证券投资学论文

                     

                    题    目:宇通客车（600066）投资价值研究报告

                    院系专业:工商管理学院财务管理  

                    班    级:专升本3班        

                    学    号:_________         

                    姓    名:_________        

                    完成日期:2014年6月8日

 一、公司简介

        宇通客车(600066)股份有限公司前身系郑州客车厂，是1993年经河南省体改委豫体改字(1993)第29号文批准设立的股份有限公司,经中国证监会批准以募集方式向社会公开发行A股股票并于1997年5月在上海证券交易所上市交易，是国内客车行业第一家上市公司。

        宇通客车主要经营：客车及配件、附件制造；客车底盘的设计、生产与销售；机械加工、客车产品设计与技术服务；摩托车、汽车及配件、附件、机电产品、五金交电、百货、化工产品的销售；旧车及其配件、附件交易；汽车维修；住宿，饮食服务；普通货运；仓储；租赁业；旅游服务；企业信息化技术服务、咨询服务；计算机软件开发与销售；市县际定线旅游客运；第二类增值电信业务中的信息服务业务；第Ⅱ类、第Ⅲ类医疗器械；保险兼业代理等。公司覆盖公路客运、旅游、公交、团体、校车、专用客车等各个细分市场，包括普档、中档、高档等各个档次，145个产品系列的完整产品链，是中国客车工业的领军品牌。

        二、宏观经济与产业分析

        1、宏观经济

        20##年，我国经济发展具有基本面良好、外部环境趋于改善、市场预期好转等有利条件。我国仍处于工业化、城市化、消费结构升级、收入较快增长阶段，且一些新的增长拉动因素正在形成。

        宏观经济的持续稳定增长促进了我国公路建设和公路客运的迅速发展。十多年来，我国公路总量继续增加，路网结构进一步完善，公路技术等级和路面等级不断提高，为大中客车行业成长提供良好使用环境。20##年我国公路通车总里程将达到250万公里以上；高速公路将发展到5-6万公里，全国的公路网基本形成；到21世纪中叶，我国高速公路里程预计达8-9万公里，接近美国的水平。过去十年中，我国公路客运量以年均6-7％的速度增长。特别是由于近年来随着路网进一步完善，公路客运量增长明显加快。国民经济发展对交通运输的需要加大了对我国对公路建设的投放，促使客车销量保持持续上升趋势。预计未来几年公路客车需求将以10％左右的速度增长。

        2、行业发展环境

        目前来看，大中型客车产品市场的成长性依然具有吸引力，主要原因如下： 

        (1)城镇化率提高是客车行业增长的基本动因。县、乡、镇等道路条件不断改善，人们出行需求增加，客运、旅游市场对中端车型的需求也逐步变大。预计 “十二五”期间旅游客车复合年增速超过20%，长途客车复合年增速约10%。

        (2)海外市场需求潜力巨大。近几年全球大中型客车销售增速以4％－5％的年均增速基本保持平稳增长，其中亚洲和大洋洲是目前大中型客车的新兴市场，是最活跃的客车市场之一。

        (3) 节能、新能源客车及专用客车校车等新领域，都可望成为客车行业增长动力。

        3、行业竞争状况

        中国客车工业50年，发生了从无到有，从小到大，从弱到强的变化，期间 也经历了市场竞争的洗牌。优胜劣汰的结果形成了一批优秀客车企业，其中尤以具有年产销万辆级以上规模的世界级客车企业“一通三龙”（郑州宇通、厦门金龙、厦门金旅和苏州金龙）为代表，以近50％的客车市场占有率稳居客车行业第一方阵，成为行业领头羊。但同时，也有一批未能做大做强的弱势企业正承受巨大的经营压力，而仅能靠地方保护性的公交车和公路车的定向采购业务维持存续，相当部分企业陷于亏损，面临着出局的境地。我国的客车制造业作为一种资金、技术和劳动力密集型的行业，呈现出一种“强者恒强，弱者恒弱”的态势，行业利润向强势 企业集中的趋势非常明显。

        尽管在我国加入ＷＴＯ之后，随着进口的汽车关税降低，整车价格也随之降低，国外客车产品特别是高档大客车产品进入我国市场的障碍被逐渐消除了，但是我国的高档高价的客车消费市场毕竟有限，由于劳动力成本居高不下，国外产品的价格在中国市场上无法取得优势。      

       三、公司分析

        1、公司战略

        宇通客车遵循“崇德、协同、鼎新”的核心价值观和“以客户为中心，以员工为中心”的经营管理理念，积极践行“致力中国商用车领域发展，提供舒适、安全、客户价值最大化的产品，成为客户和消费者的首选”之使命，以提升主业竞争力为己任，致力于打造商用车领域具有技术创新能力的专业零部件供应商，打造业务组合健康、在多个细分市场数一数二的工程机械制造企业，巩固中国客车第一品牌，成为国际主流客车供应商。

