阿里巴巴招股说明书详解2014 年 09 月 02 日 09:53 来源：财经综合报道阿里巴巴这个 BAT 大鳄终于还是来了，下面我们来看看他家招股说明书里都披露了些什么。先吐个槽，伊利丹沈也算看了不少的招股书了，相比起来，阿里家 的干货是最多的，因此这篇字数是其他的招股书的 2-3 倍。 一、公司简介

阿里巴巴是做什么的我就不多说了，大家都很知道。阿里巴巴的目标是让天下没有难做的生意。

此次阿里巴巴上市拟融资金额为10亿美金，远小于前一阵子市场普遍猜测的百亿美金以上的融资规模。市场普遍认为这只是第一搞比较保守的规模，在后几搞的招股说明书修正稿中，会大幅提高此融资金额。

上市范围内的主要业务：

淘宝网，天猫，聚划算，B2B业务(Alibaba.com, 1688.com)，阿里云，Ali express(国外客人买国内的东西)(伊利丹沈：从上市范围我们可以看到，阿里并没有把另一个很大体量的支付宝放进上市范围内，因此我们不排除以后支付宝单独上市的可能性。同样阿里妈妈也不在上市范围内)

与其他大多数中国公司不同，阿里巴巴的财年为每年的3月31日。而不是普遍采用的12月31日。

从上面这张图我们可以看到，阿里兼顾了从B2B2C的整个环节。

二、收入模式

1、中国零售收入(淘宝，天猫，聚划算)

20xx年1-9月，中国零售收入达到了334.6亿人民币，占所有收入的82.7%，同比增长了65.5%（伊利丹沈：阿里家的财务年度是3月31日截止，在中国不行，但是在美国会计准则下是允许自定义会计年度的。说实话，伊利丹个人不大喜欢这种与众不同的财务年度，无论是平时记账或者分析师做横向企业之间的比较，都会很麻烦。当然也有优点，由于阿里家的收入大部分来自于年底诸如双十一等，错过旺季使得他家能够更从容的编制财务报表）

1)、Online Marketing services:

a) P4P收入(Pay-for-performance)： 在淘宝搜索页的竞价排名，按照CPC计费

b) 展示广告(Display marketing)：按照固定价格或CPM收取广告展示费用

c) 淘宝客项目Taobaoke program：按照交易额的一定比例向淘宝和天猫的卖家收取佣金

(伊利丹沈：简单介绍一下淘宝客，淘宝客的推广是一种按成交计费的推广模式，淘宝客只要从淘宝客推广专区获取商品代码，任何买家（包括您自己）经过您的推广（链接、个人网站，博客或者社区发的帖子）进入淘宝卖家店铺完成购买后，就可得到由卖家支付的佣金。简单的说，淘宝客就是指帮助卖家推广商品并获取佣金的人。)

d) Placement services，卖家购买聚划算的促销页面费用

2)、交易佣金 Commissions on Transactions

天猫和聚划算的卖家，对于通过支付宝的每一笔交易，需要支付交易额的0.5%-5%不等的佣金。

3)、店铺费用Storefront fees

对于淘宝旺铺，每月收取固定费用，同时店铺软件业提供收费工具以帮助店铺升级

天猫，淘宝及聚划算的收费模式总结如下：

2、国内批发商收入(1688.com)：

20xx年1-9月，国内批发商收入达到了17亿人民币，占总收入的4.2%，同比基本持平（伊利丹沈：这一块业务基本不增长，还甚至是负增长。）

1）会员费收入以及增值服务收入

2) 在线推广收入：包括P4P收入以及关键字竞价

3、国际商业零售(Aliexpress)

按照通过支付宝交易的交易额的5%收取佣金。20xx年1-9月，国际零售收入为6.53亿人民币，占总收入的1.6%，同比增长147%，买家主要来自于俄罗斯，美国，巴西。(伊利丹沈：增长率很高，但由于基础较低，因此绝对数也不高。按照5%佣金倒算，整个国际零售9个月的交易额为130亿人民币，相比阿里集团万亿多的总交易额来说，还是占比非常小的。)

4、国际商业批发(Alibaba.com)

这是阿里最早开始，也是在香港曾经上市过的板块了，20xx年1-9月，收入达到了29亿，是仅次于国内零售的第二大收入来源，占总收入比的7.2%，同比增长1.7%(伊利丹沈：增长慢是这个B2B业务的主要问题，据从侧面了解，前一阵子阿里内部对于该板块的人事变动也是比较频繁的)

1) 会员费收入以及增值服务收入

2) 在线推广收入：包括P4P收入以及关键字竞价

5、云计算以及互联网基础架构

主要通过按时或按使用计费获得收入，包括弹性云端运算(elastic computing)，数据库服务，大型计算服务等。20xx年1-9月，收入达到了5.6亿人民币，占总收入的1.4%，同比增长15.7%.

