财务管理学实验报告

实验目录

实验成绩评定表

指导教师评定成绩：

指导教师签名：年月日

财务分析实验（一）

财务分析实验（二）

第二篇：财务管理学

西南交通大学20072007－－2008学年第学年第((一)学期考试试卷课程代码课程名称考试时间题

号一二三四五六七八九十总成绩得

分

阅卷教师签字：

一、判断题（正确的用“√”表示，错误的用“×”表示。每题1分；答案错误的，既不得分，也不扣分。共10分。）

1．不能偿还到期债务是企业终止的内在原因（）。

2．自利行为原则的一个重要应用是“免费搭便车”概念（）。

3．流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会降低流动比率（）。

4．计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数（m）。

5．普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数（o）。

6．只有增量的现金流量才是与投资项目相关的现金流量（c）。

7．在必要报酬率等于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响.

（）。e

8．帐龄分析可以向经理人员显示各顾客的欠款金额、欠款期和偿还欠款的h

可能时间（）。c

9．当企业采用稳定或持续增加的股利政策时，如果公司的盈利下降，而股n

利支付并未减少，那么投资者会认为未来的经营状况不会好转（a）。

10．资金成本是企业为筹集资金而付出的代价（n）。

二、单项选择题（每题i1.5分，共18分。）

1．决定企业报酬率和风险的首要因素是（h）。A．资本结构z

B．股利分配政策

财务管理学

C．投资的项目w

D．经济环境w

2．下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（w）。

A．市场利率上升

B．社会经济衰退

C．技术变革

D．通货膨胀

3．在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（）。

A．权益乘数大则财务风险大

B．权益乘数大则权益净利率大

C．权益乘数等于资产权益率的倒数

D．权益乘数大则资产净利率大

4．某公司当初以100元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上建厂房，应（）。

A．以100万元作为投资分析的机会成本考虑

B．以80万元作为投资分析的机会成本考虑

C．以20万元作为投资分析的机会成本考虑

D．以100万元作为投资分析的沉没成本考虑

5．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为（）

A．14.68%

B．17.32%

C．18.32%

D．16.68%

6．从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（）。

A．有些风险可以分散，有些风险则不能分散

B．额外的风险要通过额外的收益补偿

C．投资分散化是好的事件和不好事件的相互抵消

D．投资分散化降低了风险，也降低了预期收益

7．贝他系数反映（）。

A．公司的特有风险

B．个别股票的市场风险

C．整个股市的平均风险

D．公司的经营风险

8．银行在核定企业库存现金限额时，一般以（）天的零星开支额为限。

A．3—5

B．5—10

C．5

D．10

9．某企业按年利率10%从银行借款100万元，银行要求维持10%的补偿性余额，则其实际利率为（）。

A．10%

B．11%

C．11.11%

D．12%

10．按照我国公司法的规定，有资格发行公司债的公司，其累计债券总额不得超过公司净资产额的（）。

A．40%

B．50%

C．35%

D．30%

11．以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好的形象，但股利的支付与盈余相脱节的是（）。

A.剩余股利政策

B.固定或持续增长股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

12．以下债务融资中，不能产生财务杠杆的（）

A.短期借款

B.长期借款www.zhinan

2che.com

C.债券融资

D.应付账款

三、多项选择题（每题2分，共20分。）

1．影响财务管理目标实现的因素是（）

A．投资报酬率

B．投资项目

C．风险

D．资本成本

E．股利政策

2．有关竞争环境的原则有（）

A．自利行为原则

B．比较优势原则

C．净增效益原则

D．投资分散化原则

E．信号传递原则

3．在财务报表分析中，常见的危险信号包括（）

A．财务报告的形式不规范

B．分析数据的反常现象

C．大额的关联交易

D．大额的资本利得

E．异常的审计报告

4．增强短期偿债能力的表外因素有（）

A．可动用的银行贷款指标

B．经营租赁合同中承诺的付款

C．准备很快变现的非流动资产

D．偿债能力的声誉

E．与担保有关的或有负债

5．公司特有风险产生的原因有（）

A．罢工

B．通货膨胀

C．战争

D．高利率

E．新产品开发失败

6．企业价值评估与项目价值评估有明显的区别，下列表述正确的有（）

A.他们的现金流分布有不同的特征

B.投资项目的寿命期是有限的，而企业的寿命是无限的

C.项目产生的现金流属于投资人，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配时才流向所有者

D.项目现金流具有确定性，而企业现金流具有明显的不确定性

7．股票上市的缺点（）

A．信息报导成本高

B．股价可能歪曲公司的实际状况

C．分散公司的控制权

D．信息公开可能暴露商业秘密www.zhinan

3che.com

8．按照中国的会计准则，满足以下一项或数项标准的租赁属于融资租赁（）

A．在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人

B．承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将远低于行使选择权租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承

租人将会行使这种选择权

C．租赁期占租赁资产可使用年限的大部分（通常解释为等于或大于75%）

D．租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于（通常解释为等于或大于90%）租赁开始日租赁资产原账面价值

E．租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用

9．股票股利对公司的意义在于（）

A．可使股东分享公司的盈余而无需分配现金，使公司留存了大量现金，有利于公司长期发展

B．在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价格，从而吸引更多的投资者

C．发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担

D．可以直接增加股东的财富

10．以下说法中，正确的有（）

A．在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长（减少）所引起的利润增长（减少）的程度

B．当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大

C．财务杠杆表明债务对投资者收益的影响

D．财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度

E．经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆

四、计算题（共28分）

1．某公司正考虑是否应于20xx年初翻修旧设备，或更换为新设备，前者需耗费50000元，后者则需支出77000元。旧设备自20xx年初算起，其耐用年数尚余4年，而新设备的耐用年数亦为4年。旧设备翻修后每年所产生的现金流入为50000元，新设备亦同。每年发生的支出，翻新后的旧设备为30000元，新设备为23000元。如购置新设备，旧设备的处置价值为5000元，耐用年数届满，旧设备及新设备的残值分别为3000元及10000元。设资金成本率为15%，且均不考虑折旧因素，试作：

