20xx年最新乐视网股票分析

乐视网：数字电视开启倍增式成长

乐视网昨日宣布乐视盒子C1正式开放购买，然而由于流量激增，乐视TV官网被挤爆。乐视网股价昨日收盘上涨5.27%，近两个月来已累计上涨超过45%。

乐视盒子的火爆确实让人始料不及。乐视网董事长兼CEO贾跃亭也在微博上道歉：“由于用户的热情远超出我们的预期，我们的技术系统准备不足，出现了访问故障，正在紧急处理中，力争尽快恢复购买”。

据悉，乐视盒子C1是乐视网联合央视播控平台推出的全球首款1.5G双核3D云视频智能机顶盒，拥有1G内存、安卓4.1智能操作系统、基于大屏交互体验的LeTV UI系统、支持1080P超清播放等功能。

与此同时，工信部等六部委1月21日联合发布关于普及地面数字电视接收机的实施意见，提出在3-5年内普及地面数字电视接收机，实现境内销售的所有电视机都具备地面数字电视接收功能，到20xx年全面实现地面数字电视接收。

而根据工信部此前发布的《数字电视与数字家庭产业“十二五”规划》，我国力争在“十二五”末成为全球最大的数字电视整机和关键零部件开发、生产基地；到20xx年，以数字电视和数字家庭为主的视听产业销售产值相较20xx年翻一番，达到2万亿元。

日前，商务部也透露，为培育拉动力强的消费增长点，将陆续制定配套的促销费新政，新政可能与节能相关，仍将涉及家电领域，覆盖面或超过此前家电以旧换新和节能补贴。相关部门负责人表示，家电等消费有必要进行进一步的支持，如出台加大节能家电等绿色节能产品的补贴力度。

目前我们观看高清数字电视的方式主要有两种，一种是将全高清液晶电视与有线运营商提供的机顶盒连接实现观看，另一种则是通过购买有线数字高清一体机。这衍生出两类投资机会：一是机顶盒生产商；二是生产数字高清一体机电视的家电公司。

数据显示，至20xx年底，我国电视机的保有量约5亿台，若每台电视机配备一台数字机顶盒，则存量电视机对应的数字机顶盒市场容量为5亿台。而20xx年底，我国数字机顶盒市场的保有量约为1.68亿台，尚有约3.3亿台的市场空间，同洲电子、百视通、银河电子等机顶盒生产商将受益。

此外，数字高清一体机方面，主要家电公司都在奋力攻关，这也是家电消费升级的方向。相关产品主要有海信电器生产的46寸全高清3D电视、TCL生产的55英寸高端LED智能3D电视、深康佳A生产的康佳LED55X8100PDE液晶电视。在“画质才是王道”的高清电视格局中，这些公司已具有了先发优势。

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乐视网乐视盒子C1预约火爆以及获奖事件点评:C1预约火爆,布局OTT进入关键时点 事件:

乐视盒子C1从1月15日上午10点开始,在乐视TV官方网站开放预约,据统计6个小时之内预约人数达到6.5万人;在16日,由TechWeb举办的第二届“鹤立奖”上,C1入选最受欢迎十大互联网产品。

点评:

C1预约火爆,布局OTT进入关键时点

我们认为,C1性价比高,之前小米虽曾经销售过价格相同的小米机顶盒,但因不符合广电总局的“181号文”规定而被叫停。因此,目前只有广电总局批准的7家互联网电视集成平台,以及9

家电视内容服务平台可以实现对接,开展OTT业务,政策形势对乐视盒子非常有利。而从其目前火爆的预约人数来看,C1可能凭借核机顶盒,配置是4核华为处理器,超高清UHD视频、大型3D网

游、全高清视频会议等,我们认为4核机顶盒尚在开发阶段,且从类型来看,可能会以高端商用为主,与C1的受众群体不同,不存在直接竞争;而市面上的其他机顶盒,符合总局规定的百视通的“小红”、华数的“彩虹Box”和CNTV的“易视宝”,性价比均略低

是为摸清市场情况进而决定今后的产量、较少的数量可激发消费者的购买热情,其次也能有效控制库存。虽然其后的销售规模尚未公布,但是OTT机顶盒市场空间大,公司以“内容+OTT终端”的一云多屏战略部署,将谋得战略布局先机,逐步打造“平台+内容+终端+应用”模式,预计超级电视也将于今年投放市场,实现公司在OTT领域的全覆盖。

