《中国证券业发展报告》（2012）总报告

第一章 20xx年证券业发展现状

一、证券行业总体情况

（一）证券公司发展情况

截至20xx年12月底，全国共有证券公司109家，与20xx年相比，增加了3家。

1.证券公司资产规模。20xx年，证券公司总资产规模合计1.57万亿元，同比减少20.3%；平均每家证券公司总资产为144.04亿元。全部证券公司净资产规模合计为6303亿元，同比增加11.28%；平均每家证券公司净资产为57.83亿元。

2.证券公司业务利润变动和收入结构情况。20xx年证券公司实现营业收入1360亿元，同比下降28.83%；实现净利润394亿元，同比下降49.23%。在营业收入的细项数据方面，20xx年证券行业代理买卖证券业务净收入达689亿元，证券承销与保荐及财务顾问业务净收入241亿元，受托客户资产管理业务净收入21亿元，证券投资收益（含公允价值变动）50亿元。经纪、承销保荐及财务顾问业务依然是证券公司主要收入来源，所占比重分别为51%和18%。从统计数据来看，证券行业收入结构正在逐步优化。传统上作为证券公司收入来源支柱的经纪业务占比逐步下降，而随着创业板的开启，投资银行业务收入占比继20xx年大幅提高后继续提高了近4%。

3.证券公司从业人员情况。20xx年证券公司注册从业人员数达到261802人。其中，注册为一般从业人员的194241人，证券经纪业务营销人员9371人，证券经纪人37456人，证券投资咨询业务（分析师）1958人，证券投资咨询业务（投资顾问）18231人，证券投资咨询业务（其他）545人。

（二）证券投资咨询公司发展状况

截止到20xx年底，通过中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）年检的证券投资咨询公司共有88家。在中国证券业协会登记注册的执业总人数为1215人。

（三）证券市场资信评级机构发展状况

目前，我国经中国证监会批准的证券信用评级机构共有6家，包括大公国际资信评估有限公司、中诚信证券评估有限公司、联合信用评级有限公司、上海新世纪(002280,股吧)资信评估投资服务公司、鹏元资信评估有限公司和东方金诚国际信用评估有限公司。其中，东方金诚国际信用评估有限公司在20xx年获准从事证券市场资信评级业务。

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据中国证券业协会专项调查统计，20xx年6家资信评级机构总收入约32051万元，比20xx年总收入增长70%。其中，证券资信评级业务总收入约为3876万元，占总收入的12%。截至20xx年底，我国6家证券资信评级机构的员工总数达815人，其中评级分析师人员数量为458人。

二、证券公司各项业务开展情况

（一）经纪业务

1.市场规模情况。截至20xx年底，境内上市公司数（A、B股）达到2342家，同比增加13.52%;股票发行股本36096亿股，同比增加8.77%，其中流通股28850亿股，增加12.51%;两市总市值21.48万亿元，同比下降19.09%;流通市值16.49万亿元，同比下降14.60%。20xx年，市场成交额较20xx年明显减少。股票成交42.16万亿元，基金成交0.64万亿元，权证成交3474亿元，分别较上年下降22.72%、29.24%和76.82%。交易所债券成交20.66万亿元，较20xx年上升203.56%。

2.股票账户情况。20xx年，沪、深两市股票账户的增长数量和增长幅度都明显低于20xx年。截至20xx年底，两市股票账户净增1 092.87万户（含三板账户合并数），同比增长7.07%;两市基金账户总数为3 712.30万户，同比增长308.05万户，增长幅度为9.05%，是近4年来净增户数最多的1年。截至20xx年底，沪、深股票账户数合计为16546.90万户，有效股票账户14050.37万户。其中，A股有效账户13798.21万户，43.88%的账户近1年内参与了二级市场交易。20xx年底，持仓的A股账户数5694.18万户，占全部A股有效账户的比重为41.27%。从A股账户结构来看，自然人账户占比达到99.6%。但从A股账户数的增长趋势来看，与20xx年相比，20xx年底证券投资基金、QFII、企业年金等机构投资者的增幅都远高于自然人的增幅。

