卖20财富值的是黑心商。|

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一个人总要走陌生的路，看陌生的风景，听陌生的歌，然后在某个不经意的瞬间，你会发现，原本费尽心机想要忘记的事情真的就这么忘记了..

上市公司财务报表分析案例——青岛海尔股份有限公司

【摘  要】：财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文将从投资者的角度，通过对青岛海尔2005到20##年的财务报表分析，分别从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、现金流状况及成长能力进行分析，得出所需要的会计信息。

【关键词】：财务分析    海尔    财务指标

一、青岛海尔股份有限公司简介

    海尔公司主营业务涉及电器、电子产品、机械产品、通讯设备制造及其相关配件制造。其中空调和冰箱是公司的主力产品，其销售收入是公司收入的主要来源，两者占到公司主业收入的80％以上。其产品的国内市场占有率一直稳居同行业之首，在国外也占有相当的市场份额。海尔冰箱在全球冰箱品牌市场占有率排序中跃居第一。

二、财务指标“四维分析”

1．盈利能力分析

表l.青岛海尔20##—20##年度盈利能力

    从2005到2008青岛海尔的营利能力持续上升，尤其是20##年上升较快。

2. 偿债能力分析

表2.青岛海尔20##—20##年度偿债能力  

总的来说偿债能力很强，尤其是2005和20##年流动比率超过2，速动比率超过了l，但是这也是资金利用效率低的表现。尽管20##年和2()08年的流动比率和速动比率都有所下降，但不影响偿债能力，并且资金利用率上升了。资产负责率不断上升，导致长期偿债能力有所降低，但是资产负债率没有超过50％，长期偿债能力依然很强。

3．营运效率分析

表3.青岛海尔20##—2008鹏年度营运效率

    存货周转率有所下降，但与同行业的海信电器相比还是很高的，海信电器20##年的存货周转率是6．8。应收账款周转率20##年和20##年比海信电器要低，海信电器这两年的应收账款周转率分别是27．09和26．71，但是20##年和20##年青岛海尔的应收账款周转率大幅提高，现金流状况得到改善。总资产周转率比较稳定，而且略高于行业水平。

4．现金状况分析

表4.青岛海尔20##—2008鹏年度现金状况

    现金流动比率不断下降，一方面说明该企业短期偿债能力下降，另一方面说明企业的资金利用率下降。20##年64．84％的现金流最比与同行业相比过高，资金利用率低下，所以我认为现金流动比率不断下降对投资者是一个利好的信息，而且20##年29．65％的现金流动比率与同行业相比是比较高的，所以不会出现财务风险。销售现金比率的上升说明现金回收率比较好，这与前面的应收账款周转率上升是相互呼应的。

三、青岛海尔股份有限公司收益、成长分解分析

1．净资产收益率因素分解分析

表5.青岛海尔20##—20##年度净资产收益率因素分解表

青岛海尔在电器行业处于领先的地位，无论是营业利润率还是资产周转率都高于同行业水平，但与海信电器相比，财务杠杆运用的不是很充分，资金利用率不高。

表6.海信电器20##—20##年度净资产收益率因素分解表 

    以上说明青岛海尔还有很大的发展空间，今后的发展可以从下面两方面考虑：一是提高营业利润率，二是充分利用财务杠杆效应，因为其财务杠杆低于同行业水平。

2.自我可持续增长率因素分解分析

表7.青岛海尔20##—20##年度可持续增长率因素分解表    

青岛海尔20##年的可持续增长率是一2．09％，表明其20##年可支持的增长率是一2．09％，但20##年实际增长18．86％，如此高的增长率的资金来源是提高了财务杠杆，但财务杠杆是不能无限制提高的，所以这么高的增长率是不能长久的；20##年的可持续增长率是3．49％，表明其20##年可支持的增长率是3．49％，但实际增长率是50．18％，同样是飞速增长，与这种高速增长相配套的是权益乘数从1．34提高到1．59，但这种高速增长不能持久；20##年的可持续增长率是11．37％，表明其20##年可支持的增长率是11．37％，但20##年实际增长3．19％，增长率的同比下降，一方面因为20##年的财务杠杆没有变化，另一方面因为金融危机的影响。当然随着我国家电下乡政策的贯彻和经济回暖，20##年其销售增长率上升。

