江西黑猫炭黑股份有限公司财务报表分析

公司基本情况：公司名称：江西黑猫炭黑股份有限公司

公司注册地址：景德镇市历尧 办公地址：景德镇市历尧 邮政编码：333000 网址：http://www.jx-blackcat.com 电子信箱：heimaoth@126.com  公司股票上市交易所：深圳证券交易所  股票简称：黑猫股份 股票代码：002068  控股股东情况

公司控股股东：景德镇市焦化工业集团有限责任公司

成立日期：1986 年  注册资本：80,000 万 公司类型：国有企业

经济性质：全民所有制  主营范围：焦炭、煤气、医用玻璃、复合肥生产销售等业务。

以下就是根据该公司20##年20##年20##年度财务报表对该公司进行的各种能力分析。

1资产负债表垂直分析和水平分析

根据上图所示对于20##-20##年度的资产负债表分析可得出的结论该企业的流动资产和非流动资产在大幅度增加这也可以说明该企业运营状况整体不错。固定资产在逐年增加说明生产规模在逐渐扩大。企业的流动负债与非流动负债相差较大，流动负债远远大于非流动负债，可以看出企业对于未来的项目投资很是重视，有更多的发展机会。该企业无形资产的变化说明企业正在注重科研技术方面的研究，这对企业来说是一个非常远的打算，具有长远意义。

2利润表垂直分析与水平分析

根据上表可以看出，公司主营业务在逐步增长，营业费用一直维持在较高水平，并且随着销售的增加而增加。应当关注企业用于销售的营业费用的主要构成，其中是否存在可以控制或降低的空间。企业管理费用在20##年出现了极大的增长，应该检查一下其根源。20##年企业投资收益出现极大亏本，应该查一查会计报表附注。企业利润成上升趋势，这可以看出企业经营状况还不错。

3现金流量表垂直分析和水平分析

根据上表可以发现，经营活动中“销售商品、提供劳务收到的现金””收到的税收返还”在20##年变化较大，而“支付其他费用”减少，是的经营活动产生的现金流量与前两年相差的不大。只有在20##年才有投资收益的现金流入企业，这说明企业在投资这方面很是欠缺，需要去检查投资方案或是投资收益方式。

偿债能力分析

据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司近三年发行人流动比例和速动比率较低，短期偿债风险较大。流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，前者的基准值是2，后者为1。黑猫炭黑股份有限公司20##、20##、20##年的流动比率分别为0.78、0.84、0.71，三年的数值都低于1，远远低于2，说明该公司短期偿债能力较弱，但需要说明的是，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。而速动比率则能避免这种情况的发生，因为速动资产就是指流动资产中容易变现的那部分资产。黑猫炭黑股份有限公司20##、20##、20##年的速动比率分别为0.65、0.66、0.54，总的来说与1还是有一定距离的。该公司之所以短期偿债能力较弱，主要是因为：（1）公司一方面大规模投资挤占部分流动资金，另一方面产量增长、原材料和费用支出加大了流动资金需求量，公司通过短期借款来缓解资金压力，致使负债短期增加；（2）有部分长期借款一年内到期，转入到“一年内到期的非流动负债”使流动负债增加。

从上图还可知，黑猫炭黑股份有限公司20##、20##、20##年的发行人资产负债率分别为68.68%、71.97%、76.72%。随着经营规模的逐渐扩张，公司长期借款不断增加。公司为了拓宽市场，不断加大产能扩张的投资，为了满足投资和补充因产能增长对流动资金的需求，公司利用银行信贷和应付账款等其他信用方式筹措资金，增加负债，致使资产负债率逐步增加。发行人20##、20##、20##年利息保障倍数分别为：1.03、3.16、1.7，20##年有明显上升，说明企业支付利息费用的能力增强

营运能力分析

据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司20##、20##、20##年发行人应收账款、存货周转速度较快，且较为平稳。这是因为该公司为了应对原材料和产品价格波动风险，公司加强管理采取积极的应收账款回收政策，加快应收账款回收速度，根据实际情况调整原材料采购政策，减少库存，加快流转，同时采取谨慎稳妥的会计政策，根据规定对部分存货提取减值准备，存货期末账面价值控制在较低水平。发行人总资产周转率比较平稳，各期变动不大，显示了公司良好的整体资产运作和管理能力。

获利能力分析

据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司20##年销售净利率为0.34%，营业利润率为0.13%，总资产报酬率-0.038%，净资产收益率为0.56%，每股收益为0.02。明显可以看出，20##年的获利能力相比20##、2010低很多。这主要是因为2008 年，随着金融危机的蔓延，下游汽车和轮胎企业大幅度减产，市场需求急剧萎缩，炭黑销售疲软，销售价格也持续下跌，由8 月份的每吨均价7,000 多元下降至12 月份的每吨均价5,000 多元，下降30%左右，导致本年度毛利下降。在毛利率下降的情况下，随着投资和经营规模的扩大，管理费用相应增加2,146.74 万元、财务费用增加2,990.72 万元、销售费用增加1,055.38 万元，又由于本期炭黑产品价格大幅下跌，计提相应存货跌价准备3,353.49 万元，致使2008 年度销售净利润下降，营业利润率、净资产收益率、每股收益等等相应降低。

