目录

5.1公司融资计划

5.1．1融资方案

5．1.2资金使用计划

5.1.3资本结构

5.2财务预测

5.2.1财务预测基本假设

5.2.2财务预测编制说明

5.2.3财务预测依据

5.3财务预测报表列报的基本要求

5.3.1预测的利润表

5.4预测利润分析

5.4.1.主营业务收入分析

5.4.2.主营业务成本分析

5.4.3期间费用分析

5.4.4 利润总额

5.5．5.结论

第六章  财务计划

5.1公司融资计划

5.1.1融资方案

 根据财务预算，公司拟定投资总额为500万元，注册资金为400万元，包括公司自筹资金220万元，核心技术作价出资70万元，吸收风险投资110万元。

5.1.2资金使用计划

拟定初期投资主要用于以下：

   形成初步及进一步扩大生产能力，购买相关设备，运费和安装的购置总支出， 购买生产原材料，人工费用支出等

   适当营销活动所产生的活动经费开支，相关营销人员费用，进行市场开拓，宣传广告活动开支，产品配套技术服务费用等

   研发部门研制费用及相关设备购置，厂房租赁费用等

   日常管理活动产生的费用，包括公司办公场所租用或建设，办公用品相关配套设施的购买产生的费用

资金投资预算表

备注：由于公司设立初期需要大规模开发客户和市场，所以市场开发初期投资较高。此外为了保证产品具有雄厚的技术支持，形成一定的优势，产品研发所需的资金投资也需求较高。考虑到发展初期，为扩大销售，应收账款的增加和原材料等的大批量采购，故需要有大规模的流动资金作为保障。

5.1.3资本结构

 公司总投资额为500万元，其中，自筹资金220万元(44%)，核心技术作价出资70万元(14%)，吸收风险投资110万元(22%)，长期贷款100万元(20%)。注册资本为400万元，为公司自有权益资本。公司核心管理层拥有控股权。

5.2财务预测

5.2.1财务预测基本假设

 本公司为新设企业，没有历史数据可供参考，故财务预测都是建立在充分考虑未来五年同的发展目标及市场的发展趋势，预计市场容量以及下列各项基本假设的前提下，本着谨慎的原则编制的

（1）公司所遵循的我国现行的法律、法规、有关政策和财务会计制度无重大改变

（2）公司主要经营地所处的整个经济运行环境不会产生很大波动，政治，社会环境保持基本稳定状态

（3）公司目前遵循的税收制度和有关的税收优惠政策无重大改变

（4）公司计划经营的项目和重大营销合同能顺利执行

（5）公司能持续经营

（6）无其他人为不可抗拒及不可预见因素所造成重大不利影响

暂不考虑通货膨胀的影响

6.2.2财务预测编制说明

 拟定公司的开办时间为20##年，由于我公司为新设公司，无历史财务数据可供参考，故以20##年财务数据为基础。结合本公司市场的实际情况，市场的发展前景及公司最可能的市场份额，根据预测的达到的经营状况，本着谨慎的原则，将或有支出视为实际支出，将公司内发生的各项费用均视为付现支出的方法，在公司各项活动按计划执行的前提下，对未来五年做出财务预测。

 注：1.考虑实际行业竞争情况，在初期竞争少故公司产品的价格不会有所波动，假定公司在生产运营期内，产品的销售价格维持不变

     2.公司购买各项资产和生产原料，发生的各项费用等均为付现支出

     3.假设公司销售收入在五年内均保持逐步增长

5.2.3财务预测依据

 （1）销售收入预测

  由于企业在第一年存在一个建设期间，故销量较小，以后随着产销进入正常期，销量会逐步增加。根据销售部门提供的预测数据，未来五年的主营业务收入预测数据如下表

销售收入预测表

                                                           单位：万元

（2）销售成本预测

由于企业在第一年存在一个建设期间，故成本较高，以后随着公司进入正常期，设施基本完善，成本也会随之减少。根据生成部门提供的预测数据，未来五年的主营业务成本预测数据如下表

销售成本预测表

单位：万元

备注：

所引用公式为：

产品的销售成本=固定生产成本+变动生产成本

              =固定生产成本+直接材料费+直接人工费+制造费用

（3）期间费用预算

期间费用包括销售费用，管理费用，财务费用等

                        期间费用预测表

 注：1.销售费用：企业在销售产品，自制办成品和提供劳务等过程中发生的各项费用，以及专设销售机构的各项费用，在参考同类型企业的实际水平基础上，同时结合公司未来五年的发展规划，按当期销售收入的25%估算

2.管理费用：企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动所发生的各项费用，在参考同类型企业的实际水平基础上，按当期销售收入的15%提取