表8.海信电器2∞5—20##年度可持续增长率因素分解表

四、总体评价、结论和建议

1．资本结构政策分析

    公司现在属低负债、低风险的资本结构。因为是低风险，所以回报水平也不高，在同行业中处于中等水平。这说明公司可以适当增加负债水平，以便筹集更多的资金，扩大企业规模，或者向一些高利润高风险的产业作一些适当投资，以提高股东回报率。

2．营运资本政策分析

    从20##—20##年青岛海尔的存货周转率有下降趋势，但下降幅度不大，而且远高于同行业水平；应收账款回收期有上升趋势，也略高于同行业水平。营运资本需求有小幅上升，营运资金比较充足。短期债务数额与现金储备基本持平，公司不需从银行借贷即可维持运营，说明其偿债能力较强，财务弹性还可提高。

3．EPS分析

    青岛海尔过去EPS增长率为44．62％，在所有上市公司排名(436，1710)，在其所在的家用电器行业排名为8／19，公司成长性合理。青岛海尔过去EPS稳定性在所有上市公司排名(590，1710)，在其所在的家用电器行业排名为4，19，公司经营稳定合理。

4．增长力分析

青岛海尔过去三年平均销售增长率为24．07％，在所有上市公司排名(64l／1710)，在其所在的家用电器行业排名为7／19，外延式增长合理。其过去三年平均盈利能力增长率为51．89％，在所有上市公司排名(488／17lO)，在所在的家用电器行业排名为(9／19)，盈利能力合理。

【参考资料】：

[1].周玉娇.上市公司财务报表分析综合案例——海尔[J].中国乡镇企业会计,2010(01).

[2].沙洁.企业财务报表分析[J].财会研究,2004,(10).

[3].徐洁.浅谈企业财务报表分析[J]. 内蒙古科技与经济 , 2005,(06) .

[4].王广斌.上市公司财务报表分析的基本原理与方法[J].山西高等学校社会科学学报,2004,(10).

[5].杜鹏.上市公司市场价值评价分析[J].工业技术经济,2002,(04).

 

第二篇：财务报表案例分析之海尔(一)

上市公司财务报表分析案例——青岛海尔股份有限公司

【摘 要】：财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文将从投资者的角度，通过对青岛海尔2005到20xx年的财务报表分析，分别从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、现金流状况及成长能力进行分析，得出所需要的会计信息。

【关键词】：财务分析 海尔 财务指标

一、青岛海尔股份有限公司简介

海尔公司主营业务涉及电器、电子产品、机械产品、通讯设备制造及其相关配件制造。其中空调和冰箱是公司的主力产品，其销售收入是公司收入的主要来源，两者占到公司主业收入的80％以上。其产品的国内市场占有率一直稳居同行业之首，在国外也占有相当的市场份额。海尔冰箱在全球冰箱品牌市场占有率排序中跃居第一。 二、财务指标“四维分析” 1．盈利能力分析

表l.青岛海尔2005—20xx年度盈利能力

从2005到2008青岛海尔的营利能力持续上升，尤其是20xx年上升较快。 2. 偿债能力分析

总的来说偿债能力很强，尤其是2005和20xx年流动比率超过2，速动比率超过了l，但是这也是资金利用效率低的表现。尽管20xx年和2()08年的流动比率和速动比率都有所下降，但不影响偿债能力，并且资金利用率上升了。资产负责率不断上升，导致长期偿债能力有所降低，但是资产负债率没有超过50％，长期偿债能力依然很强。

3．营运效率分析

表3.青岛海尔2005—2008鹏年度营运效率

存货周转率有所下降，但与同行业的海信电器相比还是很高的，海信电器20xx年的存货周转率是6．8。应收账款周转率20xx年和20xx年比海信电器要低，海信电器这两年的应收账款周转率分别是27．09和26．71，但是20xx年和20xx年青岛海尔的应收账款周转率大幅提高，现金流状况得到改善。总资产周转率比较稳定，而且略高于行业水平。 4．现金状况分析

