基金和P2P的调研报告20xx0415起

基金和P2P的调研报告20140415起

光明行基金管理公司和合鑫汇p2p投资理财公司（暂定名）

调研报告

第一部分宏观中观和微观市场

员工调研

一、讲师介绍。

官网。20xx年。阿里巴巴存在南美。放开。潮流。上网数据量。覆盖月球每天五次。机房存储数据。托管。租用。上网。软件硬件支持。机房。总部在系，安。数字大厦十六楼。中国电信。相当于国家。七十年使用权。七个省市租用了。联建自建收购。十大运营商。第七位。前三位已经上市。深圳三个公司。安诺达成。军方人才专业。何树生。腾讯百度合作。博士硕士三十多个。研发优势。证书。编号。增值电信业务。经营许可证。全国只有三十六张。中国电信。涉密信息银行医院政府可以合作。保密协议。电信刚发给的重合同守信用企业。中国互联网协会单位。历程。系，安。达到八亿。增八倍。大数据这本车。分布图。三个分公司。工信部申明三四条增值业务网络托管业务。设备后加图。控温技术。恒温的。三十多个。采购的？产权？南昌八千平三百二十个即。相当于一百二十万台电脑。六个月。三个月调适。十道十五年寿命机房。一亿多收益。二年多回本。一点一八亿。二年回本。收益。一亿零六百万。宽带。和机房出租。若三百二十个G。十皂可以卖出四十个兆的价钱。付给电信年费。太原联通总投资一亿五，四百八。一三年十月已投一亿二。南昌已投入使用。南宁。利润率五十。机房年收入三亿五。出租率八成。

光伏发电。潼关县。总投资四亿。长。足。和平坦。二百兆每省。纪念拿了十兆。三年内想一百兆。镁发电取消。另一个银川。每度补贴四毛多。十兆瓦，一千亿度电。并网手续？通关何种您项目并网手续。立项报告和科研报告。保健手续和建设放。设备采购和氢弹清单。发改委的优惠政策含补贴。土地租赁合同？

二、郑副总销售：卖产品？忽悠。刁钻。资金的保障。还款来源？专业答复。五万。期限半年到一年。利息。百年三分，一年四分。逢五打系。跟中联签合同。拿四个公司担保。打入对供货对死。借款。深圳三个和陕西一个。担保公司。业务重视和看好。四川分公司。跟着走。九号即开始。五十以上才做。二点。与客户各半。亏题材。农业产业。还款。

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还款来源？经营。利润里。一零开始机房运作。安娜达成。军工产品。十多年了。第一家公司。

转移资金用途？转放水？西安。太原。南昌机房。实实在在。自己都需要。三分。合同。完善条款。成立从今年三月。

还款保障。

资产抵押在担保公司

3、敬总。

4、云深汪董。

5、范： 1）产品不聚焦。

2）用人机制。随意性太大。非正规军。直销，要培训。包括到敬在bie人眼中的影响。优势。人本质。项目。何的朋友不敢投入其项目。嫌其小气。两个上市公司。范有那农业项目需要资金大。。专业人zuo。班子组建。上百人团队。销售。二十七楼zuidi130。十八。薪酬。老总估计每一万。郑七八签。范六千。李。团队张。其他啊大概四千。王引。李引进未拿工资。配。一千万融资。配送一千股或一千万原始股期权认购。按。提成。三到十个点。gei。

第二部分。自身公司及其项目。

1、官网。何所有公司。

2、各公司实地考察

3、项目考察

4、

第三部分。有劣势分析。

1、网络。法律和政策。 2、专业律师。周敏和刘兆安。 3、官员。金融办和证监委

4、同行前几名。中恒董助。

优劣势分析。

1、优势：

2、劣势：

3、机会点： 4、威胁点：

第四部分。三个定位：一市场哪个形象。二综合资产管理机构。跟集团和中恒的区别。二客户群。三。价位。

脸上贴金：

1、助老基金。中联ai?xin?爱心助老基金。每一亿10万。其中八成用于敬老院、tuixiu自己的企业。退休人员再创业扶持资金会。向老师之类，又孵化。

2、亏率学研究院。

3、刘欢的协会。国家级。

第五部分。策划部：战略和战术。商业模式和盈利模式。

第六部分。财务目标

第七部分。不可预见性。

基金管理公司营销方案（框架）

一二三

P2p投资理财公司营销方案（框架）

一二三

发自我的 iPad

第二篇：私募股权基金对中国经济和社会的影响调研报告20xx

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私募股权基金对中国经济

和社会的影响..

