浅析格力电器的盈利能力

福建师范大学协和学院 管理系 财务管理专业

【摘要】盈利能力通常是指企业在一定时期内获取利润的能力，企业经营业绩的好坏最终可通过盈利能力来反映,所以盈利能力分析在企业财务分析中占有重要的地位。文章通过对珠海格力电器股份有限公司近5年的盈利能力相关指标数据进行收集整理，再对各项财务指标做分析，然后运用杜邦分析法来综合分析盈利能力，最后针对进一步提高盈利能力提出几点小建议。

【关键词】格力电器；盈利能力；杜邦分析法

“好空调，格力造”，这句广告语大家都耳熟能详了。不久前，由商务部、工信部、央视网等联合举办的“20xx年中国信用企业”发布会上，格力电器被评为“诚信典范企业”，这是格力电器继7月

[1]问鼎胡润家电品牌价值榜后，再一次凭借“软实力”被公众所关注，并获得了多数人的认可。作为中

国空调业界的领头羊，格力电器的业务也是走上了国际轨道，现公司业务已遍及全球多个国家和地区，拥有数亿以上的庞大用户群体，并且在美国《财富》杂志的“中国上市公司100强”连续12年榜上有名。

一、格力电器的概况 格力电器在19xx年成立，并在19xx年上市于深圳交易所，先成为当今世界上最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股空调企业。家用空调年产能超过6000万台(套)，商用空调年产能550万台(套)；从20xx年到现在，格力空调产销量连续8年领跑全球，用户数量超过2.5个亿。

格力电器作为一家主营空调产品的电器制造企业，其致力于为全球消费者提供技术进步、品质优良的空调产品。现今在全球拥有珠海、合肥、重庆、武汉、石家庄、巴西、巴基斯坦等9大生产基地，8万名员工，已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足政府、事业单位、大中小型企业以及普通民众的各种需求。同时格力电器还拥有技术专利8000多项，发明专利占据其中的2000多项，除此之外，还投入大量资金自主研发了双级变频压缩机、直流变频离心式冷水机组、无稀土变频压缩机、多功能地暖户式中央空调、R290环保冷媒空调、1赫兹变频空调、双级变频压缩机等一系列“国际领先”产品，弥补了空调行业的空白，在空调行业的百年历史上画下了难以抹去的一笔。

在十分激烈的空调市场竞争中，格力空调先后中标20xx年“北京奥运媒体村”、20xx年南非“世界杯”主场馆及多个相关配套工程、20xx年广州亚运会14个比赛场馆、20xx年俄罗斯索契冬奥会配套工程等国际知名空调招标项目，在国际舞台中展现出知名度和影响力，正努力引领着“中国制造”逐渐奔向“中国创造”。

二、格力电器盈利能力的具体分析

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（二）资本经营能力分析

资本经营是指以资本保值为主要目的来进行经营管理，把资本收益作为经营管理的核心，进而取得

[5]

盈利最大化，主要的分析指标有净资产收益率、资本金收益率、市盈率和每股收益等。

表3

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总而言之，格力电器的盈利能力一直被看好，中金公司通过对格力电器2011和20xx年的报表分析得出公司的盈利能力又上一个台阶。20xx年正值公司成立20周年之际，上半年度格力电器在原有的扩大内需，刺激消费的政策背景下，继续保持高速增长；下半年主要是受房地产市场持续调控、产业政策推出外部激励减弱，增速放缓。在销售持续增长、行业总体盈利增长率却在下降、市场竞争充分的情况下，国内空调市场正面临着新的行业格局调整、整合，而这个时候，有着独具一格的自主核心技术和品牌优势的格力电器抓住机会逆势而上，20xx年实现营业收入835.17亿元，同比增长37.35%，同时在此期间，格力电器在核心技术方面多次获得国际奖项，在国际上远超很多同行业的产品。20xx年年初，格力电器近三年来首次发行新股来进行资金的募集，一共募集资金3259999983.24元，于20xx年2月

[7]3日上市。同年4月23日与5月23日，格力电器还分别和河南诚信格力电器市场营销有限公司和浙江通诚格力电器有限公司签订合作协议，并在9月份向重庆世纪精信实业（集团）有限公司购买其持有重庆派格机械设备有限责任公司38.7%的股权。通过这些发行股票融资和一些关联交易的进行，我们从表1中可以看到20xx年格力电器的营业利润相对于涨幅较大的20xx年又有了进一步的提升。东北证券股份有限公司也在20xx年8月22日表示格力电器盈利能力良好，下半年预期会非常乐观。

三、对盈利能力的综合分析

（一）杜邦分析法的应用

杜邦财务分析体系是一种综合性的财务分析方法，最早在20世纪初由美国杜邦公司率先采用，这也是其为什么被世人称之为“杜邦分析法”的原因。这种财务分析方法是从评价企业盈利能力最具有综合代表性的指标净资产收益率出发，再进行逐步分解其他相关的财务指标，进而满足经营者、投资者、财务分析人员及其他相关人员和机构对企业的盈利能力进行评价，了解企业主要盈利指标发生变动的原

