财务管理实验报告

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学院：经济管理学院

一、公司资本结构分析（1）

-----喜临门家具股份有限公司IPO分析 股票简称：喜临门 股票代码：603008

一、股票发行情况

股票种类：人民币普通股（A 股）；

每股面值：1.00 元；

发行股数：5,250 万股，占本次发行后总股本的 25.00%；

每股发行价：12.5 元；

发行后每股收益：0.42 元；

发行前每股净资产：每股净资产为 2.11 元（按 2011 年 12 月 31 日经 审计的合并报表净资产值计算）；

发行日期：2012.7.6

发行方式：采用网下向询价对象配售与网上资金申购定价发行相结合 的方式；

发行对象：符合资格的询价对象和在中国证券登记结算有限责任公司

开户并可买卖 A 股股票的自然人、法人和其他机构投资者（国家法律、法规禁 止者除外）；

承销方式：余额包销。股票种类：人民币普通股

发行数量：5,250万股

发行价格：12.5元/股

发行方式：本次发行采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式。其中网下向配售对象配售1,580万股，网上资金申购发行3,670万股。 募集资金总额及注册会计师对资金到位的验证情况

本次发行募集资金总额656,250,000.00元。

二、时间安排

发行安排 日期

询价及推介时间 2012.6.28--2012.7.3

定价公告刊登日期 2012.7.5

网下申购和缴款日期 2012.7.5--2012,7.6

网上申购和缴款日期 2012.7.6

股票上市日期 2012.7.17

三、募集资金使用方向

本次募集资金到位后将按照轻重缓急的顺序投资以下 3 个项目，具体情况见下表： 拟投入募集资金投向项目 募集资金金额 备案文号 单位：万元 北方家具生产线建设项目 27,565.11 香发改备字[2011]3号

软床及配套产品生产线建设项目 14,640.66 绍市发改中心备[2011]46号 信息化系统升级改造项目 4,194.23 绍市发改中心备[2011]47号 合 计 46,400.00

若实际募集资金不足，在不改变拟投资项目的前提下，董事会可对上述单个 或多个投资项目的拟投入募集资金金额进行调整，不足部分由公司自行筹措资金 解决；若有剩余，则超出部分将按照有关监管部门的规定进行使用。本次发行募

集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入上述项 目，并在募集资金到位之后用募集资金置换先期投入的自筹资金。

四、投资项目评价内容

北方家具生产线建设项目

（1）项目实施是公司巩固行业领军地位，扩大市场份额的需要（2）适应行业做大做强的要求，应对国内外知名品牌的竞争 （3）贴近消费市场，完善公司战略布局的需要（4）解决产能瓶颈，满足新增市场需求.

二、公司资本构分析（2）

焦作万方铝业股份有限公司20xx年公司债券发行

上海市浦东新区商城路618号 20xx年8月10日

第一部分：公司债务筹资分析

一、本次债券发行基本情况

债券名称：焦作万方铝业股份有限公司20xx年公司债券（简称为“11万方债”）。 发行规模：不超过8亿元（含8亿元）。

票面金额及发行价格：本期债券面值100元，按面值平价发行。

债券期限：5年（附第三年末发行人上调票面利率和投资者回售选择权）。

债券利率或其确定方式：本期债券采取网下发行方式，票面年利率将根据网下询价结果，由 发行人与保荐人（主承销商、簿记管理人）按照国家有关规定共同协商确定。

债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在证券登记机构开立的托管账户 托管记载。本期债券发行结束后，债券持有人可按照有关主管机构的规定进行债 券的转让、 质押等操作。

发行对象：本期债券面向持有登记公司开立的合格 A 股证券账户投资者（国家法律、法规 禁止购买者除外）。

向公司股东配售的安排：本期债券不安排向公司股东优先配售。

发行首日：20xx年8月12日。

起息日：本期债券的起息日为20xx年8月12日。

付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照本期登记公司的有关规定统计债券持有人名单， 本息支付方式及其他具体安排按照登记公司的相关规定办理。 付息日：本期债券的付息日为20xx年至20xx年每年的8月12日。如遇法定节假日或休息日， 则顺延至其后的第1个工作日；每次付息款项不另计利息。

