XX省XX市中小企业

上市融资论坛

目前，我国中小企业占工商注册企业总数的99%，经济总量占全国GDP的60%，上缴税收占50%，并提供了城镇就业岗位的75%。毋庸多言，这样的数据已经证明了中小企业在提供就业岗位、推动经济发展中所能起到的重要作用。

今年以来，《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》正式出台，其中多项措施用于扶持中小企业的发展。XX省政府、XX市政府也相继出台了支持中小企业发展的若干政策性意见。对于中小企业而言，除了通过寻求银行、担保等间接融资渠道之外，企业上市在一定程度上可看作是企业解决资金困境的最好方式。

截止20 年 月，全省上市企业 家左右，但XX市仅有 家上市企业【A股， 】。相比先进发达地区，数量较少，规模较小。近年来，市委、市政府十分重视企业的发展，而开拓资本市场是企业迅速壮大、促进地方经济发展的重要路径。

为了配合市委、市政府大力推动企业上市这项工作，市金融办、市经委等单位对部分企业做了走访调研，调查结果显示，XX众多企业不是不想上市，也不是小农意识，而是对上市研究不透，受一些顾虑影响，不能正确对待。

中小企业板自20xx年6月开市以来，中小板已经有数百家上市公司。20xx年9月25日，创业板股票开始正式发行；20xx年10月23日，创业板在深圳交易所正式开板；20xx年10月30日，创业板首批28只股票集体上市，所有已发行和上市的创业板企业融资额都大幅超过了预期。

融资困难的中小企业，如何抓住创业板或者是中小企业板的机会，和私募投资机构、商业银行与担保机构保持密切的沟通，把握危急中的曙光，重获新生，成为有志于不断发展和壮大的中小企业的必须了解的知识。

为让XX市中小企业获得更多的融资渠道，早日实现上市，市委、市政府与深港投资促进中心合作共同组织本次论坛，力争为本市中小企业提供更多、更为实际的支持。

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论坛的基本情况包括：

主办单位：XX市人民政府、

承办单位：XX市金融办、XX市经委（国资委）、深港投资促进中心

协办单位： XX证券股份有限公司、XX会计师事务所、XX投资管理公司 支持单位：媒体；部分赞助企业

拟邀请领导和嘉宾：XX市委、市政府领导；XX省政府金融办领导、XX证监局领导； 深圳证券交易所专家。

拟邀请企业（论坛参加对象）：XX地区所有拟上市及上市后备企业的实际控制人、董事长、总经理、财务总监。

拟邀请XX人行、XX银监分局、XX各银行业金融机构、市信用担保公司负责人参加论坛活动。

论坛主题：为中小企业上市、融资提供多渠道的支持

论坛时间：20 年 月中旬

论坛联系单位：XX市金融办

各方参与者收益：

一、市委、市政府

1、宣传政府支持企业上市、融资的相关政策；推进企业上市目前需要关注和解决企业不想，不敢，不能的问题；

2、对企业有着更深入的了解；

3、和相关主管部门、商业银行及中介机构保持更为密切的联系；

4、争取推动XX地区更多企业上市，为XX市经济的发展增强实力。

二、参会企业

1、和政府部门取得进一步沟通，力争获得政府更多的政策支持；

2、获取最新上市理论，与上市行业专家分享成功上市经验，解决上市过程中的疑难问题，包括：企业上市的利弊分析；中小企业上市需要具备的条件和付出的成本；上市过程常见法律问题；中小板、创业板上市的准备工作和流程；上市的内部和外部人员、机构配置；和相关部门的沟通等；

3、与私募基金经理等投资人士面对面沟通，可获得投资人经营管理的建议， 2

更有机会获得投资人的资金注入；

4、与商业银行、担保机构进行相应的沟通，力争获得更多的融资渠道；

5、券商、律师、会计师对拟上市企业做初步尽职调查，给企业上市、融资提供建议；

6、主讲人把讲稿电子版留给市金融办；由金融办再转发给有兴趣的企业。 论坛日程：

一、领导致辞

8:30---8:40 市金融办主任主持会议

8:40---8:50 市政府领导致辞

8:50---9:10 省政府金融办、XX证监局领导发言

二、主讲人和特邀嘉宾发言（上午）

9:10---10:30 中国资本市场和上市公司的概况、企业上市的关注要点（深交所专家）

10:30---10:45茶歇；交流

10:45---12:00上市中的法律问题（律师主讲）

三、午餐、午休

12:00---14:30 午餐、午休

四、主讲人和特邀嘉宾发言（下午）

14:30---15:50上市概况、流程；上市募集资金投向的注意事项等（XX证券） 15:50---16:00茶歇、交流

16:00---16:50上市中的财务问题（XX会计师）

16:50---17:3 PE投资相关问题（投资公司）

17:20---17:30 领导致辞；会议结束

五、会后交流；晚宴

18:00---20:30会后交流；晚宴

论坛组织及费用承担

1、由市金融办、市经委牵头；XX日报参与协调；相关中介机构配合。

2、职责安排

（1）市金融办：负责邀请市委、市政府领导；省政府金融办领导、XX证 3

监局领导；商业银行、担保机构；拟上市融资的所有企业；负责联系、安排和布置会议场地；负责安排午餐和晚宴等事宜。市经委：负责邀请拟上市融资的所有企业。

（2）XX日报：负责邀请各大报社、电视台等媒体。

（3）其他主办：负责邀请深交所、证券公司、会计师事务所、私募机构的相关专家，并安排好相应的课题。

3、费用：

（1）深交所、券商、律师、会计师、私募机构等专家的差旅费用（路途费用、住宿费用、用餐费用）。

（2）适当的演讲费。

在市财政允许的情况下，上述费用由XX市政府报销承担。如果市财政紧张、经费困难，则XX市政府可承担深交所专家的差旅费、演讲费和其他专家的住宿费、用餐费，其他专家的路途费用则自担。

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第二篇：第七届中博会中小企业股权融资论坛

第七届中博会中小企业股权融资论坛

主持人：尊敬的李容根副省长、黄黎明司长、林英秘书长，各位投资人、先生们、女士们，大家早上好！我受广东省经济和信息化委员会杨建初主任的委托主持今天上午的活动，因为杨主任临时有一个公务。在中秋佳节即将到来之际，国内外股权融资界的风云人物和精英在这里再聚首第七届中国国际中小企业博览会暨中澳中小企业博览会，同商中小企业做大做强的热点，在此我谨代表中博会组委会对各位远道而来表示热烈的欢迎和祝福，希望大家通过股权融资这个平台进一步加深和了解，增进交流，实现互利共赢的目标。去年中博会首次举行股权融资以来，股权融资并受客商们的欢迎，股权融资论坛也得到国内外投资界的大力支持，本届中博会的股权投资论坛迎来了70多家国内外的投融资结构近百名投资人报名参会，这充分证明了中博会作为中小企业股权融资平台的作用正在日益凸显。股权融资论坛已经成为中博会又一重要的品牌活动，也必将为中小企业破解融资难的问题顺利走上转型创新的道路做出贡献。

我们今天的论坛分为两节进行，上午是中小企业股权融资论坛，下午是中小企业股权融资项目对接会，首先请允许我介绍参

加本次峰会的领导和嘉宾：广东省副省长李容根先生；工业和信息化部中小企业司司长王黎明；广东省人民政府副秘书长林英；博会组委会秘书处副主任、省经贸委副主任吴锋。另外，出席今天我们股权融资融资论坛的还有来自软银中国、德同资本、启明创投、宽带资本、海汇投资等等这些基金的一些高级管理人员和合伙人，以及各界的投融资结构的代表和学者以及有投融资需求的企业。下面，我们首先有请广东省副省长李容根为本次峰会致辞，有请李省长。

李容根：尊敬的各位嘉宾、各位投资人、女士们、先生们，大家上午好！今天我们在这里隆重举行中小企业股权融资论坛暨项目对接会，这是中国服务中小企业壮大，推动中小企业破解融资难题的品牌活动和重要的平台。在这里，我谨代表广东省人民政府对本次论坛暨项目对接会的召开表示热烈的祝贺，对前来参加论坛的各位嘉宾、各位投资人表示热烈的欢迎和衷心的感谢！股权融资是民营企业，特别是中小民营企业筹集资金的重要方式，这些年来随着我国经济高速发展和融资需求的不断扩大，借鉴西方发达国家的创业风险投资、私募股权投资等，资本运作方式已经逐步发展成为优化我国资本市场结构，多渠道提高直接融资比重的重要力量，特别是去年10月份，我国创业板隆重推出，股权融资以其独特的优势受到了越来越多成长性企业尤其是民营高新技术企业的欢迎。今年5月，国务院再次下发关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见，进一步明确和细化了有关放

宽市场准入的政策规定，更加具体的提出了鼓励民间资本进入相关行业和领域的范围，为民间资本开拓了更加广阔的市场空间。中小企业股权融资迎来了前所未有的良好市场环境和政策支持。

广东是国内外私募股权基金非常关注的热点，近年来省委省政府高度重视扶持中小企业的发展，促进全省中小企业发展数量与质量不断提升。到去年的年底，全省民营经济单位达到了416万多个，其中个体工商户和私营企业的市值分别位居全国的第一位和第二位。民营经济完成增加值达到16708亿元，占全省生产总值的42.8%。当前，我省正处在加快转变经济发展方式的关键时期，一大批成长型的中小企业正在加快转型升级，创新发展。同时，我们也正在推进金融改革创新，积极引进全球范围的资金、技术，努力营造国内一流的投资环境，广东巨大的市场潜力和投资的空间等待着各位风险投资家去发掘、创造。投资者来到广东一定会获得很好的回报，实现更好的发展。

各位嘉宾、各位朋友，本届中博会中小企业股权融资论坛汇集了众多行业精英，是业界一次难得的盛会，希望金融界、企业界朋友们充分利用这个平台，广泛的沟通，主动的对接，加强交流，捕捉商机，积极开展更加广泛、更加深层次的合作，共同推进中小企业股权融资创新发展。最后，祝这次股权融资论坛取得圆满成功，祝我们各位来宾身体健康、家庭幸福，事业顺利，谢谢大家！

主持人：谢谢李省长的致辞，工业信息化部是我们中小企业最高的主管部门和政策的制定部门，下面我们有请工业和信息化部中小企业司司长王黎明先生就国家支持拓展中小企业融资渠道，支持中小企业发展的有关政策做主旨演讲，大家欢迎！

