福特汽车企业战略演变分析报告

一、 公司概述

（一） 公司现状及其发展

19xx年6月16日，亨利福特和11个初始投资人签署了公司成立文件。自此福特汽车公司步入正轨。

19xx年福特汽车公司生产出世界上第一辆属于普通百姓的汽车—T型车，世界汽车工业革命就此开始。

19xx年，福特汽车公司有开发出了世界上第一条流水线线，这一创举使T型车达到了1500万辆的销售额，缔造了一个至今仍未打破的世界记录。

20世纪40年代出现了合成橡胶，福特制造出了100%的国产汽车。 此时的福特所谓是一家独大，处于绝对优势，同时掌握着世界汽车的垄断权，最起码在国内是大哥大。直到20世纪60年代初期，世界经济形势开始发生变化，全球经济一体化使全球市场潜力增大，竞争对手以及新加入者的威胁，改变原有的战略实属必然，从而开始了福特在世界范围内的业务。

二、 福特汽车不同环境下的战略调整原因

（一） 产品更新速度越来越快，福特只有走在别人的前面，才不会被

淘汰。集中生产单一产品的早期发展战略已不符合企业向前发展的要求。

（二） 经济全球化的趋势不可逆转，这就必然要求公司为了用最小的

消耗获得更大的利润而实行产品生产的全球化战略。

（三） 世界经济快速发展，科技呈现爆炸性增长，放弃老旧的产品从

而减少负担是必然要求。

三、 国际化战略分析

（一） 在全球设厂，进行本土化生产

寻找在国际上有竞争力的国家，在这些国家设立生产厂并打入国际市场。随着全球经济一体化，全球市场的潜力增大，福特加快了其在全球扩张的速度，福特利用其大规模的生产能力，在全球各地投资建厂，并迅速占领了当地一定的市场份额，为进一步的发展奠定了基础。

（二） 在世界范围内创建并使用相同的系统和流程

根据福特的20xx年计划，福特的美国和欧洲机构将正式合并为一个超级组织。使用同样的平台、同样的生产和设计流程，以便设计出略作调整就能在不同地点制造销售的产品。公司预计这样可以节省巨额的资金。

福特的20xx年计划并不是让大家都用一种车，看似集约化实为非集约化，尽管基本的生产平台减少了，但是同样的平台会用于大不相同的车辆。

（三） 福特实行全球产品战略

在20xx年的北美车展上，福特计划将在包括美国密歇根州韦恩，德国萨尔路易斯、西班牙巴伦西亚、俄罗斯圣彼得堡、中国重庆在内的5个地区工厂构造全球工厂体系，并加强和全球供应商的关系。随着首款新一代全球化车型的破茧而出，福特

全球制造足迹的重大转变正在日渐成型。

（四） 采用“商品业务计划”

为尽可能的在资本密集的汽车行业利用其资源，福特对现代汽

车中最具价值的112种商品制订了一套计划。这112种商品，

从底盘控制臂到制动盘，占车辆总生产成本的80%（动力系统

的部件除外），跨职能的采购团队和产品开发工程专家已着手对

这112种最重要的商品进行详细的研究。再加上福特的预先采

购计划，不仅为福特及其供应商节省了时间和资金，而且促进

了福特和供应商的长久的合作关系。同时，预先采购有助于为

供应商提供不断的业务流，在全球范围内为福特提供支持。

一个世界，一个福特在这种严密的全球化战略下有条不紊的慢慢成形，根据目前市场需求大胆进行业务重组，实现运营盈利：改变车型组合，加速研发顾客想要并物有所值的新产品，为计划提供资金支持，福特与其全球供应商团结一致，高校协作，专注于一个品牌，已取得不小成效。

中国的企业要想发展必须要有自己的核心竞争力，提高企业内部的创新意思，发展创新能力。

 

第二篇：20xx 年汽车行业分析 报告

2014 年汽车行业分析 报告

2014 年 1 月

目 录

一、乘用车：平稳增长，强者成长 ........................................................4

1、需求：2014 年乘用车需求平稳增长.............................................................. 4 2、产能：2014 年产能利用率小幅改

善.............................................................. 7 3、重点细分领域................................................................................................... 7

（1）SUV 市场................................................................................................................ 7 （2）合资品

