玉婉莹：8月非农专题报告（一）数据篇

玉婉莹：8月非农专题报告（一）数据篇

美国非农数据主要是指美国非农业就业人口、失业率与就业率这三个数值，是反映美国非农业人口的就业状况的数据指标。由美国劳工部统计局在每月的第一个星期五（美国时间08:30，北京时间20：30）公布前一个月的数据。该项数据是美国经济指标中最重要的一环，是市场上最为敏感的月度经济指标，投资者通常能从中看到众多市场敏感的信息，从而引发市场在短时间内产生剧烈波动，被誉为全球经济指标中“皇冠上的宝石”。

一、非农就业人口

非农业就业人口（Changes in non-farm payrolls）包括制造业和服务业的就业人口，能够直接反映出该国的消费水平，也能侧面反映出美国当前经济的发展水平。若其数值增大，表明社会经济良好，企业生产力高，人民消费能力增强，市场开始高度活跃，利好美元，而利空金银。而反之当该数值减小时，则代表该国企业生产力下降，经济步入萧条，人民消费水平降低，市场陷入高度敏感时期，自然是利空美元，利多金银的。

从上图中的具体数值来看，非农数据变化上波动幅度有所加大。引起波动加剧的主要原因是美国经济周期的波动以及劳动力市场的预期变化。折线图可以看出近期月份数据出现了一定的反弹，在此前因受到严寒季节的影响，数据表现较为平淡，近期的持续反弹也表明其就业市场持续复苏的态势但是在整体上还没有达到去年年末的疯狂水平。因此本次数据也是衡量就业市场是否全面企稳回暖的一个重要指标，更会关系到美联储9月是否会开启加息步伐。

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什么是美国非农数据?

什么是美国非农数据(US Non-farm Payrolls)?

美国非农数据(即：美国非农就业数据，非农业就业人数)是美国非农业人口的就业数据，由美国劳工部每月公布一次，反应美国经济的趋势，数据好说明经济好转，数据差说明经济转坏。非农数据会影响美联储对美元的货币政策，经济差，美联储会倾向减息，美元贬值，经济好，美联储会倾向加息，美元升值。

美元指数是以可自由兑换的六国货币(欧元，日圆，英镑，加元，瑞士法郎和澳元)为基准，通过某种加权运算得出的反映美元走势的一种指数。指数升，说明美元在兑大多数货币升值，指数跌，说明美元兑大多数货币贬值。

黄金价格严格来说是和美元无关的，但是美元是国际间最常用的结算货币，所以国际间的某些以美元报价的黄金，会受到美元走势的影响。黄金是世界上最好的避险货币，当世界经济萧条，或者地缘政治恶化的时候，黄金的价格就会上升，其余的和美国没什么联系。 美国非农数据的重要性

数据的重要性取决于市场的焦点。过往市场对一些经济数据尤其敏感，特别是重头戏的贸易数据、净资本流入、国内生产总值等，甚至是领先指标、每周首次申领失业救济金人数等，都可以借此数据大

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美国非农数据修正前后对比

一、 美国非农就业数据是什么？

非农数据通常指美国非农就业率，他包含了非农就业人数变化和失业率两个重要数据。美国非农就业数据是数据中的一项，反映出农业就业人口以外的新增就业人数，和失业率同时发布。由美国劳工部统计局在每个月的第一个星期五，发布前一个月的数据。发布时间，北京时间（冬令时：11月--3月）21:30，（夏令时：4月--10月）20：30。

非农就业人数，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条，市场敏感度非常高。当社会经济较快发展时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，理论上对汇率应当有利，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动美元升值，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标。非农业就业人数为就业报告中的一个项目，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形。

就业报告的另一个亮点当然是失业率，即没有被雇佣的社会劳动力的百分比。我们说的社会劳动力是什么意思呢？它的定义是所有16岁以上受雇佣和未受雇用的人（军队、监狱、精神病院、疗养院里的人口除外）。经济学家根据两个不同的来源度量就业市场的每月变化。其一是基于家庭调查（household survey），是由政府实施对家庭的电话和信件访问。另外一个是机构（工资册）调查(establishment (payroll) survey)，这项调查直接向企业咨询最近的人员变支。把这两项综合起来，就勾勒出了关于劳动市场的总体概况。

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中 资 信 和

20xx年5月“非农”内参报告

—— By:中资信和-玉婉莹

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目录

第一节：非农数据的重要性 ...............................3

1.1 非农的意义 .......................................3

1.2 非农数据的重要性 .................................4

1.3 本次非农数据重点关注 .............................6

第二节 非农数据统计分析 ................................8

2.1 非农数据统计及其对贵金属行情的影响 ...............8

2.2 20xx年4月份经济数据表现分析 ...................10

2.2.1 美国4月份公布经济数据情况 ..................10

2.2.2 一季度GDP数据表现大幅不及预期 ..............10

2.2.3 美国上周初期失业金人数近期表现强势 ..........12

第三节 美国其他相关重要数据解读 .......................14

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4月美国非农就业报告主要看点2014

从美国劳工部(Labor Department)发布的4月非农就业报告看，从中解读出的有关劳动力市场状况的种种信息可能大相径庭。就目前来看，美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称：美联储)可能因此维持政策不变。