王黎明：尊敬的李容根省长、尊敬的林英秘书长、吴峰副主任、尊敬的各位投资专家、合伙人和有关的企业代表，今天非常高兴参加有中博会举办的投融资论坛，这对于全国的各位投资机构、中小企业的代表能够在一起探讨中小企业融资的渠道，缓解中小企业融资难的问题，促进中小企业能够在创新发展、科学发展方面解决它们的实际困难和问题，对于举办这样的一个论坛我是非常高兴的，去年我也曾经参加过第一届论坛，这次的论坛有200多人，100多投资者和数百名企业家参加这样的会，这充分的说明我们投融资的机制越来越完善，企业家们普遍感受到需要从社会的各方面，通过融资的渠道来解决自己投融资的问题、发展的问题。我就代表中小企业司对在座各位的参会和发表的高见以及对接的项目表示衷心的祝贺！

中小企业是一个富有活力的群体，全世界无一例外的认识中小企业是创新的主体，中小企业是解决就业，促进社会稳定的推进器。中国的中小企业，特别是改革开放以来确实飞速的发展，到去年年末全国的中小企业以企业注册的数量是接近1100万户，以个体户注册的企业算是微型企业是3100多万户。我昨天

在另外一个会上也听到，在中国和澳大利亚的高峰论坛上，澳大利亚现在是1800万人，200多万户中小企业，美国接近3亿人，2500万户企业，总企业的规模数量上看，我们还不到澳大利亚企业总数的1/3，他们人居估计是9个人一个企业，我们是30个人一个企业。我们中小企业虽然在中国做出了很大的贡献，占GDP的60%，就业的80%以上，财政收入超过一半，对外经济交往中进出口总额中小企业也占到了60%以上，但是从总体发展来看，中国的中小企业还处在进一步发展的阶段，发展的空间还很大，因为我们还有一个特殊的问题，就是就业还有巨大的压力。为此，我们必须进一步感觉到中小企业发展的空间，进一步认识到我们投资者还有未来发展投资的空间，但是投资过程中我们中国的中小企业和全世界一样，融资难是中小企业普遍存在的问题和困难，但是中国尤为突出，因为中国的中小企业大量是依靠银行的贷款，从社会的投资量和民间投资的比例较低，大体上我们做过分析，在沿海地区小企业创办、小企业发展中靠银行获得的资金大体上是60%左右，40%的资金是从民间和其他渠道借来。而中部地区，70%-80%的资金是从银行获得，在西部地区比例更高，90%的资金都是从银行获得的。所以，经济越不发达，中小企业需要更加广泛发展的地方资金的供应渠道单一，来源很少，所以更显出中小企业需要获取民间资本，需要获取其他各类投资的愿望更加迫切。

为了缓解中小企业融资的困难，在应对金融危机中针对中小企业的融资问题，国务院专门进行了研究，做了大量的调查，制定了关于促进中小企业发展的36号文件，这个文件突出强调了关于缓解中小企业融资的各项措施，这些措施中针对中小企业融资，把解决融资的方向明确定在突出解决小企业上，把工作的重点明确为在解决银行方面突出强调三方面：一是让各类银行扩大对小企业的贷款投入；二是制定差异化的监管政策；三是明确提出了各省市可以建立鼓励引导银行投资小企业的资金，用于增量的奖励，风险的补偿。对其他的融资渠道积极扩大提出了发展多渠道的融资形式，促进各类中小金融机构的快速发展。在解决多渠道融资的途径上还明确了要发展多种形式的投融资机制，除了鼓励发展民间投资，加快风险投资基金的设立之外，对其他的股权、债券等也做了明确的要求。这样我们对进一步吸引社会资金支持小企业在国家层面确定了方向，制定了政策，希望我们大家共同努力，对小企业的融资，破解难题做出进一步的努力。为加强对改善金融服务，我们工信部专门和四大银行签署了合作框架协议，目的就是进一步调动各国有银行、专业银行、股份制银行的积极性，为小企业创造更为宽松的信贷环境。作为主管的部门，我们进一步能够为银行提供更多的贷款资源和支持的企业，各地也加大了这方面的力度，许多省市推荐本省市优强的中小企业作为银行支持的对象，双方的信息共建、共享，为便利融资，便利贷款提供帮助。

除了小的贷款支持之外，截止到去年年末发展小的贷款公司300多，成立的融资机构240家，对小企业的信贷支持渠道丰富，数量加大，运作规模提升。为了促进银行贷款资金快速保证安全的流向，这几年我们加大了中小企业的信用担保体系的建设，截止到去年年末全国的中小企业的信用担保机构达到5547家，担保资金有2500亿，为37万户企业提供了1万多的担保带宽，支持了小企业。在拓展小企业的信贷资金渠道的同时，我们对中小企业的集合票据、集合债券我们也在进行努力，规模比上年都有大的发展。作为股权融资，既是中小企业解决融资新的途径，也是优强的企业作为直接市场主要的渠道和来源，在这期间我们也做了积极的努力，从20xx年开始就为中小企业的直接融资渠道做了积极的准备和尝试，除了20xx年开通的中小企业板之外，经过不懈的努力，去年创业板市场终于正式开通了。在中小企业板块的建设过程中，现在各地也在其他的市场交易和其他形式上进行了积极的努力，我也深信通过我们主板、创业板和中小企业板的共同努力，我们会有更多上市的企业在这里得到发展的机会，也使更多的投融资专家、投融资机构能够获得发展的空间。中国的改革开放30年来，中小企业在经济社会发展中做出了巨大贡献，我们也相信在未来的发展，在新的科学发展和可持续发展过程中，中小企业会有更大的空间和发展的机会，使中国更多的投资机构有发展的机会，因为这几年特别是今年以来，国务院专门颁布了新的36号文件，就针对民间资本投入，实际上解决

了中小企业融资的问题发了专门的文件，鼓励民间资本进一步加大对社会各方面的投入，尤其是在解决市场准入方面新的36号文件提出了各方面的环境投入和政策，在放宽准入，加大行业的放开度方面都有明确的规定。

同时，国务院印发的新的36号文件的方案，并且对有关部门进一步降低门槛，放开准入，吸引民间投资制定准确的政策、办法以资鼓励，我相信通过中央国务院政策的引导，通过大量的股权投资者的积极努力和地方大力支持培育各类中小企业的成长，会使我们的股权融资、股权投资和风险基金、各类投资机构获得发展的空间，使我们的小企业在你们的支持下更好更快的发展，为中国经济社会的发展做出应有的贡献，谢谢各位！

主持人：谢谢王司长精彩的演讲，相信司长对国家扶持中小企业的政策的说明和解读一定会对在座的投资家以及我们的企业家们有很大的收获。由于李容根副省长、王黎明司长有其他的公务，所以他们要提前离开，让我们以热烈的掌声对他们的光临表示感谢！下面我们的论坛进入主题演讲阶段，首先有请本次论坛的协办单位香港创业及私募投资协会会长、天泉投资总裁陈镇洪发表演讲。他有20多年的私募投资经验，成功发掘并扶持和中国无线等多家优秀境外上市企业，20xx年起连续4年获福布斯评为当年中国最佳风险投资家之一，我们有请陈镇洪先生！

陈镇洪：大家好！介绍一下我自己，我是广东人，所以还是有一点广东的口音，在广州我感觉好一点。我是19xx年从英国回来，我不是海归的，我只是早期在海外读书的投资人。刚才关于中小型企业面对的问题，过去几年中国面临了很多美金和人民币的变化，大家看报道会有很多不同的想法，我想跟大家分享一下，过去从投资来说我们面对很多不同的问题，特别是从中小型企业来说，香港跟中国有什么关系呢？过去很多股权融资大家都明白，第一代、第二代、第三代，我可能是第三代、第四代了，很多以前是老外，很多人是香港人、台湾人，这个协会是19xx年成立的，现在我们这个协会有200个会员。从整个亚洲区来说，因为以前很多的基金是亚洲区融资的，没有中国基金，第一个中国基金我认为是1991、19xx年成立的。从亚洲的投资来说，现在融了很多的亚洲基金只有一部分投在中国，以前是很少的，19xx年我是做投资银行的，是做渣打银行。整个市场因为有A股、B股、H股，很多机会就起来了。我说一下这个图（PPT），中国的风投什么时候开始呢？19xx年，19xx年麦当奴没有什么人知道，但是它是第一个风投，股权真的起来是19xx年，1986就有几家大的风投公司起来。1991、1992、1993我估计中国有70个基金在境外成立。19xx年亚洲金融危机很多赚了钱的人在这个时候都亏掉了，在每个危机上我们都吸取了很多的教训，包括我们中国的企业家，都面临很多的问题，中小企业融资你要明白，你今天选择一个美金投资人也好，你选择人民币投资人也好，

包括启明，包括德同，包括天泉，我们都有管理人民币和美金的。你自己想一想，人民币基金我也明白，他们投资企业有多长，给企业家的要求有多少，他们的条款有多少，你们自己考虑清楚。

你们去融资，包括银行也好，股权投资也好你们自己要做很多的调查，比如说上个星期我去厦门，坦白说，我们看了很多的大陆投资人在那里，有很多中小型的中介在那里，特别是老外，老外很多，你看中央台9月7号的论坛上，有几千人在那里，我感觉超过1/3是外国人，其中大部分是投资人，中间有很少的中介结构，他们说他们从华尔街过来，从伦敦过来，找一些企业去找反收购、做并购，我觉得大家要去做调查，明白他们的背景。19xx年很多亚洲区的银行家出来做中介，20xx年美国有很多的银行家出来下海，他们现在在中国找机会，这样的公司背景你们要多做调查。19xx年我在美国做过反收购，我曾经拥有25%的股权，很多反收购的公司真正赚钱的还是中间人。就广东来说，这里的很多企业大家都明白，19xx年我在汇丰银行的时候就参与过科隆的投资，主投的是我们的上司，我们19xx年看这个案子的时候，这个是顺德企业，这个顺德有八大企业，大家都明白，我们找的这个企业是乡镇企业，它们不是第一批的企业在香港上市的，我们担心第二批他们能不能拿到，有没有机会。这个企业在19xx年在香港上市，我为什么说这个公司的举措是成功的？因为1996、1997、19xx年的股市很好。

