“财务管理”课程设计

专业：财务管理

班级：B120512

学号：B12051205 王联强

B12051207 杨有世

指导老师：王运芳

实训一

一、实训目的：通过分析实训资料，熟悉财务管理活动，掌握货币时间价值的运用。

二、实训资料：

【资料一】资金时间价值在房贷还款金额计算中的应用 。某人欲购一套商品房，需要向银行按揭贷款100万 元准备l0年内进行偿还，银行贷款年利率为6％。

【资料二】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

（1）  从现在起，每年年初支付200000元，连续支付10次；

（2）  从第五年开始，每年年初支付250000元，连续支付10次；

三、实训要求：

【根据资料一】计算此人每年等额还款金额是多少?如果按月等额进行偿还每个月需要还款的金额又是多少?

【根据资料二】假设该公司的资本成本率为10%，该公司应该选择哪个方案？

【分析】

【资料一】 首先足按年等额进行偿还， 并且偿还时间假设是每年年末， 则每年末还款金额为：

 A=P／{[(1十6％)10 -1]／[6％(1+6％)n]}

 =100／{[(1+6％)10-1]／[6％(1+6％)10]}

=l00／7.360l

=l3．5868(万元)

其次是每月进行等额偿还，并且偿还时间假设是每月月末，这时给出的6％是名义利率，每月实际利率是6％／12即0.5%，则 每月还款金额是：

A=P／{[(1+i)n-1]／[i(1+i)n]} 

 = 100／{[(1+0.5%)120-1]／[0.5%(1+0.5%)120]}

 =l00／90.0733

 =1.1102(万元)

【资料二】

（1）XPVAn=A*PVIFAi,n*(1+i)

XPVA10=200000*PVIFA10%,10*(1+10%)

=200000*6.145*1.1

=1351900(元)

（2）P=A*(P/A,i,10)*(P/F,i,3)

其中A=250000，i=10%

因此P=250000*6.1446*0.7513

=1154100（元）

由（1）和（2）的结果可见，1351900元>1154100元，所以该公司应该选择方案二。                                                                 

实训二

一、实训目的：通过分析实训资料，使学生熟悉财务管理活动，掌握财务管理基本理论和方法。

二、实训资料：查找相关资料，设计内容。

三、实训要求：

1.学生拟成立一家上市公司，从财务管理的角度进行设计，分析并解决以下几个方面的问题：

（1）公司简介

（2）筹资决策分析

（3）投资决策分析

（4）短期资产管理分析

（5）股利分配政策分析

  2. 两人一组讨论、设计。分析过程完整具体，最终以报告的形式上交。

目录

一、     公司简介………………………………………………………………………………………...

二、        企业筹资………………………………………………………………………………………………………..

1.      筹资动机………………………………………………………………………………………………....

2.      企业资本结构…………………………………………………………………………………………..

3.      公司资本结构的合理性……………………………………………………………………………

（1）    杠杆利益分析…………………………………………………………………………………..

（2）    每股收益分析…………………………………………………………………..................

三、        企业投资………………………………………………………………………………………………………..

1.方案设计……………………………………………………………………………………………………….

2.折现现金流量法……………………………………………………………………………………………

3.计算、决策分析………………………………………………………………………......................

四、        短期资产管理分析…………………………………………………………………………………………

1.      确定短期资产的最佳持有量…………………………………………………...................

（1）现金持有量决策………………………………………………………………………………..

  （2）应收账款政策…………………………………………………………………………………..

  （3）存货管理…………………………………………………………………………………………..

2.如何筹措短期资金………………………………………………………………………………………

五、利润分配…………………………………………………………………………………………………………….

1.股利政策制定与支付方式…………………………………………………………………………….

    （1）股利政策制定…………………………………………………………………………………..

    （2）支付方式………………………………………………………………………………………….

2.股利政策对公司财务状况和股东的影响……………………………………………………..

