20xx年债券市场半年分析报告

20xx年1-6月，受存款准备金下调和降息等因素的影响，货币市场利率稳中有降，分别在一月、二月和六月迎来三个峰值，整体呈现下降趋势。债券市场资金面整体趋于宽松，利率债收益率平均下行24BP，信用类收益率曲线平均下行83BP，收益率曲线整体呈现明显下行的趋势，中债综合指数冲高回落。二级市场交投较上年更加活跃。

一、 世界经济形势

1. 欧洲形势

20xx年，欧洲仍然深陷债务危机之中，经济形势毫无起色。欧盟和欧元区的经济景气指数等重要指标在经历了年初的小幅反弹后，继续保持着下降态势，不过整体降幅与20xx年相比已有所减缓。经济景气指数从20xx年底的92.0（欧盟）和93.3（欧元区），反弹至2月的93.9和94.4，随即一路下滑至6月的90.4和89.9，创下两年来的新低。分项指标当中，工业信心指数、服务业信心指数和建造业信心指数的走势与经济景气指数基本一致，消费者信心指数却稳定上行，零售业信心指数则剧烈波动。

图1 欧盟与欧元区经济景气指数

数据来源：ec.europa.eu

2. 美元指数以及波罗的海干散货指数（BDI）

美元指数从20xx年底的80.1780，经历了20xx年初一段时间的低迷后，于5月快速上升，6月底报收于81.6270，态势恰与欧洲经济指标相反。波罗的海干散货指数于1月快速下跌，从20xx年底的1738点跌至1月底的680点，随即缓慢上升，6月底报收于1004点。这一走势与20xx年上半年走势基本一致，区别在于20xx年1月的跌幅相对较小（从20xx年底的1773点跌至1107），但这与20xx年11月和12月的持续下跌有一定关系。总体来看，20xx年BDI指数仍略低于20xx年上半年的整体水平，反映当前的世界贸易活动仍处于较不活跃的状况。

二、 国内经济形势

1. CPI

今年上半年，全国居民消费价格指数不论是同比还是环比都保持下降态势,6月更是创下同比2.2%，环比-0.6%的两年来的低点。1-6月，全国居民消费价格比去年同期平均上涨3.3%，而20xx年上半年则同比上涨5.4%。

图2 CPI走势图

数据来源：www.

2. PPI

上半年，全国工业生产者出厂价格指数同比数据持续下降，环比数据则先升后降。6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，环比下降0.7%。上半年同比下降0.6%，而去年上半年同比上涨7.0%。

3. PMI

今年上半年，中国制造业采购经理指数（PMI）从1月的50.5上升至3月的53.1和4月的53.3，然后于5月快速回落至50.4，6月进一步下降至50.2，但仍然保持在临界值（50）以上。从形态上看，PMI与欧洲的经济景气指数的走势相仿，说明在很大程度上受到了全球经济形势的影响。相比去年，20xx年1-5月PMI一直保持在52以上，只有6月为50.9。

4. 规模以上工业增加值

6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.76%。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长10.5%。

5. 进出口贸易

2012上半年，全国进出口总值为18398.4亿美元，同比增长8%，其中：出口9543.76亿美元，增长9.2%；进口8854.64亿美元，增长6.7%。进出口贸易额在经历了年初的快速下滑后迅速反弹，5月单月贸易额达到一年来的最高点，6月环比下降4.34%。

三、国内金融市场状况

1. 存贷款余额

截至6月末，金融机构人民币各项存款余额为88.31万亿元，同比增长12.3%，比上月末高0.9个百分点，比上年末低1.2个百分点，上半年人民币存款增加7.38万亿元，同比多增425亿元。人民币贷款余额59.64万亿元，同比增长16.0%，分别比上月末和上年末高0.3和0.2个百分点。上半年人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。

2. 货币供应量

6月末，广义货币(M2)余额92.50万亿元,同比增长13.6%，比上月末高0.4个百分点，与上年末持平；狭义货币(M1)余额28.75万亿元,同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点，比上年末低3.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.93万亿元,同比增长10.8%。上半年净回笼现金1465亿元。

3. 准备金、利率调整：20xx年以来历次货币政策调控一览 20xx年2月24日，中国人民银行决定从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

20xx年5月12日，中国人民银行决定从20xx年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

20xx年6月7日，中国人民银行决定从20xx年6月8日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.25个百分点。

20xx年上半年累计上调5次存款准备金率，1次利率；下半年上调一次利率，下调一次存款准备金率；20xx年上半年下调三次存款准备金率。可以看出，货币政策由20xx年上半年的紧缩转为20xx年上半年的相对宽松，既因为20xx年严重的通货膨胀已得到控制，也因为20xx年经济下行的压力较大。

四、货币市场利率稳中有降

20xx年1-6月，受2月和5月两次存款准备金下调和6月降息以及季末银行存贷比考核的影响, 货币市场利率于年初春节前飙升，节后迅速下降，2到6月整体呈现稳中略微下降趋势，6月底出现小幅回升，资金面整体趋于宽松。总体来看，RO7D品种月末收于4.08%，较上年末下行150.31BP；R01D品种利率月末收于3.56％，较上年末上行14.48BP。

图3 上半年要货币市场利率品种

数据来源：.cn

6月7日，人民银行下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，并将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的

1.1倍，将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。这样存贷款利率与中债收益率曲线的互动将进一步密切。中债收益率曲线对存贷款利率的参考基准作用将得以强化。