今天去融资的时候你们自己决定，A股有时好，有时不好，香港有时好，有时不好，但是我自己是百分之百主张，中国企业、本土企业应该在本土上市。我不是香港交易所，我从投资人的角度来说，你看美国企业有多少家在美国以外上市的？欧洲企业有多少家在欧洲以外上市的？现在是20xx年，我们还是鼓励企业应该在本土企业上市，有些人考虑在香港上市，这个是最终的想法，但是每个企业人都有每个人自己的想法。我总结一下，我自己还是中小型企业，跟德同、启明是好朋友，它们比我成功很多。时间很重要，我以前不明白，不管是什么时候开始，比如说我是19xx年开始做这一行的，并不一定说你做到现在你就成功了。如果你没有掌握这个机会，不管你什么时候开始，比如说20xx年很多股权基金独立出来，它们已经融了第二轮、第三轮的钱了。我是19xx年出来的，那个时候整个环境已经改变了，20xx年更不用说了，所以人家可能是6个月融了一个基金，我是用一年的时间融了一个基金，我们今年8月才融了第二个基金。人家是用6个月融了这个基金，我用一年的时间才融了这个基金。从股权基金来说你要明白，这个钱不单是我们自己的，我只投了几百万美金在这里面，我们的投资人50%是欧洲的。所以，我跟你们中小企业融资面临的问题还是一样的，所以我们是百分之百明白你们面对的问题，就是说第一期融资是最困难的，第一个基金还是最困难的，因为有些人觉得你的公司太小，公司的透明度不够。

从融资的角度来说，我跟每个企业家来说你想清楚了没有，股权投资的成本是很高的，你最好是老爸、老妈还在的，你可以问他们要一点钱，你可以问你的同乡去拿一点钱，或者去向银行做担保，或者跟出口银行做融资，没有选择了再做股权融资，因为成本很高。股权融资我们自己还是中小型企业，你们还是中小型企业以下，你们要去做很多投资人的调查，包括我是什么公司，我是谁，我们以前的情况怎么样，投资的表现怎么样，跟你做的这个调查也是一样的。所以，不是说我们对你不公平，我们的时间也同样用很多，我们每个投资人在我们身上用的时间甚至比你们还多，我们可能是用6个月、12个月、3年或者是5年的时间还没有投。我总结一下，中国的股权投资现在已经是20xx年了，跟以前我说的香港也好、境外也好、台湾也好，已经是很不一样的了，中国基金已经分得很清楚，有些真的是做早期的，有的是中早期的增长投资，有的是做后期的。从投资企业来说，你们自己要做调查，我们看了很多做早期的股权投资现在都不做早期了。我刚才说过了，我们公司是三年前成立的，比很多独立公司晚，从经营来说很多痛苦的经验可能跟大家分享得比较多一点，因为2008、20xx年不好过，我们是三个月融了2亿美金，我们百分之百是做中早期的，我跟投资人说我们不做后期的案子，我们不做上市公司的融资，我们百分之是做中早期的融资，是做民营企业。所以今天很荣幸有这个机会在广东，在我的老家跟大家见面，我的家在香港。我自己在香港交易所，三年以后我来深圳

也好，广州也好，上海也好，现在有50%的时间在香港，如果大家有什么问题也都可以跟我联系，谢谢。

主持人：谢谢陈镇洪先生的精彩演讲，下面我们有请德同资本主管合伙人田立新先生发表主题演讲，田先生曾经投资过物系上德、讯龙科技纳斯达克上市公司，2008、20xx年福布斯中被评为中国最佳创业投资人。另外，田先生最近有一个项目马上要在美国主板上市，就是广东的中山明阳风电这个项目。田先生今天演讲的题目是《借力风险资本，支持与促进高新技术企业发展》，有请田立新先生。

田立新：感谢主办方给我提供这次非常好的机会，给我们在座风险投资家和企业沟通的机会，刚才杨局提到了中山明阳，今天早上我刚看《路透社》的一个新闻，他们的新闻也挺及时的，中国四大风电供应商阳明在9月27号在纽约主板上市，如果成功完成将完成今年美国市场规模最大的中国IPO，所以也希望明阳快点上市。因为时间有限我就直接进入主题。

我今天主要讲一下从我们企业家的角度如何借力风险资本，促进高薪企业的发展。大家也知道，风险投资在我们的高新技术企业发展当中是一个很重要的助推器，刚才讲了我们广东的企业明阳企业就是一个活生生的案例，之前我们投物系上德的时候也是借助了资本的力量，很快的走入了资本市场，当年物系上德也是中国民企第一个上主板。所以，风险投资在过去以来占据了很

大的地位。其实在今天的中国也是同样的，我们在高新企业的发展中很多的企业都有私募股权在其中做推手的作用，还包括广东的企业，其实在发展的过程中如果完全靠自由资本的滚动可能它的发展速度不是最理想的，如果在最适当的时候跟我们私募股权有很好的搭配对接，尤其像今天就是一个很好的平台，通过这样的对接之后我们通过大家共同的认识，为未来的战略制定得更清楚，这样就可以共同的做大做强，我们风险投资就是起这么一个助推器的作用，让我们的企业很快达到我们想要达到的在资本上的这样一个目的。

在过去10年也促成了很多亮丽的神话，我们中小企业里面融资渠道是很多的，尤其是咱们广东，但是坦白讲，大多数融资渠道还不是很畅通，也都看到处在中早期发展的高新企业很难从传统的融资渠道获得所需要的资金，传统的主要就是债券，大家一想就想到了银行的贷款、民间借贷，但是这些都不是能够非常持续性的获得，对企业利益最大化的融资方式。所以在股权融资里面，对中小企业，特别是对高新企业的发展起了至关重要的作用。当然，是先有私募股权才有公开发行，如果有直接公开发行也是非常好的，但是在这个过程中很多的企业都选择了先与私募股权结合，然后再直接向资本市场。我们第一批的创业板企业有83%都是由私募股权基金在后面支持的，所以这些股票在上市之后其表现也非常不错。所以，整体来讲这些高新企业在发展的过程中有一个很重要的里程碑，尤其是在资本市场方面就是跟私募

股权进行结合。风险资金跟高新企业其实在特质上有天然的互补性，比如说高新企业在中早期的时候往往有很多风险，因为它有高风险，但是也有高增长，同时私募股权基金尤其是风险资本在找高回报，当然也是承担一定的风险。所以，大家是相辅相成的，开始的出发点是完全一致的。包括我们广东很多的企业它的商业模式和盈利性很好，这种在传统的尤其是国有银行里面想要贷款是很难的，因为你的硬指标都过不去。风险资本追求的就是轻资产、高回报，这就是天然的互补性。

另外，其实很多企业到了一定的规模，但是还不足够大的时候，他还不愿意增加负债，大家知道随着经济周期或者是企业发展市场的变动，它负债的压力是相当大的，私募股权基金作为一个投资它并没有这方面的要求。所以，从这几点来讲其实可以看到，我们的PEVC和高新企业在发展过程中就有一种天然的互补性和支持性。在咱们短短的10多年中，我认为中国真正的PEVC也就是10年左右的时间，在这10年当中我们关注这个行业一直在发生变化，其实这些行业在咱们广东地区也是有非常好的企业，这也是为什么说今天在座的投资家也在这里面想通过这个机会和这个平台跟好的企业在这个方面寻找到合作的机会。在国内、国外通过我们这个资本的介入如何创造了成功的案例，当然成功的是企业家了，我们只是来帮助这个企业高速发展。这里面的案例大家都知道，都是我们德同资本过去投资的公司。因为时间有限，我这边很简单的讲两点，我们在广东投了若干家企业，

我们广东的企业基础是比较好的，为什么呢？在广东获得改革开放30年肯定比内地的企业有先天性的优势，这是一个优点。另外，我们这边的企业家获得的信息也比较多，它是立足广州，但是是面向世界，它就有这样的机会，这对我们的企业的发展是非常有利的。同时我也觉得，很多的优秀企业家对我们这种私募股权融资不够清晰，一会儿杨局长也会介绍，我们依托中国会也成立了一个“中国中小企业股权融资合作联盟”，今天在座有很多是这个联盟的成员，我们成立这个联盟的目的，就是在咱们广东有这么好的优秀企业如何通过跟资本的对接，尤其是私募股权进行对接，让我们的企业能够更好、更快的做大做强。

作为私募股权投资方可以提供价值，我们提供的绝对不是资本，我们提供的是除了资本之外的一些增值服务，在这种增值服务的价值是很多的优秀企业家，这些是它们更看重的，因为在中国大家也都明白，资本是一部分，其实资源也是相当重要的。所以，这也是我们德同资本和专业的投资机构我们能够给企业提供的附加价值。诸位将来找风险企业合作的时候一定要更多的看中这方面。最后花一分钟的时间介绍一下德同资本，我们目前有人民币也有美金，如果按人民币算将近50亿左右，我们团队从20xx年开始。我们投的领域有科技、消费、能源等等。这里有我的联系方式，希望通过这样的平台我们多交流，并且我们在广州也是有办公室的，我们沟通起来是非常方便的。再次感谢主办方，也再次感谢诸位听众今天有这个机会与各位沟通，谢谢大家！

主持人：谢谢田立新先生。下面我们有请启明创投的执行董事于佳女士发表主题演讲，启明创投是中国著名的风险投资基金，专注于中国科技领域的风险投资，于佳女士也有超过10年的企业运作管理经验、创业经验和投资经验，我们有请于佳女士！

于佳：感谢杨局长，尊敬的各位领导、各位的投资家、企业家早上好，今天非常高兴有这个机会在这里谈中小企业的股权融资问题，中小企业的股权融资问题一直备受世界各国关注，我们知道很多国家都采取了各种各样的方式来拓宽中小企业的融资渠道，扶持中小企业的成长。中国会作为资本和企业的中介、平台、桥梁，在中小企业的融资渠道的构建上起到了一个非常巨大的作用，我也代表股权融资机构首先表示对中国会的感谢！中小企业与资本的合作应该如何开始，如何合作才能够获得最好的效果呢？下面我希望从以下几个方面和大家分享一下我的看法。

我跟刚才田总应该有很多共同的看法和想法，企业融资主要有以下这么几个方式，我主要列出了股权融资和债权融资的不同，因为刚才田总已经讲过了，我就不再多说了。这里我想强调一下股权融资和债权融资的区别，第一，关于投资主体的不同。股权融资是作为股权的投资人，债券投资是作为债权人，投资人是一个持有公司股权，是希望通过公司的分红和资本增值获得收益。债券往往是收取固定利息，是一个借贷的关系。公司股本增值和现金流也不同，投资人注重股本增值，除了对公司投入现金

