高收入“负”翁杨尚文的投资理财规划案例

现年33岁的杨尚文是一位银行基层干部，非常喜欢投资，一心希望通过成功的投资早日实现自己千万富翁的梦想，炒股炒汇炒房投资实业样样参与，但由于他过于激进，又未掌握科学的投资技巧，以致股票投资、房产投资、实业投资相继失败，长期过度负债投资导致自已多年积蓄竟成“负”翁。理财师在计算杨先生的各项投资资产的财务指标后，分离出生活资产与保障资产，从多个方面对杨先生进行了投资偏好、风险承受态度、风险承受能力的综合测试，确定他的投资风格，并依此采用风险管理优先策略、组合投资策略、多元化投资策略、阶梯资产配置策略、杠杆投资策略、 定期定额投资策略、两基金分离法投资策略等，再重新分配他的投资资产，力求在控制风险的基础上获得最大回报，帮助杨先生彻底改变当前不合理的投资结构，树立正确的投资理念，运用科学的投资技巧，使投资收益由负转正，让他早日从一位高收入的“负”翁变成真正的中产阶级富翁。

【案例背景简介】

杨尚文现年33岁，是上海一家股份制银行的基层行长，20##年每月基本工资6500元，根据业绩每季度有15000元奖金，到年底有3万元年终奖，而且杨尚文还持有内部职工股5万股，年终分红2万元。

杨尚文有一件至今仍十分悲痛的投资事件，20##年自己所在银行为了发展个人贷款业务，鼓励员工购买住房，为员工提供比基准利率低30％的优惠利率。于是，杨尚文就向本行申请了一笔50万元的内部员工贷款，采用20年期等额本息还款法还贷。贷到款后，由于当时正逢中国股市大热，之前杨将自己的积蓄20万元全部投入股市，很快增长到24万元，净赚20％。杨心想股市赚钱这么容易，股票一个涨停板就顶自己辛辛苦苦做一年的，现在手中有一大笔员工贷款，反正又不急着结婚买新房，何不将这笔钱买股票再赚一点，也好让自己早日成为百万富翁昵?于是，头脑发热的杨将刚贷到手的50万元一股脑全部投进了股市，原指望这笔投资能变成100万就撤出来。果然市值一度涨到90万，但是杨认为离100万的投资目标只有一步之遥，就不愿撒手卖出，结果碰上了牛市的崩溃，很快将所有的利润全部吐了回去，但他还是不愿从股市中撒手，总想等反弹再出，结果这一等就是长达四年的熊市，惨烈的熊市使杨成为千千万万大闸蟹中的一员。到20##年底时，杨的总市值仅剩一半，这时股市已到了1300点的政策铁底。杨以为反正亏大了，就捂到底吧，只要没卖就不算亏，再守他个两三年就不信本钱回不来，再说几年的熊市都熬过来了，眼看着牛市来了，无论如何也不能割肉在地板上，于是杨继续持股等待牛市的到来。谁知，20##年大盘一度跌破1000点，市值最低时仅剩20万元，直到下半年因为实施股权分置改革才回到25万元。这一轮熊市让杨尚文十分受伤，不仅本金损失惨重，而且还要背负沉重的利息，几年下来，不仅当初赚回贷款本金的愿望没实现，相反差不多亏掉了整个贷款本金。

除了投资A股外，杨尚文还在20##年国家政策允许国内居民投资B股市场引发B股大涨的热潮中，将一年多的积蓄换成16万港币买进一只股价4元的B股4万股，很快市值涨到20万港币，但是杨又犯了与A股相同的错误，听信朋友的话，以为该股肯定能上到6元，就准备到6元时再卖出，谁知这只股票-到5元就开始漫长的绵绵下跌之路，到20##年年中最低时只有1.1元，到年底才随着大势反弹回到1.3元，又把杨这两年的积蓄打了水漂。

20##年底，杨尚文在与一位房地产开发商客户沟通过程中，听说某处房产位置很好，小区设计得也十分漂亮，房价每平方米10000元。杨到楼盘实地一看，确实很喜欢，于是就买了一套81平方米的两房一厅，在本行办理了八成二十年贷款，采用等额本息还款法还贷。然后他又投入10万元进行装修，本来想自己住，但是一想一个人住太浪费，就以月租4000元租出，而自己则租住一套月租为1000元的单身公寓，现加上每个月支出的物业管理费、水电煤气费、电视电话费、清洁卫生费差不多2000元，每月租金收入结余2000元。

    20##年中，在越炒越热的房地产热潮中，受到朋友的撺掇，杨又看中了一套公寓型房产，一咬牙向经商的大哥借了20万元，又买了一套40平方米的一房一厅公寓，每平方米17400元，并向一家银行申请了七成二十年贷款，采用递减还款法还贷，然后自己将手中全部积蓄5万元投入进行装修，准备先出租，等房价涨到25000元以上再卖出去，谁知炒房的多，租房的少，公寓连一个月2000元都租不出去，后来勉强以每个月1500元租了出去，即使这样每年总有三个月空置期，让杨很是头疼。

    20##年初，杨行长的一位表兄找到他，称自己准备投资50万元开一家数码冲印店，市场行情十分看好，不出三年就可以将本钱全部收回来，每个月至少可以净赚l万元，极力劝说他投资入股合伙办一家数码冲印店。杨被表哥说得有些动心，加上自己现在还贷压力太大，每个月工资交贷款月供都不够，如果冲印店能有稳定的现金流收入就可以缓解自己紧张的月供资金压力了。于是，杨尚文一狠心，将20##年底好不容易积蓄的10万元钱(这笔钱本来打算还给大哥)全部投到表兄的冲印店中。20##年3月，冲印店开张了，但是由于地点不好，生意一直十分惨淡，每个月的收入刚够交房租、水电、人工、税务什么的，能勉强维持经营就不错了，哪里有什么分红，而这些设备五六年就要折旧完，如果以后的业务没有好转的话，几年后杨尚文的这笔投资就算又泡汤了。

    20##年底，杨尚文终于与相恋多年的女友准备拉埋天窗步入围城了，但是与未婚妻一盘算，发现自己完全是一个高收入的负翁!五年前就希望靠股票跑步成为百万富翁的梦想不但彻底破灭，甚至以自己这么高的收入几年下来却是负债累累，每个月都被月供压得喘不过气来，股票投资和实业投资失败的双重打击甚至让杨这个一向自信的人感到十分低落。唯一让他感到安慰的是自己投资的第一套房产升值了不少，房价从购买时每平方米10000元最高涨到20000元，到年底跌到14000元还是赚了不少。第二套公寓由于买迟了一些，买的价又高，虽然一度涨到了每平方米20000元，但是当时杨觉得还未涨到25000元的心理价位就没有出手，没想到下半年楼市大跌，现在每平方米只有13000元，不仅没赚到钱，还亏了不少。

    与此同时，根据国家政策规定，杨尚文几年前从自己银行申请的员工贷款，从20##年开始不能再享受比正常贷款利率低30％的内部员工特殊优惠待遇了，只能享受与房贷一样比正常贷款利率低10％的普通优惠贷款利率。这样，杨尚文的月供压力又一下子骤增，同时背负三笔贷款月供款，让他实在是无法承受，现在眼看着20##年初要与未婚妻结婚，虽说多了未婚妻的收入，但是81平方米的房子就得收回来自住，这样又少了一笔月租收入，岂不是雪上加霜!

