光线传媒（300251）投资分析报告

一、 基本面分析

(一)  宏观层面

1.   国内经济形式分析

20##年经济增速创13年以来新低。虽然全年经济增速走势在经历三季度的低点后，于四季度起步回调，但20##年经济增长的回升依然面临内生动力不足的挑战。20##年中国出口形势预计将略好于20##年，但在欧美日去债务化的大背景下，中国出口低速增长将成为常态。消费是20##年中国经济的稳定器，全年消费对国内生产总值（GDP）的贡献超过投资，然而收入分配问题短期内难有明显改善，消费亦难独撑中国经济的回升大势。投资依然是20##年保持经济增长的主动力。

2.金融市场分析

2013年第三季度,金融市场总体运行平稳。货币市场交易量增速减缓,市场利率平稳运行;债券发行规模持续扩大;股票市场指数回升,成交量上升;保险业资产稳定增长;外汇掉期交易活跃。

 

3.政策分析

“十二五”时期，是我国电影产业发展的重要战略机遇期，政策扶持力度会持续加码。同时，必将带动电影产业的繁荣发展。WTO裁决对于电影市场的影响没有市场预期的那么迅猛和剧烈，对行业的影响将会是温和与渐进的过程，但就中长期而言，存在改变产业格局的可能性。十八届三中全会主要议题是深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣，规划中对于电影产业的主要扶持政策将体现为：加大对电影制作的扶持力度、扩大院线经营规模和影院建设、培育新型业态、加大投融资政策支持、鼓励“走出去”等方面。

 

(二)  中观层面-传媒行业分析

文化传媒行业在美国处于成熟期，现阶段中国却属于成长期，市场容量和市场空间不断在扩大，吸引资金大量流入，预期利润要高于处在其他时期的行业。同时，国家优化产业结构的政策以及意识形态上对抗西方文化价值观的需要，政府会对该行业有一定程度的政策倾斜。十八大上提出的“文化强国”战略，可以很清晰的看出文化传媒行业被列为了国家重点支持行业。

文化传媒行业目前属于周期性行业，由2013上半年其与沪深300指数与GDP的关系便可反映出该行业与宏观经济的顺周期性。从数据分析中可知，文化传媒行业年增长率与GDP年增长率基本持平。但历史数据表明，自20##年4月以来，传媒行业迎来一次结构性牛市。截至20##年5月文化传媒行业各子行业表现优异，新媒体板块迎来了一次波澜壮阔的行情，影视动漫和互联网子版块涨幅分别达37.47%和33.15%，营销服务板块上涨14.47%，有线电视板块上涨10.40%，平面媒体板块涨幅最小，仅5.40%。从历史数据来看，文化传媒板块有强大的销售能力与市场空间的支撑，20##年下半年总体持续向好。

(三)  微观层面

1.   光线传媒公司概况

光线传媒（ENLIGHT MEDIA）成立于1998年，经过十年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团，其日播娱乐资讯节目《娱乐现场》、《音乐风云榜》均已连续播出十年以上。通过持续的改进和创新，始终领导电视潮流，成为同类节目的榜样，光线引人注目的E标已经成为电视界著名标志之一，被观众和广告商视为收视率的保证，同时光线传媒也是中国最大的电影和电视剧公司之一。由此可见，该公司在传媒行业中的龙头地位，同时也可以反映出光线传媒广阔的市场和强大的影响力。

2.   在行业中所处的地位

从市场表现来看，光线传媒自20##年初便表现出强劲的发展势头，截止20##年六月公司股票累计涨幅达107.9%远远高于文化传媒板块平均涨幅，而且跑赢大市，逆势上涨。由此可见，该公司在行业中的地位首屈一指，该公司的兴衰影响着传媒板块的价格走向。

