一、引言和相关文献综述

估值分析是分析股票的一个重要方法，常被用于分析和寻找价值被低估或高

估的股票从而从股票市场中获益。其中股利贴现模型是最常被用到的估值方法之一。该模型认为股票的未来售价取决于投资者现在对股利的预期。

威廉姆斯（Williams）于1938年提出了公司（股票）价值评估的股利贴现模型（DDM）,为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，也为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。他认为内在价值是指股票本身应该具有的价值，而不是它的市场价格。股票内在价值可以用股票每年股利收入的现值之和来评价；股利是发行股票的股份公司给予股东的回报，按股东的持股比例进行利润分配，每一股股票所分得的利润就是每股股票的股利。这种评价方法的根据是，如果你永远持有这个股票（比如你是这个公司的老板，自然要始终持有公司的股票），那么你逐年从公司获得的股利的贴现值就是这个股票的价值。

本文将从宏观经济环境和行业境况层面对洋河股份这只股票进行分析，并使用股利贴现模型对该股票进行内在价值的估值分析，从而对一般的投资者提出一定的指导性意见。

二、公司基本情况介绍

江苏洋河酒厂股份有限公司位于江苏省宿迁市洋河新区境内。洋河新区地处江苏省宿迁市宿城区、宿豫区、泗阳县的交汇处。紧临徐淮高速公路，背靠京杭大运河，宿淮铁路。酒厂交通畅达，酒业兴旺，市场繁荣。洋河蓝色经典是江苏洋河酒厂于20##年8月推出的高端品牌。“蓝色经典”商标被国家工商行政管理总局认定为中国驰名商标，这是江苏洋河酒厂继“洋河”20##年获中国驰名商标后，又一商标获得国家级认定。主要是政府机关、企事业单位以及成功人士招待用酒。

三、宏观环境分析

宏观经济的发展对白酒的促进作用不可小视，尤其是对中高档白酒的推广以及销售渠道的建设。改革开放以后，我国经济得到迅速发展，人们收入水平普遍提高，同时涌现出了大量以个体经营为主的暴发户。从近几年的统计数字来看，城镇居民每年的收入增长都在7％以上。

图一：农村城镇居民收入水平

收入的提高以及一大部分富人的崛起改变了人们对白酒的消费行为。突出地表现在消费档次的提高上。高档名酒已经不是传统消费者的专利，其消费群体正日益丰富。宏观经济的发展在拉动白酒消费档次的同时，对消费者的消费观念也产生了深刻影响。市场经济条件下，人们在选购商品时不再单纯地讲究产品的基本功能，更讲究品牌、质量和服务，是一种消费享受。白酒同样如此。人们喝白酒不仅是在品其味道，而且是品其品牌和浓郁的品质文化。这就是近几年名酒和知名品牌能够占据市场主流的主要原因，也是名酒厂家坚持“春天就要到来”的核心因素。
    总体来看，宏观经济的变化对白酒行业产生的影响有如下几条：
1.催生高端酒
    经济在发展，收入在提高，消费档次也得到了极大提升。而消费档次的提升直接催生了一大批高档白酒。水井坊、国窖，以及五粮液和茅台的年份酒乃至其他高端新品就是在这一客观大背景下诞生的。

2.支撑名酒涨价

宏观经济是消费档次提高的基础，而消费档次的提高同时又是传统高档酒不断涨价的核心因素之一。

图二：各大白酒品牌涨价轨迹

但在20##年，白酒市场遭遇寒冬，中央相关政策的出台，使得白酒市场消费需求趋缓，20##年白酒市场竞争更加激烈，白酒企业迎来了新的机遇和挑战。

一方面是政府限制三公消费，和打击贪腐使得白酒业收到重挫，另一方面我国经济增速放缓，房价居高不下，使得居民的购买力相对于前几年也有所下降，城镇居民的白酒消费呈现颓势。

   从总体上看，虽然白酒业的宏观环境较之前的“黄金十年”来说不容乐观，但依旧有积极的利好因素，比如农村居民收入和购买力的增长，低端市场的开发同样可以使白酒业迎来一个新的春天。