    杨尚文虽然是银行基层管理干部，但对理财的了解却非常有限，因此，迫切需要理财师帮他调整目前的财务状况。他眼前的心愿主要有三个：一是让自己尽快转“负翁”为正，以免作为一个高收入银行干部居然是“负”翁，实在是脸上无光；二是通过财务手段化解目前月供的沉重压力，要不然，正常生活都被沉重的还贷压力打乱了，每个月都要费尽心思东挪西凑应付银行贷款月供；三是20##年初要与女友结婚，又要花一大笔钱，需要提前规划结婚的费用以及结婚后的家庭财务开支；四是杨尚文是一个非常喜欢投资，甚至投资风格比较激进冒险的人，他非常崇信富爸爸的格言，相信只有通过投资才能实现自己的百万富翁梦想，虽然这几年自己的投资损失较大，但是他认为主要是自己的投资理念、技巧与方法不对所致。因此，希望能调整自己的投资理念，重新分配自己的投资资产，并改进投资技巧，使自己能借助投资早日成为真正的富翁。

由于20##年上半年要与未婚妻组成新的家庭，所以理财规划时必须将未婚妻的收支情况列入。杨尚文的未婚妻黄洁雅现年28岁，是一家外资轮船公司的市场经理，税后月工资约6000元，再加上税后年终奖约有3万元。由于黄是一个很在乎生活品质的人，自住单身公寓每月综合开支约需2000元，在衣服、化妆品、运动、娱乐上又支出3000元，每个月工资只剩下1000元，再加上年终奖攒起来，至20##年底时才攒了9万元。不过黄洁雅比较会投资，她20##年初将这笔钱全部投入到易方达策略成长基金，到年底见基金收益远远高于存款，于是她又一股脑将20##年的年终奖以及每个月收入的节余款全部买了同一只基金，由于这三年来该基金年均回报高达12％，黄的基金净值到20##年底已经是一笔不小的资产，相比男朋友杨尚文自己炒股又劳神又亏钱，黄沽雅深为自己的投资选择自豪，更是拿此笑话了男友N次，害得杨只好表态结婚后全部资产全部上交给黄，由黄负责打理投资。

第一部分杨尚文的基本财务状况

一、 杨尚文目前每月贷款还本付息额

    以20##年1月为基准日期，计算这个月杨尚文要付的贷款月供额，他共有三笔银行贷

款需要按月供款，分别月供额为：

（一）．内部员工贷款月供额

    20##年银行个人消费贷款正常年利率是5.6%，房贷利率下调一成为5．04%，到20##年上调刮率后正常贷款利率为5．9%，房贷利率为5．31%，20##年再次上调利率后正常贷款利率为6．12%，而房贷利率则为5．508%。相对应地，杨的内部员工贷款利率在20##年前均下浮三成，故其员工贷款利率20##年前是3．92%，到20##年为4．13%，而到20##年开始只能享受的房贷利率则为5．508%。因此，杨尚文的内部员工贷款在20##年1月到20##年12月期间的月供为3009元(SET：END  N=20×12 I％=3.92 PV=500000 PMT=? P／Y=12C／Y=12)，到20##年底杨的内部员工贷款余额为428642元(SET：END  PM1=1 PM2=48 N=20×12 I%=3.92 PV=500000 PMT=-3009 P／Y=12  C／Y=12 BAL=?)。20##年杨的员工贷款月供调高至到3055元(SET：END  N=16 ×12 I%=4.13 PV=428642 PMT=? FV=O P／Y=12 C／Y=12)，到20##年底员工贷款余额为409328元(SET：END  PM1=1 PM2=12 N=16×12 I%=4.13 PV=428642 PMT=-3055 FV=O P/Y=12 C/Y=12 BAL=?)。故20##年杨的员工贷款月供额将增为3346元(SET：END N=15×12 I%=5.508 PV=409328 PMT=? FV=0 P/Y=12 C/Y=12)。

    可见，由于利率大幅提高，虽然杨的员工贷款余额减少了，但是20##年他的员工贷款月供却比20##年增加了300元，负担明显加重。

   （二）．第一套房产的贷款月供额计算

    杨的第一套房产是20##年底购买的，而国家最近一次调整房贷利率是在20##年3月17日，故在20##年杨的此套房产贷款利率仍按5．04％计，到20##年则上调到5．31％，到20##年进一步调高到5．508％。故该房贷20##年的月供款为4291元(SET：END N=20×12 I%=5.04 PV=10000× 81×80%=648000 PMT=? FV=O P/Y=12 C/Y=12)，到20##年底的贷款余额为628728元(SET：END  PM1=I PM2=12 N=20×12%=5．04 PV=648000 PMT=-4291FV=0 P/Y=12 C/Y=12 BAL=?)，故20##年的月供为4384元(SET：END  N=19×12 I%=5.31 PV=628728 PMT=? FV=O P/Y=12 C/Y=12)，20##年年底的贷款余额为609027元(SET：END  PM1=1 PM2=12 N=19×12 I%=5.04 PV=628728 PMT=-4384 FV=O P/Y=12 C/Y=12 BAL=?)，这笔房贷到20##年的月供为4451元(SET：END  N=18×12 I%=5.508 PV=609027 PMT=? FV=O P/Y=12 C/Y=12)。

   （三）．第二套房产的贷款月供额计算

    由于杨的第二套住房于20##年年中购买，是在国家调高利率之后，故杨尚文须按新利率还贷，但是由于这套房产杨采取的是递减还款法，即杨在20##年的月供款计算为：

    第一步：房贷总额为17400 ×40 × 70％=487200元；第二步：每个月固定还本额为487200/240--2030元；第三步：到20##年底，该笔房贷的余额为487200—2030×18=450660元；第四步：20##年1月的月供额为2030+450660×5．508%/12=4099元。

    综上所述，杨三笔贷款在20##年1月的合计供款额为3346+4451+4099=11896元。

二、杨尚文的月均收支情况

    （一）．杨的税后工薪收入

杨尚文的年度收入包括：月度基本工资6500元，全年78000元；季度奖共60000元、年终奖30000元和股份分红20000元，合计税前收入188000元。根据上海社保条例规定，杨尚文每月须按缴费工资最高限额6099元的11％缴纳社保养老费、医保费与失业保险费合计671元，故他20##年月工资应税额为(6500-671-1600)×15%-25=509．35元，全年工资应交税6112元。季度奖建议与年终奖合并发放，一次性领取90000元后按国家税务总局规定均分为每月7500元所在税率区问，故奖金应税额为90000×20%-375=17625元。而股份分红20000元按20%税率应税4000元。

故杨全年各项个人所得收入应税合计：6112+17625+4000=27737元。全年税后收入6500×12+60000+30000+20000-27737-671×12=152211元，平均下来每个月税后收入为12684元。

    （二）．杨的税后房租收入

    第一套房产房租的应税额为4000×(1-20%)×10%=320元，第二套房产租金的应税额为1500×(1-20％)×10％=120元，故两套房产每个月合计应税额为440元。两套房产税后房租收入为4000+1500-440=5060元。

    （三）．杨的税后月均收入

    为12684+5060=17744元。

    然后再看杨的月度净支出额：①三笔贷款月供合计11896元；②个人住房房租及杂费2000元；③个人日常生活开支2000元；④赡养父母及应酬娱乐支出月均1500元。

    两相加减，可见杨尚文以如此高的收入，每月净结余仅为348元!