盈利预测

我们预测版权分销业务依然是公司稳定的利润来源,而网络视频广告也将继续提价,终端产品销售、以及视频服务业务也将带来可持续的收入来源。预测12-13年EPS为0.54、0.72元/股,对应当前股价的PE为39倍和29倍,给予“推荐”投资评级。 乐视网杨永强：智能电视为应用开发者新蓝海

【赛迪网讯】随着通信行业的迅猛发展以及人们对新媒体的需求的逐步显现，我国传统数字电视行业正经历着一次前所未有的产业变革。紧跟着PC、手机与平板电脑智能化发展的脚步，TV端也迎来了智能化的全新时期。智能电视成为未来电视发展主要趋势的同时，基于智能电视的应用开发也迈入了新时代。

日前，乐视网副总裁兼首席技术官杨永强做客赛迪网直播间，就智能应用与跨屏创新之间关系展开讨论，并为网友分享了智能电视面临的挑战与智能电视应用的前景。杨永强认为，智能电视将成为应用开发者的新蓝海。

乐视网副总裁兼首席技术官杨永强做客赛迪网高端访谈

智能电视市场正在进入一个高速成长阶段，20xx年整个电视市场出货量达到4千多万台，其中1600多万台电视是智能电视，20xx年左右预计会6000万左右。从整个电视市场来看，目前整个电视市场有5.9亿的规模。

杨永强认为，智能电视是半封闭系统，用户的付费意愿更强烈，此外，屏幕越大，广告价值越大。 杨永强更看好智能电视的广告价值，但还有待互联网广告市场规模的进一步爆发。智能电视将成为开发者的新蓝海，杨永强透露，乐视投资打算与深创投、创新工场等合作，启动开屏基金扶持计划，用3年时间筹资1亿元扶持电视应用开发者，主要关注家庭游戏类、视频类、生活方式类、社交和教育类应用。投资方式包括借贷转股、部分参股、全资购股、和滚动投资四种方式。

谈到与智能手机应用平台的区别，杨永强认为相比于App store和android的海量应用，智能电视上的应用很少，只有数千款应用。同时，目前TV端应用面临平台不统一 、交互方式不统一、推广成本高、赢利待突破等诸多问题。

在杨永强看来，目前TV屏是智能开发的蓝海，目前世界第一大电视厂商三星的电视应用只有几百款，谷歌TV上的只有一百多款，开发者更容易在TV这片新蓝海中脱颖而出。“乐视布局了整个生态链条，推出了自己“平台+内容+终端+应用”的生态系统，目前与众多电视厂商形成了很好的合作关系，包括创维、康佳等。核心是希望以应用平台为基础，以自身开发终端为示范性的旗舰产品，引领整个行业的发展。”

相比较成熟的PC端和移动端，智能电视能够提供更为舒适的使用体验，覆盖全年龄段，主要应用在多人使用场景。杨永强称，乐视TV将覆盖直播、点播视频，体感游戏和生活应用等功能。

在交互方式上，多个品牌智能电视采用按键，鼠标，体感，收拾，语音，手机遥控器等不同的操控方式，造成用户使用习惯上的门槛。杨永强表示，乐视TV将采用两种交互：使用基础按键通用操控，同时运用个性交互融合其他交互方式。

最后，作为杨永强还分享了互联网企业与传统企业信息化建设中的差异，他认为互联网企业的信息化建设相较于传统企业，最大的一个差异是互联网的思路是说快速开发、快速迭代。

精彩观点：

?9?9乐视TV应用千余款应用覆盖75%终端品牌

?9?9智能电视应用是开发者的新蓝海

?9?9阶段性盈利计划吸引开发者

?9?9跨屏时代智能应用的最大挑战还是创新

?9?9两三年后TV端开发者盈利模式将清晰

?9?9互联网企业与传统企业信息化建设的不同之处

 

第二篇：乐视网股票质押回购分析

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一、股票质押式回购

股票质押式回购交易（简称“股票质押回购”）是指符合条件的资金融入方（简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。