图4 一年期定存利率与银行间固定利率商业银行债收益率曲线日趋一致

数据来源：.cn

20xx年1-6月没有央票发行。根据公开披露的数据显示，公开

市场操作实现资金的净投放，其中，正回购操作累计约为9440亿元，央票到期、正回购到期和利息支付累计约为13482.67亿元，上半年共实现资金净投放累计4042.67亿元。

表1 公开市场操作货币投放与回笼测算表

数据来源：.cn

五、债券市场价格走势 1、债券收益率曲线明显下行

受存款准备金率下调等因素影响，2012上半年债券市场资金面

逐步宽松，6月底受降息以及季末银行存贷比考核等因素影响，又略有收紧趋势。中债债券收益率曲线短端下行明显。利率债收益率平均下行24BP左右。具体来看，中债银行间固定利率国债、政策性银行债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点各关键期限点收益率较20xx年12月31日分别平均下行-22.99BP、-25.59BP、-65BP和-101.48BP。

表2 国债、政策性金融债、企业债（AAA）曲线、中短期票据较2011-12-31涨跌情况

单位：BP

2、中债综合指数冲高回落

上半年，整体来看债券市场价格在一月节前和六月中旬飙升。其中6月10号左右迎来全年最高的102.5221点而后逐渐回落。1-6月来看，净价指数从上年末的101.2478点调整到本月末的102.2695点，上涨了1.0217点。财富指数从上年末的141.4383点调整至本月末的145.7298点，上涨了4.2915点。 六、中央结算公司登记债券的发行与兑付

上半年，中央结算公司登记新发债券570只，发行总量为27458.36亿元，较2011下半年减少4183亿元，同比减少了10491亿元，减幅为27.64%；从计息方式的角度看，6月发行的债券中，固定利率债券和浮动利率债券分别发行了24985.36亿元和2986亿元，分别占总发行量的89.32%和10.68%，浮动利率债券发行量较2011下半年增加1636.5亿元，固定利率债券发行量较2011下半年减少5718.61亿元。兑付方面，上半年债券到期兑付本金18299.16亿元，比去年下半年减少4244.83亿元，此外还有295.53亿元债券提前兑

付，其中主要是储蓄国债和商业银行债。预计20xx年7月份约有2809.09亿元债券到期，其中含央票190亿元。

数据来源：.cn

七、中央结算公司登记债券的存量结构

6月末，中央结算公司托管的债券达到22.05万亿元，较20xx年底增加6940.29亿元，较上年同期增加1.54万亿元，同比增幅为

7.5%。从投资者持有结构来看，本月全国性商业银行、农村商业银行、保险机构基金分别增持4549.28亿元、1090.69亿元、684.53亿元和1013.14亿元；城市商业银、外资银行、信用社和证券公司分别减持了26.17亿元、94.38亿元、199.29亿元和256.79亿元。从计息方式的角度看，上半年托管的债券中，附息式固定利率和浮动利率债券分别占到总托管量的85.69%和12.06%。

数据来源：.cn

八、中央结算公司登记债券的交易与结算

上半年，中央结算公司登记的债券交易结算量较20xx年下半年有所增加。1-6月共发生结算105.93万亿元，较2011下半年增长了12.9%，同比增长22.91%。上半年交易笔数为409952笔，较2011下半年增加11.48%，同比增长28.1%。

（1）1-6月份中央结算公司登记债券的现券交易结算量达323123.63亿元，比去年下半年减少23566.04亿元，减幅达6.80%，同比减少7772.23亿元，减幅为2.35%。从交易活跃程度讲，上半年活跃的机构类型包括城市商业银行、全国性商业银行、证券公司、外资银行、农村商业银行和基金，交易量分别达78428.38亿元、60783.73亿元、57322.99亿元、33462.96 亿元、32756.47亿元和28943.14亿元。从债券机构买卖净额的角度讲，全国性商业银行、基金理财账户、境外投资者和外资银行为现券的主要净买入方，买入量分别是2749.38亿元、871.95、394.6亿元和277.85亿元，而城市商业银行、证券公司、农村信用合作社及联社和基金则表现为债券的净卖出，卖出量分别为2015.67亿元、1547.45亿元、560.31亿元和210.86亿元。

（2）从换手率来看，上半年的合计换手率是149.04%。其中，较为活跃的债券分别是中期票据、短期融资券和政府支持债，换手率分别为364.76%、698.91%和364.79%。

表3 20xx年1-6月各券种换手率

数据来源：.cn

注：换手率=期间现券交易结算量/期末托管量*100%

（3）20xx年1-6月中央结算公司登记债券的质押式回购交易量为710515.26亿元，较2011下半年增加136181.39亿元，增幅为23.71%，同比增长37.14%。买断式回购交易量25522.33亿元，较去年下半年增加8901.01亿元，同比增长105.39%。柜台市场总成交量为6.35亿元。