20xx年调研

中国欧盟商会

私募股权基金与战略并购工作组

合作伙伴

私募股权基金对中国经济和社会的影响..

20xx年调研

中国欧盟商会

私募股权基金与战略并购工作组合作伙伴

关于私募股权基金对中国经济和社会的影响 2009 年调研..

本册著作权归中国欧盟商会与贝恩公司所有

.cn

合作伙伴

在短短的10年间，风险投资和私募股权基金行业在中国已经成为推动经济增长、创造就业、促进创新

和培育企业家成功的推动力。中国俨然已成长为私募股权基金资本的重要投资目的地。尽管受到经济

周期性低潮的影响而有所放缓，这种成长趋势并不会因当前动荡的经济环境而改变。

这一可观的成长及其带来的企业家的成功，以及其促成的国内外股票市场上的大量上市行为，均赢得

了高度赞誉。中国的各利益相关方，包括政府官员、金融机构、公众，尤其是企业家和管理团队，均

对私募股权基金持积极的看法。

然而，私募股权基金在中国的良好形象在未来可能会受到挑战，因为持续的金融动荡可能会引起投资

回报的下滑、使管理方式受到质疑，甚至导致失败的交易。

中国欧盟商会和贝恩公司合作在中国进行了本次调研。本次调研的目的是为了在私募股权基金发展的

重要关头，评估其在中国所发挥的作用。本次调研从社会和经济的独特角度出发来研究这个一直被视

为纯粹与金融相关的行业。简而言之，它通过详细的数据和分析来回答这一问题：“私募股权基金：它对

于中国意味着什么？”

信息透明才能产生信任。我们将解释这一重要产业是如何运作的，描述它对于中国和中国人民的贡

献，从而来强化这种信任。这就是我们的目标。

本次调研是在中国进行的首次该类型的调研。它显示了无论是国外还是国内的私募股权基金，对于改

进公司的财务绩效、社会影响以及公司治理都具有推动作用。

我们希望所有业内人士（包括基金管理人、组合基金的基金发起人、政府机构、专业组织、顾问）能

够广泛使用本次调研的数据和结果。同时，中国欧盟商会和贝恩公司将会很高兴参与到业内人士举办

的各类会议及研讨会中。

我要感谢中国欧盟商会的团队对本次调研所做的贡献，感谢商会主席伍德克（JoergWuttke）先生的一

贯支持，感谢私募股权基金与战略并购工作组的副主席们（尤其是RoslinaChai女士），感谢贝恩公司

及其合伙人，唐麦（MichaelThorneman）先生和韩微文先生，他们提供的基础性分析是本报告的基础。

龙博望 (A.. ndre Loesekrug-Pietri)

中国欧盟商会私募股权基金与战略并购工作组主席

20xx年12月

前言

私募股权基金：对于中国，它意味着什么？

在短短的10年间，风险投资和私募股权基金行业在中国已经成为推动经济增长、创造就业、促进创新

和培育企业家成功的推动力。中国俨然已成长为私募股权基金资本的重要投资目的地。尽管受到经济

周期性低潮的影响而有所放缓，这种成长趋势并不会因当前动荡的经济环境而改变。

这一可观的成长及其带来的企业家的成功，以及其促成的国内外股票市场上的大量上市行为，均赢得

了高度赞誉。中国的各利益相关方，包括政府官员、金融机构、公众，尤其是企业家和管理团队，均

对私募股权基金持积极的看法。

然而，私募股权基金在中国的良好形象在未来可能会受到挑战，因为持续的金融动荡可能会引起投资

回报的下滑、使管理方式受到质疑，甚至导致失败的交易。

中国欧盟商会和贝恩公司合作在中国进行了本次调研。本次调研的目的是为了在私募股权基金发展的

重要关头，评估其在中国所发挥的作用。本次调研从社会和经济的独特角度出发来研究这个一直被视

为纯粹与金融相关的行业。简而言之，它通过详细的数据和分析来回答这一问题：“私募股权基金：它对

于中国意味着什么？”