牌............................................................................................................... 10

4、重点企业......................................................................................................... 10

（1）江铃汽车：新一轮成长已开始，想象空间十足 ............................................... 10 （2）广汽集团：日系业务重回增长，战略业务曙光显

现 ....................................... 11 （3）长安汽车：长安福特持续发力，中期确定性成长 ........................................... 12

二、商用车：清洁柴油，穿越周期 ......................................................13

1、需求：2014 年重卡需求增速逐步回落....................................................... 13

（1）换购仍是需求重要来源 ....................................................................................... 14 （2）牵引车预计增长

14.6% ....................................................................................... 15 （3）工程类重卡预计增速

9.6% ................................................................................. 16

2、投资机会：国 IV 实施带动清洁柴油技术发展 ......................................... 16

（1）威孚高科：清洁柴油技术引领者 ....................................................................... 20 （2）银轮股份：清洁柴油技术后起之

秀 ................................................................... 21

三、新能源：电气化荣，初露峥嵘 ......................................................21

1、行业驱动：政策与供给推动新能源汽车启航............................................. 21 2、借鉴西方：新能源汽车发展步入快车

道..................................................... 24 3、重点领域......................................................................................................... 26

（1）混合/插电式动力先行发展 .................................................................................. 26 （2）大中客市场先行发

展 ........................................................................................... 26

4、投资机会.............................................................. .......................................... 27

（1）宇通客车：新能源客车的先行者 ....................................................................... 27

一、乘用车：平稳增长，强者成长

1、需求：2014 年乘用车需求平稳增长 乘用车具备复苏、繁荣、衰退和萧条的四阶段周期性。1）乘用 车是周期性的消费品，领先GDP 一个季度，是国民经济的先行指标， 而CPI 与M2 可以构建最佳跟踪乘用车周期性的双因子模型， 调整R2 可达0.516。2）“CPI 同比”反向领先“乘用车销量同比” 6 个月，调整 R2 可达0.536， “M2 同比”领先“乘用车销量同比”2 个月， 调整R2 可 达0.302。3）M2 上升且CPI 下降是乘用车行业景气向上阶段，销量 同比增速上升， 其中根据CPI 和M2 同比变化程度可分为复苏和繁荣 两个阶段；M2 下降且CPI 上升是乘用车行业景气向下阶段，销量同 比增速下降， 其中根据CPI 和M2 同比变化程度可分为衰退和萧条两 个阶段。

从行业宏观上看，2014 年乘用车将是景气向上到景气向下的转 换期，销量增速稳中趋降预计增速12%左右。1）13 年全年处于景气 周期。根据乘用车行业双因子周期判断标准，2012 年二季度开始了 乘用车行业的新一轮周期， 期间虽有钓鱼钓冲击等影响反复，但是 13 年全年处于景气。2）14 年价格压力和货币供给压力将显现，乘 用车行业进行景气切换。 根据宏观分析师对未来1 年CPI 的判断是上 行压力大，M2 的预期是下行压力大。我们预计2014 年乘用车行业 很有可能由景气向上进入景气向下的转变，行业增速较2013 年有一 定的微降。但仍处于周期的荣枯线附近，整体保持平稳的增长，预计 增速12%左右。

从行业驱动因素看，成长性因素继续存在，周期/事件性因素消 失。1）居民购买能力与购买意愿决定乘用车销量增速的最基础原因， 年轻化需求、 县域需求和换购需求是在此基础上派生出来的三大成长 性因素，2014 年将继续存在。2）09-10 年透支因素消逝、12 年钓 鱼岛事件、以及宏观边际恶化收敛对行业需求的作用基本在2013 年 完全体现了，而这些周期/事件性因素对2014 乘用车行业将再无推动 作用。

2、产能：2014 年产能利用率小幅改善 产能扩张有度，供需关系良好，预计2014 年行业盈利能力平稳。 1） 产能整体扩张有度。 根据我们所跟踪的乘用车企业产能数据， 2014 年合资企业产能将增长14%，自主将增长3%，整体增长7%。2）供需 关系良好，预计2014 年行业盈利能力能够企稳。 根据我们的统计及预测，2014 年供给增速将小于需求增速，供 需关系甚至能够小幅改善，产能利用率提升，因而行业盈利能力仍将 稳定。

