实 验 报 告

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学 院

专 业

班 级 学生姓名

指导教师

职

称

证券投资分析实验报告 财政金融学院 投资学 12级投资一班 杨杰 江信毅

2013 年 6 月 5 日

实验项目一：选股的行业分析

一、实验目的：

1、本次及下一次实验主要对选股基本面的分析进行操练。

2、请学生在本次实验掌握基本面分析对选股的重要性有一个感性认识，并在本次实验完成时能够根据基本面分析选取有投资价值的股票。认知基本面分析在选取股票时的决定性作用。

3、基本面分析包括行业分析和公司分析，你认为这两个分析其中哪一个占主要地位？为什么？

二、行业分析的意义：

行业分析即我们课本上所说的产业分析，所谓一个产业即是指有一个企业群体，它们在很大程度上生产的产品具有可替代性，因而彼此具有紧密地联系，这一类企业，我们就称作为同一个产业。比方说宝钢与武钢的关系就是这样。当然，即使是在同一个产业中，它们所主打的产品从严格意义上说也是不一样的。这一点如果从投资的角度来说，就是值得我们深入分析的精髓所在。因为一个相同行业的公司，决不是具有相同的投资价值的，比方上面所说得宝钢与武钢，它们在证券市场上的表现就有相当大的不一样性。这还是两家具有真正投资价值的股份公司，至于那些行业不太景气的以及处于生存边缘的公司，行业分析就更加显得具有决定性的意义。 当然，我们投资证券市场的目的，其基本的出发点就是从证券市场上获得投资收益。我们不可能说拿着我们的血汗钱去给某些公司无偿融资，这一点很重要。我们分析来分析去的目的只有一个，那就是如何使我们手上的资本增值。

正是从上面的基本点出发，这一次的基本面分析才显得相当重要。同学们需要清楚的一点就是：任何行业和任何公司都不可能长期处于绩优阶段。但却可能在一个相对长期的阶段处于绩优时期。正是基于这一点，我们的行业分析才具有意义。

三、实验操作：

在证券投资软件上，我们不难发现有这样的一个部分，那就是有一个板块选择，所谓板块，那只不过是行业的代名词。

一般软件在这一栏里，都具有事先已经设计好的板块，比方钢铁板块、金融板块、制造业板块等等。但也为一些板块是软件本身没有设计进去的。然而，我们有时在进行证券分析的时候，又需要有相应的板块比较，比方说当前的“数值高清电视”板块，就是一个新兴的行业，这时就需要我们自己在软件内加入这样的板块，并加入相应的股票，从而形成一个新的板块。这种设定会给我们以后的分析带来方便。

练习：请同学们根据自己平时对证券市场的观察，设定一个本软件所没有的新的板块，并选定相应的股票从而构成一个完整的整体。尤其是在你已经决定投

资的那几只股票，看看它们所处的行业背景如何。

表格一：

在本软件内，找出你认为具有良好发展前景的五个产业，分析你选出它来的理由，并把理由填入下面的表格内。

问题一：我们在学习证券投资这门课的时候，曾经把具有良好发展前景的产业称为朝阳产业，把对未来发展前景不乐观的产业称为夕阳产业。并举例说明，信息产业是当前的朝阳产业，而钢铁业和纺织业是当前的夕阳产业。但就目前的市场行情来说，我们又把大盘蓝筹股称为市场的支柱。比方说现在的中国石化，宝钢股份等等。我们应该如何理解这样的划分？

答：朝阳产业是指新兴产业，具有强大生命力的，是技术的突破创新带动企业的产业，市场前景广阔，代表未来发展的趋势，一定条件下可演变为主导产业甚至支柱产业。但是风险性依然存在，如果技术周期预计错误，就会误入技术陷阱，使投资血本无归。比如：电子信息，生物技术等。 夕阳产业是对趋向衰落的传统工业部门的一种形象称呼，指产品销售总量在持续时间内绝对下降，或增长出现有规则地减速的产业，其基本特征是需求增长减速或停滞，产业收益率低于各产业的平均值，呈下降趋势。 蓝筹股又称绩优股，指在某一行业中处于重要支配地位、业绩优良、交易活跃、公司知名度高、市值大、公司经营者可信任、营收获利稳定、每年固定分配股利、红利优厚、市场认同度高的大公司的股票。，蓝筹股往往诞生于国民经济支柱行业，行业整体在经济中地位较为重要。蓝筹公司一定担当着产业领袖的角色，是产业价值链和产业配套分工体系的主干和统摄力量。不仅在规模上，在技术水平、管理水平上都是这个行业的代表。

问题二：巴菲特是世界公认的阳光投资者，其投资理念就是投资哪些行业运行平稳的股份公司，并不刻意投资那些成长性非常良好的新兴产业。如果我们从投资产业的角度来分析，是否可以说，巴菲特在未来的几年或者一个不太长的时间里，将会被市场无情的淘汰？如果不，那又如何从行业的角度来解释？

答：巴菲特投资的公司具有长期稳定发展性，而且很多公司都是行业的支柱，这些行业根植于国民经济基础。巴菲特只投资未来收益确定性高的企业，而不是刻意投资未来可能有高收益的新兴产业。所以，我认为巴菲特在未来的几年或者一个不太长的时间里，不会被市场无情的淘汰。

四、练习：

1、目前市场行情中，是否有这样的股票，它们在不长的时间内涨幅达到100%或者更多。如果有，看看它们处于哪个行业中，是否是在你认为的朝阳产业里？

答：20xx年1月至5月期间，沪深两市共有有19只个股期间累计涨幅均超过100%， 而华泽钴镍（000693）达到了217.77%,大富科技（300134）（169.37%）、露笑科技（002617）（138.54%）、山水文化（600234）（113.17%）、高金食品（002143）（112.26%）、互动娱乐（300043）（103.16%）、廊坊发展（600149）（101.60%）

等个股期间累计涨幅均超过100%。其中大富科技属于通信设备行业、露笑科技属于电气行业、山水文化及互动娱乐属于文教休闲行业、高金食品属于食品行业、廊坊发展属于机械行业。大部分股票都属于中小板或者创业板，通信设备、电气、文教休闲等行业都是我看好的朝阳产业。