信息透明才能产生信任。我们将解释这一重要产业是如何运作的，描述它对于中国和中国人民的贡

献，从而来强化这种信任。这就是我们的目标。

本次调研是在中国进行的首次该类型的调研。它显示了无论是国外还是国内的私募股权基金，对于改

进公司的财务绩效、社会影响以及公司治理都具有推动作用。

我们希望所有业内人士（包括基金管理人、组合基金的基金发起人、政府机构、专业组织、顾问）能

够广泛使用本次调研的数据和结果。同时，中国欧盟商会和贝恩公司将会很高兴参与到业内人士举办

的各类会议及研讨会中。

我要感谢中国欧盟商会的团队对本次调研所做的贡献，感谢商会主席伍德克（JoergWuttke）先生的一

贯支持，感谢私募股权基金与战略并购工作组的副主席们（尤其是RoslinaChai女士），感谢贝恩公司

及其合伙人，唐麦（MichaelThorneman）先生和韩微文先生，他们提供的基础性分析是本报告的基础。

龙博望 (A.. ndre Loesekrug-Pietri)

中国欧盟商会私募股权基金与战略并购工作组主席

20xx年12月

前言

私募股权基金：对于中国，它意味着什么？

摘要 1

调研样本说明 4

私募股权基金对于中国社会的影响6

. 发展人才：更多的工作机会、更好的薪酬和更高的教育程度6

. 促进创新：更高效的研发投入7

. 对中国“西部开发”政策的贡献：私募股权基金向西部推进8

私募股权基金对于中国经济的影响10

. 提高销售收入增长和利润率：私募股权基金扶植了经营更加出色的公司 10

. 强化公司治理并增加纳税11

. 改变中国的经济模式：私募股权基金引领拉升内需的转变12

背景信息14

. 中国私募股权基金的重要性14

. 私募股权基金专业术语.. 16

. 调研方法17

. 数据来源与注释 19

. 鸣谢与联系信息.. 21

摘要

本次调研是首个关于私募股权基金对中国社会和经济影响的调研。这次调研证实了私募股权基金公司作为一个重要的支持来源，有助于中国公司的成长，有助于促进中国整体经济更加完善并实现发展目标。私募股权基金公司的作用包括：向自己投资的企业传递商业经营的理念、打造具备全球竞争力的企业、改善公司治理、培育一个创新型的私营部门、支持内陆的发展、并促进国内消费。本次调研的主要目的是基于事实和数据，记录以上提及的私募股权基金所发挥的作用。

尽管相对而言私募股权基金在中国是一个新生事物，但它的发展是非常迅速的，因为中国已经成为

最受私募股权基金投资青睐的投资目的地之一。和许多快速成长的新兴行业一样，这些资本流动所

引发的社会变化引起了一些怀疑，人们质疑私募股权基金是否能从整体上使中国社会和经济发展更

加繁荣。

中国欧盟商会私募股权基金与战略并购工作组与它的合作伙伴贝恩公司正是在这样的背景下，着手

研究私募股权基金对于中国社会和经济的影响。本报告提供了反映主要社会影响的指标数据，包括

创造就业机会、用于研发的费用及流向内陆省份的投资分布。本报告评估了重要的经济指标，包括

销售收入和利润增长、对扩大内需和税收增长的刺激。该研究的另一个目的是成为关于中国私募股

权基金的量化信息的重要来源，并有助于推动关于私募股权基金当前作用与未来发展的富有建设性

的讨论。

本次调研的时间范围是20xx年至20xx年，囊括了一批富有代表性的公司，这些公司代表了到2006

年为止私募股权基金投资总额的50%以上。我们排除了20xx年以后才完成的交易，这样做是为了

能够追踪至少两年的投资后表现。通过进一步与私募股权基金投资公司的高管所进行的17次深度访

谈，这份报告全面揭示了私募股权基金对其投资的企业做出的各项社会和经济贡献。

关于私募股权基金对中国经济和社会的影响 2009 年调研

中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研..