3.财务费用：按五年期贷款利率2.94%计算贷款利息

 （4）税项

  1.增值税：依据《中华人民共和国增值税条例》[1993]规定，应税产品销售收入按17%的税率计算销项税

  2.教育附加费：依据《中华人民共和国增值税条例》[1993]规定，按照应缴纳流转税（增值税）的3%缴纳

3.城市维护建设税：依据国务院《征收教育费附加的暂行条例》[1986]规定，按照应缴纳流转税（增值税）的7%缴纳

  4.企业所得税：新注册企业按照新税率执行，所得税税率为25%

5.3财务预测报表列报的基本要求

?    1、依据各项会计准则确认和计量的结果编制财务报表

?    2、列报基础-持续经营（如为未以持续经营为基础，应在附注中声明）

?    3、依据重要性原则来判断关于项目在财务报表中试单独列报还是合并列报

?    4、列报的一致性：可比性原则-项目的列报应当在各个会计期间保持一致，                 不得随意变更

?    5、比较信息的列报-反映企业财务状况、经营成果和现金流量的发展趋势

?    6、报告期间-公历1月1日起至12月31日止

5.3.1预测的利润表

注：(1)现行政策不提公益金

(2)营业利润＝营业收入-营业成本-主营业务税金及附加-营业税费-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动净收益+投资净收益

（3）利润总额＝营业利润+业外收入－营业外支出

（4）净利润＝利润总额-所得税费用

(5)《公司法》第167条规定，公司分配当年税后利润时，应当提取利润的15％列入公司法定公积金。

 (6)企业可供分配的利润=净利润+年初未分配利润+盈余公积补亏+其他调整因素后的金额。

       (7)可供投资者分配的利润=可供分配的利润—计提盈余公积等税后计提金额。

       (8)年末未分配利润=可供投资者分配的利润—应付优先股股利—提取任意盈余公积—应付普通股利—转增实收资本。

、5.4.预测利润分析

  5.4．1.主营业务收入分析

1.20##年实现的主营业务收入为94万元， 20##年实现的主营业务收入为221.57万元，20##年实现的主营业务收入为453.21万元，20##年实现的主营业务收入为813.27万元，20##年实现的主营业务收入为1345.98万元。  

单位:万元

5.4.2主营业务成本分析

1.20##年发生的主营业务成本为40.78万元， 20##年发生呢个的主营业务成本为79.25万元，20##年发生的主营业务成本为131.73万元，20##年发生的主营业务成本为150.03万元，20##年发生的主营业务成本为212.09万元。

单位：万元

5.4.3期间费用分析

1.20##年发生的期间费用为40.54万元，20##年发生的期间费用为91.57万元20##年发生的期间费用为184.22万元，20##年发生的期间费用为328.24万元，20##年发生的期间费用为541.34万元。

  单位：万元

5.4.4利润总额

1.20##年实现的利润为20.49万元， 20##年实现的利润为58.20万元，20##年实现的利润为140.18万元，20##年实现的利润为332,49万元，20##年实现的利润为583.79万元。实   

 现利润变化图

  单位：万元

本期公司利润总额持续增长，公司在产品与服务的获利能力和公司整体的成本费用控制等方面都取得了很大的成绩，提请分析者予以高度重视，因为公司 利润积累的极大提高为公司壮大自身实力，将来迅速发展壮大打下了坚实的基础。

5.5.结论

 通过对本公司近五年来的财务分析，表明企业有大好发展空间，拥有广阔的前途，没有资金的周转不灵的表现，随着时间的持续，固定资产的稳定，费用的相对减少，收入持续走高， 总之，公司经营前途是很好的。

 

第二篇：赢道戒律5之财务分析与融资计划

戒律5：财务分析与融资计划(1)

一、同工商、税务打交道

以前人们在开办企业时，一般视工商、税务是两道门槛，认为非常不好打交道。时下的情形已经有比较大的改观，尤其是一些科技园区较为集中的行政服务中心（工商、税务分局、办事处），其服务态度、工作效率、审批流程都有明显的改进。

公司规模较小时，我们甚至可以不用直接跟工商税务打交道。为什么呢？现在有很多提供财税一条龙服务的专业代理机构，他们就会把注册、上税、年检等事务处理得干净利落。

把财会这部分事务外包，花的钱也并不多，几百块钱能聘个兼职的会计。现在也有这类从业者，专门承担多个公司的财务职责，代理注册、记账、上税、年检等事务。

当然，如果你不想花这点钱，又想熟悉工商与税务流程，增长这方面的见识，到工商、税务的网站上仔细阅读申请流程与材料要求，照着所公布的流程往下走，基本上不会有太大问题。

二、熟悉财务报表

财务报表主要是反映企业一定期间的经营成果和财务状况变动，分析公司财务报表可以掌握反映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，可以知道那些板块业务的发展状况与增长潜力，从而发现问题或作出判断。

通过财务成本分析，分解作业活动并改进作业流程；通过利润分析来帮助产品定价、分析市场；用报表中的数字来分析企业经营的情况以及未来的优势。同时，通过财务报表可以进行模拟预测，对未来的收入与支出进行测算，帮助预算的制定与调整。财务报表是如此重要，因此创业者有必要对财务报表的内容能够理解，不仅是看表面的数字，更要学会分析和掌握其内在的含义。

