贵州茅台酒股份有限公司基本面分析

 1. 公司基本情况介绍

 法定中文名称：贵州茅台酒股份有限公司

 股票代码：600519

 法定代表人：袁仁国 

 公司历程：公司成立于1998年1月24日，公司成立于1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。经中国证监会批复，公司于2001 年7月31 日在上海证券交易所公开发行7,150 万(其中，国有股存量发行650 万股) A 股股票，公司股本总额增至25,000 万股。2001 年8 月20 日，公司向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2001 年度股东大会审议通过的2001 年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2001 年末总股本25,000 万股为基数，向全体股东按每10 股派6 元（含税）派发了现金红利，同时以资本公积金按每10 股转增1 股的比例转增了股本，计转增股本2,500 万股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的25,000 万股变为27,500 万股，2003 年2 月13 日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2002 年度股东大会审议通过的2002 年度利润分配方案，公司以2002 年末总股本27,500 万股为基数，向全体股东按每10 股派2 元（含税）派发了现金红利，同时以20##年末总股本27,500 万股为基数，每10 股送红股1 股。本次利润分配后，公司股本总额由原来的27,500 万股增至30,250 万股。2004 年6 月10 日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。

 上市时间：2001 年7月31 日在上海证券交易所

 经营范围：酒类产品的生产经营；包装材料、饮料的生产销售；餐饮、住宿、旅游、运输服务；进出口贸易业务；商业、办公用房出租、停车场管理；其他法律法规允许的

行为。

 公司主营业务范围为：茅台酒销售和服务。

 2.公司所处行业分析

    行业基本面因素十分重要，有时比企业层面的基本面影响还大，差的行业即便是龙头企业也很难获得好的长期回报。（1）行业的特性：白酒行业进入行业调整期。（2）行业的市场空间：行业产能扩张过度，供大于求，行业竞争更加多维化和白热化。（3）行业生存环境：高端白酒价格持续下滑，库存压力加大，中国白酒市场特别是高端白酒市场竞争将更加激烈。白酒行业政策性压力和市场压力持续存在。从白酒行业看，经过此次调整，行业集中度进一步提高，产业结构更加合理，行业发展回归理性，将进入良性且更加健康的增长轨道，这将更有利于拥有品牌力和营销能力的名优企业的可持续增长。

 3.公司基本素质分析

   （1）公司在行业中的竞争地位分析

从国际形势看，世界经济复苏存在不稳定、不确定因素，一些国家宏观政策的调整带来变数，新兴经济体又面临新的困难和挑战, 世界经济复苏艰难。从国内形势看，我国经济结构和产业结构的调整压力很大，正处于结构调整阵痛期、增长速度换挡期，经济下行压力依然较大。从政策方面看，对酒类产品尤其高端产品的消费限制性政策态势将常态化和制度化。从行业发展看，目前行业仍处于深度调整中，复苏时点难以把握，行业未来将会是挤压式"缓增长"阶段，即使有所恢复，也难以再现高增长，预计20##年将是白酒行业发展更加困难的一年。

公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、特殊的工艺等五大

优势所组成的核心竞争力。茅台酒是中国白酒行业唯一集绿色食品、有机食品、国家地理标志保护产品和国家非物质文化遗产为一身的民族品牌。作为白酒行业龙头，公司经过多年发展，奠定了坚实基础，具有较强的抗风险能力。公司在此前的发展过程中，虽然遇到过较大的困难，但由于应对得力，措施得当，依然实现了跨越式发展。公司坚持质量立企，诚信经营，坚持"崇本守道、坚守工艺、贮足陈酿、不卖新酒"的质量观，拥有较稳定的消费者群体基础和良好的渠道网络。

   （2）公司经营计划分析

    根据行业现状、市场形势和公司的发展战略，预计公司2014 年度实现营业收入较上年同期增长3%左右。为达到上述经营目标拟采取的策略和行动：

    1、坚持"崇本守道，坚守工艺，贮足陈酿，不卖新酒"的质量观，确保茅台酒卓越品质，确保食品安全。

    2、深入践行"八个营销"，培育市场深耕能力。

    3、加快系列产品的市场开拓及导入工作。

    4、提升科技创新能力，巩固行业领先地位。

    5、加强保护国酒生态环境，强化核心竞争力。

    6、深化和细化企业管理，全面提升管理水平。

    7、深化企业文化管理。

    8、做好重点项目的建设工作。

   （3）公司发展战略分析

    公司坚持"酿造高品位的生活"的使命及"打造世界蒸馏酒第一品牌"的目标，致力于为消费者提供高品位的产品、服务和文化，为员工创造高品位人生，为股东提供丰厚的回报，努力成为各利益相关方最信赖的合作伙伴，奉行"大品牌有大担当"的理念，塑造值得尊敬的企业公民形象。未来五年，公司将坚持"稳中求进，提速转型"的总方针，深入贯彻落实