6、其他诸如微金融等

20xx年1-9月，其他收入达到了11.9亿人民币，占总收入的2.9%，同比增长率是所有收入中最高的，达到了275%（伊利丹沈：其他收入主要来自于为小卖家提供的微金融服务收入，没想到增长率那么高，收入从绝对值上来说也很大。同为金融类上市公司的诺亚财富NYSE:NOAH，其20xx年全年的收入为2.7亿人民币，虽然业务模式和种类不大相同，但从收入的比例可以发现，阿里的一些小业务，独立来看，体量已经很大了）

伊利丹沈：纵观阿里的这几项业务板块,即使分开来看，一些所谓的"小收入板块"拿出来和其他中概股相比也不一定逊色，合并起来则体量更为惊人了。

三、运营数据

? 年度交易额达到1.5万亿人民币（伊利丹沈：京东20xx年的交易额GMV为1255亿人民币，从金额上来比的话，阿里有超过10个京东那么大了。不过

由于阿里把B2B和淘宝业务都放在上市范围内，不排除有部分的交易额被重复计算，即B2B2C的这一块）

? 每年有超过113亿张订单

? 2.31亿活跃消费者，平均每人每年有49张订单，20xx年平均为39单，20xx年为33单（伊利丹沈：伊利丹表示给大家拖后腿了。。。）

? 800万的活跃卖家

? 20xx年手机交易额为370亿美金，占总销售额的19.7%，20xx年该比例为7.4%。

? 1.36亿月度手机活跃用户 ? 手机零售业占市场的76.2% ? 占有菜鸟网络科技有限公司48%的股份，菜鸟网络运营着中央物流系统平台，用于协调和配送第三方物流提供商。第三方物流人员超过95万人。 ? 超过98万的云计算用户 ? 支付宝全年付款额超过5190亿美金（伊利丹沈：约为阿里交易额的两倍，看来其他通过支付宝的付款渠道也不少啊） ? 20xx年，阿里手机端的交易额，占中国所有手机交易额的76.2%(伊利丹沈：这算垄断么:)) ? 20xx年双十一当天处理1.56亿包裹，日均处理包裹1370万个。当天销售额有58亿美金，2.54亿订单。 ? 淘宝模特数量超过40000人 ? 支付宝是主要支付手段，约有78.6%的交易额的支付是使用支付宝完成的 ? 持股比例，软银目前持有34.4%的股份，第二位是雅虎有22.6%，马云拥有8.9%的股份

? 截至20xx年12月31日，阿里共有全职员工20884名，其中工程师及数据分析人员有7306人。

各项数据大汇总

四、湖畔合伙人制度

之前闹得火热的阿里巴巴合伙人制度，这次也在招股书中详细披露了：

19xx年公司的创始人们在马云的公寓内创业，大家都有着一股合伙人的精神。20xx年7月，公司确定将这种精神具体形成为合伙人制度，名为“湖畔合伙人”，这是以当时马云的公寓所在社区名字“湖畔花园”命名的。

目前阿里巴巴共有28名合伙人，其中的22人来自于公司管理层，6人来自关联或附属公司的管理层。

对于合伙人的要求:

