证券投资学

投资分析报告

汉得信息

公司概况

上海汉得信息技术股份有限公司于1996年起从事专业的ERP实施服务，主要市场为国内市场，公司设立于20##年7月，是国内成立最早、规模最大、经验最丰富的IT咨询服务公司。经过十多年的经营和发展，汉得已有1000多名具备丰富的IT咨询和实施经验的复合型人才。汉得以ERP 系统实施为核心，结合多年累积的行业解决方案，运用实施、开发、流程优化等手段，为企业及实施了信息管理系统。公司总部设在上海，在北京、广州、日本东京设有分支机构，并建立了上海张江技术研发、培训基地及软件外包开发基地。

汉得信息的主要服务领域涉及企业信息化的各个方面，包括业务流程优化管理与IT规划、高端ERP软件（ORACLE及SAP全线产品）实施、软件离岸外包开发（Offshore Developing)、信息系统长期支持维护服务、信息化应用产品培训、大型IT系统定制开发与信息系统集成等服务。主营业业务为研究、开发和生产计算机软件、信息系统和网络产品，从事信息系统和数据管理系统的安装以及信息系统的集成，提供技术开发、咨询服务以及与该服务相关的客户支援服务，提供整体企业信息系统解决方案，销售公司自产产品。

1、基本分析

基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指重点分析研究股票本身的内在价值。股票价值是其在市场上所表现的价格，股票价值的频繁变动往往受到许多因素的影响。因此一种股票的实际价值很难与市场上的价格完全一致。众所周知，影响股票价值的因素很多，最重要的主要有三个方面：一是宏观方面的全国经济环境是繁荣还是萧条。二是产业方面各经济部门及各行各业的状况如何。三是微观方面的发行该股票的企业的经营状况的好坏。

1.1 宏观分析

20##年第一季度，全球经济继续“双速复苏”。受西亚和北非政局动荡、极端天气和日本地震等重大突发性事件影响，国际原油和粮食等大宗商品价格持续攀升，金融市场动荡加剧，国际经济环境中的不稳定和不确定因素增多。国际货币基金组织（IMF）在20##年4月份发布的《世界经济展望》中预测，20##年美国、欧元区、日本和新兴与发展中经济体的经济增长率分别为2.8%、1.6%、1.4%和6.5%。

20##年金融危机以来，因房地产泡沫破灭、银行坏账增加、财务状况持续恶化等原因，冰岛、迪拜、希腊、爱尔兰等经济体相继爆发主权债务危机，引发金融市场动荡，给全球经济复苏蒙上了阴影。

总体看，一些发达经济体危机前即存在过度消费和负债行为，为应对金融危机又密集出台了大规模的金融救助和经济刺激措施，这些措施在拉动经济复苏的同时也使私人部门债务问题向政府公共债务转化。据IMF统计，20##年美国、日本、欧元区、英国公共债务余额和财政赤字占GDP的比重均比危机前大幅提高，明显高于中国、印度、巴西、俄罗斯等新兴经济体。

然而，和其他经济主体相比，新兴经济体面临跨境资本大规模流动和经济过热风险，西亚和北非政局动荡影响区域及全球经济稳定。在内需旺盛和外需复苏等因素带动下，主要新兴经济体经济稳步复苏，但为抑制持续加大的通胀压力和跨境资本大规模流动风险，部分新兴经济体主动收紧了宏观政策，经济增速有放缓趋势。西亚和北非地区政局动荡可能威胁全球复苏。突尼斯、埃及、利比亚等国政治动荡，恐慌情绪和避险行为带动国际原油价格大幅走高。

同时，西亚和北非局势动荡拖累欧美股市，地震海啸导致日本股市暴跌。主要发达经济体股市在年初延续了20##年第四季度以来的升势，但受西亚和北非政局动荡、日本地震等重大突发性事件影响，主要股市一度出现明显下跌。截至3月31日，道琼斯指数、纳斯达克指数分别收于12320点、2781点，较年初分别上涨6.4%、4.8%；欧元区STOXX50指数收于2583点，较年初下跌0.7%。日本3月11日发生强烈地震灾害后，日经225指数连续两天累计下跌近20%，3月15日盘中最大跌幅超过14.2%。随后日本银行向金融市场注入大规模流动性， 2010.08.04、2010.09.04、2010.10.04、2010.11.04、2010.12.04、2011.01.04、2011.02.04、2011.03.042011.04.04 欧元区国债10年期日本国债股指呈逐步回稳态势。截至3月31日，日经225指数收于9755点，但仍较年初下跌4.6%。

20##年第一季度，中国经济开局良好，继续朝宏观调控的预期方向发展。消费需求保持稳定，固定资产投资和进出口增长较快，农业生产形势向好，工业企业效益改善，居民收入稳定增加，但物价上涨较快。20##年第一季度，实现国内生产总值（GDP）9.6万亿元，同比增长9.7%，增速比上年同期低2.2个百分点；居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.0%，比上年同期高2.8个百分点；贸易逆差10.2亿美元，为20##年以来首次出现季度逆差。

