案例1：华尔街最著名的投资银行——高盛

高盛公司是1869年成立的，现在是华尔街最著名的投资银行，在20xx年世界500强的排名中，名列第112名。可以说高盛的发展史实际就是美国投资银行业务或者说国际银行投资银行业务的发展史，从高盛公司经过的各个时期，经历的挫败、起伏、转折中，给中国投资银行提供非常多的启发。中国的投资银行处在刚刚的起步阶段，学习高盛公司的发展史，可以让中国投资银行避开成长过程中的暗礁、风险。

高盛公司的创立

高盛公司成立于1869年，在19世纪90年代到第一次世界大战期间，投资银行业务开始形成，但与商业银行没有区分。高盛公司在此阶段最初从事商业票据交易，创业时只有一个办公人员和一个兼职记账员。创始人马可斯?戈德门每天沿街打折收购商人们的本票，然后在某个约定日期里由原出售本票的商人按票面金额支付现金，其中差额便是马可斯的收入。

股票包销业务使高盛成为真正的投资银行，公司从迅速膨胀到濒临倒闭 后来高盛增加贷款、外汇兑换及新兴的股票包销业务，规模虽小，却是已具雏形。而股票包销业务使高盛变成了真正的投资银行。

在19xx年，高盛公司还是一个很保守的家族企业，当时公司领袖威迪奥?凯琴斯想把高盛公司由单一的票据业务发展成一个全面的投资银行。他做的第一步就是引入股票业务，成立了高盛股票交易公司，在他狂热的推动下，高盛以每日成立一家信托投资公司的速度，进入并迅速扩张类似今天互助基金的业务，股票发行量短期膨胀1亿美元。公司一度发展得非常快，股票由每股几美元，快速涨到100多美元，最后涨到了200多美元。但是好景不长，19xx年的全球金融危机，华尔街股市大崩盘，使得股价一落千丈，跌到一块多钱，使公司损失了92%的原始投资，公司的声誉也在华尔街一落千丈，成为华尔街的笑柄、错误的代名词，公司濒临倒闭。这之后，继任者西德尼?文伯格一直保持着保守、稳健的经营作风，用了整整30年，使遭受“金融危机”惨败的高盛恢复了元气。60年代，增加大宗股票交易更是带来的新的增长。

反恶意收购业务使高盛真正成为投资银行界的世界级“选手”

70年代，高盛抓住一个大商机，从而在投资银行界异军突起。当时资本市场上兴起“恶意收购”，恶意收购的出现使投资行业彻底打破了传统的格局，催发了新的行业秩序。高盛率先打出“反收购顾问”的旗帜，帮助那些遭受恶意收购的公司请来友好竞价者参与竞价、抬高收购价格或采取反托拉斯诉讼，用以狙击恶意收购者。高盛一下子成了遭受恶意收购者的天使。

19xx年，在高盛的高级合伙人莱文去世后，公司管理委员会决定由文伯格和怀特黑特两人共同作为高盛产业的继承者。刚开始，华尔街的人们都怀疑这种两人共掌大权的领导结构会引发公司内部的混乱，很快他们发现他们错了，因为两位新人配合默契，高盛也由此迈进了世界最顶尖级的投资银行的行列。

文伯格和怀特黑特早就认为公司管理混乱，表现为责权界定不清晰，缺乏纪律约束，支出费用巨大。比如多年来，每天下午4：30，都会有一辆高级轿车专门负责接送合伙人。新领导人上任的第一把火就是贴出了一条简明的公告：“历史上遗留下来的惯例——4：30由轿车接送——将不再继续，即日生效。”自此以后，合伙人的等级特权将不复存在，费用支出也受到监控，每天下午4：30也不再是一天工作的终结，而是下午工作的中段时间。尽管起步缓慢，文伯格和怀特黑特公司在70年代和80年代初期所取得的成功在很大程度上应归功于兼并

和收购业务的发展。以前，一家公司如果有意向收购另一家公司，它很可能会尽量吸引或说服对方同意，绝不会公开地强行兼并。但到了70年代，一向文明规范的投资银行业在突然间走到了尽头，一些主要的美国公司和投资银行抛弃了这个行业传统。19xx年7月投资银行界信誉最好的摩根斯坦利首先参与了恶意收购活动。当时摩根斯坦利代表其加拿大客户国际镍铬公司（INCO）参与了企图恶意收购当时世界最大的电池制造商电储电池公司（ESB）的行动。ESB在得知摩根斯坦利的敌对意图后，打电话给当时掌管高盛公司兼并收购部的弗里曼德，请求帮忙。第二天上午9点，弗里曼德便坐在位于费城的ESB公司老板的办公室。 当他得知竞购价格是每股20美元（比上一个交易日上涨9美元）时，建议ESB用“白衣骑士”（受恶意收购的公司请来友好的竞价者参与竞价，以抬高收购价格）的办法对付INCO，或进行反托拉斯诉讼，在高盛公司和“白衣骑士”联合飞机制造公司的协助下，INCO最终付出了41美元的高价，ESB的股东们手中的股票则上涨了100%。从这件事开始，在一次又一次的收购与反收购斗争中，首先是摩根斯坦利，然后是第一波士顿都充当了收购者的角色，而高盛公司则是反恶意收购的支柱。

