第三方支付行业现状与前景分析

本文作者：易拥

一、第三方支付行业现状

央行在向第三方支付企业下发《支付机构网络支付业务管理办法》、《手机支付业务发展指导意见》草案，进行征求意见。草案指出，个人支付账户转账单笔不超过1000元，年累计不能超过1万元。个人支付账户单笔消费不得超过5000元，月累计不能超过1万元。超过限额的，应通过客户的银行账户办理。而这个草案似乎没有有效监管住第三方支付的漏洞，近日有媒体报道称，内地巨额资金躲过严格的外汇管制，经过复杂的跨境运作，流入境外，其中一种渠道为通过内地的第三方支付公司在境外进行套现。

套现的方法是：阵地转移至澳门、香港等境外地区，这就让某些第三方支付机构的“罪名”又多了一个——跨境套现。据报道，在境外套现通常伪装成购买手表或珠宝——由第三方支付公司来处理。一旦第三方支付公司受理交易并授权从内地银行账户汇出资金后，这些资金就会汇入涉及交易的商店在境外银行的账户。

据前瞻产业研究院《2014-20xx年中国第三方支付产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据统计，20xx年全年中国第三方支付机构各类支付业务的总体交易规模达到17.9万亿，同比增长43.2%，其中线下POS收单和互联网收单分别占比59.8%和33.5%。

2009-20xx年中国第三方支付市场和移动支付市场交易规模(单位：万亿元，

亿元，%)

央行在3月14日对支付宝、腾讯的第三方支付的虚拟信用卡以及二维码支付业务进行暂停，央行密集出拳降温互联网金融，第三方支付，有人分析认为：是有意限制支付宝这样的虚拟账户交易，严格限制转账、消费额度，其用意在于使虚拟账户只担当小额转账、支付功能，大额的还是要留给银行卡、银联通道。现在看来也是为了从产业平衡、风险把控等角度进行了充分的考虑。

二、央行政策对第三方支付行业的影响

（1）、央行的政策除了对第三方支付产生直接的影响外，也对余额宝等理财产品产生了影响。为了消费便捷，互联网宝宝往往对接一个支付账户，进而赋予互联网宝宝消费和转账的功能。然而 “限额令”一来，让公众产生“宝宝”理财一年最高只能转1万元的担心。

（2）、目前P2P借贷平台基本都采用线上支付的方式，投资人在P2P平台上进行投资时，需要通过专门账户来进行充值和提现。而从现实操作层面来看，大部分P2P平台选择了与第三方支付机构合作。目前90%以上的P2P平台选择与第三方支付机构合作。P2P借贷平台发展前景基本被阻断，限制了第三方支付为理财机构和P2P公司的开户，尤其是P2P转账业务。

三、第三方支付行业未来前景

前瞻网观察员易拥分析认为，第三方支付行业本来就饱受争议，发生“境外套现”更是被推上风口浪尖。在未来将面临政策环境进一步收紧，或将进入监管时代。

转载此文章请标明来源：前瞻网。

 

第二篇：第三方支付市场的发展现状及投资分析

第三方支付市场的发展现状及投资分析

内容提要：近年来，我国电子商务市场发展迅猛。作为其中重要配套设施的第三方支付平台，也呈现出交易规模不断放大、影响范围日趋广泛、潜在价值逐步显现的态势。央行《非金融机构支付服务管理办法》20##年9月1日正式实施后，第三方支付平台的发展空间和市场前景更加明朗，但对于第三方支付公司获得业务许可证也设置了较高准入条件，目前市场上近一半的第三方支付公司均面临增资达标的问题。本文在分析我国第三方支付市场发展现状的基础上，对不同类型的第三方支付机构进行了分析及未来发展展望，提出投资相关建议，以供参考。

关键词：第三方支付 业务许可 发展 投资 展望

1.第三方支付介绍

1.1定义

所谓第三方支付，就是一些和产品所在国家以及国外各大银行签约、并具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构提供的交易支持平台。在通过第三方支付平台的交易中，买方选购商品后，使用第三方平台提供的账户进行货款支付，由第三方通知卖家货款到达、进行发货；买方检验物品后，就可以通知付款给卖家，第三方再将款项转至卖家账户。