3.经纪业务收入情况。受交易额下降和佣金率持续下滑的影响，证券经纪业务的收入明显下滑。全行业代理买卖证券业务净收入688.87亿元，较上年下降了36.5%。20xx年行业平均佣金率为0.081%，较上年下滑了15.25%。

4.市场集中度情况。20xx年，证券经纪业务市场集中度继续呈现下降趋势。排名前20位的证券公司合计股票、基金市场份额占比从20xx年的61.61%，下降到20xx年底的60.80%。

5.营业部网点数量情况。证券公司营业部网点数量呈现稳步上升的趋势。20xx年达到了5032家，比20xx年增加了404家。

（二）投资银行业务

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与20xx年相比，20xx年证券市场股权融资下降明显。A股市场通过IPO、增发、配股和权证行权累计境内融资5073.07亿元，同比下降43.35%。

1.股权融资情况。

（1）首次公开发行。20xx年共完成首次公开发行项目279家，募集资金2825.07亿元，平均每家10.13亿元;募集资金同比减少2 057.56亿元。其中，在深圳中小企业板上市的项目有111家，募集资金976.85亿元，占市场IPO融资量的36.44%;在深圳创业板上市的项目有123家，募集资金736.97亿元，占市场IPO融资量的27.49%。

（2）公开增发。20xx年共完成公开发行增发项目10家，募集资金132.05亿元，平均每家募集资金13.21亿元;与20xx年相比，发行家数相同，募集资金减少245.09亿元。

（3）非公开发行。20xx年共完成非公开发行项目173家，共计募集资金1 664.50亿元，平均每家融资9.62亿元;与20xx年相比，发行家数增加62家，募集资金减少429.65亿元。

（4）配股。20xx年共有14家公司实施配股，总计募集资金421.96亿元，平均每家30.14亿元;与20xx年相比，发行家数减少6家，募集资金减少1 065.66亿元。

20xx年，共有64家证券公司完成1家以上的主承销项目。

2.债券发行情况。20xx年，有9家公司发行可转换公司债券，募集资金413.2亿元，平均每家45.91亿元;与20xx年相比，发行家数增加1家，募集资金减少304.1亿元。83家公司发行公司债，发行总金额1 291.20亿元，平均每家15.56亿元。企业债券共发行3 553.94亿元。

3.并购业务情况。20xx年，市场共有57个并购重组项目通过并购重组委员会的审核，交易金额达到2 140.64亿元。

（三）资产管理业务

截至20xx年底，国内已有60家证券公司开展证券资产管理业务，合计管理产品数量284只，若剔除获批准尚未发行的产品，实际产品数量为275只，资产份额1 439.46亿份，资产规模1 282.65亿元。

1.证券公司理财产品发行情况。20xx年，证券公司共新发行集合理财产品108只，其中，股票型7只，混合型81只，货币型2只，债券型11只，QDII 2只，其他型5只。

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2.业绩情况。截至20xx年底，已投资运营的各类型证券公司理财产品共275只，其中实现正收益的有47只，占17.1%;有7只收益为0，占2.5%;其余亏损，占80.4%。20xx年证券公司理财产品的亏损面为30%，20xx年亏损面扩大的主要原因在于A股市场的持续低迷。在20xx年实现正收益的47只产品中，超过一半以上的产品为混合型，股票型只占4%。

（四）投资咨询业务

20xx年1月1日正式实施的《证券投资顾问业务暂行规定》和《发布证券研究报告暂行规定》，明确将传统的证券投资咨询业务区分为证券投资顾问业务和发布研究报告这两种基本的服务形式，并分别对证券公司和证券投资咨询公司开展证券投资咨询业务的风险控制制度建设、利益冲突防范、流程规范、执业原则和禁止性行为等提出了相应的要求。