以外，应该投入很多的增值服务，包括公司的企业管理、生产营销各个方面都给予很多的帮助，使企业快速成长。债权人往往更关注企业的现金流支持，贷款以后他对企业实施被动的奸诈，对公司业务增长它其实没有更多的帮助。一般而言，债权融资更有利于应付公司短期的盈利资金缺口，而对于长期的盈利资金的缺口我们认为还是股权投资是比较合适的方式。从金额上来说银行贷款是主要的方式，但是对于中小民营企业来说，要获得的大量的银行贷款应该是相对比较难的，我想在座的各位都对这一点比较有体会。但是股权融资往往根据公司未来3-5年业务发展的计划来投放资金，所以在股权融资这里能获得一个相对比较大的投资是有可能实现的。

很多企业都有一个疑问，就是说我们在创业过程中我们如何跟资本合作，我在什么时间与资本合作。我们可以看到这样的一个曲线图，一个企业的发展过程要经过原始积累、第一次扩张、企业升级和到成熟的品牌、成熟的企业这样一个阶段。在什么时间我们要去寻找何种资本来进行合作呢？我们认为这一点企业家尤其要想清楚。从原始积累的时候，可能有大量的中小企业从创立然后一直到发展，艰难前行，但是到第一次扩张的时候有一部分的中小企业已经被淘汰了，剩下的就已经是相对比较优秀的企业。经过一个瓶颈期，企业升级之后一定是比较有远见的企业家才能够把企业发展得更加壮大，最后做到百年的品牌就应该是一个很伟大的企业家了。所以，我们强调企业家首先是在对的时

间要做对的事情，另外一个要考虑清楚在不同时期需要不同的钱。这里我就简单的列举的一下在企业发展的一个过程不同时期的资本融资方式，这是目前比较常见的一些融资方式。在种时期的时候往往是自由投资、民间借贷和典当各种方式，还有投资者和政府资金的支持。在成长期、扩张期也同样会有一些专注于投资成长期的股权投资基金、战略投资和银行接待的介入，到了成熟期更多是上市融资。

我要问一下在座的各位企业家，对于上市你们准备好了没

有？上市首先我们知道，它有四个方面需要做好充分的准备你第一，公开透明。企业上市之后成为一个公众公司基本上就没有隐私了，要诚信纳税，有很多企业可能在没有上市之前它的税务财务相对来说不是十分的规范，当你上市之后你就不可能有任何的税务上不规范的行为，而且要按照三会的决策程序来做事情。第二，要接受外界的舆论监督。这个对企业来说需要认真认识并且要认真对待的一件事情。但是上市对企业有非常多的好处，首先在资金的募集上会有很大的帮助，开辟一个新的融资渠道。最重要的是它可以吸引到优秀的人才，能够提升企业的管理水平，引进一些战略投资者提升公司的品牌，提高企业的抗风险能力。所以，我们说发行上市是实现公司战略发展目标的一个非常关键的步骤。上市企业也有一些认识的误区，我们接触过一些企业他们认为我们的企业不够上市条件，在创业板推出之前，的确我们国家的这种企业上市标准还是比较严格的，但是创业板推出之后，

我认为很多有潜力，有核心竞争力的企业你的门槛很低了，你可以通过创业板获得融资的渠道。有的企业说上市的过程太漫长了，但是这个很长的过程如果能够获得对企业成长很大的帮助的话，我们认为这个过程是值得的。上市成本太高这也是一些企业家考虑的问题，我尤其要强调的是，有一部分企业家他认为依赖一些虚假包装，这是错误的想法。一个企业上市并不是它的终极目标，它的终极目标是要做成百年老店。前一段时间很多创业板的高管有很多的离职，其实高管的离职对企业会有不利的状况。所以，我们认为企业上市并不是终极目标，包括你的管理团队，包括跟企业家所有创业的人员应该一致坚守在你的岗位上，把你所在的企业培育成一个百年的品牌去做出你的努力和奋斗。

在我们国家现在是打造了一个非常完善的多层次的资本市

场，也为企业的推出渠道提供了很多的方便，包括主板、中小板等。我列出了一些创业板和中小板发行上市的提出，所以我们可以看到，创业板发行上市的条件其实门槛不是很高，包括它的第一个标准净利润累计不低于1千万元，我想在座的很多中小企业都会面临这样的一个条件。我认为中小企业很重要的一点是要找到你自己的扩张曲线，你们要自己想清楚我们现在这个企业在哪一个关键点上，我们现在应该做的是什么，我想每一个企业家应该在这个问题上不断去思索。下面我讲一下如何与资本对话。有人会把这个企业家和资本家比喻成一种联姻，说企业跟资本的合作就像男女朋友的合作关系一样，其实这一点是非常有道理的，

大家的合作不仅仅是在当初的一面之识就可以了，而是在未来长期的企业发展中不断的磨合。有些企业家和资本家的合作到底是雪中送炭还是锦上添花？我想讲几个例子。对于银行来说，它更喜欢雪中送炭的，更喜欢锦上添花的，他喜欢在你的资本实力很充足，企业发展前景很好的时候它介入到你的企业发展过程中。我们认为一些股权投资家他能够提前看到企业未来发展的机遇，并且能够宽容的对待企业发展中的不足，它应该是雪中送炭的结果。我们也遇到一些企业，我见了很多的投资机构，但是我感觉他们就像收割机一样，过来就是来收钱，其实它们的这种看法我也很理解，也有可能一部分的股权投资就是一个资金的投入，然后给企业家提出很多的要求，要求你一定要达到什么样的业绩，在几年之内一定要上市，这是一少部分，其实大部分的投资机构他们还是给企业家不遗余力的帮助。我想我们启明创投作为一个投资机构来说我们绝对不是“野蛮女友”，在企业家和资本家的整个合作过程中，我们希望是做绿叶，希望这个企业家能成为红花，我们只是来点缀并且能够在侧面帮助企业家成功。

下面就是一些企业家跟资本家观点的不同，包括在企业的扩张速度上，有些企业家会认为说我要边走边看，作为企业家他一直是以这样的经验做起来的，但是作为一个股权投资机构我们就希望能有一个比较完善的战略，而且每个季度要对实际的数字和预算数字有一个清晰的记录。有些企业家认为机会出现了我们就一定要抓住，而对于股权投资家而言，因为他有了很多的经验所

以他要提醒企业家收购是存在巨大风险的。对于固定资产的投资，很多企业家非常喜欢买固定资产，买两房子，买点地，觉得这个将来是非常保险的，可是作为股权投资家其实他是不赞同企业家买更多的固定资产的，他希望企业能够真正发展壮大，有自己的核心竞争力。包括财务的正规化方便，投资家们也希望能够有一个规范的财务，有正常的现金流管理，在成本控制上也能够注重于流程的优化。很多企业家说，我控制成本，我少招几个人，我少招几个高薪的人，其实这不是控制成本最好的方法，我们控制成本不在于人才上的减少，而是通过流程的优化通过成本。业务的取舍，有很多企业家发现机会就像做一个品牌，发现机会就做一个公司，我们认为这不是一个执著的做法。对于财务经理的态度，有些企业家认为，说财务经理有时候胳膊肘往外拐，这是不对的想法。

我这里强调一下股权投资对企业带来绝对不仅是资金上的

支持，我们更强调是对企业所能带来的增值服务。以我们的经验来说，我们为企业做了很多这方面的增资服务，包括帮助企业招募高级管理人员，是由于股权投资的介入，所以一些高级的管理人员才愿意到这家公司来进行任职，这是我们非常常见的一种现象。另外，利用我们一些全球广泛的网络帮助企业，比如说在业务拓展方面，比如说介绍一些国外相关行业的政策和市场信息，或者是寻找一些供应商服务机构、顾问机构等等方面。在资金运作、企业合并、收购、重组、上市方面我们更是当仁不让，给企

业更多的鼓励和支持。我们强调企业家和资本家要互相信任，这样双方才会有更好的合作结果。我这里就只讲一个案例，这个是我们启明创投投资的一家公司，20xx年我们投资这家公司的它只有30部车子，其实那个时候我们发现，如果在全中国找一家只有30部车子的租车公司应该能找到不下1万家，我们当时为什么选了这家公司呢？因为它的管理团队有非常先进的理念，而且能够跟我们有共同的合作的平台和机会。到20xx年我们投了第一笔500万美元，同时预留了500万美元作为备用金。在我们的帮助下，包括一些战略的制定，人才的引进和很多方面的支持下，它就已经发展起来了。所以，优秀的团队是企业成功的根本，企业运营的规划是非常重要的，企业家要尽早考虑你的资本如何规划。投资者和企业家之间是相互的信任和默契的配合。

我用一分钟的时间简单介绍一下启明，启明目前管理三支基金，专注于投资IT、信息技术、互联网、消费品市场，还有一个是医疗健康行业，还有清洁技术行业，我们愿意与所有的企业一道，共同去发现价值，创造价值，我们不会是做企业门口的“野蛮人”，非常感谢，希望有时间大家都交流。最后祝中小企业股权融资合作论坛取得圆满成功，谢谢！

主持人：谢谢于佳女士。我们主题演讲的部分就到这儿告一段落，作为中博会的执行单位，中博会事务局一直致力于建立投资人与企业的交流平台，增加投资方和融资方交流的机会，为了

更好的整合投融资资源，更好的为中小企业开展股权融资服务，在第六届中博会的股权融资峰会上我们发起成立中国中小企业股权融资合作联盟，得到了投资界朋友的热烈响应，目前已经有包括德同资本在内的32家知名投资机构和30位投资人加入联盟。昨天晚上联盟也召开了工作会议，推选德同资本的田立新先生为联盟的首届主席，同时软银中国的宋安澜先生和陈镇洪先生等知名投资人作为我们的成员，我们将竭力为大家做好股权融资方面的服务和办好一些相关的活动，共同推进这项工作。我们相信股权融资联盟必将成为我们中小企业的一个朋友，能够在联盟的基础上做出我们应有的贡献。借此机会我也再次邀请其他的一些投资机构和我们的基金的负责人加入我们这个联盟，大家如果有兴趣也可以在咱们的门口留下联系方式和有关申请，我们会安排专人联系。

下面我们这个活动要进入专题讨论环节，首先第一个环节是高速成长与股权融资，现在我们就请软银中国创业投资基金的主管合伙人宋安澜博士来主持这一时段的专题讨论。宋博士在创业和投资两方面都有丰富的经验，并且在高科技领域有渊博的知识，尤其对高科技领域中早期企业的扶持，目前也担任了近10个高科技公司的董事，参加这一专题讨论的嘉宾还有智基创投合伙人林霆先生；斐然资本创始人合伙人麦世泽先生，海汇投资董事长李明智先生；中国金融公司的直投部杨国忠先生，天下互联张向宁，有请各位到台上进行讨论。

