乐视网TV版使用手册

一、观看直播电视节目

开机默认进入直播，若开机未默认，主页面选择“我的应用”，找到“电视家”即可观看中央及地方卫视直播节目。选台、换台按“确认键 ”。

二、观看电影及点播节目

进入主页面选择“乐视网TV版”，选择“电影”栏目即可观看点播节目。

三、开机默认直播设置方式

主页面进入“我的应用”，选择“电视家”进入“设置页面”，在“开机自启”选择“开”即可完成设置。

 

第二篇：乐视网

渐飞研究报告 -

乐视网（300104）财报点评 盈利预测与估值

公司盈利预测基于如下假设条件：

假设1：募投项目如期投产，发展前景乐观；

假设2：公司经营情况维持稳定，经营效率和财务政策不会发

生重大变化，毛利率水平相对稳定，销售费用和管理费用平稳增长；

假设3：公司资本结构中无金融性负债；

假设4：公司持续获得高新技术企业认定，享受15%的优惠所得

税率。

假设5：公司新兴业务推进符合预期。

公司产品销售收入预测 项目（万） 2010A

10,415.07

6,737.19

5,302.21

1,285.84

85.51 2011E 2012E 2013E 网络高清视频服务收入 视频平台广告发布收入 网络视频版权分销收入 视频平台用户分流收入 网络超清播放服务收入

主营业务收入 13018.8 16273.5 20341.9 10105.8 15158.7 22738.0 20148.4 32237.4 51579.9 0.0 1500.0 0.0 4500.0 0.0 9000.0 23825.8 44773.0 68169.7 103659.8 资料来源：公司公告 方正证券研究所

我们预计2011-20xx年归属母公司的净利润分别为12399万、

18916万、28649万元，对应EPS为0.56元、0.86元和1.30元。我

们持续看好公司在三网融合下的竞争优势以及长期的发展潜力，维持

公司“买入”的投资评级。

具体的财务预测报表及估值请参见下页“附表：财务报表预测及

估值”。

六、风险提示

行业政策风险。国家颁布了《互联网视听节目服务管理规定》，

提高了网络视频行业的进入门槛及监督管理，公司的IPTV方面的业

务发展受国家对于IPTV业务的开放政策及运营商推进进度的影响。

市场竞争加剧风险。主要体现在3个方面：首先，大型媒体单位纷纷推出视频门户，增加了行业竞争主体；其次，大型网络视频服务

提供商加速整合，行业竞争主体加速洗牌；最后，竞争的加剧可能会

因为争抢广告客户和收费用户而打价格战，对公司未来业绩产生不利

影响。

研究源于数据 研究创造价值

渐飞研究报告 -

乐视网（300104）财报点评 新业务发展缓慢风险。公司推出的网络超清播放业务、B2B模式的视频内容提供服务等尚处于培育期，存在因为市场接受程度、公司市场开拓效果不如预期的风险。

研究源于数据 研究创造价值

渐飞研究报告 -

乐视网（300104）财报点评

附表：财务报表预测及估值（单位：百万元；模型更新时间：2011-07-27）

减: 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用

资产减值损失 加: 投资收益

公允价值变动损益 其他经营损益 营业利润

加: 其他非经营损益 利润总额 减: 所得税 净利润

减: 少数股东损益 归母公司净利润 资产负债表 货币资金

应收和预付款项 存货

其他流动资产 长期股权投资 投资性房地产

固定资产和在建工程 无形资产和开发支出 其他非流动资产 资产总计 短期借款

应付和预收款项 长期借款 其他负债 负债合计 股本

资本公积 留存收益

归属母公司股东权益 少数股东权益 股东权益合计

负债和股东权益合计

238.26 80.21 10.16 57.92 11.60 3.71 1.72 0.00 0.00 0.00 72.93 1.91 74.84 4.74 70.10 0.00 70.10

447.73 174.62 19.09 91.13 25.92 -11.15 2.26 0.00 0.00 0.00 145.86 0.00 145.86 21.88 123.99 0.00 123.99

