借款企业信用评级报告

信用评级报告声明

为正确理解和使用本信用评级报告（下称：本报告），兹做如下声明：

一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级独立、客观、公正的关联关系。

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。

四、本报告引用的受评对象资料主要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性和完整性不作保证。

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。

六、本次评级有效期为一年，在有效期内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。

七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。

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有限公司信用评级报告

信用等级：BB+

等级含义：短期债务的支付能力和长期债务

的偿还能力较强；企业经营处于

良性循环状态，未来经营与发展

易受企业内外部不确定因素的

影响，盈利能力和偿债能力会产

生波动。

有效期限：1年

贷款卡号：1410250000008879

企业代码：69911916-X

注册资本：1,000万元

行业分类：商业贸易

分析人员：休息

联系电话：0351-4728296

传 真：0351-4728295

Email：dgshanxi@dagongcredit.com

大公（晋）报E[2010]第472号 评级观点 受xxxxxx有限公司（以下简称“世佳贸易”或“公司”）委托，xxxxx有限公司对其进行了信用评级，确定其信用等级为BB+。 世佳贸易从事建材销售业务。评级结果综合反映了公司在高层管理人员从业经验、购销渠道、产品结算方式等方面的优势，同时也反映了公司成立时间较短、产品销售网络尚不健全等方面的不利因素。总体来看，公司整体偿债能力较弱。 /机遇 ·房地产调控政策对钢铁及建材行业的影响在较短时期内不会呈现，且在一定程度上将会促进建材需求量的增加； ·目前我国大力推进保障性住房建设，同时房地产价格涨幅较大，房地产市场仍有一定的发展空间，有利于建材贸易企业的发展； ·公司成立时间较短，业务发展处于逐步发展阶段，未来经营面临的不确定因素较多，对公司的发展带来一定的不利影响； ·公司建立了较为合理的采购渠道，一定程度上保证了公司的稳定运营； ·公司下游客户集中度较高，短期内稳定的销售渠道有利于公司的快速发展； ·公司下游企业均采用现金结算，一定程度上提高了公司资金的使用效率。 /挑战 ·受国家宏观经济政策和其他经济因素的影响，钢材市场价格出现大幅波动，不利于钢材贸易企业采购成本的控制； ·公司成立时间较短，业务发展处于逐步发展阶段，未来经营面临的不确定因素较多，对公司的发展带来一定的不利影响； ·公司下游客户集中度较高，短期内公司的销售格局不会发生较大变化，公司的下游销售渠道有待逐步完善。 xxxxx有限公司 二零一零年五月 主要优势主要风险

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企业概况

xxxxxx有限公司成立于20xx年1月6日，注册资本为1,000万元，公司是自然人独资的有限公司，股东以及法定代表人均为买英玲。公司注册地址为古县县城平阳东路北三巷8号。

公司主营业务为建材贸易，包括钢材等建筑材料，主要的下游客户为临汾市海强房地产。公司办公场所租赁自自然人高荣，占地面积400平方米，租金为1万元/年，租赁期限为20xx年1月1日至20xx年12月31日。公司现有员工13人，其中业务人员5人。

截至20xx年5月末，公司资产总额为1,385.96万元，负债总额为350.52万元，资产负债率25.29%。当期累计实现主营业务收入580.28万元，利润总额35.44万元。

经营环境

受国家宏观经济政策和其他经济因素的影响，钢材市场价格出现大幅波动，不利于钢材贸易企业采购成本的控制

20xx年以来的国内钢铁价格跌荡起伏，1月至２月市场整体平稳；进入３月份后，下游需求逐渐恢复，出口增加，国内市场需求启动并快速上涨，带动多个钢材品种价格超过20xx年８月份高位；但４月中旬的房地产新政给快速上涨的钢铁业带来一定压力，地产新政引发钢铁价格下跌。

钢材市场对政府宏观调控政策非常敏感。20xx年4月上旬，政府出台了较为严厉房地产调控政策后，钢材市场结束了为期2个月的价格上行阶段。5月2日政府宣布一次性上调存款准备金率0.5个基点，使其达到17%，接近近几年的新高；5月6日政府宣布发行1,100亿3年期央票，两次政府货币政策的调整使钢材市场“雪上加霜”。受此次宏观调控政策的影响，钢价在4月达到峰值后，开始逐周下跌。