但一般而言，创业者大多缺乏系统性的财务会计知识，要建立系统的财务报表，或者看懂财务报表都比较困难。初步掌握财务报表可以从以下五个方面下手。

1．看利润表，对比当年收入与上一年年收入的增长是否在合理的范围内。比如，以银广夏事件为例，利润表上当年的收入比上一年增加了几倍，这种过快增长往往会引发特别的关注，从而发现问题。那些增长在50%以上高位的企业，都要特别关注。

2．看企业的坏账准备。有些企业的产品销售出去，但款项收不回来，而它在账面上却不计提或提取不足，这样的收入和利润的统计就是不实的。

3．看长期投资是否正常。有些企业在主营业务之外会有一些其他投资，这种投资获得的回报情况如何？是否与主营业务相关联？如果增长乏力，而且与主营业务关联度不够，那么，这种投资的风险就很大。

4．看其他应收款是否清晰。有些企业的资产负债表上，其他应收款项很乱，许多陈年老账都放在里面，实际上里面有很多都是收不回来的。

5．看现金流量表是否能正常地反映资金的流向，注意今后现金注入和流出的原因和事项。

如果创业者能走到上市这一步，公司还应需要将中期财务报表（上半年的）和年度财务报表公开发表。公司中期报表较为简单，年度报表则较为详细，但上市公司的各种财务报表至少应包括两个基本报表：即资产负债表、利润及利润分配表。

1．资产负债表

资产负债表是一张静态报表，反映了该报表截至时间内公司的资金来源及分布状况。对该表的基本分析内容包括了解分析公司当时的财务结构、经营能力、盈利水平和偿债能力。

a．流动资产，包括货币资金、短期投资、应收账款、应收票据、坏账准备、预付货款、其他应收款、存货、待处理流动资产净损失、一年内到期的长期债券和其他流动资产。

b．长期投资，一年期以上的项目投资。

c．固定资产，包括固定资产原值及折旧、净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资产净损失。

d．无形及递延资产。

e．流动负债，包括短期借款、应收票据、应收账款、预收货款、应付福利费、未付股利、未缴税金、其他未缴及应付、预提费用 、一年内到期的长期负债及其他。

戒律5：财务分析与融资计划(2)

f．长期负债，包括长期借款及其他。

g．递延税项及其他。

h．股东权益，包括股本、资本公积金、盈余公积金（含公益金）、未分配利润。

资产负债表反映的是企业资产、负债、所有者权益的总体规模和结构。即，资产有多少；资产中，流动资产、固定资产各有多少；流动资产中，货币资金有多少，应收账款有多少，存货有多少等；所有者权益有多少；所有者权益中，实收资本（或股本）有多少，资本公积有多少，盈余公积有多少，未分配利润有多少等。

在资产负债表中，企业通常按资产、负债、所有者权益分类分项反映。也就是说，资产按流动性大小进行列示，具体分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产；负债也按流动性大小进行列示，具体分为流动负债、长期负债等；所有者权益则按实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等项目分项列示。

资产负债表一般有表首、正表两部分。其中，表首概括地说明报表名称、编制单位、编制日期、报表编号、货币名称、计量单位等。正表是资产负债表的主体，列示了用以说明企业财务状况的各个项目。

资产负债表正表的格式一般有两种：报告式资产负债表和账户式资产负债表。报告式资产负债表是上下结构，上半部列示资产，下半部列示负债和所有者权益。具体排列形式又有两种：一是按“资产=负债+所有者权益”的原理排列；二是按“资产-负债=所有者权益”的原理排列。账户式资产负债表是左右结构，左边列示资产，右边列示负债和所有者权益。不管采取什么格式，资产各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计这一等式不变。

如表12所示，这是一份常用资产负债表的表格，包含了基本的表达内容：

表12 资产负债表

会企01表

编制单位： _____年____月 单位：元

资 产 期末余额 年初余额 负债和所有者权益

（或股东权益） 期末余额 年初余额

流动资产： 流动负债：

货币资金 短期借款

短期投资 应付票据

应收票据 应付账款

应收股利 预付账款

应收账款 应付福利费

预付款项 应付股利

其他应收款 应交税费

预付账款 应付利息

应收补贴款 其他应付款

存货 预提费用

一年内到期的长期

债权投资 预计负债

其他流动资产 一年内到期的长期负债

流动资产合计 其他流动负债

长期投资： 流动负债合计

可供出售金融资产 长期负债：

持有至到期投资 长期借款

长期股权投资 长期应付款

投资性房地产 专项应付款

固定资产 预计负债

在建工程 递延所得税负债

工程物资 其他非流动负债

固定资产清理 非流动负债合计

生产性资产 负债合计

油气资产 所有者权益（或股东

权益）：

无形资产 实收资本（或股本）

开发支出 资本公积

戒律5：财务分析与融资计划(3)

续表

资 产 期末余额 年初余额 负债和所有者权益

（或股东权益） 期末余额 年初余额

商誉 减：库存股

长期待摊费用 盈余公积

递延所得税资产 未分配利润

非流动资产合计

资产总计 负债和所有者权益（或股东权益）总计

2．损益表

损益表，又名收益表，用以表达各类成本的结构以及利润水平，反映企业在某一会计期间经营成果的财务报表。损益表可以为报表的阅读者提供做出合理的经济决策所需要的有关资料, 可用来分析利润增减变化的原因、公司的经营成本、作出投资价值评价等。