六、总结……………………………………………………………………………………………………………

一、公司简介

崇义章源钨业股份有限公司，招股时间为20##-03-19，上市时间为20##-03-31，注册地址为江西省赣州市崇义县，是一家以有色金属冶炼和压岩加工业为主的公司，是国内钨行业产业链最完整的少数厂商之一，钨粉及碳化钨粉的产销量国内排名前三、硬质合金的产销量国内排名前五（《中国钨业工业年鉴2007》排名）。公司主要经营范围为采选（分支机构经营）、收购、冶炼、加工、经销、出口钨、锡、铜、铋、钼系列产品，开展“三来一补”业务；经销冶金矿山配件、化工产品、模具、五金；进口本企业生产所需的原辅材料、 机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术；水力发电。造林营林、木材采伐。

公司拥有淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿和天井窝钨矿四座采矿权矿山，四矿山地质条件简单，易于采选。截至2008 年12 月31 日，公司所辖矿区在开采范围内保有钨储量9.60 万吨，占全国总量的5.33%，按照静态计算，lootou公司钨储量能确保在现有条件下约30 年的开采能力；另外，四矿山保有锡金属储量9,744.90 吨。公司拥有位于赣州的东峰、石圳、白溪、碧坑和长流坑五个探矿权矿区，合计可勘探面积143.54 平方公里。

                     二、企业筹资

1．筹资动机

公司为了加大勘探力度，进一步巩固现有钨资源优势，为公司带来更长时期的钨资源保障能力，因此要进行筹资。

2．企业资本结构

   江西崇义章源钨业有限公司资本结构分析

      第一,反映资本结构变量,由于反映资本结构的变量较多,将其归为三类:一是资本结构类别比率的量度指标,本文选取了资产负债率这一指标加以研究,它反映公司总资产中由债权人提供资金的比重. 二是资本结构项目比率的量度指标,本文用流动资产占总资产的比率这一指标加以分析,它可以反映一个公司依赖短期负债的程度。 三是资金来源比重划分的量度指标，资金来源有两个渠道：内部融资和外部融资，用股本加资本公积再与总资产相比，即外部融资权益比率，可反映上市公司通过发行股票筹资资金的比例。

章源钨业有限公司近三年资本结构，如下表所示

章源钨业有限公司近三年主要财务指标对比：

20##-20##年公司资产负债率一直在降低，说明公司的实力在增强，债券保证程度增加，所有者要承担的破产风险和财务结局风险也降低；20##-20##年公司流动负债比率一直处于高位，在80%左右上下波动，可以看出绝大部分上市公司在负债经营时偏重于短期负债，因而短期偿债压力较大，只有极少部分偏重于长期负债；20##-20##年公司发行股票融资占了企业整个资金来源的30%；且20##-20##年内部融资比率虽然一直上升，但总体比率还是较低。

经过以上分析，本公司资本结构具有以下特征：一是本公司较大程度依赖外部融资，内部融资所占比率平均不超过15%，但外部融资占总融资比率呈递减趋势。二是本公司的外部融资中，偏重于负债融资，因为权益融资比率平均只占30%。三是负债融资中流动负债占绝对比例，平均高达80%，而非流动负债所占比例较小。四是本公司需要资金时首先考虑的来源是负债，其次是发行股票，最后是留存收益。

3．公司资本机构的合理性

（1）杠杆利益分析

杠杆利益与风险是企业资本结构决策的基本因素之一。企业的资本结构决策应当在杠杆利益与风险利益之间进行权衡。营业杠杆利益是指在企业扩大营业收入总额的条件下单位营业收入的固定成本下降而给企业增加的息税前利润。在企业一定的营业收入规模内，变动成本随着营业收入总额的增加而增加，固定成本则不随营业收入总额的增加而增加，而是保持固定不变。随着营业收入的的增加，单位营业收入所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的利润。

例：我公司在营业总额为2400-3000万元以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为60%。公司2007－20##年的营业总额分别为2400万元，2600万元和3000万元。现以下表测算其营业杠杆利益.

