医药行业研究报告

中国民营医院行业研究

（内部山寨版）

说明：本版本来自资料收集、项目调研、行业人士访谈小结；旨在抛砖引玉，谬误之处，还请海涵，待来者斧正！

上篇：莆田系历史

一、行业概况：“莆田系”切半壁江山

（以下资料来自网络资料编辑和行业经验人士相映证，有一定时效性，70%可靠。） 莆田系民营医疗起底

一个镇掌握了全国八成的民营医院。

20xx年，莆田当地的报纸曾这样报道说：莆田市秀屿区东庄镇有2.1万外出人口，在全国100多个大中城市从事医疗行业，全国上规模的民营医院约80%为东庄人所有，规模300多亿元。

根据秀屿区政协20xx年4月所做的专题调研数据：不完全统计，秀屿区在外医疗行业企业共有1万家(东庄镇占93%)，资产总数360亿元，年营业额3050亿元，员工总数63万；在外经营医药和医疗器械生产企业500家(东庄镇占80%)，资产总数25亿元，年营业额50亿元，员工总数5万。

当时秀屿区委领导提供的数字是：全国2000家上规模的民营医院，莆田人投资或参与投资的占了85%。

“现在肯定已经没有这么大比例了，”中国医院协会民营医院管理分会副秘书长解栩楠对《瞭望东方周刊》说，“但是究竟占多大比例目前没有统计。”

对于莆田系民营医疗机构的资产规模，人们都只是按照一些数据做大致的估计。中国医院协会民营医院管理分会最新公布的整个行业的数据显示：我国民营医院总数已经达到全国医院总数的10%以上，上规模的民营医院已达2200多家，其他各类中小医院、诊所不计其数。一项关于民营医院的抽样调查结果表明，资产达3000万以上的约占7%，剩下的多为100万元规模以下。超过500张床位的只占1.6%，剩下的多为100张床位以下。日门诊量少于100人次的民营医院超过一半。

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20xx年新情况：

卫生部统计，20xx年中国健康医疗市场规模将超过10000亿元，年均增长率超过10%，按此预计，20xx年中国将会成为仅次于美国的全球第二大医疗市场。

面对这些对比鲜明的数据所折射出的庞大市场前景，怎能不让嗅觉灵敏的资本，尤其是掌控着中国80%以上民间医疗资本的莆田东庄人趋之若鹜。

据不完全统计，目前全国民营医院的数量在4000家以上，约占到全国医院总数1/5，床位17万张，投入的资金估计在800亿元以上。其中莆田系分了多大的蛋糕呢？中国民营医院战略发展联盟执行秘书长解栩楠并不认可通常所说的“80%”这个数据，“这是很早的事情了，现在可能一半比例都占不上了。”

即便如此， 莆田系掌控的医疗资本也在400亿元上下。

解栩楠表示，随着医疗领域的进一步开放，越来越多的社会资本，包括上市公司开始大举进入医疗领域，江苏在册的民营医疗机构就有5000多家，北京的有2000多家。不过，谢栩楠也表示，由于莆田人从事医疗行业比较早，影响力还是比较大的，很多都形成了大的医疗集团，成为行业的先行者和领军者。

记者采访的几位莆田系医疗人士都表示，“莆田系”也会和其他财团合作，或者和当地的资本结合，有的是控股，有的只是参股，因此也很难分得清。从数量上看，大部分民营医院还是莆田系的，但存在地区差异，发达城市多一些。

二、莆田系成长史

据陈总介绍：“莆田祖师爷黄某“走乡医”发现机会－性病广告招待所租房模式－部队医院合办－小门诊、诊所－专科医院－综合医院－专科连锁、品牌综合医院。

内在发展趋势：由混乱走向规范，泥腿子上岸，投资几千万上亿的医院再也输不

起。“

发家“三部曲”揭秘

一位在医疗行业沉浸多年的人士对记者详细讲述了莆田系的发展轨迹。

1．第一个阶段：租赁

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“第一个阶段是租赁阶段，医院房子和设备是租，医生是临时聘用，开办成本很低。然后就是大打广告，造一些假信息，比如把主治医师说成是北京什么大医院的教授、专家等。下一步操作，就要分两种情况，如果医院品牌做响了，就扩大经营，如果办砸了，换个地方再搞。”