三、杨尚文的内部员工贷款投资股票的真实回报率计算

    杨尚文总共投资70万元本金(20万积蓄加50万贷款)进入股市，四年后(20##年底)市值为25万元，按内部员工贷款部分50万元占投资时总市值75万(其中5万是自有积蓄炒股的前期盈利)计算，他的这笔员工贷款实际最后市值应为166667元，杨的贷款投资股票亏损高达333333元，亏损率达66.67％，也就是亏损2／3 !

    但这里还有一个资金成本的问题，由于是贷款炒股，他在忍受股票缩水的同时，还得支付贷款利息，故其成本要加上这四年支付的利息，根据上述员工贷款的计算可知：

    杨在20##年到20##年三年间共付给银行本．93009×12×3=108324元，20##年共付给银行的月供为3055×12=36660元，四年间总共付给银行144984元。而到20##年底他的员工贷款余额还有409328元，也就是说，他四年供款中已还清的本金为500000-409328=90672元。可见，在杨的总供款中支付的利息为144984-90672=54312元。

    总之，杨的股票投资总成本是554312元，现值为166667元，实际损失387645元，亏损率高达70％!

而另一项B股投资则损失同样很惨重，总投资16万港币，目前市值仅为40000×1.3=52000元，损失108000元，亏损率为67.5％，与A股差不多。

四、杨尚文目前真实的净资产值计算

    可见，杨尚文这几年的全部积蓄都用于了投资，基本上没有什么积蓄，还欠了一屁股债务：①员工贷款余额409328元；②第一套房产贷款余额609027元；③第二套房产贷款余额450660元；④借大哥的欠款20万元。合计债务为1669015元。

    他到20##年的全部资产值为：①第一套房产现值81×14000=1134000元；②第二套房产现值40×13000=520000元；③国内A股股票现值250000元；④国内B股股票现值52000港元，折合人民币54080元；⑤投资冲印店的10万元基本上回收无望，即使杨现在想转让，估计这笔资产也要大幅缩水，如果再过两年转手，估计就只有送人的份，假设到目前该项资产值5万元。合计总资产为2008080元。

    两相加减，得杨目前的净资产为339065元。以杨多年辛苦打拼，正常而言他这五年至少可以积蓄80万元，再加上20##年前投入到股市的20万积蓄，即使不投资，杨尚文靠储蓄就能成为百万富翁。而如今，金融净资产几乎为零，全部净资产也不过30万。

    通过对杨尚文的资产负债情况与现金流状况分析，基本可以认为，杨之所以成为一位高收入贫者，根本原因就在于过度投资，而且投资水平低，导致多数投资失败(包括A股、B股、公寓、冲印店)，不仅使家庭资产缩水，而且严重影响到家庭现金流和日常收支情况，使还贷资金占了家庭总支出的大半，成为一个给银行打工的高收入贫困者。但是，杨又非常热衷于投资，总认为要发财不可能靠打工只能靠投资，这种观念并不错。

因此，对于杨来说，最关键的问题是如何转变以往错误的投资观念，掌握科学的投资策略与技巧，合理地配置投资资产，在控制投资风险的前提下尽可能提高投资回报率，这才是理财师要帮杨尚文解决的核心问题。

五、未婚妻的投资资产

黄洁雅20##年投资9万元购买的年均回报为12％的易方达股票基金,到20##年底就增值为90000×(1+12%) ×（1+12%） =112896元，20##年底的年终奖投资该基金后到20##年底增值为30000 ×(1+12％)=33600元，再加上20##年与20##年每月定期定额投资1000元到该基金，到20##年底积累为26973元(SET：END  N=12 I％=12 PV=0 PMT=-1000 FV=? P/Y=1 2 C/Y=12)，可知黄到20##年底投资易方达基金全部份额的现值为112896+33600+26973=173469元，差不多是杨尚文全部净资产的一半!

第二部分投资策略选择

 一、风险管理优先策略

    做财务计划时需要首先考虑的因素是风险而非收益，风险是指相对于某个期望结果可能发生的变动情况，在特定的时间内、特定的客观情况下，某种收益或者损失发生的不确定性。人们在日常生活中遇到的主要风险有人身风险、财产风险和责任风险。

    为了躲避这些风险，或者减少这些风险带来的损失，必须对风险进行管理，而人们管理这些风险的方法主要有风险控制、风险回避、风险分散、风险保留、风险转移五种。不同的人对于不同的风险可以采取不同的风险管理技术，其中最重要的风险管理技术就是风险转移，而保险是风险转移的主要工具。

    一般来说，对个人财务状况有重大影响的风险有如下几种：一是夫妇中一人或两人同时过早地离开人世，不能照顾未成年的子女；二是夫妇俩都很长寿，以至于没有足够的积蓄来维持养老开支；三是没有退休之前，出现某些意外而丧失劳动能力，无法保证正常的生活品质。因此保险规划是考虑在客户去世或丧失劳动能力的情况下，结合其财务状况来进行保险产品选择：一是收入保障保险，保障最基本的生活费用和贷款偿还；二是意外事故和重大疾病保障保险；三是财产保障保险，例如房产发生损失，需要很高的重置成本，应及时购买相应财产保险；四是投资风险规避，投资过程中必然会因政策、利率、通胀等多方因素造成入市风险，可以通过分散投资和审慎地选择资产和监控投资收益来防范。

二、组合投资策略

    由于市场处于不断变化中，投资者应该定期地调整资产配置方案，防止投资过度集中于某项资产，通过组合投资的方式有效防范投资风险，降低非系统风险因素的影响。提高价值被低估资产的投资份额，可以降低投资组合中价值高估资产的风险，同时也会提高长期的投资收益。在做组合投资时，首先要做的是决定组合的种类构成，例如股票、债券、货币市场基金三类资产在组合中的基本比例关系。一旦作出资产分配决策，就确定应当持有何种比例的投资资产，并在此基础上进一步分散股票组合：一种是增长型股票，它的价格会随着公司资产或收益的增加而快速增长；另一种是被低估的股票，它的股价相对于公司资产或收益而言是比较低的。

三、多元化投资策略

    任何合理的长期投资组合都必须是分散化和多元化的，而跨资产类别的多元化投资组合，可以在降低风险的同时提高长期收益。如果投资组合过于集中于某个资产类别，风险就会增加。多元化的投资组合中应包括的主要资产类别有固定收益债券、股票和实物投资等，在每项资产类别中，资金应当进一步分散，对投资产品进行精心选择，希望达到的投资配置既可通过一系列专业投资来实现，其中每一项专业投资都集中于某一特定资产类，又可以通过分散的多元化投资来规避风险。

四、平均投资策略

    建立一个常规的储蓄计划，每月投入一定资金购买投资基金，是资产增值计划的重要方式，这种平均交易方式可降低在整个储蓄计划期间购买投资基金的交易成本。

    投资基金为普通投资者提供许多有利条件，主要是比个人直接投资更广泛和多元化。投资基金集中了个人投资的资金，因此在投资方向上有更多的资产配置可以选择，而且专业人员提供的日常经营管理可以迅速发现投资机会并以更低的成本快速交易。分散化的投资基金通常投资于多个市场，每个基金经理资产配置的原则各不相同，这取决于资产配置的种类、每一类资产中的特殊限制和单个基金经理对调整资产配置的经验等。

