读《姥姥语录》随笔

看着《姥姥语录》，我就想起了我的姥姥，也是这么一个没文化、明事理老太太，不一样的是，我现在还能经常通过视频看姥姥，每次看的时候，姥姥都会说，现在条件真是好啊，这么远的距离，还能面对面说话聊天，现在条件就是好啊。每到这个时候，我都会说，那你以为呢，你要是再年轻几年，我一定带你飞过来看看。

是啊，姥姥一直的愿望就是能走出老家，坐上飞机，出来看看这个世界，可姥姥已经是近九十岁的人了呀，不光我不敢，所有人都不敢让她再担这份风险了。曾经儿子回老家跟姥姥一起住过一段时间，那时候儿子才一岁多，每次姥姥走到客厅要坐沙发的时候，儿子都会跑到姥姥要坐的那个沙发不让姥姥坐，一直到现在，每次视频姥姥看到儿子，都会说儿子跟她抢沙发的事情。

在姥姥心里，唯一记得的也就这些事情了，姥姥的记性不好了，很多当天做的事情都会很快遗忘，真的如她所说，数着手指头过日子了，唯有母亲现在还在姥姥跟前尽孝心，每到过年我们都回去，都是姥姥最高兴的时候，老人最高兴的，不就是儿孙满堂嘛，可我们这些儿孙，一年或者几年就只能回去那么几天的时间，无论何时，亲情都是最重要的，以后我也会尽可能抽出时间多陪陪老人。

 

第二篇：随笔语录

我们最好的办法便是等待上涨趋势的形成，在上涨途中稳妥介入待涨目前的1664点属于短期底基本上可以确定，但第一波强势反弹之后的调整才是最值得关注的。不经历从巅峰跌落到低谷的全过程，便无法体会股市对于投资者造成的震撼与冲击。股市的博弈有章可循克服人性弱点＋操作技巧 “要有良好的控制力，不能有报复心理，不能刚愎自用，学会忍让，这几点都做到之后，给自己定一条铁规 ——什么时候必须出局，纪律定好之后，永远不能违反。一、大盘经过本周最后三天盘整后，展开技术反弹。技术反弹级最有可能在1900点—1950点之间结束。在完成技术反弹后大盘再进行震荡寻底，最终找到技术上的真正支撑点。二、大盘继续维持这样的窄幅震荡，经过一番博弈后再根据消息面情况作短线抉择。三、直接破位向下寻底。这种行情最有可能形成底背离而带来买入机会。把握这点的关键点在于成交量是否变得过大及下方支撑能否激活市场。其实，对于当前的市场最应该的不是去猜行情走势，而是出现何种情况的应对策略。因为方向不明短期走势自然有其不确定性，但应对策略却是个人操作能力的体现。操作策略上，笔者以为如果反弹不放量在遇到压力时要抛掉筹码；如果下跌且在下方1700——1750点的位置获得缩量支撑，可适当择股参与，参与的关键要看技术的底背离；如果出现盘整，那就观望，鸡肋的震荡行情对操作来说没有任何价值。封闭式基金大盘封闭式基金,小盘封闭式基金 分红潜力　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 折价率重仓股未来表现近期业绩杜昌勇谈可转债（1）可转债的风险收益特征 【2004.08.05 09:06】　来源：中国证券网-上海证券报 作者：杜昌勇　　20xx年以来，中国可转债市场规模迅速扩大,在股市、债市相对低迷的情况下,可转债市场“独领风骚”，整体收益率达到21.78％，获得了QFII、社保基金等众多机构投资者的青睐。今年以来,新发行的5只可转债平均中签率仅为0.68％，相比去年可转债平均16.3％的中签率，投资者对可转债的参与热情可见一斑。弱市中可转债受到追捧，主要原因在于可转债价格波动的不对称性，使其具有“下跌风险有界，上涨收益巨大”的独特的风险收益特征。　　可转债在发行时类似于一般的企业债，具有面值、期限、利率等一般债券的特征，按期支付利息，到期偿还本金，但与普通企业债不同的是可转债允许持有人在规定的时间内,按照约定的价格转换成发债公司一定数量的普通股股票。因此,可转债兼具债券和股票的双重

