股权众筹介绍

1. 定义

? 股权众筹是筹资人以增资的方式出让企业一定比例的股份，面向普通投资者进行筹资，从而筹集经营资金。而投资人则按出资比例获得股权成为股东，并根据企业经营情况分得利润或股利。这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。另一种解释就是“私募股权的互联网化”。

2. 政策

? 目前股权众筹已经明确归属于证监会监管，而近期证监会明确表示，众筹模式对拓宽中小微企业融资渠道有积极意义。证监会正在对股权众筹模式进行调研，将适时出台指导意见，促进健康发展，保护投资人合法权益，防范金融风险，目前筹备中的《对股权众筹平台指导意见》提出众筹公司股东不得超过200个。

3. 法律

? 目前国内股权众筹尚有一定的法律风险，众筹融资的监管规则尚未出炉，“我给你钱，你给我产品或服务”的产品众筹模式依然是诸多平台的首选，包括最早进行行业试水的众筹网、点名时间，后来进入的人人投、追梦网等；少数涉及到资金回报，如爱合投、大家投等，涉及资金回报的众筹方式为规避法律风险，普遍有三个基本原则：一是发行股份人数不超过200位，二是不承诺投资收益，三是不承诺无风险投资。根据项目实际情况，也有部分企业操作中不向不特定的公众发行股份，进一步解决法律上存在的障碍。下面我们侧重于从涉及资金回报的模式角度进行介绍（无资金回报模式以高科技、新产品认购方式为主）。

4. 形式

? 目前众筹的前期投资人召集主要在线上完成，召集完成后投资人入伙成立专为该项目设立的有限合伙公司，以“有限合伙公司为主体与项目签订投资协议、有限合伙公司与投资人签订代持协议的方式进行股权众筹”的形式操作，也有许多直接在线上完成相关协议签订的、领投人负责成立有限合伙公司及与项目签订投资协议。此种形式可避免工商登记时企业股权结构过于复杂的弊端，减少很多工商变更的复杂手续，也可便于投资人退出；代持只代持投资人股份，不代为行使股东实际权利与义务，亦不改变投资人与投资企业的实际关系。

5. 估值

? 估值在众筹模式中存在较大争议，目前众筹估值由以平台为主的领投人进行实调后

与项目方沟通确认，一般众筹投资人无法干涉、建议，并未实现市场化估值；众筹主要针对的为创业型的公司，许多初创型公司价值接近于0，不符合投融资双方的期望，所以在融资阶段普遍存在估值偏高的情况，大多数的估值范围在融资金额的

3.33~10倍之间，亦即出让股份比例一般为10%~30%（不低于5%，不高于40%；领投人投资占融资额度的10%~20%）。

6. 收益

? 普遍不承诺收益，根据公司营收情况享受分红权益，承诺了收益的一般通过了其他

形式的包装；淘宝“娱乐宝”以“类理财产品”方式运作，预期收益率为7%，强调说明了项目为非无风险投资；爱合投的第一个项目为进行平台推广，提出了12%的保底收益，以可转债转股形式操作，后续项目无承诺收益。

 

第二篇：如何避免股权众筹变成“众愁”

搜钱网

如何避免股权众筹变成“众愁”

由于沾染了社群，粉丝等运作方式，股权众筹也堪称互联网思维的旗帜性舵手，但人们对此心怀期待的同时也陷入困惑与不安，这其中很大一部分原因是由于那句烂俗鸡汤：忘了为什么出发？

在一篇文章中，凯文凯利曾点名了包括可穿戴设备，大数据+云，电子货币等12项颠覆性科技，其中最后一项是股权众筹——要知道，前面11项都是科技本身，只 有股权众筹是商业模式。听着熟悉么？大概100多年前，另一位须发皆白的“预言家”马克思就曾相信，股份制本身已是人类少有的几项伟大制度发明之一。

事实上，广义上的大众集资，人类拥有漫长历史，而当这种集资方式穿越到全民创业时代，对“全民投资”的美好想象也就顺势而为了。而由于沾染了社群，粉丝等运 作方式，股权众筹也堪称互联网思维的旗帜性舵手，但人们对此心怀期待的同时也陷入困惑与不安，这其中很大一部分原因是由于那句烂俗鸡汤：忘了为什么出发？

