思美传媒定价分析报告

一、行业分析

（一）行业概况

公司所处行业广义上归属于创意行业，狭义上归属于广告行业。我国现代广告行业的发展始于1979年改革开放以后。1998年以来，得益于国民经济发展的提速，广告行业加速发展，行业经营环境不断优化，广告在中国经济建设和社会生活中的地位和作用越来越重要，在促进营销，树立品牌、引导消费、扩大出口等方面都起到了非常积极的推动作用自1979年中国广告业市场重新起步，广告行业显示出强劲的活力，随着改革开放的深入，中国整体经济持续高速增长，广告行业发展迅速。1979-20##年，我国广告营业额如下图所示：

我国广告市场历经30余年的高速发展已初具规模，20##年我国广告市场营业额已达2341亿元，在GDP中占比0.58%，较20##年增长299.47亿元，增长率为14.67%。CRT市场研究公司公布的数据显示，20##年，我国广告市场总体额度为7000亿元左右，超过日本成为仅次于美国的全球第二大广告市场。

（二）行业发展前景

首先，随着中国经济的高速发展，中国经济与世界的接轨越来越显著，市场发育趋于成熟，企业行为和企业竞争，将在一个更高的水准上展开。广告有利于树立品牌，拓宽市场，为企业带来更多的经济利益，因此，根据的企业追求利益最大化的经营目标，企业间的竞争已从资源竞争、人才竞争、信息竞争，发展到企业的整体性竞争­——企业形象竞争企业将越来越重视自身形象的设计和包装，这将大大有利于广告业的发展。

其次，我国相当重视广告业的发展，在政策上给予了相当多的支持，这促使广告业能故更好更快地发展。如20##年颁布的《国家“十一五”时期文化发展规划纲要》中提出发展广告业等9个重点文化产业，并要求“发挥各类媒体的作用，积极促进广告业的健康发展，努力为扩大广告业规模，提高媒体广告的公信力，广告营业额有较快增长”，20##年我国文化部发布的《“十二五”时期文化产业倍增计划》，提出了“十二五”期间文化部门管理的文化产业增加值年平均现价增长速度高于20%，20##年比20##年至少翻一番，实现倍增的奋斗目标。

二、公司现状与发展前景分析

（一）公司的行业地位

思美传媒股份有限公司，为中国一级综合服务类广告企业、中国4A组织成员，综合实力在国内广告公司中处于领先地位，为本土广告公司龙头企业之一。20##年度在中国广告企业营业额排名第12位，多年来公司营业额在浙江省内广告公司的排名一直处于第一位。公司自成立以来获得诸多奖项，多次被评为“十佳广告代理公司”、“优秀广告代理公司”等荣誉称号。20##年，思美旗下的浙江运营区已经打入全国广告50强，之后，思美平步青云，20##年杀入全国广告行业39强，称霸华东一方。

（二）产品分析

思美传媒为客户提供从市场调研、品牌策划、广告创意、广告设计到媒介策划、媒介购买、监测评估的一条龙服务。公司的客户群体可以分为直接客户和广告公司两大类公司，为直接客户提供的服务包括媒介代理业务和品牌管理业务，为广告公司客户提供的服务以媒介代理业务为主。其中，媒介代理业务包括媒介策划、媒介购买和广告的监测评估；品牌管理服务内容包括企业品牌咨询、产品品牌咨询和公关业务三大块。公司旗下拥有魄力媒体、华意纵驰、翼扬户外和视动力四个业务品牌。魄力媒体，根植于本土，融合国际最新行业经验的综合性媒介策划代理公司；华意纵驰，专注服务成长型企业，实效创意综合代理公司；翼扬户外，有效开发和整合资源的专业户外传媒公司；视动力，专注于为本土品牌与企业提供以微电影及影视娱乐为代表产品的全方位内容营销业务。

（三）募集资金投向

公司本次拟公开发行2433万股，募集资金将投向“扩大媒介代理规模项目”和“媒介传播研发中心项目”，如本次发行实际募集资金超出以上预计投资金额，剩余资金将用于补充公司与主营业务相关的流动资金。募投项目建成后，将有利于提升公司技术竞争力和增强公司市场竞争力。