宋安澜：各位来宾、各位朋友，大家上午好！很高兴能够参加我们这个高速成长和股权融资这一专题讨论，我们今天的讨论我是准备了一堆问题，但是开始的时候几位都讲完了，所以我们就稍微讲一点其他的。我们这个主题是这样的，发展和股权融资，中国经济发展是非常之快的，现在已经超过日本成为世界的第二大经济体。昨天我在日本参加一个投融资峰会，有一些日本朋友说我们祝贺中国超过日本变成第二大经济体，他是祝贺的，但是里头还是有一点失落感。中国发展到这个地步，继续靠世界工厂的形式显然是不可持续的，要继续保持发展我们认为必须要做高科技的，要做创新经济。大家知道美国的经济发展的特点就是所谓的高科技和创新，但是它的创新又有像硅谷和商圈这些发展。创新是由什么做起来的？是由风投扶持起来的。所以，风投推动高科技创新是非常重要的。我们中国的风投的发展也很好，软银中国在20xx年开始投资，那个时候参加风投也就是十几个人，第一支基金也就投了7、8万，10年以后我们目前也管了三个美元基金，三个人民币基金，一共大概有7、8亿美元了，现在再去参加风投会议就有很多人了。但是另一方面，中小企业实际上也是很难的，我们今天这个专题就是讨论怎么来吸引风投，怎么样利用风投的钱促进企业的高速增长。我们先请各位嘉宾花一两分钟的时间把自己的公司介绍一下。

林霆：我们是智基创投是20xx年成立进入中国做了10年的投资，现在管理差不多6亿美金左右的一共有四期基金。我们专

注于在技术方面做一些投资，我们在IT、节能环保技术和一些先进的设备制造技术方面都做了一些投资，单个项目的投资金额大概在800到1000万美金的规模，我们在中国投了有40多家企业，其中有20多家都在海外各种资本市场上市，包括美国、香港、台湾。我们也有成功在A股创业板上市的公司，大概的情况就是这样。

麦世泽：我们关注的是清洁技术、节能环保领域，还有医疗行业，主要是医疗设备、器械，还有IT应用。其实医疗里面还有很多IT应用的范围，主要就是这样。

李明智：我是海汇投资的李明智，刚才宋总说中国现在到处都是VC，我们投的企业大部分是早期的一些企业，我们现在做的成果也是比较好的，我们到目前的成效也不错，也有一些企业上市了，接下来又会有两家企业上创投板。PE是很市场化的，谁都想做，但是作为社会来讲，更重要的是关注真正意义上的VC，谢谢。

田仲：我们主要针对投资的中国大陆的企业，不仅是私营企业或者是未上市的企业。这里面我要着重说一下我们投资的不同，很多中国的企业在海外上市，尤其中国大陆比较小一点的企业在美国上市，这样的企业很难在海外那么高的融资额度，我们专门为拿不到钱的企业提供资金。在过去的五年的时间里面我们在北美，在中国大陆，在亚洲的其他国家我们投资了大约不下

20家企业，希望以后能够为中国大陆的中小企业提供所需要的资本服务，多谢。

梁国忠：大家好，我是中国金融有限公司直投部的梁国忠。我简单介绍一下中金公司，中金公司19xx年成立，由当时的建设银行和美国摩根斯坦利合作成立的。主要是致力于帮助中国的企业在境内外做股权债权融资，同时也帮助中国的企业走出去，到境外去并购以及引入海外的战略投资者来中国参股或者是做战略投资。经过15年的发展中金公司不管是股权融资或者是债券融资的并购这几个领域，应该说在中国所有的证券公司里面是占了第一名的市场份额的，帮助企业做股权债权融资的话，应该是超过1万亿美金。中金公司也非常关注中小企业的发展，在投资银行这一块我们专门成立了一个部门来关注中小企业的融资，也帮助越来越多的中小企业走向资本市场，以及做一些发展过程中必要的并购。我们为了更好的支持中小企业的发展，我们在直接投资这一块更多的关注中小企业的机会，我们直接投资这一块在国内的证券公司里面是第一个拿到做直接投资牌照的证券公司，目前主要是专注于对成长期的企业进行股权投资。我们主要的目标是通过借助中金公司的品牌以及众多的资源，帮助企业更好的发展，更规范的发展以及最终跟资本市场对接。我们也非常希望通过我们的努力，让更多的中小企业能够发展成为这个行业的龙头，甚至有一天也利用我们国际的网络平台，帮助更多的企

业发展壮大之后能够走出去，能够发展成为一个从全球角度来看都是伟大的公司，谢谢。

宋安澜：我们下面就进入我们讨论的问题，大家都是实际操作的投资家，我们也讲一点实际的，作为一个企业怎么来吸引投资，大家可能也听说很多的故事，硅谷的这些企业家拿一纸商业计划，一下子就拿到了几千万美元，的确也有不少的人拿着商业计划来找我，一年之后可以多少，几年之后可以多少。大家根据自己的经验，怎么样的企业才能够吸引到你们的眼球，才能够吸引到你们的注意力，最后怎么样才能够吸引到你们的资金，我们来探讨一下。

林霆：不同的机构、不同的人他的偏好不一样，我就说我自己，比较吸引我的企业或者创业的团队我希望经验是比较丰富的，要么他是自己曾经成功的创过业，或者他曾经成功的担任过一个公司的高层管理人员，他对一个产品从研发生产制造到销售及对公司日常运营的管理都是做过的，我是比较喜欢这样的团队出来创办的公司。

梁国忠：其实每个机构的投资策略是不一样的，可能有的喜欢服务业，有的喜欢新能源、低碳等等，实际上我觉得在中国的每个行业都有机会，无论是传统的制造业、现代服务业、新能源等等都有机会。作为我们来说，我们主要是看一个企业的核心竞争力在哪里，这个是我们一个核心的投资价值观。第二个，我们

的合作伙伴它的胸怀如何，这个是我们看待一个企业比较重要的因素，谢谢。

李明智：刚才宋总提出的一个很有趣的问题，这种情况实际上在美国，在90年代末的时候这个是非常普遍的，在19xx年到19xx年的时候，据我所知可能我的数字不是很准确，50%以上的硅谷的公司都是通过这种方式会很快的拿到钱，所有的资金，所有的风投都有一定商业计划署的企业家。20xx年以后美国的高科技破灭以后，这种日子一去不复返了，这种现象通过商业计划书能够吸引到一个比较高端的投资人这种比例也会越来越小。所以，对于中国大陆的一个企业家来讲，我的感觉是企业家要树立一个抛开局域的概念，要想得开一点，不仅要想中国大陆的发展，同时要有一个全球的概念。以后中国的企业，中国的经济随着以后的发展要面对的投资人会越来越多，投资人投资的企业的侧重点也会有很多不同，从国外的投资人来讲，对于企业家的沟通能力是非常看中的，跟不同行业的人，跟不同的投资人去进行很好的沟通，这个对我们来讲是非常重要的，这是我的感想，谢谢。

麦世泽：我想综合几个因素，关于核心竞争力，只要有这个能力我们就马上投了。我们希望看到这个企业提供的产品或者服务是面对一个庞大的市场，如果是一个很小的市场受众的话这个企业是做不大的，我们是希望面对一个很庞大的群体。然后还有商业模式，我们就希望了解企业怎么样赚钱，还有注意现金流，

有些企业要注意现金流的周期，如果应收款太长，你的毛利没有达到一定的比例，永远就没有分红的企业，这样的企业就永远需要融资。

田仲：从投资者的角度去寻找要投的企业，我觉得首先企业自己要明白自己，为什么一个企业的老板或者是企业不知道自己这个就很危险，如果是很偶然的因素碰上了，所以这是第一个我觉得要很一明白自己的企业的商业模式，核心竞争力在什么地方，为什么能够赚钱。第二个，这个核心竞争力能不能持续，毕竟它不是借钱，今天借的明年换了，这个事就没有的，但是股权投资要跟着好几年甚至更长的时间。所以，核心竞争力能不能持续，能不能继续的美丽下去，这个是一个很关键的因素。所以，我觉就补充这一点。

宋安澜：我们再说具体一点，大家在12个月期间内准备投多少钱，准备投什么项目，能不能跟大家讲一讲。

林霆：我们这个基金还剩5千多万美金，还要投3、4个项目，现在还是在看一些成长期的项目。

李明智：我们是很保守，我们既要我们的投资人负责，我们现在控制的价格是非常低的，所以今年有一个机构搞的一个中心论坛，说我们海汇创了中国的两个第一，因为我们敢做早期的，敢做稍微早一点的。所以，作为我们机构来讲，还是要走专业化

的道路，不要觉得很容易做，确确实实也很容易做，但是再过3、5年就不一样了。实际上在美国也是这样的，它不像证券投资机构那么大，它的数量也是很少的，这个行业并不是一个很大的行业，是一个很小的行业，现在所有的人都往里面挤，我觉得这不是一个好的现象，但是对中小企业是一个好事，以前在05年以前做投资的，为什么一些外资人成功？早年在中国只有两类基金，一个是外资，一个是中国的政府拿钱设立一个基金，我们在中国算是比较早的团队，90年代初就在做，那个时候我们做都是按照净资产还要打一个折扣来做，闭着眼睛都可以做好。只不过政府的资金，这些领导他有他的想法，不一定按照你的愿望来实现，但是真正坚持做的一定是赚大钱的，凡是没有赚钱的是没有做真正意义上的风险投资，早年很多外资是赚钱的，但是我并不认为那代表水平。现在我觉得是一个好事，以前净资产是打折，现在稍微好一点的项目大家都抢，我昨天看深圳的一个媒体报道，一个公司什么样，现在蜂拥而至，就看谁的价格高。

田仲：现在资本市场的变化非常快，现在在中国大陆很多私募股权的投资，40%的资金都已经完全的不一样，里面有大批的股权基金都已经改头换面，现在很多国外的一些基金在香港、新加坡针对在中国大陆投资的一些基金，跟08年的策略有很大的不同。对于我们来讲我们也是如此，我们的一些策略比08年以前更加保守一些。我们针对的一些企业，现在主要是针对中后期的，具有成长性的企业。这样来说，现在我们针对中国的企业有