兑付日：本期债券的兑付日期为20xx年8月12日。如投资者行使回售选择权，则其回售部分 债券的兑付日为20xx年8月12日。如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1 个工作日；顺延期间兑付款项不另计利息。

担保情况：本期债券无担保。

信用级别及资信评级机构：经中诚信证券评估有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为 AA，本期债券信用等级为AA。

保荐人、主承销商、债券受托管理人、簿记管理人：国泰君安证券股份

承销方式：本期债券由保荐人（主承销商、簿记管理人）国泰君安负责组建承销团，以余额 包销的方式承销。

拟上市交易场所：深圳证券交易所。

上市安排：本次发行结束后，发行人将尽快向深交所提出关于本期债券上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。

质押式回购安排：本期债券符合质押式回购交易相关规定，上市后可进行质押式回购交易，具体事宜按登记公司的相关规定执行。

税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。

二、募集资金的运用

一、公司债券募集资金数额

根据《试点办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求，经公司20xx年第五届第二十二次董事会审议通过，并经20xx年度第一次临时股东大会批准，公司向中国证监会申请发行不超过8亿元的公司债券。

二、募集资金运用计划

公司拟将本期债券募集资金主要用于优化公司债务结构，偿还公司债务和补充流动资金。其中拟偿还的债务主要包括：

序号 债务性质 债券/银行名称 到期日 年利率（％） 本金（万元）

焦作万方铝业股份

1 短期融资券 有限公司 2010 年度 2011-08-24 3.40% 40,000 第二期短期融资券

2 短期借款 中国银行 2012-01-25 5.81% 20,000 3 短期借款 中国农业银行 2012-02-13 6.06% 10,000 合 计 70,000 截止20xx年12月31日，公司货币资金为2.57亿元，远低于20xx年底的6.64亿元和20xx年底的5.36亿元。由于本公司在日常经营活动中需要大量购买原材料、支付电费，对货币资金的需求较高，因此，本公司拟将本期债券发行所募资金的1亿元用于补充流动资金。

考虑到募集资金实际到位时间无法确切估计，公司将本着有利于优化公司债务结构、尽可能节省公司利息费用的原则灵活安排偿还公司债务和补充流动资金的具体事宜。

三、债券风险分析

（一）财务风险

1、筹资风险

公司目前的资金能够保证正常的生产经营，且公司与银行信贷往来关系良好，拥有畅通的融资渠道。但如果未来国家对电解铝行业的融资政策趋紧或行业经营环境发生重大变化，可能使银行降低对公司的授信，公司在资本市场融资渠道亦可能受限，导致公司筹资能力的下降。

2、人民币贷款利率波动风险

市场利率环境变化和人民币贷款利率波动将对公司的融资成本造成重大影响。公司20xx年、20xx年和20xx年的有息债务分别为167,200.00万元、166,200.00万元和195,380.00万元，利息支出分别为7,663.37万元、9,744.20万元和10,405.89万元。自20xx年10月以来，中国人民银行已多次上调金融机构人民

币存贷款基准利率，未来仍有可能根据宏观经济环境调整基准利率。公司利息支出存在增加的可能性，从而对经营业绩产生影响。

3、偿债风险

截至20xx年12月31日，公司合并财务报表口径的资产负债率为48.38%，流动比率为0.69，速动比率为0.31，经营活动现金流量利息保障倍数为4.60倍，利息保障倍数为2.14倍，负债水平合理，长期偿债能力较好，但短期偿债能力指标较低。

本期债券发行后，募集资金将主要用于偿还公司债务和补充流动资金，预计公司的短期负债占比将有所降低，流动比率和速动比率将有所提升，从而使公司债务结构得以优化、财务风险有所降低；但若未来公司的经营环境发生重大不利变化，或公司的经营管理出现异常波动，致使负债水平不能保持在合理的范围内，公司将可能无法按期足额偿付相关债务的本金或利息。