四、行业层面

（一）白酒行业现状及影响因素

20##年后半年开始，中国酒水行业在诸多酒类“门事件”、国家禁酒令、严查三公消费、禁止价格垄断等政策的频繁出台的综合影响下，国内诸多矛头开始纷纷指向白酒行业，社会积聚多年的怨气也开始集体向白酒行业开火。20##年外界诸多不利因素促使正在疯狂发展的白酒产业迅速进入行业发展的拐点。整个行业将由发展的黄金十年步入增幅平缓的白银时代。在行业调整的大背景下，高端白酒市场持续低迷，伴随着高端渠道受阻，20##年无论是茅台、五粮液等一名酒还是酒鬼酒、汾酒、郎酒等为代表的二名酒、区域名酒的酒企销售业绩无不大幅下滑。与此同时，不少白酒经销商和生产厂家将产品线从‘头部’向‘腰部’和‘脚部’延伸，以此来保证销量，维持消费氛围。

消费环境：
　　1、限制三公消费，军队系统禁酒，使得白酒行业的贿赂营销逐渐走到尽头,高端白酒销售仍将持续下滑，行业结束癫狂方式的发展，市场逐步回归理性、回归稳定、回归大众消费方向。
　　2、消费者健康意识进一步增强，少饮酒、饮好酒成为消费趋势，简约消费的风俗将日益盛行。
　　3、作为新生代的消费者，80后、90后个性鲜明，生活方式时尚新潮，随之而起的是消费多元化，多彩多姿的时尚型白酒将会不断涌现，但人均消费量将会减少。
　　4、伴随消费者文化素养的提高，白酒消费由商务、交际、娱乐等多元化功能向以商务、礼仪为主要方向和目的而快速发展。
　　市场环境
　　1、国家食品安全法的法规将会更加严厉，消费者健康意识进一步觉醒，擦边球产品、假冒伪劣产品的市场空间将更加收到限制，发展空间将会非常有限。
　　2、产品价值诉求将进一步趋向亲民化、平民化，极品、国字头等空洞大概念的表述将逐步消失，平民化、口语化、价值化的亲民路线将逐步形成。
　　3、政务消费的抑制，经济的发展，中产阶级的壮大导致腰部市场进一步壮大，消费结构由“哑铃型”向“橄榄型”转变，中档产品的市场空间越来越大，同时竞争也越来越激烈。
　　4、诸如茅五剑泸等一名酒类的企业也开始大量出台面向大众的中低端新品,凭借副品牌与区域品牌争抢市场，各市场竞争将进一步加剧。
　　5、行业外资本进入的速度将大幅减缓，学习调整适应和消化将是行业外资本的长期重点工作方向和内容。
　　渠道环境
　　1、团购渠道黯然，市场进入了多渠道并重的渠道碎片化时代，后盘中盘渠道营销模式受阻，超终端营销将逐渐盛行。
　　2、渠道扁平化、精细化来临，以网络升级、管理升级、产品升级为标志的经销商升级运动开始盛行。
　　3、经销商群体抱团取暖，以强势品牌为依托的组织化、团体化的经销商群体日益增多。
　　4、电商时代的到来，中国酒类流通渠道格局将发生重大变化，电商逐步成为企业塑造品牌实现B2C营销的一个重要渠道，但整体市场份额仍很有限。许多管理落后的中小型企业将被淘汰，厂商关系也将因之而变，由过去的厂主商仆变为平等共荣。
　　竞争环境
　　1、行业由扩容性增长变为挤压性增长，行业并购风起云涌，弱者消亡、强者愈强，未来三至五年将会有30%以上中小型白酒企业面临倒闭或被并购的命运。
　　2、品牌+资本+文化将成为未来白酒的核心竞争力,区域性中小品牌生存空间将进一步被压缩，企业品牌由散、乱、差的粗放型转为精、简、少的集约型，并逐步向行业垄断方向发展。
　　3、企业投入将更加谨慎，资源聚焦、资源前置的赌博式运作将愈加稀少，过渡营销风险进一步加大，营销开始逐步回归产品本身。
　　4、年轻的消费群体快速转移消费，红酒、黄酒、啤酒等替代产品仍将快速发展，进一步分食白酒市场份额。
　　“扩容、升价、高增长”，这是过去若干年来中国白酒行业的一个基本发展模式。今日白酒行业发展尤其是高端白酒的发展拐点其实也仅仅是这个行业回到原本就应该处在的正常发展轨道上而已，也就是说中国白酒行业过去的10多年是大跃进方式的发展，是透支了整个中国白酒行业的未来市场、是透支未来增长的超常速发展。
　　因此，回归到白酒行业的营销原点是今后中国白酒行业尤其是企业应对市场的最佳发展方向。  