第三方支付模式的支付网关位于公用计算机互联网和传统金融专网之间，沟通互联网络的数据与金融系统内部的数据，完成通信、协议转换和数据加密功能，起到隔离和保护金融专网的作用。第三方支付的支付网关连接了多家银行的内部网关，形成统一的支付接口向在线商家提供服务，使商家可以同时利用多家银行的支付功能。而且，支付网关除了从技术上完成数据传输的功能外，也承担了一部分的资金转账功能及其它增值业务。第三方支付模式的支付平台为用户提供了实施性更高，功能更丰富的各类支付功能模块；无论是时下流行的手机交易还是IP交易，支付平台都可以为其提供更强大的技术支持。

1.2第三方支付特点

第三方支付的整个过程主要是通过双方都信任的第三方完成，客户可以在第三方支付平台开设账号，信用卡信息不用在互联网络多次传送，在网络传输的只是第三方支付平台的账号，因而除了第三方代理之外，任何人，包括商家都看不见客户的信用卡信息，从而保障了信用卡信息的安全性。从流程来看，采用第三方支付模式具有以下优点：
   1.2.1资源整合，降低成本，第三方支付平台提供一系列的应用接口程序，将多种银行卡支付方式整合到一个界面上，负责交易结算中与银行的对接，使网上购物更加快捷、便利。　　

1.2.2操作简单，易于接受。SSL、SET等支付协议，需要验证商家的身份或各方的身份程序复杂，手续繁多，速度慢且实现成本高。有了第三方支付平台，商家和客户之间的交涉由第三方来完成，使网上交易变得更加简单。

1.2.3信用有保障，第三方支付平台本身依附于大型的门户网站，且以与其合作的银行的信用作为信用依托，能够较好地突破网上交易中的信用问题，有利于推动电子商务的快速发展。

1.3第三方支付流程

第三方支付模式使商家看不到客户的信用卡信息，同时又避免了信用卡信息在网络多次公开传输而导致的信用卡信息被窃事件，第三方支付模式的流程如下：

l  客户和商家都在第三方支付平台注册姓名、信用卡号等资料信息，并开设账号。

l  1.2.2客户在商家的网络商店进行购物，提交订单后，商家将客户在第三方支付平台的账号和支付信息传送给第三方平台请求支付。

l  第三方支付平台向客户发出支付请求。

l  客户通过第三方支付平台连接到开户银行进行支付。

l  支付确认返回给第三方支付平台。

l  第三方支付平台通知商家客户已经付款。

l  商家向客户发货。

l  客户收到货物并验证后通知第三方支付平台。

l  第三方支付平台将货款转入商家的账号中。
注：在第四步中，客户从开户行将资金转入第三方支付平台中。

1.4第三方支付的收费方式和运营成本

1.4.1收费方式

我国第三方支付市场收费方式分为接入费用（商户首次接入支付系统的费用）、服务费（按年度向商户收取的费用）及交易佣金，由于各厂商产品和服务高度同质化，市场竞争较为激烈，接入费和服务费的收费方式已很少使用。

第三方在线支付厂商除了正常的运营成本外，还需向相应银行支付交易佣金，而其利润来源大多为收取商户和付给银行之间交易佣金的差值。

1.4.2运营成本

第三方支付机构的成本主要来源于人员和市场开拓费用，其中维护系统安全（防黑客）的人员占相当部分，一个200人左右的第三方支付机构维护系统安全的人员大概在70-80人，像600人左右规模的企业，维护系统安全人员预计在200人左右，由于技术要求较高，较一般企业人力成本较高，而第三方支付市场仍处于培育期，市场开拓费用成本也比较高。

1.5我国第三方支付机构类型

根据央行《非金融机构支付服务管理办法》（以下简称《办法》）中对于非金融机构支付服务的定义，第三方支付服务主要分为网络支付、预付卡及银行卡收单三种类型，其中预付卡不包括社保卡、交通卡、电话卡，发卡单位与消费单位为同一法人的预付卡也不在管理范围内。

根据上述定义，我们针对目前第三方支付机构进行了细分，主要类型分为：

1.5.1互联网型支付企业

以支付宝、财付通为首的互联网型支付企业, 依托于大型电子商务C2C交易平台延伸而出的在线支付工具,捆绑大型电子商务网站。

1.5.2金融型支付企业

以银联电子支付、快钱、汇付天下、易宝为首的独立的金融型支付企业，定位于独立的“行业支付”平台,它与支付宝的“C2C”、“B2C”的经营模式显著不同,主要是“B2B”的商业模式,侧重于为企业提供电子支付清算平台、供应链融资等整体解决方案。