（四）财务分析

1.资产状况

报告期内各期末，公司资产构成如下：

思美传媒为中国以及综合服务类广告公司、高新技术企业。公司主营业务是为提供全面的广告服务，业务内容涉及媒介代理、品牌管理两大块，能为客户提供市场调研、品牌策划、广告创意、广告设计到媒介策划、媒介购买、广告效果评估的一条龙服务，属于轻资产性服务公司。报告期内，公司资产结构合理，流动资产占相对较高的情形符合公司当前经营特征。

随着业务增长，公司资产总额快速增长，报告期内各期末分别为36,132.35万元、44,393.37万元和51,507.12万元，20##-20##年的年符合增长率达19.39%。资产增长的来源主要是业务经营的盈利和股东投入。可见其资产状况稳定。

2.负债状况

公司流动负债以应付票据、应付账款和预收款项为主。报告期内流动比率比较高，说明公司的流动性较高，偿债能力较强。负债率较低，安全性较好。

3.盈利能力分析

报告期内,公司营业收入均来自主营且增长迅速,20##年到20##年的营业收入年复合增长率达30.50%,净利润的年复合增长率达47.04%，显示出公司强劲的发展势头。公司营业收入分为媒介代理业务和品牌管理业务，媒介代理业务，是公司的主要的业务，占营业收入比例达98%以上。公司作为国内领先的综合服务类广告公司之一，拥有多年的行业服务经验，在信息技术、自主研发、公司品牌人力资源、运行效率、业务规模、媒体资源等方面均具有行业领先优势。公司凭借自身的竞争优势及良好的服务口碑，不断巩固原有客户资源，并拓展新客户，使得公司业务量能够稳步增长。

三、二级市场分析

（一）沪市最近15日的市盈率为19.99，深市最近30日的市盈率为23.63。

（二）传媒板块

平均市盈率为：35.09

在传媒板块中选取31只股票作为样本分析这个板块的市盈率，从以上计算得出，这个板块大概的市盈率为35.09，这说明这个板块比上证指数的市盈率高出1.76倍。近期来，随着大盘的持续性下跌，传媒板块也出现了较大的跌幅。目前，由于新媒体、新业务的不断出现，广告业正处于过渡阶段，借助于经济的高速发展以及国家政策的支持，广告业未来的发展潜力巨大。所以，我认为思美传媒的市盈率会高于该板块。

（三）可比公司上市分析

我选择了华录百纳、方直科技和新文化三只股票进行分析。

以上三个公司的流通股本和盈利能力在传媒板块中和思美传媒都比较相近，所以，我认为这三只股票对于思美传媒发行价格的确定有比较好的参考价值。

（四）大盘及本版块预测

1.大盘走势分析

从宏观上看，近几个月来，我国的各项经济数据都表明我国经济逐渐向好的方向发展，故大盘指数应该会上扬；但是从盘面上看，上证指数持续走低，不断创下20##年以来的新低。当前，世界各国经济都逐渐复苏，应该说大盘指数要反弹了，但由于人们对于未来经济中期的不看好，做空力量大于做多的，成交量趋于萎靡，故大盘短期还会继续下跌。除非有重大政策利好消息公布，不然，大盘很难扭转当前疲软的局面。

2.传媒板块走势分析

从宏观上看，传媒业前三季度46家传媒公司共实现营业收入580.7亿元，同比增长30.05%；实现归属母公司股东利润68.3亿元，同比增长12.4%。按照世界各国的经验，当人均GDP超过3000美元时，文化消费会加速增长，接近或超过5000美元时，文化消费则会井喷。中国已经步入文化消费加速发展的时期，未来在经济复苏的推动下，我国传媒行业将表现出较好的业绩弹性。从技术面看，受大盘的指数的持续走低影响，传媒板块也跟随着走低，传媒指数不断创下新低，成交量趋于萎靡。虽然传媒板块短期还会有下行的趋势，但是随着传媒公司业绩的不断变好，传媒板块还是会扭转下跌的局面的。