4、经营活动产生的现金流量波动风险

近三年，发行人经营活动现金流量净额分别为35,747.33万元、72,824.95万元和52,115.71万元，分别为同期净利润的308.80%、377.12%和156.63%。发行人经营活动产生的现金流量情况良好，但受宏观经济形势和行业环境等因素的影响，出现了一定程度的波动。这一情况可能在未来仍将持续，从而对发行人的偿债安排等事项造成一定不利影响。

（二）经营风险

1、行业周期、行业竞争及上下游行业依赖的风险

公司的生产经营对上下游行业的依赖性较高。上游行业的发展状况将

直接影响公司的原材料采购和生产成本；公司下游行业主要是建筑、汽车等行业， 如未来经济形势发生不利变化，此类行业的客户可能会减少需求，造成电解铝产 品消费下降，进而降低公司的产品销售收入。

2、产品结构单一和铝锭价格波动的风险

3、原材料价格和网供电价波动的风险

20xx年，公司共耗电57.16亿KWH，其中从电网采购39.74亿KWH，电网采购平均单价0.4335元/KWH，较20xx年提高了23.50%。由于国家对电解铝行业的供电政策可能趋紧，且网供电价有可能在未来进一步提高，而公司在短期内将加大电网采购的比例，故可能对公司的盈利能力产生一定的影响。

4、热电机组项目投资的风险

该项目建设动态总投资279,096万元（不含厂外热网投资），投资金额较大，公司自有资金不能满足项目需要，需要通过自筹、借款等多种融资方式解决，且尚需取得国家能源局等有关部门的核准。因此，项目建设是否能够顺利完成存在一定不确定性。如果该项目不能顺利建设完成，则将对公司的长远发展带来影响。此外，该项目需要大规模的投资现金流出，未来两年公司将面临较大的资本支出压力，会在短期内增加经营和财务负担

（三）公司治理及管理风险

公司在生产经营期间可能经历重大意外，导致财产损失或人身伤亡。虽然公司有相关的投保措施，但保险投保可能不足以或完全不能弥补有关意外引致的后果，可能对经营业绩造成重大不利影响。

（四）政策风险

1、产业政策的风险

近年来，国家有关部委先后出台《关于防止高耗能行业重新盲目扩张的通

知》、《铝行业准入条件》、《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设的若干意见》及《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》、《关于遏制电解铝行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的紧急通知》等政策措施，对电解铝的行业准入、投资审批、建设用地、环境保护、资源消耗、信贷安排、出口政策等方面实行了严格的调控，以优化电解铝行业的产业结构，遏制产能过剩和重复建设。

2、环保政策的风险

电解铝产生的烟气含有氟化物、沥青烟、粉尘等污染物，若不采取有效的净化处理，将会对生态环境造成污染。目前，公司对环保工作非常重视，建立了一整套遵守国家环境保护条例、控制污染物排放的环境管理体系，这一环境管理体系符合ISO14001:2004及GB/T24001-2004标准的要求，已获得中国质量认证中心颁布的《环境管理体系认证证书》。目前，公司各项环保指标都已达标，近三年不存在因环保方面的原因受到行政处罚的情形，公司在环保方面的投入已取得良好效果。未来，公司可能根据国家环保政策的最新要求，进一步加大在环保方面的投入，这可能增加公司的生产和运营成本。

第二部分：公司资本（股权）结构分析

焦作万方铝业股份有限公司20xx年年报

近三年，公司资本（股权）结构变化概述

股本变动及股东情况

一、有限售条件流通股份

1.国家持有股份

2.国有法人持股

3.其他内资持股

其中：

境内法人持股

境内自然人持股(高管)

