湖南商学院

课 程 论 文

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证券投资分析报告

——苏宁云商分析

一、   大盘分析

1、      宏观经济背景            

1）GDP及经济周期

    总体判断，预计整个“十二五”时期，周期波动幅度将进一步趋缓，到第十二个五年规划末期，即20##年底左右可望缓慢回升,进入扩张期（复苏与高涨阶段）即处于第十一个周期的扩张区间，到第十三个五年规划时期可能会出现一个高点。“十二五”时期经济周期可能出现以下情况或走势：

    经济周期波动趋缓，周期时间可能延长，将超过以往平均五年的时间，经济呈现中速增长走势。这是因为：国家对我省投资的比重在未来5年不会有大幅度的增加，市场机制作用的逐渐增强，使小规模的波动增加，而大规模的振荡则不可能出现，由于国内市场越来越具有国际化特征，经济发展已由供给导向和资源约束为主转变为需求导向和市场约束为主，同时，宏观调控政策的实施，以及产业结构调整步伐的加快，均使产业间比例的变化总体上缓和经济周期。因此，未来经济周期变化，在很大可能上呈现周期时间延长，波幅趋缓的较为平稳的走势。

图1-1 1980-20##年中国GDP走势图

2、    如图1-1，从08年起，我国经济增长率出现了加速下滑的局面。中央做出了加大固定资产投资的决定，以拉动经济增长。09年经济出现低谷后的持续增长，今年GDP保7不成问题，我国经济开始回暖。伴随国民经济的增长，人们消费观的改变，消费水平增加，随之而来的企业利润也相应增加，公司的股票和债券也会相应升值，促使股价上扬。加之，人们对经济形势形成良好的预期，投资积极性得以提高，对证券的需求会有所提高，也会使得证券价格攀升。

2、经济背景与大盘的关系

20##年第一季度我国GDP同比增长7%，增速比上个季度回落0.3个百分点，创下20##年二季度以来的新低。经济总量矛盾和结构性矛盾交织，经济增速明显放缓。但中国股市却连续上扬，沪指上冲5000点，创七年来新高。

股市与经济增长之间并不完全是正相关关系，实体经济与股市之间的背离现象总体有两种情形：一是，在经济增速较快、经济过热时，股市收缩；二是，在经济增速回落、经济下行时，股市在宏观调控开始放松、融资规模扩大的情形下上涨。牛市往往在经济增速放缓或者经济转型复苏时期出现。经济增速放缓与主动调整经济结构密切相关，尤其是制造业和房地产行业的下降幅度最大。但中国宏观经济基本面仍在良性化成长。李克强总理为此提出了三个表征指标：充分就业、居民收入增长和环境改善。这三个指标在今年的一季度表现得都不错，失业率维持在5%的中低水平，居民人均可支配收入实际增长8.1%，单位国内生产总值能耗同比下降5.6%。

我们看到，经济增速下行的同时，产业结构更趋优化，转型升级步伐势头良好，经济增长质量进一步提高。一季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为51.6%，高于第二产业8.7个百分点。工业内部创新升级步伐加快。一季度，高技术产业增加值同比增长11.4%，装备制造业增长7.7%，增速分别比规模以上工业快5.0和1.3个百分点。第一季度一些产能过剩行业的产量正在大幅降低，水泥下降3.4%、平板玻璃下降6.0%、生铁下降2.3%、粗钢和焦炭分别下降了1.7%和2.0%。一季度第三产业对经济增长的贡献率达到56.5%，处于历史最高水平，比第二产业高出15.6个百分点，成为经济增长的主要动力。因此，在本轮股市上涨中，至于是否仅仅是资金推动，实体经济中有无支撑面的疑问，答案显而易见。实体经济的结构和质量正在朝着我们期望的方向好转。

