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证券投资报告

学 院：

专 业：数学与应用数学（金融方向）学 号：

姓 名：

指导老师：

股票编号：

XXXXXXXX 132201XXXX XXX XXX 000900 （现代投资）

目 录

第一部分 基本面分析

一、宏观经济状况分析 ............................................................................................... - 3 -

（一）宏观经济状况对证券投资的影响 ............................................................... - 3 -

1.国内生产总值(GDP)变动对证券投资的影响 ................................................... - 3 -

2.通货膨胀对证券投资的影响............................................................................. - 4 -

3.经济周期与股价波动的关系............................................................................. - 5 -

（二）宏观经济政策对证券投资的影响 ............................................................... - 5 -

1.财政政策对证券投资的影响............................................................................. - 5 -

2.货币政策对证券投资的影响............................................................................. - 5 -

二、行业环境分析 ....................................................................................................... - 6 -

（一）政策环境分析 ............................................................................................... - 6 -

（二）经济环境分析 ............................................................................................... - 7 -

（四）技术环境分析 ............................................................................................... - 7 -

第二部分 技术面分析

一、大盘图形分析（以上证综指为例） ................................................................... - 8 -

二、市场指标分析（以上证综指为例） ................................................................. - 10 -

（一）KDJ指标（随机指标） .............................................................................. - 10 -

（二）BOLL指标（布林线） ................................................................................ - 12 -

（三）W&R指标（威廉指标） ............................................................................ - 12 -

第三部分 个股具体分析

一、现代投资公司概况 ............................................................................................. - 14 -

二、现代投资经营状况分析 ..................................................................................... - 14 -

（一）财务指标分析 ............................................................................................. - 14 -

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（二）盈利能力分析 ............................................................................................. - 16 -

三、现代投资走势分析 ............................................................................................. - 17 -

1.指标分析........................................................................................................... - 18 -

2.基本面分析....................................................................................................... - 18 -

四、现代投资前景预测 ............................................................................................. - 18 -

第四部分 学习心得

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第一部分 基本面分析

一、宏观经济状况分析

在证券投资领域中，宏观经济分析具有十分重要的作用。只有正确认知经济发展的前景，才能得到一个具有预见性的长期决策；只有时刻关注宏观经济下货币政策和财政政策双因素的变化，才能适时把握住市场的机会。因此，证券投资必须分析宏观经济政策，这对证券行业本身乃至整个国民经济的持续健康快速发展都具有非常重要的意义。

（一）宏观经济状况对证券投资的影响

1.国内生产总值(GDP)变动对证券投资的影响

国内生产总值（GDP）是一国经济成就的根本反映，证券市场是经济的晴雨表，因而对GDP 变动进行分析时必须着眼于证券投资市场的未来前景。详细变动情况见下表：

表1 GDP变动与证券市场变动的关系

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20xx年4月，国家统计局发布今年一季度宏观经济数据显示，国内生产总值GDP同比增长5.9%，增速有所放缓，首次公布的国内生产总值环比速度达到1.3％；中国经济发展已经步入了“新常态”以及这个常态下经济运行各环节表现出了鲜明的特点。

第一，增长速度正从高速增长转向中高速增长；第二，经济发展方式正从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长；第三，经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整；第四，经济发展动力正从传统增长点转向新的增长点。

表2 我国GDP变化图（20xx年第一季度—20xx年第一季度）

2.通货膨胀对证券投资的影响

通货膨胀和失业一直是困扰各国政府的两个主要经济问题。这些影响作具体分析和比较必须要了解该时期通货膨胀的原因、通货膨胀的程度，配合当时的经济结构和形势，政府可能采取的干预措施等方面。

自20xx年末以来通货膨胀率一直都在大幅回落，所有指标现在都处于多年低点。以消费者价格指数(CPI)涨幅为例，20xx年11月份该指标已经从2010-11年平均4%的水平下降至1.4%；生产者价格指数(PPI)已经连续33个月下滑；今年到现在为止，平减指数处于20xx年开始记录季度数据以来的最低水平。鉴于经济周期通常会带动通胀周期，我们认为通胀率自20xx年末以来的回落很大程度上是因为经济增长率从20xx年年中开始放缓。

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如果将核心通胀率用作基础需求替代指标的话，那就意味着20xx年总体通胀率将更低。专家预测： 20xx年通胀率进一步回落鉴于房地产市场持续滑坡且工业活动有减弱迹象，20xx年通货膨胀率应该控制在3%左右。