如表13所示，是一份常见的损益表，包含了基本的内容，创业者可以参考这张表格：

表13 损益表

编制单位： 单位：元

本月累计

损益项目 实际 目标 实际 目标

金额 % 金额 % 金额 % 金额 %

营业收入净额

销货收入

减销货退回

销货折让

运输费

保险费

销货净额

劳务收入

其他营销收入

营业成本

销货成本

加货物税

减预计退税

续表

本月累计

损益项目 实际 目标

金额 % 金额 %

劳务成本

其他营业成本

营业毛利

推销费用

管理费用

营业利益

营业外收入

财务收入

其他收入

营业外支出 实际 目标 金额 % 金额 %

其他支出

本期损益

调整损益

说明

损益表两个主要组成是收入和支出。收入超过支出部分称为净利润。如果支出超出收入，则超出部分称为净亏损。净收入是公司在一定期间内财务绩效表现的重要指示。为便于总体比较，净收入经常以总资本或股东权益的百分比来表示。总体来看，损益表用来表示成本结构与利润水平。

戒律5：财务分析与融资计划(4)

损益表把成本拆分成四大类别，分别是销货成本、三项费用、营业外费用、所得税。销货成本由车间或采购部门承担，三项费用主要包括企业管理费、销售费用、财务费用，负责者是运营部门，营业外费用是指与本业无关，属于资本运营部分所造成的利润或损失，比如汇兑、买卖股票等，负责人是财务部门；按国家税法规定，企业净利润需要上交33%，即所得税，负责者也是财务部门。

四大成本影响着企业的四大利润水平，即毛利、营业净利、利润总额、税后净利润。其中销货成本影响企业毛利水平，三项费用影响企业营业净利水平，营业外费用影响企业利润总额水平，所得税影响企业税后净利水平。

3．现金流量表

现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，所表达的是在一固定期间（通常是每月或每季）内，一家机构的现金 （包含银行存款） 的增减变动情形。现金流量表的出现，主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分类。现金流量表可用于分析一家机构在短期内有没有足够现金去应付开销。

现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。

如表14所示，这是一份常见的现金流量表，包含了基本的内容，可供创业者参考：

表14 现金流量表

会企03表

_______ 年度

编制单位： 单位：元

项 目 行 次 金 额

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金 1

收到的税费返还 2

收到的其他与经营活动有关的现金 8

现金流入小计 9

购买商品、接受劳务支付的现金 10

支付给员工以及为员工支付的现金 12

支付的各项税费 13

支付的其他与经营活动有关的现金 18

现金流出小计 20

经营活动产生的现金流量净额 21

二、投资活动产生的现金流量

收回投资所收到的现金 22

取得投资收益所收到的现金 23

处理固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 25

续表

项 目 行 次 金 额

收到的其他与投资活动有关的现金 28

现金流入小计 29

购买固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金

投资所支付的现金 31

支付的其他与投资活动有关的现金 35

现金流出小计 36

投资活动产生的现金流量净额 37

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资所收到的现金 38

借款所收到的现金 40

收到的其他与筹资活动有关的现金 43

现金流入小计 44

偿还债务所支付的现金 45

分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 46

支付的其他与筹资活动有关的现金 52 30

现金流出小计 53

筹资活动产生的现金流量净额 54

四、汇率变动对现金的影响 55

五、现金及现金等价物净增加额 56

现金流入小计 9

企业负责人： 主管会计： 制表： 报出日期： 年 月 日

戒律5：财务分析与融资计划(5)

公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力，从而全面评价其经济活动成效。筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。

4．综合分析各种财务报表

对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标：

反映获利能力指标包括资产收益率、股本收益率、每股盈利、净利率等。

资产收益率=（净利润/总资产平均余额）×100%

股本收益率=（税后利润-优先股股息/普通股股本金额）×100%

每股盈利=（税后利润-优先股股息）/普通股股本总数

净利率=（税后利润/主营业务收入）×100%

注：资产收益率是公司资产获利能力的综合反映，它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低，反

映了公司分配股利的能力，也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净利的能力。

反映经营能力的指标包括存货周转率、应收账款周转率、资产周转率等。

存货周转率=销售成本/存货平均余额

应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额

资产周转率=-销售收入/总资产平均余额

以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低，这些指标及公司上期与同行业其他公司的平均水平相比越高越好。

反映偿债能力的指标包括自有资产比率和资产负债比率：

自有资产比率=（资产净值/资产总额）×100%

资产负债比率=（负债额/资产总额）×100%

自有资产比率高，说明公司经营资产中举债的比例低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现象，因为借款利率如果低于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。

流动比率可用下面公式表示：

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力强，但过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。一般认为，流动比率为2:1较为适当。过低说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。

速动比率可用下面公式表示：

速动比率=速动资产/流动负债

速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收账款等很快能转变成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1:1的比率是较为合适的。

每股净资产可用下面公式表示：

每股净资产=资产净值/普通股总数

每股净资产反映了每股股票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩清算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。