“当时承包科室很容易的”，该人士告诉记者：“只要价格合适，我们就可以租到科室。”据介绍，当时莆田系承包的科室大多都是公立医院视为“鸡肋”的皮肤科、妇科之类，后来扩展到骨科、体检中心等。

当时，国家对公立医院的投入逐年减少，通过将一些“又脏又不赚钱”的科室外包，公立医院甩掉了包袱，游医们则找到了公立医院这棵大树，从此登堂入室摇身一变成了正规军。

被承包的科室一般独立收费、独立营销、独立运作，每月向医院缴纳一定管理费，一般是事前约定好的固定金额再加上一定比例的提成。其中最重要一个环节是：送一定比例的股份给医院领导或主管部门，使其成为股东之一，这样就和医院领导结成利益共同体。

“科室承包为不法分子利用虚假医疗行为骗取钱财提供了温床，导致老百姓对民营医疗机构的不信任。”对时代周报记者提及这段历史时，北京北亚骨科医院院长肖正权仍然耿耿于怀。

.2.第二个阶段：托管

第二个阶段是托管阶段。被托管的医院，大多是经营状况很差，长期投入不足的一级医院或企业医院，员工只有几十人，病床也不多，但它承担着当地居民或企业职工最基础的医疗保障任务。按照要求，托管方必须保持医院基础科室的完整，但出于经营效益考虑，以及对“大专科小综合”模式的了解，托管方会投入资金购买先进设备，重点发展利润比较高的科室，这必然导致对眼科、外科等技术要求高、医疗风险大、利润空间小的科室投入不足，长此以往，就无法满足当地居民基本的医疗需求。

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“这些医院一般走的是低价策略的路子，收费比公立医院要低一点，甚至减免部分价差费用，还提供免费接送服务，营销上主要靠广告，服务的也是低收入人群。”

3.第三个阶段：自建医院

第三个阶段是自建医院阶段。20xx年前后，随着政策的进一步开放，完成了原始积累的莆田系老板开始自己建医院，一部分是专科医院，一部分是综合性医院。

综合性医院以“大专科小综合”类型为主，以临床科室中的妇科为例，大专科就是包括治疗、临床、手术和护理在内的大妇科，为了配合妇科治疗，医院至少还会开设内科、外科、耳科、麻醉科和中医科等科室，这些临床科室再加上由放射科、检验科和影像科组成的医技科室，称为小综合。

很多人还在低端市场厮杀时，一些转变也在悄悄改变，现代女子系（林氏）的成功让更多老板看到品牌的力量，一时间，五洲女子系（黄氏）、玛利亚女子系（詹氏）一一亮相。这些医院的服务对象不再是低收入人群，他们提供酒店式的服务，收取同样高额的费用。

另一些实力雄厚的老板，则花费重金买断大型综合医院，或是砸重金自己新建综合性医院。中屿集团投资6亿元兴建的浙江新安国际医院，就是“莆田系”追求大综合医院转型的一个案例。

这种“大综合”医院的路径正在成为莆田系未来的一个方向。

三、莆田系四大家族

莆田民间投资者都是沾亲带故，医疗机构之间经常互相参股。投资实力稍逊的莆田籍医疗投资者又往往倾向于用大致相同的操作手法，在全国各地注册成立各种各样的医院，医院的法定代表人都是自己家族的兄弟姐妹、亲戚，以及一些创业伙伴。

即使组建了医疗集团，在集团简介里也只是象征性地列举几家稍微规范的医院，而在这背后往往还有一大批没有走上前台的幕后医疗机构。

因此，外人很难在短时间内弄清楚一个莆田医疗投资人究竟投资了多少家医院。事实上，除了投资医疗机构，已经具备一定实力的莆田投资者还偶有涉足管理咨询、互联网、房地产等领域。