发展能力分析

据上表可知，黑猫炭黑股份有限公司20##年的主营业务增长率为28.6%，主营利润增长率为3.99%，净利润增长率为-96.09%，营业利润增长率为-97.37%，每股收益增长率为-97.82%。这是由于20##年因金融危机的影响，市场需求急剧萎缩，炭黑销售疲软，销售价格也持续下跌，使得净利润、营业利润、每股收益都出现负增长。而20##年黑猫炭黑增长率分别为4.92%、33.06%、2639.37%、4592.99%、2185%，可见20##年黑猫炭黑股份有限公司发展迅速，利润出现大幅度的增长。而20##年增长率分别为62.29%、18.42%、-32.26%、-52.44%、-47.89%。虽然20##年公司发展迅速，但也给20##年公司的发展带来巨大的压力，使得20##年未能满足预订的计划，使得20##年增长率再次出现负增长。另外，这还说明了该公司在发展过程中存在着一定的问题，使得增长率的变化幅度太大。

综合分析（杜邦分析法）

20##年12月31日

净资产收益率（0.56%）

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总资产收益率（0.37%）×  权益乘数（1÷68.68%）

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主营业务利润率（0.16%）×总资产周转率（1.08%）

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净利润（2886123）÷         主营业务（1775378356）÷

主营业务收入（1775378356）   平均资产总额（1814210947.61）

净利润（2886123）=主营业务收入（1775378356）—全部成本（1771780766）+投资收益（-1238579）—所得税（-6647747）+其他

全部成本=主营业务成本（1508950214）+销售费用（107081918）+管理费用（47625046）+财务费用（69685047）

20##年12月31日

净资产收益率（13.28%）

／          ＼

总资产收益率（4.17%）×  权益乘数（1÷71.97%）

／                  ＼

主营业务利润率（4.24%）×总资产周转率（0.93%）

／                        ＼

净利润（79061651）÷         主营业务（1862671305）÷

主营业务收入（1862671305）   平均资产总额（2364851746.23）

净利润（79061651）=主营业务收入（1862671305）—全部成本（1751545980）+投资收益（-417209）—所得税（21376231）+其他

全部成本=主营业务成本（1508170504）+销售费用（132749114）+管理费用（53505894）+财务费用（51317270）

20##年12月31日

净资产收益率（8.35%）

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总资产收益率（2.04%）×  权益乘数（1÷76.72%）

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主营业务利润率（1.77%）×总资产周转率（1.15%）

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净利润（53553961）÷         主营业务（3022863846）÷

主营业务收入（3022863846）   平均资产总额（2939814577.12）

净利润（53553961）=主营业务收入（3022863846）—全部成本（2969594824）+投资收益（-617075）—所得税（7327294）+其他

全部成本=主营业务成本（2603068193）+销售费用（205898450）+管理费用（69102361）+财务费用（75494516）

从黑猫炭黑股份有限公司20##、20##、2010三年的利润表，可知20##年该公司营业收入较上年增加28.60%，利润总额较上年减少100.68%；20##年该公司营业收入较上年增加4.92%，利润总额较上年增加16,910.30%；20##年该公司营业收入较上年增加62.29%，利润总额较上年减少42.23%。可以从此看出，该公司在盈利能力上存在一定的问题，20##年利润总额增长幅度太大，这其中一定存在着问题。资产运用不合理

总资产是由固定资产和流动资产构成，前者投资期限长，变现能力差，财务风险大，收益也大，后者主要包括存货和应收帐款，变现能力强，财务风险小，盈利也小。从资产负债表中可以看出该公司的流动资产周转率20##、20##年是上升的，而在20##年却是下降的，说明20##年存货和应收帐款占用资金较多，周转速度较慢。这说明该公司在资产运用方面未能合理安排。

从上面的问题可以看出收入、利润增长明显不合理，尤其20##年的利润增长太迅速，所以该公司应该合理安排收入，利润的增减，应该重新调节筹资结构等方法来达到目的，同时该公司应该对资产的盈利情况着重分析,查明原因，寻求解决方案，扭转急增急降的趋势。

该公司要加强对存货，应收帐款等流动资产的管理，降低其占用资金，提高其周转速度。重新安排闲置资金的比率，适当安排流动资产和固定资产在总资产中的比重，提高该公司总资产的运作效率，促进整体效益的提高。而对于资产周转率的提高则需要该公司加强对存货，应收帐款等流动资产的管理，降低其占用资金，提高其周转速度。重新安排闲置资金的比率，适当安排流动资产和固定资产在总资产中的比重，提高该公司总资产的运作

