格力财务报表综合分析分析

一、格力电器基本情况介绍： 

该公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司，1989年经珠海市工业委员会、中 国人民银行珠海分行批准设立,1994年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份 有限公司，1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321号文批 准于深圳证券交易所上市，公司领取4400001008614号企业法人营业执照。截至20##年 12月31日公司的注册资本和实收股本均为人民币53694万元。

该公司属电子行业，主要的经营业务包括:本企业及成员企业自产产品及相关技术 的出口，生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件等商品及相关技术的 进口；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务（按[99]外经贸政审函字第1167号 文经营）。制造、销售：家用空气调节器、商用空气调节器、电风扇、清洁卫生器具、 音响设备、扩音系统配套设备，模具、塑料制品。 

格力电器公司目前已经在全球200多个国家和地区建立了销售和服务网络，并将“格 力”品牌的产品成功地推入了英国、法国、巴西、俄罗斯、澳大利亚、菲律宾、沙特、 印度等80多个国家和地区的国际家电市场。根据中国海关的统计，格力电器公司的空 调出口量、出口增幅连续多年均位居全国同行前列。 

作为上市公司，格力电器在风高浪大和跌宕起伏的证券市场上的市场表现同样让人 叹为观止:格力电器公司自1996年在深圳证券交易所上市以来共募集资金7. 2亿元，而 历年来格力电器公司向股东的分红则超过了 18亿元。格力电器公司连续6年都被入选 “中国最具发展潜力上市公司50强”，是上市公司中难得一见的老牌绩优股。20##年9 月，全球著名的投资银行——瑞士信贷第一波士顿对中国1200多家上市公司进行分析 评估以后，将格力电器公司评为“中国最具投资价值的12家上市公司”之一，格力电 器公司是中国家电业唯一获此项殊荣的企业，被誉为“中国家电最佳上市公司” ；2001 年至20##年，格力电器公司连续六年都被选入美国《财富》（中文版）“中国上市公司 百强”，连续5年都进入了国家税务总局评选的“中国上市公司纳税百强”，并连续六年 位居家电行业纳税首位。

二、 杜邦分析原理介绍 

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标 间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净 资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投 资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关 系。 

杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：

净资产收益率=资产净利率*权益乘数 

资产净利率=销售净利率*资产周转率 

净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 

三、 杜邦分析数据。 

杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 

净资产收益率=资产净利率*权益乘数 

资产净利率=销售净利率*资产周转率 

净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数

由股东权益报酬率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数和上图表可以看出，格力 的股东权益报酬率在2012到20##年上升较快是由于销售净利率上升和总资产周转率下 降及权益乘数下降综合作用的结果。总资产周转率下降权益乘数下降了说明其资本结构 发生了变化，负债比率下降了一些，权益乘数越小，说明企业偿还债务的能力越强，财 务风险程度越低。而股东权利报酬率的增加主要是由于销售净利率每年的上升，销售净 利率在之前已有分析，这里就不在赘述。显然，格力在开拓市场增加销售收入，成本费 用控制，降低耗费方面做得很好。总资产周转率反应了企业全部资产的使用效率，同时 格力的周转率一年比一年高，说明该企业利用资产进行经营的效率较好，不断提高资产 周转率要不断提高销售收入。

 四、总结 

通过格力电器各项财务指标分析，我们可以得出，格力电器偿债能力一般，营运能 力较好，盈利能力较强，发展能力较好。根据分析，我们给出以下建议： 

应注意应收账款，加强偿债能力； 

注重改善资产负债结构；

 加强存货管理，提高存货周转率； 

积极进行企业创新，提高竞争力； 

作为家电企业的领头羊，却成长能力一般，只排在中间水平。这样的情况势必影响 企业以后的发展，应拓展业务，发展海外市场。

 

第二篇：分析报告

股票投资价值分析 

                                 ----格力电器（000651）

                                                                   

                                                                                                                   姓名：    黄国峰

                       学号：3112000226

                                       班级：120105

目  录

1  摘要................................................................................................................3

2  我国宏观经济发展情况...........................................................................4

3 空调行业行业分析 ...................................................................................5

3.1空调行业现状..................................................................................................5

3.2行业技术分析..................................................................................................5

3.3行业竞争状况..................................................................................................5

4 公司财务状况分析 ...................................................................................7

4.1公司的市场地位和市场占有率…………………………………………......7

4.2公司的竞争策略..............................................................................................7

4.3公司的财务状况分析.....................................................................................8

4.4公司前景分析.................................................................................................9

5  股票内在价值评估...................................................................................10

6 总结 （投资建议和风险提示）...................................................................11

摘要

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业， 20##年公司中央空调国内市场占有率是15.7%，市场份额进一步提高，行业龙头地位进一步得以巩固。公司力争20##年实现销售收入1400亿元，并力求未来年均销售收入增长200亿元，早日实现五年再造一个“格力”的目标。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续18年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一。