受国家宏观经济政策和其他经济因素的影响，钢材市场价格出现大幅波动，不利于钢材贸易企业采购成本的控制。

房地产调控政策对钢铁及建材行业的影响在较短时期内不会呈现，且在一定程度上将会促进建材需求量的增加

随着天气转暖，国内北方市场的建筑企业发展恢复正常，对建材的需求量增加。受此影响，国内建材价格均出现一定程度的上涨。目前国内钢价在春节后连续七周上涨：螺纹钢涨幅居前为3.4%，线材、热轧上涨2.9%；中板上涨1.8%；冷轧上涨0.7%；不锈钢方面，304冷轧下跌1.6%，即400元/吨；202冷轧上涨4.4%。20xx年4月第三周，全国主要城市水泥平均价格346.08元/吨，环比上升0.56%；华北区域水泥价格较上周增加0.48%。

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房地产作为建材主要下游行业之一，其增长速度对于建材的市场需求量有一定影响。目前，房地产投资性需求比较大，受国家宏观政策的影响，投资性购房减少，这对于房地产投资需求将有一定抑制作用，对未来一段时间内的房地产需求产生影响，进一步将会影响建筑用钢（包括螺纹钢、线材等）、建材的需求，因此建材的市场需求将会出现一定程度的减少。由于施工面积目前还处于高位，而在建房产无法停建，同时，20xx年一季度新开工面积增幅较大，依然处于高位，因此对于建材的需求约在6个月以后有所体现。因而对于钢材、建材需求短期内不会有实质性影响。

综上所述，房地产调控政策对钢铁及建材行业的影响在较短时期内不会呈现，而且在一定程度上将会促进建材需求量的增加。

目前我国大力推进保障性住房建设，同时房地产价格涨幅较大，房地产市场仍有一定的发展空间，有利于建材贸易企业的发展

建材贸易企业的发展较大程度上依赖房地产企业的发展。目前我国房地产市场价格涨幅较大，根据国家发改委、国家统计局统计数据显示,20xx年3月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7%,其中新建住宅销售价格同比上涨14.2%,新建商品住宅价格同比上涨15.9%。为有效应对房地产市场的非理性发展，我国政府出台一系列政策促进房地产市场的健康发展。国土资源部于20xx年4月15日公布了20xx年度全国住房用地供应计划。今年全国30个省、市、区住房用地计划拟供应量为大数18万公顷。与去年全国住房实际供地76,461公顷和前五年平均年度实际供地量54,650公顷相比，有大幅度增加。今年我国拟计划供应住房用地总量明显增长，其中保障性住房、棚户区改造和中小套型商品房用地计划供应量占住房用地计划供应总量的77%。

总之，目前我国房地产价格涨幅较大且涨价频率较高，一定程度上保障了建材贸易企业的盈利，另外，目前我国大力推进保障性住房建设，房地产市场仍有一定的发展空间，有利于建材贸易企业的发展。

内部运营

公司高层管理人员从业经验丰富，公司部门设置简单有效，能够满足其正常运营需求

公司高层管理人员从业经验丰富。公司董事长兼总经理买英玲， 1980～20xx年任职于侯马市平阳机械厂；2001～20xx年任曲沃县通海商务有限公司副总经理；2005～20xx年任临汾市益超房地产开发有限公司副总经理；20xx年1月至今任公司董事长兼总经理。买英玲长期在房地产行业从事相关工作，积累了大量的人脉资源，有利于公司的快速发展。公司设立了办公室、业务部、管理部、市场部、财务部等职能部门，部门分工明确，设置合理。公司制定了完备的

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质量管理制度、安全生产管理制度以及财务制度等，进一步保障了公司的稳定运营。

总体来看，公司高管从业经验丰富，部门设置简单有效，能够满足其正常运营需求。

公司成立时间较短，业务发展处于逐步发展阶段，未来经营面临的不确定因素较多，对公司的发展带来一定的不利影响

公司成立于20xx年1月，实际经营时间为4个月，业务规模处于逐步上升趋势，目前来看，公司业务发展速度较快。

建材贸易市场受房地产市场的影响，行业面临一定的不确定性，建材价格存在一定的波动幅度，对建材相关行业的成本控制形成一定的压力。对于新成立的建材贸易企业来讲，未来经营面临的不确定性因素较多。