（1）试计算两方案的净现值，据以分析该公司应选取的方案。

（2）如以内部报酬率法计算并分析，则该公司应选取何方案？

（3）上述两方法所分析的结果是否会相互冲突？试说明之。

（4）可采用哪些方法，以解决互斥方案年限不等时，在不同评估模式下，决策结果会有所差异的现象？注：

折现因子年度15%20%22%24%

01111

10.8700.830.820.8120.7560.690.670.65www.zhinan

4che.com

（本题12分）0.6580.5720.4970.580.480.400.550.450.370.520.420.34

3．某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：

（1）立即付款，价格为9630元

（2）30天付款，价格为9750元

（3）31至60天付款，价格为9870元

（4）61至90天内付款，价格为10000元

假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。

要求：计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

（本题8分）

五、综合题（共24分）

1．某公司的有关资料如下：

（1）息税前利润800万元

（2）所得税税率40%

（3）总负债200万元，均为长期债券，平均利息率10%

（4）无风险利率为5%，公司的β系数为2，市场的平均收益率为10%

（5）发行股数600000股（每股面值1元）

（6）每股账面价值10元

该公司产品市场相当稳定，预期无成长，所有盈余全部用于发放股利，并假定股票价格与其内在价值相等。

要求：

（1）计算该公司每股盈余及股票价格

（2）计算该公司的加权平均资本成本

（3）该公司可以增加400万元的债务，使债务总额成为600万元，以便在现行价格下回购股票（购回股票数四舍五入取整）。假定此项举措将使负债平均利息率上升至12%，普通股权益成本提高到16%，息税前利润保持不变。试问该www.zhinan

5che.c2．某企业预计信用期若为30天，销量可达200000件，信用期若为60天，销量增至24000件，其余条件如下表所示：项目30天60天信用期销售量（件）200000240000销售额（元）（单价5元）10000001200000销售成本：变动成本（每件4元）800000960000固定成本100000100000可能发生的收账费用（元）60008000可能发生的坏帐损失1000018000设资金成本为15%，试确定该企业的信用期应选择哪一个。（本题8分）

公司应否改变其资本结构（提示：以股票价格高低判别）？

（4）计算该公司资本结构改变前后的已获利息倍数。

（本题12分）

2．小明拟投资置业公司，委请兴华证券代购该公司普通股票。目前王君已有公司去年股东年报，其中揭示下列数据：

财务指标20xx年20xx年20xx年流动比率2.8：12.5：12.0：1速动比率0.7：10.9：11.2：1应收账款周转率8.6次9.5次10.4次销售趋势130118100每股股利2.52.52.5股利收益率（每股股利/每股5%4%3%市价）40%50%60%股利支付率13%11.8%10.4%总资产报酬率16.214.5%9.0%普通股权益报酬率5.0次5.7次6.8次存货周转率

试代兴华证券回答下列问题（答案需附理由）：

（1）公司股票市价正在上涨抑或下跌？

（2）每股盈余正在增加抑或减少？

（3）每股市价/每股盈余正在上升抑或下跌？

（4）负债到期时公司付款是否日趋困难？

（5）顾客清账目前是否和20xx年同样迅速？

（6）存货水准是正在上升、下降或维持不变？

（本题12分）

财务管理试卷标准答案

一、判断题（每题1分，答案错误的，既不得分，也不扣分。共10分）1．×6．√8．√7．√2．×3．×4．×5．×

9．×10．×

二、单项选择题（每题1.5分，共18分）

1．C2．C3．D4．B5．B6．D7．B8．A9．C10．A11．B12．D

三、多项选择题（每题2分，共20分）

1．ABCE2．AE3．ABCDE4．ACD5．AE6．ABC

7．ABCD8．ABCDE9．ABC10．ABCD

四、计算题（共28分）

解析：1.1.解析解析：（12分）

(1)翻修旧设备：

未来各年现金净流入现值：

第1年（50000-30000）*0.87=17400

第2年（50000-30000）*0.756=15120www.zhinan

6checo

第3年（50000-30000）*0.658=13160

第4年（50000-30000）*0.572=11440

第4年底残值3000*0.572=1716

净现值=58836-50000=8836元（1分）更新设备：

未来各年现金净流入现值：

第1年（50000-23000）*0.87=23490

第2年（50000-23000）*0.756=20412

第3年（50000-23000）*0.658=17766

第4年（50000-23000）*0.572=15444

第4年底残值10000*0.572=5720

净现值=82832-（77000-5000）=10832元（1分）所以，应更换新设备。（1分）

（2）翻修旧设备：

未来各年现金净流入现值：

按20%折现=20000*2.58+3000*0.48=53040

按22%折现=20000*2.49+3000*0.45=51150

按24%折现=20000*2.4+3000*0.42=49260

内部报酬率=22%+(24%-22%)*(51250-50000)/(51150-49260)=23.217%（1分）更换新设备：

未来各年现金净流入现值：

按22%折现=27000*2.49+10000*0.45=71730

按20%折现=27000*2.58+10000*0.48=74460

内部报酬率=20%+(22%-20%)*(74460-72000)/(74460-71730)=21.802%（1分）所以，应选择翻修设备。（1分）

（3）NPV和IRR的冲突：

①可能发生不同优先顺序的情况：（1分）

A．各方案投资金额不同

B．各方案现金流量时间不同

C．各方案效益年限不同

②发生优先顺序不同的原因：以上情况可能造成不一致的基本原因，在于两种方法对每年税后现金流入的再投资报酬率假设不同。（1分）

A．NPV法：假设资金再投资仅按折现率获得投资报酬

B．IRR法：假设资金再投资能获得与原投资方案相同的IRR

（4）可采用下列方法，以解决互斥方案年限不等时，在不同评估模式下，决策结果会有所差异的现象：

①年平均成本法：将各方案的现金流量化为等值年金再予以比较。（2分）②最小公倍数法：取互斥方案最小公倍数的年限作为互斥方案共同的效益年限，再予以评估。（2分）

2、解析：（8分）、解析：

信用期为60天收益的增加：

（240000-200000）*（5-4）=40000元（1.5分）信用期为60天成本的节约：www.zhinan

7che.com

10000008000001200000960000

×30×?×60×)×15%=?1400036010000003601200000应计利息=元

（1.5分）（1分）收账费用=6000-8000=-2000元

坏账损失=10000-18000=-8000元（1分）改变信用期后的净损益：

40000+（-14000-2000-8000）=16000元（1分）所以，应选择60天的信用期。（2分）

(

3．解析（．解析（8

8分）（1）立即付款：

折扣率=（10000-9630）/10000=3.70%

3.7%放弃折扣成本（比率）=1?3.7%×360

90?0=15.37%

（2）30天付款

折扣率=（10000-9750）/10000=2.50%2.5%360

放弃折扣成本（比率）=1?2.5%×90?30=15.38%

o（3）60天付款

折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%

.1.3%eh

放弃折扣成本（比率）=1?1.3%×360

90?60

c=15.81%

（4）最有利的是第60天付款9870元。n

五、综合题（共24分）a1．解析（12分）n

（1）息税前利润i800利息h

20税前利润z780所得税（40%）.