1.5.3预付卡企业

由第三方机构发行，与众多商家签订协议，布放受理POS终端，发行一张跨行业消费的预付卡，可到众多联盟商户刷卡消费，北京主要以资和信卡、商联通卡为代表，上海以联华OK卡、斯玛特卡为代表。

1.5.4线下便利支付型企业

以拉卡拉为首的线下便利支付型企业，在商业区、住宅区的便利店、药店等实体网点植入智能POS终端，为银联持卡人提供自助式的信用卡还款、手机充值、公共事业缴费、网上账单支付、飞机票订购等一站式金融服务。同时，借助独创的电子账单运营平台，拉卡拉为签约出账商户提供专业的电子账单汇聚、生成、展现和支付服务。

2.我国第三方支付市场发展历史及现状

2.1发展历史

第三方支付产业早在银联网关之前就已建立，如北京地区的首信，属于早期的互联网支付网关企业，主要业务在北京地区，其二级结算模式为中国在线支付的首创。

网上银行功能是第三方支付得以迅速发展的基础。2002 年3月，中国银联的成立解决了多银行接口继承的问题，地方银联有条件向商家提供多银行卡在线支付接口，使异地跨行的网上支付成为可能，消费者的PC作为虚拟终端，通过Web页面输入银行卡帐号与ATM密码即可实现网上支付。

20##年中国第三方支付实现了飞跃式的增长，规模达到了152 亿元人民币。政策的日益完善和计算机的普及是中国第三支付市场快速发展的主要因素。2005 年中国网民突破1.1亿，宽带普及率超过了44.5%，接入计算机终端超过4000 万台，中国电子商务基础设施条件相应成熟，电子商务安全认证体系基本形成。同时，《电子签名法》的实施使得支付活动有法可依。

之后，随着支付宝、易宝、财付通等多家实力强劲的第三方支付厂商的逐步加入，首信、银联电子支付和上海环迅三家中国第三方支付产业中的先进入者面临了日益严峻的竞争环境。

2.2发展现状

我国电子商务市场的快速发展引发了电子支付领域的巨大变革，以支付宝、财付通为代表的第三方支付平台迅速壮大，其服务已覆盖B2B、B2C、C2C以及跨行转账、信用卡还款、网络融资和公共事业缴费等众多领域。第三方支付平台不仅成为电子商务产业的重要配套设施，而且自身也形成了一个发展前景广阔、潜在价值巨大的分支产业。

2.2.1交易规模不断扩大，市场高速发展

2007～20##年，我国第三方支付市场交易额分别为900亿元、2800亿元和5850亿元，年均增速高达155.0%。20##年上半年，第三方支付市场实现交易额4500亿元，同比增长71.1%。预计20##年全年第三方支付交易规模将达到8500亿元，20##年和20##年有望分别增至9800亿元和12500亿元，市场将保持高速发展态势（见图1）。

数据来源：中国电子商务研究中心。

图1  我国第三方支付交易额的增长情况

截至20##年6月末，我国第三方支付机构数量达到320家，但市场集中度较高。其中，阿里巴巴集团旗下的支付宝以48.5%的份额占据绝对领先优势，其日均交易笔数和日均交易额分别达到550万笔和14亿元；腾讯公司的财付通以22.5%的份额位列第二，中国银联电子支付、快钱、环讯支付和易宝支付所占市场份额分别为7.0%、5.3%、3.7%和3.0%（见图2）。

数据来源：中国电子商务研究中心。

图2  我国第三方支付机构的市场份额分布（20##年6月末）

2.2.2在社会支付体系中的作用日益凸显

随着在线交易和网络购物的快速发展，第三方支付平台的应用渗透率不断提高，在全社会支付体系中的作用日益凸显。20##年，第三方支付交易额在整个电子商务市场交易额中的占比达16.5%，较20##年和20##年分别提高了12.5个和6.9个百分点；第三方支付交易额在社会消费品零售总额中的占比也由20##年的1.0%，逐步提高到20##年的2.6%和20##年的4.4%（见表1）。数据表明，第三方支付机构在做大支付市场“蛋糕”的同时，在“蛋糕”中的比重也不断扩大。