实际上股票质押式回购是证券公司推出的类贷款业务，是指符合条件的客户可以用他持有的股票或者其他证券做质押，向证券公司贷款，等客户还清款项和利息后，解除股票质押，股票重新回到客户名下。所以股票质押式回购属于股票质押贷款的一种，相对于常规贷款方式，股票质押式回购具有很多优点，比如资金效率高、融资成本低、折算率高、期限灵活等。

融入方是指具有股票质押融资需求且符合证券公司所制定资质审查标准的客户。

融出方包括证券公司、证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户、证券公司资产管理子公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户。专项资产管理计划参照适用。

股票质押回购的标的证券为上交所和深交所上市交易的A 股股票或其他经上交所、深交所和中国结算认可的证券。

股票质押回购的回购期限不超过3 年，回购到期日遇非交易日顺延等情形除外。

二、哪些公司能进行股票质押？

《证券公司股票质押贷款管理办法》(以下简称办法)规定：

用于质押贷款的股票原则上应业绩优良、流通股本规模适度、流动性较好。对上一年度亏损的，或股票价格波动幅度超过200%的， 或可流通股股份过度集中的，或证券交易所停牌或除牌的，或证券交易所特别处理的股票均不能成为质押物。

这一条意味着：证券公司如果想最大限度利用其质押贷款的额度，那么它会首选已经得到市场认同的、稳健的“绩优股”，而非未来的“绩优股”。原因是因为股票的风险衡量由证券公司和银行来确定，从稳妥的角度出发，股价稳定、业绩好、财务健康的上市公司无疑会成为证券公司和银行的首选。

三、股票质押率

股票质押率是贷款本金与质押股票市值之间的比值。股票质押率由贷款人依据被质押的股票质量及借款人的财务和资信状况与借款人商定，但股票质押率最高不能超过60%。质押率上限的调整由中国人民银行和中国银行业监督管理委员会决定。

从“华尔街”的经验看，蓝筹股的质押率是70%，普通股的质押率是50%。这说明国外银行用以衡量质押股票的风险指标也是看其“质地是否优良”。而中国证监会规定，股票质押率最高不能超过60%。

关于质押率，我曾经请教两个大V，他们告诉我：在中国，只有极其优秀的公司才能拿到60%的质押率，一般的公司只能拿到40-55%，而创业板的股票因为风险大，一般只能拿到40-45%。

比如华泰证券对各类标的证券的基准质押率 ：（流通股）主板股票为55%，中小板50%，创业板45%

四、警戒线和平仓线

由于股票质押贷款属于高风险的贷款业务，在市场波动情况下很有可能出现到期难以偿付贷款利息或本金的局面。因此为控制因股票价格波动带来的风险，特设立警戒线和平仓线。

警戒线和平仓线：

警戒线比例=质押股票市值/贷款本金×100%，最低为135%；

平仓线比例=质押股票市值/贷款本金×100%，最低为120%。

如被冻结股票的市值降至警戒线时，则要求客户追加保证金，到期缴纳相关费用；如到期仍需续当的，则办理续当手续并缴纳当期费用；如客户办理赎当，则在付清贷款本金和相关费用后，典当行为客户办理股票质押的解冻手续。

比如中信证券规定：融资期间，客户质押证券的履约保障比例低于预警线时，应于两个交易日内补仓至预警线以上；低于平仓线时，则公司有权要求质权人按合同约定对质押证券进行平仓。预警线和平仓线的具体数值由合同约定。

如被冻结股票的市值已由警戒线跌至平仓线，在客户仍没有追加保证金的情况下，贷款机构则根据协议相应予以平仓，以偿还贷款本金及费用。所得的价款直接用于清偿所担保的债权，余款清退给借款人，不足部分由借款人清偿。

五、乐视网的股票质押

我在20xx年1月19日的帖子【一日一思之拼跌时代（2015.01.19）】中对乐视网的股票质押进行了分析，今天对这个分析进行修正：

乐视网20xx年8月28日公告：

【贾跃亭先生将其所持有的本公司高管锁定股 15,670,700 股与国开证券有限责任公司（以下简称“国开证券”）进行股票质押式回购交易，本次交易已由国开证券于 2014 年 8 月 27 日在深交所交易系统办理了申报手续......】