从财务状况分析，20##年一季报披露光线传媒每股收益0.34元，在文化传媒行业中排名第三年，与中文传媒和华录百纳相差大约6个百分点，总体财务状况良好，造成每股收益略低于行业其它公司的原因可能是一季度公司影片票房较低以及影片电视剧上线率下降等。由于20##年4月底《致青春》和《厨子戏子痞子》的热卖，公司中报每股盈利可能会有较大提升，超过行业竞争对手，其次公司在20##年下半年又有新的发行计划，可以合理地估计公司在20##年后半期在财务状况上会至少维持现有局面。

 从公司规模角度看，光线传媒现总市值173亿人民币，排名传媒行业第七位，落后于第一名乐视网30%。一方面，光线传媒可能因其总市值低于行业其他公司而在行业竞争力上受到影响；另一方面，光线传媒总市值偏低有利于控盘，便于主力机构建仓拉升，相对于行业排名靠前的企业有这样的优势。

从估值水平来看，光线传媒在行业中排名第10位，行业中体现的估值水平相对较高。短期内可能面临估值过高回调的风险，但是长期来看由于估值水平采用市盈率来衡量，大量资金流入的高增长企业可能会因此承受更高的P/E成本。所以高线传媒的高估值（市盈率指标）可能在短期内面临回调风险，但是长期来看由于其偏离行业平均水平的市盈率主要由前期资金流入造成的，并非投机因素，故建议20##年后半期长期持有光线传媒。

3.   财务分析

20##年第一季度光线传媒净资产增长率317.3%，远远高于历年年度净利润增长率，由此可见公司在20##年盈利能力的大幅度提升。净利润现金含量在第一季度扭负为正，大幅上升，显示公司收益质量高，资金流动性强，具有很高的投资价值，处于高增长阶段财务会计三张简表可以反映出光线传媒总体上在20##年一季度经营上的成功，主要体现在稳定的流动与速动比率，保持公司的偿债能力，分散资金链断裂风险。流动资产与流动负债能短期指标与上年持平，保持公司盈利惯性。现金流量表上体现出公司一季度现金销售增多，占去年全年经营现金流入的50%，体现出公司收入质量的提高和流动性的增强。公司一季度投资活动净现金流出7103万，可能是进行长期股权投资导致的，需要引起关注，可能会对未来盈利产生不良影响。损益表上，主要观察后三项指标。其中，销售毛利率高出20##年全年约13个百分点，主营业务利润率高出约15个百分点，ROA低于20##年全年四个季度等权重加权平均ROA大约0.175个百分点，与去年大致持平。由此可见，关向传媒在20##年一季度强大的盈利能力。综上对财务会计报表的简要分析，光线传媒在20##年第一季度显示出强大的经营、销售管理以及财务成本管理的优势，预计20##年光线传媒股价持续向好

4.   股东人数

股票价格通常与股东人数成反比，股东人数越少，则代表筹码越集中，股价越有可能上涨，因此2013年光线传媒股东人数大幅减少，因此预计股价将有上升的希望。

二、 技术面分析

1．K线

当股价经历了前一段时间的连续上涨了一段时间，此时买方做多的力量已经不足，后续买盘跟不上，卖方在股价连续上涨的情况下还希望卖个更高价格。因此并不急于大幅抛售股票，这时多空双方在一个不大范围内达到了暂时的平衡。一旦空方发现股价不能继续上涨，将会加大抛盘压力，所以再此出现的十字星将会是一个顶部十字星。

2．成交量

在到达顶峰之前，上涨并没有伴随着放量；到达顶峰后放量并没有上涨，反而下跌，到底后放量反弹。

当股价连续下跌了一段时间，已产生了较大跌幅，此时卖方做空的力量已经不足，下跌无动力，而买方因连续下跌的阴影影响，买入谨慎，但因超跌又有少量买盘。此时，多空力量在一个极小范围内达到了某种平衡，这便会出现十字星，极有可能是底部十字星。

3.指数平滑移动平均线（MACD）

 MACD称为指数平滑移动平均线，是从双移动平均线发展而来的，由快的移动平均线减去慢的移动平均线。当MACD从负数转向正数，是买的信号。当MACD从正数转向负数，是卖的信号。当MACD以大角度变化，表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开，代表了一个市场大趋势的转变。从光线传媒的MACD指标来看，正值逐渐减少，总体表现为空头市场。