数据来源：中国电子商务研究中心、中国支付体系发展报告、中国统计年鉴、工商银行年报

表1  第三方支付平台在社会支付体系中的作用

2.2.3第三方支付拥有庞大的客户群体

第三方支付平台拥有庞大的客户数量，且一旦建立关系，便会产生较强的客户黏性。截至20##年6月末，支付宝、财付通、快钱等第三方支付平台的个人客户数已分别达3.5亿、1亿和0.7亿，企业客户数也分别达到46万、40万和58万。（见表2）。

数据来源：网站公开资料、各行年报。

表2  部分第三方支付平台客户数量

2.2.4盈利状况还处于较低水平

因为市场尚未成熟，需要大力培育以及铺设机构，再加上市场同质化竞争激烈，佣金比例较低，第三方支付市场整体仍处于亏损状态。除排名靠前的第三方支付机构如易宝、银联在线、环讯等已实现盈利外，全国320家第三方支付企业中，超过半数的第三方支付机构尚未实现盈利。根据央行上海透露的数据，央行上海收到86家提供支付服务的非金融机构提交的登记材料，剔除非法人、公司合并、已取得央行业务特许或豁免等机构，上海共有74家法人特定非金融机构可以递交申请材料。其中，20##年度未实现盈利的有36家。

2.3第三方支付机构发展情况

截至20##年6月末，我国第三方支付机构数量达到320家，但市场集中度较高。在当下的第三方支付领域，根据运营模式的不同实际可以分为两个阵营：一是以支付宝、财付通为代表，依托于大型电子商务C2C（用户对用户）交易平台延伸而出的在线支付工具；另一派则是以汇付天下、易宝支付、快钱为代表的独立第三方支付工具，因为无法利用阿里巴巴和腾讯这样的商户平台，只能立足于细分市场的专业化服务来保证稳定的业务增长，可细分为金融型、预付卡型及线下便利支付型第三方支付机构。我们将每种类型的代表性企业介绍如下：

2.3.1互联网型支付企业

2.3.1.1支付宝

20##年底成立的支付宝，首创了信用中介模式以解决网上购物的诚信问题。从淘宝网剥离独立运营后，支付宝开始从第三方担保平台逐渐向在线支付平台转变。依托于阿里巴巴和淘宝网的客户资源，目前市场占有率高达48.5%，日交易额14亿元。

2.3.1.2财付通

财付通于20##年底也以信用中介模式进入第三方支付市场，凭借庞大的腾讯QQ用户及拍拍网和航空和网游领域等其他业务发展，迅速成为第二大第三方支付机构，占有率为22.5%，最近以开放平台战略吸引商户，通过免费为各行业商户开通腾讯各平台通道，使商户直接面对腾讯客户，产生收益后实现利益共享。

2.3.2金融型支付企业

这类企业没有可以依托的商户平台，凭借自身对具体行业的深刻理解，量身定制全程电子支付解决方案，从无差别化的服务平台转向具体行业、具体情境中的应用。

2.3.2.1银联电子支付

隶属于中国银联，在基金等市场上具有垄断地位，依托于银联的品牌和信誉，在国企和行政事业单位等市场获得较高份额，因缺乏创新能力，近两年增长速度低于行业平均水平，市场份额由20##年的11%降到7%。

2.3.2.2快钱

凭借着对保险、金融行业电子支付的重点开拓，以及线下电子支付渠道的培育，目前快钱业务发展十分迅速，市场占有率为5.3%。

2.3.2.3易宝

易宝与其他独立第三方支付机构不同的战略在于构筑全行业的支付方案，在各行业的支付手段、销售模式、支付工具各方面入手建立一站式综合性的解决方案，在航空领域、教育和电信领域具有优势，目前市场占有率为3.0%。

其余较有实力企业还包括具有政府背景，在北京金融领域优势明显的首信支付；由原银联高管另起炉灶创办的，目前专注于航空领域电子支付并逐渐向基金等金融行业渗透的汇付天下；在证券行业和教育行业耕耘多年的环讯支付等。

