葉予舜 彙編 財務報表分析的意義

財務報表分析的意義：所謂財務報表分析，乃是運用各種分析工具與技術，對於財務報表及資料進行分析與解釋，俾得出對於決策有意義而且有用的資訊，以支援決策或做為決策過程之參考。

◆解釋名詞如下：

(一)短期償債能力分析: 包括流動比率、速動比率、營運資本。

? 流動比率：是衡量企業應付日常營運上所需的現金需求，其比率愈高，代

表企業的應變能力愈強，即短期償債能力愈好，故流動比率乃在衡量短期清債能力。

? 速動比率：又稱「酸性測驗」亦在衡量企業極短期內償債能力。至少要大

於100%才符合標準。

(二)長期償債能力分析：包括負債比率、權益比率、利息保障倍數。

? 利息保障倍數：在衡量企業以其營業利益償還利息支出的倍數,是債權人

衡量其債權全性的指標。

(三)經營績效分析：包括平均應收帳款週轉率、平均應收帳款收現天數、平均存貨週轉率、平均存貨週轉天數、 總資產週轉率、固定資產週轉率。

? 平均應收帳款週轉率：衡量應收帳款的收現速度，通常週轉次數高愈高，

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表示經營收效率愈好，愈能有效運用資產。

? 平均存貨週轉率：衡量存貨出售之速度及存貨額是否適當。

總資產週轉率：衡量企業運用總資產的效率，可解釋為「投資成本一塊錢，可以作多少生意」。 ?

(四)獲利能力分析：包括純益率（利潤率）、總資產報酬率、股東權益報酬率、財務槓桿指數。

? 純益率：衡量企業經營獲利能力的高低，可以解釋為「作一塊錢的生意，

可以淨賺多少元」。

? 總資產報酬率：衡量運用總資產之獲利能力的高低，可解釋為「投資資本

一塊錢可以淨賺多少元」。

? 股東權益報酬率：衡量股東權益的獲利能力。

財務槓桿指數：衡量公司舉債經營是否對股東有利的指標目標。 ?

(五)測試股票投資價值的比率：包括本益比、投資報酬率、股利收益率、股利發放率。

? 本益比：表示投資者的投資成本與投資報酬率之間的比率。

投資報酬率：表示投資者投資成本和投資報酬之間的關係，投資報酬率事實上就是本益比的倒數。 ?

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? 股利收益率：投資者的現金報酬率，亦可視為實質報酬。

股利發放率：顯示一公司的股利政策。 ?

◆計算公式如下：

(一)財務結構

1. 負債比率＝負債總額／資產總額

2. 權益比率＝股東權益／資產總額

3. 長期資金占固定資產比率＝(股東權益淨額＋長期負債)／固定資產淨額

(二)償債能力

1. 流動比率＝流動資產／流動負債

2. 速動比率＝(流動資產－存貨－預付費用)／流動負債

3. 利息保障倍數＝(所得稅＋利息費用)／利息費用＝稅前息前淨利／利息費

用

(三)經營能力

1. 平均應收帳款週轉率＝銷貨淨額／應收帳款平均數

2. 平均應收帳款收現天數＝365天／應收帳款週轉率

3. 存貨週轉率＝銷貨成本／平均存貨

4. 平均存貨週轉天數＝365天／存貨週轉率

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5. 固定資產週轉率＝銷貨淨額／固定資產淨額

6. 總資產週轉率＝銷貨淨額／資產總額

(四)獲利能力

1. 總資產報酬率＝｛稅後損益＋利息費用 X (1-稅率)｝／平均資產總額

2. 股東權益報酬率＝稅後損益／平均股東權益淨額

3. 純益率＝稅後損益／銷貨淨額

4. 每股盈餘＝稅前盈利／當時總股數

(五)現金流量

1. 現金流量比率＝營業活動淨現金流量／流動負債

2. 現金流量允當比率＝最近五年度營業活動淨現金流量／最近五年度（資本

支出＋存貨增加額＋現金股利）

3. 現金再投資比率＝（營業沽動淨現金流量－現金股利）／（固定資產毛額

＋其他資產＋營運資金）

(六)槓桿度

1. 營運槓桿度＝（營業收入淨額－變動營業成本及費用）／營業利益

2. 財務槓桿度＝營業利益／（營業利益－利息費用）＝普通股東權益報酬率

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／總資產報酬率

(七)經營績效

1. 每股淨值＝淨值／當時總股數 =淨值／資本額 *10

2. 營業毛利率＝營業毛利／營業收入

3. 營業利益率＝營業利益／營業收入

4. 稅前淨利率＝稅前盈利／營業額

(八)股票投資價值的比率

1. 本益比＝每股市價／每股盈餘

2. 投資報酬率＝每股盈餘／每股市價

3. 股利收益率＝每股股利／每股市價

4. 股利發放率＝每股股利／每股盈餘

 