五、阶梯资产配置策略

阶梯资产配置是指依据欲达成的理财目标，以资产的风险最低与报酬最佳的原则，将资金有效率地分配在不同类型资产上，构建能达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。根据金融市场不同趋势状沉，以投资计划的时限及可承受的风险来配置资产。虽然每人的资产状况都不尽相同，但资产配置的观念却能适用不同的个人与家庭，因为资产配置主要是依据个别资产状况与理财目标，事做好风险规划工作，并透过不同金融产品与资产配置策略，达到规避风险、创造利润以及规划未来的效果。

资产配置之所以能对投资组合的风险与报酬造成一定影响，在于其可以利用各种资产类剧，各自不同的报酬率及风险特性，以及彼此价格起伏的相关性，来降低投资组合的整体投资风险。透过资产配置投资除了可以降低投资组合的下跌风险，更可稳健增强投资组合的报酬率。著名学者博林森指出：长期而言，投资组合的报酬有93．6％决定于投资者如何进行资产配置，选股策略仅贡献了4．2％，买卖时机更只占了1．7％。对于拥有资金并准备进行理财的投资者来说，如何选择投资标的物与买进卖出时点的掌握固然重要，但如何决定最合适的资产配置才是稳健获利核心之所在。

    维持最适当的资产投资组合，必须经过完整缜密的资产配置流程，内容包含投资目标规划、资产类别选择、资产配置策略与比例配置、定期检视与动态分析调整等四大步骤。投资者欲建构一组最合适的资产配置，只要依照上述四大步骤建立规律性的投资循环，便可有效率的建立及维持资产配置最适化，进而达成中长期投资理财目标。

六、足球投资策略

    理财的第一步是买保险，既可大幅减轻心理压力和焦虑，又可确保自己不因意外和疾病陷入个人财务危机；理财的第二步是开源节流。开源首先要大幅提升自己的赚钱能力，除了专业实力外，必须十八般武艺样样俱全，并具备全方位的人脉资源，以期在危急时刻找得到支持的人力；节流首要是杜绝浪费，对自己的每笔开支登记并定期检查反省；理财第三步是全面厘清调整优化自己的资产结构，力争早曰达到财务自由。

    如果客户的理财组合只有一名守门员(社保和意外险)，9名后卫(银行存款)和一名前锋(股票)，这样的铁桶阵资金运用效率极其低下，想靠偶尔的一次长传冲吊达成财务自由是很难的，如果连守门员都没有了，当然既没有保障和安全感，也没有达成财务自由的可能。比如用1352型投资理财法进行综合理财：首先将2／11比例的资产投向高度灵活、风险高、收益高的股票。鉴于股票市场历经三年熊市之后开始复苏，未来比较乐观，适度增加投资，可以考虑买进涨幅不大且具有中长期投资价值的蓝筹股；其次以5／11比例的资产投向风险适中、利润适中，进可攻退可守变现容易的投资品种，以伞型开放式基金为佳，可以方便在不同类型的基金中转换并节省费用；再次以3／11比例的资产投向安全可靠、保证收益、低风险的投资品种，如银行存款、国债、货币型基金、债券型基金、万能寿险、分红型寿险等；最后以1／11比例的资产购买适当的保障型商业保险，确保理财组合平衡及个人财务安全。以上组合基本能达成一个攻守平衡的优化投资组合结构，年均收益可达7％～8％，长期坚持下来即可实现财务自由。

七、科学节税策略

    目前中国工薪阶层几乎没有什么可以节税的办法，因为所得税都是由用人单位代扣代缴的。这并不是说在高额的所得税面前我们一筹莫展，尤其是像杨这样的高薪人士，只要用人单位配合，仍有一些合理的节税办法可以加以运用。如公司提供交通工具，子女教育费用报销，每年两次的全家免费旅游等福利，这些项目对于杨来说即使企业不支出，本人也要支出，这样就可以降低应纳税额。

    相同数额的工资、薪金所得与劳务报酬所得所适用的税率不同，因此某些情况下将工资、薪金所得与劳务报酬所得分开，而在有些情况下将工资、薪金所得合并就会节约税收，因而对其间的相互转化，主要是利用两者之问的区别，将雇佣变成非雇佣，或将非雇佣变通成雇佣都能减轻税收负担。

八、早期储备策略

    中国现已进入老龄化社会，退休生活成为人们关注的焦点，现在人们大多靠社会养老保险和自己的一点积蓄养老，以及有能力、有道德子女的赡养，既不足够又不可靠。年轻时收入高，不抓紧时问提早准备退休所需费用，老了可能就只能过没有尊严与质量的退休生活。很多人想等子女独立后再储蓄养老资金，但那时候离退休已经很近了，短时间很难储够充足的养老所需费用。而年轻时早早储备一点退休费用，也许并不需要大额投入，就可以依靠时间的魔力与投资的复效，通过滚动式累积增值，将几十年工作期问储备的小额养老金累积成一笔巨额退休基金，保障自己过一个有尊严的老年生活。

九、富爸爸投资创富策略

    工资收入和投资收益是个人收入的两大来源。中国老百姓有节俭的美德，储蓄率达40％，全世界最高，但储蓄利率通常较低，能对抗通胀率就已不错。美国个人储蓄率平均为8％，是世界上最大的债务国，那为什么美国人比中国人富足很多呢，除了美国、人的工作效率比我们高、工资水平高之外，他们的投资意识强是重要原因。除工资收入之外，他们持有很多的投资基金，美国平均每两个人就有一个人投资基金，甚至很多人负债投资。从30年代基金问世以来，基金几乎是美国家庭最主要的理财工具，这并不表明美国人不懂得直接投资，美国人信任专家，他们将大部分的时间致力于工作，理财就交由专家来处理。在中国，虽然开放式基金也是这三年才发展起来，但取得的投资业绩也十分可观，许多基金年均回报在10％以上，只要坚持长线投资，定能分享中国经济高速发展带来的丰厚利润。

十、杠杆投资策略

    杠杆的原理，就像伽利略说的：只要给我一根足够长的杠杆和一个支点，我就可以把地球撬起来。杠杆投资就是可以做到投资很少，收益无穷，其原理就是借钱投资，只要收益率高于借贷成本就能有额外收益，这种投资组合就像是一块凸境，能起放大作用，放大倍数就是杠杆系数，能让你的利润成倍、几十倍、上百倍的增加。当然，如果你的投资决策错误，那么一样可以导致你同比例的损失。杠杆投资是一项高风险的投资，主要是如何控制风险，即杠杆系数，使风险在自己能力承受范围之内，比如贷款买房也算是一项杠杆投资，但这些投资活动并不都是冒险，通常能起到事半功倍的效果。

十一、定期定额投资策略

    定期定额投资就是利用长时间的定期投资，利用平均成本法在累积报酬的同时摊平投入的成本，降低投资时点错误的风险。而所谓平均成本法，是一种平均分摊成本的投资法则，每期分批进场、不需考虑市场行情如何波动以及购买的时点，分散投资时点，采取涨时买少、跌时买多的逢高减码、逢低加码策略。不仅可掌握市场上的每个投资时点，更不会错过每次获利的好时机。定期定额投资的好处是负担不重，而且投资报酬率不低，适合一般上班族做购屋、子女教育金、退休金等中长期理财目标，相较于活期或定期存款而言，更是一种稳定且报酬率更高的理财方式。

