编号：       

 

    山东建筑大学

商学院·上机实验报告

课程名称：    金融学                  

班    级：    财务管理                          

指导教师：                

学生姓名：                            

学    号：                         

所属学期：   20##   －    2014  学年第   1   学期

实验名称  宏观经济政策对XX行业股价影响分析

一、实验目的

1．使学生宏观经济指标的实际运用，并能够运用所学经济学原理进行行业分析。

2. 通过对对宏观经济形势的判断和某一具体行业的分析，能够运用所学的证券投资技术分析方法进行实际的股票投资模拟操作。

二、实验内容及要求

1．结合宏观经济学所学知识，通过国家统计局网站、中国人民银行网站、国家财政部网站、国研网等权威官方网站，筛选所需宏观经济指标，并根据指标都目前的宏观经济形势进行初步判断。

2．进一步通过个行业网站等信息搜集所需的行业资料，主要包括行业发展现状、行业竞争分析、行业发展前景分析等。

3. 通过宏观经济形势判断和行业分析，选择某一行业板块的股票进行模拟投资操作，最后以模拟投资的收益率作为自己投资成功与否的判断标准。

三、实验步骤

1. 第7周：登录搜索引擎查找国家统计局网站、中国人民银行网站、国家财政部网站、国研网等权威官方网站。（在后续投资中应适时观察宏观经济数据，以便对投资组合进行调整）

2．第8周：访问有关行业网站，获取相关行业数据，并进行分析。

3．第9周-第13周，注册并参加同花顺金融实验室的模拟比赛，挑选某一行业板块的股票进行模拟投资。

4．第13周（11月30日）：模拟股票投资比赛结束，导出比赛成绩即每位同学的投资收益率，作为此次模拟股票投资成功与否的判断标准。但是投资收益率不作为评分标准，只要按照实验指导书的要求完成了上机实验，即可根据实验报告获得相应成绩。

四、实验报告内容（股票模拟投资分析报告）

（一）实验名称：宏观经济政策对电力行业股价影响分析

    国家宏观经济发展战略决定和直接影响电力能源行业的发展。从国家政策影响看，当宏观经济发展战略倾向产业企业、制造业，市场对电力需求就高；宏观经济发展战略倾向于第三产业，相对前者市场对电力消费需求就低。从投资政策看，国家放宽和鼓励电力企业发展，电力行业建设成长就会快，对市场的满足度就高；反之会出现缺乏。总之，电力能源行业是经济发展不可或缺的支柱型行业，国家宏观经济发展战略直接影响其发展的速度和规模。

电力：防守稳固依旧，反击实力渐强

　　一季度至今经济增长的超预期减速，使得全社会电力需求增速大幅下滑，本已在去年初露端倪的电力供应紧张没有再次出现。按照近期经济走势来看，若水电出力情况不出大问题，今夏电力供应偏紧的状况不会大面积出现，仅可能在局部地区、局部时段小范围出现；

　　电力投资增速维持了极度低迷的趋势。1-4月，火电投资增速为-29.3%，较10、11年-12.1%、-19.6%的投资同比增速又进一步下降，折射了行业对产业资金的吸引力的下降，亦反应出不少结构性问题；

　　火电行业的景气度在08年已经见底。09-11年，行业经历了利润由巨亏向正常水平逐步恢复的过程，其间屡有反复，但在电力供需关系逐步由宽松转向偏紧的作用下，11年火电行业的困境再次得到管理层的政策倾斜、电价得到两次上调。目前火电景气度仍处于回归正常的“半山坡”上，距合理、正常盈利能力仍有距离。未来2-3年在电力供应将持续偏紧、行业内在盈利诉求、行业体制改革在望以及经济增长转型背景的共同作用下，火电行业景气度持续回升大方向无疑；

　　11年上半年以居民阶梯电价为代表的改革动向不断。居民阶梯电价在对城乡居民用电成本有些许影响之外，对电网企业的盈利亦会起到一定提振作用，并为日后电价调整预留一定空间；从过去两年乃至12年1-4月火电行业投资增速来看，未来1-2年我国火电装机增速将出现急剧下滑，在水电、核电行业仍处于大规模基建期、风电、太阳能发电等电源形式尚不足以填补火电空缺的情况下，火电利用率回升周期在10-11持续两年之后，未来仍将持续2-3年；经济转型过程中及转型完成后能源强度将出现变化，并对现有的煤炭、电力、高耗能行业产业链上的所有参与主体产生不可忽视的影响。我们的测算显示，火电盈利进入低谷至今，煤价敏感性远高于利用小时数敏感性。经济增速放缓、能源强度下降，对火电企业实为利好；