四、发行价格的确定方法与结果

市盈率定价法

华录百纳市盈率=53.06/1.88=28.22    近日28.65

方直科技市盈率=9.49/0.57=16.65     近日32.78

新文化市盈率=22.25/1.00=22.25      近日28.74

思美传媒主要财务指标

根据以上三个可比上市公司市盈率的比较,思美传媒的最高定价可以华录百纳的市盈率来定,从表中的思美传媒20##年的每股收益1.23来计算可以得出最高价为28.22×1.23=34.71(元)。最低定价以方直科技的市盈率来定，由思美传媒20##年的每股收益1.23来计算可以得出16.65×1.23=20.48（元）。

询价区间为20.48元-57.81元。

最终定价为（28.22+22.25+16.65）/3×1.23=27.52（元）。

 

第二篇：北京航美传媒广告有限公司

北京航美传媒广告有限公司

一 公司介绍

公司简介

航美传媒集团是中国专业航空媒体运营商，拥有中国航空数码媒体市场超过90%的占有率，以及最大份额的机场传统媒体资源，打造了覆盖北京、上海、广州等全国主要机场以及国航、东航、南航等多家航空公司2100多条航线的航空媒体网络。

20xx年11月，航美传媒在美国成功上市，成为第一家登陆纳斯达克的中国航空媒体集团。

航美传媒从20xx年建立之初，便成为中国航空媒体的领军企业。在机场数码媒体方面，航美传媒凭借不断创新的媒体技术和高效的运营能力，开创性的建立了遍布中国各主要城市机场的航空电视及数码刷屏系统，实现了航空数码媒体的网络化覆盖。在机场传统媒体方面，强调创意与创新的结合，实现了对首都机场、广州机场及深圳机场等优势媒体资源的优化与革新。

在航空媒体领域地位不断提升之时，航美传媒集团还将业务延伸到加油站户外媒体领域，与中国石化集团签订独家特许经营协议，获得了中国石化在全国超过2.8万个加油站的媒体开发与经营权，翻开了中国户外媒体发展的新篇章。

公司发展历程

20xx年8月 航美传媒正式成立

20xx年12月 覆盖16家主要机场，6家航空公司航线的航空媒体网络初步形成 20xx年11月7日 航美传媒在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为AMCN

20xx年12月 航美传媒正式推出机场电视系统之外的第二个数码媒体产品——数码刷屏系统

20xx年9月 航美数字媒体网已覆盖全国53家机场、12家航空公司航线

20xx年3月 航美进军传统航空媒体领域，获得首都国际机场、深圳机场等重点机场的优质传统媒体资源经营权

20xx年4月 航美传媒与中国石化集团签署战略合作协议，计划开发中石化全国超过2.8万个加油站中的优质媒体资源

企业荣誉

20xx年1月 航美传媒入选德勤会计师事务所评选的20xx年“中国高科技、高成长企业50强”第6名，以及20xx年“亚太地区快速增长科技企业500强”第9名

20xx年12月 航美传媒董事会主席兼首席执行官郭曼被品牌中国产业联盟评为“改革开放30年30人”代表人物

20xx年11月 于2008中国传媒趋势论坛暨2008中国传媒学院奖颁奖典礼上，航美传媒董事会主席兼首席执行官郭曼被评选为“2008中国传媒学院奖 .年度新传媒人物”

20xx年7月 航美传媒获得中国红十字会颁发的“抗震救灾特别贡献奖”。

20xx年11月 航美传媒被第二届中国（北京）国际文化创意产业博览会评为“2007新传媒最具投资价值媒体”

20xx年9月 航美传媒获得“最具合作价值媒体奖”（2006中国广告主峰会.暨首届金远奖） 20xx年4月 航美传媒被评为“20xx年度中国最具影响力的传媒机构50强”、“中国最据影响力的航空电视联播网”大奖，航美传媒董事会主席兼首席执行官郭曼被评为“2005-20xx年