推动股市上涨的重要因素是投资者对未来经济和政策的预期。当股市已下行多年，改革和结构调整的预期红利就成为股市上涨的动力。一季度我国经济增长质量明显提升，增速也好于此前市场普遍预期低于7%的水平，对宏观基本面悲观的预期得到改善。经济增速下行甚至有通缩的倾向，稳增长成为短期重要目标，这使得市场形成了货币政策和财政政策有进一步放松的空间，尤其是进一步降准释放流动性成为期待、固定资产投资的加大和房市的回暖在一定程度下能被接受。一季度我国广义货币M2增速为11.6%，低于同期0.5个百分点，“稳信贷、放货币”成为短期稳增长的预期政策。李克强总理也强调，“我有一只‘政策工具箱’，里面还有很多工具的。”对于中国股市，这种宽松宏观政策的预期红利在此轮上涨中得以充分表现。不仅如此，产业转型的预期红利也在股市的此轮上涨中发挥了重要作用。“互联网+”概念在加速上行，移动应用、电子商务正成为产业转型的一次强劲推动力量，人们期待新兴产业能够跑赢淘汰落后产业的速度。例如，海尔的3万家专卖店由过去最大的资产可能变成现在的负资产，但一季度海尔的网上销售增加了250%。

对经济复苏的预期使股市活跃走在实体经济走强之前的经验证据很多。近的例子有美国从20##年金融危机中复苏时股市的上涨，美国标准普尔500指数从20##年的666点一路飙升到20##年第一季度的2067点。这一涨势是1998年以来最长的一个上涨阶段。远的例子有，中国台湾在1985年之后经历了GDP增速明显下行，但股市却从1985年的600点一直上涨到1989年的12000点。无独有偶，日本在经济明显下滑的时期，股市也从1985年4月的6000点一路上涨到1989年的38000点。

技术分析

自从去年11月央行降息以来到今年6月大盘从2000点累计涨至5000点最高上碰5178点，目前去杠杆化和新股抽血效应令本周大盘持续调整，并一度出现罕见的崩盘式下跌，沪指单周累计跌幅超过13%，为七年来最大单周跌幅，短线严重超卖，目前沪指已经接近60日均线。本轮行情运行至今，调整级别分别是30日线及60日线，触及60日线附近的分别是20##年10月27日与20##年2月9日、3月9日。可以说，60日均线是牛市中期调整的目标位置，指数继续向下调整空间有限，预计多头将展开抵抗此外，再从沪指月线图分析此轮行情的演绎，附图月线速率线。股市走势看似复杂，其实有规律可言。这轮已延续近一年的上涨行情，在技术上其实十分简单，为了能清楚说明，必须先揭示一个上证指数的历史走势规律。为了简单起见，只以月线为例子。1992年5月，上证指数创出1429点的第一个历史高点，其后的历史高点，都与该点位及时间有着密切关系。

1993年2月，上证指数1558点的历史性大顶，恰好触及1429点开始，每年上涨180点，每月上涨15点的压力线，当月该线在1429+15X9=1564点。

20##年6月，上证指数2245点的历史性大顶，恰好触及1429点开始，每年上涨90点，每月上涨7.5点的压力线，当月该线在1429+109X7.5=2246.5点

以上两个历史大顶都是上证指数历史上最重要的顶部点位，都与1429点开始的按某速率上涨的压力线高度相关，这显然不能以巧合来敷衍解释。有人可能要问，相应速率是否随便设置？答案是否定的。任何人都知道，圆周是360度，这构成分析的基础。以每天上涨360点为基准，相关压力线速率以其1/4、1/2、3/4等比例构成。显然，在上述两例子中，压力线速率分别由1/2和1/4构成。

在07年的大牛市中，07年1-3月对1/4线突破后的确认，以及著名的5-30事件则是在触及1/2线压力而产生的。由此不难理解，这速率线对起A股运行的轨迹存在着密切关系。因此，对照此图，可以看出，从20##年1月开始的3400点下盘整，不过是对1/4线的蓄势整理，3月，该线在1429+274X7.5=3484点。经过1-3月的调整，在3月展开对该线的放量突破，其后出现的大幅上涨，在技术上理所当然，不过是1/4线突破后，展开对1/2线顺理成章的攻击。

从纯技术的意义上，1/2线能否有效突破，是考验本轮行情的真正试金石，不能有效突破该线，则继续受制于1/2压力线的运行模式。反过来说，到目前为止，这一年股市的上涨是股市运行内在速率引导下的恢复性上涨，没什么可大惊小怪的。从某种意义上说，只有真正有效突破1/2线，一轮新的大牛市，才真正拉开序幕，否则，不过是以前节奏、速度与模式的重复而已。