. 私募股权基金对于中国社会的影响在三个重要领域中是显而易见的：

首先，私募股权基金投资的公司创造了更多的就业机会、支付了更高的薪酬。

在调研所涉及的时期内，私募股权基金融资的公司中雇员总数增长了16%，而同时期内上市公司仅增长

了8%。私募股权基金投资的公司还支付了更高的薪酬。私募股权基金投资的公司中薪酬总额的增长速

度，与其他上市公司相比高出七个百分点。雇佣大专及以上学历毕业生的数量的增长速度也比同类公司

高50%，从而进一步提高了就业质量。私募股权基金对于就业和薪资产生的积极影响，有助于中国经济

转向扩大内需，有助于保持社会稳定。

其次，创新和研发费用的有效投入是私募股权基金投资的公司的重要目标。

从研发费用占销售收入比例来看，私募股权基金投资的公司在研发方面的投入是同行业上市公司两倍半

以上。私募股权基金的投资者不仅唤起了他们所投资的公司对于创新重要性的认识，还常常向其传播最

佳实践并提升研发资金的回报率。通过帮助中国公司提升在价值链中的地位，私募股权基金公司进一

步推动了国家政策目标的实现，即在中国建立一个创新型的社会。

最后，私募股权基金对于政府的“西部开发”战略做出了重大贡献。

虽然沿海地区吸引了较高比例的投资，同时我们也看到私募股权基金正在大量流向内陆省份。调研显示

42%的私募股权基金被用于总部位于内陆省份的公司。

.私募股权基金对于中国经济的影响体现在三个方面：

首先，在中国，私募股权基金投资的公司取得了比同行业的上市公司更高的收入和利润增长。

比较而言，获得私募股权基金投资的公司实现的收入增长要高出作为竞争对手的上市公司3%。这些公

司还实现了令人瞩目的39%的利润年复合增长率，比上市公司25%的平均增长高出了14%。这些绩效成

果的取得，离不开私募股权基金经理的参与。除了资金上的投入，私募股权基金经理还积极与他们投

资的企业的管理层沟通，向他们介绍新的管理方法、更好的财务管理手段，帮助他们提升品牌并加强

公司治理，从各方面进一步提高公司业绩。

其次，私募股权基金投资的公司比同行业上市公司所缴纳的税收更多。

由于20xx年以来优异的财务表现，私募股权基金投资的公司上缴的税收以28%的年复合增长率增长，

与同行业其他上市公司相比高出了10个百分点。由于私募股权基金投资的公司定位于高科技企业或外资

投资的企业，所以和同行业的上市公司相比，其中很多公司享有税收优惠政策。因此，这些公司更高

的纳税意味着私募股权基金的股东带来了更优越的公司治理方式，增加了应税收入的透明度。

最后，私募股权基金融资的公司促进了中国国内消费品和零售业的扩张。

自20xx年以来，私募股权基金在消费产品和零售业方面的投资以77%的年复合增长率增长，使得这些

行业成为中国对于私募股权基金最具吸引力的领域。具有私募股权基金投资背景的零售企业，在账面

上取得了47%的销售增长。相比之下，上市零售企业的增长只有16%。

我们希望本次调研的结果对于私募股权基金行业的业内人士以及更为广泛的受众能有所裨益。中国欧

盟商会计划每年更新这些结果，以促进私募股权基金公司、被投资公司和政府主管部门之间富有建设

性的对话，进而唤起人们对私募股权基金的关注并进一步了解私募股权基金是如何帮助中国稳健地实

现发展目标的。

中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研

合作伙伴

关于私募股权基金对中国经济和社会的影响 2009 年调研

中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研

调研样本说明

为了得出具有代表性的观点，本次调研的公司占调研涉及时期内发生的

私募股权基金交易总额的50%以上。

本次调研所涉及的中国大陆公司，在20xx年至20xx年期间接受的来自境外或国内的私募股权基金的融

资，数额至少为2000万美元。调研追踪了它们在20xx年至20xx年期间的业绩。调研不涉及20xx年以

后才完成的交易，以便能够追踪投资后两年的业绩。

本次分析所依据的资料是从100家私募股权基金投资的公司取得的，占五年期间所完成的私募股权基金

交易总额的50%以上（见图1）。无论是行业种类、公司规模还是地理分布，这些公司都具有较强的代

表性（见图2）。样本中不包含私募股权基金所投资的房地产企业及中国最大的几家金融机构：这两个

领域在本次调研所涉及期间内完成的少数几个巨额交易，可能引起调研结果的偏差。

中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研

与上市公司的比较

本次调研对私募股权基金投资的公司与2424家在国内和境外交易所（包括上海、深圳、香港、欧洲和

美国的证券交易所）上市的中国公司的表现进行了比较。这次分析涵盖了一系列社会和经济指标，包

括创造就业机会、薪酬水平、纳税金额、员工受教育程度、销售收入、利润以及其他指标。中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研