不同的投资方式，这种不同的投资方式表现在我们进入到一家企业之后不管是美国市场、香港市场，现在在美国研究一个私募股权的平台，这个平台把亚洲没有退出的一些企业的股权放到这个平台里面，对于我们来讲，对于我们投资的灵活性会有更大的好处。同时，另外一方面来讲，我们特别看中中国企业的沟通能力，为什么这样说呢？很多中国大陆的企业在前期的时候会表现得非常好，很多时候我们会有很多的联系，公司会及时提供非常多的咨询，但是之后公司拿到资金之后可能会有很多方面的松懈，对海外投资人的联系、互相之间的互动，很多方面会有很多的欠缺。这样对公司的股票价格会有非常大的不利。所以，在公司能够成功上市之后，也不是一个结束，这仅仅是一个开始，以后公司股价的维护并不是靠每一季度出一个财务报表那么简单，这个报表实际上国外的投资人是很难到中国来看的，对于美国的很多投资人来讲，那个审计他们认可的程度也是需要打一个问号的，这里面最重要的是需要投资人，尤其是公司的高层、CEO、CFO定期、定时的跟投资人进行大量的沟通，谢谢。

梁国忠：金融危机现在是后危机的时代，整个经济和产业都面临升级的过程，在这个过程实际上风险与机遇是并存的。刚才宋总提未来12个月我们投多少钱，这其实是很难控制的一个事情，但是我们可以肯定我们投资的力度会加大，因为我们认为新的一些机会在出现，包括消费领域、技术升级这方面。未来国际市场出口型或者有一部分出口的这些企业也会面临一些洗牌，还

是有新的机会的。当然，我们的精力还是花在投完之后已经被投的这些企业的增值服务方面，包括帮它们寻找一些并购的机会，包括利用我们的客户群，我们非常大的客户群怎么样能够上下游做一个资源整合，帮助企业提高效益，扩大市场，甚至包括已经上市了，刚才田总也提到了上市不是我们投资的结束，上市之后怎么样能够跟投资者跟资本市场做很好的沟通，让它的价值被市场认可，这也是我们要费不少精力在做的事情。

宋安澜：我再说几句，我们大概投资的偏好，我们是投互联网起家的，TMT所谓技术传媒和通讯，像阿里巴巴都归这一类。后来我们开始加了一个角度，叫医疗设备，在第三个基金又增加了清洁能源和新农业，实际上清洁能源在我们的投资占了40%以上，新农业我们也投了好几个项目，方向上还是比较广的，投资额我们差不多每个项目平均在1000万美元左右，低到50万美元，高到几千万美元我们也投，我们大概是这么一个投资的速度。现在的时间不够的，本来还有几个问题，现在就这样好了，我们把时间交给台下的听众，看看大家有什么问题，可以给我们台上的几位风投专家直接提出。

提问1：你好，作为一个投资机构，你是如何去发现一个项目的？我们现在也想做一些投资，我怎么样去找这个做投资的企业，然后对它进行进一步的了解？

宋安澜：这就是一个投资里头非常重要的问题，就是项目源。实际上像我们这样的会也是一个很好的项目源，听听各位有什么说法？谁愿意来说几句？

田仲：寻找项目源这一块实际上是做最难的一部分，这一块来讲，我想在中国大陆这么多高端投资机构的情况下，我觉得竞争也是非常激烈的。我想寻找一个项目的专业团队也是非常重要的，你去考察企业，企业同时也在考察你，你跟企业进行全方位接触的情况下，你首先要让企业明白你投资的重点是什么，你投资的策略是什么，以后的退出渠道在哪里。企业投资以后在哪些方面有什么样的维护，一直有什么样的配合，如果是一个明智的企业它一定会有这样那样的问题，作为投资机构一定要做好这方面的功课。

宋安澜：找项目的确是很难的，有几种所谓的模式，一种所谓叫广种薄收，我先撒，撒点小钱，50万、100万，反正总有好的出来。第二个叫重点突破，我就抓住几个重点领域，像我们就抓清洁能源、能源效率，这里面我们会深入去做。第三个叫系统方法。系统方法是这样的，我要做我先做一个市场研究，行业里面的第一、第二、第三名是谁，我们就拿着这个图去找。方法是多样化的，这个问题就先回答到这里。

提问2：非常感谢。我想提问的是针对宋总这边，我姓周，来自于国内的一家管理咨询机构，企业要上市的话它对内部的治

理和管理水平是挺重要的，像软银这一块有没有兴趣和国内的一些咨询机构合作，这样推动一些准备上市的公司做一些相关的管理咨询项目，或者上市之后它的资金动向这一块会有一些变化，不知道有没有兴趣和国内的咨询机构大家达成这样的一个联盟。

宋安澜：这个回答是肯定的，我们投资下去之后很重要的一点是把公司理顺，包括财务上、技术上和策略上，这方面是肯定需要的。我们是非常欢迎跟专业机构合作的，这个是肯定的回答。你们各位怎么样？

麦世泽：刚才讲了很多创业板上市的公司，很多高管离职了或者有什么其他的东西，创业板去年10月底推出，现在快一年了，我觉得高的市盈率是不可持续的，我们30倍的投入这个风险是非常高的。

宋安澜：投资人也是要小心的，市场下来的话还是有可能丢钱的。

提问3：我是来自吉林省吉林市高新区的一家企业，企业自20xx年完成了项目的研发、生产、销售，自20xx年对企业的销售正在建设销售网络，也就是说，企业从5个人筹集到30万元，从一张办公桌到现在拥有的5千万的资产，注册资金1千万，我们从事的是中空纤维纳米膜，我们所取得的技术上的突破应该是首例。我要提两个问题，是我的建议也是我的心里话，有很多融

资和风投公司和我们谈过，但是过去是没有销售，没有市场，你们说这有风险，我们又闷头做了市场，现在有了市场，有了工程可是现在又说销售收入低，你们又不敢投。说我们的商业计划书不规范，我们的商业计划书在3年之内在省里面获得了一等奖，在国际上获得了奖励，可是你们又说我们的材料和企业的规模小，还需要等一等，看一看，我非常理解你们。第二个建议，我理解你们投资公司被一些企业，被一些人骗过，上了当，可是也不能因此把我们所有承办企业的人，搞高新技术项目的人都这样去看待，如果我们有几千万的收入还用风投公司吗？还用银行贷款吗？所以说，我们立志于从一分钱一分钱的挣，然后一点一点的自由滚动发展，但是你们希望找到好的项目，希望中国能够振兴能够找到好的项目，我们也一直在努力，希望我们能做到一起。

宋安澜：台下的掌声也表明了其他企业也很有同感，这个现象在中国是非常常见的。很好的企业怎么样来赢得风投的投入，我看各位有什么好说的？

李明智：其实我很理解这位女士，其实我刚才说了，可能你对所谓的风投行业、创投行业、PE行业你不了解，中国现在大部分是PE，不是风投，所以你找PE是没有什么用的，我觉得我们可以来谈一谈，我这里也举一个例，我们在04年投了湖南的一家企业，我们当时投的只是湖南的一个科研成果，当地的一个机构告诉我们不能投，我们很短的时间，从我去的那一天到资金

到位的时间大概是两个礼拜我们就给了一笔钱它了，这个公司的转换非常好，你们各位只要是坐飞机的，刹车系统都是这家公司的，在军事上也有使用，世界上大概只有美国、英国、法国能生产，中国只有这一家公司，现在为我们整个国家的航天航空的事业做出了非常大的贡献，这家公司现在已经上市了。其实我们投了很多这样的企业，你这个公司还不算早期，我们投了早期的企业。

宋安澜：我打断一下，李总对这个项目是非常有兴趣的，是这个意思是吧？我也再补充一下，我们对这样的项目也是非常感兴趣的，我们软银中国也是投早期的，您刚才说的这些不是没有人看到，其实你是没有找对人，这个是非常重要的。我再罗嗦几句，对于早期投资实际上不是很少的，我们的投资其实有几个要点，首先是看人，第二是产品和服务，第三个是潜力，这个潜力有多大，第四个是你过去的记录，这就是我们的投资方法。因为早期的时候没有办法算数字，没有PE，只能靠不同的角度来看问题。我们可以继续讨论，欢迎跟我们联系。时间也到了，谢谢大家，谢谢各位嘉宾！

主持人：谢谢宋博士和我们刚才在座的这些嘉宾，我觉得企业都有很多需要了解的问题，特别是刚才的那位女士提到的，我觉得这里面还有一个就是怎么去了解创业投资PE的运作方式，另外是它们一些具体的要求，这里面可能还有技术上的问题。我

们也是基于这样的一个想法，我们股权融资合作平台准备在下一年度也会加大培训的工作，对我们的这些企业，对股权投资的支持和一些方面的运作，包括一些企业上市这些方面的要求我们会做一些培训，到时候也欢迎大家来参加。我们进入第二个讨论的专题，如何成长为一个快速的优秀企业。这一节我们有请鼎合环球资本合伙人叶锋先生主持这一时段的讨论，叶锋先生拥有10年的华尔街投资银行和资本投资银行的操作经验，在过去的几年里面主导他和他的团队一些知名企业的投资交易项目。另外，参加这一节讨论的嘉宾有和讯网首席运营官陈剑峰先生；达泰资本合伙人张琚先生；南丰长吉创投合伙人李利凯先生；储联投资董事总经理乔琦先生；还有三菱商事投资副总裁李泓辉。

叶锋：各位好，非常高兴有这个机会让大家来交流。咱们投资人和企业虽然参加过很多的会，也经常充满着惊喜，大部分通过投资人和企业人是通过谈恋爱出来的。我在中国和美国长期专门帮各种企业做融资，做投行，这块有很多的经验，所以企业的很难疑难杂症我们可以帮你分析一下，可以给你找出原因。我经常在很多学校讲课，我一直在说企业家找到资本实际上不是卖女儿的过程，其实是一个找到对象，结婚联姻的过程，而联姻的过程是大家在一起怎么把这个企业快速成长，快速成长之后通过上市，让企业家得到最大的价值，同时各位投资人也在其中分享这个价值。今天这个题目是讲快速成长，我在国内观察到在中国市场上大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼的现象非常的清晰，非常的明显，

