关于青岛海尔集团获利能力的分析报告

姓名：

学号：

一、公司基本介绍

青岛海尔股份有限公司（股票代码 600690 以下简称 青岛海尔）19xx年创立于中国青岛，是世界白色家电第一品牌。截止20xx年，海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。20xx年，海尔全球营业额实现1243亿元，品牌价值812亿元，连续8年蝉联中国价值品牌榜首。 海尔公司主要从事电冰箱，空调器，电冰柜，洗碗机，燃气灶等小家电及其他相关产品的经营，品牌下冰箱 空调 洗衣机，电视机，热水器，电脑，手机，家居集成等18个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱，洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，20xx年8月30日，海尔被英国《金融时报》评为“中国十大世界级品牌”之首。20xx年，在《亚洲华尔街日报》组织评选的“亚洲企业200强中”，海尔集团连续四年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。

青岛海尔所属行业是日用电器制造业 ，经营范围包括电冰箱，电冰柜，船用电冰箱波波炉，真空包装机，空调器，电磁管，洗衣机，热水器，电风扇，电饭锅及配件，通讯设备制造。

截止到20xx年上半年，海尔累计申请专利9258项，其中发明专利2532项。在自主知识产权基础上，海尔已经参与19项国际标准的制定，其中5项国际标准已经颁布实施，这表明海尔自主创新技术在国际标准领域取得了认可：20xx年海尔入选世界品牌价值实验室编

制的《中国购买者满意度第一品牌》，排名第四。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球世界扩张而快速上升。 二、利润表内容

三、获利能力指标计算及分析 1.利润表趋势分析

（1）海尔获利能力的绝对数趋势分析

从上述两表可以看出，青岛海尔总的主营规模呈上升趋势，营业收入，营业成本，营业外收入，营业外成本，营业利润都逐年上升，而其他业务利润都基本下降。销售费用总的呈上升趋势，管理费用线上升后下降。 （2）环比趋势分析

20xx年与20xx年相比，海尔营业收入增长4%，营业利润增长了40%，可见09年海尔的发展态势不错。而销售费用增长了22%,管理费用增长了25%，但财务费用减少了108%，需要引起注意。 2.收入结构分析

（1） 青岛海尔20xx年度营业收入来源构成

从海尔的营业收入来源和产品的构成来看，09年度主营业务收入主要来自于电冰箱和空调的生产和销售，从分布地区来看，国内销售收入占了主营业务收入的绝大部分。

从年报中可以看出，09年公司业绩增长主要得益于家电下乡的政策实施以及公司产品结构的调整。公司着重提高了中高端产品的销售比重，重点开发高附加值产品，使公司的毛利率，尤其是电冰箱的毛利率较去年有了较大幅度的增长。08年，公司综合毛利率23.13%，较上年同期提高4.12个百分点，其中冰箱，空调，冰柜毛利率较上年分别提高8.02 ，0.58，0.04个百分点，冰箱，洗衣机业务突出，空调业务滑坡是海尔08年的突出特点。公司在冰箱行业具有较强的竞争优势，根据数据统冰箱零售量份额，零售额市场占有率分别为26.2%，26,6% 。分别同比提高0.54,0.58个百分点。一，二级市场的

消费升级与农村市场消费力的释放，特别是家电下乡政策的实施使得20xx年公司电冰箱业务实现营业收入161亿元，毛利率达到31%，09年，空调行业面临整体需求下降，库存高企，产能利用率较低等诸多不利因素，海尔空调业务下滑明显。 （2） 海尔营业收入构成的持续性分析

有上述表格看出，海尔的主营业务收入中，电冰箱的销售收入近四年中一直保持着持续性增长，其比重也是占主营收入最大的，空调收入也保持在30%左右，从分地区情况来看，境内收入在07年增长了将近3倍，07到09年持续在80左右。 3.获利能力比率分析 海尔的获利能力的比率

从行业来说海尔的获利能力还是不错的，风险提示：原材料价格持续高位造成毛利率下滑2各家厂商对下半年的经济环境的但有造成行业整体价格下降3高温天气未能持续，凉夏带来空调销售量偏低。

4.与竞争对手的比较分析 各公司净资产收益率对比情况

由此图可以看出，海尔的净资产收益率一直处于同行业的翘楚地位，考虑到08年的经济危机，家电行业整个的净资产收益率都不高，而海尔仍然是一枝独秀遥遥领先，并且差距逐渐拉大。进一步分析净资产收益率的三大驱动因素，我们发现海尔的销售净利率和资产周转率一直处于高水平，但是权益乘数较低，这表明资产管理效率有待提高是海尔面临的主要问题。

