期货投资分析的考试经验和心得

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       首先说明，我考的是期货投资分析，不是期货基础的那两科。还是先把分报上，刚查的新鲜出炉，62分，擦边过，看似有点侥幸，然则就前辈经验而看，除通过率较高的第一次考试外通过的成绩基本上为60-70，所以也算正常。这次考试参考人员是7168人，及格人数是274人，通过率为3.82%。我这是第一次考，之前也因为不熟悉考试模式、内容和难度，望着那低迷的通过率而抓耳挠腮，正是这些困惑使得我坚定了如果通过就写经验分享的决心，以帮助更多后来之士啃下这块硬骨头！

       我说它是硬骨头一点不足为过，它的难度不亚于CIIA（因为这个我也通过了，才敢这么说）。为了让大家更清晰的认识这个考试，我分别介绍这个考试的结构，内容和难度，考试技巧和几点建议。

       （1）结构。考试分为单选，多选，判断和综合题，并以上述顺序依次出现，并不会出现网上的20##年5月真题中杂乱无章的形式（这个问题曾困扰我很长时间）。上述题型的题量和分值各为30，20，15和35，也即每题1分，共100题，以60分为通过。以单选为例，可以是一个题干一个问题，也可能是一个题干若干问题，但单选总题数为30，即30分。一个题干若干问题的出题方式在综合题中最为常见。综合题为不定项选择，即至少有一个正确答案。

       （2）内容和难度。先说对考试内容的考察特点，内容是难度的根源，考试的大多数内容都来自于那本指定教材，但又脱离于该教材，考试内容中较少出现教材上原原本本的内容，比如问你“期货价格的特殊性是什么：特定性，预期性，远期性，波动敏感性。”只需记住就可作答，这种类型的题在期货投资分析考试中基本不会出现。考察的方式是通过对知识的理解和融会贯通的基础上作答，光记住套期保值交易策略有哪几种是不够的，而要理解每种策略适用于何种环境，以及具体的操作方式是什么，才能较好的完成试题。再说内容的范围，这是令大多数人跌倒的门槛，首先将内容分为书内和书外，比例应该是7：3，书内的内容考察方式如前所述，在于理解和掌握。书外的内容主要是包括当年所发生的经济时事和杂类，经济时事考察类型分为两种，一是纯粹看你是否对全球经济中的热点

问题是否了解，比如问你“美联储QE3的操作方式是什么？”，“欧洲央行为缓解欧债危机出台的货币策略（此题为不定项，4个选项还都是英文）”；二是结合书中内容尤其是套保，套利，投机策略，还包括期权的组合策略运用，解决实际问题。杂类则相对更不好把握，如考察“甘蔗的榨糖季是几月到几月”，“观察原油期货价格波动性主要是参照哪三种原油价格的加权平均价格”，即使是期货从业人员也只是对自己所研究的几个期货品种有所了解，而不可能对所有品种面面俱到，更何况类似于我这样的学生，这无疑也是增加了很大的难度。此外，还涉及诸如CAPM等财务方面的相关知识，这要求考生对经济金融领域有个比较全面的了解。

        （3）考试技巧。在时间问题上，考试时间为100分钟，万不可以为只要保证1题1分钟即可。我前面说的该考试比CIIA难，难就难在时间上，尤其是综合题上，一个很复杂的题干也许就2个小问题，极为费时费力。在时间具体安排上，考虑单选和判断较容易，需要快速作答，但是也强调这是拿分的要点题型，一定要建立在熟练掌握教材知识的基础上才能保证较高的正确率，这45分一定要力争35分。多选题相对题干略长，应冷静思考，沉着应答，这一部分可能通过考察“超纲”知识或将理论知识联系到实际问题上等方式会摧垮考生的意志，使考生答完题后感觉每题都没把握，不过没关系，试想再难也是1分，总能蒙对几题，除非是自己熟悉的内容经过短暂思考能够回忆起并有信心正确作答，否则切记不可过度恋战，浪费太多时间，而且在接下来的判断题上，一般考生都会重拾信心。依我的经验，判断题一般正确和错误项比较平均（7对8错或8对7错），据我考试时作答是8对7错，而且在期货投资分析习题集一书中，最后模拟题也是8对7错，这里需特别指出的是判断题中有一些合规知识，强烈建议下载并阅读《期货公司期货投资咨询业务试行办法》，好几题都在法规法条中出现。综合题则是最灵活的题型，但也有技巧。比如，并不是每个题都让人捉摸不出到底有几个是正确选项，有些题比较显然的是单选，要具备这样的慧眼。一般一个题干会有几个小题，第一乃至第二小题可能都很简单，甚至不读题干都能作答，所以遇到题干较大较长的题时，应先扫一眼问题，看是否可以通过直接作答找出答案，如果能的话自然最好，而且有助于把握此题要考察的大体方向是什么，再回头阅读题干，完成其他题目。同样，每题不可过度恋战，这是因为试题的随机选取可能使得简单题排在复杂题的后面，以我为例，做到倒数第二题时，题目很难，是个图表题，有上下两幅图，分别给出20几项指标，还全是英文，两幅图的指标排序还不相同，最让人不能接受的是，所有指标都是竖直列示的，也就是考生必须要将头部向左侧扭90°才能读出指标内容，此题首先不方便看，其次不方便找到解题所需的指标，加之时间所剩无几，所以我果断放弃，点击下一题后，发现是个题干很短很简单的题，没到一分钟就做完了两题，而且能确保正确。