税后利润w468（万元）每股盈余=468/60=7.8w

（元）股票价格=7.8/0.15=52w（元）（2）所有者权益=60万元*10=600（万元）

权益资本成本=5%+2*（10%-5%）=15%

加权平均资本成本=

10%×200600+200×(1?40%)+15%×

600

600+200=1.5%+11.25%=12.75%（3）息税前利润800利息（600万元*12%72税前利润728所得税（40%）税后利润436.8（万元）购回股数=400万/52=76923（股）

1分）1分）1分）

1分）

1分）1分）2分）1分）2分）1分）2分）

（（（（（（（（（（（

财务管理学

hin新发行在外股份=600000-76923=523077（股）新的每股盈余=436.8万/523077=8.35（元）（1分）新的股票价格=8.35/0.16=52.19（元）（1分）因此，该公司应改变资本结构（2分）（4）原已获利息倍数=800/200=40（1分）新已获利息倍数=800/72=11.11（1分）2.解析（12分）（1）股利收益率=每股股利/每股市价，从20xx年的3%至20xx年的5%，呈上升趋势，唯分子每股股利在3年中维持在2.5的水准，故分母每股市价为下跌（2分）走势，才能使股利收益率上升。（2）股利支付率=每股股利/每股盈余，呈下降趋势(60%→40%)，唯分子不变，故分母每股盈余为上升走势。（2分）（3）（1）结论中分子每股市价逐渐下跌，而（2）结论中分母每股盈余逐渐上升，故每股市价/每股盈余将呈下跌的走势。（2分）（4）虽然公司流动比率逐年增加（2.0→2.8）,唯速动比率却日渐下降（1.2→0.7），故存货和待摊费用变现不易情况下，公司支付到期负债将日趋困难。（2分）（5）应收账款周转率=销货收入/平均应收账款，呈现下降趋势（10.4次→8.6次），唯销货趋势呈上升(100→130)，即销货收入上升，故分母平均应收账款三年中的上升幅度更大，才能使周转率下降。（2分）结论为20xx年顾客清账速度较20xx年慢，使公司累积更多应收账款在账上。（6）存货周转率呈下降趋势（6.8次→5.0次），唯销货趋势上升(100→130)，销货成本也会同比例上升，故分母平均存货三年来的上升幅度应更大，即存货水准正在上升。（2分）anche.com

3．计算已获利息倍数时的利息费用，指的是计入财务费用的各项利息（）。

4．评价生产性资产投资和金融性资产投资时使用相同的一般财务概念，如资产的流动性、风险性和收益性等，因而他们的决策程序和方法是相同的（）。

5．普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数（）。

6．从财务管理的角度看，资产的价值既不是其成本价值，也不是其产生的会计收益（）。

7．国库券的利率是固定的，并且没有违约风险，因此也就没有利率风险（）。

8．存货周转率越高，则可肯定存货控制越佳（）。

9．固定股利支付率政策，可以使企业的股利支付和其盈利状况很好地结合起来（）。

10．如果企业负债为0，则财务杠杆系数为1（）。

二、单项选择题（每题1.5分，共18分。）

1．反应财务管理目标实现程度的是（）。

E．股价的高低

F．利润总额

G．产品市场占有率

H．总资产收益率

2．下列因素引起的风险，企业不能通过多角化投资予以分散的是（）。

A．新产品开始失败

B．员工罢工

C．技术变革

D．通货膨胀

3．下列各项中能提高企业已获利息倍数的是（）。

E．用抵押借款购买厂房

F．宣布并支付现金股利

G．所得税税率降低

H．成本下降增加利润

4．某公司当初以100元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上建厂房，应（）。

E．以100万元作为投资分析的机会成本考虑

F．以80万元作为投资分析的机会成本考虑

G．以20万元作为投资分析的机会成本考虑

H．以100万元作为投资分析的沉没成本考虑

5．某公司所要求的最低报酬率为10%，今计算一投资方案的净现值为12000元，则此方案的内部报酬率为（）

A．等于10%

B．小于10%

C．大于10%

D．以上皆非

6．选用肯定当量法进行风险分析，需要调整的项目是（）。

E．有风险的贴现率www.zhinan

10che.com

F．无风险的贴现率

G．有风险的现金收支

H．无风险的现金收支

7．建立存货合理保险准备量的目的是（）。

E．在过量使用存货时保证供应

F．在存货延迟时保证供应

G．使存货的缺货成本和储备成本之和最小

H．降低存货的储备成本

8．下列各项中，按规定不能使用现金支付的是（）。

E．向农民支付收购稻草款5000元

F．购买办公用品1500元

G．支付给职工劳保福利费6000元

H．去上海出差携带差旅费3000元

9．企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（）。

E．收款法

F．贴现法

G．加息法

H．分期等额偿还本利和的方法

10．放弃现金折扣的成本大小与（）。

E．折扣百分比的大小呈反向变化

F．信用期的长短呈同向变化

G．折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化

H．折扣期的长短呈同方向变化

11．某公司发行在外的普通股1000000股，每股面额1元，资本公积3000000元，未分配利润8000000元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将未（）元。