四、公司存在的问题及解决对策

1．公司存在的问题

获利能力是指企业在一定期间内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的获利能力，对企业的生存发展至关重要。对海尔来说，这是一个庞大的集团企业，如果没有高额的利润支撑，想要获取继续发展的能力显然是不可能的。但是期间费用过高应注意改善。

2.解决对策

海尔欲提高获利能力，出去其他手段以外，必须严格控制其成本和费用支出，提高内部成本管理水平，以达增加其权益 率的目的，另外海尔公司还需要注意控制其资产规模和管理能力，增加其总资产的获利能力。

一是关注现金流。在产品需求收缩和原材料价格剧烈波动的环境下，继续实施按单生产，按单采购，缩短生产配送周期等一系列改革措施，降低库存营运资本占用。通过实施基于现金流的增长战略，减少滞销产品积压而占用资金以及影响有竞争力的新品上市，使公司可以有充裕的资金用于产品创新和战略性投入。

二是网络创新。坚持“海外市场要升级，中国市场要深入”的发展思路，依托营销网络，物流网络和服务网络的体系支持，在国内的一，二级市场进行社区网络建设，在第三，四级市场推进村级网络建设。将通过家电下乡的不断推广，逐步建立深入到镇乡村的销售及服务网络，以有效覆盖三，四级市场，为用户提供有针对性的解决方案。在海外，以产品升级进入主流渠道，满足中高端市场需求，实施现金流的扩展。

三是产品创新。坚持产品创新是公司能够有效应对国内外其他品牌的竞争。公司的产品服务于全球各个地区用户，产品需求多样化和个性化，因此将产品创新聚焦于产品开发完全以客户需求为导向。使设计出的产品切合当地客户需要，拥有更优性能和具备价格竞争力。

四是机制创新，机制创新是企业经营该管的基础性战略，将探索建立起对外关注客户价值，对内关心自身增值的自主经营体制，将进一步优化绩效目标设计与考核，人员培养等管理模式，激发员工关注客户价值，满足客户需要，并在实现企业与客户的共赢中体现自身价值。

 

第二篇：青岛海尔股份有限公司财务报告分析

青岛海尔股份有限公司财务报告分析及投资项目决策分析

一、家电行业分析

家用电器是我国改革开放以来发展起来的新兴工业，国内外巨大的市场需求为家用电器的快速发展提供了极好条件。得益于经济全球化提供的国际市场机遇，历经二十多年的超高速发展，中国家用电器产业已经形成具有相当规模，拥有相当水平的生产体系，形成了超过 3000 亿元市场规模的成熟产业。空调产业作为电器行业的一个十分重要的组成部分，在近十年里面得到了长足的发展。20xx年以前，中国的空调业都以10％以上的速度发展，20xx年，尽管原材料涨价趋势很猛，但是中国空调业也取得了很大的发展，20xx年，空调业发展趋势减缓，市场竞争加剧，但是，就一年整体来说，20xx年中国的空调业也取得了不小的成绩，获得了很大的发展。

二、公司简介

青岛海尔股份有限公司（股票代：600690，一下简称“青岛海尔”）19xx年创立于中国青岛，是世界白色家电第一品牌，。截至20xx年，海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。20xx年，海尔全球营业额实现1243亿元，品牌价值812亿元，连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。

海尔公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗碗机、燃气灶等小家电及其他相关产品的生产经营。品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等18个产品被评为中国名 2

牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，20xx年8月30日，海尔被英国《金融时报》评为“中国十大世界级品牌”之首。20xx年，在《亚洲华尔街日报》组织评选的“亚洲企业200强”中，海尔集团连续第四年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。

青岛海尔所属行业为日用电器制造业，经营范围包括电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备制造；主要产品有电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备。

截止到20xx年上半年，海尔累计申请专利9258项，其中发明专利2532项。在自主知识产权的基础上，海尔已参与19项国际标准的制定，其中5项国际标准已经发布实施，这表明海尔自主创新技术在国际标准领域得到了认可；20xx年海尔入选世界品牌价值实验室编制的《中国购买者满意度第一品牌》，排名第四。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。

三、财务状况分析

(一)基本案情

青岛海尔集团公司是我国家电行业的佼佼者，其前身是原青岛电冰箱 3

总厂，经过十多年的兼并扩张，已经今非昔比。据20xx年中报分析，公司的业绩增长非常稳定，主营业务收入和利润基本保持同步增长，这在竞争激烈、行业利润明显滑坡的家电行业是极为可贵的。公司20xx年上半年收入增加部分主要来自于冰箱产品的出口，鉴于公司出口形式的看好，海尔的国际化战略取得了明显的经济效益。随着中国加入WTO步伐的加快，预计海尔将成为家电行业的受益者。