2.   CCI

CCI指标专门测量股价是否已超出常态分布范围，属于超买超卖类指标中较特殊的一种，波动于正无限大和负无限小之间，但是，又不须要以0中轴线，这一点也和波动于正无限大和负无限小的指标不同。CCI主要测量脱离价格正常范围的变异性，目前光线传媒的CCI指标为-51.86，属于空头排列 。

三、 心理面分析

针对光线传媒近期的表现来看，在经历了十八届三中全会之后一段时间大盘上扬之后，该股股价有了一定的下跌，目前进入盘整期。很多股民 在前端时间的牛市时高价买入，现今已被套牢。不可否认，中国的散户处于信息食物链的最下游，资讯信息与专业技能的双重弱势令其常常陷入“一买就套”的尴尬境遇。面对自己股票深度套牢的现实，股民要做的第一个决定就是“割”还是“不割”。当然大部分的股民对新型的传媒概念期望较高，应该会在形式不太明朗的盘整期继续持有，甚至有的投资者认为光线传媒的股价已经触底，并借机抄底。因此，根据散户的心理来看，光线传媒的股价不会出现大幅度的波动。

 

第二篇：传媒业分析

所谓传媒是指“大众传播媒介”。广义的大众传媒包括报纸、杂志、电视、广播、电影、图书、音像制品，以及正在迅速崛起的互联网络。其中报刊、电视、广播与互联网是四种主要的新闻信息传播媒介。作为社会信息传播的媒介，传媒业涵盖了信息生产、加工、传播和基础等领域，具有典型的信息服务业的特征；同时，传媒的信源（即各媒体所传播的内容）具有强烈的文化、人文特征，使得传媒业也属于文化事业的一部分。

20xx年中国传媒业掀起新一轮上市热潮。解放日报报业集团将主要经营资产注入新华传媒，广州日报报业集团控股的粤传媒获准IPO。四川新华发行集团和四川日报报业集团等参股的新华文轩登陆港股市场。幷且继辽宁出版集团日前宣布上市计划后，湖北日报传媒集团也确认正展开上市规划。光线传媒与华友世纪合幷，借壳上市成功。

强强联合产生超大型传媒集团，全球传媒行业在向“大者恒大”的方向发展。数字媒体时代新闻信息传播机构最终将向两个方向发展：一是“做大”，即建设成一个囊括各种传媒渠道，面向各个层次受众，拥有多种服务方式的综合性全媒体集团；一是“做专”，即在某一个细分的专业领域通过技术、内容或市场方面的绝对领先来建立竞争优势。近期的幷购热潮表明，全球传媒格局“大者恒大”的趋势已经十分明显。汤姆森集团以183.04亿美元的天价幷购了路透集团，组成了新的集团“汤姆森－路透”集团，交易值之高，是进入20xx年以来北美媒体幷购狂潮中最大的浪涛。20xx年8月1日，默多克掌控的新闻集团正式入主道琼斯公司。尽管经历了一波三折，但资本最终再次显示出无可抗拒的诱惑力，成为国际传媒市场最有力的搅动棒。

在中国市场，报纸、广播、电视三足鼎立，而且它们分别占据着相当大的受众市场，但细细分析就不难发现，三大传媒所分别占有的受众需要的服务，网络传媒同样能够提供。网络传媒作为一支新兴力量异军突起，迅速汇集了千百万“大军”，幷大有改变传统媒介格局之势。近几年来，由于市场竞争机制和国家产业政策的引导，以及信息技术的迅猛发展，我国传媒业获得了前所未有的发展机遇，传媒产业化进程不断加快。特别是国际传媒业规模化、集中化和全球化趋势的推动，传统的单一传媒的生存空间越来越受到挤压，我国传媒业正面临重大的转型期，呈现集团化、规模化的发展趋势。