与上市公司的比较

本次调研对私募股权基金投资的公司与2424家在国内和境外交易所（包括上海、深圳、香港、欧洲和

美国的证券交易所）上市的中国公司的表现进行了比较。这次分析涵盖了一系列社会和经济指标，包

括创造就业机会、薪酬水平、纳税金额、员工受教育程度、销售收入、利润以及其他指标。合作伙伴

关于私募股权基金对中国经济和社会的影响 2009 年调研

社会影响 1

发展人才：更多的工作机会、更好的薪酬和更高的教育程度

中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研

私募股权基金投资的公司通过创造更多的全职就业机会、提高薪资水平、雇佣教育程度更高的员工，

产生了极其巨大影响（见图3）。在这三个方面的卓越表现，是绩效优异的公司在快速成长道路上的一

个典型特征。通过深度访谈，我们发现公司管理层对此类企业质量指标的提升尤为关注。

社会影响 2

促进创新：更高效的研发投入

私募股权基金为研发提供了更多的资金支持，并确保其投资的企业将研发资金用于明确的目标。本调

研分析表明，私募股权基金投资的公司将收入的1.8%用于研发，是本次调研中所列的上市公司研发投

资的2.5倍（见图4）。私募股权基金的投资方通过两种方式强化了创新：首先，为他们投资的企业确

立了明确的创新重点；其次，引入了有助于提高研发资金回报率的最佳实践。

“我们帮助建立了一个框架，从而将研发机会优先排序、并确立研发投资的决策标准。” 一位私募股权基金经理

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社会影响 3

对中国“西部开发”政策的贡献：私募股权基金向西部推进

私募股权基金在沿海地区进行了大量投资，它们也在中国内陆省份留下了足迹（见图5）。自20xx年

以来，私募股权基金在总部位于内陆省份的公司与总部位于沿海富裕省份的公司之间的投资比重几乎

相当。

这一面向内陆的投资趋势，在近几年有了飞速增长，只在20xx年出现了一定放缓，内陆公司在该年度

吸引了总额为56亿美元的私募股权基金（仅包括2000万美元以上交易）中的42%（见图6）。

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经济影响 1

提高销售收入增长和利润率：私募股权基金扶植了经营更加出色的公司

获得私募股权基金投资的公司，全年收入的增长比同类的上市公司高出三个百分点。在受访公司获得

私募股权基金投资的第一年，它们所公布的总收入为5350亿元人民币。两年以后，同一组公司创造了

8670亿元的总收入。尽管在员工薪酬、研发、纳税方面的花费有所增加，私募股权基金投资的公司在

账面上仍取得了比同类公司更稳健的利润增长（见图7）。在本调研中，这些公司所公布的平均利润增

长率是39%，而上市公司为25%。在获得投资的当年，受访公司的净利润额为360亿人民币。两年后，

同一组公司的净利润额达到710亿人民币。对于私募股权基金投资的公司而言，利润呈现急剧增长的一

个原因是引入了先进的管理方法。这一更高的利润增长通常不是通过裁员或降薪取得的，而是通过高

效的成本管理、信息技术、存货控制创造出的一个良性循环所实现的。

经济影响 2

强化公司治理并增加纳税

通过与获得私募股权基金投资的公司的高管进行访谈，我们发现他们非常重视其私募股权基金合作伙

伴在改进公司治理方面所起的作用。公司治理改进最重要的影响在于财务和税收的透明化。数据显

示，私募股权基金投资的公司向政府交纳了更高的税收；自20xx年以来，这些公司的纳税增长率比上

市公司要高得多。

在本次调研所涉及的时期，私募股权基金投资的公司的总纳税额，取得了28%的年复合增长率，相比

同行业的上市公司高出10个百分点（见图8）。由于私募股权基金投资的公司定位于科技企业或外资背

景企业，所以和同行业的上市公司相比，其中很多公司享有更优惠的税率。因此，这些公司更高的纳

税意味着私募股权基金的股东带来了更优越的公司治理方式，增加了应税收入的透明度。不容忽视的

是，上市公司所缴纳的税款是处于严格监督下的，所以两相对比的结果是值得重视的。

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经济影响 3

改变中国的经济模式：私募股权基金引领拉升内需的转变

私募股权基金投资者对中国消费品和零售业显示出强烈的兴趣。从20xx年以来，私募股权基金的投资

额在中国增长了58%的同时，在消费品和零售业方面的投资增长了77%（见图9）。

私募股权基金在消费品和零售业方面的投资已经开始媲美在IT和媒体等传统强势产业方面的投

资。20xx年，前者不足后者交易额的三分之一，而20xx年两者交易额已然持平。

私募股权基金在消费品和零售业投资的不断增加，对于国内消费总量正在产生积极的影响。私募股权基

金投资的零售企业，其销售增长为47%，相比之下，上市的零售企业只有16%。与此同时，私募股权基

金投资的消费品生产企业，其销售增长为30%，相比之下，同行业的上市公司仅为18%（见图

10）。

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中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研

背景信息

中国私募股权基金的重要性

机构投资者是私募资本的主要来源，私募股权基金通常购买经营性企业的股份。经历了几十年经济繁

荣与萧条的交替循环，私募股权基金已经发展为一个成熟的资产类型。在全球范围内，尤其是美国和

欧洲，近年来的私募股权基金交易主要是全资收购，表现为私募股权基金收购目标公司的完整的所有

权。

集中于成长资本

相比之下，中国的私募股权基金行业和风险投资之间具有更多的相同点。主要原因在于，在某种程度

上，中国大部分的经济体都处于快速发展的模式中。中小企业和新成立的公司能够获得的成长资本十

分有限，因而促使企业家转向私募股权基金，寻求能填补供求缺口的成长资本：在中国80%以上的私

募股权基金投资为成长资本（见图11）。

中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研对私募股权基金而言，中国是亚洲最具吸引力的投资目的地之一