第二篇：财务报表分析的意义和方法

财务报表分析的意义和方法 2007-04-03 11:20:29 港澳资讯 字体： 财务报表分析的功能 　　 一是通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。 　　二是通过分析损益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。 　　三是通过分析现金流量表，可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。 　　 财务报表分析的方法与原则 财务报表分析的方法与原则 　　 财务报表分析的方法主要有单个年度的财务比率分析、不同时期比较分析、与同行业其他公司之间的比较分析三种。 　　 1. 财务比率分析是指对本公司一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较，计算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等。 　　 2. 对本公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。 　　 3. 与同行业其他公司进行比较分析可以了解公司各种指标的优劣，在群体中判断个体。　　 使用本方法时常选用行业平均水平或行业标准水平，通过比较得出公司在行业中的地位，认识优势与不足，真正确定公司的价值。 财务报表分析的原则主要有：坚持全面原则、坚持考虑个性原则。 如何把握庄家进场 2007-04-03 11:20:29 字体： 1、股价大幅下跌后，进入横向整理的同时，股价间断性地出现宽幅振荡。当股价处于低位区域时，如果多次出现大手笔买单，而股价并未出现明显上涨.　　2、虽然近阶段股价既冲不过箱顶，又跌不破箱底，但是在分时走势图上经常出现忽上忽下的宽幅震荡，委买、委卖价格差距非常大，给人一种飘忽不定的感觉。　　3、委托卖出笔数大于成交笔数，大于委托买进笔数，且价格在上涨。　　4、近期每笔成交数已经达到或超过市场平均每笔成交股数的１倍以上。如：目前市场上个股平均每笔成交为600股左右，而该股近期每笔成交股数超过了1200股。　　5、小盘股中，经常出现100手以上买盘；中盘股中，经常出现300手以上买盘；大盘股中，经常出现500手以上买盘；超大盘股中，经常出现1000手以上买盘。　　6、在3-5个月内，换手率累计超过200％。近期的“换手率”高于前一阶段换手率80％以上，且这种“换手率”呈增加趋势。　　7、在原先成交极度萎缩的情况下，从某天起，成交量

出现“量中平”或“量大平”的现象。股价在低位整理时出现“逐渐放量”。　　8、股价尾盘跳水，但第二天出现低开高走。股价在低位盘整时，经常出现小“十字线”或类似小十字线的Ｋ线。　　9、在5分钟走势图下经常出现一连串小阳线。日Ｋ线走势形成缩量上升走势。　　10、虽遇利空打击，但股价不跌反涨，或虽有小幅无量回调，但第二天便收出大阳线。　　11、大盘急跌它盘跌，大盘下跌它横盘，大盘横盘它微升。在大盘反弹时，该股的反弹力度明显超过大盘，且它的成交量出现明显增加。　　12、大盘二、三次探底，一个底比一个底低，该股却一个底比一个底高。股价每次回落的幅度明显小于大盘。　　13、当大盘创新高，出现价量背离情况时，该股却没有出现价量背离。股价比同类股的价格要坚挺。　　如果同时出现5个信号，说明该股有6成的可能性有庄家进驻了;　　如果同时出现8个信号，说明该股7成的可能性有庄家进驻了；　　如果同时出现11个信号，说明有8成以上的可能有庄家进驻了。从回调幅度上判断主力洗盘和出逃 2007-04-03 11:20:29 国盛证券 王剑 字体： 　对于多数上涨个股而言，在向上的过程中通常很少是单边向上的，往往会在上升途中进行一段时期的震荡整理，此时由于其股价已有一定的涨幅，有时也存在掉头向下的可能。而从投资者的实际操作方法来讲，在参与热点个股时往往爱追高。当一只个股出现回调的时候，市场价格与参与的成本价会比较接近，因此，此时必须准确判断出股价下跌是洗盘还是机构出逃构筑头部。对于这一问题，我们通过成交量的变化可以得到相对准确的结论。 　　仅仅从一般的技术形态上来看，洗盘的震荡走势与构筑顶部的走势在很大程度上比较接近，投资者往往难以判别，但从以下几个方面可以看出两者的区别：一是在进入高位震荡之前，前期的涨幅存在区别。一般而言，构筑头部的震荡在最近一次的最大涨幅有限，而属于洗盘性质的震荡在最近一次的上涨行情中，其涨幅比较可观，在经历一次较大上涨之后的个股往往不会立即形成头部，那些启动不久就开始回调的个股反而容易进入持续下跌的通道；二是成交量的变化有区别。在有涨跌幅限制的情况下，股价下跌的时候成交都会呈现萎缩态势，但洗盘的震荡，其成交会保持较高的水平。如果一次震荡是放量下跌的，则洗盘的概率极大，相反，成交持续萎缩下跌的品种当中，其股价的后市走势反而需要警惕；最为重要的是下跌幅度。一般而言，洗盘的个股回调下跌的幅度是有限