1.2 产业分析

中国是全球最重要的ERP系统应用市场之一。近年来国内企业对信息化特别是ERP系统方面的持续投资带动了ERP实施行业的持续、快速发展。但同时，宏观经济的波动会影响公司客户自身的经营状况和对未来的预期，从而影响客户在IT咨询、ERP系统建设方面的投资预算。受全球金融危机影响，尽管国内ERP实施行业市场规模在20##年依然保持增长，但增速较之前数年有所降低。公司的客户主要为具有较强实力的跨国公司和企业集团，ERP系统对于客户公司的运营和管理至关重要，在行业低潮期，一部分公司会推迟IT投入，但也有一些公司需要通过ERP等IT系统提升公司运营效率，降低综合成本来对抗危机的负面影响。另一方面，由于公司的客户数量众多，行业分布广泛，单个行业的景气周期对公司的影响相对较弱，因此公司的经营业绩在全球金融危机期间仍保持了一定的增长。但从长远来看，宏观及行业经济周期的变化仍与公司面临的市场规模存在一定的关联性，如果未来宏观经济景气度继续出现大幅波动，有可能对ERP实施服务行业需求的持续快速增长带来不利影响。

在国内整个ERP市场中，从各行业的应用情况分布来看，制造业是应用ERP的主要行业，其市场份额占到全部的56.2％，应用规模达到了82.9亿元人民币。对于我国这样的制造大国来说，研究制造行业ERP的应用情况对于研究我国整个管理软件市场的具体发展具有非常重要的意义。

1.3 微观分析

公司设立了完整、独立的财务部门，配备了独立的财务人员，建立了独立的会计核算体系，能够独立做出财务决策，具有规范的财务会计制度和对子公司的财务管理制度。发行人设立了内部审计部并向董事会汇报工作。发行人独立开立银行账户，依法独立纳税。下面是公司最近的财务情况及评估：

获利及亏损幅度来来，最近公司的主力、散户的获利以及亏损情况成正相关趋势发展。具体如图所示：

从公司个股财务、个股行业内排名来看，公司有很大的发展空间，尽管目前ERP软件的发展遭受了云计算（SaaS）带来的困局。但是云计算已经从一种技术潮流变成了一场思想革命。很多专家认为，云计算会改变互联网的技术基础，甚至会影响软件产业的整体格局，正因为如此，许多ERP厂商都热衷于云计算的探讨和在产品中的研发应用。随着SOA、虚拟化等新兴技术的完善，让完整的云计算架构成为可能，构建在云计算模式上的ERP也成为一个新兴的、必然的发展趋势。

2、技术分析

在进行技术分析之前，首先我们来看看公司的K 先情况。

从上图我们可以看出，K 线用上升和下降的趋势，那么，股价为什么会升呢？大部分人认为股价上升的原因是因为低成本收益率和很高的红利。但是我认为，虽然成本收益比率或红利都会影响投资者买卖的决定，从而影响股价的变动，但它只代表了公司过去。影响投资者决定的最重要因素就其本质而言是对未来的预期。一只成本收益比率很高的股票，表示这家公司过去没赚什么钱，但不表示它未来也不赚钱。

因此我们分析股票价格过去的变化趋势是为了确定股票的走势以及走势的转变。根据技术分析提供的信号，买进卖出以赚取差价。

3、模拟投资总结

伴随对证券投资学比较系统的学习，依照老师的要求，尝试通过模拟炒股的方式更加直接的感受证券投资市场的风风雨雨，希望以这种方式检验我们的专业知识，积累更多的经验。

对于模拟炒股，无论是亏损了还是盈利了，我们都要从中吸取经验教训，以在真正的投资实践中更好的实现财富增长。这也是老师指导我们学习证券投资学和模拟炒股的初衷。而以下是我对这么课及此次模拟炒股实践的一些体会。第一，投资需要保持良好的心态，不可贪图。人们常说“股市有风险，投资需谨慎”，这是对我们参与股市做好的忠告，渴望股市大涨赚个盆满钵满的想法很冒险。第二，需要树立一个正确的投资理念，做到真正的“淡定”。股市受多重影响波动比较大，当面临涨停和跌停时不可盲目随行就市，一味乐观或者悲观，而应当对股市涨跌背后的原因进行深入细致的分析，然后再做判断。第三，需要考量专业投资机构对股市和股票的点评，总结他们的工作经验和自己的实践经验，这样就可以做到熟能生巧，在股市发布利好消息和不利消息之余果断买卖，实现财富的保值升值。最后，敢于逆势而行和长期持股。巴菲特的投资哲学即是长期持有公司股票，因为从长远来看，公司总会发展经济也会增长。但是这样的做法是建立在深厚的专业知识和雄厚的资金实力基础之上。像我们这样的小散户经不起股市大起大落的折腾。总之通过对证券投资学的学习和对模拟炒股的操作，我初步学会了如何运用所学知识分析股票，并比较好的掌握了炒股的基本流程。尽管有所学的知识还不够深厚，炒股操作还不够熟悉，但我觉得这门课的学习还是很有意义的，对我们以后的具体实践有很大的指导和借鉴意义。