? 新合伙人入会时，需要取得原来所有合伙人75%的同意才行，所有合伙人为一人一票的原则。

? 合伙人对内对外是公司文化，远景，价值的传教士。

? 每名合伙人必须持有一定比例的股权

? 合伙人拥有独家权利任命董事会人选。

五、最近投资并购事项

（伊利丹沈：先吐槽个，阿里投的公司太多，不得不先分门归类来把被投资的公司先理清楚）

1、移动相关投资

1) UC浏览器，中国领先的手机浏览器开发商，通过截止到20xx年4月的多轮投资，目前阿里集团持有UC66%的股份

2) 新浪微博（上市公司，NASDAQ:SINA，目前市值在32亿美金），20xx年4月与新浪微博签订战略合作协议，并使用了5.86亿美金购买了18%的股份，20xx年4月，在微博IPO时，行驶了20xx年的期权，以4.49亿美金将对新浪的持有比例提升至了30%。(伊利丹沈：有兴趣的朋友可以看我曾经写的新浪微博的分析文章，里面有详细的与阿里的关系)

3）Tango， 美国社交手机应用，大部分的用户为美国人。20xx年3月，阿里完成了对Tango的20%的投资，总规模在2亿美金。20xx年4月，阿里追加投资1700万美金，用以继续维持20%的持股权。(伊利丹沈：这应该是阿里对其国际业务的一个战略布局)

2、O2O

1）高德地图，中国领先的地图服务提供商（上市公司，NASDAQ:AMAP，目前市值在14亿美金左右）。20xx年5月，阿里用2.94亿美金投资了28%的高德股份。20xx年2月，阿里向高德提出收购建议书—阿里巴巴拟以每股美国存托股票21美元的价格，对高德公司股票进行现金收购。此次交易将涉及总现金额约11亿美元。该项收购尚在进行中。

2）银泰商业(香港上市公司，1833.hk，目前市值在160亿港币左右)。20xx年3月，阿里宣布投资16.6亿港币投资9.9%的股份，同时使用37亿港币购买银泰的可转债。两项合计可以获得银泰26%的股份。同时，阿里将于银泰共同成立一家合资公司，阿里持有合资公司80%的股份，用来开发中国的O2O商场，门店及超市。目前该项交易尚待银泰董事会，以及香港证监会的批准中

3、数字媒体Digital Media

1) 优酷土豆，中国领先的互联网视频内容提供商（上市公司，NYSE:YOKU，目前市值在34亿美金左右）。20xx年4月，投资10.9亿美金以获得优酷16.5%的股份，目前交易尚待审批。预期交易完成后，阿里可以指派一个董事。

2) 中国文化传播，电影电视制作商(香港上市公司，1060.hk，目前市值在140亿港币左右)。20xx年3月，作为阿里数字化媒体战略的一部分，将以62.44亿港币收购中国文化传播的股份，预计收购后可以控股60%。目前交易尚在进行中。

3) 华数传媒，主营中国数字化传媒的宣传与分销（深交所上市公司，SHE:000156，目前市值在307亿人民币左右）。收购金额65亿人民币，以期能获得华数传媒的少数股东权益。（伊利丹沈：由于受国内监管限制，该笔投资将以创始人Simon Xie 借款的形式来操作。）该交易尚在进行中。

4、品类拓展

中信21世纪，主要業務包括为中国医药产品提供產品識別、鑑定及追縱系統("PIATS")、系統集成及軟件開發（香港上市公司，0241.hk）。20xx年4月，完成了对中信21世纪38%的股份的收购，共支付了9.32亿港币。

5、物流

1）浙江菜鸟供应链管理公司。20xx年5月，阿里与其他合伙人一起创立了菜鸟网络，阿里持有菜鸟的48%的股份，并会认购菜鸟50亿人民币注册资本中的24亿。目前已经支付了16.8亿，其余款项会在20xx年5月前支付完毕。

2) 海尔电器，(香港上市公司,1169.hk)。20xx年3月，为了给购买电器用品的用户提供更好的安装及运送服务，阿里投资了2%的海尔的股份，同时认购了海尔旗下主要负责中国物流的公司的9.9%的股权。同时购买了可转债，如果形式可转债，则对于海尔物流的控股比例将会上升至24%。整体收购额度在28.2亿港币。

六、盈利能力

伊利丹沈： 从图中我们可以看到，阿里的收入基本上每季度是保持上升趋势的，一般Q4为旺季，Q1,Q2略淡。而经营利润率和净利润率都是很比较平稳的在40-50%之间这是一个非常高的比例了。20xx年1-9月，阿里一共产生收入404亿，净利润能够达到175亿，相当恐怖的数字了，比起现在很多互联网上市公司，收入很好看，但还是处在亏损状态，更有一些公司收入一直保持高增长，但亏损增长的更快。20xx年Q3的亏损主要是受那阵子和雅虎的事情，产生了约35亿的一次性补偿款费用。