2.3.3预付卡企业

2.3.3.1资和信

资和信商通卡由资和信控股集团旗下北京商服通网络科技有限公司发行。作为首家运营通用积分卡的公司，经过近十年的锤炼，发卡量超过200万，近年的 发卡量每年新增100多万人次。目前资和信还涉足百货行业，开设了百货商场。

2.3.3.2商联通

商联通卡由京银盈通管理咨询有限公司发行，隶属于中国商业联合会、中国中小企业协会旗下，其主要产品为可在北京1000多个商户处使用的中国商业企业通用积分卡，成立5年来年销售额已达20亿元,为北京第二大商业储值卡发行公司。

其他知名预付卡还包括雅高、联华OK卡、斯玛特卡等。

2.3.4线下便利支付企业

拉卡拉：由联想控股投资，20##年上线运行，其便利支付点数量已超过30000家，发展到88个城市，完全覆盖38个城市,发展速度惊人，目前国内主要大城市的便利店尤其是知名连锁便利店已经基本被拉卡拉占据，20##年上半年交易总额近千亿，市场份额高达60%。

其余均为区域性质的线下便利支付企业，深入经营本区域业务，但目前因规模问题受到拉卡拉的冲击。

2.3.5营业情况

根据各家公司日均交易额，行业咨询公司提供的部分第三方支付机构营业收入预测如下：

部分第三方支付机构营业收入（预测数）

3.第三方支付市场未来发展趋势

3.1政策引导行业健康快速发展

《办法》的出台使非金融机构支付服务由灰色状态走向合法化，对整个行业的健康发展产生了极大的促进作用。第三方支付平台业务定位和发展方向将变得十分清晰，在政策的引导和支持下现有互联网支付和移动电话支付将取得更快、更健康的发展，而预付卡发行与受理、银行卡收单等获得市场准入后，也将成为第三方支付机构业务拓展的新领域。

3.2较高的准入门槛导致市场重新洗牌

根据《支付业务许可证》申请人的准入门槛，包括：“申请人拟在全国范围内从事支付业务的，其注册资本最低限额为1亿元人民币；拟在省（自治区、直辖市）范围内从事支付业务的，其注册资本最低限额为3千万元人民币；截至申请日，连续盈利2年以上等。”部分在竞争中处于劣势的小型支付企业由于难以获得牌照将会退出市场，而具备良好资信水平和较强盈利能力的第三方支付机构将从中长期获益。在健康、规范的市场环境中，占70%市场份额的支付宝和财付通无疑将获得更大的发展空间和更强的竞争实力。

3.3第三方支付的优势将会凸显

第三方支付的优势将会进一步体现，通过与银行的商业合作，以银行的支付结算功能为基础，向政府、企业、事业单位提供中立的、公正的面向其用户的个性化支付结算与增值服务。为客户提供成本优势、竞争优势。第三方支付平台的个性化服务，使得其可以根据被服务企业的市场竞争与业务发展所创新的商业模式，同步定制个性化的支付结算服务。

3.4移动支付市场将成为竞争主战场

目前移动支付市场已经成为未来第三方支付平台的主要发展趋势，庞大的移动客户基础为第三方支付平台提供了巨大的业务潜力和盈利空间，第三方支付机构均把移动支付平台作为未来发展的重点，也使得移动服务商开发相应的移动支付计划。例如，中移动入股浦发银行20%股权，便是瞄准了发展空间巨大的移动支付市场。凭借其强大的客户基础和影响力，中移动致力于打造“移动金融”平台，而不是满足于仅仅充当银行的支付通道和赚取微薄的流量费。目前，中移动主导的手机支付已与中国银联主导的无线支付展开了“标准”之争，这将深刻影响未来的移动金融市场格局。

3.5第三方支付市场进一步细分

未来第三方支付市场将会进一步细分，不同类型的第三方支付机构将会走上不同的差异化经营道路。

3.5.1互联网型支付企业

支付宝拥有3.5亿注册账户、46万商户；财付通拥有1亿注册账户、40万商户，如果转型成网上银行，注册账户及商户数都极为庞大，而且他们拥有一般银行不具备的优势——最了解客户需求，服务贴近客户，目前支付宝已在申请阿里银行，一旦成功，将会对中国银行业产生鲶鱼效应。