3、重点细分领域 （1）SUV 市

场 借鉴美国，SUV 市场份额达30%是可以实现的。借鉴美国，成 熟的乘用车市场中SUV的市场份额稳定在30%左右。美国是SUV 的 发展鼻祖，动力性强、空间大和通过性好的SUV 适应了美国人“体型 庞大”、“个性张扬”和“向往自由”的特征，市场份额逐步扩大至30%左 右。 对于我国， 60/70 与80/90 均仍有SUV 购买需求， 市场份额的“天

花板”远未达到。 我国SUV 发展较晚，当前市场份额只有16%左右，仍处于成长 阶段，未来发展空间仍然巨大。而其背后的根本原因在于我国不同阶 层居民的购买能力均在快速提升，这造成了60/70 后有着改善生活品 质的换购需求，符合升级需求的SUV 成为首选，80/90 后追求时尚 个性，产品个性明显的SUV 也将成为了其首购的范围之内。

城市型SUV 依然是2014 年的主流市场。1）借鉴美国，成熟的 SUV 市场中城市型占据第一大细分市场，达63%，其次是传统越野 型市场份额达23%，最小的是豪华型。2）我国SUV 市场以2005 年 为界，由传统越野型为主逐步过渡到了城市型为主，市场份额已达 86%，2014 年我们判断城市型SUV 将进一步加强，其背后的原因在 于：购买城市型SUV 主要是来自东中部平原地区的都市上班族且追 求时尚， 这部分人群的购买力将进一步增强， 购车需求将进一步增加， 而相对来说，购买越野型SUV 与豪华型SUV 的人群还相对比较少。

2014 年中大型与小型SUV 市场份额将呈现扩大趋势。紧凑型 SUV 顺应主流市场，占据了最大的市场份额；受益于年轻化需求与 燃油经济性，小型SUV 一开始出现升温的迹象，尤其是哈弗M4 的 推出，成功打造了经济型的小型SUV；另一方面受益于消费升级，中 高收入人群追求更好的消费体验，中大型SUV 也开始出现了市场份 额扩大趋势。

（2）合资品牌 2014 年合资品牌将占据更加有利位置。供给端合资品牌的产品 下探、 渠道下沉以及需求端的消费需求的升级是促使合资品牌份额继 续提升的主要驱动力。中高端市场看，需求升级下合资品牌更受消费 者青睐，而中低端市场看，合资品牌近些年来下探非常明显，凭借更 好的性价比优势来抢占自主品牌市场份额。

4、重点企业 （1）江铃汽车：新一轮成长已开始，想象空间十足 核心推荐逻辑：产品型的优秀公司，SUV 趋势、国IV 切换、城 市物流提效将显著推动公司业务大发展。1）福特主导的优秀公司。 公司是福特在华除了长安之外，第二家合作企业，主导负责福特商用 车+部分SUV 业务，公司经营基本有福特主导，公司质地优良。2） SUV 业务产品力显现， 为公司未来发展打开良好发展空间。 我国SUV

发展空间仍然存在，未来2-3 年持续

高增长是确定性事件，2014 年 新驭胜将为SUV 带来转机，而2015 年福特中大型SUV 珠穆朗玛的 导入将为公司带来显著的发展空间。3）国IV切换，城市物流效率提 升，将为公司轻型商用车业务带来明显的业务机会。国IV 切换以及 城市物流向效率转型的需求， 将为中高端轻型车商用车带来明显的业 务机会，而公司真是这一领域的强者，未来将显著受益。

（2）广汽集团：日系业务重回增长，战略业务曙光显现 核心推荐逻辑：日系业务将重回成长，且自主与广菲等战略业务 曙光显现。1）日系业务将重回成长。受益于广汽本田与广汽丰田在 华态度由“保守”转为“积极”，加快新车推出进度，且更加注重本土化

研发， 拉近与消费者距离， 日系业务的重回成长已在路上， 并将持续。 2）自主与广菲等战略业务曙光显现。自主传祺品牌业务发展提速， 广汽菲亚特国产JEEP 整装待发，两大战略业务曙光显现。