特别在一些新兴行业，比如说连锁行业，过去5、6年发展很快，但是没有拿到国际上的钱，像启天、如家、汉庭都拿到大量的钱，这可能跟中国企业的性质有关系，中国企业大部分不是原创，大部分是改进型的商务模式。所以，新兴企业上来之后谁能拿到资本，通过资本的助力和自己的努力迅速成长，就能在竞争中占有优势。我们这一节的主题会注重基础在资本跟企业之间怎么样通过互动促进企业的快速成长，我们在座有五位非常有经验的企业家和投资人，我们会听一下企业家怎么样在成长过程中跟资本互动，碰到一些问题怎么去解决的，从投资家一块他们是怎么样去帮助企业成长的。我先把话筒交给各位，请各位先开始介绍一下每个人自己的背景，简短的介绍一下。

陈剑峰：谢谢大家，我有一个提议，我们现在有很多人在换名片，我觉得你们换名片不如先听我们先讲，你们换名片不如我们讲话讲得好，等一下有机会让大家换名片。我是和讯网的陈剑峰，我今天有两重身份，第一个重身份是我们和讯网是中国目前财经网络的笼络企业，我们重要的工作就是报道、记录财经领域的资讯，所以大家可以看一下平台就在记录着大家今天精彩的发言，你们将在网上看到我们的这些精彩的内容，这是我们的一个角色。第二个角色，我们又是一个企业，我们这个企业包含在中小企业这个范畴，我们还在茁壮的成长，所以我今天是一个企业代表，谢谢大家！

李利凯：我的背景比较特别，我是做律师出身的，我又是政府官员，原来在中国商务部工作，后来在加拿大留学教书，19xx年回国做律师，转身又来做创投了，因为在19xx年的时候我跟张朝阳就做法律，他是我帮助成功创业的第一家公司。到现在我已经帮助创业成功有100家公司了，上市公司有20多加，所以我也是一个创业者身边的创业者，我也非常喜欢跟创业者讨论问题，所以创业者怎么样成长，怎么样快速成长怎野蛮增长，我觉得我有很多的心得体会。我在大学里面也讲野蛮增长，野蛮增长不是坏事，野蛮增长之后我们再来调，像小肥羊有没有打我的旗号开店，也有这样的机会。我喜欢跟早期、中期、晚期的企业家合作。刚才那位女士说哭了，我也感动了，你有什么问题我们都可以来帮助你，在业内我们认识好多投资人都可以来帮忙你，这是我的背景，谢谢。

乔琦：大家上午好，我是储联投资的乔琦，我们公司致力于投资快速成长的中小企业，我负责的主要业务一块是房地产，这是今年主推的地产基金，还有一个是私募股权基金，谢谢。

张琚：大家好，非常有机会来参加这样一个论坛，我和叶总的感觉一样，我们和投资者和企业见面往往就像和其他人结婚、谈恋爱是一样的，但是我没有叶总这么幸运，但是我很高兴今天能够和在座的各位在这里共同来讨论企业成长这样一个问题，我们达泰资本是一个专业的投资于，我们定义为早成长期的资金，

目前注册在苏州工业园区，为什么叫达泰呢？我们专注于投资三个三角洲地区，一个是长三角，一个是珠三角，再有一个是现代新兴的西三角，就是成都、重庆和西安这样一个高速成长的区域。同时，我们是三位主管合伙人，所以我们是一个三角，是一个比较稳定的结构。我们三位主管合伙人都有超过10多年的投资经历，我们曾经管理过的基金算起来也有接近100亿人民币，投过40多个项目，有18个项目上过市，所以我们也很高兴，我们愿意和在座的各位企业家共同成长，谢谢大家！

李泓辉：我是日本三菱商事下面一个投资基金的李泓辉，个人的背景很简单，在企业做了7年，主要负责市场运营等等，当然这是一个大型企业下属的一个小企业，所以我们有比较丰富的中小企业各方面运营的经营。后来企业做了6、7年之后，觉得没有挑战性，所以跟很多同行一样去读商学院，商学院毕业之后在投资银行，有8年的投资经验。我们日本三菱商事是日本最大的商事。我们的理念其实最主要的是把日本三菱商事以及它们在日本这么多年企业运营的先进的技术、管理等等，能够带到中国。举个例子来说，刚才那位女士有提到她做中空膜污水处理，我们三菱商事有做这方面的业务。实际上我们是利用我们的一些产业资源的优势，发掘国内优势企业，嫁接我们资本运作的经验，把中国的中小企业做强做大。

叶锋：我也简短介绍一下，我叫叶锋，我是鼎合资本的创始人，我们公司在中国从事两块业务，一个是给广大企业做顾问。我个人这几年也在做投资，投的大概7个企业，4个企业在今年下半年明年年初就可以报上市，另外两家也可以在上市。所以，在这个过程中也有亲身的帮这些企业成长，从融资、投资这两个角度都可以跟大家分享一下经验。下面我把话嫁给陈剑峰先生，他是我们互联网非常知名的人士，他的和讯网在财经网站上是非常优秀的领先网站，在过程中他们也得到路透的投资，所以他们和国际资本是怎么合作，他们作为企业从小大大怎么成长其他，我想陈剑峰可以跟我们分享一下他的经验。

陈剑峰：其实和讯网发展到现在已经十几年了，应该说从最早的时候的发展的第一笔发展资金也是来自于风险投资的，第一个阶段，因为整个互联网在全球性的泡沫的破裂以后，我们做了一个非常好的调整。20xx年以后和讯网真正的进入了一个高速成长的阶段，刚好这个阶段也是中国资本市场高速增长的一个阶段。所以在整个的发展过程当中，我们到20xx年的时候我们又拿到了路透的战略投资。战略投资和风险投资都是在和讯网当中存在过，包括现在也有一笔很大的资金。在整个的过程中我们有些体会，今天就拿出来跟大家介绍一下。

第一个体会，在互联网这样一种创新领域，风险很高的创新领域当中，没有风险投资的投入要获得自身的高速发展，相对来

讲这是非常难的，因为我还做败过两个企业，同样也是互联网企业。所以在高速增长过程当中首先要有资金存在。第二个体会，对风险投资的介入，作为企业这个层面来讲还是要坚持自己的方向、坚持做好美元。所以这两个东西不能或缺，既不能指望风险投资救急，也不能指望风险投资救穷，只能指望自己做强做大。在跟投资基金合作的过程当中，我们觉得坚守自己已经确定的方向相对来讲这是非常重要的，也是非常艰难的一个事情。其实在顺风顺水的时候，投资可能会管得很少，也就是让你按照你自己的方向去发展，但是你经历过风浪比较大的海域之后，这时候各种问题都会出来了，这个时候会有各种方向性的挑战，各种基金根据自己的判断它会给你提出很多的建议，这个时候对做企业的人来讲是一个艰难的过程，是不是坚守你自己已经确定的一个方向，而且沿着那个方向去说服，让投资人能够理解你这样的坚持。从互联网企业发展到今天成功的那些企业，基本上你们可以去观察一些，都是最早的时候确立的那个方向，现在还在那个方向上继续前进的企业，而中间变化很多的这些企业，现在你们已经看不到了，所以这个是我的一个比较重要的体会。谢谢。

李利凯：我自己也创业，也帮助很多人创过业，我对创业企业成长高速发展有很多的体会，总结一下，第一个就是行业，男怕入错行，女怕嫁错郎。在创业的时候我们首先要明白，其次是赚大钱。做任何东西赚钱，卖水果、卖任何东西都可以赚钱，但是赚大钱就是做上市公司了，可以把未来30、50年的钱一下子

赚到手，做一个赚钱的公司和做一个上市的公司是不一样的，你要做赚钱的公司并不难，但是要做一个上市的公司就不一样了。你入对了行，选好了商业模式是很重要的。选好行业是首先的，其次是选好团队，有很多的人让我们帮他们建组织团队，甚至帮他们招人，我们早期、中期都可以做，我们有经验，我们有眼光。团队、团队、还是团队。第一个是选行业，第二个就是选团队，早期没有钱怎么办？你就要把公司的股份拿出来分享给大家，很多的老板舍不得，我还有一个设想，很多投资人在跟创业者合作的时候动不动就说，老板，我想要钱，我是技术持有人，我有专利技术。我跟一个投资人，他说我要占70%、80%。我碰到很多很好的企业，已经有一两千万的利润可是它做不大了，因为技术持有人占的股份太少，应该是技术持有人占70%、80%，投资人永远是占小股东。技术持有人天天干活，天天干越没有动力，本来25%的股份做到最后只有3%、4%，说不定哪天就有人把他挖走了。你作为一个投资人你是拿钱的人，一个企业你占70%、80%又不是你的企业，表面上你又不干活，你在睡觉，所以这样的企业是根本不可能高速发展的，等到最后做到一两千利润就会慢速发展，这样的企业是上不了市的。你是创始人你一定要互补，有做领导的，有做执行的，领导者就是很强的领导力，执行者就要有很强的执行力。建立组织机构是一个企业快速发展基础的基础。我最近在哈尔滨看到了一个企业，技术很好，产品也很好，在二三级城市有无穷无尽的需求，可是老板一个人在做销售，他

一个人唱独角戏。我说，老板，你如果做大就很难了，你今年48岁了还能干几年呢？所以，你还是要把股份拿出来，让别人给你设计一个很好的股权激励机制，你要善于应付很厉害的人。可是又有一个矛盾了，很多老板的文化水平不高，像黑龙江这个企业家小学还没有毕业，我觉得这个不是问题，我们很多成功的企业家文化程度都不高，可是我有领导力，我有执行力，我有人格魅力可以团结比强几百倍的人在我身边，要学习毛泽东的策略，什么人都用，甚至是化敌为友。

所以，商业模式之外就是团队，一定要有完整，有了完整的团队就可以高速发展，谢谢！

乔琦：如何成为快速成长的中小企业，我个人的一点观点，李总讲的我也很赞成，包括你的团队，还有你的盈利模式。再就是从整体的概念来讲，管理团队的领导者的思路，往往说思路决定铺路，企业家有一个长远的战略远见的话，这样企业才有可能走上正规的途径。第二，要积极的引进一批和战略投资人来完善你的法人治理结构，这是一个方面。第三个，你做的产品我们在看过很多的中小企业，包括你的知识产权保护体系的完善，有很多中小企业现在都在打造自己的品牌，都在讲自主知识产权，但是很多中小企业连自己的商标都没有。这是我的一点观点，谢谢。

