项目投资尽职调查十大要点

对目标企业的10个方面及55个子项去考察、分析、判断，最后得出投资意见。

10个方面，55个子项，由宏观到微观，由大的方面到小的方面，由关键性子项到非关键性子项。前4个方面共10个子项特别重要，只有通过了第1个方面，才能进入下一个方面即第2个方面，依次类推。只有看懂、弄清、通过了前四个方面的考察和判断，才能进入以后六个方面的工作。

一、看准 一个团队(1个团队)投资就是投人，投资就是投团队，尤其要看准投团队的领头人。创东方对目标企业团队成员的要求是：富有激情、和善诚信、专业敬业、善于学习。

二、发掘 两个优势(1优势行业+2优势企业)在优势行业中发掘、寻找优势企业。优势行业是指具有广阔发展前景、国家政策支持、市场成长空间巨大的行业;优势企业是在优势行业中具有核心竞争力，细分行业排名靠前的优秀企业，其核心业务或主营业务要突出，企业的核心竞争力要突出，要超越其他竞争者

三、弄清 三个模式(1业务模式+2盈利模式+3营销模式)就是弄清目标企业是如何挣钱的。业务模式是企业提供什么产品或服务，业务流程如何实现，包括业务逻辑是否可行，技术是否可行，是否符合消费者心理和使用习惯等，企业的人力、资金、资源是否足以支持。盈利模式是指企业如何挣钱，通过什么手段或环节挣钱。营销模式是企业如何推广自己的产品或服务，销售渠道、销售激励机制如何等。好的业务模式，必须能够赢利，好的赢利模式，必须能够推行。

四、查看四个指标(1营业收入+2营业利润+3净利率+4增长率)PE投资的重要目标是目标企业尽快改制上市，我们因此关注、查看近目标企业近三年的上述前两个指标尤为重要。PE投资非常看重的盈利能力和成长性，我们由此关注上述的后两个指标。净利率是销售净利润率，表达了一个企业的盈利能力和抗风险能力，增长率可以迅速降低投资成本，让投资人获取更高的投资回报。把握前四个指标，则基本把握了项目的可投资性。

五、厘清五个结构(1股权结构+2高管结构+3业务结构+4客户结构+5供应商结构)厘清五个结构也很重要，让投资人对目标企业的具体结构很清晰，便于

判断企业的好坏优劣。1）股权结构：主次分明，主次合理;2）高管结构：结构合理，优势互补，团结协作;3）业务结构：主营突出，不但研发新产品;4）客户结构：既不太散又不太集中，客户有实力;5）供应商结构：既不太散又不太集中，质量有保证。

六、考察六个层面(1历史合规+2财务规范+3依法纳税+4产权清晰+5劳动合规+6环保合规)考察六个层面是对目标企业的深度了解，任何一个层面存在关键性问题，可能影响企业的改制上市。当然，有些企业存在一些细小暇疵，可以通过规范手段予以改进。1）历史合规：目标企业的历史沿革合法和规，在注册验资、股权变更等方面不存在重大历史瑕疵;2）财务规范：财务制度健全，会计标准合规，坚持公正审计;3）依法纳税：不存在依法纳税的问题;4）产权清晰：企业的产权清晰到位(含专利、商标、房产等)，不存在纠纷;5）劳动合规：严格执行劳动法规;6）环保合规：企业生产经营符合环保要求，不存在搬迁、处罚等隐患。