1.投资顾问业务情况。20xx年是投资顾问业务快速发展壮大的一年。中国证券业协会专项调查统计表明，目前业内有83家证券公司已开展投资顾问业务，其中55家设立了从事及管理投资顾问业务的独立部门。投顾部门普遍承担制定投资顾问管理制度与工作流程、公司投资顾问团队的日常管理、团队建设、考核督导和风险监控等业务管理工作，部分公司的该部门还具备投资顾问业务线的人事任免权与预算管理权。

2.发布研究报告业务。

（1）证券公司发布研究报告的情况。根据中国证券业协会专项调查统计，20xx年，设有研究部（所）的88家证券公司，总共发布研究报告数量为162357篇，比20xx年增长23%。在这些报告当中，深度报告为15283篇，比20xx年增长21%。

（2）证券公司对研究的支持及经费投入情况。据中国证券业协会专项调查统计，20xx年，设有研究部（所）的88家证券公司中，57家进行了品牌推广，63家加强了对机构客户的研究推广和服务，82家加强了对分支机构的支持。而从经费投入上看，20xx年，证券公司研究所（部）的研究经费增幅平均值为35%，仅有12家证券公司研究所（部）表示其年度研究经费增幅出现下降。

（3）证券公司从事发布研究报告业务的人员情况。据中国证券业协会专项调查统计，20xx年，88家证券公司研究部（所）的全部员工总数为4347人，比20xx年增长19%。从人员的流入和流出来看，20xx年，证券公司研究部（所）新进员工数为1580人，比20xx年增长28%;离职员工数为840人，比20xx年增长31%。从人员的知识及经验角度来看，20xx年，行业从事发布证券研究报告业务的人员中，博士学历及其以上员工数为497人，比20xx年增长20%;具有5年以上从业经验的员工数为1058人，比20xx年增长15%。

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（五）融资融券业务

20xx年3月，我国正式推出了融资融券业务。融资融券业务于20xx年正式转为证券公司的常规业务，并呈现出有序增长的态势，业务规模不断增加，市场影响力逐步增强。

20xx年10月28日，中国证监会正式发布了《关于修改〈证券公司融资融券业务试点管理办法〉的决定》、《关于修改〈证券公司融资融券业务试点内部控制指引〉的决定》。随后，沪、深证券交易所于11月25日发布了《融资融券交易实施细则》，对《融资融券试点交易实施细则》中部分条款进行了修订，融资融券标的股票由此前的90只扩容至285只，融资融券业务由“试点”转为“常规”。20xx年12月，安信证券、长城证券等14家证券公司获得第三批业务资格。截至20xx年底共有25家证券公司启动了融资融券业务。

20xx年10月，中国证券金融股份有限公司成立。20xx年11月，中国证监会正式发布了《转融通业务监督管理试行办法》等3个关于融资融券业务和转融通业务的制度文件，提高了融出证券余额占上市可流通市值的比例，拓宽了融资融券业务发展的空间。

1.交易规模。20xx年，融资融券市场交易规模逐步扩大。融资融券累计交易金额为5855.97亿元，月均增长7.13%，其中融资交易金额为5331.09亿元，融券交易金额为524.88亿元，较20xx年的1370.46亿元增长3.89倍。20xx年融资融券市场交易金额占A股市场交易金额的1.39%。从月度数据来看，年初交易金额占比为1.34%，然后逐步增至10月的2.89%，11月标的证券扩容至278只股票，由于新的标的证券交易金额较小，因此比重下降较明显。融资融券余额为382.07亿元，相比20xx年127.71亿元的余额增加了1.99倍，其中融资余额为375.48亿元，融券余额为6.59亿元。

2.投资者情况。融资融券业务的参与者数量持续增加。20xx年底，信用账户开户数为348610户。其中，个人客户为347507户，占总客户数的99.68%;机构客户为1103户。截止到20xx年12月，参与融资融券业务客户量占A股市场参与者的比重为0.20%。20xx年，信用账户开户数月平均增长率为19.84%，其中个人客户开户数月平均增长率为19.87%，机构客户开户数月平均增长率为13.48%。