A.1000000

B.2900000

C.4900000

D.3000000

12．下列有关企业价值评估提供的信息，说法错误的有（）

A.企业价值评估提供的信息不仅包括最终的评估值，而且包括评估过程产生的大量信息

B.企业价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息

C.企业价值评估不否认市场的完善性，但不承认市场的有效性

D.企业价值受企业状况和市场状况的影响，它是动态的。

三、多项选择题（每题2分，共20分。）

1．金融资产具有以下属性（）

F．流动性

G．收益性

H．风险性

I．交易性

J．投机性

2．债权人为了防止其利益被伤害，通常采用的办法是（）F．寻求立法保护

G．在借款合同中加入限制性条款

H．不在提供新的借款或提前收回借款

I．参与企业经营决策

3．传统财务分析体系的局限性（）

F．计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配

G．没有区分投资活动损益和筹资活动损益

H．没有区分有息债务与无息债务

I．没有区分经营活动损益和金融活动损益

J．没有考虑营业外收支

4．影响长期偿债能力的表外因素有（）

F．长期租赁

G．债务担保

H．准备很快变现的非流动资产

I．偿债能力的声誉

J．未决诉讼

5．公司系统风险产生的原因有（）

F．罢工

G．通货膨胀

H．战争

I．高利率

J．新产品开发失败

6．利用账龄分析表可了解到下列情况（）

A．尚未到期的应收账款数额

B．超出信用期的应收账款金额

C．尚未到期的应收账款的还款日期

D．超出信用期的应收账款的还款日期

7．长期借款融资的特点表现在（）

E．筹资风险较高

F．借款成本较高

G．限制条件较多

H．筹资数量有限

8．我国税法规定，符合下列条件之一的租赁为融资租赁（）F．在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人

G．承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将远低于行使选择权租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权

H．租赁期占租赁资产可使用年限的大部分（75%或以上）

I．租赁期内租赁最低付款额大于或基本等于租赁开始日资产的公允价值

J．租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用

9．发放股票股利后是（）www.zhinan

12che.com

E．发放股票股利后，股东持有的股票数增加，所以股东财富增加

F．不导致公司资产的流出

G．不导致负债发生变化

H．会引起所有者权益内部项目的此增彼减

10．以下说法中，正确的有（）

F．在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长（减少）所引起的利润增长（减少）的程度

G．当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大

H．财务杠杆表明债务对投资者收益的影响

I．财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度

J．经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆

四、计算题（共28分）

1．某公司有一台设备，购置成本为15万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司采用直线法计提折旧。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率、降低成本。新设备购置成本为20万元，使用期限5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额从150万元上升到165万元。付现成本则从110万元上升到115万元。该公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10万元，该企业的所得税税率为33%，资金成本为10%。

已知：（P/S,10%,5）=0.621(P/A,10%,5)=3.791

要求：（1）计算新、旧设备的折旧额；

（2）计算增加的初始投资额；

（3）计算新、旧设备的年营业现金流量差额；

（4）计算增加的终结现金流量；

（5）计算净现值；

（6）通过计算说明该设备更新计划是否可行。

（本题11分）

2．某公司同存货成本相关资料如下：

(1)订货量批量必须以100件为单位。

(2)全年销售该种存货100万件

(3)进货每件单价4元

(4)每件储存成本为商品进货价格的25%

(5)每次订货成本为50元

(6)所需安全存量10000件，期初已有此存量。

(7)交货时间为5天，平均日需用量100件。

要求：

（1）计算经济批量

（2）计算每年订货次数

（3）计算再订货点

（4）如订货批量为18000件29000件320000件，请分别计算全年订货成本和储存成本之和。

（本题7分）www.zhinan

13che.com

3．某公司目前赊销收入为5000万元，变动成本率60%，公司最低投资报酬率10%，信用条件N/30，坏账损失率2%，收账费用8.5万元。该公司拟改变信用政策以增长销售收入10%，有A、B两个方案可供选择：

A方案：N/60，坏账损失率2%，收账费用11.5万元。

B方案：2/10、1/20、N/60，坏账损失率1%，收账费用7.5万元。客户分布为：10日内付款占60%、20日内付款占15%、60日内付款占25%。

要求：通过计算说明该公司是否也能更改改变目前的信用政策。若改变信用政策应采纳哪个方案？

（本题10分）

五、综合题（共24分）

1．某公司20xx年度财务报表主要资料如下：

资产负债表（20xx年12月31日）

资产

现310应1344存966流2620固1170资3790

金

收

账

应付账款

负债及所有者权益

单位：千元516336xxxxxxxxxxxx443790

货

动定

资资

产产

合净

计额

其他流动负债流动负债合计长期负债

产总

i损益表（20xx年）

实收资本

额负债及所有者权益总额

e.c

款应付票据

销售收入销货成本毛利管理费用利息费用税前利润所得税净利

本公司

单位：千元

6430

557086058018272110

要求：

（1）计算填列下表的该公司财务比率（天数计算结果取整）。

（2）与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。比率名称流动比率

行业平均数

1.98

资产负债率已获利息倍数存货周转率平均收现期

固定资产周转率（销售收入/平均固定资产净额）

总资产周转率销售净利率资产净利率权益净利率

62%3.86次35天13次3次1.3%3.4%8.3%

（本题12分）

2．ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：

（1）公司向银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。

（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%

（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率。

（4）公司当前的资本结构为：

银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元

420万元保留盈余

（5）公司所得税税率40%。（6）公司普通股的β值1.1。

（7）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。要求：

（1）计算银行借款的税后资本成本。（2）计算债券的税后成本。

（3）分别使用股票股利估价模型（评价法）和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。

（4）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资本成本（计算时单项资本成本百分数保留两位小数）。

（本题12分）

财务管理试卷标准答案

一、判断题（每题1分，答案错误的，不得分，也不扣分。共10分。）1．√2．√3．×4．×5．×6．√7．×8．×9．√10．√

二、单项选择题（每题1.5分，共18分）1．A2．D3．D4．B5．C6．C7．C8．B

9．

（1）Q*=2KD/KC

=2×50×1000000/4×25%=10000件（1分）

（2）N*=D/Q*

=1000000/10000

=100次（1分）

（3）R=5×100+10000=10500（2分）

10000001000000100

2×（1-8000/5）×4×25%+1000×4×25%（4）TC（8000）=8000×50+

=476000（1分）

10000001000000100

2×（1-9000/5）×4×25%+1000×4×25%TC（9000）=9000×50+

=478778（1分）

10000001000000100

2×（1-20000/5）×4×25%+1000×4×25%TC（20000）=20000×50+

=491000（1分）

：3、解析、解析：（10分）www.hA10．D11．C12．C三、多项选择题（每题2分，共20分）1．ABC2．ABC3．ACD4．ABE5．BCD6．AB7．ACD8．ACD9．BCD10．ABCD四、计算题（共28分）解析：1.1.解析解析：（11分）（1）旧设备的年折旧额（150000－150000×10％）÷10＝13500元（1分）新设备的年折旧额（1分）（200000－200000×10％）÷5＝36000元（1分）（2）增加的初始投资额＝（－20）＋10＝-10万元（3）旧设备的营业现金流量为（1500000－1100000－13500）×（1－33％）＋13500＝272500元（2分）新设备的营业现金流量为（1650000－1150000－36000）×（1－33％）＋36000=346900元（2分）增加的营业现金流量为346900－272500＝74400元（4）增加的终结现金流量为200000×10％＝20000元（1分）（5）净现值（NPV）＝74400×（P/A,10%,5）＋20000×（P/F,10%,5）－100000＝74400×3.791＋20000×0.621－100000＝194500元（2分）（6）由于净现值大于零，则设备更新计划可行。（1分）：2、解析、解析：（7分）inan