681.70 1036.60 265.86 404.27

2010A

539.29 126.66 3.65 0.00 0.00 0.00 140.60 216.29 0.00 1026.49 70.00 17.82 0.00 0.00 87.82 100.00 724.38 114.28 938.66 0.00 938.66 1026.49

2011E

617.28 145.21 3.09 0.00 0.00 0.00 133.78 174.42 0.00 1073.79 0.00 11.14 0.00 0.00 11.14 100.00 724.38 238.27 1062.65 0.00 1062.65 1073.79

29.07 44.20

136.69 205.04

41.47 66.36

-16.20 -22.58

2.26 2.26

0.00 0.00

0.00 0.00

0.00 0.00

222.54 337.04

0.00 0.00

222.54 337.04

33.38 50.56

189.16 286.49

0.00 0.00

189.16 286.49

2012E 2013E

822.98 1183.84 228.61 267.62 4.02 0.00 0.00 0.00 98.96 126.56 0.00

5.63 0.00 0.00 0.00 54.14 58.70 0.00

折旧与摊销 资产减值损失 利息费用 存货的减少 经营性应收项目 经营性应付项目 其他经营活动相关 经营性现金净流量 投资性现金净流量 筹资性现金净流量 现金流量净额

70.14 52.12 1.72 0.00 (2.46) (47.37) (12.98) 65.52 (263.48)

123.99 98.42 2.26 0.00 0.56 (18.56) (6.68) 188.84 (52.00)

189.16 110.42 2.26 (16.20) 0.00 (0.93) (83.39) 18.18 219.49 (30.00) 16.20 205.69

286.49 110.42 2.26 (22.58) 0.00 (1.61) (39.01) 2.32 338.29 0.00 22.58 360.87

4.58 (11.15)

707.79 (58.85) 509.82

77.99

财务分析和估值指标汇总

盈利能力 毛利率 三费/销售收入 EBIT/销售收入 EBITDA/销售收入 销售净利率 ROE ROIC 成长能力 销售收入增长率 EBIT 增长率 EBITDA 增长率 净利润增长率 总资产增长率 股东权益增长率 偿债能力 资产负债率 流动比率 速动比率 估值指标 EPS PE PEG PB

PS

2011E

61.00% 23.65% 30.09% 52.07% 27.69% 11.67% 24.27%

87.92% 71.57% 78.46% 76.87% 4.61% 13.21%

1.04% 93.00 93.00

0.56 40.81 N/A 4.76 11.30 7.24

2012E

61.00% 23.76% 30.27% 46.47% 27.75% 15.11% 38.99%

52.26% 53.17% 35.87% 52.57% 19.31% 17.80%

2.29% 93.00 93.00

0.86 26.75 N/A 4.04 7.42 4.68

2013E

61.00% 24.00% 30.34% 40.99% 27.64% 18.62% 61.36%

52.06% 52.40% 34.14% 51.45% 22.54% 22.89%

2.02% 93.00 93.00

1.30 17.66 N/A 3.29 4.88 2.65

2010A

66.33% 30.74% 32.95% 54.83% 29.42% 7.47% 37.68%

63.49% 62.93% 75.66% 57.60% 342.52% 401.94%

8.56% 93.00 93.00

0.32 72.18 1.21 5.39 21.24 14.03

1281.13 1569.93

0.00 29.32 0.00 0.00 29.32

0.00 31.64 0.00 0.00 31.64

100.00 100.00 724.38 724.38 427.43 713.91 1251.81 1538.29

0.00

0.00

1251.81 1538.29 1281.13 1569.93

资料来源：WIND资讯 方正证券研究所

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作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。

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公司投资评级的说明：

买入：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅 20%以上；

增持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间；

中性：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%～10%；

减持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数下跌 10%以上。

行业投资评级的说明：

增持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅 10%以上；

中性：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%～10%之间；

减持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数下跌 10%以上。

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