本文从经济发展,电器行业，格力电器基本面分析等多角度对格力电器股票进行投资分析。

我国宏观经济发展情况

20##年我国国内生产总值同比增长7.7%，高于7.5%的预期目标，国民经济企稳住并逐步向好，说明中央宏观调控政策的科学和中央推动改革、调整结构来保持经济长期平稳较快增长的举措是及时和有效的。因此，可以预计20##年的宏观调控仍将保持稳中求进的基调，即“明确区间，稳定政策，重在改调，长短结合”。20##年，为更好发挥市场在资源配置中决定性作用，政府部门将进一步转变职能尤其是下放权力落实好“三个一律”：凡是市场能够调节的经济活动，政府一律不再审批；凡是企业投资项目，除了关系国家安全、生态安全、涉及重大生产力布局、战略性资源开发和重大公共利益的一律由企业依法依规自主决策，不再审批；对必须保留的审批项目，凡是直接面向基层、量大面广、由地方管理更方便有效的经济社会事项，一律交由地方和基层管理。

空调行业分析

（一）空调行业现状

由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务，所以我们下面只分析空调方面的情况。

中国的空调行业经过近二十年的发展，从无到有，由强变弱，走过了一条引进，消化，提高，国产化，再开发的道路，中国空调制造业整体规模，技术水平与发达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。自1989年以来，空调行业保持了强劲的发展势头，据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上，中国仅次于美日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。

                    （二）行业技术分析

在空调技术方面，变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目，海尔，美的，格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出齐产品并占领市场，同时顺应保护环境这一趋势，无氟空调等绿色空调也出现在市场上，受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种，将趋于信息化、数字化、融合化、网络化。

      

                   （三）行业竞争情况

近两年，国内空调市场整体销售态势发生了根本性变化。根据2012结束时公布的一份《2012冷冻年度中国空调市场白皮书》显示，2013国内空调市场销售量同比增长31.45%，销售额同比增长24.13%；2011冷年，国内重点城市空调器销售量同比增长为20.45%，销售额同比增长更是达到28.64%，而在2012冷年，在市场压力、库存压力、政策衔接不畅等一系列问题的影响下，国内空调市场销售量同比下滑25.12%，销售额同比下滑19.36%，同比大幅增长态势戛然而止。在如此严峻的市场环境下，空调行业的企业们开始发生分化，金字塔尖的少数企业仍可保持增长势头，但更多的空调企业都感受了巨大的经营压力

格力电器公司财务状况分析

1、公司的市场地位和市场占有率分析

经过20年的快速发展，格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、销售服务于一体的是、专业化空调企业，拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空调生产基地，年产能力3400万台。格力空调远销全球100多个国家和地区，被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。1995年至今，格力空调连续16年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一，家用空调行业第一，家用空调产销量连续6年位居世界第一，截止20##年，全球格力用户近2亿。

2、公司的竞争策略

格力电器公司的竞争策略竞争力主要体现在渠道、技术和品质等。渠道上：格力内销占整体销售的约80%。其中，不足10%的销售经由国美、苏宁，而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁交易。特别的，家电大型零售连锁的格力空调存货受格力总公司严格监控以防止对市场冲击。值得注意的，格力严格控制渠道价格，并有效保障大、小经销商利益，从而吸引下游对格力的订货;外销中自主品牌占30%的比例而模式类似于国内做法，这有利于保障盈利水平和订单稳定。大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有外包生产。在继委托格力代工50万台家用空调后，20##年初大金与格力进一步加强合作---合资建厂，却没有获得专利费和控股权。这显现出大金对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可和合作利益的深切诉求。品质上：格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可，这为公司产品溢价销售奠定了坚实基础。格力的品质是建立在严格、高效的采购、检测、生产和安装上，需要系统化的运作而难以复制。值得注意的，竞争对手如谋求达到同等品质，很可能成本要明显高于格力。

    3、公司的财务分析(20##年财务分析报告，通过大智慧软件和《格力电器公司年报》查询各项数据得出)

由上表可知，公司的经营效率能力和投资收益能力比较好，

现金流相对而言，较为充足，可以支撑企业的现金流需求。

                   

由上表可以看出格力电器公司前途比较明朗，成长性比较好，可以值得长期投资。

格力电器公司20##年比较20##年，短期借款下降了0.79%，长期借款增加了0.11%，就总得的负债项目而言，公司企业的负债结构还算合理，短时期还不会突然出现较严重的债务危机。

公司近三年的现金分红情况说明格力企业的盈利能力和投资收益率总体还算不错。

4、公司的前景分析

格力集团有望进一步深化其多元化发展战略，其发展重心由利润率较低的家电业务，逐步向利润率较高的房地产业务倾斜，势在必行。因此，其房地产板块借壳上市的动力应该较强。在2009 年资产注入最终完成的前提下，预测公司2011至20##年的EPS分别为-0.26 元、0.60 元、0.86元。我们看好格力房地产业务的发展前景，而格力集团实力雄厚，将为其在珠海的项目拓展，甚至未来的全国化布局，提供极有力的支持。

公司内在价值评估

DIV0=0.3 格力电器最近一期分红0.3

r=0.1158格力电器股权贴现率11.58%

g=0.1038格力电器增长率10.38%

格力电器股票股价27.595元 DIV1/(r-g)=0.3*0,1038/(0.1158-0.1038)=27.595

总结

从当前的宏观经济情况来看，不利于股票的购入；但从空调电器行业的状况和格力电器公司的经营状况来看，可以进行中短期的买入，但不适合对该股票短期的买入，倒适合抛出；总的来说，对格力空调股票适合短期卖出，中线仓可继续介入。但这一切也只是预测，毕竟股票有风险，买卖无常态。