九、上海清算所和交易所债券情况概览

从沪深交易所、上海清算所以及财汇数据来看，20xx年1-6月，在上交所和深交所交易的公司债及中小企业私募债的交易量分别为

691.54亿元和2.41亿元，短期融资券、超短期融资券以及非公开定向债务融资工具交易量共计34747.3亿元。交易所和上海清算所余额和发行情况详见下表：

表4：上海清算所和交易所债券上半年发行情况

20xx年1-6月 发行量（亿元） 发行只数

公司债 1015 80

中小企业私募债 18.48 19

小计

短期融资券 3503.37 368

超短期融资券 1925.00 26

非公开定向债务融资工具 1418.30 77

小计 7880.15 570 登记机构 中证登 中证登 上清所 上清所 上清所

数据来源：交易所网站、上海清算所网站和财汇数据

表5：上海清算所和交易所债券6月末余额情况 截至20xx年6月29日

公司债

中小企业私募债

小计

短期融资券

超短期融资券

非公开定向债务融资工具

小计 余额（亿元） 3290.07 15.38 3305.45 6309.57 1995.00 2232.80 10537.37 只数 227 18 245 581 27 106 714 登记机构 中证登 中证登 上清所 上清所 上清所

数据来源：交易所网站、上海清算所网站和财汇数据

5月22日，沪深交易所分别发布了《中小企业私募债券业务试点办法》（以下简称《试点办法》），为中国版高收益债登上资本舞台拉开了序幕。根据《试点办法》的内容，私募债具备发行速度快，募集资金使用灵活等特点，为中小企业融资提供了便利。然而，交易所中小企业私募债券与PPN无限制评级要求，不公开披露财务信息，而其流通范围却等同与公募债（每期私募债的投资者合计不得超过２００人而据我们观察，一期公募债券的持有人也不过仅50多人）。高收

益往往伴随着高风险，投资人必须要有足够的风险辨识和承受能力，同时还要对发行人有充分的了解后才能做出理性的投资。我们认为，支持中小企业融资是对的，但不能以牺牲投资风险监控为代价，以回避评级和不进行信息披露为代价，这样的做法是不可持续的。

今年以来，国内宏观经济持续下行，然而单边上调评级信用等级却频频发生，“Wind资讯显示，6月26日至30日期间，共有28家债券发行人评级被上调（含4家发行人展望为正面）”。近几年，我国信用债等级明显虚高，评级对投资者风险揭示的参考价值较低。究其原因，监管部门的信用级别“歧视”，评级行业的激烈市场竞争以及发行人付费的市场机制是导致目前评级存在不准确因素的主要原因。因此我们建议监管部门以中央国债登记结算公司的中债估值作为信用评级的基础，并要求评级结果与中债估值进行比较，如果出现差异需要评级公司以及发行人做出相应的解释。

撰稿人：中央结算公司债券信息部 段潇 孙翊宸 联系电话：010－88170608、010－88170633

 

第二篇：20xx年债券研究分析及发展趋势预测

中国债券市场调查研究与发展前景预测报

告（2015-20xx年）

报告编号：1589607

中国产业调研网Cir.cn 中国债券市场调查研究与发展前景预测报告（2015-20xx年）

行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究

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中国产业调研网Cir.cn 中国债券市场调查研究与发展前景预测报告（2015-20xx年）

一、基本信息

报告名称： 中国债券市场调查研究与发展前景预测报告（2015-20xx年）

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二、内容介绍

截至20xx年末，债券市场债券托管余额达35.0万亿元，同比增加18.0%。其中，

银行间市场债券托管余额为32.4万亿元，同比增加16.9%。

20xx年，财政部通过银行间债券市场发行国债1.7万亿元，财政部代发地方政府债

券2908亿元、地方政府自行发债1092亿元，国家开发银行和中国进出口银行、中国农

业发展银行在银行间债券市场发行债券2.3万亿元，政府支持机构发行债券1850亿元，

商业银行等金融机构发行金融债券5460亿元，证券公司发行短期融资券4247亿元，信

贷资产支持证券发行2794亿元。

中国产业调研网发布的中国债券市场调查研究与发展前景预测报告（2015-20xx年）

认为，公司信用类债券发行5.2万亿元，同比增加38.9%，增速较上年扩大34.9个百分

点。其中，非金融企业债务融资工具发行4.1万亿元，同比增加45.4%，企业债券发行

6952亿元，同比增加46.3%，公司债券发行3484亿元，同比减少14.6%。

中国债券市场调查研究与发展前景预测报告（2015-20xx年）是对债券行业进行全

面的阐述和论证，对研究过程中所获取的资料进行全面系统的整理和分析，通过图表、

统计结果及文献资料，或以纵向的发展过程，或横向类别分析提出论点、分析论据，进

行论证。中国债券市场调查研究与发展前景预测报告（2015-20xx年）如实地反映了债

券行业客观情况，一切叙述、说明、推断、引用恰如其分，文字、用词表达准确，概念

表述科学化。

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中国债券市场调查研究与发展前景预测报告（2015-20xx年）揭示了债券市场潜在