（3）长安汽车：长安福特持续发力，中期确定性成长 核心推荐逻辑： 长安福特继续高增长， 且本部自主业务或将减亏。 1）长安福特持续高增长。受益福特中国1515 战略计划，持续上市的 新车市场定位清晰且竞争力强，深受市场欢迎，明显拉动长安福特业 绩的持续高增长。2）本部自主业务或将减亏。经过长期的积累，自 主技术实力提升，新一代自主车型实力明显提升，销量回升明显，减 亏或将逐步减少。3）维持推荐评级。

二、商用车：清洁柴油，穿越周期

1、需求：2014 年重卡需求增速逐步回落 需求周期在荣枯线之间切换， 2014 年重卡需求增速将逐步回落。 从宏观角度分析，CPI与工业增加值是影响重卡销量增速的两大核心 因素，构成行业周期四大阶段：复苏、繁荣、衰退和萧条。根据我们 的分析，重卡行业明年将面临CPI 上行压力大且工业增加值趋缓， 行 业很有可能由繁荣转入衰退的转换期，增速将逐步回落。

预计 2014 年重卡行业整体增速为11.5%，其中牵引类增速 14.6%，工程类增速9.6%。 按照用途，重卡可以分为物流类和工程类（包含专用）两种，其 中物流类主要是运输下游的消费类物品（国内外），工程类主要是运 输下游基建/地产等工程物资。在基本假定前提下，我们预计2014 年 牵引类重卡增速14.6%，工程类重卡增速9.6%。

（1）换购仍是需求重要来源 2014 年依旧是换购高峰期，是销量的重要来源。1）在重卡使用 周期为5 年且换购概率成正态分布的假设下，我们测算出了重卡 2013-2015 年换购比例分别是： 82.78%、 89.02%和90.57%， 而2014 年 的换购量主要来自于2008-2009 年期间购买的车辆。 2） 下游运价2013 年7 月见底回升，也是

一个积极的信号，进一步刺激了重卡车主换购 的动力，增加了下游用户换购的动力。

（2）牵引车预计增长 14.6% 受益于消费拉动的现代物流需求，2014 年牵引类重卡景气度较 高，预计增长14.6%。1）过去10 年我国的经济主要依靠投资拉动， 而现在我们越来越多谈论的是消费才是拉动国民经济增长的根本动 力，消费无疑是未来的主题，对GDP 贡献将逐步增加。

2）消费的兴 起会带来现代物流的兴起，尤其是互联网技术变革带来的物流大发 展，高效且安全的现代物流更是重中之重，这些都将促使牵引类重卡 的需求，因此未来这一类重卡景气度将好于工程类重卡。

（3）工程类重卡预计增速 9.6% 下游需求稳定，工程类重卡预计增速为9.6%。1）工程类重卡主 要受制于下游的基建/地产投资需求，而长期看这一块将逐步让位于 消费，未来平均增速将维持在低位水平，但也具备周期性的波动。2） 单看2014 年，我们预计固定资产新开工计划总额会趋于平稳，其中 房地产新开工面积会有一定回升但仍然不能够乐观，但基本交通、建 筑和水利工程等均趋稳，因此我们预计工程类重卡并不能够乐观，预 计我们的测算2014 年预计增速为9.6%。

2、投资机会：国 IV 实施带动清洁柴油技术发展 经过以上分析，2014 年中重卡行业整体增速并不太乐观，需要 关注仍然是结构性机会， 这其中最大的投资机会在于： 商用车国IV 标 准带动的清洁柴油技术发展， 拥有行业领先的清洁柴油技术的威孚高

科，以及积极拓展这一领域的银轮股份将成为明显的受益者。 我国已经成为全球PM2..5 含量最高地区，成为了雾霾重灾区。 根据美国航天局20xx年9 月公布了全球空气质量图，我国华北、华东 和华中等地均成为了全球PM2.5 含量最高地区。现实中，2012 年来 我国各大城市均频繁遭遇不同程度的雾霾天气， 人民的正常生活受到 了严重的干扰。

汽车尾气排放是造成大气污染的重要来源，商用车对PM2.5 贡 献最大。根据我国机动车防污年报数据跟踪显示，我国汽车尾气所产 生的CO 和HC 每年以复合增速10%和9%在增长， 而汽车尾气产生的 NOx 和PM 分别占全国排放量的27%和22%。 而以柴油为主的商用车 对PM2.5 贡献最大，成为雾霾天气的主要来源之一。