（二）洋河股份的行业优势

从上表20##年一季度的数据可以看到，洋河酒业是白酒业中的前三甲之一，盈利能力仅次于贵州茅台，各项数据都处于行业前列。

同时，江南大学副校长徐岩教授今年发表了《科学认识中国白酒中的生物活性成分》的研究报告，首次向外界公布了近7年的研究成果，证明白酒中含有对人体健康有益的微量成分。其中，因为洋河酒厂是江南大学的研究基地，所以徐岩对洋河绵柔型白酒也颇有研究。他研究指出，洋河绵柔型白酒含有丰富的微量元素，可提高人体综合免疫力，加速分解醇类等物质，饮后具有不上头、不易醉、醒酒快等特征。

而从整个白酒行业来看，在很多科学机构和专家的研究成果中，洋河的绵柔型白酒也脱颖而出，俨然了成为当代白酒的一面健康旗帜。通过科学的绵柔型白酒与健康实验，南京医科大学公共卫生学院卫生检验系主任、硕士生导师李磊教授得出这样的结论：洋河绵柔型白酒成分构成特征明显；饮用中、低数量绵柔型白酒对心脑血管病（血栓、心肌梗塞、中风等）有保护作用；增强机体抗氧化损伤能力；减少体内代谢不良产物的形成。李磊教授通过对比实验还发现，洋河绵柔型白酒饮用安全度高，低、中数量的绵柔型白酒没有造成实验动物的肝损伤。

对此，有业内人士分析说，“竞争对手的缺陷，就是巨大的商机。而洋河的绵柔健康牌迎合了消费者，所以绵柔白酒喜欢喝的人越来越多，它的固定消费群也越来越大”。但对于普通消费者来说，适量饮酒还是健康的关键所在。

五、公司层面

（一）公司简介

江苏洋河酒厂股份有限公司（苏酒集团）位于苏北古镇——洋河，面临徐淮公路，背靠京杭运河，交通畅达，酒业兴旺。

20##年11月6日，“洋河股份”在深圳证券交易所正式挂牌上市，洋河酒厂成为江苏省白酒行业首家、宿迁市第一家国内上市公司。20##年4月8日，宿迁市国丰资产经营管理有限公司将其持有的江苏双沟酒业股份有限公司40.59%的股份转让给洋河酒厂。同日，苏酒集团宣告成立。20##年3月23日，洋河股份与双沟酒业实现股权完全融合。洋河、双沟的强强联合，必将更好地实现优势互补，有力促进打造酒都、振兴苏酒宏伟目标的实现。

（二）公司基本素质分析

1.经营能力

报告期内总体经营情况概述本公司属白酒类饮料制造业，主营洋河、双沟系列白酒的生产和销售。20##年，公司实现营业总收入150.24亿元，实现利润总额67.06亿元，归属上市公司股东的净利润50.02亿元。 20##年第一季度，净利润已达20亿元。

2.管理层及员工素质

在1998年，洋河股份董事长兼总裁张雨柏就旗帜鲜明地提出：“酒最主要的还是味，酒不是香水，酒是要喝的，要喝就要在味觉上下工夫”。

为此，洋河股份在20##年抽调了多名技术骨干，成立“绵柔型”白酒研发课题组，并在20##年成功推出绵柔型产品代表作——洋河蓝色经典系列。

20##年，随着企业新建酿酒车间陆续竣工投产，公司新引进了一大批酿酒员工。为提高新员工的业务能力，提升新区车间酿酒产质量，为企业发展储备酿酒技术人才，洋河股份（苏酒集团）酿酒生产系统不断强化对酿酒生产过程的管控，积极组织开展各类技术比武和技术培训工作，通过培训让新人迅速变成熟练工，把老员工和新员工都培养成企业发展的中坚力量。同时，各酿酒车间不断强化酿酒生产基础管理，积极开展对标活动，通过多种方式开展后进班组帮扶和师带徒工作，成效显著。公司酿酒生产继续保持量、质双提升，为企业持续发展提供了有力保障。

（三）利用模型估值

根据上表数据所得的风险系数β为0.661，进而得到必要收益率，再根据近年的股利数据得到估计增长系数大概为5.263%，预期股利为2.11。股利贴现模型公式为V=D1/(k-g)，其中V为每股股票的内在价值，D1下一期的预期股利，k是股票的必要收益率。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。在此，我们利用不变增长模型，D1=D0(1+g)为下一期的股利，最终得到公司股票内在价值为每股83.60元，现价为53.56元，股价被低估，建议购买。