3.经济周期与股价波动的关系

股票市场素有经济晴雨表之称。经济情况从来不是静止不动的，某个时期产出、价格、利率、就业不断上升直至某个高峰——繁荣，之后可能是经济的衰退，产出、产品销售、利率、就业开始下降，直至某个低谷——萧条。

表3 证券市场循环与经济循环的时差分析

（二）宏观经济政策对证券投资的影响

1.财政政策对证券投资的影响

稳健的财政政策使得过热的经济受到控制，证券投资市场走弱，而积极的财政政策刺激经济发展，证券投资市场走强。20xx年，我国继续实施积极的财政政策，国务院总理李克强在政府工作报告中提出，20xx年拟安排财政赤字1．62万亿元，其中，中央财政赤字1．12万亿元，地方财政赤字5000亿元。赤字率从去年的2．1％增至2.3％。20xx年我国财政政策有以下几个特点：

①加大盘活财政存量资金力度，允许地方列预算赤字

③继续推进财税改革攻坚

2.货币政策对证券投资的影响

从总体上来说，宽松的货币政策将使得证券投资市场价格上扬，紧缩的货币政

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策将使得证券投资市场价格下跌。20xx年仍将继续实行松紧适度的稳健货币政策，进一步向“宽松”方向微调。20xx年M2增速在12%左右，全年新增信贷10万亿元，社会融资规模增长19万亿元。20xx年我国货币政策有以下几个特点：

①稳健的货币政策进一步向“宽松”方向微调

②综合运用各类结构性调控工具，引导银行调整与优化信贷结构

③搭配使用各种短期流动性调节手段，保证银行体系流动性平稳、适度 ④构建利率间接调控框架，着力降低社会融资成本

⑤关注中美货币政策差异，加强对跨境资金流动的监测预警

二、行业环境分析

宏观环境的变化，要求企业经营管理者在选择经营战略时必须认真分析政治法律环境、经济环境、技术环境、社会文化环境等因素变化的影响，明确企业自身面临的机遇和危机，以便利用机遇，避免或消除危机。企业只有在把握宏观环境发展变化趋势的基础上顺势而为，才能在专业化经营和多元化发展中做出最佳的决策。

（一）政策环境分析

“一带一路”是合作发展的理念和倡议，是依靠中国与有关国家既有的双多边机制，借助既有的、行之有效的区域合作平台，旨在借用古代“丝绸之路”的历史符号，高举和平发展的旗帜，主动地发展与沿线国家的经济合作伙伴关系，共同打造政治互信、经济融合、文化包容的利益共同体、命运共同体和责任共同体。

此外，国企改革也是一重要政策。自去年10月国务院国企改革领导小组成立以来，国企改革进程提速。从近期政策动向看，业界期盼的顶层设计方案出台渐行渐近。20xx年全国经济体制改革工作会议将深化国企国资、重点行业、非公经济等改革议题放在突出位置。国务院转发发改委 《关于20xx年深化经济体制改革重点工作的意见》。《意见》细化了今年国企国资改革重点任务，首次明确深化国资国企改革的“1+15”个方案。 第三点，中国制造概念的提出。业内人士认为，加大科技创新力度，推动制造业向智能化生产和个性化定制转型，已经成为中国制造业发展的主流方向。“制造业转型需要高新技术、高新人才的支撑，需要政策的配套，也需要产业的配套。政

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府和企业首先要做的是继续加大高新技术发展的支持力度，进一步营造鼓励高端制造业发展的环境。”罗军说。

（二）经济环境分析

在合理区间运行，基本实现政策目标：经济增长实现目标，但面临下行压力；物价涨幅低位徘徊，出现轻微通货紧缩；就业形势较为稳定，但面临结构性问题。国际收支趋向基本平衡，跨境资本流出快速增长。

增长动力趋缓，结构出现优化。固定资产投资下滑；消费增长小幅回落，出现新的消费热点；外贸形势疲弱，吸收外资和对外投资平稳增长；经济结构有待优化。

（三）社会环境分析

我国仍将处于工业化和城镇化的快速推进时期和居民消费结构的快速升级时期，巨大的需求潜力能够为我国经济的平稳较快发展提供持续的动力。中国发展的不平衡这一特性可以使庞大的需求潜力分阶段释放，从而使国内需求对经济增长的拉动作用持续更长时间。另一方面，在收入分配、社会保障、户籍制度、土地制度等方面还存在不少缺陷，制约着需求潜力的发挥。随着近年来经济特别是投资的高速增长，新的结构性矛盾也在积累，潜在的财政金融风险需要引起足够重视。