        2、核心竞争力

        公司拥有世界最大的客车生产基地，是中国最大的企业集团500强之一。获得过中国客车出口最大订单、联合国采购大单，率先在汽车行业实现出口免验。在新能源领域，进行自主创新，掌握核心电控技术，引领中国新能源市场未来。宇通拥有目前中国客车行业首家国家级技术中心，每年投入科研费用数亿元，目前获得各种专利近百项。推动行业技术革新，如发动机热管理技术、YES电泳标准、低地板城市公交、参与制定中国校车标准。

        不断创造具有质量、服务和成本综合优势的产品是宇通竞争优势的源泉，不断培育忠实客户是宇通事业长青的基础，不断提升员工的职业化素养是宇通持续发展的不竭动力。三者的有机结合，构成了宇通的核心竞争力。

        3、经营风险

        近年来公铁竞争日趋激烈，公路客运事故频发，很多曾经的公路客运、旅游“黄金线路”不再“黄金”，导致客运企业面临乘客数量变少、成本压力增大的困境。另外加上成品油以及原材料价格的不断攀升也会影响公司盈利能力。

       四、财务分析

         1、公司短期偿债能力分析

       

       由表中可以看出公司流动比率始终大于1.5，并且速动比率也都大于1，可以看出公司的资本结构接近稳定，状态良好，具有较强的偿债能力。

        2、公司资产经营能力分析        

       

        由此表可以看出公司资产周转率始终保持在比较高的水平，公司的资产流通情况比较良好。

        3、公司盈利能力分析 

        

        由此表可以看出公司近三年的净利润一直保持增长，虽然13年每股收益有所下降，但整体财务状况良好，并且远高于同期行业和市场平均盈利能力。

        

       五、投资估值与建议

        国家“十一五”期间的公路运输业发展规划和“公交优先”的提出都体现了国家经济政策的导向性支持。《关于加快市政公用事业市场化进程的意见》、《关于优先发展城市公共交通的意见》、《城市公共汽电车客运管理办法》等文件的出台对改善城市公交的投资渠道、规范城市公交的市场行为以及推动城市公共交通事业的发展都具有积极的引导作用。除此以外，我国还先后在旅游业发展、新农村建设、新排废标准等相关方面出台了一系列的政策和措施。为了鼓励我国国产汽车产品走出国门，国家也相应推出了一系列优惠的扶持政策。例如商务部选择了近百家具有自主知识产权和技术优势、具有一定出口规模和较强竞争力的汽车及零部件生产商，作为国家级汽车及零部件出口基地，宇通客车和金龙汽车等就作为客车产品的出口基地名列其中。政策法规上的扶持和完善为我国大中型客车企业的发展提供了良好的环境。

        从公司分析可以看出宇通客车的战略和具体措施符合大中型客车市场的发展趋势，敏锐地抓住了客车市场热点，为企业的长期发展储备了实力，行业龙头地位稳固；从财务分析可以看出公司盈利能力和偿债能力均优于行业平均水平，财务安全性强，整体财务状况良好。鉴于宇通客车的市场地位和谨慎的财务政策，公司的经营活动不会出现大的问题。

综上所述，宇通客车的发展方向符合市场趋势和自身情况，总体发展事态、经营和财务状况良好，资本回报率较高，是一家前景乐观、具有投资价值的公司，按照3.3的行业平均市净率计算，股价大体应该在21-26之间，给予公司“买入”推荐。

 

第二篇：宇通实习报告--

宇通实习报告

学院 院系 姓名 学号

日期

实习地点：

郑州宇通客车 宇通重工

实习时间：

四月九号到四月十三号

实习目的:

了解当前客车生产的现状，学习客车制造的基本工艺流程和汽车制造的一些特殊工艺。为毕业设计和个人的知识积累实践经验，增长专业见识。获得与专业有关知识技能，接受实习单位文化熏陶了解公司管理模式，让自己理论知识与专业实际技能做到初步的联系。使自己成为一个具有过硬的专业知识的有为青年。 实习内容：

1. 《新员工入司安全教育》

2. 《关于我们——郑州宇通重工股份有限公司》

3. 参观实习：宇通重工公司生产流程a.【制件车间】b. 【底盘车间】c. 【焊装车间】d.【承装车间】

4. 参观实习: 宇通客车公司生产流程a. 【制件车间】b. 【底盘车间】c. 【焊装车间】d. 【涂装车间】e. 【承装一车间】f. 【承装二车间】

实习实践简介：

由于时间问题，我们在王恒老师和李博老师的带领下，乘坐九号晚上十二点钟的火车从西安出发，赶往郑州参加这次学校组织的实习。坐上车后，大家的兴致都很高，休息时间因此也都很晚。结果第二天清晨六点多火车到站时，精神状态不是很好。即使新的环境,新鲜的事物对年轻人的吸引力是强大的。当困意袭来时，也只有躺在宾馆床上，喊上几句，要去逛逛郑州，就倒头呼呼大睡。