六、投资建议

公司管理层敢于转型创新，在大众消费时代，率先试水新通路、构建“海陆空”全渠道营销网络，未来很有希望通过优秀管理能力和卓越战略眼光弯道超车实现全国化，成就中国版帝亚吉欧。白酒行业调整对高档酒销量影响较大，导致2013全年收入负增长，20##年中档酒逐渐发力 公司全营销网络的构建，未来收入增速有望逐季改善。该股具有较强的增值能力，建议购买。

风险提示：宏观经济增速下行、行业竞争加剧、消费税政策变化、三公消费政策从紧，行业调整幅度超预期。

 

第二篇：洋河股份投资价值分析文献综述

洋河股份投资价值分析文献综述

前言

随着证券市场规模不断壮大与规范、市场创新不断深化、证券市场信息披露不断完善、机构投资者队伍不断壮大、WTO的加入和QFII的引入使得中国证券市场正在加速与国际接轨，投机思维的生存空间已被大大缩水，价值投资逐渐成为一种重要的投资理念。上市公司的投资价值已经成为大众所关心的问题，如何科学、合理地分析评价上市公司的投资价值已成为当前理论与实践的重要问题。

投资价值是一种资产投资理论，它是非强调投资对象的投资价值，其精髓在于如何寻找及评估价值，投资价值者的原则是市场价格远低于股票内在价格，通过对股票价格的定位分析，选择被市场低估的股票，并应用投资技巧对其进行操作，从而达到最大的盈利目的。

一．白酒类市场宏观分析

夏芳在《茅台进入下降通道 高端白酒市场或生变数》一文中讲述茅台的涨价和降价这一事实，通过记者采访白酒专家铁犁和中投顾问食品行业研究员周思然的回答作为开题，展开对白酒降价原因的分析，专家们认为茅台的降价是因为价格过度飞涨，导致不少经销商大量囤货，价格下降时对囤货的消化：另外，限制“三公”消费也是价格下降的主因，去年x月，国务院法制办公开了《机关事务管理条例(征求意见稿)》，其中明确规定，机关事务工作应当遵循保障公务、厉行节约、务实高效、公开透明的原则。

《顺应消费者心理需求：白酒企业追求“伪时尚”？》，郭佑辰在文章中认为“无酒不成席”已是一种约定俗成的饮酒习惯,它所指的是餐桌上要有酒，而且越是重要、正式的场合越是不能离开酒，尤其是白酒。从市场发展来看，白酒这个特殊的产物，不仅能给消费者带来地位、层次、品位、圈子等特征的价值联想，还能出色地满足消费者的使用价值。对白酒选择特点为：对白酒有选择差异大，不同阶层、不同年龄、不同职业的消费者因为消费心理差异之大，选择白酒品牌往往差异很大，且消费者众口难调，优质及低劣的白酒在市场上会同时存在；伪时尚趋势明显，目前的中高端白酒消费，基本以商务、政务宴请为主，而宴请方主要是满足对方或自己的某种心理欲望。白酒品牌的选择不仅能体现主人身份、地位、经济实力，而且还能折射出主人的生活品位及个性性格等特征，“时尚”开始成为一些消费者心理诉求的重要要素，但白酒，自古以来和时尚都相距甚远。