七、市场情况

1、消费结构的不同

中国人实物消费约占GDP的36.5%，远低于美国的66.8%的比例，消费增长空间大

2、消费能力的增长

中国人的消费能力将会以8.6%的比例继续增长到20xx年，届时整个市场规模预计可以达到27.1万亿人民币

3、更多的网民会网上消费

目前中国有6.18亿网名，其中有3.02亿人参与网上购物，

20xx年在线消费约占中国整体消费的7.9%，根据艾瑞咨询报告，2013-20xx年，在线消费年增长将达到27.2%，而且，目前中国在线消费的用户占所有网民的比重相

中国人的消费习惯：

较于其他发达国家来说还是比较少的。

Online shopping penetration comparison

(Online shoppers as % of total Internet user population, 2013)

4、中国人的消费习惯： Breakdown of consumption in China

(% total consumption expenditure in China, 2013)

八、BAT财务大比较

随着阿里巴巴的招股说明书的公开，这下BAT三家的资料基本都全了（除了支付宝的资料尚未得知）。

伊利丹沈汇总了三家20xx年的财报信息，从收入，净利润，现金三个层面比较了下面三个公司（注，阿里的财务年度与其他两家不同，为了可比性，这里的利润数据是拿其20xx年Q1-Q4数据加总而得，并非其披露的20xx年财年利润）

伊利丹沈综合比较下来看，百度在财务维度上属于三家最弱的，阿里最强，手握超过500亿的现金储备，而且阿里的数据还是不包含支付宝这一块的。具体各项数据比较请见下表：

 

第二篇：阿里巴巴招股书分析

阿里巴巴招股书分析报告

 

一、公司人事安排

根据阿里巴巴向美国证监会提交的招股书文件中可以发现阿里巴巴公布了上市后未来董事会成员名单和合伙人名单及其相应担任的职务。

阿里巴巴集团董事会构成情况：

公司上市后董事会将有9人组成，其中马云、蔡崇信、陆兆禧和张勇作为执行董事进入董事会，软银提名孙正义担任非执行董事，应邀作为独立非执行董事的有杨致远、董建华、郭德明和迈克尔伊万斯。雅虎公司的代表杰奎利塞思将在公司上市后退出董事会。

合伙人名单：

其担任的职务分别是：

程立    小微金服集团，首席构架师

戴珊    阿里巴巴集团首席客户官

樊路远  小微金服集团副总裁

胡晓明  小微金服集团首席风险官，阿里小贷风险官

蒋芳    阿里巴巴集团副总裁

姜鹏    阿里巴巴集团副总裁

井贤栋  小微金服集团CFO

金建杭  阿里巴巴集团资深副总裁

刘振飞  阿里巴巴集团副总裁

陆兆禧  阿里巴巴集团CEO

马云    阿里巴巴集团董事局执行主席

彭蕾    阿里巴巴集团首席人事官，兼任小微金服集团CEO

彭翼捷  小微金服集团，副总裁

邵晓锋  阿里巴巴集团首席风险官

Timothy A.STEINERT  阿里巴巴集团总法律顾问

童文红  菜鸟网络COO、资深副总裁

蔡崇信  阿里巴巴集团董事局执行副主席

王坚    阿里巴巴集团CTO

王帅    阿里巴巴集团首席市场官

吴敏芝  阿里巴巴集团副总裁

武卫    阿里巴巴集团CFO

吴咏铭  阿里巴巴集团资深副总裁

俞思瑛  阿里巴巴集团副总裁

曾鸣    阿里巴巴集团首席战略官

张剑锋  阿里巴巴集团副总裁

张勇    阿里巴巴集团COO

张宇    阿里巴巴集团副总裁

目前阿里巴巴的27个合伙人中，包括22名阿里巴巴集团的高管层、４名小微金融服务集团管理层、１名菜鸟网络的管理层。其中有7人是阿里巴巴集团的创始人，分别是马云(微博)、蔡崇信、吴咏铭、彭蕾、戴姗、金建航和蒋芳；有8人是在20##年以前进入公司，由公司自己培养起来的合伙人，分别是陆兆禧、姜鹏、彭翼捷、童文红、王帅、吴敏芝、张建锋和张宇；另外12人则在20##年之后进入公司，他们都是来自财务、法务、技术等各个领域的高级管理人才，分别是程立、樊路远、胡晓明、井贤栋、刘振飞、邵晓峰、Timothy A. STEINERT、王坚、武卫、俞思瑛、曾鸣、张勇。在这27名合伙人之中，有将近五分之一是技术人员，女性成员占9人，21人为70后。