总体来看，公司成立时间较短，业务发展处于逐步发展阶段，未来经营面临的不确定因素较多，对公司的发展带来一定的不利影响。

公司建立了较为合理的采购渠道，一定程度上保证了公司的稳定运营

公司已经建立了稳定的钢材采购渠道。公司的上游企业主要是海鑫集团、中宇钢材有限公司、新金山钢材有限公司等。公司与上游公司的货款均采用现金结算。目前公司尚未与上游企业签订采购合同，钢材价格按市场价格核算。

公司建立了较为合理的采购渠道，一定程度上保证了公司的稳定运营。

公司下游客户集中度较高，短期内稳定的销售渠道有利于公司的快速发展；长期看来，公司的下游销售渠道有待逐步完善

公司产品销售网络尚未健全，下游客户主要是临汾市海强房地产。公司销往海强房地产的建材占公司建材业务总量的60%以上，其余建材销往周边县市的散户。公司与下游客户的货款均为现金结算。

临汾市海强房地产成立于20xx年，注册资金1,000万元，主要业务范围涉及临汾市、侯马市、曲沃县、古县等，整体发展状况较好，为公司的发展提供了一定程度的保障。公司下游客户集中度较高，短期内稳定的销售渠道有利于公司的快速发展。长期看来，公司的下游销售渠道有待逐步完善。

未来一年发展规划

公司未来一年尚未制定明确发展规划

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财务分析

财务信息披露的质量

公司提供了20xx年5月的财务报表，未经审计，整体来看，公司财务信息披露质量一般。

公司资产构成较为简单，资产全部为流动资产，资产质量较好 公司成立时间较短，资产构成较为简单，目前资产全部为流动资产。截至20xx年5月末，公司资产总额为1,385.96万元，其中货币资金167.86万元，存货1,218.10万元，存货全部是钢材，由于公司的钢材存货已经被临汾市海强房地产预定，因此存货的价格波动给公司带来的风险较小。

总体来看，公司资产构成较为简单，资产全部为流动资产，资产质量较好。

公司资产负债率较低，债务偿还压力较小

截至20xx年5月，公司负债全部为流动负债。其中短期借款350万元，占公司流动负债的99.85%，是公司向古县信用联社的借款，借款期限为2010.1.10～2011.1.9，由古县煤化公司提供担保。公司资产负债率为25.29%，债务偿还压力较小。

目前公司的盈利能力较好，未来随着其经营规模的进一步扩大，预计公司的盈利能力将获得一定幅度的提升

20xx年1～5月，公司实现主营业务收入580.28万元，毛利率为9.60%，处于当地同行业较好水平。期间费用占主营业务收入之比为3.40%，期间费用控制能力较好。

公司经营时间较短，盈利能力处于当地同行业较好水平。未来随着公司经营规模的逐步扩大，预计其盈利能力将会出现一定幅度的提升。

信用记录

公司的银行信贷记录良好，无逾期、欠息记录；商业信用记录良好。

特殊事项

公司目前未涉及法律诉讼，不存在其他影响评级结果的特殊事项。

综合评价

公司成立于20xx年1月，目前为止经营时间为5个月，处于运

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营初期。公司主要负责人行业经验丰富，行业内人脉资源较为广泛，有利于公司的快速发展，目前公司已建立了较为稳定的采购渠道。公司目前客户集中度较高，主要是为临汾市海强房地产提供建材，由于下游客户的建材需求量较大，一定程度上保障了公司产品的销售，同时保障了其盈利能力；但长期来看，公司下游客户集中度较高，不利于公司的长远发展，销售渠道需逐步完善。公司资产结构简单，财务状况较好，但由于其成立时间较短，业务规模以及盈利能力均有待进一步提高，因此公司的整体偿债能力较弱。