需求与机会，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市

场情报信息及科学的决策依据，同时对银行信贷部门也具有极大的参考价值。

正文目录

第一章 债券行业发展综述

1.1 债券行业相关定义

1.1.1 行业定义与发展历程

1.1.2 20xx年市场运行特征

（1）债券市场规范力度进一步加大

（2）债券市场创新成果明显

（3）债券市场国际化程度进一步提高

（4）债券首现信用违约，刚性兑付仍未打破

（5）一级市场发行利率水平下移，波动幅度显著提升

（6）城投债信用利差缩窄

1.2 债券行业发行上市分析

1.2.1 债券招标发行分析

1.2.2 簿记建档发行分析

1.2.3 商业银行柜台发行分析

1.3 债券行业市场格局分析

1.3.1 银行间债券市场分析

1.3.2 交易所债券市场分析

1.3.3 商业银行柜台市场分析

1.4 债券行业市场建设分析

1.4.1 发行市场建设分析

（1）发行主体分析

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（2）监管管制分析

（3）发行方式分析

1.4.2 流通市场建设分析

（1）债券市场流动性分析

（2）登记结算系统分析

（3）转让交易系统分析

（4）柜台交易系统分析

（5）做市商制分析

1.5 债券市场投资者结构与行为分析

1.5.1 债券市场投资者构成分析

1.5.2 债券市场投资者数量规模

1.5.3 债券市场投资者资产规模

1.5.4 债券市场投资者投资品种

1.5.5 债券市场投资者投资需求

1.6 债券从业人员道德风险分析

1.6.1 债券从业人员道德风险表现形式

1.6.2 债券从业人员道德风险控制措施

1.7 债券行业存在问题分析

1.7.1 发行审批制度非市场化问题

1.7.2 信用体系建设不健全的问题

1.7.3 多头监管，宽严不一，效率低下

1.7.4 企业债二级市场化不活跃问题

1.7.5 债券市场对实体经济的支持力度不够

第二章 债券行业市场运行数据分析

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2.1 债券市场经营数据分析

2.1.1 债券市场发行规模分析

2.1.2 债券市场发行结构分析

2.1.3 债券市场托管规模分析

2.1.4 债券市场交投活跃度分析

2.1.5 债券市场交易结构分析

2.2 债券市场收益率分析

2.2.1 债券市场收益率走势特征

2.2.2 债券市场收益率走势分析

2.2.3 债券市场收益率影响因素分析

2.3 债券市场发行成本与投资需求

2.3.1 债券市场发行成本分析

2.3.2 债券市场投资需求分析

2.4 债券市场替代品分析

2.4.1 银行非标资产业务规模分析

2.4.2 银行投资非标资产渠道分析

2.4.3 银行非标资产业务风险分析

2.4.4 应对非标风险的政策建议

2.5 债券市场利率债分析

2.5.1 央票利率分析

2.5.2 国债利率分析

2.5.3 地方债利率分析

2.5.4 政策性银行债利率分析

2.6 高收益债投资策略分析

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2.6.1 高收益债投资特点分析

2.6.2 高收益债投资策略分析

2.6.3 高收益债投资前景分析

2.7 信用债供给与投资策略分析

2.7.1 信用债供给影响因素分析

（1）供给约束层面因素分析

（2）需求约束层面因素分析

2.7.2 信用债一级市场分析

2.7.3 信用债二级市场分析

2.7.4 信用债供给趋势预测

2.7.5 信用债投资策略分析

第三章 债券行业产品分析与创新设计

3.1 政府债券产品设计分析

3.1.1 产品市场规模分析

3.1.2 产品期限设计分析

3.1.3 产品利率设计分析

3.1.4 产品风险控制分析

3.2 金融债券产品设计分析

3.2.1 产品市场规模分析

3.2.2 产品期限设计分析

3.2.3 产品利率设计分析

3.2.4 产品风险控制分析

3.3 企业债券产品设计分析

3.3.1 产品市场规模分析

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3.3.2 产品期限设计分析

3.3.3 产品利率设计分析

3.3.4 产品风险控制分析

3.4 短期融资券产品设计分析

3.4.1 产品市场规模分析

3.4.2 产品期限设计分析

3.4.3 产品利率设计分析

3.4.4 产品风险控制分析

3.5 中期票据产品设计分析

3.5.1 产品市场规模分析

3.5.2 产品期限设计分析

3.5.3 产品利率设计分析

3.5.4 产品风险控制分析

3.6 资产支持证券产品设计分析

3.6.1 产品市场规模分析

3.6.2 产品期限设计分析

3.6.3 产品利率设计分析

3.6.4 产品风险控制分析

3.7 国际机构债产品设计分析

3.7.1 产品市场规模分析

3.7.2 产品期限设计分析

3.7.3 产品利率设计分析

3.7.4 产品风险控制分析

3.8 债券产品创新分析

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3.8.1 跨市场债券产品开发

3.8.2 加强基础产品创新

第四章 债券行业重点区域市场分析

4.1 北京市债券市场分析

4.1.1 北京市经济发展实力分析

（1）北京市GDP发展情况

（2）北京市全社会固定资产投资情况

（3）北京市金融机构存款余额情况

4.1.2 北京市财政平衡能力分析

（1）北京市财政公共预算收入

（2）北京市财政公共预算支出

（3）北京市财政平衡能力

4.1.3 北京市政府性债务分析

（1）北京市政府债务总量分析

（2）北京市政府债务结构分析

（3）北京市政府举债主体分析

（4）北京市政府债务资金来源分析

（5）北京市政府债务负担分析