另据20xx年8月26日青岛海尔拟增发A股董事会公告称，公司拟向社会公众增发不超过10000万股的A股，该次募集资金将用于收购青岛海尔空调器有限公司74．45％的股权。此前青岛海尔已持有该公司25．5％的股权，此举意味着收购完成后青岛海尔对海尔空调器公司的控制权将达到99．95％。据悉，作为海尔集团的主导企业之一，青岛海尔空调器公司主要生产空调器、家用电器及制冷设备，是我国技术水平较高、规模品种较多、生产规模较大的空调生产基地。该公司产销状况良好，今年上半年共生产空调器252万台，超过去年全年的产量，出口量分别是去年同期和全年出口的4．5倍、2．7倍，迄今海尔空调已有1／4的产量出口海外。目前，海尔空调来自海外的订单已排至20xx年。鉴于海尔空调已是成熟的高盈利产品，收购后可以使青岛海尔拓展主营业务结构，实现产品多元化战略，为公司进一步扩张提供强有力的支撑，同时也成为青岛海尔新的经济增长点。

4

青岛海尔20xx年中期财务状况如图表一和表二。 图表一

资产负债表(简表)

编制单位：青岛海尔集团公司

单位：元

5

图表二

利润及利润分配表(简表)

编制单位：青岛海尔集团公司 单位：元

（二）问题探讨

海尔公司的短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力、资产运用能力如何?

6

探讨解决分析：

1、短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。流动比率、速动比率、现金比率是最常见的用于衡量公司短期偿债能力的比率。流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。速动比率，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。现金比率是现金等价物对流动负债的比率。

表1. 06—09年青岛海尔短期偿债能力比率

7

图1. 06-09年青岛海尔短期偿债能力比率变化趋势 从表和图可以看出，海尔近四年的短期偿债能力逐步减弱。首先，近四年的流动比率虽然在2附近，但有逐步下滑的趋势，特别是2006-20xx年下滑较多，而后缓慢下滑，说明短期负债过多或者流动资产不足。从速动比率看，近四年的都远高于标准值1，但仍然处于下滑趋势，可变现资产数额较大，表明公司资金运作能力比较差，赢利能力将有所降落。与流动比率不同的是，从现金比率来看，现金流动负债比和现金负债总额比先降落后上涨，在2006-2007急速下滑之后，20xx年作为一个拐点，开始缓慢稳定上升，4年的值都高于0.5，远高于标准值0，说明海尔现金偿还能力较强，不存在短期偿债危机。

表2. 20xx年各公司短期偿债能力比率

8

图2. 20xx年各公司短期偿债能力比率比较

从表2、图2可以看出，康佳近四年的短期偿债能力不够强。首先，近四年的流动比率都在1.5左右及以下，远小于标准值2，并且在2008-2009期间出现进一步下滑。从速动比率看，虽然在2006-2008处于持续上升趋势，但是近四年的速动比率都小于标准值1，而在2008-2009期间再次出现下滑，走势与流动比率相近。从现金比率来看，虽然4年的值都高于0，但都小于0.2，说明康佳现金偿还能力一般。

长虹近四年的短期偿债能力大幅度减弱并且极不稳定。首先，近四年的流动比率从20xx年开始，急速下滑，并且严重低于标准值2说明短期负债过多或者流动资产不足，偿债出现问题。而后2008-2009期间出现上升，说明这种糟糕的情况有所改观。从速动比率看，近四年的小于标准值1，但差得不多，总体趋于平缓稳定。从现金比率来看，4年的值都高于0，大部分在0.2以上，说明其现金偿还能力还行，强于康佳还不如海尔。

9

因此，与康佳、长虹相比，海尔的短期偿债能力要强一些，海尔可以进一步利用流动负债为经营服务，只是应注意其合理性，不能过分扩大流动负债。

3、盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。反映企业盈利能力的指标有许多种，常用的主要指标有总资产报酬率，权益利润率，每股净资产，每股盈余，每股净现金流量等。总资产报酬率又称总资产收益率，是利润与总资产平均占用额的比率。反映企业资产利用的综合效果，用于衡量企业运用全部资产盈利的能力。此项指标越高，说明企业资产利用效果越好，利用资产创造的利润越多，企业的盈利能力越强，企业的经营管理水平越高，否则相反。权益利润率是指年末利润与年末所有者权益的比率，反映所有者投资的收益多少情况。此项指标越高，说明企业的增值能力越强；反之，说明企业的经营业绩不佳，增值能力较弱。