特性,由此也决定了可转债的价格波动具有特殊性。　　显然,可转债的价值是由债券价值和选择权价值两方面构成。　　债券价值是指可转债每年支付的利息和期满时获得的本金按一定的贴现率折算的当前价值，其对可转债的价格起到较好的支撑作用。通常,可转债的价格是不会跌破其债券部分价值的，也就是说它具有“下跌风险有界”的特点。　　选择权价值主要是指可转债转换为股票的转股权价值。转股权价值相当于一个看涨股票期权,可转债持有人可以通过支付少量成本（即转债价格中高于债券价值的那部分价格）获得转股权,享受未来股价上涨所带来的转股收益。理论上，在基础股票价格超过转股价后，可转债与基础股票价格同步上涨，从这个意义上说,可转债具有“上涨收益巨大”的特点。　　如果以转股价格为分水岭，当股价远低于转股价格时，可转债价格主要体现的是可转债的债性；当股价远高于转股价格时，此时主要体现的是转债的股性,即转股权价值。但可转债价格表现出上涨与下跌的不对称性,即在基础股票价格上涨和下跌相同幅度时，可转换债券价格上升的幅度要大于下跌的幅度。以燕京转债为例,20xx年4月14日至5月14日，燕京股价从期间高点10.03元下跌到8.08元，跌幅为19.4％，而同期燕京转债价格跌幅仅为2.7％；相对应的是，当燕京股价从20xx年初的9.37元上涨至7月29日的11.72元，上涨幅度为25％，而燕京转债则从100.9元大幅上涨到116.44元，涨幅为15.4％，可转债的涨幅为股价涨幅的61.6％，表明可转债能够较为充分地分享基础股价上涨所带来的收益，但在基础股票下跌时，具有良好的抗跌性。尤其对于处于面值附近的可转债，这一不对称性更加明显。　　除了利率条款之外,可转债在发行时还增设了其它一些附加条款,如转股价格确立及调整条款、转股价格修正条款、赎回条款、回售条款等。投资者在进行转债投资时,需要仔细分析这些条款。　　1)利率条款　　根据相关法规,可转债的票面利率不超过银行同期存款的利率水平,目前国内可转债大多采用逐年递增的票面利率(固定利率或浮动利率)。此外,有的转债还对持有到期未转股的持有人一定的利息补偿,如歌华转债补偿2.6%×5年与各年已支付利息之和的差额,从而增加了可转债的债券价值。　　2)转股价格确定及调整条款　　转股价格为投资者行使转股权提供了一个具体的转换价格标准。初始转股价格通常以公布可转债募集说明书前30个交易日的公司 　　A股股票价格的收盘价的算术平均值为基准,上浮一定百分比(如0.1%)来确定。初始转股价格溢价幅

度越低,则可转债的期权价值越高。转股价格调整条款是指:在可转债存续期内公司有分红或派息、发行新股或配股、送股或转增股本等情况下,转股价格可作相应调整。　　3)转股价格修正条款　　当基础股票价格下跌一定幅度时,发行人有权或必须将转股价格下调一定幅度,但调整后的转股价格不低于当时的净资产。该条款有利于保护债券持有人的利益,能有效降低因基础股票价格大幅下跌对可转债价值的负面影响。判断这一条款的价值主要是考察转股价格修正条款满足条件的苛刻与否、向下修正的幅度大小以及是否属于强制修正。　　4)赎回条款　　赎回条款是发行人为了保护股票投资者的利益,并保证债券持有人加速转股而设置的限制性条款。往往是当公司股票价格远远超过转股价格时,公司有权以一定的价格(远低于转换价值)赎回可转债。赎回条款限定了转债投资者向上赢利的空间,因此会降低可转债的价值。该条款实质上是一种强制转股条款。　　5)回售条款　　该条款赋予投资者在转债基础股票下跌到某一预先规定的条件(如连续 　　n个交易日低于转股价格的70%)或者转债到期时,转债持有人可以将转债按照面值的一定百分比(如102%)回售给发行公司。这一条款也是对转债持有人利益的保护。在可转债即将触发回售条款时,可密切关注发行公司的股票走势,因为公司为避免回售,有可能会出台一些刺激股价上升的消息,使得回售条件短期无法满足。　　从衍生金融工具的角度看,可转换债券就是由普通公司债附加了一个该公司股票的看涨期权,使得可转债成为一种兼有债券和股票特性的复合衍生品种,对其投资价值的判断也就需要结合债性和股性两者来进行。　　可转债的债性分析　　　　衡量可转债债性的指标主要有到期收益率和债券溢价率。到期收益率是指按照目前的转债市价买入可转债持有到期能够获得的收益水平；债券溢价率是指可转债市价相对于可转债的债券价值的溢价水平,实际上可以看作是可转债最大可能的下跌空间。到期收益率水平越高、债券溢价率越低,则转债的债性就越强,表明基础股票价格下跌对可转债价格的影响较弱。目前国内可转债的债性已相当突出,市场整体的债券溢价率从4月份超过25%的高位下降至目前的18%左右,可转债市场整体的抗跌性日益增强,较高到期收益率的转债品种的投资风险已相当小。　　可转债的股性分析　　　　可转债市价对基础股价波动越敏感,则可转债的股性越强。衡量股性的指标主要是转换溢价率和Delta指标。转换溢价率是指转债市价相对于转换价值的溢价