反映市场价值的指标包括：

市盈率=每股市价/每股前一年净盈利

在把握公司经营实绩中，应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解，如技术水平、人员素质和重大项目情况等，做出综合分析判断。

5．从行业和宏观经济发展状况来分析

公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素，对宏观基本面的分析主要是关注政策动向和结论，同时采用定量和定性分析相结合的方法。

对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的，但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标，便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府工作报告、指标是行业总产值或国民生产总值。

戒律5：财务分析与融资计划(6)

通过分析政府报告和公告，我们可以了解国家整体形势、发展方向，一段时间内政府的发展重点和扶持行业。

通过分析行业总产值增长率以及与其他行业增长率的比较或国民生产总值增长速度变化情况，我们对行业或国民经济发展的状况就有了大致的了解。当然，进一步的认识还需分析其他有关指标，如行业的平均利润率和国家的通货膨胀率等。

一般而论，当行业总产值连续稳定增长，且增长速度和行业平均利润率高于其他多数行业较多时，表明该行业增长较快，前景也较好；反之，行业前景就不太妙。当国民生产总值连续稳定地较快增长且通货膨胀率又较低时，表明国民经济发展状况及其前景较好；反之，

则情况就不妙。以上所提的这些指标情况从国家或行业发布的统计报告中即可获得。

另外，为了较全面地认识行业或国民经济发展的状况，尤其是发展前景的预测，还应结合对行业周期和国民经济发展周期，特别是目前行业和国民经济所处的发展阶段进行分析。

对国民经济所处发展阶段及其前景的分析应注意国家重大经济政策的变化和国家经济计划的安排。

总之，公司所在行业和国民经济发展前景看好，将有利于公司的发展和其公司价值的上升；反之，则不利。

三、创业启动的费用构成

只要是创业，都要承担一定的启动费用，哪怕在原始期将成本控制在最低的范围内，比如：完全采用SOHO方式，把办公场所设在家中，绝大部分引用虚拟团队，出门办事乘坐公交，同客户初步沟通时尽量采用远程沟通。

启动费用可以分两种，一种是大手笔操作；另一种是小规模尝试。这两种路线都延伸向不同的费用结果。

一种情况，创业者在起步阶段首先融到了相当数额的资金（比如几百万、几千万甚至上亿人民币）。其操作手法上一般出手相对大方，启动费用相对高昂，比如，租赁位置相当不错的写字楼等办公场所，为员工所用电脑配备液晶显示器，引进多名高层次产品研发、营销、管理、推广人才，建立了相对较好的薪酬与福利体系等。

另一种情况，有的创业者资金基础较薄弱，办公场所多设立在住宅楼中，或者将自己的住所改装成办公场所。很多事情都自己干，或找得力的朋友帮忙，而尽可能少地聘用员工。从二手交易市场上搬回来一批二手电脑、办公设备，节约办公硬件成本。而整个公司在薪酬与福利方面也比较差，缺乏竞争力。

但无论是出手大方，还是节俭用度，我们都要承担这样一些启动费用。而不同行业、不同项目、不同产品方向和商业模式的创业型企业，费用源头又有些差别。

如表15所示，下面这些基本上是所有创业企业都难以避免的成本支出。

表15 创业成本支出构成

事 项 成本支出明细

工商注册 注册资本、手续费、代办费

办公场所 租赁费用

人力成本 员工薪酬、奖金、保险及其他福利

运营成本 交通、通信、水、电、物业

在硬件成本方面，制造业与信息产业、餐饮服务业与旅游业等不同行业的创业，其差别是非常明显的。比如在信息产业掘金，硬件成本涉及电脑、外设、办公设备、耗材、饮水机、办公桌椅、服务器等，而从事餐饮服务业，则需要餐饮场所、餐桌、椅子、筷子及众多的厨房用具、食品、饮料、酒水等，但换成制造业，则又需要厂房、生产线、车辆、原材料等，启动费用更高昂。

当我们决定创业、选择创业方向时，启动费用一定要先算好，免得耽误创业项目的启动。

四、保险成本

现在很多公司都没给员工上社保，现在很多白领都没有保险。目前各类企业中最完整的员工保险是“五险一金”，包括养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险，以及住房公积金。其中养老保险、医疗保险和失业保险，这三种险是由企业和个人共同缴纳的保费，工伤保险和生育保险完全是由企业承担的，个人不需要缴纳。“五险”是法定的，而“一金”不是法定的。

戒律5：财务分析与融资计划(7)

根据劳动法规定，员工即使在试用期内也应该享受保险，因为试用期是合同期的一个组成部分，并非隔离在合同期之外。企业给员工上保险是一个法定的义务，不取决于当事人的意思或自愿与否，即使员工表示不需要交保险也不行，而且商业保险不能替代社会保险。

但实际上，大多数处于创业阶段的中小企业很难做到这一步。甚至可以估计的是，不少创业者连自己的保险都没有上，尤其是那些二十多岁的年轻人士创办的员工人数不多的企业，这些小企业主本身拥有的创业资金有限，在项目盈利未能步入正轨，或者融到相当数额资金的状况下，大多创业企业也很难为员工提供社保福利的。如果财力允许，最好还是给一起做事的员工把保险买了，宁可老板自己没有这一份。