两方面来看：对于项目方，上线之前你至少得问问自己，我众筹的目的是什么。单纯为解决资金？寻找产品或服务的消费者甚至布道者？还是以聚群为幌子干点别的？ 而对于投资者，尤其那些只想着让烫手的闲钱保值的寻常百姓，到底适不适合股权众筹？适合哪种股权众筹？毕竟在一定程度上，如今众筹平台的涌现就是民间资本 无处安放的结果之一。所以，为了避免众筹变成“众愁”，以上问题还是蛮重要的。

领投+跟投

先从热点谈起。任何趋势都逃脱不了巨头敏锐的眼光，由于京东的入局，过去一段时间，“领投+跟投”这个词火了。事实上，包括天使汇的“快速合投”，大家投的“千元起投”在内，不少众筹平台本质上都是“领投+跟投”模式的变型。

毫无疑问，领投人是此模式的核心要素。非上市企业股权投资是一种飘渺不定的行为，被各种不确定性笼罩，对领投人有着非常高的要求，这也让他们成为国内平台的稀缺资源。

领投人有什么用？要知道，股权众筹一般常见于初创企业，初创企业的主旋律就是关门（相信你也常听到这两个数字：90%和95%）。当然，一旦项目成功可能会 有上百倍回报，所以本质上风投拼的是概率。我看到的数据说，经纬去年投了86个项目，红杉投了82个，它们中的大多数会在未来悄然死亡，但你记住的永远是 那些幸运儿。

嗯，专业投资人的必备素质是有一颗“大心脏”。他们凭借乐观的心态，以及对风险的识别和承担能力，将整个创业世界视作冒险乐园，大多数人不具备这种素质（好 吧，主要因为没有分散风险的充足资本）。所以业界基本达成共识，人人争当“天使”不太现实——尤其在一个连股市都要挂着牌子上书“股市有风险入市需谨慎” 的地方。普通投资者如果没有专业能力或者完善的退出机制，那么其投资几乎近似于赌博。 souqian.com

搜钱网

当然，若你真心不差钱，这种模式也许非常适合你，就当几千元买一注彩票啦。

股权平分：咖啡厅的启示

那其他人怎么办？所谓大赌伤身，小赌怡情，同样是买彩票，你可以试试不同于“领投+跟投”的其他模式——譬如，基于社群的股权平分式众筹。

某种意义上，股权平分最符合人们对于众筹的美好想象。毕竟，大家合伙出力，共同出资成就一番事业的愿景非常诱人，而没了领投人，或许意味着大众投资人对同一 个项目有着相对确定的共同认知。所以这种模式常见于那些与此番“美好想象”暗合的实体店——其中，以入行成本相对低，公共空间属性浓重，且可以圆不少人文 艺梦想的咖啡馆最具代表性。

事实上，早期投资人是一种专业性非常强的职业，依附在真金白银之上的还有其专业能力与外部资源——更重要的是与创业者的共生关系。而在众筹平台上，当大多数 普通投资者隔着冰冷的屏幕挑选项目，单纯以金钱入股，对企业的未来价值似乎多少打了些折扣（当然，也有领投人会参与到后续的企业治理）。你知道，理想情况 下，一名投资者最好也是消费者，传播者，销售者以及管理和建议者。但对于股权众筹平台上大多数还处于襁褓期的产品而言，作为一名普通投资者，相信与创业者 的共生关系并非优先考量。

在不少人看来，这种共生关系可以在基于社群，且投资对象是与人们生活密切相关的实体店的股权众筹中体现。就拿咖啡店来说，20xx年，全国各地几乎在同一时间众筹了不少咖啡馆，它们之中有的非常成功。

不过，也有一些灰败收场。对于这些所有股东股权比例完全平等的咖啡馆而言，坚守这份“小而美”并不容易。由于过于平分，可能会导致激励和约束机制的不健全——其背后逻辑再正常不过，有些投资者就是想体验一把“主人的快感”，管理？不是还有别人么。