根据阿里设计的管理架构，合伙人团队将对其发展起到决定性作用——合伙人从公司内部工作５年以上的员工中选拔，拥有阿里巴巴多数董事提名权，提名的董事需经过股东大会通过才能委任。不同于双重股权架构，阿里合伙人制度下，大小股东同样拥有一人一票的权利。但是，如果提名人选未能通过委任，合伙人可以再提名另外的董事人选，直到通过为止。此种合伙人制度的价值在于，能够使阿里的核心管理者拥有较大的战略决策权，减少资本市场短期波动影响，从而确保客户、公司以及所有股东的长期利益。

二、公司上市股票发行方案

各方持股比例：马云持2亿股占比8.9%

根据阿里巴巴集团向SEC提交了IPO招股书。招股书显示，马云个人持有约2亿股，占比8.9%。

此外，招股书显示，其中日本软银集团持股797,742,980股，占比34.4%；雅虎持股523,565,416股，占比22.6%；

阿里巴巴董事局主席马云持有206,100,673股，占比8.9%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有83,499,896股，占比3.6%。

而根据去年雅虎和软银季度财报显示，两者所持阿里巴巴股分比例分别为24%和31.9%。马云合持股比例为7.43%。其他高管，包括陆兆禧、武卫、蔡崇信在阿里巴巴集团的持股比例分别为0.29%、0.03%和2.15%。

    阿里巴巴集团周二向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)招股书，拟通过此次交易筹集10亿美元资金。

    阿里巴巴集团向美国证监会(SEC)提交招股书更新文件，首次对外公布了招股定价区间为60-66美元，以此招股价测算，即将上市的阿里巴巴的市场估值在1542-1698亿美元左右，最高融资243亿美元。

　　相较市场此前给予的估值1550-2200亿美元总估值区间，此次阿里巴巴集团的招股定价位于公允的市场价格中枢略微偏下位置，显示出阿里巴巴集团在进行ipo定价时的稳健取向。

　　招股书显示，阿里巴巴将发售123,076,931股美国存托股票；同时，包括主要股东雅虎(41.03, 0.53, 1.31%)以及阿里巴巴集团董事局主席马云和执行副董事长蔡崇信在内的献售股东将提供总计为197,029,169股的美国存托股票。阿里巴巴集团不会从这些献售股东发售其美国存托股票的交易中获得任何收入。

　　其中，按照约定美国雅虎方面将出售阿里巴巴集团总股份的4.9%，售股完成后美国雅虎仍将持有阿里巴巴集团约16.3%的股份。而日本软银方面将不会出售股份。

　　此外，阿里巴巴集团在过去历次融资中所引进的机构和战略投资者也将在此次IPO中出售少量股份。

　　招股书显示，持股约占阿里巴巴总股数2.7%的中投公司，在阿里巴巴IPO时，将出售部分持股，以阿里巴巴集团的招股定价上限66美元来计算，中投公司将从中套现近10亿美元。此次出售之后，中投公司仍将持有阿里巴巴集团总股数的2.1%。

　　自20##年9年入股阿里巴巴集团以来，中投公司的该笔投资已经增值40亿美元至约50亿美元。这也证实了阿里巴巴集团对其股东投资利益的超强回报能力。这将是中投成立以来投资回报最高的投资项目。

　　和中投同批入股阿里巴巴集团的国家开发银行和中信资本也在此次IPO中出售了部分股份。其中，国家开发银行大约出售阿里集团总股份的0.2%，此次出售之后，国开行仍将持有阿里集团总股份的0.2%；中信资本也将出售约占阿里集团总股数0.2%的股票，此次出售之后，中信资本还将持有阿里巴巴集团总股数的0.8%。