由上表可见，我公司在营业总额为2400－3000万元的范围内，固定成本总额每年都是800万元即保持不变，随着营业总额的增长，息税前利润以更快的速度增长。公司20##年与20##年相比，营业总额的增长率为8%，同期息税前利润的增长率为50%；20##年与20##年相比，营业总额的增长率为15%，同期息税前利润的增长率为67%。由此可知，由于我公司有效地利用了营业杠杆，获得了较高的营业杠杆利益，即息税前利润的增长幅度高于营业总额的增长幅度。

（2）每股收益分析

采用不同筹资方式追加筹资后，普通股每股收益是不相等的。每股收益分析法以普通股每股收益最高为决策标准，没有具体测算财务风险因素，其决策目标实际上是股东财富最大化，而不是公司价值最大化。

三、企业投资

1．方案设计

   本公司现有以下三个投资方案，折现率为10%。

  2．折现现金流量方法

   净现值法：净现值指投资方案所产生的现金流量以资金成本为贴现折现之后与原始投资额限制的差额。净现值法就是按净现值大小来评价方案的一种方法。净现值大于零则方案可行，且净现值越大方案越优，投资效益越好。

   投资回收期：代表收回投资所需的年限。回收期越短，方案越有利。

3．计算、决策分析

 三个方案的投资回收期计算过程如下：

A方案投资回收期=1+（8200/13240）=1.62年

B方案投资回收期=2+(1800/6000)=2.30(年)

C方案各年净现金流量相等，所以可以直接用原始投资和现金净流量相比得出：C方案投资回收期=12000/4600=2.61(年)

   因此，A方案的投资回收期最短，故应选A方案为最有方案。

四、短期资产管理分析

1.确定短期资产的最佳持有量

 （1）现金持有量决策

成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。

运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是：

1)根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值;

2)按照不同现金持有量及其有关部门成本资料编制最佳现金持有量测算表;

3)在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。

例：本公司现有四种现金持有方案，有关资料如下表所示：

章源钨业股份有限公司备选现金持有方案

章源钨业股份有限公司现金最佳持有量测算表

根据以上分析可得，方案1的总成本为35000元，方案2的总成本为32750元，方案3 的总成本31500元，方案3 的总成本最低，也就是说当企业持有75000元现金时，各方面的总成本最低，对企业最合算，因此企业的最佳现金持有量为75000元。

  （2）应收账款政策

   应收账款政策又称信用政策，是企业财务政策的一个重要组成部分。企业要管好用好应收账款，必须事先制定合理的信用政策，主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。

信用的条件期限是企业为顾客规定的最长付款时间，折扣期限是为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间，现金折扣是在顾客提前付款时给的优惠。例如，账单中的“2/10,n/30”就是一项信用条件，它规定如果在发票开出后10天内付款，可享受2%的折扣，如果不想取得折扣，这笔货款必须在30天内付清。在这里，30天为信用期限；10天为折扣期限；2%为现金折扣。

收账政策，企业如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收帐款投资，减少坏账损失，但会增加收账成本。如果采用较消极的收帐政策，则可能会增加应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。

要制定最优的信用政策，应将信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响，决策的原则仍是赊销的总收益应大于因赊销带来的总成本。

例：章源公司20##年计划销售收入为8000万元，预计有75%为赊销，应收账款的平均收现期为45天，则20##年度公司应收账款平均占用资金的数额为：

            (8000*75%*45)/360=750(万元)

企业要根据应收账款占用资金的情况，合理安排来源，保证生产经营对资金的需求。

（3）存货管理

     企业存货占短期，资产的比重较大，一般为40%到60%。存货利用的好坏，对企业财务张狂的影响极大。因此，要加强存货的规划与控制，使存货保持在最优水平。

     其次，进行有效的存货规划对于维持正常生产经营、合理控制资金占用水平、降低营运成本具有重要意义。

     最后，要通过存货的归口分级控制、ABC分类管理和适时制管理三种途径对存货进行有效控制。

2．如何筹措短期资金

利用商业信用进行筹资，主要由以下两种形式：

1）赊购商品。赊购商品是一种最典型、最常见的商业信用形式。在此种形式下，买卖双方发生商品交易，买方收到货品后不立即支付现金，可延迟到一定时期以后付款。

2）预收货款。在这种形式下，卖方要先向卖方收取货款，但要延迟一定时期以后交货，这等于卖方向买方先借一笔资金，是另一种典型的商业信用形式。

五、利润分配

1.股利政策制定与支付方式

  （1）股利政策制定

企业股利政策的制定会受到各种因素的影响和制约，公司必须认真审查这些影响因素，以便制定出适合本公司的股利政策。一般来说，影响股利政策的主要因素有法律因素、债务契约因素、公司自身因素、股东因素、行业因素等。