16che.com

比率名称流动比率

（1）B方案现金折扣=5500×2%×60%+5500×1%×15%=74.25（万元）（1分）（2）应收帐款占用资金的应计利息：

5000

（1分）目前信用期的应计利息=360×30×60%×10%=25（万元）

5500

（1分）A方案的应计利息=360×60×60%×10%=55万元

B方案的加权平均收现期=10×60%+20×15%+60×25%=24天（1分）

5500

B方案的应计利息=360×24×60%×10%=22万元（1分）（3）计算坏账损失

目前信用期的坏账损失=5000×2%=100万元（1分）A方案的坏账损失=5500×2%=110万元（1分）B方案的坏账损失=5500×1%=55万元（1分）（4）列表计算净收益

项目目前信用期A方案B方案

销售收入500055005500现金折扣--74.25变动成本300033003300

200022002125.75信用成本前收益

信用成本133.5176.584.5其中：应计利息255522

坏账损失10011055收账费用8.511.57.5

信用成本净收益1866.52023.52041.25

采用A、B方案后的净收益均大于目前信用期净收益，所以应改变目前的信用政

（1分）策。

（1分）由于B方案的净收益大于A方案，所以应采用B方案。

五、综合题（共24分）

12分）1．解析（．解析（12

（1）计算填列的财务比率

e本公司1.9861.90%2.866.69次70天5.50次1.70次1.71%2.90%7.62%

行业平均数

1.98

62%3.86次35天13次3次1.3%3.4%8.3%

资产负债率已获利息倍数

存货周转率平均收现期

固定资产周转率（销售收入/平均固定资产净额）总资产周转率销售净利率资产净利率权益净利率

（6分）

（2）该公司可能存在的问题

财务管理学

．应收账款管理不善（1分）2．固定资产投资偏大（1分）3．销售额较低（1分）说明：

（1）已获利息倍数低，不是负债过大，而是盈利低；盈利低不是销售净利率低，而是销售额小。（1分）

（2）平均收现期长，说明应收账款管理不善。（1分）（3）固定资产周转率地，可能是销售额低或固定资产投资偏大。（1分）解析（12分）2.2.解析（解析（12

（1）银行借款成本=8.93×（1-40%）=5.36%（1分）

1×8%×(1?40%)

（2）债券成本0.85×1?4%=5.88%（2分）（3）股票股利增长模型

=p0+g

0.35×(1+7%)+7%

5.5=

=13.81%

资本资产定价模型

=14.3%预期报酬率=5.5%+1.1×（13.5%-5.5%）

普通股平均成本=（13.81%+14.3%）÷2=14.06%（4）保留盈余数额

明年每股净收益=（0.35÷25%）×（1+7%）=1.492元/股保留盈余数额=1.498×400×（1-25%）+420=869.4万元计算加权平均成本:

项目金额占百分比单项成本银行借款1507.25%5.36%长期债券65031.41%5.88%普通股40019.33%14.06%保留盈余869.442.01%14.06%总计2069.4100%

财务管理学

（2分）（1分）（1分）（1分）（2分）加权平均0.39%1.85%2.72%5.91%10.7%

（2分）

得分

阅卷教师签字：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1、下列关于“有价值创意原则”的表述中，正确的是（）。

A．任何一项创新的优势都是永久的

B．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义

C．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域

D．成功的筹资很少能使企业取得哪怕是一时的获利能力

2、没有通货膨胀时，（）的利率可以视为纯粹利率。

A．短期借款

B．金融债券

C．国库券

D．公司债券

6、如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果（）。

A．营运资金减少

B．营运资金增加

C．流动比率降低

D．流动比率提高

7、企业20xx年的销售净利率为6%，总资产周转率为0.7次，权益乘数为1.5，留存收益比率为30%，则可持续增长率为（）。

A．1.28%B．1.93%C．2.14%D．2.45%

8、下列预算中，在编制时不需以生产预算为基础的是（

A．变动制造费用预算

19ww5、表外因素中，会使短期偿债能力降低的因素中不包括（A．与担保有关的或有负债B．融资租赁合同中承诺的付款C．长期资产置合同中的分阶段付款D．建造合同中的分阶段付款in4、某公司20xx年改进后的财务分析体系中，权益净利率为25%，净经营资产利润率为15%，净利息率为8%，则净财务杠杆为（）。A．1.88B．1.67C．1.43D．3.13anch3、某公司20xx年税后利润201万元，所得税税率为33%，利息费用为40万元，则该企业20xx年利息保障倍数为（）。A．8.5B．8.25C．6.45D．6.75e.cw.zhom）。）。

B．销售费用预算

C．产品成本预算

D．直接人工预算

9、某公司的内含增长率为15%，当年的实际增长率为11%，则表明（

A．外部融资销售增长比大于零

B．外部融资销售增长比小于零

C．外部融资销售增长比等于零

D．外部融资销售增长比为4%）。

10、某企业每季度销售收入中，本季度收到现金60%，另外的40％要到下季度才能收回现金。若预算年度的第四季度销售收入为40000元，则预计资产负债表中年末应收账款项目金额为（）元。

A．16000B．24000C．40000D．20000

11、某企业于20xx年4月1日以10000元购得面值为10000元的新发行债券，票面利率12％，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其20xx年4月1日到期收益率为()。

A．12％B．16％C．8％D．10％

12、已知某证券的β系数等于1，则表明该证券(

A．无风险

B．有非常低的风险

C．与金融市场所有证券平均风险一致?