过去几年中，中国已经成为亚洲对私募股权基金最具吸引力的地区之一。从20xx年至20xx年全球经济

扩张的高峰期，在中国发生的私募股权基金交易以45%的年复合增长率在快速增长。甚至在受到金融

危机影响而新一轮投资纷纷放缓的20xx年，私募股权基金在中国的活动仍保持着比亚洲其他市场更为

强劲的势头。这一强劲势头持续至20xx年上半年，交易额达到72亿美元，几乎与20xx年中国全年的交

易额持平。没有其他国家达到这样快的恢复速度。中国现在已经与日本、澳大利亚，新西兰等成熟经

济体比肩，成为新一轮的投资目的地。

其他指标表明，在中期内，私募股权基金将取得持续的高速增长。今天，私募股权基金在中国大陆的投

资已经占国内生产总值的0.17%。可以预测这一比例将继续增长，例如欧洲为国内生产总值的0.47%，美

国为国内生产总值的1.3%（见图12）。

影响中国私募股权基金行业的其他发展趋势包括：人民币基金的发行，国内政策与国际规范的进一步

接轨，通过与全球基金合作使投资组合多样化，向在中国经营的有限责任合伙人和普通合伙人介绍行

业最佳实践，以及国内机构投资者和组合基金更多地参与到私募股权基金投资。

合作伙伴

关于私募股权基金对中国经济和社会的影响 2009 年调研

中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研

私募股权基金专业术语

最常见的私募股权基金投资策略包括杠杆收购、风险投资、成长资本及困境企业投资。

杠杆收购：也称为LBO或buyout。这是一种金融策略，投资方通常采用债务和股权相结合的形式，

从当前股东手中收购一家公司、业务部门或商业资产的多数股权。这些交易的目标通常是能产生健

康的运营现金流的成熟型公司。

风险投资：这是一种为企业的创建、早期发展、扩张起融资作用的投资。风险投资经常被投放到新

技术运用、新市场概念开发、新产品生产等方面，而这些都是尚未经过市场验证的。风险投资通常

只购买小部分股份。

成长资本：该类投资通常用于收购相对成熟公司的少数股权，这些企业寻求资金以扩大业务或实现

运营重组、进入新市场或进行大规模收购，同时希望保持企业的控制权不变。

困境企业投资：困境或特殊情况的定义比较宽泛，泛指投资于经历财务困难的企业。投资者可以通

过购买目标债券，以期从公司重组后获得公司股权的控制权。投资者也可以提供“拯救融资”，通

常是以债务和股权相结合的形式为面临运营和财务困境的企业提供融资。

有限责任合伙人：有限责任合伙人是私募股权基金的投资人，在私募股权基金合伙关系中拥有一

份所有权，但通常不参与管理。有限责任合伙人仅以合伙关系中的原始投资额为限承担责任。 .

普通合伙人：普通合伙人是私募股权基金的管理者，他们参与私募股权基金合伙关系的日常运作，

对债务承担个人责任。

组合基金：是一个投资于多个私募股权基金的资金组合。其资金通常来源于大型的机构投资者，如

养老基金和保险公司。高净值个人和相对较小的金融机构投资者则通过参与到组合基金中来尽可能

减少管理其投资组合所需的精力和费用。

中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研调研方法

标杆选择

在调研中，贝恩对100家获得私募股权基金投资的公司与2424家主要业务处于中国的上市公司进行了

比较。在这些上市公司中，包括1523家在上海和深圳证券交易所上市的公司，以及901家在香港、韩

国、新加坡、欧洲和美国等主要海外证券交易所上市的中国企业。入选用于标杆比较的上市公司需要

满足以下条件：总部在中国；主要的业务在中国，或者公司名字/业务描述中包含“中国”或“中国

的”字样（见图13）。

为了更好地评估私募股权基金投资的公司的相对业绩，贝恩建立了企业数据库来进行标杆比较。这个

数据库囊括了主要业务在中国的上市公司。为了进行行业层次的比较，每一家被选择的上市公司都被

归类至零售、消费品、工业产品及服务、医疗保健、金融服务及科技、传媒和电信这6个行业之中。

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关于私募股权基金对中国经济和社会的影响 2009 年调研