2、高科技公司无疑是市场应该追捧的对象，但我们在证券市场上看到的却是被市场无情的打压，被众多投资者看空，作为一个理性的投资者，你如何看待这种现象？

答：高科技产业具有资源、能量消耗少，产品多样化、软件化，批量小，更新换代快，附加值高等特点，高科技企业的发展将直接威胁到巨头的利益，面临各种打压是必然的，说不清、道不明的知识产权诉讼成为常见的手段。同时，高科技公司存在的风险也是非常巨大的，要求有超高的技术支持，大量的资金投入等。因此，对于高科技公司的成长必然是困难重重，当然最终也只有生命力顽强，发展潜力巨大的公司能够在市场的竞争中生存下来。

3、从以下多个行业中选出一个你认为发展前景最好的行业来，并说明理由。 ⑴、农、林、牧、渔业；⑵、采掘业；⑶、制造业；⑷、电力、煤气及水资源行业；⑸、建筑业；⑹、交通运输、仓储业；⑺、信息技术业；⑻、批发和零售业；⑼、金融和保险业；⑽、房地产业；⑾、社会服务业；⑿、传播与文化业。

理由： ⑷、电力、煤气及水资源行业

首先考虑到在未来气候、电煤供应等不确定性因素的挤压作用下，电力缺口将进一步扩大，目前最高效的发电方式大都是靠烧水利用水蒸气推动产生，而随着环境污染的加剧，可利用水资源也在逐步减少。从股市投资来看，电力板块投资逻辑清晰，经济增速不减，对电力需求增加，该行业加快创新升级的步伐能够促使电力企业利润增长更大。其次，20xx年，国家电网规划电网投资金额为3182亿元，实际完成3379亿元。20xx年，计划完成固定资产投资4035亿元，其中电网投资为3815亿元。20xx年的电网投资规模比去年大幅增长了近20%。在特高压和重点工程建设方面，国家电网规划改进电网项目评估机制，全力突破特高压发展瓶颈等。同时，将淮南-南京-上海、锡盟-枣庄、蒙西-天津南、靖边-潍坊等特高压交流工程纳入国家大气污染防治行动实施方案。

 

第二篇：证券投资分析重点(一)

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2.

3.

4.

5. 强势有效市场，证券组合的管理者获得的期望收益率是：市场平均收益率。 半强势有效，利用内幕信息能获得非正常的超额收入。 同步性指标：个人收入、企业工资支出、社会商品销售额、GDP 先行性指标：利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模。 套利定价模型、均值方差模型马柯威茨、资本资产定价模型CAPM模型、因素模型APT属于证

券组合分析。证券组合分析的市场假设：市场是有效的、证券价格的波动与其所反映信息内容偏离的调整。证券或证券组合的风险由其期望收益率的方差来衡量。

6. 价值发现型投资理念是一种风险相对分散的市场投资理念，投资理念的前提是证券的市场价值是

潜在客观的。在价值发现型投资理念下，只要有国民经济增长和行业发展的客观前提，以此理念指导投资能够较大程度的规避市场投资风险。

7.

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9. 稳健成长型投资者投资：投资基金、指数基金、分红稳健蓝筹股、高利率低等级企业债券。 基本分析流派体现了以价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。 数量化分析是证券组合分析法的最大特点。

10. 证券投资分析的三个基本要素：信息、步骤、方法。

11. 积极成长型投资者投资高风险高收益证券，这些证券与市场关联性较小。

12. 证券交易所向社会公布的证券行情、按日制作的证券行情表以及就市场内成交情况编制的日报

表、周报表、月报表及年报表等成为技术分析中的首要信息来源。

13. 在信息发布主体，上市公司所公布的有关信息，是投资者价值判断的最重要来源。

14. 发改委职责：拟定并组织实施国民经济和社会发展战略、长期规划、年度计划、产业政策和价格

政策

15. 国资委：指导推进国有企业改组和重组

16. 证券估值是证券交易的前提和基础。

17. 《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》规定如果存在活跃交易的市场，则以市场报价

为金融工具的公允价值，否则，采用估值技术确定公允价值。

18. 自由现金流，不属于相对估值。经济增加值与利息折旧滩销前收入比，不宜对固定资产更先变化

较快的公司进行估值。

19. 有价证券作为虚拟资本载体，其本身并无价值，证券内在价值等于证券未来预期现金流的贴现

值之和。其价格运动形式具体表现为：1其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随职能资本价值的变动而变动（不受外在因素影响：短期供求、投资者情绪）2其市场价值与预期收益的多少呈正比，与市场利率的高低成反比3其价格波动，即决定有价证券的供求，也决定于货币的供求。

20. 有价证券的市场价格分为：历史价格、当前价格、预期市场价格

21. 证券估值方法主要包括：绝对估值、相对估值、资产价值、其他（无套利定价、风险中性定价）

22. 现金流贴现模型（贴现系数：加权平均资本成本）和调整限制模型的指标（贴现系数：无杠杆权

益成本）都是自由现金流 理论依据：货币具有时间价值、股票的价值是未来收益的总合，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。运用其估值时投资者必须预测所有未来时期支付的股息。

23. 市净率P/B适用于周期性公司和重组型公司。市值回报增长比PEG，适用于IT成长性企业不适

用成熟行业，在金融工程领域中，常见的估值方法：无套利定价和风险中性定价，它们在衍生品估值中得到广泛应用

24. 利率期限结构理论中，市场预期理论认为长短期债券具有完全的可替代性。

25. 流动性偏好理论中，流动性溢价是指：远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。

26. 我国发行的各类中长期债券，每年付息一次。债券在存续期内定期支付利息。

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27. 债券现金流的确定，短期债券一般不付息，而是到期一次性还本、一般，凡是有利于发行人的条