       （4）几点建议：（1）就我的情况而言，完全没时间检查，因此，在整个答题过程中，你可以先标注个“不确定”的标记，但是一定要把每道题都选上答案再去做下一题，因为不论你标注“不确定”与否，你都将没时间检查。（2）有关计算的问题，考试系统自带计算器，就跟windows系统里自带的那个是一样的，只能加减乘除，不能算指数或幂函数，因此考题中不会出现计算e^0.25等，这减少了很大的运算量，但有一点一定要明确，所有公式必须烂熟于心，要求做到看到题目后直接救能套用数据到公式中，因为没有时间让你回忆一下应该用哪个公式，那个公式又是什么样子的，切记！计算题的内容主要涉及期货定价公式（有无红利），二叉树期权定价必考（这次考试还考了二阶段的情形），B-S期权定价的公式必须熟记（不让你算，也会给出公式让你选哪个正确），再有就是有关期货套保，套利，投机收益，以及期权组合策略的损益平衡点，或给出到期市场价格让你测算组合损益等。此外，本次考试还考了如何利用债券和债券期货调整组合久期的问题；CAPM模型的具体形式、期望收益率的计算和证券市场线SML的图示；马尔基尔提出的债券定价的五个原理也多次考察。（3）一定要尽量了解当期所发生经济时事，这其实也考察了考生在实际情况中利用宏观因素进行分析的功底。

     

20##年5月期货投资分析部分真题回忆 

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    去年参加了9月份的考试，复习了一个月，最后拿了59分。这个考试跟期货市场结合较多，9月份的综合题大部分围绕了2013一些期货品种的主要趋势，分析行情成因与后续变化，这对于习惯理论考试的人是一个提醒。

    介绍下考试的基本情况，开始于20##年，现在每年基本上有两次考试，5月和9月，需要先通过期货从业的期货知识和期货法规两门。这两门通过率较高，大约40%，大可以一次考过两门。期货投资分析的通过率大体4%-20%，个人估计5月份的通过率有超过10%的可能。考试的知识点涵盖经济学基础，金融学基础，数理统计，期货基本面技术面分析，投资组合套利等等，期权及其应用可能会是个热点。以下附上部分真题回忆：