水平,Delta指标用来衡量转债价格变动对基础股价波动的敏感度,其数值含义是基础股价每波动一个百分点对应转债市价的变动比率,转换溢价率越低、Delta指标越高,则转债的股性就越强。由于前段时间可转债基础股票价格持续下跌,导致目前转债市场整体的转换溢价率处于较高的水平,Delta指标平均仅为0.5左右,转债市场整体的股性变弱,股价继续下跌对可转债价格的不利影响程度有所降低,可转债抵御风险的能力增强。　　可转债期权价值分析　　　　对期权价值的分析主要借助于量化模型计算出由认股权价值、赎回权价值、回售权价值、修正权价值等组成的复合期权的价值。目前常用的量化模型有B-S期权定价模型、二叉树模型和偏微分方程模型等。对期权价值计算的主要难点在于对可转债各类条款的处理和对基础股票波动度的估计。　　在上述价值分析的基础上,可进一步对可转债的投资价值进行分析,主要考察可转债市价相对于理论价值的折溢价水平。可转债理论价值主要由可转债的期权价值和债券价值两部分构成,折溢价水平反映了可转债实际交易价格的低估或高估程度。对于折价较高的转债品种,在市场趋暖或对转债需求突增的情况下,有可能会出现价值的回归。杜昌勇谈可转债（5）可转债基金海外现状 【2004.09.02 09:07】　来源：中国证券网-上海证券报 作者：杜昌勇　　由于可转债独特的风险收益特征，使得在海外以可转债为主要投资对象的可转债基金在股票基金损失惨重的情况下，表现出了较好的抗跌性，而在牛市中，能够分享基础股票上涨的收益，从而获得接近股票基金的回报，成为那些厌恶风险、又希望获得较高收益的投资者的理想选择。　　截至20xx年8月19日,美国共有可转债基金81只，资产净值总额约为420亿美元，占美国可转债市值规模的比重约12％。尽管美国自“9.11”事件以来，股市持续低迷，但可转债基金无论在熊市还是牛市中都有相当出色的表现。 　　M晨星公司的相关统计数据显示，可转债基金最近10年年平均收益率为9.29％，接近同期美国国内股票基金9.46％的收益率水平，表明可转债基金在长期的业绩表现并不逊色于股票基金；而最近5年和3年的平均收益（约为5％）均要高出同期美国国内股票基金4个百分点以上，这期间正是美国股市较为低迷时期，体现了可转债基金在弱市中较强的抗跌性；而20xx年美国股市逐步由熊市向牛市转变，可转债基金年收益率高达25.31％，表明其在牛市中与股市基本同步上涨的特性。　　英国可转债基金在数量上要明显超过美国，是全球可转债基金数量最多的