张琚：首先我想申明一点，有些企业有一些错觉，觉得投资家和企业家是对立的两个方面，我往往讲从我们在座的这些人做

基金管理的角度来讲，实际上我们是文化类似或者同样的一类人，因为我们要投到项目当中去，把钱投给你，我们也要去说服LP，说服LP投给我们。我们去组建一个基金，组建一个团队，实际上也要从市场上拿到资源，我们和你们处在同样的一种地位和角度上。从这样的一个角度考虑问题我觉得我们大家可以沟通的很多。一个企业的高速成长，我觉得影响的因素太多的，可能现在不敢说上了年纪，稍微长一点岁数的话你首先离不开大势，如果中国不是处在这样一个经济高速的增长时期，10年以前你根本没有想要今天这样的发展，所以是离不开这一点的。第二点是大家都讲了商业模式。第三点最重要的是团队、团队、团队，一个事情成长的经历，它发展的速率，决定因素很多，但是最重要的是取决于掌控它的人。就像一辆车，有的人开得慢，有的人开得快，有的人开得好，有的人得不好。所以人是主要的决定性因素。我想在座的各位企业家们，更多从团队的建设，从自身的发展这个角度，更多的去考虑企业的成长问题。当然，这些也是我们这些投资者们同样需要考虑的问题，谢谢。

李泓辉：其实这个话题很大，我只想简单分享我的几个想法。第一，如何快速成长优秀的企业，我觉得首先一点就是顺势而为，刚才李利凯也有提到，最关键的就是你要选择一个好的团队，好的商业模式。举个例子，在过去5、6年时间，很明显的像可再生能源、太阳能行业、风能行业涌现出非常多的快速成长企业，像无锡上德、LDK、金凤科技，以及明阳也快要到美国去上市了。

国家政策，积极鼓励支持的行业肯定是一个好行业，我们现在很多的投资机构也是跟着国家政策去投资，去做各方面的一些事情。所以，就企业家来说我觉得最重要的一点是你要选择一个非常好的行业，这个是李利凯说的，男怕入错行，女怕嫁错郎，这是很重要的一点。第二，三思而后行。还是以LDK的例子，在做太阳能硅片这个行业之前其实也只是一个中小企业，几年下来也就是几个亿的积累，但是它经过两年多时间的调研，去了非常多的太阳能的企业，以及太阳能设备的公司，它找到了一个很好的团队，当然里面最关键的一点是跟美国的供应商买断了几年的设备供应。这样他的产能扩张有保障，其次在这两年的多金胶的太阳能设备就买不到设备。我们之前是投了LDK，20xx年LDK就上市，它只花了仅仅一年半的时间，这是一个非常快速成长的例子。当然，最后还会有风向，有时候快速成长不见得是好事，快速成长往往是跟稳健成长是相对立的。第三，我想分享的就是要知己知彼。作为一个企业家，你要清楚企业的核心竞争优势在哪里，你所处的行业，整个上下游的产业链，你和上下游的溢价能力。作为一个企业，你要有非常清晰的发展思路。你的资本运作怎么样为你的企业发展服务，所谓的知己知彼，一方面要了解企业自身，另一方面你要了解投资机构本身。还是刚才那位女士提到的，为什么找到一个投资机构到处碰壁，我觉得你要知道不同的机构它的偏好是什么，它投资什么行业，它擅长什么行业，它能够给企业带来什么价值，它投资什么阶段，是早期、中期还是中后期

等等，其实这方面要展开说还需要一两天，这个话题很广泛，我只能起到抛砖引玉的作用。

最后我想分享是快速成长和稳健成长的问题。从投资家跟企业家的角度来说，其实在这个角度上是有点对立，在中国过去5到10年的企业，由于风险投资或者是私募股权的推动，有些企业能够飞速的成长，但是反过来说，你们也可以看到由于引进了一些国际资本或者是国内的资本，它快速扩张，急剧扩张，但是最终没有成功，比如说太子奶，这个时候钱往往是一个双刃剑，你怎么样充分利用，你怎么样适当评估再引进风险投资或者在引进私募股权投资之前，你要充分的评估你所能承受的最大风险以及你引进资金之后所带来的利益。企业家在整个市场好的时候会过于乐观，但是在整个形势不好的时候又往往过于悲观，其实这两种态度都是不正确的。我就不方便展开太多，有进一步需要沟通了解的我们可以在会后进一步加深，谢谢。

叶锋：非常感谢各位嘉宾非常犀利、中肯的观点，他们大部分的观点我都赞同，我讲一下，市场上大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼的现象非常明显，各位企业家要推动你的企业成长的话，你融资的时候不是卖女儿，跟投资人结婚，你卖出去的股份是20%左右，你不要太拘泥于这个，而耽误了你的企业成功。在谈价格的过程中我建议更多是考虑双方得利。很多好的企业第一是赚钱，第二是能持续的赚钱，第三是能赚大钱，这三件事是资本要高，资本

要可持续，资本要可扩张。所以在商业模式设计上非常重要，有很多调整。今天下午你们可能会看到一个企业，原来它是卖设备，在经过我们的辅导之下帮它从卖设备转成中国建筑垃圾资源化运营最大的一个企业，做运营的拿到一个城市的15年到20年的建筑垃圾的出底权，这个企业就会持续增长。我想补充一句，你舍得把你的财分给团队，你的团队才会在一起。下面我们进行互动。

提问1：主持人、嘉宾好，我来自四川，新兴企业融资是非常困难的，因为它小，得不到社会的承认，再一个是它的新，因为它没有可以炫耀的资本，没有辉煌的历史。因此，无论项目有多好或者对社会有什么贡献，即使政府都很看好你的项目，但是就是因为你的小和你的新没有办法得到支持。如果说我们自己把所有的东西都投进去了，我们就没有办法把产品推向市场了，所以我想借助这个平台能与各位企业家进行交流，我想我们这种小、新的形式能不能得到融资。

叶锋：你现在企业大概是什么阶段？

提问1：我们的产品目前可以批量生产。我们首先是租土地，于是我们20xx年的时候我搞了一个很小的厂，当时政府让我们关闭，然后是花是40、50多万把厂修好，后来政府又说要淘汰落后产能，所以后来我说淘汰就淘汰了，我必须要搞好一个新的

专利。但是找到新的专利技术产品之后，又找不到钱，所以我的项目死在这里。我的产品是环境生态艺术环保箱。

叶锋：你的问题就是说作为一个早期企业怎么去获得投资。 提问1：我们有一个专有技术，已经申请了专利，它改变了现在人造石的结构，拓宽了市场，但是我没有资金，没有钱上升所以没有搞起来。

叶锋：从我的感觉来说你的融资有困难，你表达上可能还不够清晰，你没有办法在很短的时间内非常简捷的讲出你企业的价值，但是你的问题是共同的，就是早期的企业怎么去获得风险投资，现在把这个话题交给在座的哪一位评论一下？

李利凯：早期项目融资的确非常困难，所以又回到了我刚才讲的创业的基点。创业者大部分都非常有激情，我也跟你一样，我也很有激情，但是激情在创业的时候一定要冷静下来，这个技术究竟它的市场应用能不能产业化，究竟能不能在市场上广泛的应用。我们看你的技术的时候，有些早期项目一般要投具有爆炸性增长的可能，因为这帮风险投资家说得不好听，他都有狼性，想赚很多的钱，他们也看到有爆炸性增长的技术，你的技术很好，但是可能只是一个能赚钱的技术。所以，要吸引投资者，假如说能够在行业产生颠覆性的技术就很容易，因为我看到很多的项目，我自己也投早期项目，过去投了10多个早期项目，他们就

是一张纸，也有一些有专利的，有没有真正的核心竞争力，拿一张纸就是专业技术来拿钱是可以拿到的，到时候我来帮帮你，看看你这个项目到底怎么样，我们国家有很多开发区都有孵化器，像苏州工业园它里面就有一个孵化器，每个项目投500万，但是要求把你的公司注册到它们的工业园去。早期的钱不一定要跑到广州来拿，其实在当地都有引导基金，国家发改委已经出了文，你的产品是一个行业颠覆性的技术，还是一个替代性的技术，还是一个只能赚一点小钱的技术。所以，就看你的科技含量和独立性。这些方面我们的律师、行业专家可以帮你把关。

叶锋：我长期也帮企业融资，也看了很多的企业，很严酷的一个现实，真正能拿到VC的企业是很少的，100个里面可能不到1个，因为你看中国每天的企业都在创，能拿到钱的企业有两类，一类可能不是有颠覆性的企业，但是在企业上已经做得很好了。第二类如果是在早期的话必须要有革命性的技术，因为VC不是在做慈善，它在做投资，它要回报，它也要对他的投资人负责的。所以，在这个方面双方都要考虑到对方的立场。早期企业的投资人有三个：朋友、家庭、傻瓜。中国早期的企业还有一个是政府，现在政府在大量的注入资金扶持早期的企业，如果你们是早期的企业除非你们是有行业爆发性、革命性的企业，你们跟一般的VC去谈是浪费时间。下一个阶段到产品出来了，有一定的销售规模的时候，这个时候可能很多基金会看，在行业里面是革命性的东西也会有人看的，即使你没有任何的利润。

陈剑峰：我作为企业我经历过这些事情，我讲一点实在的，如果你要募集早期的资金你就得问自己，你是不是在某一个行业里面已经取得过一个比较大的成绩。第二，你能不能有一个小的，但是能够让投资人信任的团队，这个是关键的问题。你如果不是团队，不是一个在某一个领域里面取得成功的，你想去拿早期资金是不可能的。第三，你最好证明给他们，在前期的时候自己掏一点，用理想去感动他们，用过程挣出来的发展去吸引他们，最后用利润回报给他们，这才是有可能取得资金，否则真的是浪费时间，谢谢。

叶锋：现在到午饭的时间了，所以就没有办法继续的提问。大家有问题的话可以单独找我们这些投资人来问，谢谢大家！

主持人：谢谢叶锋先生，要感谢刚才在座的各位投资人，今天上午我们举办了这样子的一个投融资的论坛，就一些大家关心的热点问题跟投资人做了一些交流，我们想目前中国经济，包括世界经济已经处在一种企稳回升的状态，另外在我们政府也都强调经济转型，结构调整，在这样的一个前提下给我们股权投资，给我们企业带来了更多的机会。同时，也对我们资本市场提出了更多的要求。我们想借助这么一个平台，我们相信互动得更加好，为我们企业的发展做出更大的贡献，也有更多财富的神话故事从我们这个平台升起，去讲述。最后，让我们再次以热烈的掌声感谢今天各位投资人给大家的一个精彩演讲！上午的活动就到这

里，下午我们从1点钟开始，因为今天晚上在这里还有一个活动，我们今天下午会有10多家优秀的企业在这个地方与投资人进行互动，大家可以从他们的过程当中也了解到一些经验和投资人分析问题的看法，谢谢大家！