1.         需求的价格弹性，价格变动，导致需求变动比例大小

2.        需求与供给一增一减对均衡价格影响的判断

3.        社会消费品总额定义，城乡居民生活消费和社会集团公共消费的商品变化

4.        三元悖论的定义 货币政策独立、固定汇率和资本自由流动

5.        ZF支出的乘数效应和挤出效应对总需求曲线的变动方向的影响

6.        宏观经济需求类指标 全社会固定资产投资，新屋开工和营建许可

7.        行为金融学处置效应的表现  倾向卖出赚钱的股票、继续持有赔钱的股票

8.        QE规模缩减对利率的影响

9.        黄金期货的定价方法选择，套利区间

10.    资本资产定价模型中，预期收益的相关因素

11.    半强式有效下，无法获得超额收益的方法

12.    两个变量协方差与标准差计算相关系数，相关系数大小与相关性强弱

13.    协整 DW统计值，P值，不同置信概率下的显著性

14.    自回归模型（简称AR模型）与滑动平均模型（简称MA模型）定义

15.    白银K线图，分析下跌趋势持续原因

16.    KD指标金叉，死叉，BIAS指标绝对值大小比较

17.    价格反转的技术指标  V型，头肩底

18.    债券投资组合久期调整，息票率和期限变化对久期的影响

19.    出口贸易商对冲人民币贬值的工具

20.    库存消费比，以及库存消费比的大小与大豆期货价格的影响

21.    大豆，豆油，豆粕三大的提油套利策略和反提油套利

22.    焦炭，焦煤，铁矿石，螺纹，卷板产业链，不同品种面临不同基本情况下，可行的套利策略

23.    对波动率进行交易的特点，使用期权            

24.    买入高执行价买权，卖出低执行价买权的最大收益，最大损失，平衡点(3个小题)

25.    波动将要增大，方向不明时，买入跨式期权组合

26.    开多期货，买入卖权，在不同价位的损益

过期货投资分析应该看什么书？

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　　楼主你加我吧，我这次考试已经一次就通过了，我也是只复习了3周就过的，现在我是期货从业人员，三门考试全部通过，你可以加我，我把我考试的心得告诉你。

　　以下是我之前11月12日的回答：

　　楼主您好！

　　我也是刚经历了这次投资分析考试，出考场的一霎那，我只想说这是我工作后考的最难的一门考试。但是我说的难是计算量大，复合知识多（很多问题的每个选项就是一个独立的知识点），看似只考100题，实际上要花200题的时间去完成。

　　这种考试刚出来，市面上仿真题难度都不高，因为才几次真考根本没有展现题库的完整性，模仿程度都是粗制滥造。但是从我做题的角度来说，通过也不算太难的事情，关键要把书本完全吃透，市面上有本期货投资分析必做1500题的书，一定要买来做，把里面所有公式都背下来（没有捷径），特别是关于那个判定系数、残差、置信区间的那章，每一个概念都上网搞清楚，综合体有一大部分考那个。期权的比例不是很大，但是是你的必拿分项，牛熊套利、宽跨式套利、蝶式套利等等要烂熟于心。判断题主要是关于从业人员和期货公司的一系列做法是否正确的问题，这个书上基本都有，用常识判断正确率也很大。多选题里面关于供求曲线的画法和意义，有无弹性等等也要重点记住。技术分析的各种指标没事也上网多了解下，ddi，威廉指标等等要很熟，还有波浪理论（重点看，怎么判断各浪的起点和终点幅度，书上都有，也考到了），头肩顶和三重顶的实际应用（书上也有，别看案例是新的，但是懂得基本知识是很好判断的），各种整理形态的特征（我考了个矩形的）。宏观经济政策那章也要认真看，宽松货币政策会产生什么结果等等要知道。最后第一章的那个远期资产定价公式要全部背上，会考你股指期货远期合约的价值。

　　我只想说，我是一个热爱期货的人，所以我自己平时有事没事都会看看关于期货的知识，期货合约和含义我都烂熟于心（这次开始考了一个目前我国期货合约有多少种，我全部把27种具体的合约和代码以及所属交易所全部写在纸上，答案一目了然，这个就是你平时的积累了）。这门考试确实和其他的证券和期货考试不同，要求一个人的综合应变能力很强，但是我想对楼主说，咱们热爱期货才来考这门考试，那就要比一般人付出更多的心血，平时书本上基础一定要打牢再打牢，考试中遇到困难的计算题要迎头而上，很多人都是因为怕麻烦而放弃了原本多算一步就能解出来的题目。坚持以上方法，那么，淘汰率就是变成你引以自豪的勋章，而不是望而却步的门槛。加油，看好你！

复习了一周期货投资分析考了66 

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本帖最后由 一休金融 于 20##-12-12 14:20 编辑