而目前的这条绿色的1/2线位于5600点附近，而现在的指数并还没有触及该线，站在月线角度，这里无端出现大幅回落显然是不正常的，只不过是政策调控失衡下的节奏，政策只能改变短期运行的节奏而无法影响市场的运行趋势。而日线角度，上面也说过了，这一年的上涨过程中的调整最深幅度就是获60日线支持，因此沪指在这个位置附近的抵抗将变得极为重要。一旦这里无法有效抵抗，则会形成中期趋势破坏，多杀多情形将延续，那就是摧毁了这轮上涨的基础，这也不是各方愿意见到的结果。反之，一旦再度获得有效支撑，后市逐步修复好技术指标，则有望向1/2线进发，那时候才是真正的多空大决战。

具体品种分析

苏宁云商所在行业基本情况

近年来中国零售业表现出持续快速发展的态势，从20##年4.8万亿元发展到20##年12.5万亿元[3]。中国零售业正处在一个稳步上升期，零售业开始由单一的百货商店以及邻里小店迅速向多业态模式发展，以专业店、超市、百货商店为主导的现代零售业态格局已经形成。

2010 年前4 个月社会消费品零售总额增速不断攀升。社会零售总额当月同比增速连续三个月在18%之上，并且有逐月加速的趋势。

从各细分行业来看，金融危机后，20##年百货行业反弹明显，一线城市百货呈现高档化个性化趋势，区域型百货在三线城市扩张步伐加快，三线城市的百货消费到达爆发期。

超市行业逐渐成熟，行业集中度逐渐提高

    外资超市巨头不断抢占中国内地市场；内资超市多数企业采取“区域称王”的扩张模式；三四线城市超市的发展速度明显快于一线城市，地级市和县级市/县乡镇大卖场销售增长率分别比一线城市高出13-15和17-19个百分点。华润万家连续多年位居中国连锁超市第一位，未来将开拓中高消费市场；武汉中百增长最为稳定；华联综超新开门店数量大幅超出市场预期，经营业绩可能在未来一两年内迎来好转。

家电行业走出低谷

    苏宁电器集团以1170亿元的销售规模位居中国连锁百强榜首。国美电器销售规模1068 亿元，收入差距与苏宁差距越来越大，门店数量1170 家，缩减14%。IT 连锁、手机连锁发展一般：宏图三胞收入159 亿元，下降11.2%；迪信通收入68 亿元，增长4%；增速小于苏宁、五星等家电连锁企业。

珠宝首饰行业处于高速发展阶段

    各竞争品牌之间均未能占有绝对份额，市场集中度较低。国际著名品牌不仅占据高端，同时也在中低端市场上进行渠道布局。20##年度中国黄金珠宝销售总额已突破800亿元，是仅次于美国和日本的世界第三大珠宝市场；预计未来几年，中国的珠宝首饰市场将继续保持15%的年增长率，主要拉动因素在于中国居民消费能力的提高导致的消费结构升级、城市化进程的加快也加大了对珠宝首饰的需求、女性消费者购买力迅速提高，以及婚庆市场的上升等。

相对于综合市场，专业批发市场不论从数量还是交易额来看，近几年均保持快速增长趋势。中国商品交易市场发展已呈现出以专业市场为主，综合市场为辅的格局。其中两家专业批发市场——小商品城、海宁皮城均在行业内具备一定优势。

2）20##年中国零售企业销售统计

    20##年，虽然中国GDP首次突破50万亿元，同比增长7.8%，但零售行业总体增速有所放缓，社会消费品零售总额较上年下降2.8个百分点。受整体经济大环境的不景气，居民消费信心长期不振，加上消费政策刺激力度偏弱，居民消费意愿普遍不强，总体消费市场较为低迷。

    去年全年，百货、超市、专业店三大业态销售增速较上年均有下滑。据商务部监测数据显示，全年重点零售企业百货业态销售同比增长10.3%，较上年20.1%的增速下降近10个百分点；超市同比增长8.7%，增速较上年下降6.2个百分点；专业店同比增长5.3%，增速较上年下降5.6个百分点。