中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研

相对业绩

为了确定100家私募股权基金投资的公司与标杆公司的相对业绩表现，贝恩计算了从获得私募股权基金

投资起的两年内公司的相关指标增长率以及同行业标杆公司的增长率。例如，把20xx年获得首次私募

股权基金投资的公司的2002-2004业绩和标杆公司的同期业绩进行比较。最终，综合不同时间段的结

果：各个公司的相对业绩表现被加权平均为总的业绩表现。

数据来源与注释

图1：

数据来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析

图2：

数据来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析

图3：

数据来源：亚洲创业投资期刊；CapitalIQ；中国统计年鉴；公司年报；贝恩分析

注：对私募股权基金投资的公司的分析基于加权年均复合增长率，分析包括2002-20xx年100家交易

金额大于2,000万美元的公司。但全职员工大专及以上学历毕业生使用的是年增长率的加权平均；上市

公司使用了2002-20xx年的加权平均数

图4：

数据来源：亚洲创业投资期刊；CapitalIQ；中国统计年鉴；公司年报；贝恩分析

图5：

数据来源：亚洲创业投资期刊；文献研究；贝恩分析

注：分析基于2002-20xx年获得私募股权基金投资金额大于2,000万美元的公司；不包括房地产行业的

交易；未涵盖的金融行业的交易包括工商银行、中国银行、中国建设银行以及交通银行的交易

图6：

数据来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析

注：不包括房地产行业的交易；未涵盖的金融行业的交易包括工商银行、中国银行、中国建设银行以

及交通银行的交易，其他发生在2002-20xx年且交易金额大于2,000万美元的交易都包括在其中

图7：

数据来源：亚洲创业投资期刊；CapitalIQ；中国统计年鉴；公司年报；贝恩分析

图8：

数据来源：亚洲创业投资期刊；CapitalIQ；中国统计年鉴；公司年报；贝恩分析

图9：

数据来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析

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图10：

数据来源：亚洲创业投资期刊；CapitalIQ；中国统计年鉴；公司年报；贝恩分析

图11：

数据来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析

注：分析基于2002-20xx年中国大陆的私募股权基金投资；不包括房地产行业的交易

图12：

数据来源：亚洲创业投资期刊；欧睿信息咨询；竞标书；欧洲私募股权基金与风险投资协会；贝恩分析

图13：

数据来源：贝恩分析

私募股权基金专业术语：

数据来源：

http///od/glossaryl/g/limitedpartner.htm

数据来源：私募股权基金专业术语，

Foster

Center

for

Private

Equity

鸣谢与联系信息

我们要特别感谢：

在调研中回答调查问卷及配合我们深度访谈的私募股权基金经理和管理团队

来自贝恩、中国欧盟商会和其他组织的为此次调研作出贡献的成员，要特别感谢王暄（项目经

理），杨奕琦，高章琦，王维宁，杨森（SergeJanssens），古国瑞（Gregory

vanBellinghen），安

东（TonyRobinson），SusanXu，JoanneWood，Lucas

Leger，马丁（MartinReady），杨冬

梅（Landy

Yang），魏伦（AlanWeathley），唐亚东（AdamDunnett），丁凯（DirkMoens），