的，其最大跌幅为20％到30％之间，超过了这个范围则必然是构筑头部下跌的走势。 　　投资者在实际操作当中，可以把握以下几个原则：当一个涨幅较大的个股出现第一次幅度较大的下跌时，往往不会是头部，该股后期的震荡是属于洗盘性质的。特别是当其成交仍保持一定水平的时候，该股洗盘的可能性更大。相反，那些已经有反复，并且在近期的上涨中表现并不强，而成交也难以持续放大的个股，其构筑头部的可能性较大。因此，建议投资者关注那些近期涨幅巨大的个股，尤其是能够创下历史新高的品种，这说明该个股具有掀掉历史盖子的上涨能量，此类个股往往会在短期调整后再度发力。所谓的强者恒强也是指这一类个股，它们是值得逢低参与和看好的品种。从笔数差看主力控盘 2007-04-03 11:20:29 大智慧证券 王荣奎 字体： 一、什么叫笔数差　　如果能对盘口的大单数据进行连续的追踪统计,根据主动性买盘吃掉散户的笔数或者主动性卖盘释放筹码给散户的笔数,就可以大致判断出多空交战一天的结果,计算一个交易日中大单买入笔数总和与大单卖出笔数总和的差就可以推算出。这就涉及笔数差的问题,即大单买入总笔数与大单卖出总笔数的差额。　　二、笔数差在研究盘口中的作用很明显,当大单买入笔数远远大于小单卖出笔数时就说明当天主力资金吃掉散户的单子越多,相应上涨的潜力就越大,反之下跌的动力就越大。我们以实例进行研判。我们看看20xx年11月16日星期二川化股份的盘中走势,龙虎看盘显示：当天大单买入笔数为318笔,当天大单买入共6534手占大单比例的30%,而大单卖出笔数只有64笔,这反映出一个什么问题呢?从以上数据可以看出当天主力资金大部分时间是在不断扫掉散户的单子,是典型的主动性拉升,多方占据了主动。从另一个角度来看,盘中的空方能量很弱,也意味着盘面几乎没有很大的抛压,主力已经具备控盘能力了,那么后市继续上涨的概率就很大,这个数据模型也暗示了持股者可以继续持股待涨。现金流量表的快速解读 2007-04-03 10:54:25 港澳资讯 字体： 在现金流量表中,企业的净现金流量是由经营现金净流、投资现金净流、融资现金净流三者合计组成。由于现金是企业赖以生存的发展基础,通过对现金流量表的各个项目现金状况的构成分析,我们可以得到很多关于企业经营状况有价值的信息,这种分析对深入了解企业的经营状况很重要。　　我们把企业的现金流大致分为以下几种类型:　　1、经营现金净流为"＋",投资现金净流为"＋",融资现金净流为"＋"。这种公司主营业务在现金