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在民营医疗圈里，曾经一度将“詹、陈、林、黄”称为莆田系医疗四大家族，但是究竟有多大，除了他们自己以外外界几乎无人得知。无论别人如何评说，这四大家族基本上一致低调。

1.詹氏：借外商新衣除原罪

如果一定要找出比陈氏家业更大，名头更响，恐怕只有陈的地道老乡詹国团和他的詹氏家族了。在莆田医疗界素有“一团二秀”的说法。

虽然詹氏比陈氏显得更为低调和神秘，但却是非不断。在相当长一段时间里，詹氏家族几乎就是“江湖游医”和“性病诊所”的代名词。10年前王海轰轰烈烈的打假行动，主要针对的就是詹国团和詹氏家族旗下的医院。当时媒体留下了这样的文字：仅有初中文化的詹国团，18岁时与叔父詹金炉学习杂耍，开始在街头兜售狗皮膏药、鼠药等，后来转为游医，发迹故事相当传奇。

在20世纪90年代末期，詹国团是东庄做得最为成功、但也被曝光最多的游医。一份名为《1998，王海杀进性病市场》的材料中称，当时以詹国团为首，詹国营、詹玉鹏、詹国连等为骨干的莆田游医集团，是莆田游医的中坚力量。

此后，詹氏家族的几人都把上海作为重要根据地来经营。詹国团在上海注册成立了上海中屿投资集团，根据上海市工商局的工商资料，该企业注册资金1亿元人民币，詹国团、詹国连和詹国营三兄弟都是股东，詹国团相对控股。这家公司拥有至少18家民营医院和托管医院，28个法人实体。詹国团还在新加坡注册成立了新加坡中屿国际医院管理集团，在许多场合，中屿系经常以新加坡外商身份出现。

詹国团的堂叔詹玉鹏创办了新加坡中骏医院管理投资集团，据称此人已入新加坡国籍。该企业在无锡、济南等地投资办医疗机构时，当地媒体都冠以“外资”招牌。根据知情人士透露，詹玉鹏也经常在上海，他是上海市福建商会会员。中骏至少拥有17家法人实体，至少有14家民营医院，在国内，冠以“玛利亚女子医院”title的，多数是詹玉鹏的嫡系部队。

经历了王海打假和卫生部整顿后，詹氏家族似乎一度从人们的视线中消失了。几年之后，当詹国团再次出现时，与之前相比已然判若两人，他的新身份是上海中屿投资集团董事局主席、新加坡中屿国际医院管理集团董事长、福建省人大代表，去年还获得了中华慈善事业突出贡献奖。

上海中峻集团于20xx年9月托管了福州鼓楼医院，20xx年中峻集团和美迪亚集团、澳信集团一起入股上海博爱医院，博爱也成为上海首家民营医院。而詹氏家族以上海为基地，以新加坡外商身份投资，旗下的医院已经遍布全国各地。

20xx年至今，詹氏在嘉兴累计投资6亿元兴建的浙江新安国际医院，是莆田系投资规模最大的民营医院之一。据业内人士称，詹氏集团正在努力通过大投资、大项目、大医院的集团策略，努力摆脱性病游医的“原罪”，艰难地走上转型之路。

2.陈氏：庞大的西红柿王国

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广州华美整形美容医院，号称“中国美容整形十佳机构”和“亚洲医学整形美容研究院科研单位”，坐落于繁华的广州市黄埔大道上。

阿克苏白水医院，一家位于中国西北边陲小镇，紧邻吉尔吉斯斯坦和哈萨克斯坦的综合性医院。阿克苏在维吾尔语中就是“白水”，意思是圣洁的水，这家遥远的小镇医院属于香港华悦投资有限公司。

上海虹桥医院，是位于上海市虹梅路的一家大型综合医院，是上海美迪亚医院集团旗下的医院。

烟台新东方女子医院，现改名为新东方中西医结合医院，是一家占地一万多平米的专科医院，提供酒店式星级服务，也收取同样昂贵的费用，是加拿大麦迪克医院管理公司旗下“新东方系”连锁医院之一。