[8]因，特别对经营者来说，在企业经营目标发生异动的时候可以及时找出原因进行修正。

杜邦财务分析体系中，主要围绕着三个盈利指标来展开的：净资产收益率，资产净利率以及权益乘数。而其中最具有重要的指标就是净资产收益率，是杜邦财务分析系统的核心，它反映了公司所有者投入资产来获取利润的能力。另外两指标当中，资产净利率反映公司资产与权益之间的关系，权益乘数则是反映了企业的负债程度，而两个指标值的乘积会等于净资产收益率的值。

杜邦分析法最关键的地方就在于财务指标的分解，因为通过分解，我们可以有更为清晰的理财思路。在上面的单指标分析中，我们已经对净资产收益率进行过简单的分析，该指标是杜邦财务分析体系中最应被关注的财务指标，格力电器的净资产收益率指标是相当不错的，而且每年都领先于行业平均水准，由上面的表2中我们可以看到格力电器20xx年的净资产收益率相比其他年份的净资产收益率相对较高，在这里，我们就拿20xx年的数据做对比，运用用杜邦分析法来具体的研究下20xx年到20xx年格力电器的净资产收益率增长的原因在哪。

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我们通过图1可以看到20xx年和20xx年资产利润率以及权益乘数的具体数值，很显然，资产利润率的增长幅度要高于权益乘数，所以，20xx年净资产收益率的增长主要原因在于资产利润率的增长。

接下来，我们再来分析一下影响资产利润率的两个指标值，他们分别是销售净利率和总资产周转率。先说说销售净利率，销售净利率的值是由净利润和销售收入的比值得来的，从图1中的数据可以看出，格力电器20xx年到20xx年净利润的增长幅度要比销售收入的增长幅度来得大，进而格力电器的销售净利率自然而然就会呈现增长。另外一个影响资产净利率的指标总资产周转率也是如此，销售收入的增长幅度高于资产总额，所以总资产周转率的值便随之增长。

据上所述影响资产净利率的两个指标值从20xx年到20xx年都呈现增长的状况，自然而然的资产净利率也会跟着增长。销售净利率反映了销售收入的收益水平，扩大销售，降低成本费用水平是提高销售净利率的根本途径，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

还需说明的是，杜邦分析法仅仅包括了财务方面的信息，并非完全反映出企业的盈利实力，存在一

[9]定的局限性，所以必须结合企业的其他信息加以分析。我们去查看20xx年和20xx年格力电器的年度

报告，从中我们了解到，面对国际金融危机的冲击，20xx年政府推行了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，扭转了经济下降的局面，实现了国民经济总体回升，而且随着同年国家出台家电行业系列扶持政策的落实，如家电下乡、以旧换新、节能惠民等，内需消费增长带动了年空调行业强劲增长，同时由于新兴国家市场需求以及部分发达国家的经济复苏，使空调出口快速增长。格力电器很好的在20xx年把握住机会，在复杂多样的市场环境下，保持着其惯有的自主创新的经营理念，通过技术、管理、营销、服务等全方位的创新，领跑的国内的空调行业，并在销售业绩方面做到了不错的提升，不但稳定而

且还保持住了发展的良好势头

（二）格力电器综合盈利能力的结论

通过以上对格力电器的一些单项盈利能力指标以及运用杜邦财务分析法进行分析之后，我们可以清楚的了解到格力电器的盈利能力，和其未来的一些发展趋势。

首先来讲，格力电器的资本雄厚，2012公司资产合计1104.08亿元，营业总收入534.89亿元，均居于行业的首位，而且在过去的5年内也一直稳坐行业第一的地位，品牌优势和规模优势十分显著。除此之外，一些如总资产、营业利润以及净利润等绝对值指标也是逐年递增的，有一个良好的发展趋势，虽然增长不明显却十分的稳定，还有，这些像营业利润率，净利率，净资产收益率的衡量企业盈利能力相对性指标也在同行业占据领先地位。通过分析，总体可以说格力电器的资本、资产、商品经营能力都比较出色，并且成长性不错，不过想要拥有更强的市场竞争率去抢占未来市场，相信格力还需付出更多的努力。

再者，从20xx年和20xx年的权益乘数值我们可以发现格力电器的权益乘数并不低，所以其资产负债率也是相对较高的，这样的资产负债水平虽然会承受较大的风险，但却能享受到财务杠杆带来的良好效应，证明格力电器的长期偿债能力比较强。同时，较高的资产负债率也说明了格力电器融资手段丰富，

[10] 融资成果显著。

格力电器拥有优秀的盈利能力是毋庸置疑的，不过格力电器成本费用的控制还有待加强。虽然在20xx年格力电器对内部控制能力进行强化，积极规范内部控制体系，并在当年取得不错的成效，成本费用率大大下降，但是其整体的成本费用率依然比较高，如果能大力改善成本费用水平同时保持持续盈利，相信格力会取得更长足的进步。