款都会相应降低债券价值、免税债券与可比的应纳税债券相比，价值要大一些、债券的付息方式、债券的币种也会影响债券的现金流。

28. 债券贴现率，是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。=真实无风险收益率+

预期通货膨胀率+风险溢价。前两项称为名义无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似。

29. 实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小，不同信用等级债券之间的收益率差

则反映了不同违约风险的风险溢价，因此也成为信用利差。

30. 债券的利率期限结构是指债券的到期收益率于到期期限之间的关系。在区分为：正向型、反向型

（短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会下降）、水平性、拱形（收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向），四种。影响利率期限结构的因素有：对未来利率变动方向的预期、债券预期收益中可能存在的流动性溢价、市场效率低下或者资金从长期（短期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在的障碍。债券的到期收益率不反映每单位投资的资本损益。

31. 市场预期理论认为：市场是均衡的，长期债券是一组短期债券的理想替代物；流动性偏好理论

的基本观点：投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。市场预期理论和流动性偏好理论都认为利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，不受阻碍。市场分割理论：（与前两个观点相反）在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将债券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。

32. 通常，债券条款中可能包含：发行人提前赎回权、债券持有人提前返售权、转股权、转股修正权、

偿债基金条款等嵌入式期权，这些条款极大的影响了债券的未来现金流模式。

33. 债券发行条款规定了债券的现金流，包括：债券的面值和票面利率；计付息间隔；债券的嵌入式

期权条款；债券的税收待遇；其他因素。

34. 债券投资的主要风险包括：违约风险（信用风险）流动性风险、汇率风险等

35. 我国交易所市场对付息债券的计算规定：全年天数按365天计算，利息累积天数规则是：按实

际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息。

36. 我国对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累积利息，闰年2月29日也计利息。

37. 当期收益率的优点：简便易算，可以用于期限和发行人均较为接近的债券之间进行比较

。其缺点：a零息债券无法计算当期收益b不同期限付息债券之间不能仅仅因为当期收益高低而评判优劣。

38. 即期利率也称零利率，是零息票债券到期收益率的简称。在债券定价公式中，即期利率就是用来

进行现金流贴现的贴现率。反过来，也可以从已知的债券价格计算即期利率。

39. 可赎回债券的约定赎回价格可以是：发行价格、债券面值、某一指定价格、与不同赎回时间对应

的一组赎回价格。

40. 利率的风险结构：不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其债券收益率通常不同；实践

中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小；无违约风险债券的收益率加上适度的收益率差，即为风险债券的收益率；经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常较大。凡是有利于发行人的条款都会相应提高债券价值。通常在预期市场利率下降时，发行人会发行可赎回债券，以便未来用低利率成本发行的债券替代承办较高的已发债券。

41. 用到期收益率作为折现率将债券产生的现金流量折现得到的价格，是债券的理论价值

42. 除少数本金逐步摊还的债券外，多数债券在到期日按面值还本。

43. 债券的面值利率通常采用年单利表示，票面利率*（付息间隔+债券面值）=每期利息支付金额。 2

44. 短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，因此要折价交易。全年天数定为360天，半年定位

180天。

45. 真实资本的无风险回报率，理论上由社会资本平均回报率决定。

46. 全价报价的优点是：所见即所得，比较方便。缺点是含混了债券价格涨跌的真实原因。

47. 债券的内在价值既可以表达为：零利率函数、也可以表达为：到期收益率的函数。

48. 进入衰退或者萧条，信用利差就会急剧扩大，导致低等级债券价格暴跌。繁荣时期，低等级债券

与无风险债券之间的收益率通常比较小。

49. 如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则

是呈现向下倾斜的趋势，如果短期资金供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈现向上倾斜的趋势。如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的，反之向下。

50. 影响利率期限结构形成主要是有对未来利率变化方向的预期决定的。

51. 内部收益率是指使得投资净现值等于零的贴现率，实际上是使得未来股息流贴现值恰好等于股票

市场价格的贴现率。（股息率是分配率）

52. 零增长模型假定股息增长=0，股息增长率=0即g=0。也就是说，未来的股息按一个固定数量支

付。在决定优先股的内在价值时，相当有用，因优先股支付的股息是固定的。零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。按零增长模型，股票的内在价值=未来每期支付的每股股息/到期收益率。

53. 从本质上讲，零增长模型和不变增长模型都是可变增长模型的特例，两个阶段的股息增长率都

为零，二元增长模型就变成零增长模型；当两个阶段的股息增长率相等且不为零时，二元增长模型就是不变增长模型。相对零和不变，二元增长模型较为接近实际情况。与二元相类似还可以建立多元增长模型。

54. 股份分割前后投资者持有的公司净资产和以前一样。有可能：股价上升、预期收益更多、股利

更多，股本增加，投资者持股占总股本的比例不变。股份分割一般在年度决算月份进行，通常会刺激股价上涨。 公司增资扩股的行为不一定会使每股净资产下降，股价下降，若业绩优良还可能涨。

55. 一般情况下：股利越高、股价越高。

56. 由于可变增长模型相对较为复杂，不容易直接得出内部收益率，因此主要采用试错法来计算内部

收益率。

57. 回归估算法（能解释某一刻股价的表现，却很少能成功的解释较长时间内市场的复杂变化，缺陷：

市场兴趣的变化、数据的值的变化、尚有该模型所没有扑捉到的其他重要因素）与简单估算法（：1历史数据进行估算法：算术平均数法或中间数法、趋势调整法、回归调整法。2市场决定法：市场预期回报率倒数法，市场归类决定法《是在有效市场的假设下，风险结构等类似的公司，其股票市盈率也相同，因此，只要选取风险结构类似的公司求取市盈率的平均数，就可以此作为市盈率才的估计值。）并列属于对股票市盈率估计的方法。

58. 市场预期回报率倒数法是指：在一定假设条件（不变增长模型:公司利润内部保留率为固定不变

的，再投资利润率为固定不变的，股票持有者预期回报率与投资利润率相当）下，股票持有者预期回报率恰好是市盈率的倒数。现金流贴现模型的不变增长模型分：1股息按照不变的增长率增长2股息以固定不变的绝对值增长。