　　在宽松经济政策周期的初期，作为底部特征明显、周期向上的为数不多的行业，火电具有明显防御特征，辅之以较高的分红收益率，值得标配甚至超配。若经济复苏进度不达预期引发煤价下行，火电甚至可能出现难得一见的进攻性；

　　在经济增长前景仍不明朗的情况下，我们建议增持火电股，围观宏观政策风向变动。若出现持续超预期宽松则可开始降低火电配置，否则，火电股景气度低位向上且估值水平不高（虽然进度不快）的现实、受益于经济增长放缓的特性，将使其具备超额收益的进攻实力；

（二）宏观经济形势分析：

     20##年面对复杂多变的国际形势和国内经济运行环境，我国实施了积极的财政政策和稳健的货币政策，国民经济运行总体良好：虽然经济增速有所放缓，但仍保持相对稳健的步伐；工业生产平稳增长；居民消费持续增长；投资增速虽回归常态，但依然保持较快增长；外贸仍保持增长，但增速放缓；货币信贷运行回归常态；城镇新增就业稳步增长。未来经济发展面临的国内外环境更趋复杂不稳定、不确定因不断增加，对20##年宏观经济形势分析如下：

有利因素

（一）国际方面

1、世界经济总体上保持着复苏态势，经济格局的变化将提升我国的国际影响力。 总体上看，20##年世界经济仍将呈现低速增长态势，预计20##年世界经济的年均增长率为4.5%左右，发达经济体的增长率为2.5%，新兴经济体和发展中国家经济增长率为6.5。世界经济格局的变化将进一步提升我国的国际影响力：发展中国家在世界经济中地位提升必然要求对相关国际经济金融机构进行改革，这将增加我国的话语权和决策权；包括20国集团在内的多种对话机制的形成将为我国广泛参与全球经济金融事务提供了更多的国际舞台；世界经济格局变化还将推动国际经济秩序朝着更加公正合理的方向转变。

2、美国经济再次陷入衰退可能性不大去年10月以来，美国消费者信贷按年率一直保持正增长，有利于促进消费需求扩张。今年4月以来，美国工业生产一直保持扩张态势，工业生产指数和产能利用率提升都较为明显。另外，美国银行体系状况逐步改善，并且刺激性财政政策获得新的空间。今年8月2日国会提高联邦政府举债上限，为美国政府继续实施刺激性财政政策创造了条件。美国货币政策继续保持宽松态势，联邦基金利率0-0.25%的超低水平将一直维持至20##年，美联储已宣布延长4000亿美元的国债期限，未来美联储仍有采取其他措施进一步放宽货币环境的可能性。从失业率来看，美国11月份失业率降至近两年半低点8.6%，就业出现稳健增长态势。从以上信息可以看出，美国经济再次陷入衰退的可能性很小，如果这些好转能够持续下去，美国经济将有所改善。

3、欧洲主权债务危机导致欧洲金融体系崩溃和欧元区解体的可能性很小。欧元区一旦解体，整个欧洲将陷入停滞，各国在国际事务中的话语权也将明显下降，并将严重危害世界经济的复苏。因此，世界各国和国际组织虽然立场存在明显差异，但最终均会达成有效的短期救助方案；而从中长期看，随着欧元区在财政、金融等方面进行大幅度的制度调整，主权债务危机将会逐步得以解决。

4、日本经济将缓慢复苏。虽然今年日本经济出现负增长，但在灾后恢复重建的带动下，日本经济有望逐步缓慢复苏。日本央行预测，经济从今年4季度开始进入温和复苏轨道，但日本经济仍面临世界经济复苏放缓、日元升值和内生增长动力不足等挑战。国际货币基金组织预计，今年日本经济将下降0.5%，但明年有望实现2.3%的增长。

5、新兴经济体经济增速将保持较快增长。全球经济增速放缓和需求减弱将抑制大宗商品价格的进一步上涨，这将有利于缓解新兴经济体的输入性通胀压力和经济过热，加之发达国家延长低利率货币政策执行时间，新兴经济体有可能适度放松过度从紧的货币政策，以促进经济增长。另外，新兴经济体的财政状况普遍显著好于发达国家，刺激内需支持经济增长的政策空间仍然较大。国际货币基金组织预计，新兴市场和发展中国家经济今明两年仍将分别增长6.4%和6.1%，其中，俄罗斯分别增长4.3%和4.1%，印度分别增长7.8%和7.5%，巴西分别增长3.8%和3.6%，撒哈拉以南非洲地区分别增长5.2%和5.8%。