（6）北京市政府债务管控分析

4.1.4 北京市政府债券发行规模及发行品种结构分析

4.2 上海市债券市场分析

4.2.1 上海市经济发展实力分析

（1）上海市生产总值情况

（2）居民生活水平分析

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（3）上海市金融机构存款余额情况

4.2.2 上海市财政平衡能力分析

（1）上海市财政公共预算收入

（2）上海市财政公共预算支出

（3）上海市财政平衡能力

4.2.3 上海市政府性债务分析

（1）上海市政府债务总量分析

（2）上海市政府债务结构分析

（3）上海市政府举债主体分析

（4）上海市政府债务资金来源分析

（5）上海市政府债务负担分析

（6）上海市政府债务管控分析

4.2.4 上海市政府债券发行规模及发行品种结构分析

4.3 广东省债券市场分析

4.3.1 广东省经济发展实力分析

（1）广东省生产总值情况

（2）广东省全社会固定资产投资情况

（3）广东省金融机构存款情况分析

4.3.2 广东省财政平衡能力分析

（1）广东省财政公共预算收入

（2）广东省财政公共预算支出

（3）广东省财政平衡能力

4.3.3 广东省政府性债务分析

（1）广东省政府债务总量分析

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（2）广东省政府债务结构分析

（3）广东省政府举债主体分析

（4）广东省政府债务资金来源分析

（5）广东省政府债务负担分析

（6）广东省政府债务管控分析

4.3.4 广东省政府债券发行规模及发行品种结构分析

4.4 浙江省债券市场分析

4.4.1 浙江省经济发展实力分析

（1）生产总值情况

（2）固定资产投资情况分析

（3）金融机构存款余额变化趋势

4.4.2 浙江省财政平衡能力分析

（1）浙江省财政公共预算收入

（2）浙江省财政公共预算支出

（3）浙江省财政平衡能力

4.4.3 浙江省政府性债务分析

（1）浙江省政府债务总量分析

（2）浙江省政府债务结构分析

（3）浙江省政府举债主体分析

（4）浙江省政府债务资金来源分析

（5）浙江省政府债务负担分析

（6）浙江省政府债务管控分析

4.4.4 浙江省政府债券发行规模及发行品种结构分析

4.5 江苏省债券市场分析

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4.5.1 江苏省经济发展实力分析

（1）生产总值情况

（2）固定资产投资情况分析

（3）金融机构存款余额变化趋势

4.5.2 江苏省财政平衡能力分析

（1）江苏省财政公共预算收入

（2）江苏省财政公共预算支出

（3）江苏省财政平衡能力

4.5.3 江苏省政府性债务分析

（1）江苏省政府债务总量分析

（2）江苏省政府债务结构分析

（3）江苏省政府举债主体分析

（4）江苏省政府债务资金来源分析

（5）江苏省政府债务负担分析

（6）江苏省政府债务管控分析

4.5.4 江苏省政府债券发行规模及发行品种结构分析

4.6 山东省债券市场分析

4.6.1 山东省经济发展实力分析

（1）山东省生产总值情况

（2）山东省固定资产投资情况分析

（3）山东省金融机构存款余额变化趋势

4.6.2 山东省财政平衡能力分析

（1）山东省财政公共预算收入

（2）山东省财政公共预算支出

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（3）山东省财政平衡能力

4.6.3 山东省政府性债务分析

（1）山东省政府债务总量分析

（2）山东省政府债务结构分析

（3）山东省政府举债主体分析

（4）山东省政府债务资金来源分析

（5）山东省政府债务负担分析

（6）山东省政府债务管控分析

4.6.4 山东省政府债券发行规模及发行品种结构分析

4.7 江西省债券市场分析

4.7.1 江西省经济发展实力分析

（1）江西省生产总值情况

（2）江西省固定资产投资情况分析

（3）江西省金融机构存款余额变化趋势

4.7.2 江西省财政平衡能力分析

（1）江西省财政公共预算收入

（2）江西省财政公共预算支出

（3）江西省财政平衡能力

4.7.3 江西省政府性债务分析

（1）江西省政府债务总量分析

（2）江西省政府债务结构分析

（3）江西省政府举债主体分析

（4）江西省政府债务资金来源分析

（5）江西省政府债务负担分析

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（6）江西省政府债务管控分析

4.7.4 江西省政府债券发行规模及发行品种结构分析

4.8 宁夏债券市场分析

4.8.1 宁夏经济发展实力分析

（1）生产总值情况

（2）固定资产投资情况分析

（3）金融机构存款余额变化趋势

4.8.2 宁夏财政平衡能力分析

（1）宁夏区财政公共预算收入

（2）宁夏区财政公共预算支出

（3）宁夏区财政平衡能力

4.8.3 宁夏政府性债务分析

（1）宁夏政府债务总量分析

（2）宁夏政府债务结构分析

（3）宁夏政府举债主体分析

（4）宁夏政府债务资金来源分析

（5）宁夏政府债务负担分析

（6）宁夏政府债务管控分析

4.8.4 宁夏政府债券发行规模及发行品种结构分析

第五章 债券市场投资机构经营分析

5.1 商业银行债券业务经营分析

5.1.1 中国银行债券业务经营分析

（1）债券业务规模分析

（2）债券业务经营业绩分析

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（3）债券业务经营创新分析

（4）债券业务营销推广分析

（5）代表性债券产品分析

5.1.2 工商银行债券业务经营分析

（1）债券业务规模分析

（2）债券业务经营业绩分析

（3）债券业务经营创新分析

（4）债券业务营销推广分析

（5）代表性债券产品分析

5.1.3 建设银行债券业务经营分析

（1）债券业务规模分析