五、预防财务风险

企业在生产经营过程中通常会碰到各种各样的财务风险。由于财务风险的存在使得企业很难实现最初的财务收益，有的甚至可能威胁到企业正常的经营和生产。

企业在筹措资金、投资、日常的交易、利润的分配中都可能产生风险，比如应收账款的增加，导致资金周转不灵。又如汇率的波动，也可能导致企业外汇收入的贬值，造成企业收入的不确定。

当前在一些企业当中财务风险一直没有得到管理层的重视。企业片面地追求赢利性强的产品，忽视市场需求。在销售的时候还一味地追求扩大市场，造成购货方拖欠货款现象时有发生。企业资产负债率一直居高不下，这些都可能是企业潜在的财务风险。

如何控制财务风险，即使对处于创业期、成长期的中小企业仍然很重要，谁都希望自己公司财务健康，资金周转畅通，资产负债率控制在较低的比例范围内，应收账款与呆坏账很少。所以，熟悉一些必要的财务指标，对提前控制财务风险还是颇有用处的，尤其适用于公司处于快速发展阶段。

1．资产获利能力

获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提，获利能力由总资产报酬率与成本费用利润率两个指标来衡量：

A．总资产报酬率=税前利润/资产平均总额，表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。

B．成本费用利润率=营业利润/成本费用总额，反映每耗费一元成本所获得的利润水平越高，企业的获利能力越强

2．偿债能力

衡量偿债能力的指标有流动比率和资产负债率。如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40%～60%，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利息越多，同时财务风险越大。

3．经济效率

经济效率高低直接体现企业经营管理水平，其中：反映资产运营的指标有应收账款周转率以及产销平衡率。

产销平衡率=产品销售产值/工业总产值

4．盈利能力

从长远观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，这样，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强，可通过总资产净现率、销售净现率、股东权益收益率三大指标衡量：

总资产净现率=（经营活动所产生现金净流量＋分得股利或利润所收到现金＋现金利息支出＋所得税付现）/平均总资产

销售净现率=经营活动产生现金净流量/销售收入净额

股东权益收益率=净利润/平均股东权益

5．举债经营的财务风险

从根本上讲，企业发生财务风险是由于举债导致的，一个全部使用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。

要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益。同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱。债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标包括长期负债与营运资金比、资产留存收益率以及债务股权比率。其中：

债务股权比率=平均总负债/（平均股东权益的市场价值-无形资产-待处理资产损失）

戒律5：财务分析与融资计划(8)

六、找寻天使基金/VC

阻挠你建立公司或公司快速发展的障碍是什么？如果是缺少资金，那么也不用太着急，尽快创造现金流、依靠项目盈利当然是一种办法，而融资则是另外的关键途径。对于那些积极的、意志坚定、目标明确且项目盈利模式清晰的企业家来说，有很多合理的融资方案可以选择。关键是计划。你的融资策略必须对于你和投资方来说都是合理的、有意义的，能够描

绘出一幅远大而又充分诱惑的蓝图。

1．了解创业投资

创业投资（venture capital investment，简称为VC）是以权益资本的方式存在的一种私募股权投资形式，其投资运作方式是投资公司投资于创业企业或高成长型企业，占有被投资公司的股份，并在适当的时候增值套现。

创业投资公司的投资对象大多是初创或快速成长的高科技企业，目前，他们同时大量投资于市场前景广阔的传统行业、具有新的商业模式的零售业或某些特殊的消费品行业。这些行业一般都提供高附加值的技术、产品或服务，并能获得长期而且有保障的盈利。这里所指的创业是企业通过技术、产品或管理的创新，使企业迅速发展的过程。除了创业型企业，创业投资公司也会对下面四种情况感兴趣：

（1）亏损企业：通过引入资金、管理和技术达到扭亏为盈。

（2）管理层收购：帮助公司内部的管理人员或（与）外部的管理团队买下公司。

（3）杠杆收购（LBO/LBI）：内部融资收购或第三方融资收购。

（4）资本结构重组：股东变更、以股权置换债权以及股东部分套现。

每一个创业投资公司都有自己的特点和定位，其区别在于投资规模、区域侧重、行业偏好、投资交易种类与企业发展的某个阶段相对应。专业的投资公司一般都有一个最小投资额的限制，因为VC们没有那么多时间和精力去考虑和管理众多的小项目。为了避免风险过于集中，他们同样也有最高投资额的限制。

由于创业企业一般历史不长，管理监控系统尚未完善，盈利规模化也尚未进入正轨，而且股权的流动性很低，所以，向创业企业投资具有很大的投机性和风险性，而创业投资基金的投资回报率也比股票投资基金的回报率高很多。欧美创业投资基金的目标投资回报率是15%～30%，做得好的投资公司可以达到40%～60%。考虑到具体项目的风险，对于基金所投资的每一个项目，目标投资回报率要求更高。