苏州东吴中西医结合医院，坐落在美丽的姑苏沧浪古城区内，由上海润佳医疗投资有限公司投资管理。

这些医院有着完全不同名字的医院，分布在不同的地域，从事着不同的医疗领域，属于不同的医疗公司，有着不同的法人。这些看似天南海北，风牛马不相及的医院，背后却闪现着同一个身影——西红柿集团。

西红柿集团和农业扯不上任何关系，而是一个庞大的医疗王国。陈金秀，这个医疗王国的掌控者，令至今为止也没有几个媒体记者见过他的庐山真面目。

据公开资料显示，陈金秀掌控下的上海西红柿投资有限公司是以医疗产业投资为主的多元化投资公司，已投资上海浦西医院、苏州美莱美容医院、苏州东吴医院等10余家医院,形成了以上海为中心、长江三角洲为重点区域的发展格局。

圈内人士知道的陈氏产业，还有华美整形系医院，据说这是中国最早的整形连锁医院。华美系旗下的整形美容医院，覆盖广州、四川、南宁、长沙、福州、云南、重庆、济南等地。一业内人士告诉时代周报记者：“圈子内的人都知道陈氏家大业大，但究竟有哪些产业，谁也说不清楚。”

业内人士提到的一个故事，从另一个层面证明了陈氏医疗产业的隐蔽性。

林荣光（化名）医科大学毕业后，进入江苏一家民营医院工作。该医院是独立注册的法人实体，和多数民营医院一样设有总经理一职，且是福建人担任该职务并负责医院的整体经营运作事宜。院长是从三甲医院退休的外科主任，具体负责医疗业务上的事情。医院法人是当地人，平时很少在医院露面。

差不多过了一年，林荣光由于职务变动，才发现这家看似完全独立的公司（根据相关法规民营医院要在工商局注册，必须命名为**医院公司）属于上海一家大型医疗集团所有。

又过了大半年时间，林在一个很偶然的情况下知道上海的这家大型医疗集团原来隶属于传说中的西红柿集团。林荣光感叹自己为陈氏集团工作了快2年，才隐约窥见其庐山面目。

3.林氏：做连锁率先转型

在莆田民间医疗资本体系中，林氏林志忠家族也是一支不可忽略的隐形冠军。

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据可查的资料显示，林志忠是莆田游医中较早觉悟到旧有模式的弊端并成功转型的代表人物。19xx年林志忠组建了深圳博爱投资管理有限公司，号称是世界百强医疗集团之一，也是全国最大的医疗集团。旗下有深圳博爱医院、深圳景田医院、上海远大心胸医院、广州利德医院 、南昌博爱医院、长沙康复医院、南京曙光医院、杭州博爱医院 、宁波同和医院、贵阳长江医院等。

上海仁爱投资管理有限公司也是林志忠的产业，旗下有上海仁爱医院、上海沪申五官科医院、上海银河医院、长沙仁爱医院。

林志忠的兄弟林志诚创建的天枝集团则以广州为大本营，据接近林志诚的知情人士表示，天枝旗下拥有十余家医院，数量不多，但规模较大，基本都在广东省内，尤以广州长安医院、广州益寿医院、广州现代医院比较出名。他说，每家医院的投资都在数千万元，目前生意都是稳赚。

创建博生集团的林玉明是林氏家族另一实力派人物，他和很多前辈相比，入行较晚，他的第一桶金是在山西挖到。山西现代女子医院的成功，让林玉明成为业内的一匹“黑马”，并在五年时间内，将规模扩大到各直辖市及各省会城市。业内人士介绍，博生集团是莆田系医疗中首个尝试品牌连锁经营之路的企业。

博生集团旗下现代女子医院覆盖了北京（即北京市朝阳区妇幼保健院）、山西、重庆、河北、贵阳等16个大中城市，另外重庆都市俪人女子医院、长沙俪人女子医院、广州女子医院、武汉女子妇科医院、西宁生殖保健院、青海青医门诊部（西宁）、甘肃省红十字会黄河医院、山西协和医院、山西太和堂医药有限公司等也是旗下产业。