59. 市盈率=每股价格/每股收益，通常用于考查股票的供求状况，为短期投资者所关注。市净率=每 3

股价格/每股净资产，通常用于考查股票的内在价值，多为长期投资者所重视。每股净资产的数额越大，表明公司内部积累越雄厚，抵御外来因素影响的能力越强。

60. 影响股票投资的因素：1内部因素：公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资、

资产重组2外部因素：宏观经济因素、行业因素、市场因素。

61. 内在价值=每股收益*（1+每股增长率）/（必要收益率-每股增长率） 内在价值与持股期限无

关，与投资者在未来时期是否中途转让无关。

62. 美国whitebeck和kisor用多重回归分析法发现在19xx年6.8日的美国股市中的规律，建立市盈

率与收益增长率、股息支付率、增长率标准差，的关系。

63. 回归分析法有很强的时效性，套用过去的方程是不现实的。投资者使用时最好自己做一些研究。

64. 由于标的资产分红付息等将使标的资产的价格下降，而协定价格并不进行相应调整，因此，在期

权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，看跌期权价格上升。

65. 转换升水= 转换平价=

标的股票的市场价格*100% 转换比例=可转换证券面额/转换价格

66. 可转换证券的市场价值一般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上。如果可转换证券市

场价值在投资价值之下，购买该证券并持有到期，就可获得较高的到期收益率；如果可转换证券市场价值在转换价值之下，购买该证券并立即转化为标的股票，再将标的股票出售，就可获得该可转换证券转换价值与市场价值之间的价差收益。

67. 认股权证的内在价值=max(s-x,0) s表示标的的股票的价格 x表示权证的执行价格

68. 金融期货价格反映的是市场对未来现货价格的预期。如果不考虑诸如交易费用等现实市场交易制

度因素，期货价格在期货合约到期时刻，一般等于现货价格。

69. 协定价格与市场价格是影响期权价格最主要的因素。它们不仅决定了期权有无内在价值及内在价

值的大小，而且还决定了有无时间价值和时间价值的大小。一般而言，协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小，期权的时间价值一般以期权的实际价格减去内在价值求得。极度实值和极度虚值时，市场价格变动的空间已很小。

期权的时间价值=实际价格-内在价值

70. 标的物价格的波动越大，期权价格越高，期权期间越长，期权价格越高。利率提高，股票看涨期

权的内在价值下降，看跌期权内在价值会提高。

71. 金融期货合约是约定在未来时间已事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约。

72. 净成本是指因持有现货金融工具所取得的收益与购买金融工具而付出的融资成本之间的差额，也

称持有成本，差额可以是正直、负值、零。

73. 实际上，期权的内在价值都必然大于零等于零，不可能为负值。

74. 关于期权价格，权利期间与时间价值存在同方向但非线性的影响。

75. 利率变化会使期权价格的机会成本变化，引起对期权交易的供求关系变化，因而从不同角度对期

权价格产生影响。

76. 可转换证券转换价值=标的股票市场价格*转换比例，转换平价=可转换证券的市场价格/转换比例

77. 转换升水比率=转换升水/可转换证券的转换价值*100% =（转换平价-标的股票的市场价格）/标

的股票的市场价格*100%；可转换证券转换升水=可转换证券的市场价格-可转换证券的转换价值。

转换贴水=可转证券的转换价值-可转换证券的市场价格，=（基准股价-转换平价）*转换比例。存在转换贴水时，若不考虑标的股票价格未来变化，此时转股对持有人有利，转换贴水就是其潜在盈利。

78. 按权证持有人行权时间不同，权证分为：欧式权证（只有在约定的到期日才有权买卖标的证券）

美式权证（到期前任何时刻都有权买卖）

79. 按权证行权所买卖的股票来源不同，分：股本权证（由上市公司发行，持有人行权时上市公司 4

增发新股，对股本有稀释作用）和备兑权证（由标的证券发行人以外的第三方，认兑的是已经存在的股票不造成总股本的增加）

80. 现金结算权证行权时，发行人仅对标的证券的市场价与行权价格的差额部分进行现金结算，实

物交割权证行权时则涉及到标的证券的实际转移。

81. 根据权证行权的基础资产或标的资产不同，可将权证分为股权类权证、债券类权证以及其他权

证。目前我国均为股权类权证。

82. 按权证的内在价值不同，可以将权证分为：平价权证、价内权证和价外权证。

83. 杠杆作用一般用考察期内：认股权证的市场价格变化百分比

可认购股票的市场价格变化百分比

=考察期期初可认购股票市场价格

或 考察期期初认股权证市场价格

84. 期权价格由内在价值和时间价值构成，影响期权价格的主要因素：a协定价格与市场价格b权利

期间c利率d标的物价格的波动性e标的资产的收益。

85. 持有成本取决于：现货金融工具的收益率、现货金融工具的价格、融资利率、持有现货金融工具

的时间。

86. 影响权证理论价值的因素主要有：标的股票的价格、权证的行权价格、无风险利率、股价的波动

率和到期期限。使认沽权证价值增加的变量（假定其他变量不变）包括：权证执行价格、权证到期期限、标的股票价格的波动率。

87. 理论上，期货价格有可能高于、等于、或低于相应的现货金融工具。影响期货价格的主要因素

是持有现货的成本和时间价值。

88. 期权的内在价值都必然大于零或等于零，不可能为负值

89. 根据协定价格与标的物市场价格的关系，可将期权分为实值期权、虚值期权、平价期权三种。

90. 利率提高，期权标的物如股票债券的市场价格将下降，从而使看涨期权的内在价值下降，看跌期

权的内在价值提高；利率提高，会使期权价格的机会成本提高，有可能使资金从期权市场六项价格已经下降的股票、债券等现货市场，减少对期权交易的需求，进而又会使期权价格下降。

91. 通常，标的物价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低。

92. 19xx年，美国芝加哥大学教授布莱克和斯科尔斯提出第一个期权定价模型。19xx年J。Cox、s。

ross和m。rubinstein又提出二项式模型，以一种更为浅显易懂的方式导出期权定价模型，并使之更具有可操作性。

93. 可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值，它等于标的股票每股市场价

格与转换比例的乘积。可转换证券的理论价值，是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现值。

94. 转换平价大于标的股票的市场价格时，可转换证券的市场价格大于可转换证券的转换价值，即可

转换证券持有人转股前所持有的可转换证券的市场价值大于实施转股后所持有的标的股票资产的市价总值，如果不考虑标的股票价格未来变化，此时转股对持有人不利。

95. 汇率是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。一般来说，国际金融市场上的外汇汇率

是：由一国货币所代表的实际社会购买力平价和自由市场对外汇的供求关系决定的。

96. 人民币升值对股票市场的影响主要体现在两层面：1.将全面提升人民币资产价值，对内外资投资

于中国资本市场都将产生极大的吸引力，特别是伴随金融业的全面开放、qdii投资额度放宽、市场扩容和金融衍生工具的增加等，我国资本市场正在迎来一个加速发展的时期。2.拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人的青睐，比如零售商业、房地产、金融业。