INCO和ESB之间的斗争给了高盛公司在这一方面成功的经验。同时也是好运来临的良好征兆。人们认为高盛公司是具备实力的，呈上升状态的和小型、中型公司以及进入《财富》500强的大公司并肩战斗的企业。因为突然之间，美国各公司的首席执行官们对恶意并购恐惧到了极点，除了一些最大的公司，其他公司都觉得难以抵挡恶意并购，于是高盛成为了他们的合作伙伴。当然，刚开始的一段时间里，高盛经常要几度登门拜访，对方才愿意接受高盛的服务。19xx年7月，阿兹克石油公司受到了敌对性攻击，但是他们对高盛的服务丝毫不感兴趣，他们请来了律师，并初步控制了事态。弗里德曼建议重新考虑一下自已的决定，并告诉对方高盛的工作小组正在前往机场的路上，几个小时以后就可以和他们进行私下协商。弗里德曼后来说：“我们火速赶到机场，直飞达拉斯，但对方仍然不愿会见我们，于是我们就在他们公司附近住了下来，然后进去告诉对方一些他们没有考虑透彻的事情，但是得到的回答是‘我们不需要你们的服务’。我们说：‘明天我们还会回来’。以后我们每天到附近的商店买一些东西，让他们知道我们坚持留下来等待消息。”最后阿兹合克公司认识到了问题的严重性，也感到了高盛公司的执着精神，同意高盛公司为其提供服务。

参与恶意并购使摩根斯坦利获得了破纪录的收入，但是高盛公司采取了与其截然不同的政策，拒绝为恶意收购者提供服务，相反，高盛会保护受害者。许多同行竞争对手认为高盛这一举动是伪善行为，目的是引人注目以及笼络人心，而高盛却认为他们是公司对自己和客户的长期利益负责。反恶意收购业务给高盛投资银行部带来的好处是难以估量的。在19xx年并购部门的业务收入是60万美元，到了19xx年并购部门的收入已升至大约9000万美元。19xx年，并购部门的年收入是3.5亿美元，仅仅8年之后，这一指标再度上升至10亿美元。高盛由此真正成为投资银行界的世界级“选手”。

高盛公司推陈出新，把“先起一步”与“率先模仿”作为自己的重要发展战略。

19xx年，高盛公司收购J?阿朗公司，进入外汇交易、咖啡交易、贵金属交易的新领域，标志着高盛多元化开始，超越传统的投资银行代理、顾问范围，有了固定收入。到19xx年高盛公司7.5亿美元的总利润中，阿朗公司贡献了30%。

90年代，高盛高层意识到只靠做代理人和咨询顾问，公司不会持久繁荣。于是他们又开设资本投资业务，成立GS资本合作投资基金，依靠股权包销、债券包销或公司自身基金，进行5年至7年的长期投资，然后出售获利。高盛在19xx年投资13.5亿美元换取一家从事服装业的拉夫?劳伦公司28%的股份，并自派总裁。三年后，出售其中6%的股份套现到4.87亿美元。其余股份升值到53亿多美元。短短三年内，高盛的资本投资收入翻了近10番，而老业务投资银行部只翻了两番。

投资银行业与其他产业一样，一项业务创新并敢冒风险，能使一家公司一夜成名，一夜暴富。首推垃圾债券使德雷塞尔公司迅速发迹，而抵押证券市场的发展和大量家庭贷款的打包及转信业务的出现，使罗门兄弟公司获得了前所未有的发展机遇。高盛公司尝到推陈出新的甜头后，把“先起一步”与“率先模仿”作为自己的重要发展战略。

 