十二、两基金分离法投资策略

    通常许多市民面对成百上千种特色各异的开放式基金，不知买哪个好，或者不管三七二十一买一大堆各式各样的基金，或者赌博式选择一只基金全数买入，这些做法都不科学，通常进行开放式基金投资遵循两步选择策略。

首先是资产在不同类型基金间的分配选择：市面上的各种开放式基金主要分为债券型基金、股债平衡型基金、指数型基金、货币型基金、股票型基金等，为了分散风险、组合投资，通常在决策投资一笔金融资产进行基金投资时，要根据自己的投资偏好、风险态度、风险能力将资产按不同比例进行组合，例如一位稳健偏进取型投资者可以选择30％投资股票型基金、20％投资指数型基金、20％投资股票平衡型基金、20％投资于债券型基金、10％投资于货币型基金。

然后是具体的基金产品选择：在同一类型的基金中，也有数百种不同基金公司管理的基金品种。在选择具体的产品时要遵循两基金分离法原则，就是不要选择同一家基金公司旗下的不同类型基金产品，最好是选择两家市场上比较优秀的基金公司组合投资，以规避单一基金公司的系统性风险。具体的基金品种则要选择具有五星级资质的基金，如果该基金被降级，则将组合中的该基金品种转换成另一个五星级的同类型基金。

第三部分投资规划的基本技巧

一、杨尚文投资失败的原因分析

  杨尚文之所以出现严重的投资损失并影响到正常的家庭生活，是因为以下几个原因：①缺乏正确的投资理念；②缺乏专业、科学的投资技巧；③投资时只想着回报，没有考虑风险；④投资过于激进，没有进行组合投资；⑤没有遵守严格的投资纪律。

    投资的本质并不是追求最高的回报，而是实现回报、风险、成本与时问四个维度的完美结合。因此，进行投资规划时要考虑以下因素：①如何根据自己能承受的风险度选择合适的投资工具；②如何通过不同的投资组合实现在最低风险程度下的最高收益；③如何将投资组合与自己在人生不同阶段的财务需求有机结合。

    因此，要科学合理地打理自己的资产，进行投资组合，必须掌握正确的投资理念和科学的投资技巧。

二、投资规划的基本步骤

    第一步，确定自己可接受的投资工具；

    第二步，依照投资工具算出投资组合的效率前缘；

    第三步，依照自己的风险属性选择哪个风险组合作为核心组合；

    第四步，依照自己对市场的判断决定是否做周边组合调整；

    第五步，判断景气位置与投资工具的走势调整周边组合；

    第六步，执行现阶段资产配置的方案；

    第七步，定期调整或定率调整投资组合。

三、投资规划的具体流程

    第一步进行规划前置，包括投资者风险属性自我评估、财务状况与未来现金流量分析，明确可行的理财目标，预定投资时间、投资金额及标的。

    第二步进行各目标核心配置。包括确定自己可以容忍的本金损失幅度，以股市、债券或是货币为主要资产配置类型，搜集股市、债券、货币各年期的投资绩效，算出股市、债券、货币各年期平均报酬与标准差，根据可忍受本金损失率及投资组合的平均报酬率模型测算出各理财目标最适当的核心组合。

    第三步进行整体资产配置。包括就各长短期目标的资产配置，以预期报酬率为折现值换算现值目标额、以每个目标的现值为权数，将各理财目标在货币、债券与股票三大工具中的比重加权平均，得出资产对三种投资工具整体配置比率。

    第四步选择投资标的。找寻与资产组合指针市场关联度趋近于l者，如投资国内股市以ETF为主，海外股市则投资全球型基金，国内外投资比视规划投资组合时的权数而定。

    第五步定期跟踪检察。每半年，最长一年检视一次投资组合，检视的方式从步骤一开始至步骤四，而非就现有之组合作加减码调整，如果绩效超前则减码金额以持盈保本，如果绩效落后则补足金额以达预定投资目标金额。

四、投资规划的组合方法

    运用三组合投资法分配家庭现在与未来的投资资产，即根据人生理财目标建立保本储蓄组合、理财目标投资组合与闲钱投机组合，并按目标与工具配置法，愈接近现在的目标流动性需求愈高，愈不能冒风险以先资产后储蓄的方式分配资源，如二年内的目标配置在货币资产，三到十年目标配置在债券资产，十年以上目标配置在股票资产。

    因此，以理财目标配置资产的步骤为：①紧急预备金，三个月的支出额配置在活存；②短期目标需求，两年内目标额配置在定存；③中期目标需求，五年内目标配置在短期债券；④中长目标需求，6～20年目标配置在平衡基金;⑤长期目标需求，20年以上目标配置在股票；⑥购屋目标需求，可投资不动产证券化工具；⑦子女教育目标，可买教育年金确保届时需求；⑧退休目标，可买退休年金以保障活得太老的风险。

五、进行资产配置要考虑的因素

    包括六个方面：一是风险承受度(安全性考虑)；二是理财目标期限(流动性考虑)；三是家庭负担(决策弹性考虑)；四是市场景气判断(获利性考虑)；五是可投资工具(投资门槛与规模经济考虑)；六是投资工具的相关性(分散风险考虑)。

六、投资行为的风险管理策略

    (1)分散投资。资产配置决定九成投资绩效，不同的经济环境有各自擅长的投资工具，掌握景气循环难度高，应规划多元化资产配置。

    (2)100法则。100一年龄=风险性资产的投资比例，应该随着年龄的提高而逐年降低少险性资产投资比例，或根据痛苦承受度决定比例。

    (3)创建知识基础：就风险性资产的投资，选择一个适合自己的投资周期，搜集相关信息，作为判断市场整体风险高低的依据。

(4)创建投资策略：当判断市场风险走高，应分批降低风险性资产投资，若市场风险走低，可分批提高风险性资产投资。

(5)检讨投资组合及策略：没有懒人投资法，当个人生涯情况发生变化或市场趋势明显转变时，随时检讨并调整投资组合策略。

第四部分杨尚文的投资规划

    本案例的主要任务是为杨进行专业、科学的投资规划，因此，对于其他专项规划不作详细设计，但是投资规划并不是孤立的，因为：其一用于投资规划的资产必须是保障家庭正常生活之外的可投资闲钱；其二是投资规划的资产组合必须与家庭重大规划目标相结合，用于不同生活目标的资产选择与组合会不同；其三是投资规划的风险评价必须与个人的性格及生活目标相结合。

    进行科学的投资规划，并不是将主要精力集中在为客户选择收益最高的投资工具与产品上，然后将所有的钱投入以获得最大的收益。对于杨尚文来说，要进行投资规划，首先第一步要将现有的所有资产负债进行清理调整，并通过开源节流增收节支，增加可用于投资的资产；第二步要从现在的资产中预留一部分生活资产以保障家庭的正常生活品质，如房子、车子、生活费、还贷月供等，绝不能过着苦日子将所有的钱拿去投资；第三步是拨出一笔钱用于保障家庭正常的生活后，还要再拨出一笔钱建立家庭的保障体系，包括准备必要的生活储备金、意外储备金，购买齐全和足额的各种保险产品；第四步是把这两部分资产预留后，可将闲余的资产以及现金流中结余的部分拿来进行投资，这时要清晰界定杨目前能用于投资的资产，以及未来每个月现金流中能用于投资的部分；第五步，明确可投资的资产与可投资的现金流后，也不是将所有可投资的资产投入到高收益的股票中，而是要根据杨尚文的人生目标，分别投资不同比例的资产用于家庭长期理财目标、中期理财目标和短期理财目标，并以此为基础建立家庭投资体系中的储蓄组合、投资组合与投机组合；第六步，对现有资产及现金流按不同比例配置到不同期限、不同功能的投资组合后，对不同的投资组合进行具体的投资工具、产品与证券选择。在进行产品选择前，理财师必须通过多种方式调查了解客户的投资偏好、风险态度与风险能力，为客户从成千上万种纷繁复杂的投资产品中选择最适合客户的产品。具体步骤如下：