乐视网20xx年9月30日公告：

【控股股东及实际控制人贾跃亭将其持有的公司无限售流通股13,000,000股质押给中国民生银行股份有限公司......】

乐视网20xx年1月13日公告：

【贾跃亭先生将其持有的本公司高管锁定股份 26,000,000 股质押给海通证券股份有限公司，用于乐视生态业务的发展投入，并已通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理了股权质押登记手续......】

对上面3次公告进行择要总结：

贾跃亭从去年8月28日到今年1月13日进行股权质押3次，解除质押1次。其中，授权给国开证券的股权质押发生于20xx年8月27日；授权给民生银行的股权质押发生于20xx年9月30日，目前尚未解除质押；授权给海通证券的股权质押发生于20xx年1月13日，目前尚未解除质押。

乐视网属于创业板股票中的优质股，那么我们假设3家公司都给予乐视网50%的股权质押率，那么分析3次质押的股价：

8月27日办理质押手续，应按乐视网8月26日的收盘价进行质押，26日收盘价为36.20元，则质押股价为36.20×0.5=18.10元。

9月30日办理质押手续，应按乐视网9月29日的收盘价进行质押，29日收盘价为37.65元，则质押股价为37.65×0.5=18.83元。

1月6日办理质押手续，应按乐视网1月5日的收盘价进行质押，5日收盘价为35.40元，则质押股价为35.40×0.6=17.70元。

从上面3次的质押股价可以看到，乐视网的质押价格在17.70-18.83元之间。

那么乐视网3次质押股票的警戒线和平仓线分别是是多少呢？

1、国开证券给予的警戒线股价=1.35x18.10=24.44元

平仓线股价=1.20x18.10=21.72元

2、民生银行给予的警戒线股价=1.35x18.83=25.42元

平仓线股价=1.20x18.10=22.60元

3、海通证券给予的警戒线股价=1.35x17.70=23.01元

平仓线股价=1.20x18.10=21.24元

很明显，我们应该取警戒线和平仓线的最高价，即25.42和22.60元，因为只要股价逼近最高的警戒线或平仓线，乐视公司必须有所反应。

继续复盘：乐视网是在20xx年12月8日复牌，从复牌到12月23日，股价连续下跌，在12月23日收盘于29.23元，可以说在当日盘中股价最低下探到28.20元时，乐视网高层已经焦躁不安。如果在12月23日乐视网还不进行维护股价的举动，则只需要一个跌停加一个小跌，股价就会跌破25.42元，直接破了警戒线。而跌破警戒线以后，乐视网应于两个交易日内补仓资金至预警线以上。

同时，以12月23日的收盘价来看，乐视网的股价只需要2个跌停加1个小跌，就会跌破平仓线。低于平仓线时，则证券公司或银行有权要求质权人按合同约定对质押证券进行平仓。那么贾跃亭的股权质押就会存在被强制平仓的巨大风险，也就是说乐视网如果要发布维护股价的行为和公告，则最短反应时间只有2个开市日。

而事实上，乐视网在12月23日当日下午3点03分发布了公告：【乐视网：关于公司管理层增持公司股份计划的公告】。12月23日-31日，乐视网连续发布了6次公司管理层增持公司股份的公告，其实全部加起来只不过增持了51万股而已。这个公告的含义主要是告诉大家：公司高层看好乐视网的后市发展，请大家不要抛售手中股票。

同时，12月29日，贾跃亭在新浪微博针对网友关于【乐视手机跳票】的质疑，公开回应称【无颠覆，不出手】。这也是乐视官方针对手机问题的首次回应。12月30日，贾跃亭再次就【乐视超级手机】一事在微博上向网友征求意见。受此消息刺激，12月30日乐视网股价大涨6.25%。

随后，在12月31日贾跃亭在新浪微博2次提及乐视手机，并让网友说出建议。1月1日、3日、5日、6日、8日、9日和13日，贾跃亭每天发布一条关于乐视手机的微博，乐视网股价在此期间飙涨。

总结：对乐视网的股票质押分析，现在看起来有事后孔明的嫌疑，其实不然，对乐视网近2个月的表现不总结不思考，以后碰见乐视网这样的股票，你跟我一样还是不敢在最低价抄底，就像我对大学的那个女生一样，爱过了，却也错过了，因为你根本不知道这个公司对维护股价的心理底线在哪里。我们在投资之路上要学习的东西很多很多，对股票质押的分析只是其中的一小步。