流方面能自给自足,投资方面收益状况良好,这时仍然进行融资,如果没有新的投资机会,会造成资金浪费。　　2、经营现金净流为"＋",投资现金净流为"＋",融资现金净流为"-"。这种公司经营和投资良性循环,融资活动的负数是由于偿还借款引起,不足已威胁企业的财务状况。　　3、经营现金净流为"＋",投资现金净流为"-",融资现金净流为"＋"。这种公司经营状况良好,通过筹集资金进行投资,企业往往是处于扩张时期,这时我们应着重分析投资项目的盈利能力。　　4、经营现金净流为"＋",投资现金净流为"-",融资现金净流为"-"。这种公司经营状况虽然良好,但企业一方面在偿还以前的债务,另一方面要继续投资,所以应随时关注经营状况的变化,防止财务状况恶化。　　5、经营现金净流为"-",投资现金净流为"＋",融资现金净流为"＋"。这种公司靠借钱维持生产经营的需要,财务状况可能恶化,应着重分析投资活动现金净流入是来自投资收益还是收回投资,如果是后者,企业的形势将非常严峻。　　6、经营现金净流为"-",投资现金净流为"＋",融资现金净流为"-"。经营活动已经发出危险信号,如果投资活动现金流入主要来自收回投资,则企业将处于破产的边缘,需要高度警惕。　　7、经营现金净流为"-",投资现金净流为"-",融资现金净流为"＋"。企业靠借债维持日常经营和生产规模的扩大,财务状况很不稳定,如果是处于投入期的企业,一旦度过难关,还可能有发展,如果是成长期或稳定期的企业,则非常危险。　　8、经营现金净流为"-",投资现金净流为"-",融资现金净流为"-"。企业财务状况危急,必须及时扭转,这样的情况往往发生在扩张时期,由于市场变化导致经营状况恶化,加上扩张时投入了大量资金,会使企业陷入进退两难的境地。(北部资产禾银系统研究所 王醒 刘希敏)　　案例分析利用禾银上市公司分析系统,运用以上方法举例分析。以啤酒花(600090)20xx年12月31日数据为例,企业现金净流量为6474万元,但其经营现金净流为-3446万元,投资现金净流为2778万元,融资现金净流为7142万元(其流量来源主要为取得借款)。该公司依靠借钱维持生产经营的需要,财务状况有恶化的趋势,并且其投资活动现金净流入是主要来自收回投资。从现金表情况看,企业的形势将较严峻,应引起投资者的警惕。 买卖盘的神秘语言 2007-04-03 10:54:25 港澳资讯 字体： 许多时候，大资金时常利用盘口挂单技巧，引诱投资人做出错误的买卖决定，委买卖盘常失去原有意义，注重盯住盘口是关键，这将有效的发现主力的一举一动，从而更好的把握买卖时机。上压板、下托板看主力意图和股价方

向　　大量的委卖盘挂单俗称上压板；大量的委买盘挂单俗称下托板。无论上压下托，其目的都是为了操纵股价，诱人跟风，且股票处于不同价区时，其作用是不同的。　　当股价处于刚启动不久的中低价区时，主动性买盘较多，盘中出现了下托板，往往预示着主力做多意图，可考虑介入跟庄追势；若出现了下压板而股价却不跌反涨，则主力压盘吸货的可能性偏大，往往是大幅涨升的先兆。　　当股价升幅已大且处于高价区时，盘中出现了下托板，但走势却是价滞量增，此时要留神主力诱多出货；若此时上压板较多，且上涨无量时，则往往预示顶部即将出现股价将要下跌。　　连续出现的单向大买卖单　　1、盘口意义　　连续的单向大买单，显然非中小投资者所为，而大户也大多不会如此轻易买卖股票而滥用自己的钱。大买单数量以整数居多，但也可能是零数。但不管怎样都说明有大资金在活动。比方如用大的买单或卖单告知对方自己的意图，像666手、555手，或者用特殊数字含义的挂单比如1818手(要发要发)等，而一般投资者是绝不会这样挂单的。　　大单相对挂单较小且并不因此成交量有大幅改变，一般多为主力对敲所致。成交稀少的较为明显，此时应是处于吸货末期，进行最后打压吸货之时。大单相对挂单较大且成交量有大幅改变，是主力积极活动的征兆。如果涨跌相对温和，一般多为主力逐步增减仓所致。　　2、扫盘　　在涨势中常有大单从天而降，将卖盘挂单连续悉数吞噬，即称扫盘。在股价刚刚形成多头排列且涨势初起之际，若发现有大单一下子连续地横扫了多笔卖盘时，则预示主力正大举进场建仓，是投资人跟进的绝好时机。　　3、隐性买卖盘　　在买卖成交中，有的价位并未在委买卖挂单中出现，却在成交一栏里出现了，这就是隐性买卖盘，其中经常蕴含庄家的踪迹。单向整数连续隐性买单的出现，而挂盘并无明显变化，一般多为主力拉升初期的试盘动作或派发初期激活追涨跟风盘的启动盘口。一般来说，上有压板，而出现大量隐性主动性买盘(特别是大手笔)，股价不跌，则是大幅上涨的先兆。下有托板，而出现大量隐性主动性卖盘，则往往是庄家出货的迹象。无征兆的大单解读　　一般无征兆的大单多为主力对股价运行状态实施干预所致，如果是连续大单个股，现行运作状态有可能被改变。如不连续也不排除是资金大的个人大户或小机构所为，其研判实际意义不大。　　1、大单吸货　　股价处于低位，买单盘口中出现层层大买单，而卖单盘口只有零星小单，但突然盘中不时出现大单炸掉下方