此外，银湖资本等阿里巴巴集团历史上引进的股东也将出售一定比例的股票。相较于其他公司IPO时原始股东的抛售情况，阿里巴巴集团此次IPO原始股东套现比例微乎其微，市场认为这反映出其股东们对后市的持续看好。阿里巴巴集团执行主席马云和副主席蔡崇信亦将在此次IPO过程中献售部分股份，以利于投资者进入。

    阿里巴巴这一“超级大单”将为投行带来近4亿美元的承销费，六大投行的分工已基本完成。根据招股书获悉，参与阿里巴巴IPO的6家主要投行分别是瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行。参与度最大的投行是瑞士信贷和摩根士丹利。

三、经营状况分析

我们的业务

　　根据招股书获悉，以20##年的商品交易总额来看，阿里巴巴是世界最大的在线和移动电商公司。其运营这个市场平台，为第三方服务，不直接在平台上销售商品，不和商家竞争，也没有存库。

　　以各自的商品交易额来看，阿里经营的淘宝是中国最大的在线购物目的地，天猫是中国最大的第三方零售商和品牌商平台。以月活跃用户数计算，聚划算是中国最受欢迎的团购网站，根据艾瑞的数据。这三个平台组成了阿里的“中国零售平台”。截止20##年12月31日，这三大平台的全年商品交易总额(GMV)为15420亿人民币(2480亿美金)，来自2.31亿活跃买家和800万活跃卖家。其中很大部分的客户开始在阿里的移动平台上交易。在20##年最后一个季度，阿里的移动GMV占总GMV的19.7%，相比去年同期的7.4%取得显著提升。

　　除了三个“中国零售平台”，这个平台20##年2,3,4季度产生的收入占集团总收入的82.7%，阿里还有全球最大的批发平台Alibaba.com(根据艾瑞咨询公布的数据，以收入计)，中国批发市场1688.com和全球零售平台速卖通，以及云计算服务。

　　作为平台，阿里集团提供一系列的基础设施和市场触达，帮客户充分利用互联网技术在线发展业务，和企业与消费者进行商业活动。在中国，阿里是发展网络交易平台标准的领先者。由于在中国电子商务的早期时代就实现了如此大的规模，一个生态系统发展起来，包括买家、卖家、第三方服务提供方、战略联盟伙伴和被投资公司。这个平台和扮演的角色是居于生态系统的核心，让买家和卖家之间能够随时随地做生意。

　　阿里的的“生态系统”有强大的自我增强的网络效应，其市场的参与者从中获益，同时也为这个生态系统的成长和成功做出投入。通过这个生态系统，阿里成功的改变了中国的商业形态，建立了声誉，被认为是生态系统参与者可信赖的伙伴。

　　通过阿里的关联公司支付宝，为卖家和买家提供安全、可靠、便捷的在线第三方担保支付服务。公司采用平台的方式进入物流和快递领域，通过中央物流信息系统与第三方物流公司合作，为用户派发包裹。这个物流系统是浙江菜鸟供应链管理有限公司或者中国智能物流骨干网运作。通过其在UCWeb的投资，阿里能够利用他们作为一家移动浏览器运营者和开发者的特长，增强其电子商务的移动产品，如移动搜索。

    平台上产生的收入主要来自于为商户提供的网络营销服务、交易佣金、在线服务费，同时也通过会员费、增值服务和云计算服务产生收入。在20##年2、3、4季度，阿里集团获得了405亿人民币(65亿美元)的收入和177亿元人民币(29亿美元)的净收益。

   关键指标：

　　阿里的中国零售平台经历了显著增长：

总交易额和移动渗透率

　　阿里的业务和生态系统作为一个整体达到了显著的规模，如图所示

　　规模：

　　

    特别说明，以上数字是关于“中国零售平台”，且截止至20##年12月31日全年全年商品交易额(GMV)为2480亿美元(15420亿人民币)

　　“光棍节”当天，通过支付宝的成交额(GMV)为58亿美元(362亿人民币)

　　2.31亿活跃买家

　　800万活跃卖家

　　年交易笔数113亿笔

　　平均每个活跃买家一年的购买笔数为49笔

　　移动端商品交易额370亿美元(2320亿人民币)

　　移动端商品交易额占平台总交易的19.7%(注1：20##年第四季度数据)