（四）技术环境分析

中国整体科技发展水平已经处于发展中国家前列，一些科研领域已经达到国际先进水平，对经济社会发展的支撑作用显著增强。

中国开建全球最长量子通信干线，是未来量子通信网络的核心要素，今年上半年中国开始建设世界上最远距离的光纤量子通信干线——连接北京和上海，光纤距离达到2000公里；中国攻克第四代核电核心技术世界领先水平，国家科技重大专项高温气冷堆核电站示范工程（HTR-PM）的核心装备——主氦风机试验样机，已在上海电气集团鼓风机厂通过业内专家评审和鉴定；中国临空飞行器试验成功，未来可近太空旅游；中国超强超短激光器实现1千万亿瓦输出，拍瓦超强超短激光能在实验室内创造出前所未有的超强电磁场、超高能量密度和超快时间尺度综合性极端物理条件，在激光加速、激光聚变、核医学等领域有重大应用价值，是国际激光科技竞争前沿之一，多个国家已提出了大型超强超短激光装置研究计划。

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第二部分 技术面分析

一、大盘图形分析（以上证综指为例）

图1 日K线图（上证指数，截止到20xx年6月5日）

就技术图形而言，大盘仍处于波段上升的过程之中。截止收盘，沪指报5023.10点，涨75.99点，涨幅1.54%；成交量方面，沪市成交 12323.01亿元，深市成交 10715.61亿元，两市共成交23 038.62亿元。

在冲击5000的过程中，不断以十字星的形式出现，反映出来多空力量的严重分歧，后市的走势将出现严重的分化。

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图2 周K线图（上证指数，截止到20xx年6月5日）

从上图2看，大盘在五月中旬便已展开对5000点的逼近，横穿5日均线的大阳线表现的十分强劲；但是在接下来的一周，也就是五月末，一根顶端的十字星则反映出面对5000点的多方力量的犹豫不决。为此多空双方在本周展开了第一轮的较量；进入六月，这种较量几乎进入白热化的阶段，期间多次进攻5000点，但是均已失败告终，但是，在周五多个板块的集体拉动下，大盘最终以一个深“V”形站上5000点的大关。

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图3 月K线图（上证指数，截止到20xx年6月5日）

从上图3看，大盘在月线的走势上基本同轴线。在四月便已展开强劲的上攻意识；但是在接下来的一月，也就是五月，一根顶端的十字星则反映出上升的多方力量的犹豫不决。为此多空双方在本月展开了第一轮的较量；进入六月，分析同上述。

二、市场指标分析（以上证综指为例）

（一）KDJ指标（随机指标）

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图4 日K线图（上证指数，截止到20xx年6月5日）

KDJ（随机指标）一般是用于股票分析的统计体系，根据统计学原理，通过一个特定的周期（常为9日、9周等）内出现过的最高价、最低价及最后一个计算周期的收盘价及这三者之间的比例关系，来计算最后一个计算周期的未成熟随机值RSV，然后根据平滑移动平均线的方法来计算K值、D值与J值，并绘成曲线图来研判股票走势。

第一个方面，J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小0为超卖。

第二个方面，KD的取值。KD的统一取值范围是0～100，我们可以将其划分为3个区域：80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。但是这里股票投资者需要注意的是这种划分只是一个信号提示，不能完全按这种分析的方法进行操作。

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第三个方面，KD指标的交叉。K与D的关系就如同股价与MA的关系一样，也有死亡交叉和黄金交叉的问题。

第四个方面，KD指标曲线的形态。当KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶(底)时，是采取行动的信号。

（二）BOLL指标（布林线）

图5 日K线图（上证指数，截止到20xx年6月5日）

布林线（Boll）指标是通过计算股价的“标准差”，再求股价的“信赖区间”。该指标在图形上画出三条线，其中上下两条线可以分别看成是股价的压力线和支撑线，而在两条线之间还有一条股价平均线，布林线指标的参数最好设为20。一般来说，股价会运行在压力线和支撑线所形成的通道中。

布林线一般的应用规则是，当股价向下击穿支撑线的时候买点出现，而向上击穿阻力线卖点出现。而平均线是考验一个趋势（无论是上升还是下降或是盘整）是否得以继续的重要支撑或阻力。