商用车排放法规不断升级是治理PM2.5 的核心法律手段。我国 商用车排放标准至今为止已经实施了10 余年，每 3-4 年升级一次， 现已到了国三升国四关键时刻。 现阶段已经有部分地方政府开始落实 国四标准，我们预计2014 年全国大部分城市均将实施国四标准，逐 步扩散到全国。

随着中央治理空气政策的加码以及对于地方政府政绩考核的转

变，国IV 切换的进度和力度将空前。国务院、环保部出台了清洁空 气计划之后，地方政府如北京、上海市和四川等均纷纷出台了类似的 清洁空气计划，地方政府加码治理大气污染的措施，据我们不完全统 计当前实施区域已经超过52 个地级及以上城市实施了国IV 法规。 这 表明，国IV切换的推动力已经明显有中央转移至地方政府，而地方政 府的落实问题恰恰是之前实施国III 法规严重低于预期的主因，因而 可以推断国IV 的法规的落实明显将好于之前国III法规切换。而这从 我们草根的调研，也得到了明显的验证。

清洁柴油技术是实施国四标准的必备技术，2014 年必将迎来大 发展。排放标准的升级意味着柴油机燃烧效率提高和尾气排放的降 低， 这需要机内净化技术柴油喷射系统和机外净化技术尾气后处理系 统的配合使用。当前国IV 方案比较明确的是重型柴油车采用共轨 +SCR 路线，轻型车采用电控燃油喷射系统+EGR+DOC/POC。尾气 处理系统将是完全的增量市场， 而燃油喷射系统随着共轨等电控技术 的运用市场空间也将成倍增长。

（1）威孚高科：清洁柴油技术引领者 核心推荐逻辑： 国四标准升级推动清洁柴油技术发展的最大受益 者。1）公司新一轮增长空间已经打开，多项业务将集中发力。公司 及其联营公司在发动机管理系统领域具备全球竞争力， 且新产品布局 完善。据我们测算，在中性假设之下，这一轮排放法规升级过程中， 公司利润空间将超过26.1 亿， 相比2013 年利润具备136%以上利润增 长。2）坚定看好公司2014-2015 年的高成长性，未来两年公司业绩 将加速增长。影响公司盈利路径的三大要素，一是行业周期，二是法 规升级，三是竞争格局。我们预判后续商用车尤其是中重卡在更新需 求以及自然增长的推动之下，2014 年将延续恢复，而2015 年将小幅 增长。法规升级方面，我们预计国IV 标准将在地方政府的推动之下， 部分区域将提前实施国IV， 而至2015 年将全国全面实施国IV 排放法 规。 竞争格局方面由于公司业务超强的竞争力， 受益程度将领先行业。 在这样的情况之下我们预计公司2014 年、 2015 年归属母公司盈利将 加速增长。

（2）银轮股份：清洁柴油技术后起之秀 核心推荐逻辑：国IV 切换将促使公司汽车环保业务的超预期发 展，公司战略布局及转型进入成长收获期。1）公司新兴业务将明显 受益于国IV 排放切换，今明两年业绩超预期是大概率事件。SCR 已 出现供不应求局面，EGR 下半年恢复明显，2014 年业绩将继续超预 期。2）传统业务转型思路清晰，向模块化、系统化、智能化发展， 力争向客户提供完善的解决方案，竞争

力将进一步增强。3）公司随 后三年增长明确力度十足，是汽车零部件板块难得成长性标的。

三、新能源：电气化荣，初露峥嵘

1、行业驱动：政策与供给推动新能源汽车启航 政策端：中央及地方政府治理大气污染决心加大，新一轮的新能 源汽车推广规模及力度前所未有。1）雾霾频频出现压力下政府决心 大力治理大气污染。 今年以来全国大部分城市都遭遇到了不同程度的 雾霾天气，尤其是北京和上海等一线城市，中央及北京、上海、武汉 等地方政府均出台了 《清洁空气行动计划》 ， 提出了量化的治理目标。