    而随着网络技术快速发展，网上购物商品丰富、价格低廉等优势呈现，在消费市场总体增长放缓的形势下，电子商务的高速增长攫取了有限的市场份额，冲击零售实体店的销售。

    根据上市公司公告以及媒体报道，整理出已经公布20##年业绩的零售企业的销售额以及净利润数据。截止3月7日，38零售企业总销售额达5871.613亿，其中销售额超过100亿元的企业包括天虹商场、百盛百货、重庆百货、卜蜂莲花、家乐福中国、中百集团、步步高、大商集团、苏宁电器，而在社会消费品零售总额下降的情况下，重庆百货、杭州大厦、天虹商场、新世界百货、红旗连锁、华润万家、家乐福中国、中百集团、新华都、步步高、友阿股份等企业在20##年的销售额保持在10%以上的增长幅度。

公司基本面

苏宁概况

苏宁是中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟LTD.)原为苏宁电器股份有限公司(SUNING APPLIANCE CO., LTD.)，20##年2月19日更名。

架构：线上线下两大开放平台，三大经营事业群、28个事业部、60个大区组成了苏宁云商。

平台类型上:苏宁云商=连锁店面平台+电子商务平台。

从服务类型上:苏宁云商=实体产品+内容平台+服务产品。

在组织架构方面:苏宁云商新增连锁平台经营部、电子商务经营总部，商品经营总部。

苏电子经营总部下设八大事业部:分别为网购、移动购物、本地生活、商旅、金融产品、数字应用、云产品和物流。

电子经营总部业务类型包括:实体商品经营、生活服务、云服务和金融服务。

物流事业部纳入电子商务经营总部，支持小件商品全国快递服务。

技术面

K线分析

从上图可以看出受大盘影响，近期有加速下跌趋势，形成双头顶图形，击穿30日均线。但19日在个股跌停近千家时，苏宁云商尾盘显示有资金进场抢筹。

切线分析

趋势线：从上图可以看出，受支撑点支撑，一目了然

压力线：

技术指标：

Macd死叉

结论：短期不看好，持续调整，长期随着互联网+的发展会有一波大的行情

三；投资建议

近期以观望为主，可底部稍微建仓，待往上突破，均线上走即可逐渐加仓。

 

第二篇：20xx年证券投资分析第一章证券投资分析概述同步测试习题

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20xx年证券投资分析第一章证券投资分析概述同步测试习题

一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题目要求，请选出正确的选项)

1．学术分析流派与其他流派最重要的区别之一是（ ）。

A．获取超额回报

B．能够战胜市场

C．能够获得收益最大化

D．获取平均的长期收益率

2．下列关于学术分析流派的说法中，不正确的是（ ）。

A．学术分析流派投资分析的哲学基础是“效率市场理论”

B．学术分析流派的投资目标为“按照投资风险水平选择投资对象”

C．学术分析流派以“长期持有”投资战略为原则

D．学术分析流派以“战胜市场”为投资目标

3．依据宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据来进行投资分析的流派称为（ ）。

A．定量分析流派

B．基本分析流派

C．定性分析流派

D．技术分析流派

4．研究投资者在投资过程中产生的心理障碍以及如何保证正确的观察视角的证券投资分析流派是（ ）。

A．学术分析流派

B．心理分析流派

C．技术分析流派

D．基本分析流派

5．作为信息发布主体，（ ）所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源。

A．中国证监会

B．上市公司

C．证券交易所

D．证券中介机构

6．证券投资基本分析的重点是（ ）。

A．宏观经济分析

B．行业分析

C．区域分析

D．公司分析

7．把“长期持有”投资策略作为原则，以获取平均的长期收益率为投资目标的证券投资分析流派是（ ）。

A．基本分析流派

B．学术分析流派

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C．技术分析流派

D．心理分析流派

8．在（ ）中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。

A．弱式有效市场

B．半弱式有效市场

C．半强式有效市场

D．强式有效市场

9．以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据的证券投资分析流派是（ ）。

A．基本分析流派

B．学术分析流派

C．技术分析流派

D．心理分析流派

10．（ ）是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。

A．宏观经济分析

B．行业分析

C．公司分析

D．技术分析

二、多项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，有2个或2个以上选项符合题目要求，请选出正确的选项)