（三）W&R指标（威廉指标）

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图5 日K线图（上证指数，截止到20xx年6月5日）

W&R指数主要最低价和收盘价之间的关系，来判断股市的超买超卖现象，预测股价中短期的走势。它主要是利用振荡点来反映市场的超买超卖行为，分析多空双方力量的对比，从而提出有效的信号来研判市场中短期行为的走势。

当W&R高于80，即处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买进。

当W&R低于20，即处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。

同时，使用过程中应该注意与其他技术指标相互配合。在盘整的过程中，W&R的准确性较高，而在上升或下降趋势当中，却不能只以W&R超买超卖信号作为行情判断的依据。

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第三部分 个股具体分析

一、现代投资公司概况

二、现代投资经营状况分析

（一）财务指标分析

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（二）盈利能力分析

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三、现代投资走势分析

图7 现代投资日K图（截止到6月19日）

图8 现代投资周K图（截止到6月19日）

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1.指标分析

KDJ指标：日线KDJ指标中K、D、Ｊ三线整体下跌，下跌趋势基本确认，未来几日内股票走势有很大可能沿袭原有下跌趋势，值得注意的是，Ｊ指标已经要逼近０值，即将要处于超卖状态，可适当关注；周线KDJ指标则不容乐观，J线即将下穿另外两条线，形成所谓的“死叉”；

BOLL指标：（日线）BOLL的开口缩小，k线已经回落至BOLL通道中的中线，即将探底下线

W&R指标：（日线）W&R指标两线合一，齐头向上，根据W&R指标走势与K线走势相反的特点，有着强烈的下跌意味。

2.基本面分析

此外，现代投资的近期平均成本是11.58元，股价在七成本下方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。近10日来，该公司所属的运输行业走势总体向下，接近大盘；近5日现代投资资金流出远低于行业的平均水平。

综上所述，结合K线图的走势，综合大盘趋势，得出结论：现代投资在未来的一段时间内，非常可能继续调整，起码在目前为止，若无明显的利好消息出现，短期内见底的可能性较小。个人建议：投资者若选择此时进场超抄底需要谨慎，应等此轮调整结束（若此轮的调整为大级别的调整，起码应等到本周的小级别调整结束再进场）。

四、现代投资前景预测

现代投资发布20xx年一季报，营收同比增加157%至12.89亿，毛利率同比下降35.19个百分点至24.62%，实现归属净利同比增加0.48%至0.93亿，对应EPS为0.09元。

毛利增加约1800万，净利增厚将延后显现。公司一季度收入同比大幅增加157%，而毛利率同比下降35.19个百分点至24.62%，主要是4季度收购的上海沃谷金属材料有限公司主营大宗商品现货交易，在大幅带动收入的同时拉低了公司的整体毛利率，考虑到大宗商品交易的利润较薄，判断该业务对利润暂时没有显著贡献。公路方面，今年随着潭耒高速车流继续回流和溆怀高速“断头路”通车，公司实现的毛利为3.17亿，已经比去年同期增加了近1800万。不过，由于财务费用和管理费用同比分别增加1260万和506万，最终实现净利润0.93亿，与去年基本持

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平。

考虑到去年公司财务费用从Q2开始显著增加（去年4个季度财务费用分别为

1.10亿、1.31亿、1.16亿和1.43亿），去年Q1财务费用基数较低，因此车流增加对业绩的同比增速带动可能从2季度开始更为显著。

潭耒高速车流稳健恢复，溆怀高速受益“断头路”通车。20xx年1季度，潭耒高速进入大修完成后的第二年，日均折算车流量同比增加8%，车流恢复形势良好。而20xx年投运的溆怀高速由于20xx年初东侧的“断头路”通车，今年1季度日均折算车流量2.29万辆，比20xx年下半年的1.26万辆提升了82%，同时考虑潭邵高速大修带来的增量车流，预计全年溆怀高速车流同比增加80%-100%，提升业绩5000万以上。

环保与公路业务充分互补，看好环保转型突破。看好公司在环保领域的转型突破——环保作为资金密集型产业与现金流充沛的公路业务互补性很强，另外公司的地方国企背景增强了其获取订单的能力。去年，公司签订环保项目订单5.4亿并于11月收购中科洁能51%股权，证明其以“资源”+“资金”整合“技术”迅速切入市场的模式逐步得到验证。另外，现代环境启动新三板上市工作给予市场重估公司价值的标坚定看好公司“主业业绩拐点+PPP大趋势受益者+环保平台”的投资逻辑不变。