（2）债券业务经营业绩分析

（3）债券业务经营创新分析

（4）债券业务营销推广分析

（5）代表性债券产品分析

5.1.4 农业银行债券业务经营分析

（1）债券业务规模分析

（2）债券业务经营业绩分析

（3）债券业务经营创新分析

（4）债券业务营销推广分析

（5）代表性债券产品分析

5.1.5 招商银行债券业务经营分析

（1）债券业务规模分析

（2）债券业务经营业绩分析

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（3）债券业务经营创新分析

（4）债券业务营销推广分析

（5）代表性债券产品分析

5.1.6 交通银行债券业务经营分析

（1）债券业务规模分析

（2）债券业务经营业绩分析

（3）债券业务经营创新分析

（4）债券业务营销推广分析

（5）代表性债券产品分析

5.1.7 华夏银行债券业务经营分析

（1）债券业务规模分析

（2）债券业务经营业绩分析

（3）债券业务经营创新分析

（4）债券业务营销推广分析

（5）代表性债券产品分析

5.1.8 兴业银行债券业务经营分析

（1）债券业务规模分析

（2）债券业务经营业绩分析

（3）债券业务经营创新分析

（4）代表性债券产品分析

5.1.9 民生银行债券业务经营分析

（1）债券业务规模分析

（2）债券业务经营业绩分析

（3）债券业务经营创新分析

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（4）债券业务营销推广分析

（5）代表性债券产品分析

5.1.10 浦发银行债券业务经营分析

（1）债券业务规模分析

（2）债券业务经营业绩分析

（3）债券业务经营创新分析

（4）债券业务营销推广分析

（5）代表性债券产品分析

5.2 证券公司债券业务经营分析

5.2.1 中信证券债券业务经营分析

（1）债券承销规模分析

（2）债券承销收入分析

（3）债券业务市场份额

（4）债券承销产品结构

（5）债券承销发行优势

5.2.2 海通证券债券业务经营分析

（1）债券承销规模分析

（2）债券承销收入分析

（3）债券业务市场份额

（4）债券承销发行优势

5.2.3 广发证券债券业务经营分析

（1）债券承销规模分析

（2）债券承销收入分析

（3）债券业务市场份额

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（4）债券承销产品结构

（5）债券承销发行优势

5.2.4 第一创业证券债券业务经营分析

（1）公司发展情况简介

（2）公司经营情况分析

（3）公司债券业务分析

（4）债券承销发行优势

5.2.5 东海证券债券业务经营分析

（1）债券承销规模分析

（2）债券承销收入分析

（3）债券业务市场份额

（4）债券承销产品结构

（5）债券承销发行优势

5.2.6 平安证券债券业务经营分析

（1）公司发展情况简介

（2）公司经营情况分析

（3）公司债券业务分析

（4）企业营业网点分析

（5）债券承销发行优势

5.2.7 东方证券债券业务经营分析

（1）债券承销规模分析

（2）债券承销收入分析

（3）债券业务市场份额

（4）债券承销产品结构

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（5）债券承销发行优势

5.2.8 光大证券债券业务经营分析

（1）债券承销规模分析

（2）债券承销收入分析

（3）公司主营业务分析

（4）债券承销产品结构

（5）债券承销发行优势

5.2.9 国信证券债券业务经营分析

（1）债券承销规模分析

（2）债券承销收入分析

（3）债券业务市场份额

（4）债券承销产品结构

（5）债券承销发行优势

5.2.10 中银国际证券债券业务经营分析

（1）公司发展情况简介

（2）公司经营情况分析

（3）公司债券业务分析

（4）债券承销发行优势

第六章 国外债券行业发展经验借鉴

6.1 美国债券市场发展经验借鉴

6.1.1 美国债券市场监管制度分析

6.1.2 美国债券市场发展特征分析

6.1.3 美国债券市场发展规模分析

6.1.4 美国债券市场产品设计分析

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（1）私募债产品设计分析

（2）高收益债产品设计分析

（3）市政债产品设计分析

6.1.5 美国债券市场建设经验借鉴

6.2 英国债券市场发展经验借鉴

6.2.1 英国债券市场监管制度分析

6.2.2 英国债券市场发展特征分析

6.2.3 英国债券市场发展规模分析

6.2.4 英国债券市场产品设计分析

6.2.5 英国债券收益率分析

6.2.6 英国债券市场建设经验借鉴

6.3 韩国债券市场发展经验借鉴

6.3.1 韩国债券市场监管制度分析

6.3.2 韩国债券市场发展特征分析

6.3.3 韩国债券市场发展规模分析

6.3.4 韩国债券市场产品设计分析

6.3.5 韩国债券收益率分析

6.3.6 韩国债券市场建设经验借鉴

6.4 马来西亚债券市场发展经验借鉴

6.4.1 马来西亚债券市场监管制度分析

6.4.2 马来西亚债券市场发展规模分析

6.4.3 马来西亚债券市场产品设计分析

6.4.4 马来西亚债券市场建设经验借鉴

6.5 泰国债券市场发展经验借鉴

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6.5.1 泰国债券市场监管制度分析

6.5.2 泰国债券市场发展特征分析

6.5.3 泰国债券市场发展规模分析

6.5.4 泰国债券市场产品设计分析

6.5.5 泰国债券收益率分析

6.5.6 泰国债券市场建设经验借鉴

第七章 债券行业投资机会与市场前景

7.1 债券行业投资机会分析

7.1.1 债券行业投资壁垒分析

7.1.2 债券行业投资风险分析

（1）宏观经济波动风险

（2）市场竞争风险

（3）政策风险

7.1.3 债券行业投资机会分析