第二篇：高盛的嘴脸

高盛的“嘴脸” ！！！

尽管股市出现“急跌＋暴跌”，但狗蛋的“牛，不变；牛，回调更健康”的观点从未动摇。

其实，本次调整属于正常的牛市回调，与高盛本无关系。

巴菲特从投资高盛中分享巨额投资收益却是真的。

高盛的收益从何而来？

狗蛋不知。

毫无疑问，“高盛的嘴脸”在本次行情中暴露的无疑。

狗蛋回想起高盛在中国市场中的表现：

1、20xx年10月，中石油（601857）上市时，高盛会同瑞银，联合唱多，推出601857因

石油短缺，未来股价将在100元左右。601857上市后，成为了套死无数投资人的血案。

2、20xx年4月，高盛提出“4月底抄底中国”的观点，致使无数人在此经受熊市的洗礼。 3、11月12日，在全球大多数股市连创新高后，中国股市的牛市刚刚成立，高盛却以给客户的“隐秘邮件”方式，建议沽空中国股票。

而“隐秘邮件”，却刻意向外界释放，其最终目的昭然。

据说，高盛在10月末，刚刚发表了《20xx年前景：增长的堡垒》一文，积极看好20xx年中国前景。

据说，“高盛＋瑞银”是索罗斯的伙伴。

据港媒报道，目前约有6500亿港元屯兵香港，伺机进入内地，其中就包括了携90亿美元卷土重来的索罗斯。

而“高盛＋瑞银”此时出局看空A股的报告，并称应全面退出A股市场，同时做空股指，制造恐慌，导致暴跌，借此全力做空、打压指数，从而为索罗斯的资金参与中国股市带来了机遇。

而高仓位下的中国内地机构，面对外界的压力，惊慌失措，疯狂杀跌，无疑也成为了帮凶。

有职业人士总结高盛的赚钱秘诀------就是欺骗。

摘录有关报道。

1、高盛狂赚海普瑞 66.6亿

招股说明书披露，公司第三大股东为GSPharma，持有公司4500万股，占公司股份的

12.5%。GSPharman为GSDirect旗下全资子公司，而GSDirect系GSGroup(下称高盛)的全资子公司。

20xx年9月3日，GSPharma投资491万美元，成为海普瑞的第三大股东，持有海普瑞药业1125万股，占有12.5%的股权。GSPharman对海普瑞的投资全部来自其母公司的自有资金。

20xx年，海普瑞利用2.7亿元未分配利润进行扩股，总股本由原来的9000万股扩至36000万股。GSPharma持有的股份也相应扩至原来的4倍，达到4500万股。以148元发行价计算，GSPharma持有的股份账面价值高达66.6亿元，获利超过93倍。

招股说明书显示，高盛在目前的6个股东当中，承诺持有的时间最短，只有12个月。由此可见，此笔买卖高盛实在做得划算。

2、诱拐中国企业。

运用自己在国际金融界权威投行的地位，利用中国企业缺乏金融专业知识的弱点，通过信息披露、制造概念、诱人上当并从中获利是高盛在中国最擅长的手法，而且屡试不败。 唱空中国银行业并趁机杀入是高盛在中国走的一着险棋。在中国国有银行20xx年改制的时候，高盛相继发表报告，诋毁中国的国有银行，称中国银行业的不良贷款比率接近40%，是亚洲之最糟糕者。

但结果是高盛等以极其便宜的价格收购了中国银行上市的股权，仅在工商银行上市，高盛就通过入股该行四年获利近120亿美元。

在资源期货市场精心设局与中国企业对赌是高盛频繁玩弄的小把戏。

在高盛新加坡杰润公司的悉心指导下，中航油从20xx年下半年开始大量卖出原油的看涨期权，之后又不断补仓，在亏损的泥潭中越陷越深。20xx年1月，中航油与交易对手高盛签署了重组协议，根据协议，中航油在平仓后，买进了更大的卖出期权。但自20xx年1月签署重组协议至当年6月，油价并未如中航油预期下跌，反而一涨再涨。而在此期间，高盛则积极做多国际油价，结果在中航油巨亏40多亿元而不得已进行公司债务重组时，杰润公司居然以中航油的重要债权人之一出现。 除了撂倒中航油之外，在中国远洋、深南电、南方航空、东方航空、中国国航等海外期货交易所发生的损失中，均离不开高盛这只“黑手”。

3、违规“潜伏”发大财。

通过各种灰暗的渠道入股中国企业或者利用上市增发的时机低成本获得投资标的，然后

在二级市场寻求最佳时机大量套现，让高盛在中国赚得盆满钵盈。 潜入西部矿业可以看作高盛在中国资本市场上暗渡陈仓的一个代表性版本。

20xx年7月，高盛以每股3元的价格从西部矿业前股东东风实业公司受让3205万股，而经过了次年的转增和送红股后，高盛持有西部矿业的股权猛增至1.923亿股。

观察人士注意到，东风实业作为西部矿业首次定向增发时的9家投资者之一，该公司以每股3元的价格认购了3250万股，但在西部矿业上市前夜仍按原价一分不赚地悉数转给高盛，因此，东风实业公司是否为高盛完全控制的影子公司就值得怀疑。自然，高盛从西部矿业身上抽取的利润远超于人们的想象。