五、进一步提高格力电器盈利能力的建议

（一）开拓海外市场

众所周知，格力电器是国内空调行业的领军人物，至今没有一家企业可以超越它的市场地位。通过以上的分析，我们也可以发现它的盈利能力十分优秀，成长性也相当不错。随着全球化经济的发展，格力电器这几年在国内取得良好收益的同时，并没有忘记去开拓海外市场，外销收入比率占据总收入的 5

19.66%，这是一个极好的现象，毕竟国内市场有限，积极开拓海外市场可以给公司带来更多的盈利空间，对盈利能力的提升也是不容忽视的一个点。 （二）多元化扩张的思考

仔细想一下，谈到格力，很多人第一时间想到的都是空调，今年上半年格力电器总营业收入528.9亿元，空调营业收入所占的份额高达97,54%，而格力的小家电业务就显得有些鸡肋，收入仅为7.16亿元。我觉得一个行业的市场总有一天会达到饱和状态，格力电器在空调这块领域已经连续多年稳坐龙头老大的地位，但是，如果有一天市场饱和，想要有更进一步的发展会变得十分艰难。

作为一个家电制造行业的巨头，格力应该在空调产品做出巨大优势的情况，着力研发其他相关产品来扩大自己的优势，以品牌的良好效应去带动其他产品的销售，这样可以使自己的业务更加多元化，从而谋求更多的发展机会。

今年9月中旬发生了中国公司迄今为止在北美市场的最大召回事件，格力电器所生产的225万台除湿机被美国消费品安全委员会（CPSC）强制要求召回。理由是，这些机器发生过多起过热并冒烟起火事件，对消费者的安全造成了威胁。

如此大规模召回相信已经对格力在国外的品牌效应造成很大程度的负面影响，并且格力的国际化道路也因此产生了巨大的阻碍。因此，格力很有必要在多元化扩张的路途中进行深刻反思。格力在空调领域的信誉和实力确实毋庸置疑，不过在进军除湿器等小家电市场的时候，必须比在自己熟悉的行业付诸更多的资金和技术投入，在产品的测试实验方面应该花费更多的时间来确保产品的安全性。所以，格力电器在“多元化”和“国际化”的道路上一定要谨慎用心，要继续保持自己在空调领域的良好品牌形象同时，认真把关其他一些小家电的产品质量安全和售后服务，这样才能真正的做到多元化扩张，在其他类型的家电市场也能占有一席之地。

（三）针对企业自身的一些建议

“格力，掌握核心科技”，我们进入格力的官网或者在电视广告上都会经常看到这句话，格力在这点做的确实很好，所以应该继续加大品牌规模效应的宣传和销售力度，提升核心科技，注重创新，再接再厉。 与同行业对比，格力电器拥有十分庞大的现金流，特别是20xx年，和前两年相比有十分显著的增长，说明其20xx年的融资方面做出了很大力度的改善，我觉得可以在条件允许的情况下多进行股权融资，并不一定要一味的依靠大量筹资来满足经营现金的需求，现金流足够庞大，经营能力和所能带来的盈利不言而喻。

还有，格力电器可以进一步的去提高公司内部的费用控制水平，加强内部管理控制，降低管理费用和销售费用的比例，从而促进营业利润的提高。

六、结语

通过以上对格力电器的盈利能力进行实证分析，不难发现，相对于仅仅从利润额等绝对数方面入手来说，用公司的资产经营、资本经营和商品经营三个方面的能力，并结合相关指标进行分析，能够更加准确、客观、全面的评价上市公司的盈利能力，这些指标依据上市公司现有的收益水平，分别从不同角度对盈利能力进行评价，以此对公司的经营业绩和发展趋势做出全面和合理的预测。

作为空调行业的龙头老大，格力电器自2009-20xx年净利润几乎翻了三翻，净资产收益率也一直保持着较高的水平，其盈利能力总体来说十分出色。不足的是，格力电器的空调营业收入占据其总的营业收入的绝对份额，主营业务单一化。空调市场终会饱和，格力想在接下来几年继续发展，应该积极拓展其他家电相关产品市场，不过分依赖空调业务所带来的收益，并且加强成本费用的控制，一定可以能让企业越走越远。

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A Brief Analysis on the Profitability of Gree

Electric Appliances

Concord University College Fujian Normal University

Department of Management Financial Management

[Abstract] Profitability is usually refers to the enterprise in a certain period of profit ability,the stand or fall of enterprise operating performance in the end by profit ability to reflect, profitability analysis is very important in corporate financial analysis. Article through to the Zhuhai gree electric appliances co.,LTD, the profitability of the last five years to collect related index data, then do the analysis to the financial indexes, and using the du pont analysis method to comprehensive analysis of profitability, finally some tips to improve profitability.

[Key words] Gree Electric Appliances Inc; profitability; Dupont analysis method

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