7.2 债券行业发展趋势与前景

7.2.1 债券行业发展趋势预判

7.2.2 债券行业市场前景预测

7.3 债券行业发展建议

7.3.1 从市场机制的角度看

7.3.2 调整评价指标体系

7.3.3 从私募债信息透明度的角度看

7.3.4 提升资产支持证券的信息披露透明度

7.3.5 完善债券业务营业税问题

7.3.6 进一步加快境外投资者入市步伐

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图表目录

图表 1：20xx年1-9月银行间债券市场销量结构（单位：%）

图表 2：20xx年1-9月交易所债券市场销量结构（单位：%）

图表 3：20xx年1-9月商业银行债券市场销量结构（单位：%）

图表 4：2000-20xx年我国债券市场周转率（单位：亿元）

图表 5：各国债券市场周转率

图表 6：20xx年9月底债券市场机构投资者构成（单位：%）

图表 7：2007-20xx年我国全口径债券持有结构（单位：%）

图表 8：2008-20xx年记账式国债柜台交易情况

图表 9：2012-20xx年债券市场投资者资产总规模（单位：万亿元）

图表 10：20xx年9月底债券市场投资者托管量结构（单位：%）

图表 11：20xx年银行间债券市场主要券种持有者结构（单位：%）

图表 12：20xx年1-9月商业银行主要券种持有者结构（单位：%）

图表 13：20xx年1-9月信用社主要券种持有者结构（单位：%）

图表 14：20xx年1-9月非银行金融机构主要券种持有者结构（单位：%）

图表 15：20xx年1-9月保险机构主要券种持有者结构（单位：%）

图表 16：2004-20xx年债券市场发行量趋势图（单位：亿元）

图表 17：20xx年债券市场发行结构（单位：%）

图表 18：20xx年银行间债券市场各券种累计发行量占比（单位：%）

图表 19：20xx年债券市场余额情况（单位：亿元，只）

图表 20：20xx年债券市场现券和回购交易结算情况（单位：亿元，笔）

图表 21：20xx年我国债券市场交易结构分析（单位：%）

图表 22：20xx年我国银行间债券市场交易结构分析（单位：%）

图表 23：20xx年国债收益率曲线走势图

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图表 24：20xx年中债综合指数净价指数走势

图表 25：20xx年以来Shibor变化趋势（单位：%）

图表 26：2011-20xx年9月上市银行非标资产规模及其构成（单位：亿元）

图表 27：截至20xx年9月上市银行非标资产规模及占总资产的比重（单位：亿

元，%）

图表 28：2013-20xx年理财产品收益率走势（单位：%）

图表 29：20xx年-20xx年9月人民币理财产品收益率（单位：%）

图表 30：2013-20xx年投资项下项目结构（单位：亿元）

图表 31：20xx年国债发行时间及利率（单位：%）

图表 32：20xx年四省（市）地方债利率与国债、金融机构存贷款利率的对比（单

位：%）

图表 33：20xx年四省市试点地方债发行情况（单位：亿元，%）

图表 34：2014国开行和工商银行负债总额及利率（单位：百万元，%）

图表 35：信用债供给决定框架

图表 36：2008-20xx年我国信用债发行、付息、到期、净融资（单位：亿元）

图表 37：20xx年信用债发行结构，发行规模（单位：亿元）

图表 38：2013-20xx年交易所信用债成交量（单位：亿元）

图表 39：2013-20xx年银行间债券市场信用债成交量（单位：亿元）

图表 40：20xx年底信用债存量结构（单位：亿元）

图表 41：20xx年上半年公募债券违约情况

图表 42：20xx年Q1-20xx年Q3信用债净融资额（单位：亿元）

图表 43：2011-20xx年政府债券产品发行规模（单位：亿元）

图表 44：20xx年中国政府债券产品发行结构（单位：%）

图表 45：20xx年中国政府债券产品设计期限分布（单位：%）

图表 46：20xx年国债发行计划表

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中国产业调研网Cir.cn 中国债券市场调查研究与发展前景预测报告（2015-20xx年）

图表 47：2011-20xx年金融债券产品发行规模（单位：亿元）

图表 48：20xx年中国金融债券产品发行结构（单位：%）

图表 49：20xx年政策性银行债发行结构（按发行主体）（单位：%）

图表 50：20xx年中国金融债产品期限设计分布（单位：%）

图表 51：2011-20xx年企业债产品发行规模（单位：亿元）

图表 52：20xx年中国企业债产品发行结构（单位：%）

图表 53：20xx年中国企业债产品期限设计分布（单位：%）

图表 54：2011-20xx年短期融资债产品发行规模（单位：万亿元）

图表 55：2013-20xx年中期票据产品发行规模（单位：亿元）

图表 56：2013-20xx年中国中期票据产品期限设计分布（单位：%）

图表 57：2011-20xx年资产支持证券产品发行规模（单位：亿元）

图表 58：20xx年中国资产支持证券产品期限设计分布（单位：%）

图表 59：2013-20xx年北京市生产总值及其增长率（单位：亿元，%）

图表 60：2013-20xx年北京市全社会固定资产投资总额及增长率（单位：亿元，%）

图表 61：2013-20xx年北京市金融机构人民币存款余额及同比增长率（单位：亿

元，%）

图表 62：2013-20xx年北京市财政公共预算收入及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 63：2013-20xx年北京市财政公共预算支出及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 64：2013-20xx年北京市财政赤字情况（单位：亿元）