6、美元国际地位削弱为人民币国际化带来机遇。美元国际地位削弱刺激国际储备货币进一步多元化，将为人民币成长为国际货币提供更大的空间。另外使我国等新兴大国在国际货币体系方面话语权和影响力不断提高，有助于我国加快实施人民币国际化战略。使许多国家和地区更加重视加强区域货币金融合作，为人民币首先实现区域化带来新机遇。

 （二）国内方面

1、我国经济仍处于增长“长周期”。从短期来看，房地产行业和制造业仍是拉动经济增长的主要动力。另外，企业自主投资较强，制造业增长较快也将推动经济增长。从中长期来看，企业设备升级等投资需求势头不减，国内较高的储蓄率对拉动内需仍有很大空间,我国经济将长期处在一个增长通道中。

2、宏观经济政策主基调不会变化。20##年在紧缩政策和外需回落双重夹击下，装备制造业、钢铁产业，部分企业出现了多年未遇的停产现象。同时，在政策紧缩下，许多中小企业资金链紧绷，尤其是沿海地区的一些外贸制造业企业，停工现象开始蔓延，失业率开始上升。20##年宏观调控政策从整体政策框架和总基调上，不会有太大改变，可能仍是积极的财政政策和稳健的货币政策。但是在通胀得到初步治理后，稳增长在宏观调控框架中的重要性越来越凸显,会根据实际经济情况在具体操作上更加倾向于放松，突出前瞻性,政策将更加关注经济下滑的风险。

3、“十二五”期间我国将不断加强工业化和城镇化建设，成为经济发展的主要驱动力。根据国家“十二五”发展规划，到20##年我国工业化率将由现在的50%上升到65%左右，城镇化率将由现在的45.7%上升到60%左右。工业产值每增加1个百分点，就可以带动GDP增长0.6个百分点，城镇化率每增加1个百分点，可以带动GDP增长1.5-2个百分点。工业化和城镇化建设将成为经济发展的强大驱动力。

4、经济结构调整促进经济健康增长。金融危机正在倒逼中国经济从“出口”转到“内需”上来。20##年，我国将充分利用本轮金融危机和经济增长降速的有利时机，把主要的精力放在转方式、调结构、促改革上，加大落后产能淘汰和节能减排的政策力度，强制高成本高能耗高污染产业的退出与调整，同时倾力培育战略新兴产业和科技含量高、市场需求潜力大的产业及产品崛起，尽快形成经济增长的新引擎。在这一转型进程中，一批出口型企业、高能耗型以及部分高成本房地产企业，将会遭遇倒闭、重组、兼并和收购的命运；一批节能环保、绿色制造、生物医疗和新一代IT等新兴产业将会呈现新的盈利机会。

5、中西部地区经济发展空间大。我国经济发展在区域间的不平衡是经济发展中存在的问题，同时，解决这一问题也是我国保持经济持续发展的机遇，我国中西部地区与东部地区相比，在资源、能源、土地、劳动力等生产要素供应条件上，具有更大的比较优势，由于经济发展水平的差异，市场需求潜力有更大的增长空间，经济发展有更大的增长前景。我国能源、原材料工业发展的重心，已开始向中西部地区转移，加工业向中西部地区转移的速度也在进一步加快。

6、国内市场消费增长潜力巨大。我国已经进入全面建设小康社会阶段，消费结构也进入全面升阶段。在进一步调整收入分配体制，提高劳动者收入报酬，逐步缩小收入分配差距，有效解决居民消费增长的制约瓶颈之后，国内市场的消费增长仍具有十分巨大的潜力。

7、通货膨胀压力减缓。经济回落降低通胀压力、输入性通胀逆转以及国内食品价格进入回落周期促使我国通胀回落，预计20##年CPI在3.2%左右。

（三）电力行业分析：   

    电力工业是国民经济发展中最重要的基础能源产业，是国民经济的第一基础产业，是关系国计民生的基础产业，是世界各国经济发展战略中的优先发展重点。作为一种先进的生产力和基础产业，电力行业对促进国民经济的发展和社会进步起到了重要作用。与社会经济和社会发展有着十分密切的关系，它不仅是关系国家经济安全的战略大问题，而且与人们的日常生活、社会稳定密切相关。随着中国经济的发展，对电的需求量不断扩大，电力销售市场的扩大又刺激了整个电力生产的发展。
1.电力生产行业基本概况