97. 财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和

措施的总称。财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度（又称无偿支出，是政府财政资金的单方面的无偿转移，体现的是非市场性的分配关 5

系。是二级分配的一种手段。）

98. 总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量，包括：1。个量的总和。（国民收入，是构成整

个经济各单位新创造机制的总和。国名生产总值类似于国民收入。总投资，是全社会私人投资和政府投资的总和。总消费，是参与经济活动各单位消费的总和）总量分析法主要是一种动态分析，它主要研究总量指标的变动规律，同时，总量分析也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时间内各总量指标的相互关系。2.平均量或比例量（价格水平，是各种商品与劳务相对于基期而言的平均价格水平）

99. 评价宏观经济形势的基本变量包括1.国民经济总体指标2.投资指标3.消费指标4.金融指标5.财政

指标。

100. 总量分析侧重于对总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程，结构分析侧重于对一

定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。对宏观经济系统内不同时期经济结构变动的分析属于比较静态分析。宏观分析的基本方法：总量分析法、结构分析法。总量分析不是简单的个量加和，尤其是价格水平无法直接进行相加。

101. 关于数据资料，它是宏观分析与预测，尤其是定量分析预测的基础，无论是对历史与现状的总

结，还是对未来的预测，都必须以数据资料为依据，有时资料可能因口径不一致而不可比，或是存在不反映变量变化规律的异常值，此时需对数据资料进行处理。有时宏观分析之前还需对数据资料进行处理。

102. 以国土原则为核算标准的国内生产总值gdp，不包含本国公民在国外取得收入，但包含外国居民

在国内取得的收入。Gdp（国内生产总值）=gnp（国民生产总值）-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入-

103. 在实际核算中，国内生产总值由三种计算方法：生产法、收入法、支出法。

104. 国内生产总值gdp指的是一国（或地区）一年以内在其境内生产出的全部最终产品和劳务的市场

价值总和。进口的产品和劳务不是本国境内产出的，不能将其计算在内。三种表现形态：价值形态（所有常住居民在一定时期内生产的全部货物和服务价值超过同期中间投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额）、收入形态（所有常住居民在一定时期内创造并分配给常住居民和非常住居民的初次收入分配之和）、产品形态（所有常住居民在一定时期内最终使用的货物和服务价值与货物和服务净出口价值之和）。

105. 工业增加值有两种计算方法：1.生产法，即工业总产出-工业中间投入2.收入法（要素分配法），

即从收入的角度出发根据生产要素在生产过程中应得到的收入份额计算，构成项目：固定资产折旧、劳动者报酬、生产税净额、营业盈余。

106. 工业总产值采用工厂法计算即以工业企业作为一个整体，按企业工业生产活动的最终成果来计

算，企业内部不允许重复计算，不能把企业内部各个车间（分厂）生产的成果相加。但在企业之间、行业之间、地区之间人存在着重复计算。

107. 目前我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占

城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。城镇登记失业人数是指拥有非农业户口，在一定的劳动年龄内，有劳动能力，无业而要求就业、并在当地就业服务机构进行求职登记的人员数。

108. 通常说的充分就业是指对劳动力的充分利用。

109. 国际收支一般指一国居民在一定时期内与非本国居民在政治经济军事文化及其他往来中所产生

的全部交易的系统记录。

110. 政府投资的资金来源是政府投资，它是以财政资金投资于经济建设，完成私人部门不能或不愿从

事但对国民经济发展却至关重要的投资项目。

111. 外商直接投资是指外国企业和经济组织或个人按我国有关政策、法规，用现汇、实物、技术等

在我国境内开办外商独资企业，与我国境内的企业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作 6

经营企业或合作开发资源的投资以及经政府有关部门批准的项目投资总额内企业从境外介入的资金等。

112. 社会消费品零售总额是国民经济各行业通过多种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消

费品总额。社会消费品零售总额按销售对象分：对居民的消费品零售额和对社会集团的消费品零售额。

113. 消费指标主要包括：1.社会消费品零售总额、2.城乡居民储蓄存款余额、3.居民可支配收入。 114. 流通中现金指单位（指银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等）库存现金和居民手

持现金之和。

115. 金融资产总量是：手持现金、银行存款、有价证券、保险等其他资产的总和。

116. 再贴现率和同业拆借利率是基准利率。

117. 央行主要通过调节法定存款准备金率来调整货币流通量。提高法定存款准备金率时，商业银行

可运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币流通量便会相应减少。同业拆借有拆进利率与拆出利率，同一家银行的拆进和拆出利率相比，拆进永远小于拆出，其差额就是银行的收益。货币政策可以通过利率的变化影响投资成本和投资边际效率，提高储蓄转化的比重，并通过金融市场有效运作实现资源的合理配置。

118. 央行降低存款准备金率或降低再贴现率， 通常都会导致证券市场行情上扬。提高法定存款准备

金率，会起到降低通货膨胀压力的效果。

119. 中国人民银行借鉴国际经验而推动建立的报价制中国金融市场基准利率---上海银行间同业拆借

利率。于20xx年10月8日起开始运行。20xx年1月4日正式对外发布。Shibor的报价中心是在每个交易日根据各报价行的报价，剔出最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均后，得出每一期限品种的shibor，并于11.30对外发布。它是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、及一年8个品种。报价行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在货币市场上交易相对活跃，信息披露比较充分。

120. 一国的国际储备包括：外汇储备、黄金储备、特别提款权和在国际货币基金组织（imf）的储备

头寸。国际储备中可能发生较大变化的是外汇储备。非储备外汇不是通过国际收支帐户实现的。 121. 财政支出可归类为两部分：1.经常性支出，包括：政府的日常性支出、公共消费产品的购买、经