国家,在19xx年可转债基金的数量就已达到了82只，超过了美国目前的数量，20xx年英国可转债基金数量较19xx年翻番,总计162只。从业绩表现上来看,在最近5年的收益率对比中，可转债基金的表现明显要优于英国FTSE100股票指数，尤其在20xx年－20xx年英国股市持续下跌的情况下,英国可转债基金整体走势相对平稳，20xx年在股市暴跌20％以上时，可转债基金略有下跌，收益率为－1.9％，表现出较好的抗跌性；20xx年,英国股市逐步走出熊市开始缓步上升，可转债基金涨幅喜人,年收益率为16.1％，高于FTSE100指数同期涨幅约3个百分点，从中不难看出可转债基金波动较小,在熊市中抗跌性强,在牛市中与股票同步上涨的特征。　　由于可转债基金在熊市和牛市中的出色表现,尤其在经历了股市暴跌的惨痛损失之后，海外投资者对可转债基金这类风险较低、收益较高的投资品种青睐有加,新资金不断涌入可转债基金，使其资产规模出现了迅速扩张。以美国为例,可转债基金的资产规模从20xx年底的320亿美元左右迅速增加到目前的420亿美元，投资者对可转债基金的青睐可见一斑。1股市死空头的非典型症状一、管理层出利好。 　　空方：利好出尽是利空。 　　 二、管理层出特大利好。 　　空方：谨防机构借利好出货。 　　 三、股指首次突破60日线。 　　 空方：60日线在熊市中意义并不重要，关键要看半年线的压制作用。 　　 四、股指暴跌72% 　　空方：历史上最深的跌幅是79%，所以离底部还有距离，加上经济危机和大小非问题，不到500点决不进场。 　　 五、股市平均市盈率只有10倍了。 　　空方：市盈率只是相对指标，由于企业利润下滑，股价对应的未来市盈率有可能是50倍，100倍，关键还是要看市净率，目前大部分公司的股价还没有跌破净资产，还是太贵。 　　 六、外围市场 　　空方：美股昨天跌了，所以我们肯定要跌；美股涨了，欧洲股市跌了，所以我们要跌；欧美股市都涨了，亚洲股市跌了，所以我们要跌；外围市场全面上涨了，但人家没有大小非问题，所以我们还是得跌…… 　　 七、大小非问题 　　空方：大小非的持股成本很小，有些甚至是负的，就算股票只卖几毛钱还有得赚，所以未来大部分公司的股价将只有一两块钱或者几毛钱（某日我撞大运从地上拣了根价值几千块的金条，有人说，这家伙是不劳而获，零成本，出一百块钱他铁定会卖。原来大小非都够傻的呀）。 　　 八、大盘放量下跌 　　空方：抛压很重，割肉离场。 　　 九、大盘缩量下跌 　　空方

：恐慌性抛售没有出现，主力筹码不够，不会往上做，离场观望。 　　 十、大盘缩量上涨 　　空方：量能不支持，继续观望。 　　 十一、大盘放量上涨 　　 空方：散户买进太多，主力不会替散户抬轿，明天肯定是低开低走，要关人了。 　　 十二、大盘涨了20% 　　 空方：反弹不是底，是底不反弹。 　　 十三、大盘涨了50% 　　 空方：熊市之中，现金为王。 　　 十四、大盘涨了80% 　　 空方：难道牛市真的来了……快回调啊，怎么还不回调？ 　　 十五、回调了 　　 空方：算了，还是再等等看吧，也许反弹已经结束了呢？ 　　 十六、又涨上去了 　　 空方：怎么搞的？可能是多头陷阱，不买，打死也不买。 　　 十七、大盘涨了200% 　　 空方：妈的，老子拼了！（两眼一闭，杀进去了……） 　　　　 　　此贴只为博大伙一乐，请勿对号入座。一是该在个股的上升趋势中卖还是开始回落中卖，如在上升中卖，很难把握后面是否还会上涨，如在回落开始后卖，回落速度往往很快，经常会吞没近半收益，觉得可惜。二是该在个股和大盘方向相反时是否该顺应大盘，如大盘正在下跌，个股还在上涨，是否应该暂时平仓？第一个问题我个人意见很简单：如果是暴涨，强势行情时要在其第二个或第三个放量滞涨时卖出，有时可以持有的更耐心些，这要看当时的大环境及个股上涨的技术条件。而在一般弱势行情中，在一波上涨后一旦上涨乏力或者短期暴涨后开始大幅震荡就是卖出时机。其实这个操作节奏我认为还是操作系统问题，比如说超短线，那么当期上攻差不多了就该卖，特别是重压区；而相对中期一点则要结合大势去判断。我的个人操作原则是，尽量操作能把握的，不能把握的宁愿不要。这个情况不同的时候是不一样的。比如大盘明显破位走下跌趋势，若个股很强，它一般也很难强很久，所以一旦个股在这个时候上攻力量转弱那么就该卖出，后市必有补跌。若大盘破位下跌，个股仍在上涨，若已经上涨较多，卖出较为妥当。其它情况，大势中期走软都应该卖出。抢反弹的五种具体方法技巧 首先是对买入时机的把握，抢反弹过早，容易造成套牢;抢反弹过迟，往往会错过稍纵即逝的买入价位，从而失去机会。抢反弹应坚持不追高的操作原则，因为抢反弹具有一定不确定性的 风险因素，盲目追高容易使自己陷入被动的境地，逢低买入一些暴跌过后的超跌股，可以使自己掌握进出自由的主动权。　　其次是卖出的技巧，许多投资者常常被反弹急风骤雨式的拉升