4.外资持股

其中：

境外法人持股

境外自然人持股

5.高管持股 30,993 0.006% -22,218 8,775 0.002%

有限售条件流通股份合计 30,993 0.006% -22,218 8,775 0.002%

二、无限售条件股份

1.人民币普通股 480,145,090 99.994% 22,218 99.998%

2.境内上市的外资股

3.境外上市的外资股

4.其他

无限售条件股份合计 480,145,090 99.994% 22,218 480,167,308 99.998%

三、股份总数 480,176,083 100% 480,176,083 100

有限售条件流通股减少22218 股系董事离任半年后所持股份转为无限售条件股份。

(二)限售股份变动情况

股东名称 年初限售股数 本年解除限售

股数

本年增加

限售股数

年末限

售股数

限售原因 解除限售日期

郜兴成(前董事) 22,218 22,218 0 0 董事离任 2011.1.11

合计 22,218 22,218 0 0 -- --

(三)证券发行与上市情况

1．公司债券发行情况

根据中国证券监督管理委员会证监许可[2011]873 号核准文件，公司于2011 年8 月12 日至16 日向社会公众公开发行公司债券，发行方式采用网上面向社会公众投资者

公开发行和网下面向机构投资者询价配售相结合的方式。本次债券发行共募集资金8 亿

焦作万方2011 年年度报告 2011.01.01-12.31

8

元，用于优化公司债务结构，偿还公司债务和补充流动资金。债券票面利率6.7%，采用

单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付

一起支付。本期债券期限5 年(附第三年末发行人上调票面利率和投资者回售选择权)。

2011 年9 月19 日，公司债券在深圳证券交易所上市交易，债券简称“11 万方债”，债

券代码112037。

公司近三年内，除发行上述公司债券外未发行任何其他证券。

2．报告期内公司没有因送股、转增股本、配股、增发新股、企业合并等原因引起

公司股份总数及结构的变动。

报告期内公司发行公司债券导致2011 年底公司非流动负债和总资产同时增加

7.96

亿元，致使公司资产负债率上升9.61%。

3．报告期末公司无现存内部职工股。

三、股利分配政策分析

三精制药股份有限公司股利分配方案及变化分析

一、20xx年度公司利润分配时间安排

公司董事会根据公司 2010 年度股东大会决议,于 2011 年 6 月 8 日在《上海证券报》、《中国证券报》及上海证券交易所网站上刊登了《2010 年度利润分配及公积金转增股本实施公告》,本次分配以公司 2010 年末总股本

386,592,398 股为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 4.90 元(含税),扣税后每 10 股派发现金红利 3.91 元,共计派发股利 189,430,275.02 元;同时,以盈余公积向全体股东转增股本,每 10 股转增股本 5 股,转增后公司总股本由 386,592,398 股增加至 579,888,597 股。股权登记日为 2011 年 6 月 13 日,除息日为 2011 年 6 月 14 日,现金红利发放日为 2011 年 6 月 20 日。利润分配或资本公积金转增股本预案经京都天华会计师事务所有限公司审计,公司 2011 年度母公司实现净利润 306,163,686.54 元,根据《公司法》和《公司章程》的有关规定,按实现净利润提取 10%法定盈余公积金 30,616,368.65元,当年可供股东分配利润 275,547,317.89 元,加上年初未分配利润 471,441,118.44 元,扣除 2011已分配现金股利 189,430,275.02 元,本年度可供股东分配的利润为 557,558,161.31 元。鉴于公司各项业务发展对资金的需求,公司需集中资金,保证公司经营业务稳健发展,更好地回报股东,公司拟 2011 年度不分红派息,不进行资本公积金转增股本。上述利润分配方案有待于本公司 2011 年年度股东大会批准。

二、公司近三年股利分配情况和分红情况:

单位:元 币种:人民币

分红年度合并 占合并报表中

每 10 股送 每 10 股派

每 10 股转 现金分红的数 报表中归属于 归属于上市公 分红年度 红股数 息数(元)

增数(股) 额(含税) 上市公司股东 司股东的净利

(股) (含税)

的净利润 润的比率(%)

2008 7.4 286,078,375.51 269,281,487.02 106.24 2009 6.8 262,882,830.64 278,786,373.67 94.30 2010 4.9 189,430,275.02 333,817,995.96 56.75