一、调整杨尚文的资产负债，并开源节流增收节支     

    在给杨进行投资专项规划前，要界定两个问题：一是杨目前可用于投资的资产；二是杨每年可用于投资的现金流。而要想通过投资获得较多的收益，就必须尽可能增加可投资资产。此外，由于杨与黄20##年初结婚，理财师将两人的财务报表合并考虑。 目前杨的主要资产为大房1134000元、公寓520000元、A股250000元、B股54080元、冲印店50000元，再加上20##年年终奖与分红的税后收入46000元，合计2054080元。而负债则包括员工贷款余额409328元、公寓贷款余额450660元、大房贷款余额609027元、个人欠款200000元。

对此，理财师建议将现有的资产负债进行如下调整：一是将冲印店的投资亏损套现，反正是赚不到钱，与其几年就折旧完，还不如现在退出收回部分本金；二是将赚钱的两房一厅卖出，还清银行贷款余额后还可套现1 134000—609027=524973元，而两人可暂住公寓，对于二人世界来说，在一套40平方米的公寓生活是没有什么问题的，等将来有了小孩再买大房；三是将黄洁雅的投资资产纳入整体投资规划，包括她的基金173469元和年终奖30000元。

    经过调整后，杨与黄的合并资产为：公寓520000元、A股250000元、B股54080元、冲印店50000元，20##年年终奖与分红的税后收入46000元，黄洁雅的基金173469元、黄的税后年终奖30000元、大房卖出后的套现款524973，合计1648522元。同时，两人的负债也从1669015元减少为1059988元。

    与此同时，两人的家庭现金流也发生了较大的变化，由于杨将大房套现、公寓自住，每个月少了5060元的税后房租收入，所以杨的月均税后现金流收入减为12684元，同时黄与杨共同生活，可以将黄的收入合并报表，而黄每个月的税后收入为8500元，故两人相加税后月均可支配收入为21184元。

    综上所述，杨尚文与黄洁雅共同生活后，合并的家庭资产包括两块：一是目前所拥有的可使用的1648522元资产(不计负债)；二是未来收入中的现金流，每个月21184元。

二、设计家庭生活标准，从总资产中预留生活资产

    虽然两人可支配的资产包括165万的现有资产和未来每月2万余元的现金流收入，但是这笔资产并不能全部用来进行投资，而必须先从中拨出部分资产与收入保障家庭基本生活所需。

    假设杨与黄婚后继续保持目前的高品质生活，而且根据两人的愿望，今年他们要买一台10万元左右的经济型中档车用于休闲度假、旅游运动、交友娱乐，则他们必须从资产中拨出10万购车款和2万元办理新车上牌、保险、养路费等支出。同时要将公寓用于自住，计划支出597元进行再装修，以及购买一些家用电器，再支出2万元用于结婚旅游及给黄沽雅买钻戒，2万元用于年内杨尚文进行在职研究生学习费用，扣除以上几项后1648522元可支配资产就剩余918522元。

    另一方面，杨与黄月均21184元未来现金流收入要扣除以下各项生活支出：员工贷款月供款3346元、公寓贷款月供款4099元、汽车月均养车费1500元、家庭生活杂费(包括物业管理费、水电费、通讯费、生活费等)2000元、黄个人的月均支出(包括购物、美容、娱乐、旅游)2000元、杨个人的月均支出(包括运动、娱乐、旅游等)1500元，合计14445元，则他们的月均现金流收入剩余6739元。

三、设计家庭保障体系，从总资产中预留保障资产

    预留了必要的生活资产后，杨还必须准备一笔6个月家庭支出的生活储备金，即14445×6=86670元；再预留一笔家庭意外储备金，约为可支配资产的10％;即91852元。再加上两人申请信用卡的5万元信用额度，则可为他们提供228522元的现金储备保障，足以应对各种家庭潜在的风险。但扣除了这笔保障资产后，杨的可投资资产就减为

918522-86670-91852=740000元。

    除了家庭现金保障和两人单位已经为他们购买的社会保险和企业年金等保障外，他们还需要支出一笔保障金购买部分商业保险，主要是意外保险和重疾保险，以补充社保在个人意外及重大疾病方面保障的不足，建议他们两人每年各支出10000元购买保额为20万元的康宁险，再各支出500元购买保额为50万元的一年期定期意外险，这样他们每年要支出21000元的商业保险费用，平摊到每个月为1750元，这样他们可以用于投资的月均现金流就减为6739-1750=4989元。

四、明确家庭规划目标，确定总资产中可投资资产的种类与额度

    首先，将可投资的资产进行分类，包括可投资的实物资产与金融资产，进一步分类用于不同生活目标的长期投资资产、中期投资资产、短期投资资产以及风险型投机资产。

    其次，明确杨尚文家庭的理财目标包括：①建立家庭保险保障：②准备家庭应急储备金；③准备一年内买车资金；④准备五年内买一套三房两厅的大房及生小孩和接父母养老所需资金；⑤准备一年内的结婚旅游费用；⑥准备今年读在职研究生的学费；⑦准备父母赡养金；⑧准备未来宝宝的教育费用；⑨准备两人的退休费用。

    其中保险保障和买车、再教育、结婚旅游是一年内短期需要支出费用的理财项目，换房、生小孩是五年内中期要安排费用的理财项目，父母赡养、子女教育、夫妻俩退休是长期支出费用的理财项目。故根据杨的不同时期理财需要进行投资资产的组合管理。

    中期理财规划中，杨计划几年后生宝宝，计划支出生产费用5万元，为此还要换一套120平方米的大房子，假设5年后房价每平方米18000元，而且自住公寓也涨到同一价位，则届时杨换购新房需支出216万元，自住公寓价值72万元，欠银行贷款额为487200-2030×66=353220元，故届时卖出公寓还清欠款后可套现366780元，则五年后杨换购新房还需1793220元，加上生宝宝的5万元，他必须准备一笔1843220元的基金。

    在长期理财规划中，杨要在二十年后为父母准备一笔50万元的赡养费用、二十年后给小孩准备一笔100万元的高等教育及出国留学费用、二十年后为自己与太太准备一笔200万元的退休费用，三项合计须准备总额高达350万元的长期储备金。

五、根据家庭不同时期理财任务进行三组合资产分配

    根据杨与黄的人生规划目标，将他们的可投资资产分为三个组合：

    (一)储蓄组合，主要包括两部分理财需求，即家庭保障需求和短期财务需求，投资组合以安全性、流动性为主要目标，前者要准备家庭生活储备86670元、应急储备金94852元、保险费支出21000元，这笔钱应以活期储蓄存款和货币型开放式基金为主要投资方式；后者包括结婚旅游费2万元、年内买车费12万元、年内在职教育费2万元，合计16万元，该项短期需求则适合银行一年期定期存款或购买一年期短期债券。