常性转移等2.资本性支出，是政府的公共性投资支出，包括：政府在基础设施上的投资、环境改善方面的投资以及政府储备物资的购买。

122. 财政补贴：价格补贴、财政贴息、企业亏损补贴、房租补贴、职工生活补贴、外贸补贴

123. 增加财政补贴将增加上市公司的盈利，股价将上涨。扩大财政支出，将减少证券市场的资金共

给，可造成证券市场价格下跌。

124. ]积极的财政政策减少国债发行（或回购部分短期国债），国债发行规模的缩减，使市场供给量减

少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响，导致更多的资金转向股票，推动证券市场行情上扬。

125. 资本性支出的扩大则扩大投资需求，经常性支出的扩大可以扩大消费需求，其中既有个人消费需

求，也有公共物品的消费需求。

126. 财政管理体制是中央与地方、地方各级政府之间以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力

划分的一种根本制度，其主要功能是调节各地区、各部门之间的财力分配。

127. 财政收入达于财政支出时称财政结余，财政收不抵支则出现赤字。财政收入指国家财政参与社会

产品分配所取得的收入，是实现国家职能的财力保证。包括：1各项税收：增值税、营业税、土地增值税、城市维护建设税、资源税、城市土地使用税、印花税、个人所得税、企业所得税、关税、农牧税、耕地占用税2.专项收入：征收排污费收入、征收城市水资源费收入、教育费附加收入3.其他收入：基本建设贷款归还收入、基本建设收入、捐赠收入4.国有企业计划亏损补贴： 7

这项为负收入，冲减财政收入。

128. 在财政收支平衡下，财政支出的总量并不能扩大和缩小总需求。但财政支出的结构会改变消费

需求和投资需求的结构。财政采用结余政策和压缩财政支出具有缩小社会总需求的功能。

129. 财政向国内银行借款弥补赤字，如果银行不因此而增发货币，只是把本来应该增加贷款的数量借

给财政使用，那么财政赤字同样不会是需求总量增加。只有在中央银行因为财政的借款增加货币发行量时，财政赤字才会扩大国内需求。

130. 收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在分

配方面制定的原则和方针。与财政政策、货币政策相比，收入政策具有更高一层次的调节功能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。收入总量目标着眼于近期的宏观经济总量平衡。收入政策目标包括：收入总量目标和收入结构目标。

131. 收入总量 目标着眼于近期的宏观经济总量平衡，着重处理积累和消费、人们近期生活水平改善

和国家长远经济发展的关系以及失业和通货膨胀的问题，收入结构目标着眼于处理各种收入的比例，以解决公共消费和私人消费、收入差距等问题。

132. 财产性收入是指：家庭拥有的动产、不动产所获得的收入。

133. 在经济持续繁荣增长时期，资金供不应求，利率上升；当经济萧条市场疲软时，利率会随着资金

需求的减少而下降。

134. 外商直接投资指外国企业和经济组织或个人（华侨、港澳台胞以及我国在境外注册的企业）按

我国有关政策法规用现汇、实物、技术等在我国及国内开办外商独资企业与我国境内的企业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资（包括外商投资收益的再投资）以及经政府有关部门批准的项目投资总额内企业从境外借入的资金等。

135. 外商间接投资指包括企业在境内外股票市场公开发行的以外币计价的股票发行总额，国际租赁

进口设备的应付款，补偿贸易中外商提供的进口设备、技术、物料的价款，加工装配贸易中外商提供的进口设备、物料的价款及对外借款。

136. 国民经济总体指标包括：国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀率和国际收支。

137. 通货膨胀从程度上分为：1.温和的通货膨胀，年通胀率低于10% 2.严重的通货膨胀，指两位数

的通货膨胀3.恶性通货膨胀，指三位数以上的通货膨胀。

138. 宏观分析所需的有效资料一般包括：政府的重点经济政策与措施、一般生产统计资料、金融物价

统计资料、贸易统计资料、每气年国民收入统计与景动向、突发性非经济因素。

139. .对数据资料有一定的质量要求，如：准确性、系统性、时间性、可比性、适用性等。

140. 常住居民指：居住在本国的公民、暂居外国的本国公民、长期居住在本国但未加入本国国籍的居

民。

141. 分析一国的消费能力时，应注意该国居民可支配收入占国民收入的占比变化，而非占gdp的占比。 142. 国际收支的资本项目包括：长期资本（指合同规定偿还期超过1年的资本或为定偿还期的资本

主要形式：直接投资、政府和银行的长期借款及企业信贷等）、短期资本（即期付款的资本和合同规定借款期为1年或1年以下的资本）。经常项目：贸易收支、劳务收支。国际收支一般是一国居民在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。这里的居民指在国内居住1年以上的自然人和法人。

143. 全社会固定资产投资是衡量投资规模的主要变量。按经济类型划分：1全社会固定资产投资包括

国有经济单位投资、2城乡集体经济单位投资、3其他各种经济类型的单位投资和城乡居民个人投资。按我国现行管理体制划分，全社会固定资产投资包括：1基本建设、2更新改造、3房地产开发投资和4其他固定资产投资四部分。固定资产投资额是以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量、是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。

144. 工业增加值是：工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果，是衡量国民经济的 8

重要统计指标之一。以常用的支出法为例，工业增加值等于工业总产值与中间消耗差额。工业增加值率：一定时期内工业增加值占工业总产值的比重，反应降低中间消耗的经济效益。

145. 回购是交易双方在全国统一同业拆借中心进行的以债券（包括国债、政策性金融债、中央银行

融资券）为权利质押的一种短期资金融通业务，是资金融入方（正回购方）再将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按某一约定利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券的融资行为。该约定的利率即回购利率。

146. 广义的货币供应量m2=m1+单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及

证券公司的客户保证金。

147. 金融机构各项存贷款余额指：某一时点金融机构存款金额与金融机构贷款金额。其中金融机构主

要包括商业银行、政策性银行、非银行信贷机构、保险公司。

148. 以本币为基准汇率提高时，本币升值，国外对本币的需求增大以及流出增加，对国内的进口增加，

这就使国内需求减少，使国内供给增加。以外币为基准，一般，汇率上升，本币贬值。本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨。总体效应就是：降低汇率会扩大国内总需求，提高汇率会缩减国内总需求。