度中国最具影响力媒体人”（ CCTV 、《广告导报》 主办的“中国广告风云榜”）

20xx年12月 航美传媒被评为“20xx年度中国最具投资价值的媒体”（“20xx年中国传媒投资年会”史坦国际）

财务表现

管理团队

郭 曼 董事会主席兼首席执行官

郭曼，航美传媒的创始人，自公司于20xx年成立起担任董事会主席和首席执行官。

20xx年11月，被评为“2007新传媒?传媒创意产业十大领军人物”（第二届中国（北京）国际文化创意产业博览会?新传媒展）；

20xx年3月，被《中国广告》杂志评为“2006中国广告新媒体突出贡献人物”； 20xx年1月，被史坦国际评为“06中国十大新媒体人物”；

20xx年4月，被《CCTV》、《广告导报》评为“2005-20xx年度中国最具影响力媒体人物”。 1997-20xx年，任北京阳光创意广告有限公司总经理；

1991-19xx年，任北京经贸技术开发公司副总经理；

1988-19xx年，在中国民航开发服务公司任职。

郭曼拥有解放军信息工程大学授予的理学学士学位，北京大学EMBA工商管理硕士。

张晓亚 董事兼总裁

张晓亚自20xx年航美传媒成立起担任公司董事兼总裁。

1995-20xx年，任中咨投资顾问公司项目处长；

1992-19xx年，任大连中兴实业公司董事兼副总经理；

1989-19xx年，任中国农村信托投资公司项目经理。

张晓亚拥有山东大学授予的数学学士学位、北京航空航天大学授予的系统工程硕士学位和国家发展计划委员会授予的高级工程师任职资格。

冯中华 首席运营官

冯中华自20xx年10月起担任航美传媒首席运营官。

2004-20xx年，任新长安传媒广告公司总经理；

2000-20xx年，任北京天联创智广告公司副总经理；

北京大学EMBA工商管理硕士。

徐 青 董事兼执行总裁

20xx年6月 出任航美传媒执行总裁。

20xx年10月 任航美传媒董事。

20xx年---至今 中元国信信用担保有限公司执行董事。

1997-20xx年 北京阳光创意广告有限公司副总经理。

1991-19xx年 北京市经济技术贸易联合开发公司任部门经理。

1984-19xx年 国务院秘书局工作。

1977-19xx年 北京军区服役。

1994-19xx年 北京师范大学工商和经济管理专业毕业。

何 伟 首席公关官

何伟自20xx年5月起担任航美传媒首席公关官。

2003-20xx年，任泰祥投资顾问有限公司副总经理；

2000-20xx年，任科龙电器股份有限公司外联部主任；

1999-20xx年，任香港鹏利集团客户经理。

何伟拥有山东曲阜师范大学授予的英语教育学士学位，及美国城市大学授予的MBA经济管理硕士学位。

曾理 副总裁

自20xx年1月起，任航美传媒集团副总裁；

20xx年——20xx年，任北京城市户外广告有限公司首席执行官；

20xx年——20xx年，任中国青少年音响出版社常务副社长兼总编辑；

19xx年——20xx年，任共青团中央副处长、处长、《中国青年》社长助理；

曾理拥有中国政法大学法学硕士学位，中国共 产 党中央党校法律博士学位。

吴文楠 集团财务副总裁

20xx年11月加入航美集团，担任集团财务总监职务，于20xx年7月起担任集团财务副总裁职务。

在加入航美之前，曾担任过深圳世纪星源股份有限公司助理总会计师、和记黄埔地产（东莞）有限公司财务总监、海南博鳌投资控股有限公司财务总监及第一车网财务副总裁等职务，有长达15年的企业财务工作经验，并于1994-19xx年在香港会计师事务所工作任审计师。 19xx年7月毕业于对外经济贸易大学国际企业管理专业，获得经济学学士学位。

19xx年成为英国特许公认会计师公会会员（ACCA），20xx年转为英国特许公认会计师资深会员（FCCA）.