（六）直接投资业务

我国证券公司直接投资业务于20xx年9月正式启动。20xx年7月8日，中国证监会颁布《证券公司直接投资业务监管指引》，将证券公司直接投资业务纳入常规监管，允许证券公司直投公司设立直接投资基金，筹集并管理客户资金进行股权投资。截至20xx年底，共有34家证券公司获准开展直接投资业务。

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1.总体情况。据中国证券业协会专项调查统计，截至20xx年底，证券公司直投公司注册资本共计256.6亿元;共计管理产业基金5只，总规模33.57亿元;设立直投基金2只，募集资金25.47亿元。参加调查的33家证券公司直投公司自开展直投业务以来累计已投资项目355个，对应投资金额170亿元;已上市项目41个，对应投资金额11.56亿元;已实现完全退出项目7个。证券公司直投公司员工队伍达511人。

从盈利能力来看，自开展直接投资业务以来，证券公司直投公司累计实现净利润共计19.97亿元，其中累计实现净利润排名第1位的证券公司直投公司占合计净利润总额的74%;累计实现净利润排名前5位的证券公司直投公司占合计净利润总额的89%。

2.证券公司直投公司管理资金规模、投资、退出及盈利情况。经过4年的投资期，证券公司直接投资项目到20xx年开始实现项目集中退出，20xx年证券公司直投公司不仅实现净利润89%的同比增幅，而且管理资金规模、投资、退出均实现大幅增长。据中国证券业协会专项调查统计，资金管理规模方面，20xx年证券公司直投公司总计管理资产规模315.64亿元，同比增长48%，其中，注册资本金共计256.6亿元，同比增长25%; 管理产业基金规模共计33.57亿元，同比增长320%;管理直接投资基金规模从无到有共计25.47亿元;投资方面，20xx年总计新增投资项目151个，同比增长7%，涉及投资金额77.55亿元，同比增长25%;实现项目上市方面，20xx年总计实现新增上市项目22个，同比增长57%;项目退出方面，33家公司20xx年总计新增完全退出项目7个，20xx年之前尚未有完全退出项目;实现盈利方面，33家公司20xx年总计实现净利润10.52亿元，同比增长89%。

（七）国际业务

20xx年，我国已有包括中金公司、中信证券(600030,股吧)、国泰君安、海通证券等在内的约20家内地证券公司在香港设立了分公司或子公司。除了香港市场外，我国证券公司也已在美国、欧洲、新加坡等发达资本市场设立分支机构，开始探索向巴西、日本、韩国、迪拜等市场拓展业务。

投资银行业务方面，在20xx年香港市场IPO和再融资总额分别下滑50.2%和61.3%的情况下，中资证券公司香港市场IPO和再融资业务的市场份额分别为12.5%和18.9%，同比下降9.7个百分点和上升0.8个百分点;除股票市场业务之外，我国证券公司在香港债券承销业务上取得了突破，20xx年有中金公司和中信证券两家证券公司完成了总额1.84亿美元的债券承销，占总市场份额的1.32%。

资产管理业务方面，20xx年在原有QDII和QFII投资顾问等业务的基础上，年底增加了RQFII业务，使得中资证券公司资产管理国际业务产品线更为完善，获利手段更加多样:20xx年底，QDII、QFII和RQFII三项业务已经分别获得25亿美元、245.5亿美元和100亿元人民币的额度。

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三、证券行业制度建设情况

（一）证券监管部门

20xx年，中国证监会加快各项工作的基础性制度建设，为行业稳健发展夯实基础。股票市场方面，全面落实新股发行体制改革措施，督促市场主体归位尽责;实施保荐项目问核制，加强对保荐机构执业行为的监管。债券市场方面，启动创业板公司非公开发行公司债券，拓展企业融资渠道;开通公司债“绿色通道”，分离债券融资审核与股权融资审核，优化债券审核机制和流程，缩短审核周期。上市公司监管方面，修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定，推动部分改制上市公司整体上市。证券中介机构监管方面，加强证券公司风险监控，组织开展全行业统一压力测试;开展债券质押式报价回购和现金管理等产品创新试点;推进融资融券业务试点转常规，成立证券金融公司;规范证券投资咨询机构投资顾问业务，明确财务顾问执业要求，实行问责机制和执业评价。市场法治及诚信建设方面，修改制定证券期货制度规则42件，在上市公司和证券期货监管系统全面实施内幕信息知情人登记管理制度，防范内幕交易违法犯罪行为。完善信息披露义务行政法律责任体系，发布《信息披露违法行为行政责任认定规则》，保护投资者合法权益。对外开放方面，启动离岸人民币投资境内资本市场（RQFII）试点，研究修订合格境外机构投资者（QFII）办法及配套规则。