事实上，相比专业投资者，普通投资者大多利用业余时间众筹，参与度不高——很多甚至不太在意营收。一篇热文里，一家众筹咖啡馆发起人写道：“开业当天我做为 创始人，发起人，就已经发现了问题，而且注定了后面的败局。50位股东从早上8时一直化妆到下午1时，每个人都希望更美一点，拖拖拉拉，几乎没人想过（包 括我），今天自己角色是股东，当天活动不是走秀，而是一场开业促销活动。”到后来第一次股东会只来了30多人，很多人说要上班或者带孩子。“招微股东一股 2万，许多微股东投了2万后就再也没有出现过，可能2万对她来说不算什么，但众筹筹的不光是钱，最重要是筹人和筹智。”她说，“发起股东们至少要占 60-70%以上的股份。”

好吧，回到开篇那个问题，发起众筹的目的是什么？还拿咖啡厅来说，据我所知，这些小咖啡馆单靠卖咖啡盈利蛮不容易的，但倘若大家众筹的目的是拓展人脉与商机，不太甚至并不在意营收，那就是另一个故事了。

souqian.com

搜钱网 “体验式”股权众筹

那么，关键问题来了：对于那些风险承受能力小又想让资产保值的人，究竟是否适合股权众筹？除了传统的银行理财产品以及乱花渐欲迷人眼的 P2P 之外，是否有针对此类人群的众筹模式？

好吧，如果你觉得去银行买理财产品的体验有些无趣，又对自己的风险承担能力有自知之明，同时还想体验一把“主人的快感”，那么你或许可以玩一下所谓“体验式”的消费连锁品牌众筹。

这种众筹项目多以吃喝玩乐，看得见摸得着的生活服务类为主。其实在不少业内人士看来，相比那些前景忽明忽暗，专业性要求又高的科技类项目，这类看得见摸得着 的项目更易被“大众”投资者接受。目前国内就有包括人人投，众投天地，众筹客，众众投等在内的一批专注于此类项目的垂直众筹平台。值得一提的是，在这些平 台中，以品牌连锁店分店为众筹对象的众投天地就是一家所谓“有担保式”平台——其上线的几乎所有股权众筹项目的品牌方都担保投资人每年12%+的年化收 益。

其实不难理解，如前所述，作为一种新型投资方式，股权众筹在不少人眼中还是风险的代名词，但在“有担保”模式下，众筹平台可以通过一套风控体系先筛选出一批 相对信誉度高的的项目方（譬如，估值1亿元以上，拥有连锁店面30家以上，已获得知名投资机构的投资等），并由其担保一定比例的受益。

另一方面，就拿众投天地来说，在其所有众筹项目中，发起项目的品牌方均占众筹分店51%的股份，众筹平台只负责众筹其余的49%——其背后商业逻辑是：企业 通过出售低于50%的股权融资，小股东不直接参与经营（反正大多数人连财报都不会看??），保证品牌方在获得资金同时不失去对自有品牌的控制，继续用直营 方式运作——你知道，对于一家“有追求”的连锁企业而言，“速度”与“质量”往往存在矛盾。

那么问题来了，都保证年化收益了，品牌方为什么自己不投资呢？答案非常简单——玩社群呗，让投资人在成为股东的那一刻直接变成一个粉丝，当然还有前文提及的 消费者，传播者和销售者。举个例子，在众投天地与唱吧麦颂KTV（嗯，就是那个唱吧APP的“实体店”）的合作项目里，投资者除了拥有股东福利（如长期有 效的7折优惠特权），股东身份也会让他们选择重复消费，唱吧麦颂负责人严秋朴就曾表示：“KTV有淡旺季之分，在淡季即将到来前，我们会很坦诚地告诉股 东，兄弟姐妹们，接下来两个月大家如果可唱可不唱歌，那就来店里唱，如果身边朋友想唱歌，就邀约到店面来唱??股东一定会响应，唱吧麦颂就很可能做到完全 忽视行业规律。”

不过必须得承认，在本质上，这种有担保的股权众筹模式其实只是一种“可感知”的理财方式——相信我，倘若你生来就是一个“赌徒”，这种过于温柔的投资方式肯定不适合你，你最好赶紧去投资下一个“阿里巴巴”。

所以，当我们在谈论股权众筹时我们在谈论什么？其实无外乎那两个掌管几乎一切行为的开关：人性中的恐惧与贪婪。

souqian.com