图表 65：20xx年底和20xx年9月北京市政府债务规模情况表（单位：亿元）

图表 66：截止20xx年9月底北京市政府债务结构情况表（从政府层级来分）（单

位：亿元）

图表 67：截止20xx年9月底北京市政府债务余额主要举债主体情况表（单位：亿

元）

图表 68：20xx年9月底北京市政府性债务资金来源情况表（单位：亿元）

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图表 69：20xx年9月底北京市政府性债务余额未来偿债情况表（单位：亿元，%）

图表 70：截止20xx年9月底北京市政府债券产品结构占比图（按照债券余额）（单

位：%）

图表 71：2005-20xx年上海市GDP走势分析（单位：亿元，%）

图表 72：20xx年上海市居民消费支出情况表（单位：元，%）

图表 73：2011-20xx年上海市金融机构人民币存款余额及同比增长率（单位：亿

元，%）

图表 74：2013-20xx年上海市财政公共预算收入及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 75：2013-20xx年上海市财政公共预算支出及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 76：2013-20xx年上海市财政赤字情况（单位：亿元）

图表 77：20xx年底和20xx年9月上海市政府债务规模情况表（单位：亿元）

图表 78：截止20xx年9月底上海市政府债务结构情况表（从政府层级来分）（单

位：亿元）

图表 79：截止20xx年9月底上海市政府债务余额主要举债主体情况表（单位：亿

元）

图表 80：截止20xx年9月底上海市政府性债务资金来源情况表（单位：亿元）

图表 81：20xx年9月底上海市政府性债务余额未来偿债情况表（单位：亿元，%）

图表 82：截止20xx年9月底上海市政府债券产品结构占比图（按照债券余额）（单

位：%）

图表 83：2013-20xx年广东省生产总值及其增长率（单位：亿元，%）

图表 84：2013-20xx年广东省全社会固定资产投资总额及增长率（单位：亿元，%）

图表 85：2013-20xx年广东省金融机构人民币存款余额及同比增长率（单位：亿

元，%）

图表 86：2013-20xx年广东省财政公共预算收入及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 87：2013-20xx年广东省财政公共预算支出及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 88：2013-20xx年广东省财政赤字情况（单位：亿元）

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中国产业调研网Cir.cn 中国债券市场调查研究与发展前景预测报告（2015-20xx年）

图表 89：20xx年广东省主要城市公共财政收入和支出情况（单位：万元，%）

图表 90：20xx年底和20xx年9月广东省政府债务规模情况表（单位：亿元）

图表 91：截止20xx年9月底广东省政府债务结构情况表（从政府层级来分）（单

位：亿元）

图表 92：截止20xx年9月底广东省政府债务余额主要举债主体情况表（单位：亿

元）

图表 93：20xx年9月底广东省政府性债务资金来源情况表（单位：亿元）

图表 94：20xx年9月底广东省政府性债务余额未来偿债情况表（单位：亿元，%）

图表 95：截止20xx年9月底广东省政府债券产品结构占比图（按照债券余额）（单

位：%）

图表 96：2013-20xx年浙江省生产总值及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 97：2013-20xx年浙江省固定资产投资及增长率速度（单位：亿元，%）

图表 98：2013-20xx年浙江省金融机构本外币存款余额及同比增长率（单位：亿

元，%）

图表 99：2013-20xx年浙江省财政公共预算收入及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 100：2013-20xx年浙江省财政公共预算支出及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 101：2013-20xx年浙江省财政赤字情况（单位：亿元）

图表 102：20xx年底和20xx年9月浙江省政府债务规模情况表（单位：亿元）

图表 103：截止20xx年9月底浙江省政府债务结构情况表（从政府层级来分）（单

位：亿元）

图表 104：截止20xx年9月底浙江省政府债务余额主要举债主体情况表（单位：

亿元）

图表 105：20xx年9月底浙江省政府性债务资金来源情况表（单位：亿元）

图表 106：20xx年9月底浙江省政府性债务余额未来偿债情况表（单位：亿元，%）

图表 107：截止20xx年9月底浙江省政府债券产品结构占比图（按照债券余额）（单

位：%）

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中国产业调研网Cir.cn 中国债券市场调查研究与发展前景预测报告（2015-20xx年）

图表 108：2013-20xx年江苏省生产总值及其增长率（单位：亿元，%）

图表 109：2013-20xx年江苏省全社会固定资产投资总额及增长率（单位：亿元，%）

图表 110：2013-20xx年江苏省金融机构人民币存款余额及同比增长率（单位：亿

元，%）

图表 111：2013-20xx年江苏省财政公共预算收入及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 112：20xx年江苏省公共财政预算收入分项情况（单位：亿元，%）

图表 113：2013-20xx年江苏省财政公共预算支出及同比增长率（单位：亿元，%）

图表 114：2013-20xx年江苏省财政赤字情况（单位：亿元）

图表 115：20xx年底和20xx年9月江苏省政府债务规模情况表（单位：亿元）

图表 116：截止20xx年9月底江苏省政府债务结构情况表（从政府层级来分）（单

位：亿元）

图表 117：截止20xx年9月底江苏省政府债务余额主要举债主体情况表（单位：

亿元）

图表 118：20xx年9月底江苏省政府性债务资金来源情况表（单位：亿元）

图表 119：20xx年9月底江苏省政府性债务余额未来偿债情况表（单位：亿元，%）

图表 120：截止20xx年9月底江苏省政府债券产品结构占比图（按照债券余额）（单

位：%）

略……

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