效率，促进整体效益的提高。

   

 

第二篇：上市公司财务报表分析报告作业

上市公司财务报表分析报告作业

 班级  11金融与证券（2）班    学号  112304236   姓名  周林敏     

[浪莎股份（600137）&常山股份（000158）财务报表案例分析报告]

一、案例公司背景介绍

  （一）浪莎股份 

浪莎集团成立于1995年，旗下拥有浪莎针织、蓝枫袜业、宏光针织、立芙纺织、浪莎小额贷款公司、浪莎房地产、安行光伏、蓝也光电等十多家分公司及五个海外贸易公司，浪莎已发展成为集袜子、服饰、家居、金融等多元化产业集团，是行业的第一大品牌厂家。

20##年，“浪莎”商标被国家工商行政管理局认定为“中国驰名商标”；20##年被中国名牌战略委员会评定为“中国名牌”。根据浙江东方中汇会计师事务所有限公司出具的审计报告，截至20##年10月31日，浪莎内衣的资产总额为10719.45万元，净资产6862.18万元。2007浪莎股票在上海成功上市。 公司主要生产、销售“浪莎”系列产品，现涉足袜业、服装业、鞋业、化妆品业、日用化工业、房地产业等多元化产业。年生产销售女袜类产品2亿双、女裤、羊绒大衣女鞋、时装100万套（件），专卖店网络遍及全国，达3500余家。同时建立了“ERP”企业信息化管理和业务流程重组为主要内容的浪莎系统化科学管理平台，创新营销网络建设，已建成了遍步全国20多个城市的以城市物流配送为基础的B2C型电子商务服务网络平台。 　
　　浪莎集团拥有国际上最先进的美、日、德、意等国设备5000多台套，公司坚持以市场为导向独创的1、2、3、4、5、6、7现代管理思想，严格实施ISO9001-2000质量管理体系认证，ISO14001-2000环境管理体系认证，全面质量管理、引进国际人才、潜心研究消费者需求，创造了优质产品。“经营是常变的，品牌却是永恒的”。公司积极转换企业经营机制，以“整合内外部资源，优化产业结构，加强品牌和企业文化建设，构建企业核心竞争能力，谋求企业的长期稳健发展”为总方针，进一步提高整体竞争力，将浪莎建设成为世界著名的袜子、服装、鞋等行业投资经营企业。

“践行四川资本市场中国梦 切实保护投资者合法权益”投资者集体接待日活动今天下午在全景网举行。浪莎股份（600137）董秘马中明表示，成立服饰公司主要是为了拓展公司电商销售业务，依托浪莎品牌销售服饰产品，扩大公司经营业务，并建立圣凡牌男士内衣和商务服饰品牌。

 （二）常山股份

石家庄常山纺织股份有限公司是一家集生产、科研、贸易为一体的大型纺织上市公司，是由原石家庄一棉、二棉、三棉、四棉的生产经营性国有资产出资，以发起设立方式重组改制成立的股份制公司。 20##年7月，常山股份1亿A股在深交所发行上市，募集资金6亿元；20##年8月，常山股份成功配股，融资1.5亿元。目前，公司股本总额4.3亿元，资产总额达到了33.9亿元，净资产为15.18亿元。公司现有五家棉纺织分公司，两家棉纺织子公司，以及房地产开发公司、进出口贸易公司、原料分公司、上海恒友国际贸易有限公司等，公司主业生产能力为纱锭80万枚，布机1.2万台，其中无梭织机1800台；年产棉纱12万吨，坯布3.5亿米。

    自上市以来，常山股份公司运用募集资金、国债资金和自筹资金，投资近13亿元进行了大规模的技术改造，充分利用高新技术和先进适用技术改造传统产业，公司整体装备水平达到了国内领先水平。新建的常山恒新公司，装备技术水平达到了国际先进、国内一流，是石家庄企业改革创新与发展的典范企业，已成为公司新的效益增长点。公司技术中心是全国棉纺织企业中首家成为国家认定的企业技术中心。目前，公司无梭织机产品的销售收入占总销售收入的比例已达到30％以上；产品结构由技改前的五大系列30个品种增加到十大系列400多个品种，主要开发了紧密纺纱线、高支精梳纱线以及环保、功能型、休闲弹力、高支高密和提花系列等面料产品，开发的COOLMAX弹力提花格、天然彩棉灯芯绒等面料连续三年入围中国流行面料。