（二）中国证券业协会

20xx年，中国证券业协会继续秉承“自律、服务、传导”的职能定位，顺利完成换届工作，扎实推进行业自律规则、行业标准和业务规范的制定，充分发挥行业自律组织应有作用。建立健全专业委员会工作机制，在原有8个专业委员会基础上，增设创新发展战略、资产管理、国际合作、人力资源管理、证券纠纷调解、自律协调6个专业委员会，充分发挥专业委员会的作用。如组织行业积极参与重大政策法规的制定修改、组织行业开展《中华人民共和国证券法》实施效果评估;发布《关于落实〈证券公司直接投资业务监管指引〉有关要求的通知》，规范证券公司“直投+保荐”业务模式，防范利益冲突;修改完善《中国证券业协会自律管理措施和纪律处分办法》，完善自律监察工作制度等。强化对会员单位的自律管理，如深化证券公司压力测试工作，制定并发布《证券公司压力测试指引》，提高行业风险管理和内部控制水平;制定并下发《关于明确〈证券营业部信息技术指引〉第63条有关内容的通知》，明确“不提供现场交易服务的证券营业部”信息系统建设的具体要求和标准，提高行业信息安全保障水平。健全创新机制，充分发挥专业评价在促进行业创新中的作用。如启动转常规后融资融券业务方案专业评价工作，修订并发布《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》。改进从业人员自律管理，如健全从业人员管理制度，制定并发布《关于证券投资顾问和证券分析师注册登记有关事宜的补充通知》等。加强场外市场制度建设，如制定《挂牌公司定期报告审查重点指引》、《挂牌公司临时报告审查重点指引》及配套的13个临时报告内容

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与格式指引，提高挂牌公司信息披露质量;制定并发布《关于做好制作和报送推荐挂牌备案文件工作有关事项的通知》、《关于规范内核审核工作底稿内容与格式的通知》等文件，进一步完善挂牌备案制度等。

第二章 20xx年证券行业发展特点

一、加大中小企业服务力度，加强对实体经济的服务

（一）加强对中小企业提供融资中介服务的力度，服务实体经济

20xx年，通过中国证监会审核的中小企业（包括深圳中小板和创业板企业）318家，占所有通过中国证监会审核IPO项目总数的73.27%。20xx年全年发行上市的中小企业（包括深圳中小板和创业板企业）234家，占所有发行上市企业的86.35%;中小企业（包括深圳中小板和创业板企业）募集资金净额1 563.87亿元，占全年所有发行上市企业融资金额的65.39%。20xx年证券公司投资银行业务发挥了重要的作用。

（二）证券公司直接投资业务拓宽了国内企业特别是中小企业的融资渠道

20xx年7月8日，中国证监会颁布《证券公司直接投资业务监管指引》，将证券公司直接投资业务纳入常规监管，允许证券公司直投公司设立直投基金，筹集并管理客户资金进行股权投资。这不仅意味着更多证券公司有望开展直接投资业务，也意味着证券公司直投公司进行直接投资的资金来源将突破自有资金局限，拓展到向市场上合格投资者募集资金。因此，证券公司直接投资业务的常规化及持续推进，将凝聚更多证券公司的自有资金以及更大规模的社会资金，通过证券公司直接投资业务支持企业发展。