现金流动比率不断下降，一方面说明该企业短期偿债能力下降，另一方面说明企业的资金利用率下降。20xx年64．84％的现金流最比与同行业相比过高，资金利用率低下，所以我认为现金流动比率不断下降对投资者是一个利好的信息，而且20xx年29

．65％的现金流动比率与同行业相比是比较高的，所以不会出现财务风险。销售现金比率的上升说明现金回收率比较好，这与前面的应收账款周转率上升是相互呼应的。

三、青岛海尔股份有限公司收益、成长分解分析 1．净资产收益率因素分解分析

表5.青岛海尔2005—20xx年度净资产收益率因素分解表

青岛海尔在电器行业处于领先的地位，无论是营业利润率还是资产周转率都高于同行业水平，但与海

信电器相比，财务杠杆运用的不是很充分，资金利用率不高。

以上说明青岛海尔还有很大的发展空间，今后的发展可以从下面两方面考虑：一是提高营业利润率，二是充分利用财务杠杆效应，因为其财务杠杆低于同行业水平。 2.自我可持续增长率因素分解分析

青岛海尔20xx年的可持续增长率是一2．09％，表明其20xx年可支持的增长率是一2．09％，但20xx年实际增长18．86％，如此高的增长率的资金来源是提高了财务杠杆，但财务杠杆是不能无限制提高的，所以这么高的增长率是不能长久的；20xx年的可持续增长率是3．49％，表明其20xx年可支持的增长率是3．49％，但实际增长率是50．18％，同样是飞速增长，与这种高速增长相配套的是权益乘数从1．34提高到1．59，但这种高速增长不能持久；20xx年的可持续增长率是11．37％，表明其20xx年可支持的增长率是11．37％，但20xx年实际增长3．19％，增长率的同比下降，一方面因为20xx年的财务杠杆没有变化，另一方面因为金融危机的影响。当然随着我国家电下乡政策的贯彻和经济回暖，2009

年其销售增长率上升。

表8.海信电器2∞5—20xx年度可持续增长率因素分解表

四、总体评价、结论和建议

1．资本结构政策分析

公司现在属低负债、低风险的资本结构。因为是低风险，所以回报水平也不高，在同行业中处于中等水平。这说明公司可以适当增加负债水平，以便筹集更多的资金，扩大企业规模，或者向一些高利润高风险的产业作一些适当投资，以提高股东回报率。

2．营运资本政策分析

从2005—20xx年青岛海尔的存货周转率有下降趋势，但下降幅度不大，而且远高于同行业水平；应收账款回收期有上升趋势，也略高于同行业水平。营运资本需求有小幅上升，营运资金比较充足。短期债务数额与现金储备基本持平，公司不需从银行借贷即可维持运营，说明其偿债能力较强，财务弹性还可提高。

3．EPS分析

青岛海尔过去EPS增长率为44．62％，在所有上市公司排名(436，1710)，在其所在的家用电器行业排名为8／19，公司成长性合理。青岛海尔过去EPS稳定性在所有上市公司排名(590，1710)，在其所在的家用电器行业排名为4，19，公司经营稳定合理。

4．增长力分析

青岛海尔过去三年平均销售增长率为24．07％，在所有上市公司排名(64l／1710)，在其所在的家用电器行业排名为7／19，外延式增长合理。其过去三年平均盈利能力增长率为51．89％，在所有上市公司排名(488／17lO)，在所在的家用电器行业排名为(9／19)，盈利能力合理。

【参考资料】：

[1].周玉娇.上市公司财务报表分析综合案例——海尔[J].中国乡镇企业会计,2010(01).

[2].沙洁.企业财务报表分析[J].财会研究,2004,(10).

[3].徐洁.浅谈企业财务报表分析[J]. 内蒙古科技与经济 , 2005,(06) .

[4].王广斌.上市公司财务报表分析的基本原理与方法[J].山西高等学校社会科学学报,2004,(10).

[5].杜鹏.上市公司市场价值评价分析[J].工业技术经济,2002,(04).