    常山股份公司自成立以来，经济效益一直保持全国同行的前列，是中国棉纺织行业50强企业之一， 20##年在全国同行业中，常山股份实现利税排名第三、销售收入排名第七。公司以“质量第一，用户至上；勇于创新，永葆一流”为企业的质量方针，20##年通过了中国质量监督局ISO9001的认证，通过规范运作，20##年又获得了32个国家和地区通认的IQNET质量证书，主要产品为国家免检产品。产品以外销为主，直接、间接出口达80%以上，靠一流质量、一流信誉、一流服务，跻身于国际市场，产品远销世界60多个国家和地区，尤其棉坯布系列产品在国内外市场享有盛誉。

   

二、案例分析

（一） 理论分析

本报告主要选取了3个重要的财务指标对上市公司的获利能力进行分析和说明，同时还对样本公司的偿债能力和资产运用效率进行分析。三个获利能力指标为：

1、每股净资产  

每股净资产是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为：每股净资产= 股东权益÷总股数。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。

2、每股收益

每股收益指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。

3、净资产收益率

净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。

表1：浪莎股份 600137

浪莎股份20##年至20##年财务指标

从20##年到20##年，浪莎股份的每股收益呈下降趋势，并且下降幅度较大，11年比10年下降了20%，12年比11年下降了69.44%。该企业三年的净资产收益率有很大的波动，稳定性不够，该企业近年的经验盈利能力让其股东有所担忧。不过该企业的每股净资产在这三年里呈稳健上升趋势。

表2：常山股份000158

常山股份20##年至20##年财务指标

    从20##年到20##年，常山股份的每股收益前两年比较稳定，但到第三年有较大的下滑。该企业的每股净资产保持稳定增长，但净资产收益率到第三年有较大的波动，下降较大幅度。

（二）分析过程 

1.公司基本数据分析

图1：浪莎股份和常山股份20##年至20##年营业总收入变化趋势图

图2：浪莎股份和常山股份20##年至2912年净利润变化趋势图

图3：浪莎股份20##年至2912年资产总计变化趋势图

从以上图可以看出，浪莎股份和常山股份的营业总收入逐年有所上升，但增长缓慢；这两企业这三年的净利润呈下跌趋势，并且20##年的下跌幅度较大。

2. 公司偿债能力分析

 （1）短期偿债能力分析

从上表可以看出，浪莎股份各项短期偿债能力都要高于常山股份，但两企业的差距不大。

（2）长期偿债能力分析

    由上表可知，常山股份的资产负债率高于浪莎股份，说明常山股份利用债权人提供资金进行经营活动的能力较强。

3. 公司资产管理水平分析

从上表可以看出，在资产管理方面，常山股份要高于浪莎股份，常山股份利用资产获取收入的能力强于浪莎股份。而浪莎股份应该加强应收账款的回收速度以及存货的管理。

 4. 公司盈利能力分析

从表中可以看出，两家公司的资产报酬率相差较大，资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果。而常山股份的销售毛率要明显低于浪莎股份，主要原因可能是因为主营业务收入的下跌所致。所以，公司想要扭转局面，就要有新的思路。

5. 总体评价  

 从以上的分析可以看出，浪莎股份和常山股份在纺织行业的竞争是相当激烈的，都出现过收入下滑、利润下降的局面，公司的盈利能力也有下降的的趋势。总体来说，两家公司的，经营状况还是可以的，但是，两家公司仍需采取相应的对策，来取得更好的发展。

三、讨论与思考

1. 如果你是该公司的管理者，你最看重什么比率，你将如何提高这些比率？

答：作为管理者， 主要看的是企业业绩的增长和盈利情况，最看重的比率是利润率。要提高一个企业的利润率，扩大销售量，使得主营业务收入大幅度上升，降低一些费用，对于原材料的利用要合理分配，对人员也要有个很好的组织，其次是要能随着市场环境的变化做出相应的调整，最后，还要考虑到竞争对手的能力。

2. 如果你拥有案例公司的股票，你最关心什么比率，你还将继续投资于该公司（或这些公司）吗？

    答：作为投资者，最关心的是增长率。应该会继续投资常山股份公司，毕竟其公司各方面的财务指标还是可以的，应该会有一定的发展前途。

3. 如果你是公司的债权人，你最关心什么比率，你觉得你的资金安全吗？

    答：作为债权人，最关心的是速动比率，这个很大程度上反映风险情况。按照公司的速动比率来看，我的资金应该是安全的。

4. 结合案例公司所在行业的背景，行业的发展前景，对报告年度公司的总体经营和财务状况进行分析，看看在行业背景下，公司有哪些优势和进步，什么地方仍有不足？  

   答：在纺织行业中，浪莎股份和常山股份的发展总体还是可以的，但是很明显常山股份的发展要比浪莎股份来的快，在短期偿债能力，资产利用效率上都有明显的突破。但两家公司仍然有收入下降的隐忧，以及财务风险的存在，所以还需采取有利对策，防止任何风险的侵入，从而使得企业立于不败之地。