二、创新意识增强，初步构建以客户服务为中心的经营模式

20xx年，经纪业务逐步由通道创收向服务创收转型;投资银行业务由以项目为主导向以客户为主导转变;资产管理业务注重针对不同客户需求、提供多样化的理财产品;证券公司直投公司管理第三方资金开闸，直投业务模式向“自有资金+第三方资金”转变等。此外，20xx年证券公司在客户分类分级方面加快了步伐。国内证券公司纷纷成立财富管理部或财富管理中心等机构，综合证券公司经纪、投资银行、资产管理等多方面的专业能力，进一步加强对客户尤其是高端客户的综合服务能力。证券公司通过逐步拓展业务空间、提高服务质量来提升自身核心竞争力，初步构建了以合规经营和控制风险为前提、以市场需求为导向、以客户为中心的经营模式。

三、业务范围扩大，融资融券、直接投资业务等成为新的利润增长点

（一）证券公司业务范围扩大

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20xx年，证券公司的业务范围有所扩大，主要包括:融资融券业务由试点转为常规业务，中国证券业协会和沪、深证券交易所相继出台了融资融券业务由试点转为常规业务的相关配套文件;证券自营业务可投资品种范围扩大，中国证监会公布《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》，采取制定《证券公司证券自营投资品种清单》的方式，规定了三类证券自营可投资品种;证券公司首次公开发行股票并上市（IPO）申请涉及业务范围从过去的3项业务拓宽至6项业务等。

（二）投资顾问业务跨入规范发展的新起点

20xx年1月1日起施行的《证券投资顾问业务暂行规定》，明确了证券投资顾问业务的界定，解决了业内对证券投资咨询服务内涵的困惑，回归专业顾问服务本源，使证券公司的投资顾问业务跨入规范发展的新起点。

据统计，20xx年有25家证券公司对投资顾问部门进行了如新设或重组等的较大调整，从事投资顾问业务人员数量增长了50%。各个证券公司同时也在加强投资顾问业务辅助系统的投入。20xx年，投资顾问业务盈利模式实现了从无到有、从无序摸索到初具雏形的过程。

（三）融资融券业务为行业提供了新的收入来源

20xx年，证券行业融资融券总收入31.91亿元，占经纪业务总收入的6.52%，是证券行业总收入的2.34%。从月度数据来看，融资融券总收入从1月的1.28亿元增长至12月的3.90亿元，月均增长率为10.63%。其中收入的增长主要来自融资融券利费收入，从1月的0.96亿元增长至12月的3.09亿元，月均增长11.25%。

融资融券的收入来自利费收入和交易佣金两个方面。在全行业融资融券总收入中，利息收入24.38亿元，占融资融券总收入的76.40%;佣金收入6.20亿元，占19.43%;其他收入1.33亿元，占4.17%。 此外，较高的融资融券的交易费率和换手率对证券公司佣金收入和缓解费率下降的压力作用明显。融资融券业务推出的同时，催生了新交易策略和产品的开发力度。

（四）直接投资业务成为证券公司新的利润增长点

20xx年，证券公司直接投资业务在证券公司净利润中占比为2.7%。证券公司直接投资业务自20xx年开始试点，2008～20xx年各年度全部证券公司直投公司的净利润合计，同比增幅分别达到1 527%、133%、109%和89%，而20xx年全行业109家证券公司的净利润同比下降49.23%。证券公司直接投资业务为证券公司走出一条实现业务创新和盈利方式转变的新路径，提供了现实可能性。

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20xx年7月8日，《证券公司直接投资业务监管指引》发布，允许证券公司直投公司设立直投基金、筹集并管理客户资金进行股权投资，这不仅为证券公司直接投资业务拓宽资金来源、实现可持续发展提供了政策基础，而且将促使中国证券公司直接投资银行业逐步形成自有资金投资和第三方资产管理并行的业务格局，同时也为中国证券公司发展壮大带来了新的机遇。