附件目录

1. xxxxxx有限公司主要财务数据

2. xxxxxx有限公司主要财务指标

3. 借款企业信用评级财务指标计算公式

4. 借款企业信用等级含义

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附件1

xxxxxx有限公司主要财务数据 单位:万元

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附件2

xxxxxx有限公司主要财务指标

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附件3

借款企业信用评级财务指标计算公式

1 主营业务毛利率(%) = 1-(主营业务成本/主营业务收入净额)*100%

2 营业利润率(%) = 营业利润/主营业务收入净额*100%

3 总资产报酬率(%) = EBIT /年初末平均资产总额*100% (上市企业用年末数) 4 净资产收益率(%) = 净利润/年初末平均净资产*100% (上市企业用年末数) 5 存货周转天数 = 360/(主营业务成本/年初末平均存货)

6 应收账款周转天数=360/(主营业务收入净额/(年初末平均应收账款+年初末平均应收票据)

7 应付账款周转天数=360/(主营业务成本/(年初末平均应付账款+年初末平均应付票据)

8 现金回笼率(%) = 销售商品及提供劳务收到的现金/主营业务收入净额*100%

9 经营性净现金流与流动负债比率(%) = 经营性现金流量净额/年初末平均流动负债*100%

10 经营性净现金流与总负债比率(%) = 经营性现金流量净额/年初末平均负债总额*100%

11 资产负债率(%) = 负债总额/资产总额*100%

12 债务资本比率(%) = 总有息债务/资本化总额*100%

13 总有息债务 = 长期有息债务+短期有息债务+其他应付款

14 短期有息债务 = 短期借款+贴息应付票据+其他流动负债+应付短期债券+一年内到期的长期债务

15 长期有息债务 = 长期借款+应付债券

16 流动比率 (倍)= 流动资产/流动负债

17 速动比率 (倍)= (流动资产–存货)/流动负债

18 保守速动比率(倍) = (货币资金+应收票据+短期投资)/ 流动负债

19 担保比率(%) = 担保余额/ (所有者权益+少数股东权益)*100%

20 现金比率(%) = (货币资金+短期投资)/流动负债*100%

21 EBIT = 利润总额+列入财务费用的利息支出

22 利息保障倍数(倍)= EBIT/ (计入财务费用的利息支出+资本化利息)

23 经营性净现金流利息保障倍数(倍)= 经营活动产生的现金流量净额/ (计入财务费用的利息支出+资本化利息)

24销售增长率(%)=（本年销售额-上年销售额）/上年销售额×100%

25总资产增长率（%）=(年末资产总额-年初资产总额) /年初资产总额×100% 26净利润增长率（%）=(本年净利润-上年净利润) /上年净利润×100%

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附件4

借款企业信用等级含义

借款企业信用等级分三等九级，即：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。等级含义如下：

AAA级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力具有最大保障；经营处于良性循环状态，不确定因素对经营与发展的影响最小。

AA级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力很强；经营处于良性循环状态，不确定因素对经营与发展的影响很小。

A级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力较强；企业经营处于良性循环状态，未来经营与发展易受企业内外部不确定因素的影响，盈利能力和偿债能力会产生波动。

BBB级：短期债务的支付能力和长期债务偿还能力一般，目前对本息的保障尚属适当；企业经营处于良性循环状态，未来经营与发展受企业内外部不确定因素的影响，盈利能力和偿债能力会有较大波动，约定的条件可能不足以保障本息的安全。

BB级：短期债务支付能力和长期债务偿还能力较弱；企业经营与发展状况不佳，支付能力不稳定，有一定风险。

B级：短期债务支付能力和长期债务偿还能力较差；受内外不确定因素的影响，企业经营较困难，支付能力具有较大的不确定性，风险较大。

CCC级：短期债务支付能力和长期债务偿还能力很差；受内外不确定因素的影响，企业经营困难，支付能力很困难，风险很大。

CC级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力严重不足；经营状况差，促使企业经营及发展走向良性循环状态的内外部因素很少，风险极大。

C级：短期债务支付困难，长期债务偿还能力极差；企业经营状况一直不好，基本处于恶性循环状态，促使企业经营及发展走向良性循环状态的内外部因素极少，企业濒临破产。

每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级，但不包括AAA+。

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