2）作为国家产业升级的发力点，新一轮的新能源汽车推广规模与力 度前所未有。我国新能源汽车的发展可划分为三个阶段：第一阶段

（2000-2005）国家从零基础开始倡导多种技术路线研究新能源汽车， 初步形成了三纵三横技术局面，三纵包括混合动力技术、纯电动技术 和燃料电池技术， 三横包括电池、 电机和电控； 第二阶段 （2005-2010） 国家是通过示范工程（北京奥运会、上海世博会和“十城千辆”等）， 从公共交通到私人消费领域推广，重点支持纯电动技术实际应用，而 混合动力得到了冷落，尤其在私人消费领域；第三阶段（2010-2015） 国家为了应对日益严重节能环保问题， 不得不提出了以混合动力技术 的规模发展来应对节能环保的迫切需求， 但也继续将纯电动作为战略 重点来发展应对技术转型的需求。目前，正处于第三阶段的中期，国 家已经出台了新一轮新能源汽车的推广计划，包含补贴和推广数量， 补贴延续了前一次的基本原则和方法， 数量上这次试点城市将逐步推 广至全国， 现在已经完成了第一批试点城市的申请， 已经达到了28 个 城市，初步统计到2015 年计划推广25 万辆左右的新能源汽车。

供给端：专利申请已过高峰期，自主/合资企业纷纷布局生产新 能源汽车，产业准备初步完善。1）专利申请已过高峰期。从知识产 局发布技术专利看，混合动力专利快速增长期早于纯电动与燃料电 池，且于08 年达到高峰，纯电动专利数量在09 年也达高峰，表明新 能源技术取得一定成果。2）从汽车工业信息网发布的月度销量数据 中所统计的乘用车车型来看， 自主与合资企业已经开始纷纷布局纯电 动与混合动力的车型上市。

2、借鉴西方：新能源汽车发展步入快车道 借鉴日本和美国的经验，我国新能源汽车的发展步入快车道。对 比我国和日美的国情，我们推断新能源汽车的发展整体落后日美5-10 年，也即相当于日美2004 年左右。参考日本，2012 年新能源汽车的

市场份额已达17%，背后推动的原因主要在于日本政府

对混合动力的 大力发展，2004-2007 年是日本新能源汽车快速发展的初步阶段，市 场份额可达1.5%左右。参考美国，2012 年新能源汽车的市场份额已 达3.3%， 2004-2007 年美国新能源汽车也进入了快速发展的前段， 市场份额达1.5%左右。再看我国，前10 年我国新能源汽车处于导入 期，2012 年开始进入快速发展初期，预计2013-2015 年将正式步入 快车道，但由于我国汽车总量基数大，市场份额会比日美同阶段要低 一些。

3、重点领域 （1）混合/插电式动力先行发展 2014 年混合动力先行发展，预计销量达3.7 万辆。1）从技术上 看，混合动力比纯电动更加成熟。纯电动是相对于内燃机的颠覆式技 术创新，而混合动力是内燃机与电动技术的结合体，是内燃机吸收了 部分电动机技术进行的自我完善。2）从基础设施看，混合动力对充 电设施要求没有纯电动高，消费者更容易适应。3）从市场价格看， 混合动力的平均成本远低于纯电动，成本优势更加明显。4）从基本 性能看，相比内燃机，混合动力不仅可以优化车辆的性能（加速和爬 坡），而且有利于节能环保，而纯电动虽然可以实现零排放，但在续 航里程及安全性方面仍有较大短板。

（2）大中客市场先行发展 2014 年大中客先行发展，预计销量达2.64 万辆。1）从政府影 响力的角度来看，大中客市场基本属于公共交通领域，政府对于这一 行业的掌控力更强， 因而这一领域的新能源车推广进度将明显高于私 人消费领域。2）从产品推广可行性看，大中客产品的可行性和成熟

度高于乘用车。大中客尤其是公交领域的车辆的行驶路程较长，更容 易回收成本。 此外大中客的布局空间广阔， 更易于电驱动系统的布局， 产品成熟度也相对更高。

4、投资机会 （1）宇通客车：新能源客车的先行者 客车行业的引领者，更是新能源客车领域的引领者。1）公司质 地优良，客车行业的集大成者。无论是从机制角度、管理角度、产品 技术角度，公司都是行业内的佼佼者。2）公司在新能源客车领域耕 耘多年，将是行业需求释放的最大收益者。