　　20##年全年，手机淘宝的交易额占中国移动端电子商务总交易额的76.2%

　　(注2：根据艾瑞数据，去除了虚拟物品)

　　1.36亿月移动活跃用户

　　(注3：在20##年12月，在我们中国零售平台上产生交易的移动app的总月活跃用户)

　　“中国零售平台”上共产生50亿个包裹

　　(注4：中国快递行业在20##年递送了92亿个包裹，根据中国国家邮政总局数据。我们占54%。)

　　每秒钟交易360万笔 (注5：截止20##年12月31日，阿里云的交易处理能力)

　　300万付费卖家(注6：付费用户数包含a.中国零售平台的付费及支付佣金的用户；b。截止20##年12月31日批发平台上付费用户数，一个商户与我们至少产生一次付费行为)

　　买家来自190多个国家(注7：包括有注册用户的国家和地区a.20##年，在阿里巴巴平台上至少发过一次询价的买家；b.20##年在速卖通上通过支付宝至少购买过一次的买家)

　　我们生态系统参与者的规模

我们生态系统参与者的规模

　　支付宝总交易额5190亿美元(32240亿人民币)(注8：20##年全年，来自中国零售平台的交易额占支付宝总交易额的37.6%)

　　超过62万个营销联盟成员(注9：20##年从我们平台上获得过收入的营销联盟成员)

　　31家物流合作伙伴雇佣人员超过95万(注10：:20##年4月由物流合作伙伴提供的数据)

　　有98万用户(直接或者通过第三方间接)使用云计算服务

　　超过4000家零售运营合作伙伴

　　超过4万个淘女郎

　　小微贷款服务的贷款对象超过34.2万个

　　阿里平台的网络效应

　　买家和卖家的互动创造了网络效应：大批的卖家吸引了更多消费者，更多的消费者又吸引了更多卖家。此外，各平台互相连接，参与一个平台的买家和卖家同时也参与了我们其他多个平台的活动，以此创造了二级网络效应，进一步增强生态系统。

　　图表描述了这个网络如何为公司生态体系注入活力

　　买家：

　　?中国消费者在淘宝天猫聚划算上购物

　　?当买家在淘宝上浏览搜索式，既能看到淘宝，也能看到天猫上的商品

　　?全球消费者在速卖通上购物

　　?全球批发商在Alibaba.com上购买

　　零售卖家：

　　?中国小卖家在淘宝和速卖通上出售商品

　　?中国品牌在淘宝、天猫和聚划算，速卖通出售商品。全球品牌在天猫国际上出售商品。

　　?卖家从1688.com上进货

　　批发卖家：

　　?在中国，批发商和制造商在1688.com上向零售商供货，在Alibaba.com上向全球卖家供货。

　　?中国批发商和制造商直接在速卖通上向全球消费者供货

　　?全球批发商和制造者在Alibaba.com上向全球买家供

四、财务状况分析

    根据招股书公布的财务数据分析：

　　1、20##年中国零售平台交易2480亿美元

　　招股书显示，阿里巴巴拥有全球最大的电子商务交易平台，涵盖零售与批发贸易两大领域。淘宝、天猫与聚划算，构成“中国零售平台”；阿里巴巴国际站和1688.com，分别是国际与国内批发贸易平台；速卖通是阿里旗下的国际零售平台。

　　截至20##年底，淘宝和天猫的活跃买家数超过2.31亿，活跃的卖家数大约为800万。

　　20##年，“中国零售平台”的交易总额(GMV)达到15420亿元，约合2480亿美元。这一规模，远超eBay和亚马逊(322.74, 4.33, 1.36%)，成为全球第一。

　　20##年，大约有113亿笔的交易在阿里巴巴旗下的“中国零售平台”达成，平均每个买家购买了49笔，每一笔的成交额约136元。

　　这一平台占据了中国网络零售的绝大部分市场份额。20##年，淘宝和天猫共产生了50亿个包裹，占中国当年包裹总量的54%。

　　2、营收保持50%-60%增长

　　阿里巴巴的平台生态模式，决定了其收入与盈利主要与平台交易额的增长密切相关。过去几年，阿里集团的收入和盈利与平台成交额(GMV)走出了几乎一致的增长曲线。

　　20##年，阿里的平台交易额和收入的增幅最高达80%。目前，增幅已依然在50%-60%的区间高速增长。

　　另外，季度之间的财务波动曲线也很明显。因为消费的季节因素显著。通常，第四季度为当年的最高峰。淘宝和天猫在第四季度举行大型促销活动，卖家也会把大量的营销预算安排在第四季度。从阿里集团的增长曲线看，上一年的峰值，大致就是下一年的常态。