D．.比金融市场所有证券平均风险大1倍

13、企业置存现金的原因，主要是为了满足(

A．交易性、预防性、收益性需要?

B．交易性、投机性、收益性需要?

C．交易性、预防性、投机性需要

D．预防性、收益性、投机性需要inan

20ch14、在确定最佳现金持有量时，成本分析模式、存货模式和随机模式均需考虑的因素是（）。A．持有现金的机会成本B．固定性转换成本C．现金短缺成本D．现金保管费用15、企业设定客户的信用标准时，不必考虑的因素是（A．客户的信誉B．客户的偿债能力C．客户固定资产的变现能力D．影响顾客付款能力的经济环境）。www.zhe.c)。om)?。?

16、某债券面值为10000元，票面年利率为5%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场实际的年利率为5%（复利，按年计息），则其发行时的价格将（）元。

A．高于10000

B．低于10000

C．等于10000

D．无法计算

17、从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（

A．债券

B．长期借款

C．融资租赁

D．普通股

18、商业信用筹资最大的优越性在于(

A．不负担成本

B．期限较短?

C．容易取得

D．是一种短期筹资形式)。?）。

二、多项选择题（每题2分，共30分）

1、关于现金流转下列说法中正确的是（）。

A．扩充的企业现金流转通常不平衡

B．从长期来看亏损企业的现金流转是不能维持的

C．从短期看,在固定资产重置之前,亏损额小于折旧额的企业应付日常开支并不困难

D．通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难

2、经营者的目标与股东不完全一致，有时为了自身的目标而背离股东的利益，这种背离表现在()。

A．道德风险

B．公众利益

21ww20、某企业经批准平价发行优先股股票，筹资费率和股息年率分别为5%和9%，则优先股成本为()。?A．9.47%B．5.26%?C．5.71%D．5.49%w.zh19、某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为2元和20元，现拟实施10送1股的送股方案，若股价随股数呈比例变动，则送股后的每股收益和每股市价分别为()元。A．1.82；18．18B．2；18．18C．2；20D．1.82；22inanche.com

C．社会责任

D．.逆向选择

3、利息保障倍数指标所反映的企业财务层面包括（）。

A．获利能力

B．长期偿债能力

C．短期偿债能力

D．发展能力

4、下列权益乘数表述正确的是()。

A．权益乘数＝所有者权益/资产

B．权益乘数＝l／(l-资产负债率)

C．权益乘数＝资产/所有者权益

D．权益乘数＝l+产权比率

5、财务预算是关于资金筹措和使用的预算，其内容包括（

A．短期现金收支预算和信贷预算m）。oB．日常财务业务预算

C．长期资本支出预算c

D．长期资金筹措预算.e

6、下列哪些因素变动会影响债券到期收益率（h

A．债券面值c）。

B．票面利率n

C．市场利率a

D．债券购买价格ni

7、妨碍应收账款周转率指标正确反映资金管理效率的因素有（h

A．季节性经营z

B．大量使用分期收款结算方式.

C．大量销售使用现金结算w

D．大力催收拖欠货款ww

8、下列说法中正确的是（）。

A．现金持有量越大，机会成本越高

B．现金持有量越低，短缺成本越大

C．现金持有量越大，管理成本越大

D．现金持有量越大，收益越高

9、对信用期限的叙述，不正确的是()。

A．信用期限越长，企业坏账风险越小?

B．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越

C．延长信用期限，不利于销售收入的扩大?

D．信用期限越长，应收账款的机会成本越低

22）

10、下列那项条件是我国税法对融资租赁规定的条件（）。

A．租赁到期时资产的预计残值至少为租赁开始时价值的20%B．在租赁期满时，租赁资产的所有权转让给承租方

C．租赁期为资产使用年限的大部分（75%或以上）

D．租赁期内租赁最低付款额大于或基本等于租赁开始日资产的公允价值

11、长期借款筹资与普通股筹资相比的特点表现在(

A．筹资风险较高

B．借款成本较高

C．.限制条件较多

D．筹资数量有限)。

15、下列各项中，影响总杠杆系数变动的因素有（

A．固定经营成本

B．单位边际贡献

C．产销量

D．固定利息w.14、公司实施剩余股利政策，意味着()。A．公司接受了股利无关理论B．公司可以保持理想的资本结构C．公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题D．兼顾了各类股东、债权人的利益zhinan

2313、关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有（）A．公平市场价值就是未来现金流量的现值B．公平市场价值就是股票的市场价格C．公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和D．公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者。ch三、判断题（每题1分，共10分）1．自利行为原则认为在任何情况下,人们都会选择对自己经济利益最大的行动。（）2．非速动资产的变现时间和数量具有较大的不确定性，主要包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产。（）3．若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率。（）wwe.com）。12、一般而言，不适应于采用固定分红策略的公司是（A．负债率较高的公司B．盈利稳定或处于成长期的公司C．盈利波动较大的公司D．.盈利较高但投资机会较多的公司）。

4．一般而言，企业存货需要量与企业生产及销售的规模成正比，与存货周转一次所需天数成反比。（）5．生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。（）6．内含增长率是指外部股权融资为零，且保持目前最优资本结构不变的情形下，销售所能增长的最大比率。（）7．平衡增长一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长速度。（

）

8．研究保险储备的目的是找到合理的保险储备量使短缺成本和保险储备成本相等，从而使得两者之和最小。（）

10．若固定成本为零,在其它因素不变时,销售增长比与息税前利润增长比相等。()

四、计算题（第一题12分、第二题13分、第三题15分，共40分）

1．已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。要求：（1）运用存货模式计算最佳现金持有理。

（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金转换成

本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

2．某公司20xx年末有关数据如下：

项目金额货币资金300短期投资200应收票据102（年初168）应收账款98（年初82）存货500（年初460）固定资产净值1286（年初214）无形资产14

项目

短期借款应付账款长期负责所有者权益营业收入主营业务成本财务费用税前利润税后利润

e.c

要求：根据以上资料

（1）计算该公司20xx年的流动比率、速动比率。

（2）计算该公司20xx年的存货周转次数、应收账款周转天数、长期资本负责

9．发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。（）

金额

300200975

1025（年初775）

30002400109054

率

（3）计算该公司20xx年的已获利息倍数、销售净利率、权益净利率

（注：a、凡是分子、分母涉及两张不同报表的指标，资产负责表中的数取平均数

b、一年按365天计算）3．某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。要求：（1）分别计算零件外购和自制的最优存货批量