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第四部分 学习心得

股票市场人来人往，潮起潮落，是纷纭嘈杂世界的缩影。股票交易有买有卖，有盈有亏，既有失败的烦恼，又有成功的喜悦，满足各种性格的人的挑战。如果希望进入股市后仍然能够笑口常开，首先当然应该掌握经济金融、操作分析等等学术知识，也要作些相应的常识上和心理上的准备，锻炼自己不惧风险，知足常乐，不为人言驱使，不为失利动容，始终保持开朗豁达的心境。

提倡投资，三思而为

股票的收益来自两个部分，一是从发行公司获得的股息和红利，二是来自买卖的差价。股市上习惯于把长期持有股票，注重获取股息和股利的行为称为投资，而把频繁买进卖出，注重价差收入的行为称为投机。

投资与投机没有严格的界限，二者往往同时体现在一个投资者身上。长期持有的股票，当价格上升到一定高度时出手，投资就变为投机；频繁买卖过程中将后市看好的股票收仓保存获息获利，投机又成为投资。侧重于投资行为的投资者，也希望能获得价差收益，但他们的行为较为保守，更倾向于较低的投资风险。倾向于投机的投资者则相对富于冒险精神。他们不甚关心对证券发行者的考察分析，而更多的关心市场行情的变化和可能引起行情变化的各种信息，因为投机性投资的前提就在于正确预测市场可能发生的变化，分析这些变化，采取相应的策略买进卖出，赚取价差。长期的投资行为是发行公司稳定发展的重要保证，投机行为则是影响股市健康发展的不良因素。

理智投资，步步为营

投资者涉足证券市场，会受到很多因素的限制。冷静衡量自己的资金、信息、时间、心理等因素和风险承受能力，根据自己的实际情况，才能作出正确的投资决策。首先投资者要充分考虑自己的投资心理承受能力和资金能力，有多大资金投多大资，有多大的承受能力，承担多大的风险，绝对不可以心血来潮，草率行事。明智的投资者为了增强自身对风险的防范能力，绝不把全额资金倾仓投入，总要保留部分现金以备不时之需。这样，即使万一失算，仍有东山再起的筹码。自不量力，孤注一掷，往往是一败涂地的导火索。量力而为，理智投资，是规避风险的第一道避风港。

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关注大户，审时度势

大户是指那些资金实力雄厚，持股很多的投资者，很多是机构投资者。他们的资金少则几十万，多则成千万或上亿。他们通常都有资深的专业人士作为智囊，有八面来风、灵通准确的信息网络，有手法精熟的操盘手专门操作，兼备天时、地利、人和的优势。大户的行为具有强烈的投机色彩，短期运作后获取价差是他们的唯一目的。大户的资金入市或离市不但可能影响某个股价位，甚至引起大盘整体的波动。尤其是大户联手炒作时，股价走势会呈现明显的大户特征，而这种大户勾结操纵股市的现象在股市中又绝非少见。作为大户财源的普通投资者，必须关注大户行踪，巧妙利用机会，防止落入圈套。压低吸货，拉高出货是大户盈利的本质手段。在盘面上通常显现为：成交量突然放大，往往是大户开始进货；成交量持续放大，可能是大户在炒作；股价虽然偏低，每天仍以最低价收盘，估计大户在压低收购；收盘价有较大提高，可能是大户拉高行情的手法；股价急速上扬，让持股人出望外，乐不胜收，估计是大户在营造利多气氛；股价急剧跳动，起伏不定，往往是大户在震仓洗盘；买盘卖盘过分集中，或每笔成交量数额很大，都可能是大户的手笔。由于大户混迹于一般投资者之中，他们又在竭尽全力掩盖自己的行踪和目的，散户必须化较大力量才可能识别。有幸掌握大户脉搏，顺势而为，当然可以获得较大的收益，万一判断失误，落入圈套，难免损失惨重，后悔莫及。因此，在紧密关注大户行踪时适度跟进，见好就收，对一般投资者是较为可取的。

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主 要 参 考 文 献

[1] 《证券投资学》，高等教育出版社，霍文文著

[2] 《货币战争》，中信出版社，宋鸿兵著

[3] 《货币银行学》（第四版），中国人民大学出版社，黄达著

[4] 《关于中国十二五的社会环境分析》

[5] 中国投资咨询网

[6] 中国共 产 党新闻网

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