相对来说，VC在中国投资的风险大一些，但期望回报率也高一些。根据创业投资行业里的2-6-2原理，每十个投资项目中，有两个可能产生超额回报（十几倍于投资额），有六个项目回报平平，还有两个项目失败。一般来说，80%的回报来自20%的项目，所以对于每一个具体项目的目标回报率必须高于整个基金的目标回报率。有些人说VC是投资十个项目，

预计九个失败，靠一个成功项目赚大钱，这实在是一大误解。VC当然是希望投资十个项目，十个全部成功。

姚劲波从万网副总裁退出后，创办58同城网，获得大额投资，其融资心得是：第一是专注，做自己喜欢做的也能够做的事情。第二是模式，选择一个合适的市场细分领域。第三是激情，如果创业者自己都不清楚自己要做什么，拿出四五个项目来让VC选择，VC肯定不敢投。

51网创始人庞升东第一轮融资获得红杉和SIG共计600万美元投资，其融资心得是：第一，要看你所在行业的市场规模总共有多大，以及你自己能够赢得多少份额。第二，你能够赢得多大蛋糕取决于你的团队实力。第三，凡事预则立，融资前一定做好准备。庞升东参与某投资会议时，把介绍自己项目的几页纸放在一个FOLDER里，逐一放到头两排嘉宾的桌面上，特制了自己的名片，反面大大的字体说明自己的融资愿望，很快被红杉发现。

2．怎么找钱

要找钱，首先需要估计一下你需要多少资金来启动和维持自己的公司：设备和原料、存货、办公或生产场地、特许经营费、市场推广开支、人力资源投入等方面。

同时，评估一下自己能够拿出多少资金（如个人储蓄、家人或朋友的捐助等）。哪些部分的开支可以减缩，首笔到账资金需要多少，第二期融资什么时候展开，什么时候能够创造现金流，而什么时候才能规模化地盈利，开始收回投资成本，与投资人分享利润回报。

戒律5：财务分析与融资计划(9)

对于新公司来说，要求贷款融资或找天使投资、风险投资寻求支持，总是需要演讲介绍。即使你在这种情况下能应付自如，也要组织自己的思路，找那些能够提供客观反馈意见的人来听你演讲作为练习。事先考虑到所有不同类型的问题会树立你的信心，帮助你应对任何可能发生的情况。

曾经做过多次成功融资和路演的空中网总裁杨宁表示，在与投资人融资接触中，要说明三个问题：第一，市场有多大？一定给VC算出来金额。第二，凭什么是你？为什么只有你才能做好。第三，你的商业模式到底是怎么一回事？这样一来，融资的成功几率会大大加强。

“随着与投资人接触的深入，双方越来越向企业核心的问题前进，即财务预测。但是绝大多数中国企业并不熟悉财务数据和预测。比如说你的商业模式、团队、现有的市场规模、竞争环境、服务对象??全都落实在一张Excel表中，也包括企业未来3～5年会做到多少利润。”天下互联董事长兼CEO张向宁对此融资环节格外看重。

投资商的内部报告，同样会评估三年之后这家公司值多少钱，投资能够赚多少钱，实际上也是完全基于企业财务预测数据。因此，找一个创业投融资顾问公司也是必要的选择。

张向宁进而表示，在与投资人多次接触中，业绩和造势也是非常值得注意的：“从提交商业计划书开始，业绩便会一直作为记录。投资商在跟踪企业半年或者一年之后，拿出计划书和现在的业绩对比，如果看到的结果很不理想，对创业者是一个非常负面的影响；反之，便会得到VC的肯定和认可。创业者也应努力制造企业的影响力，提高人们的关注度，这是风险投资善于跟风的本质决定的，也会省去融资过程很多的成本，为自己创造大量有效的机会。”

美国花旗银行原亚太平洋区CEO夏保罗认为，融资的次序很重要，以下五个阶段要有次序：“第一阶段一定是利用自有资金；第二阶段，找战略合作伙伴，打造一个赢的团队；第三阶段才去找风险投资者，这个时候你要讲一个有吸引力的故事让VC兴奋；第四个阶段才到相对保守的商业银行去借贷；第五个阶段是到货币市场去发行债券。对照这五个阶段，创业者在不同的阶段找不同的融资者，次序不要搞错。”

总结众多VC和成功创业者的经验，如果要从VC那里拿到融资，至少要注重的方面是项目包装（包括写好商业计划书、训练核心团队、做好财务预测等），广泛撒网，制造影响力，并注入自有资金。当然，最重要的还是要拿出足以让市场或者同行佩服的技术和自主创新的经营模式。

七、融资的“色”与“戒”

民间资本在进入创业企业之后会与创业者发生较多的矛盾，而且很多民间投资者在投资的时候就想控股，这对投资协议的谈判和实施可能会带来一些影响。通过民间担保公司担保向银行贷款，通常采取协议评估的形式，与国有担保公司比较，手续较为简便，服务较为灵活，贷款时效也提高了。

寻找民间资本最有效的方式是通过熟人或中介机构，这可以使民间投资者与创业家迅速建立信用关系，消除很多不必要的猜疑、顾虑，特别是道德风险方面的担忧。这种投资者更重视合作者的个人品行、风格和默契。