买单，然后又快速扫光上方抛单，此时可理解为吸货震仓。2、买二、买三、卖二、卖三的解读　　在盘面中不断有大挂单在卖三、卖二处挂，并且不断上撤，最后出现一笔大买单一口吃掉所有卖单，然后股价出现大幅拉升，此时主力一方面显实力，一方面引诱跟风者虻ィ�二者合力形成共振，减少拉升压力。买四、买五、卖四、卖五亦可类比解读�? 　　3、小规模暗中吸筹　　有时买盘较少，买一、买二、买三处只有10－30几手，在卖单处也只有几十手，但大于买盘，却不时出现抛单，而买一却不是明显减少，有时买单反而增加，且价位不断上移，主力同时敲进买、卖单。此类股票如蛰伏于低位，可作中线关注，在大盘弱市尤为明显，一般此类主力运作周期较长，且较为有耐心。　　4、经常性机会大买单　　多指500手以上而卖单较少的连续向上买单。卖一价格被吃掉后又出现抛单，而买一不见增加反而减少，价位甚至下降，很快出现小手买单将买一补上，但不见大单，反而在买三处有大单挂出，一旦买一被打掉，小单又迅速补上，买三处大单同时撤走，价位下移后，买二成为买一，而现在的买三处又出现大单(数量一般相同或相似)且委比是100％以上，如果此价位是高价位，则可以肯定主力正在出货。小单买进，大单卖出，同时以对敲维持买气。　　5、低迷期的大单　　首先，当某只股票长期低迷，某日股价启动，卖盘上挂出巨大抛单(每笔经常上百、上千手)，买单则比较少，此时如果有资金进场，将挂在卖一、卖二、卖三档的压单吃掉，可视为是主力建仓动作。注意，此时的压单并不一定是有人在抛空，有可能是庄家自己的筹码，庄家在造量吸引注意。如大牛股中海发展在启动前就时常出现这种情况。　　6、盘整时的大单当某股在某日正常平稳的运行之中，股价突然被盘中出现的上千手大抛单砸至跌停板附近，随后又被快速拉起；或者股价被突然出现的上千手大买单拉升然后又快速归位。表明有主力在其中试盘，主力向下砸盘，是在试探基础的牢固程度，然后决定是否拉升。该股如果一段时期总收下影线，则向上拉升可能大，反之出逃可能性大。　　7、下跌后的大单　　某只个股经过连续下跌，在其买一、买二、买三档常见大手笔买单挂出，这是绝对的护盘动作，但这不意味着该股后市止跌了。因为在市场中，股价护是护不住的，“最好的防守是进攻”，主力护盘，证明其实力欠缺，否则可以推升股价。此时，该股股价往往还有下降空间。但投资者可留意该股，因为该股套住了庄，一旦市场转强，这种股票往往

一鸣惊人。 怎样把握井喷式黑马股的最佳买卖点 2007-04-03 10:54:25 港澳资讯 字体： 对于井喷式黑马的最佳买点我认为有两个：　　1）、第一个涨停板附近。底部放量涨停，做多力量很大。即使第二天不再是涨停板，短线出局也不至于赔钱。所以，可以坚决追。　　2）、第二天开盘价附近。若第二天股价高开2~3%，并强势横盘时，是介入的极好时机。因为此时的强势盘整，是在快速消化前一日的短线获利盘，一旦短线抛压减轻，股价就会迅速向上窜升。　　对于台阶式黑马最佳买点是每一个整理平台末端向上突破的阳线。所以，其最佳买点 有多个。当然，股价越向上，买入的风险相应也越大。如果能在低位介入，就最好一直持有，直到见顶为止。　　而波浪式黑马的最佳买点是其股价回落至支撑线附近时的位置。　　卖出方法：　　与最佳买点一样，我们追求的也是最佳卖点。尽管有许多的技术指标判断股价的顶部特征，但最有效、最简单的指导卖出的技术指标却是均线系统。　　不管是何种黑马形态，如遇5日、10日均线在高位死叉，则应是极可靠的卖出信号。换言之，若依上述买入方法在底部买进一只黑马股后，就耐心持股，不被其凶悍的洗盘所吓倒，一直持有到5日、10日线死叉时卖出，定会是大赢家。