电力是实现国民经济现代化和提高人民生活水平的重要物质基础。20##年以来，全国经济持续快速平稳发展，经济效益不断提高。受经济快速稳定发展的拉动，全国电力行业运行态势良好，发用电量都呈现出快速的增长势头。20##年1-11月，在电力需求旺盛的拉动下，全国电力生产行业销售收入累计完成8626.31亿元，同比增长20.35%；同时，利润总额累计实现964.42亿元，同比增长18.70%，受成本增加而使得利润总额增速低于20##年同期增长速度9.76个百分点。此外，截至11月末，全国电力生产行业负债总额增长了20.44%，高于资产总额增长速度0.88个百分点，说明全国电力生产行业发展的资金来源中，债务融资占有较大比重，资产负债率不断提高，偿债能力有所下降。从资产结构来看，20##年1-11月，全国电力生产行业的固定资产增速达到21.04%，高于流动资产增速10.1个百分点，可见新增的资金多用于扩建产能、投资于固定资产方面。总体来看，尽管煤炭价格不断上涨、成本增加，但全国电力生产行业依然保持了较快的增长速度，显示出较好的经营状况。

2  从区域对比来看，由于目前煤炭价格不断上涨，使得部分省市电力生产行业盈利能力有所降低，但排名前十位的地区依然保持了快速的发展势头，这主要是由于这些省份大多属于以下两种情况：一是经济发展迅速、电力需求旺盛的地区；二是资源丰富的地区。一方面，广东、江苏和浙江三省经济发展速度在全国处于前列，工业发达、电力需求旺盛，且拥有良好的交通条件，便于煤炭等资源运输，因此，带动电力生产行业快速发展。同时，根据国家电力布局，这三个省份均拥有核力发电项目，其中广东和浙江的核电已占总发电量的11%，为经济发展提供了有力的保障。另一方面，河南、山东、内蒙古、河北、山西、黑龙江和湖北等省均拥有丰富的资源优势。其中，河南、山东、内蒙古、河北、山西和黑龙江各省煤炭资源丰富，是国家大力发展的十三个大型煤炭基地，发展火电优势明显。尤其山东省，属于大型煤炭基地之一，且经济发达、交通条件便利，因此发电量排名全国第一位，但均为火力发电，水力发电占比很小。湖北省则是水力资源丰富，拥有全国最大的水电基地（三峡水电站和葛洲坝水电厂），水力发电量在全国排名第一位，占全国水电的22%。此外，从盈利情况来看，湖北省销售收入在全国排名第四位，利润总额排名第二位，可见，在煤炭价格上涨、火电发展放缓的同时，湖北省却保持了较快的发展速度，盈利能力不断提高

（四）XX行业板块股票投资模拟分析：（进行相应的股票投资模拟操作，说明采用的技术指标和分析工具）

1 、股票的走势及走势线    A 图是典型的升势图,将波浪的低点相连,即成升势线。在升势图中,请注意交易量的变化。在上升阶段,交易量增加,下调阶段,交易量减少。每个波动的最高点较上个波动为高,最低点也较上一最低点为高。

　　 B 图是典型的跌势图。将波浪的高点相连,便成跌势线（阻力线）。在跌势时,交易量没有特别之处,但跌波的每个波峰较上一波峰为低,波谷也较上一波谷为低。

　　 C 图是无势图,你根本就不知道这只股票的大方向是什么。交易量也没有特色。一只无势的股票通常不适合炒作。

连接股价波的高点的直线为下降趋势线,连接股价波动的低点的直线为上升趋势线。

市场含义：趋势线表明当股价向其固定方向移动时,它非常有可能沿着这条线继续移动。

（１）当上升趋向线跌破时,就是一个出货讯号。在没有跌破之前,上升趋向线就是每一次回落的支持。

（２）当下降趋向线突破时,就是一个入货讯号。在没升破之前,下降趋向线就是每一次回升的阻力。

（３）一种股票随着固定的趋势移动时间愈久,就趋势愈是可靠。

（４）在长期上升趋势中,每一个变动都比改正变动的成交量高,当有非常高的成交量出现时,这可能为中期变动终了的信号,紧随着而来的将是反转趋势。

（５）在中期变动中的短期波动结尾,大部分都有极高的成交量,顶点比底部出现的情况更多,不过在恐慌下跌的底部常出现非常高的成交量,这是因为在顶点,股市沸腾,散户盲目大量抢进,大户与做手乘机脱手,于底部,股市经过一段恐慌大跌,无知散户信心动摇,见价就卖,而此时实已到达长期下跌趋势的最后阶段,于是大户与做手开始大量买进,造成高成交量。

（６）每一条上升趋势线,需要二个明显的底部,才能决定,每一条下跌趋势线,则需要二个顶点。

（７）趋势线与水平所成的角度愈陡愈容易被一个短的横向整理所突破,因此愈平具有技术性意义。

（８）股价的上升与下跌,在各种趋势之末期,皆有加速上升与加速下跌之现象。因此,市势反转的顶点或底部,大都远离趋势线。

下降趋势横向延伸趋势。