 

第二篇：证券投资学 个股分析报告

证券投资学

——广州药业（600332）个股分析报告

班级：会计1001 姓名：** 学号：

1. 公司简介

广州药业股份有限公司（以下简称{“广州药业”）由广州医药集团有限公司属下八家中成药制造企业和三家医药贸易企业于1997年9月1日重组成立，分别于1997年10月和20##年2月在和香港联交所和在上海证交所上市。如今，本公司旗下拥有八家中成药生产企业、一家植物药研发生产企业、四家医药贸易企业和两家医药研发机构。本公司主要从事中成药制造、医药贸易和新药研发等业务。广州药业亦是国内最大的医药贸易商之一，公司拥有华南地区最大的医药零售网络和医药物流配送中心。现经营10,000多种西药、中药和医疗器械产品，其中独家代理的国外名牌医药产品100多种。如今，广州药业因其良好的经营业绩、规范的市场运作和高效的管理水平得到境内外资本市场及业界的关注与好评。并且它的发展空间很大。

2. 财务分析

从财务指标的数据进行如下分析：

①公司的营业总收入同比增长率有很大的提高，说明公司的营业能力很强，并且保持着增长。

②公司的净利润增长率在20##年第一季度最高，本季度与之相比有所下降，同以往相比有所上升，总体来说其增长能力还行，前景可观。

③今年公司的资产负债率为%，比起以往的季度，说明公司的负债较少，偿债能力增强。

④股东权益比率与之前的季度相比有所降低，表明企业负债增加，容易削弱公司抵御外部冲击的能力，所以，公司也要尽量的维持股东权益比例的平衡。

从上图的指标变动中，可分析得：

①本集团销售收入增加,提高资金回笼,预收客户款项增加。

②本集团积极开展营销工作,拓宽销售渠道,应收账款相应有所增长。

③本公司属下企业积极拓展优质供应商,获得较长的商业信用政策。

④截至20##年3月31日,本集团本期应交未交的增值税、企业所得税增加。

⑤本公司属下企业职工薪酬及计缴的商标(商号)使用费同比相应增加。

⑥本集团收到的政府补助同比减少。

⑦本集团加大产业升级等项目的投入及收购属下子公司少数股东股权。

⑧本集团销售收入增加,提高资金回笼,预收客户款项增加积极开展营销工作,加大了市场、渠道等销售方面的支出，销售收入的增加并且本集团积极开展营销工作,拓宽销售渠道,增加销售收入。。

⑨本集团属下合营企业净利润同比减少,致使按权益法确认的投资收益相应减少。

3. 行业分析

由下图可知，广州药业与同行业相比：

①在同行业中处于相对优势地位，且总体上来看，基本每股收益增长率和营业收入增长率均高于行业的平均水平，说明广州药业的发展势头和前景均较好。

② 从总体下来看，ROE和净利率均低于行业的平均水平，且在整个行业中处于劣势地位，说明广州药业负债较低，盈力能力不够高，需要进行一些相关的调整。

4.技术分析

MACD平滑异同移动平均线指标主要是利用长短期二条平滑平均线，计算两者之间的差离值。该指标可以去除掉移动平均线经常出现的假讯号，又保留了移动平均线的优点。但由于该指标对价格变动的灵敏度不高，属于中长线指标，所以在盘整行情中不适用。由上表的指标分析可知DIF与DEA均为负值时，大势属空头市场

KDJ随机指标用途：KD是在WMS的基础上发展起来的，所以KD就有WMS的一些特性。在反映股市价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。在使用KD指标时，我们往往称K指标为快指标，D指标为慢指标。K指标反应敏捷，但容易出错，D指标反应稍慢，但稳重可从KD的取值方面考虑，80以上为超买区，20以下为超卖区，KD超过80就应该考虑卖了，低于20就应该考虑买入了。由上表的指标来看，此时的情况不确定。

5．心得总结

之前，并没有接触过股票，根本不懂得如何操作。这学期由于参加了模拟炒股比赛，对于股票的认识有了了解，也亲自体会到了如何去操作股票。虽然，最后我的成绩有点惨不忍睹，但失败给我带来的教训却也是很大的。

①千万不要买自己不熟悉的股票，也不要只选一支股，容易出现大幅度的涨落，可以多选几支股票坚持每天观察其走势，运用一些专业知识判断公司的生产经营状况以及发展前景，再决定是否买进与卖出，我自己有时也会由于一些事情也没有每天坚持观察走势，导致股市的变动很大，也不知情。

②作为初入道的新手，一定要看准和坚持。不要频繁换手，不能一看到买的股跌了就抛售，要把握它的总体走势，而且我们没有时间也没有精力时时刻刻的关注股市变化。

③除了一些小技巧之外，关键还是专业的知识啊，要认真学习专业的知识。

④此次的模拟炒股也让我感受到了股市的乐趣和轰动昂，要舍得啊，有舍才有得。