七、落实 七个关注(1制度汇编+2例会制度+3企业文化+4战略规划+5人力资源+6公共关系+7激励机制)七个关注是对目标企业细小环节的关注。如果存在其中的问题，可以通过规范、引导的办法加以改进。但其现状是我们判断目标企业经营管理的重要依据。1）制度汇编：查看企业的制度汇编可以迅速认识企业管理的规范程度。有的企业制度不全，更没有制度汇编;2）例会制度：询问企业的例会情况(含总经理办公周例会、董事会例会、股东会例会)能够了解规范管理情况，也能了解企业高管对股东是否尊重;3企业文化：通过了解企业的文化建设能知道企业是否具有凝聚力和亲和力，是否具备长远发展的可能;4）战略规划：了解企业的战略规划情况，可以知道企业的发展有无目标，查看其目标是否符合行业经济发展的实际方向;5）人力资源：了解企业对员工培训、激励计划、使用办法，可以了解企业是否能充分调动全体员工发展业务的积极性和能动性，考察企业的综合竞争力;6）公共关系：了解企业的公共关系策略和状况，可以知道企业是否具备社会公民意识，是否注重企业形象和品牌，是否具有社会责任意识;7）激励机制：一个优秀的现代企业应该有一个激励员工、提升团队的机制或计划，否则，企业难于持续做强做大。

八、分析八个数据 (1.总资产周转率、2.资产负债率、3.流动比率、4.应收

帐款周转天数(应收帐款周转率)、5.销售毛利率、6.净值报酬率、7.经营活动净现金流、8.市场占有率)在厘清四个指标的基础上，我们很有必要分析以下八个数据，是我们对目标企业的深度分析、判断。1）资产周转率：表示多少资产创造多少销售收入，表明一个公司是资产(资本)密集型还是轻资产型。该项指标反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强，企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对数的增加。计算公式：总资产周转率=销售收入÷平均总资产2）资产负债率：资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度;资产负债率的高低，体现一个企业的资本结构是否合理。计算公式：资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%3）流动比率：流动比率是流动资产除以流动负债的比例，反映企业的短期偿债能力。流动资产是最容易变现的资产，流动资产越多，流动负债越少，则短期偿债能力越强。计算公式：流动比率=流动资产÷流动负债4）应收帐款周转天数(应收帐款周转率)：应收帐款周转率反映应收帐款的周转速度，也就是年度内应收帐款转为现金的平均次数。用时间表示的周转速度是应收帐款周转天数，也叫平均收现期，表示自企业从取得应收帐款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间。一般来说，应收帐款周转率越高、平均收帐期越短，说明应收帐款收回快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收帐款上，影响正常的资金周转。计算公式：应收帐款周转率=销售收入÷平均应收帐款;应收帐款周转天数=360÷应收帐款周转率5）销售毛利率：销售毛利率,表示每一元销售收入扣除销售产品或商品成本后,有多少钱可以用于各期间费用和形成利泣,是企业销售净利率的最初基础,没有足够大的毛利率便不能盈利。计算公式：销售毛利率=(销售收入-销售成本)÷销售收入)×100%。6）净值报酬率：净值报酬率是净利润与平均股东权益(所有者权益)的百分比，也叫股东权益报酬率。该指标反映股东权益的收益水平。计算公式：净值报酬率=(净利润÷平均股东权益)×100%7）经营活动净现金流：经营活动净现金流，是企业在一个会计期间(年度或月份，通常指年度)经营活动产生的现金流入与经营活动产生的现金流出的差额。这一指标说明经营活动产生现金的能力，企业筹集资金额根据实际生产经营需要，通过现金流量表，可以确定企业筹资总额。一般来说，企业财务状

况越好，现金净流量越多，所需资金越少，反之，财务状况越差，现金净流量越少，所需资金越多。一个企业经营净现金流量为负，说明企业需筹集更多的资金满足于生产经营所需，否则企业正常生产经营难以为继。8）市场占有率市场占有率，也可称为“市场份额”是企业在运作的市场上所占有的百分比，是企业的产品在市场上所占份额，也就是企业对市场的控制能力。企业市场份额的不断扩大，可以使企业获得某种形式的垄断，这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势。当一个企业获得市场25%的占有率时，一般就被认为控制了市场。市场占有率对企业至关重要，一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一，另一方面它是企业市场地位最直观的体现。市场占有率是由企业的产品力、营销力和形象力共同决定的。