1．投资者进行证券投资的具体目标有（ ）。

A．收益率最大化

B．风险最小化

C．风险既定的条件下投资收益率最大化

D．收益率既定的条件下风险最小化

2．基本分析包括（ ）。

A．宏观经济分析

B．行业分析和区域分析

C．公司分析

D．证券组合分析

3．从信息发布主体和发布渠道来看，证券市场上各种信息的来源主要有（ ）。

A．政府部门

B．证券交易所

C．上市公司

D．投资者实地考察

4．以下关于证券交易所的说法，正确的是（ ）。

A．我国的证券交易所包括上海证券交易所和郑州期货交易所

B．制定证券交易所的业务规则，接受上市申请，安排证券上市

C．对证券市场的违法违规行为进行调查、处罚

D．组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管

5．一般来说，上市公司通过（ ）形式向投资者披露其经营状况的有关信息。

A．年度报告

B．中期报告

C．临时公告

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D．每日报告

6．证券投资分析中证券组合分析法的内容主要包括（ ）。

A．均值方差模型

B．资本资产定价模型

C．因素模型

D．套利定价模型

7．随着现代投资组合理论的诞生，证券投资分析开始形成了界限分明的四个基本的分析流派，其中完全体系化的分析流派是（ ）。

A．基本分析流派

B．技术分析流派

C．心理分析流派

D．学术分析流派

8．证券分析师进行证券投资分析时，应当注意每种方法的适用范围及各种方法的结合使用。下列说法错误的是（ ）。

A．基本分析法的优点主要是应用起来相对简单

B．基本分析法预测的精准度相对较高

C．技术分析法分析的结论时效性较强

D．就我国现实市场条件来说，基本分析法比技术分析法应用得更多

9．目前，进行证券投资分析所采用的分析方法主要有（ ）。

A．基本分析

B．技术分析

C．心理分析

D．量化分析法

10．证券投资分析的基本要素有（ ）。

A．分析理论

B．信息

C．步骤

D．方法

三、判断题(判断以下各小题的对错，正确的填A，错误的填B)

1．中国证券业协会是直接监督管理我国证券市场的国务院直属事业单位。（ ）

2．基本分析流派对证券价格波动原因解释是：对价格与所反映信息内容偏离的调整。（ ）

3．在弱式有效市场，每位投资者对所披露的信息都能做出全面、正确、及时和理性的解读和判断。（ ）

4．证券投资分析有利于降低投资者的投资风险。（ ）

5．市场达到有效的唯一前提是所有影响证券价格的信息都是自由流动的。（ ）

6．在弱式有效市场中，投资者可以寻求历史价格信息以外的信息获取超额回报。（ ）

7．在强式有效市场中，证券组合的投资者通常采取被动投资策略。（ ）

8．证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。（ ）

9．在证券投资分析中，信息的多寡、信息质量的高低将直接影响证券投资分析的效果。（ ）

10．进行证券投资分析是投资者科学决策的基础。（ ）

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一、单项选择题

1．D

[解析]现代投资理论兴起之后，学术分析流派的投资目标是“按照投资风险水平选择投资对象”。因此，学术分析流派与其他流派最重要的区别之一是“获取平均的长期收益率”，D选项符合题意。除去学术分析流派的其他证券投资分析流派大多都以“战胜市场”为投资目标。

2．D

[解析]“长期持有”投资战略以获取平均的长期收益率为投资目标的原则，是学术分析流派与其他流派最重要的区别之一。其他流派大多都以“战胜市场”为投资目标。

3．B

[解析]基本分析流派是指以宏观经济形势，行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。

4．B

[解析]心理分析流派的投资分析主要有两个方向：个体心理分析和群体心理分析。其中个体心理分析基于“人的生存欲望”“人的权力欲望”“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。

5．B

[解析]上市公司作为经营主体，其经营状况的好坏直接影响到投资者对其价值的判断，从而影响其股价水平的高低。因此，上市公司所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源。

6．D

[解析]基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。公司分析是基本分析的重点。无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。如果没有对发行证券的公司状况进行全面的分析，就不可能准确地预测其证券的价格走势。

7．B

[解析]学术分析流派的重要观点之一是，当给定当前的市场信息集合时，投资者不可能发展出任何交易系统或投资战略，从而获取超出由投资对象风险水平所对应的投资收益率的超额收益。因此。学术分析流派通常采取长期持有的投资战略，B选项符合题意。

8．D

[解析]在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。因此，没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益，即任何人都不可能通过对公开内幕信息或内幕信息的分析来获取超额收益，D选项正确。