　　未来几年，中国的在线零售市场仍有很大的增长空间。目前，在线零售占中国总零售市场的份额仅为7.9%。艾瑞咨询预计，到20##年，中国在线零售市场的普及率将达到11.5%，规模达3.79万亿元。这意味着从20##年至20##年，年复合增长率为27.2%。阿里巴巴旗下的淘宝和天猫平台，占据中国网购市场的绝对领先地位，预期增速将高于行业平均水平。

　　3、20##年移动交易额2320亿元

　　招股书显示，20##年12月，共有1.36亿的活跃用户通过移动端访问了淘宝、天猫和聚划算等平台。20##年全年，阿里的移动端商品交易额达到2320亿元，占平台总交易额的15%。

　　据艾瑞咨询的数据，20##年，阿里在移动成交额的交易额占中国移动端电子商务总交易额的76.2%。

　　手机淘宝是最大的移动电子商务平台。20##年2月份，中国市场月活跃用户数前五名的应用中，手机淘宝、支付宝钱包和UCWeb手机浏览器占据其三。阿里巴巴系UCWeb的控股公司66%的股份。

　　4、淘宝及天猫活跃买家2.31亿

　　20##年，淘宝和天猫平台的活跃买家数有2.31亿，平均每个活跃买家购买49单。20##年，活跃买家数量约1.60亿，平均购买为36单。20##年的平均购买为33单。

　　5、阿里巴巴净利率达45%

　　据招股书披露，20##年的2-4季度，阿里集团的收入为404.73亿元，运营利润达207.38亿元，运营利润率约51.2%；净利润177.42亿元，净利润率达43.8%。

　　阿里巴巴集团的收入主要来源于向卖家提供的互联网营销服务和从交易额中抽取的佣金。淘宝通过售卖展示广告、搜索关键词竞价等获得收入，天猫商城、聚划算和速卖通则从商家的成交额中抽取佣金和收取技术服务费，1688和阿里巴巴国际站通过收取会员费和提供互联网营销服务获得收入。

　　阿里巴巴本身并不直接售卖商品，也没有库存。纯粹的平台模式下，毛利率水平一直很高。20##年以来，阿里集团毛利率一直在70%上下浮动，最低66%，最高78%。

　　而且，随着平台交易额的放大，阿里巴巴的收入规模亦水涨船高，相应的成本和费用占比快速下降，运营利润率和净利润率则迅速攀升。从2010财年(20##年4月1日-20##年3月31日)至今，阿里集团的运营利润率从-13.1%上升到了51.2%，净利润率从-7.5%上升至43.8%。

　　注：20##年Q3，阿里巴巴集团一次性向雅虎(41.03, 0.53, 1.31%)集团支付“技术与知识产权授权协议”补偿款5.5亿美元，导致亏损。调整后的净利润率为25.8%。

据招股书披露，20##年，阿里金融服务的贷款对象超过34.2万个。截至20##年底，阿里小贷的贷款余额为约126亿元。截至20##年12月31日，阿里巴巴集团拥有的现金及短期投资约为78.76亿美元。

根据招股书最近更新数据可以了解到：

    2014财年中大幅扩张的阿里巴巴，集团收入成本为133.69亿元，上升37.6%，但在总收入中的占比仅为25.5%，反而比2013财年下降了3个百分点，产品开支、营销开支、综合行政开支占总收入比例，也比前一年出现了下降。这帮助阿里在2014财年实现了249.2亿元的运营利润。

由于运营产生的强劲自由现金流，阿里巴巴在进行了一系列投资活动后，依旧保持着丰沛的资金储备，2014财年全年自由现金流达322.46亿元人民币，截止3月31日，集团持有现金、现金等价物和短期投资共计436.32亿人民币。此外，阿里还拥有221.31亿元的各类证券、资产投资。