九、走好 九个程序(1收集资料+2高管面谈+3企业考察+4竞争调查+5供应商走访+6客户走访+7协会走访+8政府走访+9券商咨询)要做好一个投资项目，我们有很多程序要走，而且不同的目标企业所采取的程序应该有所不同、分别对待，但是以下就个程序是应该坚持履行的。1）收集资料：通过多种形式收集企业资料;2）高管面谈：高管面谈，是创业投资的一个初步环境也是非常重要的环节。依据过往经验，往往能很快得出对目标企业业务发展、团队素质的印象。有时一次高管接触，你就不想再深入下去了，因为印象不好。第一感觉往往很重要，也比较可靠。3）企业考察：对企业的经营、研发、生产、管理、资源等实施实地考察;对高管以下的员工进行随机或不经意的访谈，能够得出更深层次的印象或结论。4）竞争调查：梳理清楚该市场中的竞争格局和对手的情况。通过各种方式和途径对竞争企业进行考察、访谈或第三方评价;对比清楚市场中的各种竞争力量及其竞争优劣势。对竞争企业的信息和对比掌握得越充分、投资的判断就会越准!5）供应商走访：了解企业的采购量、信誉，可以帮助我们判断企业声誉、真实产量;同时也从侧面了解行业竞争格局;6）客户走访：可以了解企业产品质量和受欢迎程度，了解企业真实销售情况，了解竞争企业情况;同时，客户自身的档次和优质情况也有助于判断企业的市场地位、以及市场需求的潜力和可持续程度。7）协会走访：了解企业的行业地位和声誉，了解行业的发展态势;8）政府走访：了解企业的行业地位和声誉，了解政府对企业所处行业的支持程度;9）券商咨询：针对上市可行性和上市时间问题咨询券商，对我们判断企业成熟度有

重要作用。

十、报告十个内容 (1.企业历史沿革；2.企业产品与技术；3.行业分析(机会与威胁) ；4.企业优势及不足；5.发展规划；6.股权结构； 7.高管结构；8.财务分析；9.融资计划；10.投资意见)《尽职调查报告》是业务的基本功，是对前期工作的总结，是最终决策依据。写好《尽职调查报告》，至少应报告以下10个方面的主要内容。1）企业历史沿革：股权变动情况，重大历史事件等;2）企业产品与技术：公司业务情况、技术来源;3）行业分析：行业概况、行业机会与威胁，竞争对手分析;4）优势和不足：企业有哪些优势，哪些是核心竞争力;存在不足或缺陷，有无解决或改进办法;5）发展规划：企业的近期、中期的发展规划和发展战略;以及发展规划的可实现性;6）股权结构：股权结构情况，合理性分析;7）高管结构：高管人员和技术人员背景情况，优势、劣势分析;8）财务分析：近年各项财务数据或指标情况及分析;9）融资计划：企业发展计划和融资计划及融资条件;10）投资意见：投资经理对项目的总体意见或建议。

 

第二篇：改扩建项目尽职调查要点

新建项目贷款尽职调查要点

一、对借款人的尽职调查要点

（一）借款人基本情况

——借款人名称、性质、成立时间、地址、注册资本、经营范围；

——是否具有借款人资格；

——注册资本中各股东出资金额、出资形式、出资比例（如为外资企业，外方出资比例是否达到法定要求）；

——目前注册资本是否已经到位；

——注册资本尚未到位（或尚未完全到位）的原因；

——借款人是否有注册资本到位的具体时间安排和可靠的资金来源保证注册资本尽快到位（如为外资企业，注册资本到位计划是否符合法定要求）；

——注册资本中各股东投入的货币资金是否存在验资后股东抽回的情况。

（二）股东的出资能力

——股东名称、性质、成立时间、地址、注册资本、经营范围；

——股东权益结构是否清晰；

——股东所属行业特点及其所在国家、地区的经济环境；

——股东生产经营状况、技术水平，在行业和所在地区经济发展中的位置（如为外方股东，外方股东的国际信用评级情况及其在同行业中的地位等级）；

——股东对外投资及收益情况，有无重大经济纠纷；

——股东所属行业是否面临体制改革或股东是否面临兼并重组等机构变化，从而导致新建项目股东变更的情况，如果将出现股东变更，股东将变为哪家企业，是否会出现延期注资或资金难以到位的情况；