所迷惑，以为是新一轮启动了，历史上虽然有过反弹最终演化为反转的先例，但出现的几率很小，往往需要市场环境的多方面因素配合才行。绝大多数报复性反弹会在某一重要位置遇阻回落，当反弹接近阻力位时，要提高惕，踏空的投资者不能随意追涨，获利的投资者要及时获利了结。　　另外，抢反弹在选股方面也很重要，不能选择有投资价值但股性迟钝的蓝筹类个股或低价的大盘指标股，要注意选择流通盘较小、股性活跃的投机类个股。同时，不能选择成交量过于稀少的冷门股，以免因为进出不方便，导致操作失误，当发现个股有短线投机的时机后，应该留意一下成交量，若成交量放大，表明主力已经出动，这时跟进胜算较大。　　同时，牢记下面的这些原则对抢反弹也大有裨益。　　1、估算风险收益比率。参与反弹之前，要估算风险收益比率，当个股反弹的风险远远大于收益时，不能轻易抢反弹，只有在预期收益远大于风险的前提下，才适合于抢反弹。　　2、趋势不明时不参与反弹。当股市下跌趋势已经形成或运行于标准的下跌趋势通道中时，投资者不宜抢反弹，此时抢反弹，无异于火中取栗、得不偿失。　　3、要设置具体的止损价位，做好止损的心理准备。反弹并非市场已经完全转强，在参与反弹时应该坚持安全第一、盈利第二的原则，一定要设置止损位，当股价到达预定价位时应立即果断卖出。　　4、不宜满仓操作。在弱市中抢反弹，要根据市场环境因素，选择适当的资金投入比例，贸然重仓或满仓参与反弹，是不合时宜的，一旦研判失误，将损失巨大。　　5、不设赢利预期。抢反弹应根据市场情况随机应变，当趋势向好时，即使获利丰厚也可以继续等待;而反弹的上升趋势受阻时，即使获利微薄或浅套也要坚决清仓出货，不能让赢利预期束缚自己。 很多人想再等等，因为市场还在涨，可能因为后面还有高点，但实际上，不会有超过5%的人能在最高点的时候完成出逃的。07年有太多的赢利者，而现在呢？却有太多的赢利者出现了亏损。早些年，当我吃够了人云亦云，道听途说的苦头之后。我建立了自己的交易系统，无论对错，那是我自己认为能把握的，直到今天。明天是年前的最后一个交易日，要提示一点的是，如果过2018点，也难阻级别较大的分时线出现顶背离结构，这里的上涨速度明显慢很多。如果出现调整，也不会是一两天能结束的。所以，我不打算看盘了，忙碌了一年,我早已归心似箭. 在这里提前祝大家，新年快乐。今天下午的大盘走势表明，市

场已经开始进入了亢奋状态，个股普遍出现了莫名的拉升走势，预示着这一波上涨正在迈向尾声阶段，而权重股今天的集体异动，也印证了这一点。从成交量上面来看，前期每天700亿元左右的成交额非常温和，促使大盘保持碎步上行，而今天接近千亿元的成交量放出，也说明上方的抛压在开始累积。中线来看，市场全面转好应该完全不存在分歧了，所以中线投资者应该在已经低吸入场后坚定持股，但短线大盘在上冲之后将迎来一次真正的回调整理，从而可以为短线客们提供一次很好的短差机会，同时也可以为大家提供一次换股的机会。