3.5.2金融型支付企业

作为独立的第三方支付企业，金融型支付企业将成为第三方支付市场的中间力量，凭借着对细分市场的电子支付实施方案的进一步挖掘，将会形成一批专注于不同行业的专业型支付企业，如快钱和慧聪对于保险行业的开发，汇付天下对于基金市场的开发，易宝对于电信、数字娱乐行业的挖掘，一批专注于某些细分行业领域的企业将会脱颖而出。

3.5.3预付卡企业

由于《办法》中门槛设置较高，大批预付卡企业将不得不进行增资。同时，《办法》中对于不得占用沉淀资金的规定，以及给客户开具的发票不能为预付卡面值，只能为服务费面值的总体要求，给预付卡企业的发展带来了阻碍。未来发展趋势将取决于央行以后颁发的实施细则及相关业务办法，尤其是其中对有关预付卡的发行与受理的业务办法的相关规定。

3.5.4线下便利支付企业

线下便利支付企业的核心优势在于“使用过程的化繁为简”。即保留了银行卡的使用方式，只要在拉卡拉终端刷卡，并输入原有的账号密码之后再输入对方账号，便可完成远程的支付交易。这种模式的最大挑战在于随着网络银行或者第三方网络支付的客户群越来越庞大，使得它的客户群越来越小。

因此，拉卡拉在扩大业务范围如缴纳水电费等的同时，已于今年启动了家庭pos机计划，以弥补相对于网络支付而言在距离上的劣势。从便利店终端到家庭终端的转变，使得拉卡拉这样的线下便利支付企业未来发展值得期待。

3.5.5地方政府背景的第三方支付企业

除此之外，在央行颁布《办法》后，地方政府背景的第三方支付机构也将会成为未来发展趋势，如由上海国际集团、上海国际信托有限公司以及中国万向集团等机构共同出资设立的通联支付，注册资本金人民币13.6亿元，目标直指打造“小银联”，因此，地方政府通过设立、收购合并等方式成立的第三方支付企业也是未来发展一个趋势。

4第三方支付市场投资分析

4.1第三方支付市场的投资可行性

4.1.1直接盈利前景好

中国电子商务的发展必将带来第三方支付的需求，按照国际规律，这种区别于银行系统的金融增值服务的交易量放大和用户集聚到一定程度，就会实现运营的盈亏平衡，当销售额继续放大后，利润就相当可观。

4.1.2投资组合有价值

投资者特别是面向互联网与电子商务投资的投资者，深知中国这些领域的巨大商机，即使支付短期盈利不足，从投资组合角度看，也是值得的。

4.1.3行业独特易退出

支付行业是运营互联网提供金融增值服务的业务，因此这个跨多个领域的投资，为投资者创造概念高价退出提供了可能性。

4.1.4把握其他投资商机

支付平台的交易数据为国内外投资者捕捉所关注领域企业的经营与发展情况，提供了先机，投资者甚至不需要做太多的尽职调查，就可以很快确定投资来获取高额利润。

4.1.5投资组合业务相互促进

支付平台积累的企业用户与个人用户消费数据，为投资者在国内投资的其他企业的竞争策略、销售推广策略决策等，提供了数据支持，从而有助于促进支付以外的投资企业的发展；同时这些企业的发展，也为支付平台的流量增长起到了促进作用。

4.2第三方支付市场的投资风险

4.2.1竞争风险

大型客户以交易量与用户挤压甚至直接提供支付的竞争，产业链源头网络银行服务提高后形成的竞争，加剧了第三方支付的恶性竞争，加之支付服务商的运营开拓不够，特别是投资商的跃跃欲试和支付商不同的长期发展战略，为了获得用户和流量，使得这个行业出现了明显的价格战、互相攻击等竞争压力。从直接的低价、免费，到服务费折扣等，商户都可以与各家第三方支付商轮会谈判压价，导致投资第三方市场面临各种竞争风险。

4.2.2牌照风险

第三方支付机构获得业务许可证最迟时间为20##年9月1日前，在此之后没有业务许可证的，不能经营第三方支付业务，因此，现阶段进行投资，不能保证投资机构一定能够获得牌照，投资风险较大，而有望获得牌照的第三方支付机构资本市场一直追捧，如要进入，溢价成本太高，投资回报较小。