表5. 06—09年青岛海尔长期偿债能力比率

10

图5. 06—09年青岛海尔长期偿债能力比率变化趋势

从企业盈利能力方面看， 20xx年到20xx年净资产收益率一年一年地增加，所有者投资带来的收益增加，公司资本的盈利能力在增强。公司的基本每股收益和稀释每股收益20xx年和20xx年、20xx年相比都有较大提高，表明公司股东的平均收益水平提高，但每股经营现金净流量出现下滑，可能是公司应收帐款政策放松所致。但总体来讲，青岛海尔的盈利能力一年一年地增强。

11

表6. 20xx年各公司盈利能力比率

图6. 20xx年各公司盈利能力比率比较

从09年度海尔、长虹、康佳三家公司的横向比较，海尔各项盈利能力的比率都最大。海尔总资产报酬率是长虹的5.6倍，是康佳的

12

7.6倍；每股盈余是长虹的14倍，是康佳的6.8倍；每股净资产是长虹的12.3倍，是康佳的3.8倍；每股经营现金静流量是长虹的3.6倍，是康佳的3.5倍。风险提示：1、原材料价格持续维持高位，造成毛利率下滑。 2、各家厂商对下半年经济环境的担忧造成行业去库存，进而引发整体价格的下降。3、高温天气未能持续，凉夏带来空调销售额降低。

4、资产运营能力分析

资产管理能力是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，其实就是要以较少的资产占用，尽可能短时间周转，创造更多的销售收入由于公司将大量资源投资于各类资产，这些资产的生产能力对于提高公司总体盈利能力至关重要，因此，投资管理水平是影响净资产收益率的重要驱动因素。常用的比率有应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。

应收账款周转率反映的是应收账款周转速度。一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响资金的正常周转。在与康佳和长虹的对比中，海尔的应收账款周转率非常高，超出行业水平，表示其在控制风险和利润的质量把握上很有一套。总资产周转率为销售收入除以平均资产总额的比值。这一比率用来分析企业全部资产的运用效率。该项指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

13

由于企业财务状况不变与否和赢利能力强弱都与营运能力有密切瓜葛，因此，营运能力指标可以评价一个企业的经营水平、办理水平，乃至预先推测企业的成长前景，对各个利益主体来讲意义重大。

表7. 06—09年青岛海尔资产运营能力比率

图7. 06~09年青岛海尔资产运营能力比率

公司总资产周转率一年一年地降落，周转天数一年一年地上涨，

14

每年增加10天以上，表明公司利用全部资产经营的效率要进一步提高。导致总资产周转率在20xx年降落的缘故原由是固定资产和流动资产的周转率都降落。其中流动资产周转率由20xx年的3.88次降落到20xx年的3.18次，还比20xx年的4.06次少，且两年内平均周转天倍增加了20.43天。而公司的营业周期一年一年地大幅缩短，资金周转速率变快。

备货周转率在两年间有起伏，但总体增加，从20xx年10.34次增加到20xx年13.50次，周转天数减少8.15天。而应收账款周转率20xx年比20xx年减少11.29次，应收账款周转天倍增加2.78，效果欠佳，增加了应收账款的时间成本和管理成本，降低了公司资金运作水平。固定资产率与总资产周转率变化相反，一年一年地上涨，表明固定资产周转速率加快，利用效率提高，即固定资产投资恰当，布局分布合理，营运能力较强，但为了公司更好的成长，应进一步提高固定资产周转率。

表8. 20xx年各公司资产运营能力比率

15

图8. 20xx年各公司资产运营能力比率比较

与康佳、长虹相比，海尔的资产运营效率表现较好。一方面应收帐款周转率、存货周转率、固定资产周转率均好于康佳、长虹，另一方面38天的营业周期远远短于康佳和长虹近140天的营业周期。但是海尔的流动资产周转率应进一步加以提高，以提高总资产周转率。

四、结论

海尔短期和长期偿债能力都非常好，流动比率和速动比率比较合理，偿还到期债务的风险小，资产负债率很低，而且固定资产比率也较低，资产的流动性比较好，但是这样虽然利息费用低，却也使资产的利用率不够高，海尔的资产结构还有进一步优化的潜力。

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。对海尔来说，这样一个庞大的集团企业，如果没有高额利润的支撑，想要获取继续发展的能力显然是不可能的。全年盈利能力如期提升,净利润率达3.5%。没有H股利润贡献的情况下,公司的净利润率同比20xx年提升1个百分，,主要来自于毛利率提高，期间费用率仍维持高位， 16