（2）分别计算零件外购和自制的总成本（3）哪个方案更优？

四、计算题（第一题12分、第二题13分、第三题15分，共40分）1、答案：（1）

三、判断题（每题1分，共10分）1.ⅹ2.√3.√4.ⅹ5.ⅹ√

二、多项选择题（每题2分，共30分）1.ABCD2.AD3.AB4.BCD5.ACD6.ABD7.ABC8.AB9.ACD10.BCD11.ACD12.ACD13.ACD14.BC15.ABCD

6.ⅹ

7.√

一、单项选择题（每题1分，共20分）1.B2.C3.A4.C5.B6.D7.B8.B9.B10.A12.C13.C14.A15.C16.A17.D18.C19.A20.A

8.ⅹ

财务管理学试卷A标准答案

11.A

9.ⅹ10.

（2）最低现金管理相关总成本=2×360000×300×6%=3600元……………….5’全年现金转换成本=360000/60000×300=1800元....................................................7’全年现金持有机会成本=60000/2×6%=1800元.......................................................8’（3）有价证券交易次数=360000/60000=6次..........................................................10’有价证券交易间隔期=360/6=60天..........................................................................12’2、答案：

（1）流动资产=300+200+102+98+500=1200万元速动资产=1200-500=700万元

资产总额=1200+1286+14=2500万元

1200

流动比率==2.4

300+200…………………………………………………………2’

最佳现金持有量=

2=K

2×360000×300

=60000元

6%…………..………3’

Q1=

（1）外购零件自制零件26Q2=2×=KCP?d2×600×360050×3000件3×0.250?10h2KD=KC2×10×3600=300件4×0.2……………………………2’e.c700=1.4300+200........................................................................................3’3000存货周转次数==6.25次（500+460）/2（2）………………….………….……….5’2400或：存货周转次数==5次（500+460）/23000应收账款周转天数==13.33次（98+82+102+168）/2……………….………..…7’应收账款周转天数=365/13.33=27.38天……………………………………………8’975长期资本负责率=×100%=48.75%975+1025…………………...………………9’（3）已获利息倍数=（90+10）/10=10………………………………………….……10’54销售净利率=×100%=1.8%3000……………………………………..…………11’54权益净利率=×100%=6%（1025+775）/2............................................................13’3、答案：速动比率=由于自制的总成本（12240元）低于外购的总成本（14640元），故以自制为宜。………………………………………………………………………..…..…..15’wwd10TC(Q)=2KDKC×(1?=2×600×3600×3×0.2×(1?=1440元P50……12’TC总2=3600×4+1440=12240元……………………………………...………….13’w.（2）TC(Q1)=2KDKC=2×10×3600×4×0.2=240元…………….…….……7’TC总1=3600×4+240=14640元................................................................................9’inom………………5’

财务管理学

C．国库券D．公司债券

7、企业20xx年的销售净利率为6%，总资产周转率为0.7次，权益乘数为1.5，留存收益比率为30%，则可持续增长率为（）。A．1.28%B．1.93%C．2.14%D．2.45%8、下列预算中，在编制时不需以生产预算为基础的是（A．变动制造费用预算B．销售费用预算C．产品成本预算D．直接人工预算

）。

（

12、企业设定客户的信用标准时，不必考虑的因素是（

A．客户的信誉B．客户的偿债能力

C．客户固定资产的变现能力

D．影响顾客付款能力的经济环境

13、企业置存现金的原因，主要是为了满足(A．交易性、预防性、收益性需要?B．交易性、投机性、收益性需要?C．交易性、预防性、投机性需要D．预防性、收益性、投机性需要

11、表外因素中，会使短期偿债能力降低的因素中不包括（A．与担保有关的或有负债B．融资租赁合同中承诺的付款C．长期资产置合同中的分阶段付款D．建造合同中的分阶段付款

10、下列属于反映企业短期偿债能力的财务指标有（A．长期资本负债率B．利息保障倍数C．权益乘数

D．营运资本配置比率

e.c

)。

）。）。

9、某公司20xx年末的流动比率为1.5，则20xx年末的营运资本配置比率为

）。A．0.5B．0.33C．0.66D．0.21

）。

14、在确定最佳现金持有量时，成本分析模式、存货模式和随机模式均需考虑的因素是（）。

A．持有现金的机会成本B．固定性转换成本

C．现金短缺成本

D．现金保管费用

15、某公司的内含增长率为15%，当年的实际增长率为11%，则表明（

A．外部融资销售增长比大于零

B．外部融资销售增长比小于零

C．外部融资销售增长比等于零

D．外部融资销售增长比为4%）。

19、造成股利波动较大，给投资者以公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是（）。

A．剩余股利政策

B．固定或持续增长的股利政策

C．固定股利支付率政策

D．低正常股利加额外股利政策

20、某企业经批准平价发行优先股股票，筹资费率和股息年率分别为5%和9%，则优先股成本为()。?

A．9.47%B．5.26%?C．5.71%D．5.49%

二、多项选择题（每题2分，共30分）

1、关于现金流转下列说法中正确的是（）。

A．扩充的企业现金流转通常不平衡

29www.18、某企业需借入资金600000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）。A．600000元B．720000元C．750000元D．672000元zhinanch17、从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（A．债券B．长期借款C．融资租赁D．普通股e.com16、某债券面值为10000元，票面年利率为5%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场实际的年利率为5%（复利，按年计息），则其发行时的价格将（）元。A．高于10000B．低于10000C．等于10000D．无法计算）。

B．从长期来看亏损企业的现金流转是不能维持的

C．从短期看,在固定资产重置之前,亏损额小于折旧额的企业应付日常开支并不困难

D．通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难

2、经营者的目标与股东不完全一致，有时为了自身的目标而背离股东的利益，这种背离表现在()。

A．道德风险

B．公众利益

C．社会责任

D．逆向选择

3、以企业价值最大化作为企业财务管理的目标，则（

A．考虑了时间价值

B．考虑了风险价值

C．考虑了所获利润和投入资本额的关系

D．可用股价的高低反映财务目标的实现程度

4、下列权益乘数表述正确的是()。

A．权益乘数＝所有者权益/资产

B．权益乘数＝l／(l-资产负债率)