董浩 副总裁

20xx年5月，任航美传媒集团副总裁；

20xx年——20xx年，任北京友通合众广告传媒有限公司董事长；

19xx年——20xx年，任中国国安股份有限公司经理助理；

外交学院国际法在职研究生毕业。

董事会

郭 曼 董事会主席兼首席执行官

郭曼，航美传媒的创始人，自公司于20xx年成立起担任董事会主席和首席执行官。

20xx年11月，被评为“2007新传媒?传媒创意产业十大领军人物”（第二届中国（北京）国际文化创意产业博览会?新传媒展）；

20xx年3月，被《中国广告》杂志评为“2006中国广告新媒体突出贡献人物”；

20xx年1月，被史坦国际评为“06中国十大新媒体人物”；

20xx年4月，被《CCTV》、《广告导报》评为“2005-20xx年度中国最具影响力媒体人物”。 1997-20xx年，任北京阳光创意广告有限公司总经理；

1991-19xx年，任北京经贸技术开发公司副总经理；

1988-19xx年，在中国民航开发服务公司任职。

郭曼拥有解放军信息工程大学授予的理学学士学位，北京大学EMBA工商管理硕士。

张晓亚 董事兼总裁

张晓亚自20xx年航美传媒成立起担任公司董事兼总裁。

1995-20xx年，任中咨投资顾问公司项目处长；

1992-19xx年，任大连中兴实业公司董事兼副总经理；

1989-19xx年，任中国农村信托投资公司项目经理。

张晓亚拥有山东大学授予的数学学士学位、北京航空航天大学授予的系统工程硕士学位和国家发展计划委员会授予的高级工程师任职资格。

徐 青 董事兼执行总裁

20xx年6月 出任航美传媒执行总裁。

20xx年10月 任航美传媒董事。

20xx年---至今 中元国信信用担保有限公司执行董事。

1997-20xx年 北京阳光创意广告有限公司副总经理。

1991-19xx年 北京市经济技术贸易联合开发公司任部门经理。

1984-19xx年 国务院秘书局工作。

1977-19xx年 北京军区服役。

1994-19xx年 北京师范大学工商和经济管理专业毕业。

丁俊杰 独立董事

丁俊杰自20xx年11月起担任航美传媒独立董事。

丁俊杰现任中国传媒大学副校长及中国商务广告协会副会长，他拥有近20年传媒广告业经验，是《国际广告》、《中国广告作品年鉴》等刊物主编。

丁俊杰拥有中国传媒大学授予的传播学博士学位。

向松祚 独立董事

向松祚自20xx年11月起担任航美传媒独立董事。

向松祚现任环球财经杂志社总编辑。

此前，他曾在中国人民银行及深圳市物业发展(集团)股份有限公司担任要职。

向松祚曾为剑桥大学、哥伦比亚大学访问学者，并拥有哥伦比亚大学授予的国际关系硕士学位及中国人民大学授予的管理学博士学位。

单世充 独立董事

单世充自20xx年7月起担任航美传媒独立董事。

单世充于19xx年退休；

此前，他在中国航空业的多个政府机构和组织中（包括中国民航总局）担任各种领导职务。 单世充于华东军事政治大学结业。

夏冬林 独立董事、清华大学教授

夏冬林自20xx年10月起担任航美传媒独立董事。

夏冬林是清华大学经济管理学院的会计学教授。同时，他也是财政部会计准则委员会咨询专家和中国会计学会第六届理事会副秘书长；

1998-20xx年，任清华大学经济管理学院会计系主任；

目前担能国际电力股份有限公司董事会独立董事，华能电力是一家在纽约、上海、香港三地上市的发电公司。

夏冬林拥有财政部财政科学研究所授予的经济学博士学位。

媒体资源

媒体优势

运作模式

航美传媒收视保障

受众分析

合作伙伴

广告报价

二 行业分析

发展优势

发展前景

航空客运量增长情况

航空各类型广告形式关注度

航空各类型广告形式信赖度