田聪和王建强的《我国白酒行业发展现状及趋势分析》一文中认为，白酒在我国可谓源远流长,白酒已经是中国人生活中不可或缺的一部分,刚性需求很大。现状分析：在19xx年，我国白酒产量达到了历史顶峰值801.3 万吨，至20xx年一直处于衰退状态，从20xx年开始，，我国白酒行业一路稳步回升，产量逐年增长，幅度逐步递增。另外，由于白酒是一个粮食消耗性产业，与国家倡导的环境保护政策不太吻合，国家可能会在产业政策上对白酒行业进行结构性限制与整合，重新进行资源配置，鼓励大中型白酒企业发展，这对大多数中小白酒企业将会很不乐观。一.白酒产量波动原因分析: 首先是国家政策的调整, 其次是替代产品的发展。二.白酒行业竞争状况分析：（一）从“品牌战”到“品类战”，，我国白酒产品主要分为三类：首先是茅台、五粮液的第一集团。其次是以泸州老窖、洋河、郎酒等为代表的第二集团，在全国范围内都具有一定的知名度，竞争相当激烈，各品牌都想从第二集团脱颖而出，成为继茅台、五粮液之后的第三品牌。（二）其他酒类对白酒的冲击，随着人们生活方式和生活理念的转变，酒类消费也越来越多元化，取消关税壁垒，洋酒大量进入，国内的啤酒、保健酒、黄酒、加上国际葡萄酒等都给白酒行业的扩张带来了压力，不断蚕食着白酒的市场份额。三、白酒行业未来的发展趋势：高端白酒市场继续垄断，20xx年五粮液、茅台、泸州老窖的销售额整个白酒行业销售额的百分分别为39%、37%、7%；中高档酒竞争加剧，低档酒销量减少，调查显示，有32.5%的消费者择20- 40 元的白酒，38.7%的消费者

选择40- 60元的白酒，18%的消费者选择60 元以上的白酒。从20xx年以来，国家一系列针对白酒行业的扶优限劣税收政策的出台，低档白酒已无利可图；农村市场潜力巨大，由于民族传统的原因,白酒在农村具有顽强的生命力和潜力巨大的市场；白酒仍唱主角；产销量上涨空间有限，价格持续攀升，除了受税收策调整之外，整个行业更加重视品牌的力量，从追求产量向提高产值方向发展。

《我国白酒产业现阶段面临的问题及解决对策》，作者马卉认为：白酒是我国传统的消费品，利税高，国民经济有较大贡献，中国白酒业正处于生命成熟期的中后期，面临总市场需求饱和、产品价格走低、进入国际市场困难等诸多问题。一、中国白酒产业现状：产量在相当长一段时间内保持比较稳定的增长，城镇、农村居民消费总量均保持稳定增长，农村居民的酒类人均消费量却一直呈现出上升趋势，并已超过城镇居民，收入增长幅度远高于产量增长幅度。二、问题：从总体来说，白酒业集中度较高，正处于生命成熟期的中后期，面临总市场需求趋向饱和，产品价格渐走低。中档市场的消费者还缺乏忠诚度，在消费的时候表现出强烈的游离性。中小白酒厂数目过多，盲目发展，过度低效竞争，多数城市的酒类销售均以登记备案形式进行管理，而未进行许可管理。导致市场门槛形同虚设，酒品批发渠道不清，来源不明；中国白酒进入国际市场困难，从国外环境分析，首先，需要培养消费者饮用习惯；其次，企业不愿意投资去大力宣传，引导国外消费需要；再是贸易壁垒。从国内环境分析，首先，缺乏引导白酒企业走出去的有效机制和社会氛围；其次，缺乏挑战国际市场的战略眼光和缜密部署；三是，国内市场的极度不规范牵制了名酒品牌的精力，使他们无心考虑开拓国际市场；四是，近年外资的并购行为往往带有“必须控股”的并购条件，而中方多为行业龙头企业，独资化趋势日益明显，有些甚至对中方不利。三、展望：白酒文化是不会消失的，酒经济将借助酒文化而生存。就行业未来的发展来看，高端白酒市场仍然具有高成长性。随着人均收入水平的提高和消费观念的转变，低端白酒的市场空间必然会被进一步挤压，高端白酒仍有较大的市场空间。行业结构资源配比将进一步向高端产品倾斜。建议：改善生产结构、强化规章制度、鼓励国际化、合理应对并购。

《白酒产业大省白酒发展战略分析》，黄平，黄永光，姜螢，张肖克著，一. 白酒产业发展基本情况，川酒，全国白酒板块中占据了龙头地位，发展优势、强势越来越明显，拥有中国白酒业1/3 的实力；鲁酒，全国有名的白酒生产大省，更是白酒消费、市场容量发展的大省之一；豫酒，具有深厚的酒文化底蕴， 为豫酒的发展形成了丰厚积淀，促使河南成为中国白酒产销大省；苏酒，苏酒全面实施白酒名牌战略。二.产业发展战略，川酒，1. 积极推进产业结构优化, 2 .着力实施“龙头”发展战略3. 加快实施品牌发展战略4. 实施产业集群发展战略；鲁酒，1. 实施总量控制，合理调整结构2. 深化行业产业改革发展3. 加强技术改造和创新，调整产品结构4. 实施资源综合利用，降低能耗成本5. 培育发展龙头集团；豫酒，1. 政策引导，科技助推2. 培育龙头企业,促进产业升级3. 构建高水平产业载体,培育集群发展优势4. 调整产品结构,打造知名品牌；苏酒1. 高起点规划建设白酒工业园区2. 高起点规划建设白酒工业园区3. 大力实施品牌发展战略4. 促进行业企业技术升级5. 积极培育行业“小巨人”企业6. 完善营销网络体系建设7. 提升行业企业管理水平。三.发展战略的保障措施