初创企业的关键问题是生存。解决企业资金问题一般要通过几轮融资，所以，第一次融资不能要求十全十美，不要嫌额度太少，不要对投资者有过多的要求。中小企业想借助民间资本融资，以下三个规则值得注意：

1．外部资金并非越多越好

有些人认为资金越多越好，这样才有“实力”。从事物的普遍规律来看，任何事物都会有合适的“度”，过多或过少都有其弊端。资金的多少要看项目可前期运营和发展空间而定，当然也涉及到项目发起人与风险投资人的利益分配、高管权力安排问题。我们认为，并非资金越多越好。比如20xx年IT界的热门事件“80后典型创业者高燃被风险投资人清除出局”，不仅在于MySee业务问题，同时也在于股权遭遇稀释，丧失话语权，最终他只能受投资人控制。

随着国外风险投资（VC）的大举进入和本土创投的迅速壮大，资本和知本的结合犹如干柴烈火，迅速燃烧。风险投资已成为IT、生物科技、教育培训、健康医疗、能源等行业非常热门的话题，融资也成了不少创业者心向往之的事情。大量案例显示，创业成功和资金量的多寡并没有任何直接联系。比尔-盖茨辍学创立微软，休利特和帕卡德在自家车库创立惠普，创业资金都很少。而一些倒闭的企业，一度曾经拥有雄厚的资金。

戒律5：财务分析与融资计划(10)

谈判的原则性问题要坚持，要注意保护自己的根本利益。如投资者处于控股地位，创业者的股权尽量不要低于33%。按照《公司法》规定，创业者在公司重大问题决策上有否决权，但在枝节问题上不要过于斤斤计较。

什么时候融资，为什么要融资，外部资金进入对企业起多大的作用，从哪些机构融资，上述问题都需要事先考虑好。

2．该不该找VC

从19xx年到20xx年，从IDG的50万美元到现在多次成功融资，天下互联CEO张向宁不仅了解创业与资本市场，也深刻了解融资方常见的错误做法和疑惑。张向宁表示，创业投资最大的特点就是投资方最后一定要退出的。退出的方式包括兼并、收购和出让股份。这决定了创业企业公司的市场规模要足够大，否则，企业无法去做IPO。或者企业能够被其他公司兼并。他强调：“如果项目不够大，但是很赚钱，并不一定要找风险投资，他们并不是创业者合适的融资对象，特别是不要找特别正统的风险投资。”

十年前跟IDG一起合作过的掌上通董事长肖庆平表示，每个创业者对自己的能力都应该有一个度和范围的把握。企业并不是越大越好。有些人适合做早期的项目，有些人适合中期的企业，有些人则适合管理成熟以后的企业。这些因素都很重要。

根据观察和调查，目前有很多机构都在假冒VC，企图剽窃创业者的创意，另外，VC一

些违规的做法，会使部分创业者（拿到风险投资后）失去了很好的自主发展。因此，创业者在找VC进行融资洽谈之前，一定要综合考虑各方面的因素，做好充分的准备，找VC一要找运作规范的VC机构来合作。

3．找什么样的钱

在风险投资商的选择上，业内人士普遍认为，应该首选在中国投过许多知名项目的VC，他们的优势是，已投项目与创业者的产品在同一条产业链上，并且没有项目重叠的风险。因此，他们会把新的项目纳入已有的投资战略中，为之提供更高附加值的增值服务。其已有的财务管理、企业管理、并购和IPO等方面的经验也会给企业发展以极大的帮助。另一方面，资深风险投资机构的青睐也会扩大企业的影响力，减少下一步发展中的诸多障碍。

其次是选择有创业经验并投身风险投资行业的VC，因为这些人曾经有相同的创业经历，能够更多地理解创业者所经历的困难，对创业中的发展瓶颈会有更大的容忍空间。他们对企业所处行业会有更加深入的认识和观察，提供更实用的解决方案和发展建议。

今日资本的合伙人徐新认为：“风险投资是一个机构投资者，它的决策是要做尽职调研，要看市场规模、企业的行业排名等众多因素。银行家和风险投资者基本上是锦上添花，在这种情况下第一笔钱从风险投资那里找是有一定困难的，除非你拥有的这个技术非常好，可能就这个核心技术，我们就赌了。但是大部分创业不是技术创新，只是技术运用的话，第一笔钱你应该从天使投资人那儿找。”

从创业者转变为投资人的周鸿祎认为：“找天使投资首要的不是找有钱人，而是找对相应产业有了解，对这个行业有经验的投资人。在创业第一年的‘婴幼儿期’，天使投资可以发挥随叫随到的‘保姆’角色。选择天使投资人的标准是，投资人占企业10%以下的股份，而且一定在相应行业里做过多年。”天使投资人也可以起到创业企业与风险投资之间的桥梁作用。据了解，周鸿祎与红杉资本第三次联手，投资了邮件服务提供商——亿邮通讯。在此之前，周鸿祎和红杉资本也曾两度合作，一笔是向奇虎网投资2000万美元，另一笔是投资论坛软件Discusz。