4.2.3投入风险

由于市场与技术的高速变化，作为提供企业在线交易的服务商，服务平台的安全性投入、平台处理能力投入、系统满足多样化用户需求的开发投入、市场开发与市场推广投入等，也是动态增加的。这些投入与运营产生的费用外，产业链源头的银行交易成本还是比较高，使得第三方支付商为了长期发展必须平衡和承担这些投入压力，要想获得稳定的收益需要不断增加投资，造成投入风险。

4.2.4盈利风险

上述竞争与投入的压力，使得短期内大多数第三方支付商在盈亏平衡下勉强经营。除了个别坚决的投资商外，大部分投资者不可能不对其经营业绩进行盈利考核，使得经营者在各方面投入需要平衡，很容易出现夸大其辞的宣传与名不副实的低质服务，造成客户流失，盈利风险增加。

4.3投资路径选择

第三方支付市场作为一个快速发展的新兴行业，未来发展潜力巨大，鉴于第三方支付机构承担了部分金融职能，符合金融投资范围；由于第三方支付机构普遍缺乏资金管理能力，引入金融企业作为股东，有利于提升支付平台的信用等级，降低违规风险；央行《办法》使得大批第三方支付机构需要增资扩股以使得公司达到牌照标准，建议金融企业选择合适的投资路径。

4.3.1发起设立

按照央行《办法》关于支付业务许可证申请人的主要出资人条件第二条规定：连续为金融机构提供信息处理支持服务2年以上，或连续为电子商务活动提供服务2年以上的条件，资本控股公司不符合这样的资质。

同时要发起设立第三方支付机构在技术、系统搭建上需要大量人力物力，花费大量时间，短期内很难完成，因此发起设立不适合资本控股公司实际情况。

4.3.2控股/参股股权投资

根据央行《办法》，如现在进行股权投资，直接投资给第三方支付机构也不符合对于主要出资人（拥有股权10%及以上）第二条关于2年信息处理支持服务的要求，央行很有可能不批准牌照，只能采取的办法有：一是对出资人进行投资；二是联合或通过其他符合资质要求的机构进行投资；三是与第三方机构现有股东借壳进行投资（因主要出资人条件还有2年盈利的要求）。

因此，以控股/参股形式进行股权投资是资本控股公司进入第三方支付市场的唯一途径。

4.4投资对象

4.4.1互联网型支付企业

即支付宝及财付通，资本市场十分青睐，应积极关注，捕捉信息，如有市场机会，积极进入。

4.4.2金融型支付企业

关注企业团队及开拓的行业，重点捕捉成长性较好或地方政府背景的支付企业的市场进入机会。

4.4.3预付卡企业

由于政策未明朗，积极关注资和信这类排名靠前的预付卡企业，根据企业发展情况择机进入。

4.4.4线下便利支付型企业

如拉卡拉有机会进行股权投资，积极介入，其他企业重点关注成长性和市场区域。

4.5投资建议

4.5.1 结合自身资源进行投资

目前第三方支付市场各机构正处于跑马圈地抢占市场阶段，各方资本都有投资愿望，第三方支付市场各机构不缺乏资金，看中的是投资人可被第三方支付市场利用的资源，双方是否能够通过投资实现优势互补，资源整合，利益最大化，因此要进入第三方支付市场进行投资，要结合自身资源，这样对于投资对象才有吸引力。

4.5.2打造电子商务产业链

应从战略上入手，下决心打造一块价值产业链，通过先收购电子商务平台的方式，进一步收购第三方支付机构，从而打造商业与支付的产业链，整合资源，实现几年时间内投资收益规模成倍增长。

　支付市场的格局仍然没有形成，其格局的变化与产业链上每个环节的国家政策有很大关系。比如央行对虚拟货币与在线支付服务的政策与举措，银行在网银的策略与联盟的可能性，各类电信运营商、互联网运营商、电子商务平台在在线支付服务方面的联盟与自我发展举措等。无论市场格局如何变换，中小企业与专注主营业务的大中型企业市场，仍然是第三方支付服务商的重要方向。第三方支付市场不仅不会被挤压，而且会在自我创新与突围过程中得到快速的发展，并对中国包括互联网与电子商务在内的各个产业发展，起到难以代替的支撑作用，目前第三方市场是一个较好的投资机会。