本研究报告在大量周密的市场调研基础上，依据中国新闻出版总署、国家统计局、国家商务部、国务院发展研究中心等公布和提供的大量基础资料，对我国的出版业进行了全面的分析。首先介绍了传媒的定义、分类标准、行业特点及社会角色定位等，接着分析了国际国内传媒产业及市场的发展概况，然后分别介绍了电视媒体、广播及其它媒体的发展情况。随后，报告对传媒产业做了国内外重点企业运营状况分析、行业竞争分析、资本运作分析、存在问题及对策分析和投资分析，最后分析了传媒产业的发展前景及趋势。是传媒企业、投资机构、相关单位等准确、全面、迅速了解目前行业发展动向，把握企业战略发展定位不可或缺的重要决策依据。

〖 目 录 〗

第一部分行业发展概况

第一章传媒行业发展概况

第一节 传媒行业基本知识

一、传媒定义

二、中国传媒经济特征

三、传媒虚假广告的界定

四、传媒产业布局的演变

第二节 传媒产业发展的宏观经济环境 一、20xx年1-9月工业生产分析 二、20xx年1-9月社会消费分析

三、20xx年1-9月固定资产投资分析 四、20xx年1-9月对外贸易分析

五、20xx年1-9月居民消费价格指数

第三节 中国传媒业发展的政策环境

一、文化传媒业对外开放政策

二、传媒业的商标注册分析

三、中国传媒业知识产权政策

第二章全球传媒行业发展概述

第一节 美国传媒行业发展分析

一、美国媒体市场幷购分析

二、美国杂志业的创新策略

三、美国报纸广告发展分析

第二节 日本传媒行业发展分析

一、日本公共广播电视体制分析

二、日本手机报纸发展模式分析

三、日本出版业发展现状

第三节 世界传媒企业对中国的启示

一、贝塔斯曼对中国的启示

二、默多克的传媒战略

三、时代华纳对中国的启示

第二部分行业发展现状

第三章中国传媒行业发展概况

第一节 中国传媒产业发展现状

一、中国传媒业上市风潮分析

二、制约传媒业生态链的因素

三、中国传媒中的阶层问题

四、传媒业的价值分析

第二节 中国传媒行业的资本运营分析

一、传媒资本运营的历史与现状

二、传媒业资本运营的特殊性分析

三、资本运营的核心分析

四、传媒资本运营的环境分析

第三节 传媒行业发展的理论研究分析

一、传媒业版权经营论研究

二、媒介融合下传媒服务研究

三、传媒联盟化发展分析

四、传媒业的创意空间研究

五、传媒衍生的价值模式研究

第三部分行业细分市场

第四章广播电视媒体发展分析

第一节 电视媒体市场发展分析

一、城市电视台SWOT分析

二、电视媒体发展的新方式

三、电视文化产业的市场竞争

四、媒体竞合下的电视业前景分析 五、2008中国电视节目的亮点分析

第二节 中国广播媒体市场发展分析

一、中国广播栏目的创新分析

二、中国地方广播媒体竞争分析

三、广播商业促销的优势分析

四、广播热线直播的发展现状

第五章网络媒体市场发展分析

第一节 中国互联网发展现状

一、互联网发展地位分析

二、中国博客现存问题分析

三、中国互联网企业竞争分析

四、全球互联网发展的趋势

第二节 网络媒体的发展现状

一、网络采访的兴起及特点

二、网络媒体的兴旺之路

三、网络媒体的发展与管理

四、网络媒体发展的瓶颈

第三节 网络出版发展分析

一、网络出版发展现状

二、网络嫁接出版发展分析

三、网络媒体出版质量管理难题

第六章报纸期刊媒体发展分析

第一节 报纸媒体的发展现状

一、报纸行业的数字化挑战分析

二、新传媒环境下的报纸定位

三、报业行业的发展模式分析

四、网络时代中国报业的发展

第二节 各类报纸的发展及营销分析

一、理财类报刊的市场发展

二、体育报刊业的市场发展

三、报纸业的整合营销分析

第三节 中国期刊业发展分析