股份有限公司在制定股利政策时，应遵循一定的程序，不同股利政策的制定程序有所不同。

a．     测算公司未来剩余的现金流量

公司在制定股利政策时，首先应当预测公司未来年度的盈利和现金流量，预测的期限一般应为5年左右，这样才能保证经营活动的长期规划得以实现。

b．     确定目标股利支付率

公司在确定股利支付率时，应考虑自身的发展阶段、经营规模、财务状况和股东构成等因素，并参照同行业具有可比性公司的股利支付率。

c．     确定年度股利额

理论上，公司支付的现金股利额等于投资于多有净现值为正的投资项目之后的现金数量，但在实践中，考虑到投资预算的不确定性、股东过的偏好、筹资的约束等因素，现金股利额应在此基础上进行适当的调整。

d．     确定股利分派日期

现金股利分派会发生大量的现金流出，何时分派股利对公司财务状况会产生较大影响。公司确定了年度股利额后，应根据其经营预算、投资项目进展情况和现金流量状况合理的安排股利分派的日期。

（2）  支付方式

发放股利是股份公司给股东的利益分配。 我国法律规定股份有限公司只能采用现金股利和股票股利来分派股利。

1)现金股利：是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也成“红利”或“股息”。现金股利是股份有限公司最常用的股利分配形式。现金股利的发放会对股票价格产生直接的影响，在除息日之后，一般来说股票价格会下跌。假如我公司宣布每股发放1.25元现金股利，如果除息日的前一交易日股票收盘价为18.75元每股，则除息日股票后除权的价格应为17.50元每股。

2）股票股利：是股份有限公司一以股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。发放股票股利不会改变公司的股东权益总额，也不影响股东的持股比例，只是公司的股东权益结构发生了变化，未分配利润转化为股本，因此会增加公司的股本总额。股票股利对公司来说，并没有现金流出，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。但股票股利会增加流通在外的股票数量（股数），同时降低股票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成结构。从表面上看，分配股票股利除了增加所持股数外好像并没有给股东带来直接收益，事实上并非如此。因为市场和投资者普遍认为，公司如果发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递不仅会稳定股票价格甚至可能使股票价格上升。

2.股利政策对公司财务状况和股东的影响

    股利政策既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司未来的发展。如果支付较高的股利一方面使可股东获得可观的投资收益，一方面还会引起公司股票市值下降。但过高的股利，将使公司留存收益减少，或者影响公司未来发展，或因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益。而较低的股利，虽然使公司有较多的发展资金，但与公司的愿望相违背，致使股票价格下降，公司形象受损。

六、总结

通过这次课程设计，我收获量很多。使我对抽象的理论有了具体的认识，同时对本门课程也有了较全面的复习，巩固了以前所学的知识，也学到了很多书本上没有的知识。独立思考的能力也有了提高。此次课程设计，使我懂得了理论与实践相结合是很重要的，只有理论知识是远远不够的，只有把所学知识与实践相结合，从理论中得出结论，才能更好的掌握这门知识。课程设计反应的是一个从理论到实际的过程，但更远一点可以联系到以后毕业之后迈入社会的一个过程。这次课程设计也让我充分认识到了团队合作的重要性，只有分工协作才能保证整个过程的有条不紊。小组人员的配合、相处，以及自身的动脑和努力，都是以后工作中需要的。

此次课程设计虽然结束了，但这个过程中所学到的知识将长久存在。相信本次课程设计带给我们的严谨的学习态度会给我们未来的工作和学习打下一个坚实的基础。最后，我们也非常感谢我们的老师在我们遇到困难时给与的耐心指导。