    (2)投资组合，主要的目的是为中长期的理财目标准备资金：

    其一是5年后要准备的184万元生宝宝换房基金，根据计划届时购买一套216万房子，假设届时杨申请五成二十年期贷款，则首付款为1080000元，加上办理房产证的契税64800元，合计需支出首期款1 144800元，月供款为7576元(SET：END N=240 I%=5.739 PV=1080000 PMT=? FV=O P/Y=12 C/Y=12)。而所需的1144800元首期款，届时可卖出公寓还清贷款余额的套现款366780元，尚需778020元，再加上生子所需5万元，杨尚文须准备828020元应对5年后生子换房所需。因此，要准备这笔5年后所需费用，则需从现有的可投资资产中拨一笔费用作为初始投资，又需要从未来的月度现金流收入中拨出一笔进行定期定额投资，假设将每月可投资收入4989元中拨出1533元投入到一只年均回报为7．378％的指数型基金中，则他需要同时从现有资产中拨出496487元进行初始投资(SET：END N=60 I%=7.378 PV=? PMT=-1533 FV=828020 P/Y=12 C/Y=12)。

    其二是20年后为父母准备的50万赡养金。建议杨尚文从现金流中每月拨出500元投入到一个年均回报为6％的平衡式基金，要想届时拥有50万赡养金，则杨现在须同时从可投资资产中拨出81258元作为初始投资投入到该基金中(SET：END N=240 I%=6 PV=? PMT=-500 FV=500000 P/Y=12 C/Y=12)。

    其三是20年后为子女准备的100万教育基金。建议杨从现金流中每月拨出1000元投入到一个年均回报为10％的股票型投资基金，要想届时拥有100万元教育费，则杨现在需从可投资资产中拨出32837元作为初始投资投入到该教育基金中(SET：END N=240 I%=10 PV=? PMT=-1000 FV=1000000 P/Y=12 C/Y=12)。

    其四是为自己夫妻俩准备的20年后所需的200万退休基金。经过前三项长期规划后，杨可投资的现金流4989元拨出三项定期定额投资支出1533+500+1000元后还剩余1956元，建议他将这笔剩余的现金流20年持续定期定额投资于一个年均回报为9％的股票型基金，而杨目前定期定额投资于房屋基金的1533元八年后就可以转投入退休基金，故杨前八年每月投入1956元到该退休基金，同时从投资资产中拨出剩余的29418元作为初始投入，8年后基金积累为333834元(SET：END  N=96 I%=9 PV=-29418 PMT=-1956 FV=? P/Y=12 C/Y=12)，之后每月可投入该基金的收入增为1533+1956=3489元，以333834元积累值为其后12年投资期的初始投入，3489元作为定期定额投入，N20年后杨可拥有2067362元的退休基金(SET：END  N=144 I%=10 PV=-333834 PMT=-3489 FV=? P/Y=12 C/Y=12)。

    这些投资由于是长期投资，安全性有一定的保障，对流动性要求不高，主要是要求较高的收益率，应投资于收益率较高、安全性较好的开放式基金。

    (3)投机组合。根据前面的计算，杨尚文夫妇目前可用于投资的存量资产为740000元，每年可用于投资的增量资产为5533元，其中增量资产作为定期定额投资用于长期投资组合，可投资存量资产扣除拨入住房基金、教育基金、赡养基金和退休基金的初始投资496487+81258+32837+29418=640000元后，还剩余10万元可投资资产用于投机组合，主要是投资风险大、收益高的品种，如股票、外汇、期货等，当然，对于杨来说主要是用于投资股票。这也意味着杨尚文目前304080元股票资产(AB股市值折人民币合计)中只能留下10万元继续持有，其余股票资产则必须套现用于各项基金的初始投资。

六、对杨尚文进行投资偏好与风险态度测试

 评估测定杨尚文的投资风格与偏好、风险态度与能力，主要有两种方式，首先是由客户填写下列问卷，根据得分判断杨先生的投资风格，这是一种根据杨先生自己主观判断得出的主观结论；其次是根据杨先生的各项具体情况测出其客观的风险承受能力，最后测出其风险承受态度。根据这几个指标的测评，可以基本上判定杨尚文的投资属性，从而根据测评的杨尚文的投资风险偏好定位，设计杨尚文在投资中的各项要素。

    1．投资风险偏好测试卷之1

   （1）你的好朋友会用下列哪个句子来形容你?

    A．能够承受很大的风险      B．经详细分析后愿承受风险

    C.一个小心谨慎的人        D．不愿承受风险

（2）假设你参加了一个电视游戏节目，获奖了，可选择以下其中一项，你会选择：

A. 当场获得1000元现金     

B．有50％的机会赢取3000元现金

C. 有25％的机会赢取8000元现金                                     D．有5％的机会赢取50000元现金

   （3）你刚刚有足够的储蓄实行自己一直梦寐以求的旅行，但是在出发前三个星期，你忽然被解雇。你会：

    A．选择另一个比较普通的旅程    B．取消旅行

    C．依照原定计划，因为你需要充足的休息来准备寻找新的工作

    D．延长旅行，因为这次旅行可能成为你最后一次豪华旅行

   （4）如果你突然有20000元可用于投资，你会：

    A.将它存入银行定期存款    B．投资债券或债券基金

    C. 投资期货               D．投资股票或股票基金

   （5）对于“风险”一词，你第一个感觉是：

    A．损失    B．不明朗    C．机会  D．兴奋

   （6）专家估计金银、珠宝和房屋等实物资产的价格会上升，而债券的价格会下跌，但他们认为政府债券比较安全。如你现时持有大量政府债券，你会：

    A．债券卖掉，然后把得来的资金投资到实物资产，并向别人借钱来投资实物资产

    B．债券卖掉，然后把得来的资金一半投资到货币市场，另一半投资到实物资产

    C．债券卖掉，然后把所有的资金投资到实物资产                          D．继续持有债券

    （7）以下四个选择，你比较喜欢哪一种：

    A．好的情况下会赚取200元，最差情况下损失0元

    B．好的情况下会赚取800元，最差情况下损失200元

    C．好的情况下会赚取2600元，最差情况下损失800元

    D．好的情况下会赚取4800元，最差情况下损失2400元

    （8）若你继承了10万元遗产，你必须把所有遗产投资于以下其中1项，你会选择投资：

    A．一些保值的投资品，如金银   

B．  一个拥有股票和债券的基金

C．一个拥有15只蓝筹股票的基金  

D．一个储蓄账户或货币基金

    （9）如果拥有2万元投资，你会选择下列哪种组合?(其中，低风险投资包括债券或债券基金、中风险投资包括股票或股票基金、高风险投资包括期货或期权。)

    A．低风险占60％，中风险占30％，高风险占10％

    B．低风险占30％，中风险占40％，高风险占30％

    C．低风险占10％，中风险占40％，高风险占50％

    D．低风险占5％，中风险占35％，高风险占60％

    (10)你的好朋友和邻居同一位知名的地质学家组成一个探寻金矿的研究小组，一旦探寻成功，回报可高达50至100倍；但如果失败，你将血本无归。你朋友估计这项计划的成功率约为20％。假设你有足够的资金，你是否会投资?