在这里并没有炫耀的意思，只是想告诉坛友，不要被市面上的通过率给吓住了。先说下我自身情况，理工科出身，去年误打误撞进去金融行业，刚进门的时候给在一家现货公司带盘喊单（由此可见那些现货公司多坑，新入门的都让你带着客户指导），去年年底考了些从业（证券五门+期货从业），前后大概一共两个月，其中证券投资分析看了一上午，考了60整，其他基本都在80左右，足见从业类的考试都是快餐式考试，一周准备足矣，我当时基本就是翻下教材就开始在网上做模拟题，做错的记下来。今年年初参加了同等学力的申硕考试（去年顺便报了个在职研），准备了大概三个月，综合89，英语裸考68，剩下时间就是等着论文答辩拿学位了，考完联考就五月底了，开始着手准备注会，因为零基础，时间短（算算只有三个半月了），没敢多准备，就准备了三门，会计、财管和公司战略，注会确实有水平，第一个月下来完全蒙了，做真题还是啥都不会，一直到七月份会计一门都没看完，再加上那段时间出差比较多，在外地和客户吃饭喝酒啥的，也没多大精力准备，在网上荡了些视频，听了些课程才算有眉目了，七月底才开始着手准备财管，说实在的，外界把财管描述的太可怕了，除了在期权那一块我费了几天时间，剩下的基本上就一天一章的往下走，看完财管快八月底了，用了一周时间看的战略，九月份请了半个月假在家全力准备考试，做模拟题做了差不多十天，就是那几天我才彻底把会计融汇贯通，好像突然一下子任督二脉全通了，做历年真题思路都没啥问题，多选题也没那么吓人了（都懂得，多选题要比综合体还难），财管除了有时候时间不够外，也没有系统性知识问题了，反倒是战略，越做越没信心（虽然做的还不错），事实证明上了考场还是这个问题。我会计提前半个多小时就做完了，财管扔了两道计算，战略做完了但是心里犯怵。考完后也没有再去管他们。会计属于纯技术性东西，考完就扔了（现在估计已经忘了一半了），财管反倒是对我后来学各类金融打开了大门，什么固定收益债券、衍生品、风险管理啥的，基本翻几页就全书通了，到了10月下旬我实在闲得无聊，就报考了期货投资分析，其实我现在做的工作主要是产股权类，和期货八竿子打不着，现在准备来年的注会吧太早，要是12月份考CFA吧，自己英语够呛，想想还是把CFA的复习计划推到了来年六月吧。十一月初的时候自己做了套投资分析的模拟题目，第一套考了60（意思是让你纠结一下），我就在网上买了本投资分析的真题（石油出版的那本），说实在的，这本书太垃圾，重提率太高，很多还是弱智题，我两天就全做完扔一边了。还是看了下教材，教材对统计要求太高，搞得我又去看了下时间序列分析，到网上又听了缪柏其的统计课，二重积分的问题又研究了一圈，说是在复习投资分析其实是在学数学，学了大概半个月数学，把线性代数、时间序列研究了一圈，突然一想该考投资分析了，赶紧又翻了下后面的内容，和基础没有多大差异，无非是策略上更多了些，基本面和技术面还是那些。考试那天上午我们在上国际金融的课程（在职研一般都是周末上课），中午吃饭还在讨论降息的事情，下午就给考到了五道题关于降息的（有时候多扯扯还是有好处的。）整体考的时间还是很紧张的，我做完后都还没来得及全部检查完就被迫交卷了，应该说里面考CAMP的那道题还是有水平的，还有就是久期策略、β策略，期权平价、二期二叉树，都还算有水平的，还有几种组合策略，考了个远期互换，自己也有点蒙，总体还算是一套金融的试题，难度水平肯定要高于从业，能和注会里面财管关于金融的部分差不多吧。昨天下午查成绩66，是不是意味着我的注会也是顺利呢？（呵呵，自恋一把），下周四应该就能出来了，成绩出来后再和大家分享注会的心得。牛人如不屑我这入门人，请砖下留人，我仅分享给和我一下刚入门不久的童靴。

       接上：难产的中注协终于出成绩了，虽然没有达到我的预期（只过了两门，财管56悲催），还是要给坛友个说法，就不再单独开贴了，下面续

20##年5月10日期货投资考试考题回忆

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       楼主今天下午时隔一年再次参加期货投资分析考试，为了给正在准备、即将准备的筒子们提供一个方向。现在将今天的考题进行痛苦的二次回忆。注：为了能尽可能的多回忆些题目，楼主按照教材的编写顺序进行了分类。方便大家查找。另外，祝愿今天考试的筒子们都过了！