《白酒第三次涨价潮来袭年均涨三成》，通过一线酒都没有上调价格的计划，反观二线品牌，泸州老窖、郎酒、水井坊等却纷纷在节前掀起涨价潮分析原因。有业内人士表示“二线品牌的齐齐涨价，主要是为了进入一线阵营。”，目前白酒一线阵营的品牌主要是茅台和五粮液，然而二线品牌却非常多，如果能进入一线阵营，无疑将利好品牌价值和企业业绩。一线品牌之所以停止涨价的动作，也与其企业策略有关。茅台集团党委副书记刘和鸣日前就表示，中间环节的肆意提价实际上损害了茅台的定价体系，因此控价已成为茅台今后的主要工作之一。而在价格没有提高的情况下，茅台将通过增加产量来实现业绩的增长。而在二线

品牌纷纷提价后，五粮液却意欲“反手一击”，在12月x日的五粮液经销商大会上，五粮液相关人士就表示将增加对千元以下“次高端”白酒的投入，以填补二线品牌涨价后的市场空白。业内人士表示，二线品牌涨价，是为了保持高端。

《中国白酒的国际化之路》作者，程宏连和张成，通过对白酒现状的分析，得出中国白酒还没有被世界接受，白酒行业远未达到国际化程度，和通过对白酒现状和国家对中国的了解和中国在国际的地位得出白酒是时机走出国门、走向世界的舞台。但中国白酒走向世界还任重道远，1. 经济危机加重中国白酒走向世界的压力，2. 白酒消费税从严征收影响白酒企业加大投入3. 进口关税下调对白酒企业的冲击4. 原料涨价对白酒企业的影响5. 公安部严打酒后驾车行动对白酒企业的影响。但中国白酒人应抓住时机、迎难而上1 。“攘外必先安内”2. 新型工业化道路是中国白酒企业的首先之路3. 低度、低刺激感依然是未来的发展方向4. 依靠工艺技术创新、提升国际市场竞争力5. 加大国际宣传及推广力度6. 积极争取政府扶持7. 勤勤恳恳、兢兢业业做好中国白酒走向世界的开拓者。

《禁酒令：酒业整合的发令枪》，顾卫民，作者认为作为国内独有内需消费品，白酒在我国酒饮料中居于主导地位，禁酒令将影响白酒、啤酒、红酒行业的消费趋势，进而推动行业整合、影响行业绩效。通过SCP模型，作者认为：首先，整个行业受到一定的冲击在所难免。其次，白酒业受外部冲击后，其市场结构将如下变化：高端白酒受到的冲击相对较小；中端白酒（区域龙头）相对高；而低端白酒则几乎不受影响。以应对结构的变化和外部的冲击，酒类企业可能会出现的行为：首先，行业整合有可能加速，其次， 中小企业将更突出有优势的区域性产品或品牌 ，第三，通过同心多元化，部分企业将逐步开始新品类的扩张，第四，重新细分市场，进行市场开发，第五，可能的海外拓展将逐步加速。

二．宏观总结

综上所述，白酒市场由于市场变化和宏观调控，使得白酒企业不得不整合增强竞争力，走标准化，国际化道路。虽然酒文化在中国白酒可谓源远流长,已经是中国人生活中不可或缺的一部分,刚性需求很大，但竞争也很激烈，加之国家的“禁酒令”，使得中国白酒需求有所下降，白酒需求向高低端转移，白酒企业要站稳脚跟，必须在安定国内需求的前提下走向国际市场，但由于文化因素，国际市场对白酒的接受还需一段时间的适应，而且国际知名企业对白酒的酿造技术和口感比国内企业要好得多，更符合需求，所以中国白酒要进入国际市场，还是任重道远。