9．C

[解析]技术分析是以证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析。因此，技术分析流派以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据，C选项符合题意。

10．D

[解析]技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。

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二、多项选择题

1．CD

[解析]证券投资的目的是证券投资净效用(即收益带来的正效用减去风险带来的负效用)的最大化。因此，证券投资的两大具体目标是在风险既定的条件下收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化。C选项和D选项符合题意。

2．ABC

[解析]基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。

3．ABCD

[解析]证券投资分析的信息来源主要的渠道有：(1)历史资料；(2)媒体信息；(3)实地访察。从信息发布主体和发布渠道来看，证券市场上各种信息的来源主要有以下七个方面：

(1)政府部门；(2)证券交易所；(3)中国证券业协会；(4)上市公司；(5)中介机构；(6)媒体；

(7)其他来源。

4．BD

[解析]证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。在我国有两个：上海证券交易所和深圳证券交易所，A选项说法错误。证券交易所主要负责提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等事宜，BD项说法正确。对证券市场的违法违规行为进行调查、处罚是中国证监会的职责，C项说法错误。

5．ABC

[解析]一般来说，上市公司通过定期报告(如年度报告和中期报告)和临时公告等形式向投资者披露其经营状况的有关信息，所以排除D项。

6．ABCD

[解析]证券组合分析的内容主要包括马柯威茨的均值方差模型、资本资产定价模型、特征线模型、因素模型、套利定价模型以及它们在实践中的应用。

7．AB

[解析]随着现代投资组合理论的诞生，证券投资分析开始形成了界限分明的四个基本的分析流派，即基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派。其中，基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派，而心理分析流派和学术分析流派，目前还不能据以形成完整的投资决策。A项和B项符合题意。

8．BD

[解析]基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单，A选项说法正确。基本分析法缺点是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精准度相对较低，B选项说法错误。技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强，C选项说法正确。基本分析法适用于相对成熟的证券市场，就我国现实市场条件来说，技术分析应用得更多，D选项说法错误。

9．ABD

[解析]目前，进行证券投资分析所采用的分析方法主要有三大类：第一类是基本分析，主要是根据经济学、金融学、投资学的基本原理推导出来的分析方法；第二类是技术分析，根据证券市场本身的变化规律得出的分析方法；第三类是量化分析法，利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方法，数量化分析成为其最大特点。

10．BCD

[解析]证券投资分析的基本要素有信息、步骤和方法。其中，证券投资的方法直接决定了证券投资分析的质量。

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三、判断题

1．B

[解析]直接监督管理我国证券市场的国务院直属事业单位是中国证券监督管理委员会(简称“中国证监会”)。

2．B

[解析]基本分析流派对证券价格波动原因解释是：对价格和价值间偏离的调整。学术分析流派对证券价格波动原因解释是：对价格与所反映信息内容偏离的调整。

3．B

[解析]在弱式有效市场，信息从产生到被公开的效率受到损害，即存在“内幕信息”。投资者对信息进行价值判断的效率也受到损害。并不是每位投资者对所披露的信息都能做出全面、正确、及时和理性的解读和判断，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息做出恰当的理解和判断。

4．A

[解析]理性投资者通过证券投资分析来考察一种证券的风险、收益特性及其变化，可以较为准确地确定哪些证券是风险较大的证券，哪些证券是风险较小的证券。从这个角度讲，证券投资分析有利于降低投资者的投资风险。本题说法正确。

5．B

[解析]市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力；其二，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。本题说法错误。

6．A

[解析]在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上交易价格和交易量中所隐含的信息。但是投资者可以通过历史价格信息以外的信息获取超额回报，因此本题说法正确。

7．A

[解析]在强式有效市场中，没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益，任何专业投资者的边际市场价值为零，因此，证券组合的投资者通常采取被动投资策略。

8．A

[解析]略

9．A

[解析]来自不同渠道的信息最终都将通过各种方式对证券的价格发生作用，导致证券价格的上升或下降，从而影响证券的收益率。因此，信息的多寡、信息质量的高低将直接影响证券投资分析的效果。本题说法正确。

10．A

[解析]进行证券投资分析的意义主要体现在四方面：(1)有利于提高投资决策的科学性；

(2)有利于正确评估证券的投资价值；(3)有利于降低投资者的投资风险；(4)科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。