PS 转载请著名作者和出处

1、经济学基础

需求弹性计算

当需求曲线和供给曲线向不同方向变动时，均衡价格变动能否确定

经济增长总量指标包括

三元悖论的定义

政府支出的乘数效应和挤出效应对总需求曲线的变动方向的影响

2、金融学基础

债券现金流的影响因素包括

债券价格的特性

标的资产在期货合约期限内若干离散时产生收益，其期货理论价格（黄金期货理论价格计算＋套利机会）

CAPM：资产预期收益与资产风险溢价和系统性风险的关系

市场有效性：当半强式有效市场下，哪种分析方法无效（选项包含两种技术分析法和两种基本面分析法）

行为金融学处置效应的表现

3、数理方法

随机变量的线性组合计算

p-value和置信度的关系（数值比较）

R2计算公式

DW用处

协整的概念

ARMA公式

差分法

4、基本面分析

综合题：根据供需平衡表计算库存消费比，以及库存消费比的大小与大豆期货价格的关系

根据年初的经济总体指标的一些数据：经济总体指标包括；政策制定者根据哪些信息得出了当前经济状况；人民币贬值的因素有哪些；认为未来人民币是稳定升值的因素包括？

投资消费指标包括？

社会消费品零售总额的定义

国内贸易融资的手段是（排序）：与国外签合同、开信用证、卖订单、买短期理财、了结收益

农产品适用的定价理论是

5、技术分析

道氏理论的特点

江恩理论的特点

反转形态包括

成交量的特点

头肩顶的投资策略（买入、卖出点）

BOLL通道的定义

KDJ金叉、死叉

乖离率综合题：定义、绝对值的大小

6、商品期货分析

判断：农产品需求缺乏弹性，因此价格主要取决于供给

大豆、豆油、豆粕的价格关系以及套利操作（需要计算盘面压榨利润等）

铜加工冶炼费TC/RC定义和计量单位

综合题：热轧卷板、铁矿石、焦煤、焦炭和螺纹钢，根据原材料和产成品可以形成的套利组合包括；在螺纹社会库存下降、现货供应不足、开工率下降的情况下，可以进行的套利（选项有螺纹－焦炭，铁矿石－螺纹）；在国内需求不振、供给过剩、经济形势不好的情况下，可以进行的套利操作（选项有热轧卷板－螺纹以及热轧卷板－铁矿石，记得不太清楚了）

综合题：今年铜价格暴跌的原因是；铜价盘整的原因是

综合题：今年橡胶价格盘整的原因；橡胶价格下跌的原因

综合题：黄金自20##年价格下跌了近30％，其原因是；白银价格未来弱势的原因是

7、金融期货分析

判断题：当预计今年宏观经济弱势下行时，股票配置包括：公用事业、旅游、医疗

股指期货对比股票市场，其特点是

综合题：债券期限结构分析（西班牙20##年7月－9月期限结构的变化及其原因）

为避免人民币贬值，可以采用的避险工具包括

8、期货投资策略及风险控制

综合题：国内生产商从国外贸易商买货，取得了1月－4月的点价权。问为什么要取得点价权，以及在取得前后，该企业基差头寸的变化（空头和多头）

综合题：债券配置3000万，告诉了久期；现在要1000万变现，剩下的调整久期。国债期货的久期和市值已知，求要买入或卖出几手国债期货。

套利：橡胶价格盘整，轮胎企业发现沪胶期货远月合约对近月合约大幅升水。企业可以采取的策略是

综合题：根据一份分析报告，棕榈和豆油（好像）正常套利价差范围，问超过多少时可以进行套利

9、期权

Delta和Gamma的定义

垂直价差期权组合的最大盈利、盈亏平衡点和最大亏损的计算

当投资者预期股价会有重大变动，但不知道变动方向时，可以采用什么策略。

波动性策略主要是哪种投资方式在用

（请 叫 我 业 界 良 心 哈 哈）

20##年期货投资分析知识（含真题）分享 

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20##年5月至9月，一共举行了3次期货投资分析资格考试，达标的不足1%。

据一位参加过三次考试的分析师透露，“出题者的水平越来越高，题目也越来越难。”

在复习的过程中，首先需要梳理考试的考点，对所有的知识进行全面的复习，然后抓重点，期货从业资格考试的重点有：，最后真题也是必不可少的，做真题可以让你真实的了解和把握命题人的命题规律、思路，然后从中找出大题的技巧。

我搜集了一些期货从业资格考试的真题，是关于期货投资分析方面的，也不是特别全面，但希望能给到大家帮助，可以顺利的通过考试，实现自己的梦想。

这些资料有：期货从业资格考试《投资分析》历年真题精选

5月期货从业资格考试投资分析真题及答案

20##年期货投资分析部分真题及答案

还有20##年期货投资分析知识真题题库，有真题的视频讲解。

我把他们打包放到了我的百度网盘里，可以从这个地址：pan.baidu.com/s/1GgUS2下载。