三洋河股份微观分析

《机构博弈洋河股份市场分歧可见一斑》，002304）3月x日发生一笔大宗交易，成交量3.34 万股，成交金额489.61 万元，基本上是平价成交。买方和卖方营业部均为机构专用席位。同一天，除洋河股份外，伊利股份、中国平安、兴业银行等蓝筹股也发生大宗交易，但唯有洋河股份的交易双方均为机构，机构博弈心态可见一斑。洋河股份2月x日发布的业绩快报显示，公司201 1年实现营收1 27 亿元，同比增长67％；净利润40.1 亿元，同比增长82％。据记者了解，近期已有券商、基金等多家机构去洋河股份调研，其看好产品力、品牌力、渠道力良性提升推动公司快速发展，，洋河上市以后对品牌力的提升明显，这些都有助于公司未来继续保持快速增长。

《洋河股份(002304) 创变格局的领导者》，邢庭志和 谢 刚，洋河的发展不是简单依 赖过度的招商来实现，是一种质量型的市场深度开发和运营模式。公司的高端品牌已经成为增量和市场竞争力的核心。公司当前的运营战略以名酒高端化全国化为导向，形成较为明显的差异化竞争能力，高端酒销售额和利润占比持续提升，已经回归一线名酒行列。洋河的绵柔品类特征决定其全国化适应性强，最大化分享行业高端结构性扩容机遇，使用洋河品牌+渠道模式全面，进一步提升的空间随着行业价位结构性升级而持续增加。综合分析来看，我们认为洋河具备新一轮至少5年的高成长，全国化提升空间巨大，省外基础较小。

《洋河蓝色经典的传统企业品牌创新之路》王晗，赵璐，杨帆，张净，徐淋 主要观点为：传统的经典品牌往往历史悠久，信誉卓越，是传统企业的宝贵财富；但如果一味的倚老卖老，固步自封，却反而会落后于时代和市场的变化，陷入产品品种单调、营销模式僵化、品牌宣传停滞的困境。洋河蓝色经典在传承既有工艺和信誉的基础上，从品牌定位、品牌形象、品牌推广和品牌营销四个层面率先进行创新，在白酒市场掀起了一场声势浩大的蓝色风暴。

《三个“差异化”成就洋河蓝色经典》作者曾亦钢，作者的三个差异为：打破传统思路，传播现代生活理念；打破香型限制，树立鲜明品类特色；打破常规包装，塑造蓝色文化识别。

四．微观分析总结

洋河股份在证券市场上的反应不错，大家无论是从财务还是从宏观环境说，对洋河股份的期望都高，都认为洋河能创新高，能占有更大的市场，进入更高的市场。它是一个创新的企业，有很强的生命力和创造力。

参考文献

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2. 《顺应消费者心理需求：白酒企业追求“伪时尚”？》，郭佑辰，酒世界，20xx-03，中国期刊全文数据总库

3.《我国白酒行业发展现状及趋势分析》，田聪和王建强，北方经济，20xx-71，中国期刊全文数据总库，

4．《我国白酒产业现阶段面临的问题及解决对策》，马卉，北方经济，20xx，中国期刊全文数据总库

5.《白酒产业大省白酒发展战略分析》，黄平，黄永光，姜螢，张肖克，20xx年02期，中国期刊全文数据总库

6. 《白酒第三次涨价潮来袭年均涨三成》，中国品牌与防伪，20xx年1期，中国期刊全文数据总库

7.《白酒高端化的躁动与风险》，乔运昌，销售与管理，20xx年01期，中国期刊全文数据总库

8.《中国白酒的国际化之路》，程宏连和张成，酿酒科技，20xx年01期，中国期刊全文数据总库

9．《白酒立法迫在眉睫》，蔡宏柱，中国酒，20xx年01期，中国期刊全文数据总库

10.《禁酒令:酒业整合的发令枪》，顾卫民，董事会，20xx年10期，中国期刊全文数据总库

11.《机构博弈洋河股份 市场分歧可见一斑》，赵琳，股市动态分析，20xx年第10期中国期刊全文数据总库

12．《洋河股份 创变格局的领导者》，刑庭志和谢刚，证券导刊，20xx-14

13. 《洋河蓝色经典的传统企业品牌创新之路》，王晗，赵璐，杨帆，张净，徐淋，中国对外贸易，20xx年02期

14.《三个“差异化”成就洋河蓝色经典》，曾亦钢，市场观察，20xx年12期