 做了任人宰割的肥猪。）

19xx年3月，美国经济出现下滑的苗头。19xx年恐慌在刚刚开始时就被遏止住了，没有像以前的恐慌那样导致经济衰退。美国政要开始考虑筹建中央银行，托马斯·杰斐逊 的理念被抛弃。

(所有的繁荣都孕育着毁灭的种子。在金本位制下，最终决定货币供应量的黄金供应量最终会赶不上全球经济对资本需求的增长。)

19xx年，美国总统塔夫脱正式提出以“金元外交”政策，主张运用外交政策推动和保护美国银行家的海外投资，特别是对拉丁美洲加勒比海地区和中国扩大投资，在这些地区排挤和取代其他帝国主义国家。

19xx年，美联储成立，这一年成为美国金融历史的分水岭。

19xx年，美里尔在纽约市华尔街7号创建了自己的公司，即后来的美林公司。

19xx年，第一次世界大战爆发。

19xx年——19xx年，战争创造了对军需品和农产品的巨大需求，美国接到源源不断的订单，这给美国带来了自南北战争以来最大的经济繁荣；而华尔街也在经历了战争初期短暂的恐慌后，迎来了历史上最大的一次牛市。

19xx年2月，摩根与英国政府签订协议，成为英国政府在美国采购的总代理。

19xx年5月7日，“鲁西塔尼亚号”轮船被德国潜艇击沉，导致美国人敌视轴心国，金融资源开始向协约国倾斜。（战争烧的就是钱，考验的就是筹资的能力和效率。）

19xx年11月11日，战争忽然结束，这忽然降临的和平不可避免地带来了一些问题。由于战争订单的结束以及欧洲农业生产和民用制造业开始增长，从19xx年开始，美国经济经历了一次短暂而急剧的衰退。

19xx年，华尔街大爆炸。这从某种意义上说是对华尔街成为世界金融中心的一声颇具讽刺意义的道贺。

19xx年——19xx年 发生世界经济危机。

人类社会有一条铁律：在没有外来压力时，任何组织的发展都会朝着有利于该组织精英的方向演进。（赢者通吃！！）

1920—19xx年的短暂衰退期很快就被新一轮经济扩张替代。

1921---19xx年，经济繁荣，股价一路飘升。所有的经济繁荣，不管它曾如何辉煌，都会逐渐衰退并结束。到19xx年，美国经济体内潜伏的经济危机开始显现。

19xx年，贝尔斯登公司成立。

19xx年，在这个时点，华尔街开始与实体经济严重脱轨，尽管股市运行有自己的规律，但不管怎样，它也必须是实体经济的一个映射。

19xx年10月29日，纽约股票行情猛跌，美国历史上最严重的经济萧条从此开始。

股市崩盘和“大萧条”虽然是美国历史上的一次惨痛经历，但也给美国经济和华尔街一次重塑自我的机会。

19xx年，罗斯福新政，大幅度地改革美国经济政策，并着手对岌岌可危的华尔街进行改革，以恢复市场的信心。

19xx年，美国取消金本位制，颁布《证券法》和《格拉斯—斯蒂格尔法》又称《19xx年银行法》根据该法案美国成立了 联邦存款保险公司，同时法案严格限制金融机构同时从事商业银行和投资银行业务，摩根银行被一拆为二。摩根银行被拆为一家投资银行——摩根士丹利，而其从事储蓄业务的另一部分人称作J·P·摩根银行。

19xx年，美国颁布《证券交易法》。

19xx年，美国证券交易委员会成立。

19xx年，房利美公司由政府出资创建。

19xx年，格林厄姆和大卫·L·多德 合著的《证券分析》出版。

19xx年，美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》。至此，一系列制度建设形成了现代金融体系监管的基本框架，也为随后几十年美国金融市场的发展奠定了基础。

1939---19xx年，在美国股市下跌的同时，美国的经济正经历着新一轮的高速增长。

除了战争所创造的巨大需求以外，民用经济也持续增长。而在战争期间被严重压抑的民用需求，如 住房 、汽车、家电等，即将催生战后美国的大繁荣。

19xx年，世界第一台计算机问世。

19xx年，格林厄姆出版《聪明的投资者》。

19xx年，世界上第一只对冲基金——琼斯基金成立。

19xx年，华尔街再一次迎来了长达10年的大牛市。华尔街在滞后多年之后，终于反映了美国实体经在战时和战后的高速成长。在这个时期，一大批 养老基金、共同基金开始出现，

并逐步在市场中取得主导地位。

19xx年，第一次建立了 风险基金，为了防止今后单一金融风险再次扩散为金融系统风险。华尔街的参与者才一次意识到他们有着超越各自利益的共同利益，需要大家共同维护。

20世纪60年代初期，牛市结束。此后的华尔街进入了一个大变革时代，以共同基金为代表的机构投资者迅速崛起，彻底改变了市场的投资者结构，市场的交易量也逐年增高。

19xx年，交易所将自动收报机与电子显示屏链接，使得在交易所大厅里的所有人能够同时看到股价。

19xx年，未来全球最大的半导体芯片制造商英特尔建立。

19xx年，房地美由国会批准成立。

19xx年，美林公司 成为第一家上市的华尔街投资银行。随后，摩根士丹利、高盛等华尔街投资银行也逐步打破了不向公众出售股份的百年惯例，放弃合伙人制，成为公众公司。

19xx年，纳斯达克成立敲响了美国步入新经济时代的钟声。

19xx年，纽约证券交易所放弃了长达183年的固定佣金制，这标志着纽约证券交易所的“私人俱乐部”时代终结。

19xx年，美国国会通过了《证券法修正法案》，将全美的证券交易所和三板市场连接起来，形成了通过市场。

19xx年，跨市交易系统投入运营。