林氏家族另一个实力派人物林金宗，是“曙光系”老板。旗下的北京英才医院投资管理集团，共有北京曙光男科医院、天津曙光、上海曙光、昆明曙光、太原曙光、四川曙光等二十余家“曙光男科”医院；在上海的曙光医院集团，旗下有上海中医药大学附属曙光医院、上海时光整形外科医院、上海曙康口腔医院（中外合资）、上海市松江区方塔中医医院、上海市黄浦区中西医结合医院、浙江省玉环县中医院、众仁曙光医疗保健中心、安徽省淮北市中医医院、江苏省宜兴市十里牌医院、上海市浦东新区传染病医院。

5.黄氏：稳守京津塘

黄氏虽然位列四大家族之一，但其医疗产业从规模和数量上看，远不如陈氏、詹氏和林氏家族。黄氏行事低调，很少出现在媒体和公众的视野中。黄氏家族中比较知名的人物，是北京五洲女子医院的董事长黄德锋。

北京五洲女子医院隶属北京五洲投资集团，集团旗下还有呼和浩特五洲女子医院、重庆五洲女子医院、北京圣保罗男子医院。

此前黄德锋曾表示，五洲女子医院希望在3年内实现上市。除此之外，北京东方伟业医院管理有限公司也是黄德锋的产业，旗下有河北东方中西医结合医院、江苏淮安中山医院、天津怡泰医院、天津乐园医院、北京慧中医院、北京恒安中医院、北京建国医院、北京国际医疗中心等十几家医院。

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黄氏在业界另一位比较有名的人物是黄开飞，掌管上海邦泰医院投资管理公司，旗下有上海九龙男子医院、上海城市女子医院、上海西郊骨科医院、上海真美妇科医院、上海南浦妇科医院等。

另据一位业内人士介绍，黄氏家族的医院主要集中在京津塘地区，同时还投资了不少酒店。

除了四大家族外，莆田系中的吴家和苏家，也是很大一支力量。

吴氏家族比较有名的是吴国营，在武汉注册了一家叫北京福来康投资管理有限公司，下属医院有：广东福康医院、柳州福康医院、湖北黄石福康医院、襄樊市第五人民医院、武汉华仁医院、北京京城皮肤病医院、江门福康医院、肇庆福康医院医院、湖南郴州福康医院等。

据业内人士介绍，吴氏主要在华中华北一带发展。香港亿鑫集团和吴氏关系也很密切，下属医院有:晋城妇科医院、晋城男科医院、焦作妇科医院、忻州男科医院、承德男科医院、宝鸡男科医院、银川男科医院等。

苏氏家族似乎没有什么特别突出的代表人物，主要在珠三角（广州深圳东莞等等）一带发展，医院的规模都不大，但数量极多，旗下有深圳创新高投资发展有限公司，广东三苏医疗投资集团，广东三奇医疗投资集团。

下篇：民营医院投资机会

（以下资料据民营医院高管从业人员访谈总结）

一、 行业机会

20xx年左右一波投资高峰－沉寂－20xx年58号文发布，新一轮投资高峰到来，全新特点：

高端资本进入（外资PE、大型产业基金），投资不再是农民开办的民营医院，而是职业化管理团队的医院。必将带来行业新一轮洗牌。

国务院58号文下发后，医疗服务领域的投资机会特点是“政策实质性利好＋高端资本密集介入”。

但是，投资机构中，不懂民营医院的居多。能懂民营医院经营且有职业经理能力且能与资本对话的人，实在太多。目前最缺的是职业化、专业化民营医院管理团队。

二、 投资机会与风险

（以下资料据清科资料2010报告）

1．投资机会分析

资本进入医疗服务这样一个长期以来以国有经济为主导的行业中，不可避免的需要面临与公立医疗机构的竞争及合作。考虑到私立医疗机构在吸引人才、医保覆盖、公众信任度方面的弱势，宜于非公资本进入的领域应当具有以下一项或几项特征：