20xx年3月5日，高盛通过上海证券交易所集中交易系统出售所持西部矿业公司5%的股份，有业内人士测算，在享受西部矿业现金支付股利和超大比例送转增股后，高盛每股投资成本仅为0.34元。

以减持市值和持股成本计算，单单西部矿业5%股权减持就已全部回收投资，且取得了投资回报高达974.3%的惊人暴利。

重要的是，高盛大规模减持之时，恰逢全球金融危机爆发和A股市场雪崩的危局关头。 引人深思的是，高盛险恶的投资行为还不止发生在西部矿业身上，近期被中国证监会立案调查的双汇发展亦与高盛有染。

资料显示，自20xx年高盛控股双汇发展后，双汇连续四年分红超过利润的60%，高盛在投资不到3年的时间内就获利240%，而蹊跷的是，高盛早在20xx年就曾大幅减持股份，但双汇发展直至20xx年12月才对外发布澄清公告。

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就资本市场，狗蛋维持自己的判断：

1、大盘，可能将出现蓝筹板块“急跌式洗盘”。

2、中小板指数、创业板指数等再创新高说明，“成长之牛”将狂奔不息！！！

毫无疑问，“急跌式的洗盘”后，“八二”局面成为现实。

牛市有急跌，急跌有秘诀。面对牛市“急跌式的洗盘”，其秘诀就是“持股不动” ！！！ 《20xx年的中央经济工作会议》将于11月底召开，“政策性导致的成长性行情”将继续深入演绎。

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●●●20xx年经济工作主题及任务：“双宽松政策不变＋调结构＋扩内需”。

●●●20xx年信贷规模大致框定为7.5万亿元。中国广义货币M2已经高达10万亿美元，超过10万亿美元，超过了美国。

●●● 20xx年 GDP增长目标8%。（高盛4月报告称：预计20xx年GDP将增长11.4%，高于市场预期的9.9%，建议4月初抄底中国股市。摩根斯坦利认为，7月份起，在人民币升值的预期下，A股20xx年可能大涨65%以上）

●●●狗蛋预测：RMB升值必然，3年内幅度约24%(1USD=5.20RMB)！！！

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【信息摘要】

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1、国家发改委副主任彭森表示，明年上半年有关战略性新兴产业规划可能出台，未来战略性新兴产业将分“三步走”。

第一阶段，到20xx年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业升级的作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重达到8%左右；

第二阶段，到20xx年，战略性新兴产业的增加值占国内生产总值的比重达到15%左右；

第三阶段，到20xx年，战略性新兴产业的整体创新能力和产业发展水平达到世界先进水平，为经济社会可持续发展提供强有力的支撑。

节能环保、新一代信息产业、生物、高端制造业将率先成为支柱性产业。

2、有业内人士认为，上周四中石油、中石化突然拉升，随后便出现接连下跌。这种走势十分诡异，或与索罗斯热钱流入有关。

3、对于近期A股调整，美盛集团旗下锐思投资基金经理William Hench表示，目前下跌是短暂行为，“在长期上涨的周期中，短暂回调都为投资者带来了买入机会。”

美盛集团是全球最大的资产管理公司之一。

William Hench认为，适当的调整将消化市场上对未来的各种担忧，并为投资者提供了逢低买入的机会。从长期周期看，目前的调整将令股市估值水平回到合理空间，并利于投资者买入，“短期的市场波动非常正常”。

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【2010观点】

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1、20xx年“风险≥机会”，战术操作贯彻“四点”：1、机会在“点”，不在“面”。

2、机会在“结构”，不在“蓝筹”。3、股票选好，波段操作。4、满仓时间≤空仓时间。

2、狗蛋20xx年口号是：“遵循趋势、不惟趋势。站在未来、布局现在。放弃恐惧、大胆攫取”。

3、20xx年，后危机时代，“调结构＋防通胀”贯穿20xx年全年。“后危机的机会”与“危机后的风险”同在。

“后危机”的机会在于：“新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业”等七大新兴战略性产业。

“危机后”的风险:“调结构”导致的“传统产业市场变化”、“防通胀”导致的“紧缩政策”（5月后加息周期）、“经济环境”导致“热钱流出”等。

4、“阶段性＋结构性”行情将是2010的主题财富。

A、“阶段性”的机会：双节、二会、股指期货(3-4月份或启动股指期货行情)、世博会、国庆、经济工作会等。

B、“结构性”的机会：“电子科技＋海南、西藏、新疆＋沪世博、迪斯尼”等。 5、20xx年，改变中国“生活方式＋生产方式＋生存方式”的最大新科技行业是：三网合一（“电信网＋互联网＋广播电视网”三网融合）、电动车专用的特殊锂电池（国网推进“智能电网＋电动汽车＋充电站”建设）。