下面我们简单地看一看4月非农就业报告给我们提供的主要信息：

-就业人数强劲增长。4月份新增非农就业人数28.8万，前几个月数据被向上修正。这无疑是周五报告中的利好消息。美联储官员可能会认为这一数据证实了他们对美国经济状况的判断。他们认为，今年第一季度美国经济增速放缓的部分原因在于经历了一个异常寒冷的冬天，因此他们一直认为美国经济会回暖。在他们看来，20xx年美国经济增速将快于20xx年，就业市场也将持续改善。非农就业数据不仅证实了这种观点，也能让美联储官员放心地继续削减始自20xx年、旨在进一步刺激经济的购债计划。美联储官员认为应当减少助推经济增长的刺激措施，非农数据证实了这一看法。

从家庭部门看，就业情况令人失望：尽管企业加大了招聘力度，但工人的表现令人困惑。失业率降至6.3%，但这是劳动力（即正在工作或正在积极寻找工作的人口）总人数继续减少所导致的。4月份劳动力总人数减少了80.6万人。失业人数因此下降，失业率继而被压低。劳动参与率（即成年人在劳动力总人数中占比）从劳动适龄人口的63.2%降至62.8%。值得注意的一点是，25至54岁间的青壮年劳动参与率下降。青壮年劳动参与率自去年10月以来一直上升，成为经济走强吸引个人重回劳动力市场的积极信号。不过4月份回吐了此前多数升

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交易家点评美国11月非农就业报告

高盛首席美国经济学家Jan Hatzius：

11月报告“总体强劲”，但坚持认为美联储会等到明年3月FOMC会议再宣布开始缩减QE。7%的失业率是美联储主席伯南克此前宣称美联储可能开始退出QE的水平，这将进一步印证FOMC的“迟早”缩减QE说法。

花旗G10货币策略全球主管Steven Englander：

对美联储来说，这已经够好了，可以讨论以对市场有利的具体形式缩减QE，同时可以重申、可能强调承诺很长时间都会保持超低利率。 报告带来的一大好消息是，绝对没有形成让市场担心美联储会比预期提前加息的威胁。短期利率还停留在接近于零的水平，除非你对下一次大冲击的时机把握得很好，否则做空美国10年期国债的成本就高了。温和正面的就业数据让美国今年12月或明年1月缩减QE的可能性增加，又排除了急剧缩减QE给市场带来的任何风险。

东京三菱银行首席金融经济学家Chris Rupkey：

美国经济在朝正确方向迅猛发展，开始形成增长势头。由于明年政府财政方面的负面影响减弱，正面影响会增加，推动经济更快增长。失业率下降合情合理，因为私人企业用工基本稳定增加，20xx年为240万人，20xx年230万人，20xx年210万人。美联储还在等什么？美国已经达到了摆脱衰退的逃逸速度，20xx年很可能爆发。不要问何时缩减QE，就是现在！

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美国非农就业报告反映5大端倪

20xx年06月07日 22:59

文 / 焦子岭

“最重要的就业报告”发布后，市场虽波动剧烈但未现所谓历史重大时刻。那么，5月就业报告到底告诉了我们什么？

美国非农就业报告显示，5月新增就业人数为17.5万，超过预期值16.3万，好于4月新增人数14.9万。

另外，美国失业率上升至7.6%，比预期值7.5%差。就业人数增加，失业不降反升是因为劳动力参与率从63.3%上升至63.4%。

因为人们重返就业岗位，导致劳动力大军总数增加42万人。

显然，各大重要机构的经济学家正在咀嚼消化今天的就业报告，但不妨先看看WSJ称其看出的5大端倪： 1. 还是会唱同一首歌。

周五的就业报告传达出来的大新闻是：没有新闻。17.5万这个数字或多或少符合经济学家的预期，而且几乎与去年的趋势一致。5月新增就业人数表明了过去两个月[就业]的温和回升，但还不足以表明存在一个有意义的经济加速。

3月从增加13.8万人修正为增加14.2 万人。4月从增加16.5万人修正为增加14.9万人。这不算什么大事儿。

2. 没有新闻就是好新闻——从某点上说。

最近，由于制造业数据、消费者信心数据表现不好，引发了人们对就业数据的恐慌——害

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为何美国“非农”就业数据如此重要

非农数据：通常指美国非农就业人数，它与失业率一起构成非农就业报告。通常由美国劳工部在每个月的第一个星期五北京时间20：30（夏令时）或者21：30（冬令时）公布。 美国“非农”就业数据如何计算

就业报告（The Employment Report），包括与就业相关的信息，主要由两个独立调查得出，即企业调查和家庭调查。其中，企业调查提供有关非农业部门的就业情况，平均每小时工作和总小时指数；家庭调查提供有关劳动力、家庭就业和失业率的情况。

非农数据缘何如此重要？

没有哪个经济指标能像美国“非农”就业数据报告一样搅动股票、债券市场和外汇市场。为什么这样呢？ 首先，就业形势报告非常及时，所观察的那个月刚过去一周就会公布。

其次，这份报告在就业市场和家庭收入方面内容丰富具体，这些信息对预测经济有用。 其三，让我们面对现实------我们在谈美国工人的福利。来源于就业的工资和薪水构成了家庭的主要收入来源。工人们挣得越多，他们就买得越多，推动经济前进的作用就越大。如果工作的人少了，就会导致支出下降，企业遭殃。因为家庭开支占经济总量的2/3,所以你应该明白为什么投资界如此密切地关注就业形势报告。

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