1）目前该细分领域供给严重不足以满足需求；

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2）定位与公立医疗机构有较大差别的细分市场；

3）不产生危及生命后果且医疗保障体系不覆盖的医疗需求；

4）能够直接与公立医疗机构合作或依托公立医疗机构资源的领域。

综合考虑医疗服务市场的产业环境、供求关系以及经营状况，以下领域值得资本市场关注：

.1) 特色专科

从供需关系来看，特色专科中尤其值得关注的科室是儿科，其次还包括口腔、眼科；与公立医疗机构差异化定位的角度看，值得关注的领域包括妇产科、整形外科、体检和健康管理等。特别是口腔科、整形外科以及健康体检，同时还满足较少危及生命且医保不覆盖的特征。

而肿瘤医院由于收入和利润水平较高，也值得资本市场关注，在肿瘤专科医院领域，有可能产生类似血液病领域道培医院的标杆形民营医院。但是需要形成自身医疗特色并建立良好的口碑难度较大，因此该领域投资风险较高。

?2) 社区医疗

建立“社区首诊，双向转诊”的多级医疗机制以改善医疗资源分布不均现象是本次医改的工作点之一，社区医疗机构的数量近年来也在快速增长，但是由于社区医疗机构范围广、数量多、规模小，相关监管部门在社区医疗机构的建设和管理方面难免力不从心，社会资本进入社区医疗领域宜以连锁社区医疗服务的形式进入，并且在医改的大环境下，非公立社区医疗机构也相对较容易取得医保定点资格，且社区医疗机构能够获得更高的医保报销比例。

? 3)高端医疗

富裕人群和在华外籍人士的医疗服务需求，往往是公立医院难以满足的。这一类患者或者享有境外的医疗保险，或者对价格完全不敏感，但是对服务质量和私密性要求很高，或者需要多语种服务，以公益性为主导的公立医院不可能满足这样的需求。定位于外籍人士的高端医疗服务机构，一般应当具有几大境外保险公司的合同医院资格。 2010 年中国医疗服务市场投资研究报告。

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?4) 公立医院改制

公立医院改制是新医改的重点，利用此机会，可有效依托公立医院的医疗技术专业人才、口碑信誉、患者、医保定点资格等资源，达到社会资本进入医疗服务领域事半功倍的效果。

2．投资风险分析

医疗服务领域的投资风险主要包括：

.1) 政策风险

医疗服务总体看来应当作为一项关系民生的公益事业，并且直接关系人民群众的生命健康，因此该行业的发展受政策牵动较大，相关监管政策或准入机制的变化，可能对投资的进入和退出造成巨大的影响。此外，20xx年关部门认定上一轮医改失败，于是推出了新的医改方向，现有的医改措施未来也可能因为实施问题产生不可预期的后果而面临否定或调整，因此医疗服务领域的政策风险不容忽视。

?2)医疗风险

各类诊疗服务由于医学事业发展水平的局限、患者个体差异、病况的差异、医生素质的差异，以及其它不可抗因素的作用，在诊疗过程中难免存在风险，尤其是在医患关系相对紧张的现阶段，一旦出现意外情况，无论医疗机构是否应当承担责任，都会给医疗服务的开展带来一定的麻烦。医疗责任保险可以在一定程度上降低这一风险带来的损失，但无法完全避免。

?3)社会认知风险

整体民营医疗机构由于起步晚，在医疗专业技术、管理水平等方面原本就与公立医疗机构存在差异，加上部分民营机构缺乏诚信，存在一些不规范的行医行为，损害了行业的整体形象。公众对民营医疗机构缺乏信任。

三、 医院投资定位：

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选民营医院项目标准

1．技术易复制：医疗技术难底中低的科室项目，如妇科、皮肤科。一般水平的专科

医生即可胜任。不会对大牌专家形成依赖。凡是找1－2个著名大牌专家合作而进行投资的医院基本不成功。

2．管理易复制：经营模式成熟，形成系统。一般有医学教育＋MBA教育等背景的人

即可通过培训，执行好即可实际医院赢利。只需要有几个真正懂民营医院经营的人设计管理系统并通过培训来实际人才复制，通过财务和计划系统进行管理控制。

3． 公立医院不太愿意做，对服务要求高的项目。如妇科、产科。

四、 行业知名企业

? 北京知名的妇产科民营医院

1) 美中宜和医院

2) 五洲女子医院

3) 玛丽妇婴医院

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2) 全国知名的医院集团：林氏 博爱医院集团（深圳博爱医院＋上海友谊＋上海远大心胸专科，由林志忠创办） 博生医疗投资股份有限公司（由董事长林玉明先生创办，林氏家族之一，鼎晖、