（五）国际业务步伐加快

20xx年，中国证券公司的国际网络建设加快进行。中信证券成功登陆香港交易所，成为首家A+H两地上市的证券公司，迈出了中国证券公司通过IPO走出国门的第一步。与此同时，各家证券公司在20xx年国际国内市场环境多变的情况下积极扩展国际业务:超过10家证券公司通过新设、增资、收购、战略合作等方式在中国香港、美国、加拿大、英国、法国、巴西、韩国、日本、澳大利亚等国家和地区进行业务拓展。目前已有约20家证券公司在中国香港设立子公司，开展投资银行、经纪、咨询、资产管理、直投等各项业务。

证券公司资产管理国际化发展从制度安排和业务方面逐渐完善和丰富，除QDII、QFII业务外，RQFII业务试点启动，满足了客户资产全球配置的需求;投资银行业务在全球市场较为冷淡的情况下继续发展，我国证券公司在香港债券承销业务有所突破;直投国际业务进入操作阶段。20xx年，中信产业基金联合三一重工(600031,股吧)斥资3.6亿欧元收购德国工程机械企业普茨迈斯特的100%股权，该交易于20xx年1月正式完成，跨出了中国证券公司直投业务国际发展的第一步。

四、加强合规与风险管理有效性，为创新服务，管理科学化程度逐步加深

20xx年底证券公司合规与风险管理突出强调了“有效性”的工作重点，合规管理有效性评估和压力测试等管理制度和机制建设逐步深入，合规经营的要求和风险管理的实践正在成为企业内在经营管理不可分割的部分。证券公司合规与风险管理部门积极参与和推动业务创新活动，通过开展合规审核、敏感性分析和压力测试等工作对创新项目进行可行性分析，参与创新项目业务流程和风险控制方案的前期设计，对业务实施过程实施事中监控和事后检查，确保业务创新在良好的内部控制框架下展开。证券公司合规与风险管理技术化、科学化程度也得到提高。信息管理系统在信息隔离、合规监测、净资本管理、风险计量和测算、风险指标监控等工作中应用的广度和深度加大。股指期货交易逐渐成为证券公司对冲市场风险的重要工具，风险价值等量化风险管理工具在市场风险的评估和计量等方面的应用也在深入。针对逐步显露的投资银行业务包销风险，证券公司重点从总体财务情况、自有资金余额、长期资金占用等方面密切关注流动性状况，对项目可行性进行敏感性分析，通过项目和资金的严格管理控制风险。操作风险管理方面，证券公司通过强化各业务线条和管理职能领域的内部控制机制，规范业务操作流程，加强业务操作

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系统化和标准化，控制人为失误;构建信息隔离墙制度体系，规范从业人员执业行为，防止内幕交易和利益冲突;建立技术防范体系，完善实时监控系统，对业务风险进行实时监控和风险预警;加强业务检查稽核力度，保证各项制度、流程和风险管理措施的有效执行;加大对员工的培训，宣传推动合规文化，提高员工合规意识和风险意识，规范员工执业行为。

五、加强投资者教育和适当性管理，提高对投资者利益的保护力度

20xx年，行业内证券公司积极开展投资者教育和适当性管理工作，将其要求融入日常业务管理流程，在基金产品销售、投资建议提供、创业板市场证券交易等方面有针对性地向投资者提供产品和服务，通过客户分类管理，广泛开展投资者教育活动。证券公司通过投资者园地建设、专题报告会、讲座、宣传咨询等方式向投资者普及证券基础知识，介绍各种证券投资产品和各项证券业务，宣传金融证券方面的政策法规及市场规则，揭示证券投资风险。证券公司还通过多种形式加强企业文化和社会责任建设，积极妥善管理利益冲突，建立投诉举报受理和处理机制，为投资者参与公司管理提供畅通的沟通渠道，有力地保障投资者的合法权益。同时，各证券公司也根据相关自律规定，积极配合交易所做好自律监管工作，对投资者进行合规教育和风险揭示，引导理性投资;对违反交易所交易规则的账户采取有效措施，维护正常的交易秩序和市场的稳定。

（作者单位：中国证券业协会、宏源证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、东海证券有限责任公司、中国银河证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国国际金融有限公司、海通证券股份有限公司、广发证券股份有限公司及大公国际资信评估有限公司。）（全文完）

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