"三个转型，五个转变"，继续推进"发展壮企、改革促企、质量立企、管理固企、环境护企、科技兴企、和谐旺企、安全稳企、人才强企、文化扬企"战略实施，引领带动贵州酒业和地方经济社会发展，努力承担社会责任，为巩固和提升茅台酒世界蒸馏酒第一品牌地位而努力奋斗。

    公司将牢牢把握发展酱香酒这一主导产业地位不动摇，坚定茅台酒高品质、高品位的路线保持高端白酒优势地位，确保高端市场稳定增长；同时进行下属子、副品牌的有机整合、升级，实施"大力培育中坚品牌"战略，推进营销模式转型，至少打造两个系列酒品牌成为全国化中高端品牌，实现中低端市场有效扩张，最终形成品牌占优、价格领先、销量抗衡的市场格局，确保公司在中国白酒市场领先，特别是酱香酒市场绝对领先。

 4.公司财务分析

    为了更好地考察贵州茅台酒有限责任公司的各项财务指标，下面根据近三年来的年报数据来进行进一步地分析。

（一）   公司偿债能力分析

贵州茅台酒有限责任公司近三年的偿债能力指标如下表所示：

    根据上表，我们可以看出，公司的偿债能力也处于较好的水平。公司的流动比率和速动比率都大于1，并且较前两年都在逐步上升，说明公司的偿债能力在不断提升，公司的生存能力在不断增强。其他各项指标也基本上处于同行业中较好的水平。

（二）  公司运营能力分析

    从上表中，我们可以看出，公司的四个周转率——应收帐款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率——均处于一个相对较好的水平，但是这四个周转率指标均有逐年下降的趋势，说明公司的现实经营中还蕴含着一定的风险，有需要改进和完善的地方。

（三）  盈利能力分析

     从上表的数据，我们可以看出，仍然是基于经济危机的影响，公司的盈利能力以及盈利质量没什么大幅度变动，但是在行业中还是处于一个相对不错的水平，未来的盈利能力还是不错的。

（四）公司成长性分析

    我们在此主要关注四个指标：主营业务收入增长率、主营业务利润的增长率、净利润的增长率和资本增长率。根据表中提供的数据，我们能得出与前面很相似的结论，即这几项指标均有大幅度下降，如果刨除近年整体经济下降的影响，公司的表现在同类企业中处于一个相对较好的水平。但是下降幅度还是很大，应该采取措施来改变现状。

     看好公司未来成长性的理由：第一，内生式增长仍将延续，伴随茅台行业龙头地位的巩固和经营模式的改善，公司的毛利率有较大提升空间；第二，外延式扩张空间广阔，随着技术改进、深入市场、特色文化使之更有竞争力；

（五）公司综合财务指标分析——杜邦分析法

      公司财务的杜邦分析法结果如下表所示：

   （1）权益净利率即净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。由表中的数据我们看到，权益净利率较前两年有所下降，说明投资者的净资产获利能力在下降。

    （2）权益乘数表明了企业的负债程度。公司20##年的权益乘数较小，说明公司的负债有所下降。

    （3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，由数据我们看出，虽然公司的销售净利率在不断上升，但资产周转率却在不断下降，公司的总资产收益率也较前两年有所下降。资产周转率的下降时公司总资产收益率下降的主要原因。

 （4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。公司的总资产周转率有小幅下降的趋势，说明公司的资产利用率即资产实现销售收入的能力在下降。从上面的分析中，我们看出公司的净资产收益率在不断下降，而总资产周转率的下降是公司目前面临的最大的风险，需要及时进行调整，以提高总资产收益率，进而提高公司的净资产收益率。

贵州茅台酒股份有限公司基本面分析

                               

                                     学院：经济管理学院

                        专业：金融学

                        年级：20##级

                        姓名：金星

                        学号：01018023