149. 紧的货币政策主要手段：减少货币供应量、提高利率、加强信贷调控。社会需求大于供给时。 150. 选择性货币政策工具主要有：直接信用控制和间接信用指导。

151. 货币政策的作用：a通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡b通过调控利率和货

币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定c调节国民收入中消费与储蓄的比例d引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。

152. 央行进行公开市场业务的操作时，当中央银行认为应该增加货币供应量时，就在金融市场上购

进有价证券（主要是政府债券）；反之就售出所持有的有价证券。

153. 从利率角度分析，通货紧缩形成了利率下调的稳定预期。

154. 当国家经济政策发生变化，如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收利息税等政策，居民、

单位的资金持有成本将随之变化。如利率水平的降低和征收利息税的政策，将会促使部分资金由银行储蓄变为投资，从而影响证券市场的走向。

155. 经济周期的变动过程：繁荣—衰退—萧条—复苏。

156. 国家预算的支出方向可以调节社会总供求的结构平衡。

157. 一般在没有价格管制、价格基本由市场调节的情况下，通货变动与物价总水平是同义语。

158. 如果政府利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的升势又不减少货币供应量，即抛售外汇，同

时回购国债，则将使国债市场市场价格上扬。

159. 银行、通讯、能源、有色等行业上市公司的主要市值目前集中在h股市场，因此主导权在h股市

场；机械、生物医药、农林牧渔等行业的主要市值集中在a股市场，因此可能由a股决定价格。 160. 19xx年11月，经国务院批准，中国证监会宣布了《证券投资基金管理暂行办法》。

161. 20xx年8月24日，将20xx年11月15日颁布实施的《合格境外机构投资者境内证券投资管理

暂行办法》修改为，《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》。新办法放宽了对qfii的资格要求和资金进出锁定期，增加了qfii开户和投资等方面的便利。

162. 上市公司的质量是影响证券市场供给的最根本的因素。上市公司的质量影响到证券市场的前景、

投资者的收益及投资热情、个股价格及大盘指数变动。

163. 对证券市场的需求产生影响的因素：市场准入、融资融券、金融监管政策、货币政策、财政政

策等

164. 银行资金不能进入我国股市。

165. 20xx年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》 166. 20xx年

9

167. 6月30日，中国证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》，这是融资融券业务的基础性指

导文件。

168. 融资融券业务可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁。包括：券商对投资者的融资、融券和金

融机构对券商的融资、融券。

169. 2005.10.27十届全国人大常委会第十八次会议审议通过了新修订的《中华人民共和国证券法》和

《中华人民共和国公司法》。两法的修订，涉及证券发行、证券上市、证券交易、证券登记结算、公司治理、投资者保护、市场监督等各方面，调整幅度大，内容非常丰富。原《公司法》中有关股票公开发行、上市、暂停上市的相关内容移至新《证券法》中。

170. 上市公司产生正的现金流的是：配股、增发。回购产生负的现金流，送股不产生现金流。

171. 政券价格决定的论述：1.成熟证券市场的供求关系是由资本收益率引导的供求关系，也就是资本

收益率水平对证券价格有决定性的影响。2.无论是成熟证券市场还是新兴证券市场，都可以用供给曲线和需求曲线的变化来确定证券价格的变化轨迹。3.象我国这样的新兴市场，证券价格在很大程度上由证券的供求关系决定，既由一定时期内证券总量和资金总量的对比力量决定。4.从长期来看，证券价格由其内在价值决定，但就中、短期的价格分析而言，证券的市场交易价格由供求关系决定。

172. 股改之后，受限股有三大类：第一类是股改所产生的受限股，第二类是“新老划断”后新的ipo

公司产生的受限股，第三类是上市公司再融资（如增发）产生的受限股。

173. 资本市场开放包含两方面：服务性开放和投资性开放。

174. 20xx年11月我国正式加入wto,承诺：1。开放b股业务。2。加入3年后，外国证券商、投资银

行可与中国证券经营机构合资成立外资股份不超过33%的证券经营机构，从事a股、b股、h股以及政府债券的承销服务。3。合资证券公司可承销、自营和代理外币债券和股票，可承销本币证券。4.外资证券经营机构可与中国证券经营机构成立合资资产管理公司，外资股份不超过33%，3年后外资股份上限提高到49%。

175. 增资扩股是指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权，从

而增加企业的资本金。

176. 再不允许融券的情况下，投资者只能进行买入现货、卖出期货的买进持有套利。

177. 成熟股市的供求关系是由资本收益率引导的供求关系，像我国这样的新兴股市，证券价格在很大

程度上由股票的供求决定。

178. 我国于20xx年3月17日正式取消股票发行额度制，改而采取股票发行核准制。

179. 证券市场的需求，即证券市场资金量的供给，主要是指能够进入证券市场的资金总量。

180. 沪深300股指期货合约交易手续费暂定为成交金额的0.5‰0，交割手续费标准为交割金额的万分

之一。

181. 行业经济活动是中观经济分析的主要对象之一。行业分析是宏观经济的构成部分，宏观经济活动

是行业经济活动的总和。

182. 根据20xx年公布的《上市公司行业分类指引》将上市公司分成13个门类。

183. 构成产业一般具有三个特点：1.规模性2.职业化3.社会功能性。

184. 道琼斯指数中，工业类股票取自工业部门的30家公司，包括了：采掘业、制造业和商业；运输

业类股票取自20家交通运输业公司，包括了航空、铁路、汽车运输与航运业；公用事业类股票取自6家公用事业公司，主要包括电话公司、煤气公司和电力公司等。

185. 联合国《国际标准行业分类》将每个门类又划分为：大类、中类、小类。

186. 在《国际标准行业分类》中，制造业部门分为食品、饮料和烟草制造业等9个大类。

187. 在《国际标准行业分类》中，表示某小类的四位数代码中，第一位数字表示该小类所属的部门，

第一位和第二位数字合起来表示所属大类，第三位数字表示所属中类，全部四个数就代表某小类本身。

10

188. 19xx年我国统计局对三大产业的分类：第1位农业（林、牧、渔）第二位工业（采掘业、制造

业、自来水、电力、煤气）建筑，第三位其他（交通运输、邮电通信、仓储、金融保险、餐饮、房地产、社会服务）

189. 《中华人民共和国国家标准（gb/t4754-94）》第一次对我国国民经济行业分类进行了详细的划分。 190. 我国新《国民经济行业分类》标准借鉴了联合国的《国际标准产业分类》的分类原则和结构框架。 191. 在《中华人民共和国国家标准（gb/t4754-2002）》新标准将国民经济分为门类20、大类95、中类