——该投资项目与股东未来发展战略是否相符；

——股东是否具有出资能力（如为外方股东，股东出资来源是否符合其本国对外投资法律规定）。

关注：不同出资方式、分期缴纳情况、外资出资比例（25%）。

（三）借款人与我行的关系

——我行介入该项目的背景情况（包括自主营销、政府或其他方面引导等情况）、我行在项目前期工作阶段，是否出具过贷款意向书、承诺函（营销性或约束性的）， 是否签定过《银企合作协议》等；

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——是否有其他银行与我行竞争该项目，是否有可能与我行共同叙做该项目，其他银行的审批进度；

——借款人是否在我行开立基本结算帐户，我行对企业自有资金收入和支出是否可以做到逐笔监控；

——我行是否对借款人已发放过桥贷款，贷款发放金额、时间、审批单位、贷款用途；

——我行与借款人股东、股东所属企业集团及其主要关联公司是否发生过信贷关系。

二、对项目的尽职调查要点

（一）项目的基本情况

——该项目名称、生产规模、采用的技术、设备技术情况等（如为外资项目，项目股东是否为全球该行业领先企业，同等实力外资企业在华投资项目情况）；

——该项目所属行业是否为我行授信政策中明确重点支持的行业；

——该项目建设的方案或采用的技术是否符合国家产业政策和行业规划（列入国家何种导向计划），是否属于国家行业主管部门明令禁止、淘汰和控制建设的项目（如为外资项目还需了解项目是否符合《产业指导目录》鼓励类产业要求）；

（二）项目所属行业情况

——该项目是否符合所属行业未来发展规划；

——从近年国内市场或项目所在地区域市场的供需情况分析，该项目建设是否具有必要性；

——在可预见的未来，国内市场或项目所在地区区域市场的需求情况是否有进一步增长的趋势。

（三）项目的工艺技术及设备情况

——该项目采用的工艺技术和建设方案是否具有先进性、成熟性、经济合理性，是否符合国家有关规定并通过有权部门的技术鉴定（如为外资项目，项目技术在全球同行业中的水平），国内外同类工艺技术的生产和运转情况；

——引进设备是否符合国家技术进步装备政策，与国内现有条件是否配套适用； ——项目建设单位的是否具有资格和能力。

（四）项目的配套条件落实情况

——水、电、气、土地和原材料、销售渠道、保险等配套条件的是否落实；

——设备购置的谈判、招标、签约等工作是否已进行及进展情况。

（五）项目审批情况

——项目建议书（即立项）批复时间、是否为有权审批单位批复，批复内容； 2

——项目可行性研究报告批复时间、是否为有权审批单位批复，批复内容；

——项目立项的批复和项目可研的批复是否间隔时间较长，原因是什么，批复内容有无变化，产品时常是否发生变化；

——项目投资构成和资金来源情况、项目可研批复与立项阶段比较，是否存在重大变动，变动原因是什么，是否已经过有权审批部门的同意；

——利用外资项目（增加国家外债规模）如外国政府贷款、国际金融组织贷款、国外商业贷款等是否落实了国家有权部门对外债规模的批复。对于转贷境外贷款，还应了解上游协议落实情况；