C．权益乘数＝资产/所有者权益

D．权益乘数＝l+产权比率）。

6、下列哪些因素变动会影响债券到期收益率（

A．债券面值

B．票面利率

C．市场利率

D．债券购买价格w.5、纯粹利率的高低受下列哪些因素的影响（A．通货膨胀B．资金供求关系C．平均利润率D．国家调节an

30ch）。）。7、下列关于杠杆贡献率的确定正确的是（）。A．杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆B．杠杆贡献率=权益净利率－净经营资产利润率C．杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆D．杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）×权益乘数8、下列说法中正确的是（）。A．现金持有量越大，机会成本越高B．现金持有量越低，短缺成本越大wwzhine.com

C．现金持有量越大，管理成本越大

D．现金持有量越大，收益越高

9、对信用期限的叙述，不正确的是()。

A．信用期限越长，企业坏账风险越小?

B．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越

C．延长信用期限，不利于销售收入的扩大?

D．信用期限越长，应收账款的机会成本越低

10、企业所需要的外部融资量取决于(

A．销售的增长

B．股利支付率

C．销售净利率

D．可供动用金融资产)。

14、公司实施剩余股利政策，意味着()。

A．公司接受了股利无关理论

B．公司可以保持理想的资本结构

C．公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题

D．兼顾了各类股东、债权人的利益

15、对企业而言，发行股票筹集资金的优点有（

A．增强公司筹资能力

B．降低公司财务风险

C．降低公司资本成本

D．没有使用约束）。ww13、关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有（）A．公平市场价值就是未来现金流量的现值B．公平市场价值就是股票的市场价格C．公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和D．公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者。w.zhin12、一般而言，不适应于采用固定分红策略的公司是（A．负债率较高的公司B．盈利稳定或处于成长期的公司C．盈利波动较大的公司D．.盈利较高但投资机会较多的公司che.c）。11、长期借款筹资与普通股筹资相比的特点表现在(A．筹资风险较高B．借款成本较高C．限制条件较多D．筹资数量有限an

31om)。

三、判断题（每题1分，共10分）

1、自利行为原则认为在任何情况下,人们都会选择对自己经济利益最大的行动。（）

2、非速动资产的变现时间和数量具有较大的不确定性，主要包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产。（）

3、若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率。（）

4、如果企业的借款能力较强，保障程度较高，则可适当增加预防性现金的数额。（）

5、企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。（）

6、内含增长率是指外部股权融资为零，且保持目前最优资本结构不变的情形下，销售所能增长的最大比率。（）

7、企业无须发行新股，资产负债率和股利支付率与上年相同，只要改变资产净利率则实际增长率就不等于上年的可持续增长率。（）

四、计算题（第一题12分、第二题13分、第三题15分，共40分）

1、已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。

要求：（1）运用存货模式计算蕞佳现金持有理。

（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

2、某企业20xx年有关资料如下：年末流动比率为2.1，年末速动比率为1.2，存货周转率为5次。年末资产总额160万元（年初160万元），年末流动负债14万元，年末长期负债42万元，年初存货成本15万元。20xx年销售收入128万元，管理费用9万元，利息费用10万元，所得税率为33%。要求：（1）计算该企业20xx年年末流动资产总额、年末资产负债率、权益乘数和总资产周转率。

32www.10、若固定成本为零,在其它因素不变时,销售增长比与息税前利润增长比相等。()zh9、对于最佳现金持有量确定的随机模式，若现金持有量高于或低于最优现金返回线，便需要进行现金和有价证券的转换。（）inan8、应收账款产生的原因之一是由于销售和收款的时间差距，它是一种商业信用。()che.com

（2）计算该企业20xx年末存货成本、销售成本、净利润、销售净利润率和净资产收益率。

3、已知：某公司20xx年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。

20xx年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有

A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，20xx年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%.

要求：（1）计算A方案的下列指标：

a、增发普通股的股份数；

b、2004公司的全年债券利息。

（2）计算B方案下20xx年公司的全年债券利息。

（3）a、计算A、B两方案的每股利润无差别点；

b、为该公司做出筹资决策。

财务管理学试卷B标准答案

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.D2.B3.A4.D5.C6.C

12.C13.C14.A15.B16.A17.Danch

四、计算题（第一题12分、第二题13分、第三题15分，共40分）

1、答案：

（1）最佳现金持有量=2TF=K2×360000×300=60000元6%…………..………3’

2、答案：

（1）年末流动资产总额=14×2.1=29.4万元..............................................................1’

33ww三、判断题（每题1分，共10分）1.ⅹ2.√3.√4.ⅹ5.ⅹw.zh二、多项选择题（每题2分，共30分）1.ABCD2.AD3.ABCD4.BCD5.BCD6.ABD7.ABC8.AB9.ACD10.ABCD11.ACD12.ACD13.ACD14.BC15.ABDin7.B8.B9.B10.D18.C19.C20.Ae.c7.√om8.ⅹ11.B6.ⅹ9.ⅹ10.√

年末资产负责率=（14+42）/160×100%=35%............................................................3’权益乘数=1/（1-35%）=1.54.........................................................................................5’总资产周转率=128/160=0.8........................................................................................6’

(2)年末存货=29.4-1.2×14=12.6.................................................................................8’平均存货=（15+12.6）/2=13.8.......................................................................................9’销售成本=13.8×5=69...............................................................................................10’

=26.8...................................................................11’净利润=（128-69-9-10）×（1-33%）

销售净利润率=26.8/128×100%=21%.....................................................................12’净资产收益率=21%×0.8×1.54=25.87%................................................................13’

3、答案：

（1）A方案：

①2004增发普通股股份数＝2000/5=400（万股）………………………………3’②20xx年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）…………..………………….5’

（2）B方案：

20xx年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元）……………………..7’

（3）①计算每股利润无差别点：依题意，列以下方程式

www.zhin解之得：每股利润无差别点②筹资决策：∵预计的息税前利润4000万元>每股利润无差别点3520万元∴应当发行公司债券筹集所需资金……………………………………………….15’an

34………………………………..10’＝3520（万元）……………………….………..12’che.com

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