一、国内地铁刊物的发展分析

二、男性期刊市场发展分析

三、文摘类期刊市场发展分析

四、学术类期刊的出路分析

五、经济类期刊的问题分析

六、少儿类期刊广告分析

七、IT期刊的现状及困境

八、青春类期刊的市场走向

第四节 报纸期刊的进出口分析

一、书籍、小册子及类似印刷品进出口情况

二、报纸、杂志及期刊进出口情况

三、儿童图书进出口情况

第七章媒体广告市场分析

第一节 媒体广告市场现状

一、20xx年上半年平媒广告市场分析

二、传媒广告业的奥运创意分析

三、报纸广告业的制约因素分析

四、网络广告的市场发展分析

五、乡村广播广告市场的前景

六、手机广告的现状及监管分析

第二节 广告市场监测分析

一、20xx年媒体广告整体检测分析 二、20xx年1-9月平面媒体广告监测 三、20xx年1-9月报纸广告监测分析 四、20xx年1-9月杂志类广告监测分析

第三节 户外广告的发展分析

一、户外液晶广告发展现状

二、户外广告的创意支点

第四部分行业市场竞争

第八章中国传媒行业市场竞争分析

第一节 国际传媒业的市场竞争分析

一、国外网络媒体与虚假新闻的竞争

二、资本搅动下国际传媒业格局变化

三、国际传媒企业的市场幷购分析

第二节 中国传媒行业的竞争格局分析

一、网络环境下传媒格局的变化

二、中国传媒业核心竞争力分析

三、中国传媒业的市场变化分析

第三节 中国传媒企业的竞争现状

一、郁金香传媒市场分析

二、新华传媒跨区域资源整合

三、北青传媒以收购备战奥运

四、分时传媒与华语传媒的合作

第九章中国传媒行业重点企业竞争力评价

第一节 电广传媒

一、公司简介

二、公司发展战略的改变

三、20xx年前三季度公司业绩

四、20xx年前三季度公司财务数据

第二节 歌华有线

一、公司简介

二、公司发展状况

三、公司发展策略

四、20xx年前三季度公司财务数据

第三节 广电网络

一、公司简介

二、公司发展前景展望

三、20xx年前三季度公司财务数据

第四节 东方明珠

一、公司简介

二、公司发展策略

三、20xx年前三季度公司财务数据

第五节 中信国安

一、公司简介

二、公司发展优势

三、20xx年前三季度公司财务数据

第六节 博瑞传播

一、公司简介

二、公司业务的风险及前景

三、20xx年前三季度公司财务数据

第七节 赛迪传媒

一、公司简介

二、公司发展状况

三、20xx年前三季度公司财务数据

第八节 华闻传媒

一、公司简介

二、公司发展状况

三、20xx年前三季度公司财务数据

第九节 新华传媒

一、公司简介

二、公司发展前景

三、20xx年前三季度公司财务数据

第十节 光线传媒

一、公司简介

二、公司的核心优势

三、公司借壳上市分析

第五部分 行业趋势及策略

第十章中国传媒行业趋势分析

第一节 传媒行业的发展走势

一、传媒集团化趋势

二、广告传媒的新阵地

三、IT门户网站的转型

四、第五媒体的兴起

五、传媒业新领域扩张预测

第二节 中国传媒业的改革方向

一、传媒业的全球化

二、跨媒体的资源整合

三、经营管理体制的调整

四、打造优质的内容

五、品牌战略的实施

第三节 中国传媒产业转型趋势

一、产业重心转型趋势

二、营销哲学的转型趋势

三、报网互动的转型趋势

第十一章中国传媒行业发展及投资策略

第一节 中国传媒行业的发展战略

一、传媒竞争力构建策略

二、传媒与社会协同发展之路

三、传媒集团的区域化扩张战略

第二节 传媒品牌的核心价值及定位

一、传媒品牌的定义

二、传媒品牌定位的基点

三、传媒品牌定位的步骤

第三节 中国传媒行业的投资分析

一、传媒业投资主题

二、传媒行业的投资机会