6、20xx年国家投入专项资金（300亿元左右）的11个科技重大专项的实施。1、高档数控机床与基础制造装备。2、大型飞机。3、新一代宽带无线移动通信网。4、核心电子器件、

高端通用芯片及基础软件产品。5、极大规模集成电路制造装备及成套工艺。6、大型油气田及煤层气开发。7、大型先进压水堆及高温气冷堆核电站。8、水体污染控制与治理。9、转基因生物新品种培育。10、重大新药创制。11、艾滋病和病毒性肝炎等重大传染病防治。

7、尽管“股指期货”作为“变量”影响市场的运行，但从长期看，股市最终仍将回到“基本面＋政策面＋基金面＋技术面”的轨道上来。

8、无条件遵守二个规则：1、耐心＋信心＝狗蛋的财富；2、稳定＋耐心＝狗蛋的最大无形资产。

9、20xx年10月18日，国务院国发【2010】32号文发布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，新材料（节能环保）、新医药（生物、基因重组等）、新科技（新一代信息技术、高端装备制造）、新能源（核电、风电）等“四新产业”将是未来的“长线大财富”。 ～～～～～～～～～～～～

【2010～2020之攻略】

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2010～20xx年，中国资本市场将呈现一轮以“人民币升值”为前提，以“17届5中全会”为契机，以全球经济“金融危机、经济危机、货币危机后的全面复苏”为基础，以中国经济的“新兴＋转轨”为转折点的超一轮“10年盛唐牛市”行情。

“10年盛唐牛市”将以“三次大波段”，逐步腾飞。

狗蛋预计：

1、起步点：20xx年10月底（或11月初）。

2、第一波段：20xx年11月中旬～20xx年上半年。

3、第二波段：20xx年初～20xx年中旬。

4、第三波段：20xx年第三季度～20xx年上半年。

5、最终出局阶段：20xx年7月～20xx年5月。

【备注】1、未来10年，狗蛋将按此操作。2、若遇到重大变化，狗蛋将调整操作计划。 ～～～～～～

【目前仓位】

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主力账户、见证账户满仓持有“四新产业---新时代的新蓝海---内涵性成长”主题题材。

从20xx年9月27日～9月30日，狗蛋已开仓、建仓、满仓，狗蛋坚信：

1、中国资本市场牛市已经到来，“抛弃熊市思维，树立牛市信心”，实施“满仓持股、过穷日子”的计划，用“耐心＋信心”战胜自己。在上涨通道中“保持满仓”做冷血动物，忍受急跌式的调整。

2、以“四新产业”（新材料、新医药、新科技、新能源）为“内涵性主题题材”，将是未来的“长线大财富”。

“四新产业”已成为狗蛋的“不动股”，狗蛋坚信，这是见证20xx年中国成长的“帝国大厦的不动产”。

3、狗蛋牢记：做股≠做爱。做爱，要多动，多动多刺激；做股，要少动，少动少损失。频繁的交易，对于狗蛋，无异于抓小放大，丧失大机会。

4、牛市中，锁定股票，按照“以长为主、以短为辅、长短结合、波段操作”的原则，贯彻“战略性配置＋灵活性操作”的模式。

2010-11-18

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【轻轻声明】：

１、行股之真谛，乃于淡雅间、无味之中。市场残酷，各有千秋，阅者皆师。

2、狗蛋的博客，谨记录狗蛋在‘虚拟资本市场’远大而美好的愿景、一路走来的故事和洒下的汗水。信则有，不信则无，随缘惜缘不攀缘，一切随缘，随缘一切！！！

3、狗蛋不是别人的托，仅托狗蛋自己。如因此托了您，确非狗蛋本意！褒贬由人，主见在已，快乐行股！！！

4、入市行股，仁者见仁，智者见智，誓做战友，不做杀手。

5、愿构建与‘睿智者’共同学习的平台，绝无哗众取宠之嫌。

6、名声与尊贵，来自于真才实学，有德自然香。世上有句谚语：毁灭人只要一句话，培植一个人却要千句话。骂由人,财由己，请多思量。狗蛋的沉默是对“毁谤与辱骂”最好的回复。