——项目初步设计、开工、概算调整是否按照国家审批规定批准，项目已经开工的，项目进度、投资完成和项目资金到位情况是否正常；

——项目环保方案是否已经有权部门批准，对环保部门提出的改进方案是否落实。 关注：项目可研批复后，需由有关审批部门批准开工后，项目才能开始动工，银行才能发放贷款。

（六）项目投资总额估算与资金来源

项目投资总额由固定资产投资总额和铺底流动资金额构成。其中，固定资产投资总额包括静态投资和动态投资两部分，静态投资包括建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费、基本预备费和固定资产投资方向调节税等，动态投资包括涨价预备费和建设期长期借款利息等。铺底流动资金金额一般为流动资金总额的30%。

——我行评估报告中项目投资总额与项目可研报告中项目投资总额是否一致，如不一致，我行评估报告中调整项目投资总额的原因是什么，是否合理；

——该项目单位生产能力投资是否高于类似项目单位生产能力投资水平，原因是什么；

——项目投资总额中，自有资金比例是否符合国家对资本金比例的规定；关注未到位货币资金的落实情况。

——目前自有资金（包括注册资金在内）的实际到位情况，按工程进度，自有资金的到位计划；

——项目除我行贷款外是否还有其他银行提供贷款，贷款是否落实；

——项目总投资中是否有银行借款以外的债务资金来源落实情况（如股东借款），资金成本是否过高；

——项目投资中铺底流动资金以外的流动资金是否还需要我行贷款支持，或其他落实情况；

（七）项目收益情况

1、基础数据取值情况

——项目生产运营期内产品价格和主要原材料价格的确定是否考虑到价格调整因素； ——项目生产运营期内销售量的确定是否过高；

——项目相关税费的计算是否正确，是否考虑了税费减免因素；

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——项目计算期的取值是否符合所属行业对项目经济寿命期的规定；

——固定资产折旧期限和折旧方法的选择是否符合有关规定；

——财务基准收益率的确定是否合理。

2、项目效益情况

——根据项目全部投资现金流量表重新测算的财务内部收益率是否高于行业发布的财务基准收益率；

——根据项目全部投资现金流量表，以行业财务基准收益率为基础重新测算的财务净现值是否大于零；

——根据项目全部投资现金流量表重新测算的投资回收期是否短于行业基准投资回收期；

——根据项目全部投资现金流量表重新测算的投资利润率是否高于行业平均投资利润率；

——根据项目固定资产贷款现金流量表，在事先约定借款还款期的情况下，项目内部收益率是否高于贷款利率；

——根据项目固定资产贷款现金流量表，在事先约定借款还款期的情况下，以我行贷款及与我行贷款处于同一还款顺序的其他固定资产贷款的加权平均贷款利率为折线率计算出的净现值是否大于零；

3、不确定性因素分析

——该项目产量和产品价格是否与盈亏平衡点产量、价格接近；

——在还款期内，项目敏感性因素的实际变化情况是否将直接影响我行贷款的偿还，借款人是否提出有力措施，确保我行贷款的收回。

三、对担保条件的尽职调查

（一）保证方式担保

——保证人名称、性质、注册资本、主营业务；

——是否具有保证人资格；

——是否经过保证人董事会通过并授权；

——保证人是否已出具保证承诺函；

——担保人与借款人之间是否存在密切的经济关系；

——担保人是否具有担保能力（如为外资企业还需了解是否能够进行境外执行）； ——担保人的或有负债情况，有无连环担保情况；

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（二）抵（质）押方式担保

——抵（质）押人是否是依法对抵（质）押物享有所有权或经营管理权的法人、其他组织或个人；

——抵（质）押物是否为可抵押的财产范围（如为外方进口设备，进口设备合同是否存在不得抵、质押条款）；

——抵（质）押物是否具有较强的变现能力；

——抵押物的使用期限是否长于项目贷款期限；

——抵押的财产是否办理保险手续；

——抵押物价值是否经过有资产评估资格的评估机构进行评估并出具评估报告； ——抵押率是否符合我行的有关规定；

——抵押物权属是否清晰；

——是否已进行抵押登记或承诺进行抵押登记；

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