建银投资）

规模较大的综合民营医院

1) 东莞东华医院(院长李镜波)

2) 东莞康华医院(院长吕玉波)

3) 西安高新医院（控制人上市公司开元控股刘建申）

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五、 民营医院赢利模式

（以下资料据某民营医院高管访谈总结）

不考虑资本运营层面，仅从单体医院来看--

--技术领先型：依靠专科深入发展，如三九脑科。问题在于依赖大牌专家和高值设备投入，重资产，不易扩张。

--服务领先型：依靠服务深入提升，如玛丽妇婴医院。

收入结构中，只有诊疗服务、药品收入两大块。

1) 诊疗服务：占比70%。以技术领先型，则在高技术难度的手术上定价高。而服务

领先型，依靠比公立医院提升很多的服务来高收费，如产科收费25000万/人顺产。且成本投入并不高，毛利润在50%-60%。

2) 药品费：占比30%。有的药销售价比公立医院低，或持平。但是由于采购价是底

价，大大减少医生提成空间。故毛利润比公立医院顺加价15%的多出至少40%。 基本是专科，连锁是方向。综合性民营医院做起来较难。

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参考爱尔眼科的毛利率：

综合毛利率在51.6%-57.85%之间。其中

1) 医疗服务：毛利率62.16%

2) 药品销售：毛利率28.86%

3) 配镜服务：59.01%

期间费用率：综合期间费用率在32%-39%之间

1) 销售费用：10%左右

2) 管理费用：20%-28%左右

3) 财务费用：1-2%左右。

六、 新业态：美容院比民营专科医院更好？

目前，国内整形美容市场格局：北有“伊美儿”，南有“华美整形”之说。 九鼎冯苏强个人更看好美容行业，其原因：

1．专科医院：

1) 需要技术沉淀的时间，复制扩张慢；

2) 区域性强

3) 经营较好的民营医院净利率30%左右

4) 主要风险是医疗事故。

2．美容医院：

1) 高端美容不太受区域半径影响；

2) 易于扩张复制和标准化；

3) 民营医院增长基本营销驱动型，打广告水平。

七、民营医院尽调要点（部分）：

除了一般性尽调要点外，针对民营医院还有以下行业特征性要点

1．业务方面：除业务模式外，以下关键数据

1) 日门诊量：综合性医院中等2000－3000人次/日，好的5000－10000人次/日

2) 复诊率：综合性医院50%以上，妇科等专科70%以上，中医院80%以上。

3) 人均消费金额

4) 病床数：多数在几十到100张，大型综合性医院500张以上全国仅几家。

5) 病床使用率、周转率：使用率平均70%以上，公立为80%以上。

6) 医师日均负担门诊人次

7) 住院医师日均负担人次

8) 业务收入构成比例：主要医疗服务、药品两大类

9) 增长速度：太快太慢都不好。太好则可能剥削病人过份，短期行为。

2．财务方面：重点关注数据

1) 毛利率：60%以上

2) 净利率：一般在20－30%

3) 营业收入

4) 期间费用率

5) 资产负债表项目

6) 现金流量净额

7) 实际执行税率：无营业税，有所得税

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3．综合判断要点：

“持续盈利能力＋规范运作”，其中

――影响持续盈利能力的要点是：

1) 技术/服务：差异化为主，定位是什么，特色服务是什么。

2) 营销：营销是民营医院的关键，采取什么营销方式

3) 团队：中性调和型为佳；主要管理团队既懂医又懂商业运作，才可持续发展。最

常见的死法是大牌专家来当经营者。

――规范运作关注要点：

1）广告宣传、营销手法的合法合规法；

2）医疗事故及处理情况

3）非营利性医院的关联交易与利益转移

4）营利性医院的避税措施

继续补充中……

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