白凌峰（AlexBell），YannCohen，Lyn

Kok，Kathleen

Ng，Dominique

Boisseson，姚辰

（GraceYao）和诸多其他成员

关于中国欧盟商会

中国欧盟商会由51家会员企业于20xx年10月19日成立，其目的是应欧盟和欧盟企业的需要，代表不同

企业界的一个共同的声音。成立至今九年以来，商会目前已拥有1400多家会员，总部设在北京，并分

别在成都、南京、珠江三角洲（广州和深圳）、上海、沈阳和天津设有分会。欧盟委员会和中国政府

机构都已认可商会为欧盟企业在华的独立的官方代言机构。

中国欧盟商会是在会员指导下一个独立的，非营利且收取服务费的组织，它有28个工作组和6个代表在

中国境内欧盟商业界的论坛。其主席和执行委员会每年选举一次，均从内部成员中选举，他们负责商

会的领导。

关于中国欧盟商会私募股权基金与战略并购工作组

该工作组成立于20xx年，它不仅是商会成员间有关私募股权基金和并购问题的专业知识和信息交流平

台，同时也是中欧双方探讨欧洲投资者在华长远利益的重要论坛。工作组的任务是为市场参与者建设

一个平等竞争的环境并为行业发展做出积极贡献。

工作组的成果包括年度私募股权基金和战略并购研究报告，在主要城市（与职业协会、基金经理和政

府部门）定期举办的会议和研讨会，以及私募股权基金对中国的社会经济影响年度调查报告。

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中国欧盟商会关于私募股权基金20xx年调研

工作组成员主要包括与欧洲相关或来自欧洲的领先的私募股权基金和风险资本的基金经理，以及大型

企业的并购总监。工作组还包括其他从事私募股权基金和并购业务的顾问。

中国欧盟商会

网址：.cn

地址：中国北京亮马桥路50号燕莎中心

C412

邮编：100125

电话：+86

(10)6462

2066

传真：+86

(10)6462

2067

电子邮件：euccc@

关于贝恩公司

贝恩公司是一家全球领先的战略咨询公司，为客户提供战略、运营、技术、组织以及兼并购方面的咨

询业务。贝恩公司成立于19xx年，以客户的业绩衡量贝恩咨询顾问的成绩是公司遵循的理念。贝恩客

户的业绩超出市场平均水平的四倍之多。贝恩公司是私募股权基金领域领先的管理咨询公司,在该领域

的贝恩公司的市场份额比最接近的竞争对手大3倍。欲了解更多信息，请访问.cn。

贝恩公司

网址：.cn

上海办事处

地址：中国上海静安区南京西路

1366号恒隆广场2座

31楼

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200040

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2211

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传真：+86

(21)

2211

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电子邮件：Tong.Wu@bain.com

北京办事处

地址：北京市朝阳区建国路79号华贸中心

2号写字楼

2407-09室

邮编：100025

电话：+86

(10)

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传真：+86

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香港办事处

地址：中环港景街1号国际金融中心一期 30楼

电话：+852

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2978

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