尚存改善空间。

海尔的营运能力较强，应收账款的现金回收得很快，存货的周转也很快，不存在大量积压产品的现象，这对家电企业来说是非常重要的，冰箱主业在激励竞争下保持稳健增长,营业收入同比增长22%,收入占比达49%,产品结构逐步提升。采购关联交易逐步减少。新成立的海达瑞采购有限公司试行专用零部件采购，采购关联交易金额占营业成本比例已下降至79%。

五、投资项目决策分析

根据以上财务分析结论，青岛海尔股份有限公司的偿债能力、盈利能力、资产运用能力都逐步领先其他家电行业，但公司的发展，盈利空间还是非常有前景的，为公司能长期发展下去，保持有利地位，青岛海尔股份有限公司董事会召开，征询各股东的意见，共同商讨下一年的投资项目计划。

现在公司财务总监递交一份投资项目计划书：现公司决定再建一个生产车间，满足市场产品的需求，准备投资现金6000万，其中固定资产投资4000万，专利权200万，土地使用权800万，开办费400万，垫付流动资金600万，固定资产投资现金为银行借款，利率8%，期限5年，无形资产摊销为5年，开办摊销期5年，经营期10年，固定资产净残值为500万，投产后第1年收入8000万，经营成本6000万（原材料5000万，管理费用400万，广告费用600万）第2—5年销售增长率为5%,第6—10年销售增长率为8%，预计建设期1年，除流动资金外，均为建设期起点投资，问该决策是否能通过股东大会？ 17

1． 固定资产原值=固定资产投资额+资本化利息

因为建设期1年，故资本化利息乘以年限1 即固定资产原值=4000+4000×8%×1=4320（万元）

2．年折旧额=（固定资产原值-固定资产净残值）÷年限

=（4320-500）÷10=382（万元）

3．无形资产摊销额=（200+800）÷5=200（万元） （这里的无形资产投资是指专利权和土地使用权） 4．开办费摊销额=400÷5=80（万元）

5．第2—5年的营业收入=8000（1+5%）=8400（万元） 第6—10年的营业收入=8000（1+8%）=8640（万元） 6．同理，第2—5年的经营成本=6000（1+5%）=6300（万元）

第6—10年的经营成本=6000（1+8%）=6480（万元）

根据以上算出来的数据，制表如下：

决策指标分析： 指标一：净现值

18

NCF：

NCF0=-5400（万元）

NCF1=-600

NCF2=1018+382+200+80+320=2000(万元)

NCF3—6=1118+382+200+80+320=2100 (万元)

NCF7—11=1778+382=2160(万元)

NPV=2000(P/A,8%,1)(P/F,8%,1)+2100(P/A,8%,4)(P/F,8%,2)+2160(

P/A,8%,4)(P/F,8%,5)-6000

=2000×0.9259×1.08+2100×0.735×1.1664+2160×0.735×

1.4693-6000

=133 (万元)

指标二：净现值率

NPVR=133/|-6000|×100%=2.217%

指标三：获利指数

PI=NPVR+1=1.022

指标四：内含报酬率

测试一：设IRR为12%

NPV=2000(P/A,12%,1)(P/F,12%,1)+2100(P/A,12%,4)(P/F,12%,2)+2

160(P/A,12%,4)(P/F,12%,5)-6000

19

=2000×0.8929×1.12+2100×0.6355×1.2544+2160×0.6355×

1.5735-6000

=66.26（万元）

测试二：设IRR为16%

NPV=2000(P/A,16%,1)(P/F,16%,1)+2100(P/A,16%,4)(P/F,16%,2)+2

160(P/A,16%,4)(P/F,16%,5)-6000

=2000×0.8621×1.16+2100×0.5523×1.3456+2160×0.5523×

2.1003-6000

=-166.09（万元）

标准NPV=0用插值法

IRR=i1 +（a1-0）÷(a1-a2)×(i2-i1)

=12%+66.26÷(66.26+166.09)×(16%-12%)

=12%+9.3%

=21.3%＞8%

指标五：投资报酬率

投资报酬=（2000+2100×4+2160×5）÷10=2120(万元)

投资报酬率=2120÷6000×100%=35.3%

指标六：回收期

累计现金流量

20

故回收期=3+|-1900|/2100=3.9(年)

因为NPV＞0, PI＞1, IRR＞I,回收期也小于经营期的一半，

六、分析决策结论

通过以上分析可以知道该项目投资的净现值为133万元，净现值率为2.217%，获利指数为1.0222，内含报酬率为21.3%，投资报酬率为35.3%.，回收期为3.9年。经过股东大会商议决策，此方案最终获得通过。

21