    A．会，少量参与           B．不会

    C．会，将手头的闲钱都投入 D．会，尽量筹集资金全额投入

    (11)长期来说，如果与股票市场整体的表现相比，你希望看到的投资：

    A．与股市保持同步增长        B．略微超过股市整体的增长

    C．显著超过股市的整体增长    D．极大超过股市整体的增长

   (12)根据你以往的投资经验，当有相当多资金被分配到高风险的股票或是其他不确定收益的项目中时，你通常：

    A．非常焦虑    B．很担心    C．有点担心  D．完全放心

   (13)请描述一下你选择投资的最主要原因是：

    A．增加目前的收入    B．应付通货膨胀的压力

    C．实现资本增值      D．实现资本增值和未来收入的增加

   (14)假设你的工作收入可选择固定薪水和佣金提成，或者两者的混合，你会如何选择?

A．全部是固定薪水    B．主要是固定薪水：  

    C，固定薪水和佣金提成各占一半   D．主要是佣金提成

   (15)你是否有过投资股票、基金和债券的经历?

    A．没有                 B，有，但是少于3年

    C．有，在3～5年之间    D．有，超过5年了

   (16)当你做出了一个较大的投资决定之后，你通常的感受是?

    A．有点乐观    B．有点悲观    C．非常悲观    D．十分乐观

   (17)百货公司正在打折销售，满5000元才会有折扣，你会；

    A．完全不动心    B．视有没有合适的产品而定

    C．赶快去买      D．赶快凑够5000元，才能享受优惠

   (18)如果有人给你内幕消息，某只股票即将大涨，你会：

    A．哪有这么好的事情，才不上当    B．先分析股票走势图，再看是否值得买

   C．赶紧先买一些           D，赶快凑钱买，等待暴涨的刺激

   (19)如果朋友向你借钱，你会；

    A．先问借钱动机，再考虑自己是否方便    B．通常不会借钱给他

    C．有的话就借    D．即便手头不宽裕也会帮他想办法

   (20)你希望多长时间你的投资开始赢利?换句话说，你的投资期限一般是多长?

    A．少于1年                  B．在1年至4年之间

    C．在4年至6年之问          D．在6年以上

   (21)你认为自己的投资运气如何?

    A．很差    B．还不错    C．普通D．非常好

   (22)你是否有做过投资决策的经验?

    A．从来没有  B．偶尔    C．经常    D．总是

   (23)当你要做一个金额很大的投资决策，你会?

    A．谨慎考虑评估，选择损失最小的方案  B．请教专家，请其以专家角度替你做决定

    C．请信任的人代为决定       D．多方考虑，迟疑不决

   (24)当你买进的股票在一个月后上涨50％，你会如何处理?

    A．加码买进  B．继续持有    C．卖掉一半    D．全部卖掉

   (25)当你买进的股票在一个月后下跌20％，你会如何处理?

    A．全部卖掉  B．卖掉一半    C．继续持有    D．加码买进

   (26)若预期通胀将更严重，你是否会将定期存款转成保值性较好的黄金、房地产?

    A．不会，继续保有定期存款  

    B．将定期存款取出，50％买黄金，50％投资共同基金

C．将定期存款取出并且贷款，所有钱投资黄金

D．将定期存款取出，全部买黄金

   (27)你有参与过赌注在一万元以上的打赌或赌博经验吗?

    A．很多次    B．数次    C．一两次    D．从来没有

   (28)你在拉斯韦加斯赌博已输掉500美金，你还愿意花多少钱把输掉的钱赢回来?

    A．不玩了    B．100美金    C．300美金D．500美金以上

   (29)若你服务的公司(预计四年后上市)有增资需要，员工可优先认购，所认购之股票须等公司上市后才能出售，届时获利将达数倍，期间公司不发放股利，你会认购多少?

    A．不认购    B．认购一个月的薪水额

    C．认购三个月的薪水额    D．认购六个月的薪水额

   (30)若你有一个屡获发明奖的兄弟想将最近的一个发明商品化，需要亲友投资。据说该构想若有重要突破，则获利可达数十倍，否则全部投资泡汤，成功率约20％，你会：

    A．不投资    B．投资一个月薪水    C．投资三个月薪水    D．投资六个月薪水

    风险承受能力计分表

客户投资偏好类型和风险承受能力评

  2．投资风险偏好测试卷之2

     (1)您的年龄是：

    A．60岁以上(1分)    B．51～60岁(2分)  C．41～50岁(3分)

    D．30～40岁(4分)  E．30岁以下(5分)

    (2)您平均每月支出约占总收入的比例为：

    A．100％(1分)    B．71％～100％(2分)  C．51％～70％(3分)

    D．31％～50％(4分)    E．0～30％(5分)

    (3)您需要供养人口的数量为：

    A．四人以上(1分)    B．三人(2分)    C．二人(3分)

    D．一人(4分)    E．一人吃饱，全家不饿(5分)

    (4)您的投资品种中哪类所占比重最大：

    A．银行存款(1分)    B．保险(2分)    C．房地产(3分)

    D．债券(4分)    E．股票或股票型基金(5分)

    (5)在选择投资对象时，您更倾向于下列哪类投资品种：

    A．平均投资收益率为3％，最好的情况是896，最坏的情况是1％(2分)

    B．平均投资收益率为6％，最好情况是15％，最坏情况是一3％(4分)

    C．平均投资收益率为9％，最好情况是25％，最坏情况是一12％(6分)

 D．平均投资收益率为12％，最好情况是33％，最坏情况是一20％(8分)

    E．平均投资收益率20％，最好情况是50％，最坏情况是一30％(10分)

    (6)您对投资价值波动的感觉是：

    A．对任何波动都难以接受

    B．能够接受轻微波动，关心资产保值多于增值

    C．尽管会担心投资价值的剧烈波动，但是能够承受投资亏损

    D．潜意识里追求高收益，同时能坦然承受投资亏损

    (7)假如股市大跌25％，您持有的某股票也是同样跌幅，您会怎样处理该项投资?

    A．全部卖掉，断腕止损    B．卖出大半，保存实力

    C．卖出小半，冷观态势    D．按兵不动，等待反转

    E．追加投资，摊平成本

    (8)看表演时舞台上的催眠师征求自愿者上台合作，您会上吗?

    A．免谈    B．我可能加以考虑

    C．如果有人鼓励，我会试试D．我绝对会做

    得分评价：总分32分以上的属于进取型投资者；总分在24～31分的属于中庸进取型投资者；总分在16～23分的属于稳健型投资者；总分在15分以下的属于保守型投资者。

    根据测试可以发现杨尚文的第一套测试题得分为98分，第二套测试卷的得分为3 分，均表示他是一位典型的进取型投资者，敢于投资高风险的品种，能承受大的投资损失，非常强烈地追求高收益而不能忍受低收益。

    相比杨的测评结果，理财师发现黄洁雅的两套测评题得分分别是58分和26分，可见，黄是一位中庸型投资者。

    3．杨尚文的风险承受态度客观测评结果

4．杨尚文的风险承受能力客观测评结果

5．根据杨尚文的测评结果进行的投资风险偏好定位

    根据前面的测评可知杨尚文的主观风险承受态度为84分，客观风险承受能力为76分对照上表风险矩阵下的资产配置表可知，杨尚文属于高态度、中高能力类型，故他适合的投资组合结构为货币资产占0％、债券资产占20％、股票资产占80％。

 6．根据投资偏好定位的投资方式选择

七、杨尚文的具体投资工具选择

根据前述杨尚文的投资偏好分析，建议杨的具体投资资产分配如下表所示：

                                                                        

八、具体投资产品的选择