396、小类913四级。

192. 中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》以中国国家统计局《国民经济行业分类与代码》

为主要依据。借鉴联合国国际标准产业分类、北美行业分类体系有关内容的基础上制定而成的。 193. 《上市公司行业分类指引》已在中国境内证券交易所挂牌交易的上市公司为基本分类单位，规

定了上市公司分类的原则、编码方法、框架及其运行与维护制度。并以上市公司营业收入为分类标准。

194. 《上市公司行业分类指引》总体编码采用了层次编码法，类别编码采取顺序编码法，门类为单字

母生序编码。制造业中次类为单字母加一位数字编码，大类为单字母加两位数字编码，中类为单字母加四位数字编码。

195. 当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的类别，当公司没

有一类业务的营业收入比重大于或等于50%时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别，否则，将其划为综合类。

196. 未经交易所同意，上市公司不得擅自改变公司类属。上市公司因兼并、置换等原因而营业领域发

生重大变动，可向交易所提出书面申请，并同时上报。

197. 《上市公司行业分类指引》以在中国境内证券交易所挂牌交易的上市公司为基本分类单位，规定

了上市公司分类的原则、编码方法、框架、运行于维护制度。

198. 根据20xx年5月31日最新行业分类，沪市841家上市公司共分为10大行业。本次行业分类调

整将作为上证180指数下一次调整样本股时的参照。

199. 上海证券交易所将上市公司分为工、商、地产、公用、综合五类；深圳证券交易所的上市公司增

加金融业共六类。

200. 完全垄断型市场：指独家企业生产某种特制产品，即整个行业的市场完全处于一家企业所控制的

市场结构。在当前现实生活中没有真正的完全垄断型市场，公用事业（发电厂、煤气公司、自来水公司、邮电通信）和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业属于接近完全垄断的市场类型（属于寡头垄断）。垄断产业的产品定价要受到政府的调节和管制。

201. 垄断竞争型市场中有大量企业，但没有一个企业能有效影响其他企业的行为。该市场结构中，造

成垄断现象的原因是产品差别，造成竞争现象的是产品同种，即产品的可替代性。制成品（纺织、服装等轻工业产品）。

202. 完全竞争型市场中产品不论有形或无形，都是同质的、无差别的。

203. 市场上最少见的市场类型 完全竞争

204. 行业衰退分：绝对衰退、相对衰退（指行业因结构性原因或者无形原因引起行业地位和功能发生

衰减的状况而并不一定是行业实体发生了绝对的萎缩）。

205. 行业衰退分：自然衰退（是一种自然状态下到来的衰退）、偶然衰退（是在偶然的外部因素作用

下，提前或延后发生的衰退）。

206. 成长期：企业虽然利润增长很快，但面临的竞争风险也非常大，破产率与被兼并率相当高。由于

市场竞争优胜掠汰规律的作用，市场上生产商的数量会在一个阶段后出现大幅度减少，之后开始逐渐稳定下来

207. 。

208. 一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方、行业内现有竞争者。 11

美国哈佛教授：迈克尔。波特认为。

209. 行业集中度（cr），在分析行业的市场结构时，通常会使用到这个指标，一般以某一行业排名前

4位的企业的销售额（或生产量等数值）占行业总的销售额的比例来度量，cr4越大，说明这一行业的集中度越高，市场越趋向于垄断。反之，趋向于竞争。行业集中率的缺点是没有指出这个行业相关市场中正在运营和竞争的企业的总数。

210. 行业变动与国民经济总体的周期变动存在一定关系，根据关系的紧密程度可以将行业分为，增

长型行业、周期型行业、防守型行业。

211. 高增长行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关，因为他们主要依靠技术

的进步、新产品推出及更优质的服务。增长型行业提供了一种财富套期保值的手段。在经济高涨时，高增长行业的发展速度通常高于平均水平，在经济衰退时，其所受影响较小，甚至能保持一定的增长。

212. 周期型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性，钢铁、消费品业、耐用品制

造业及其他需求的收入弹性较高的行业。

213. 防守型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小。往往是生活必需品或是必要的公共服务，如：食

品和公用事业。

214. 行业的生命周期分为 :幼稚阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段。

215. 行业形成方式中，新生长是指新行业以相对独立的方式进行，并不依附于原有行业。这种行业的

生产往往是科学技术产生突破性进步的结果，经常萌芽于实验室或科技园区。

216. 在幼稚期后，随着行业生产技术的成熟、生产成本的降低和市场需求的扩大，新行业逐步由高风

险、低收益的幼稚期迈入高风险、高收益的成长期。

217. 根据行业成长的定义，行业的成长实际上就是行业的扩大再生产。成长能力主要体现在生产能力

和规模的扩张、区域的横向渗透能力以及自身组织结构的变革能力。

218. 产品的成熟是行业成熟的标志，成熟期阶段：企业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，

竞争风险比较稳定，新企业难以进入。

219. 采矿业、纺织业处于行业周期的衰退期阶段。成长期：个人用计算机。幼稚期：遗传工程行业。

成熟期：超市。

220. 如果一个行业产出增长率经常保持15%以上，可以初步判断该行业处于成长期阶段。

221. 分析师再具体判断某个行业所处的实际生命周期阶段的时候，往往会从：1.行业规模2产出增长

率3.利润率水平4.技术进步和技术成熟程度5。开工率6。从业人员的职业化水平和工资福利收入水平7，资本进退。

222.

223.

224.

12