于是老师在得到大家意见后决定，早上自由休息，中午11点半集合，去宇通重工职工食堂吃饭。无疑这对我们来说是天大的喜讯。从到达宾馆开始8点多，三个多小时的睡眠时间，大家都养足了精神。

宇通的职工食堂没有想象中的奢华，但却有种朴素的感觉。走进去，看到的情景却是这次实习，让我印象最深刻的一幕。三排桌椅，有十来列，干净整齐。下班的工人在两行过道有序的排成四行等待前排打饭。在享用廉价且美味的饭菜，看不到有人抽烟，也看不到争吵，有的只是大家一起有说有笑的欢乐的氛围，而且饭后自觉的将菜盘和汤碗放到清洁处。企业文化，这个课堂上被老师无数次提起的词语，第一时间冲进我的脑海。

众所周知，一个现代化的企业想要成功，想要做大做强，企业的管理是否细致入微，就是一个关键，而要做到管理系统的完善，那么企业文化就必不可少。企业文化作为企业管理的软手段，对于企业的发展可以说是举足轻重。而宇通带给我的感受是，细致入微的管理机制，形成了一套良好的饭食文化，既方便职工，优待职工，同时也为企业更好地实现和创造价值提供了一个很好的基础。

饭后我们算了一笔小账，一顿饭，两荤一素，要按现在市面上的物价水平，起码也要七块到十块之间，而我们享受与职工的同等待遇时，才花了三块，从这个小层面上，我们也可以看到宇通人完全站在职工角度上看待问题的态度，而这

种态度和机制，到目前为止，在国内并不是每一家企业多可以做到的。而这一点恰恰又是企业文化中最关键的一点凝聚力所产生的源泉，让每一个普通的宇通一员，都感受到企业带给自己一切，让每一个人都深深的融入进来，进而把企业当做自己的家，并为之努力奋斗，贡献出自己的力量。有人曾说过，一双只有合同约束的手带来的力量是有限的，而一双投入感情的手带来的却是是无限的。而宇通拥有三千这样的双手，取得领跑中国客车业的成绩就理所当然了。

下午，为了让我们更加近距离的了解企业和学习，企业为我们安排了一场讲座，关于厂区安全的相关规定，现代化的会场和热情的负责的讲解，让我们深切感受到了宇通人的热情好客和认真负责。

在接下来的几天，先后又安排了几场演讲，让我们更加体会到宇通的强大，郑州宇通集团有限公司，是以资产为纽带组建的涵盖客车、工程机械、零部件、房地产等行业的大型综合企业集团。其成员有郑州宇通、兰州宇通、猛狮客车、宇通重工、科林空调、集团零部件厂以及绿都置业等企业。总资产达85.42亿元。宇通率先在国内客车行业同时拥有“中国名牌”、“中国驰名商标”两项殊荣。 20xx年，宇通被国家商务部、国家发改委授予“国家汽车整车出口基地企业”称号，并通过国家质量检验检疫总局的专项审查，在汽车行业第一家获得“进出口商品免验”证书（20xx年顺利通过出口商品免验续延审查，续延了出口免验资格）。20xx年，宇通蝉联世界客车联盟BAAV颁布的 “BAAV年度整车制造商营销大奖”，并于20xx年、20xx年、20xx年连获“年度BAAV最佳客车制造商”。20xx年，宇通成为国家科技部、国务院国资委和中华全国总工会联合授予的国家首批91家“创新型企业”之一，是客车行业内唯一入选企业。 20xx年，宇通集团以第308位的排名，连续第七年荣列国家统计局发布的“中国最大500家企业集团”，继续领跑中国客车行业。20xx年宇通集团销售大中型客车、工程机械、专用车合计35194 台，较20xx年同比增长11.1%，实现营业收入150.26

亿元，较20xx年同比增长6.7%，企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。 20xx年宇通品牌价值位居亚洲品牌500强第422名。目前宇通已形成了6米至25米，覆盖公路客运、旅游、公交、团体、专用客车等各个细分市场，普档、中档、高档等产品档次的完整产品链，成为豪华高档客车的代名词。宇通客车在确保产品品质和海外服务保障的基础上，经过长期战略布局，取得欧盟WVTA整车认证，产品已远销古巴、俄罗斯、伊朗、沙特、欧盟以及香港、澳门、台湾等海外市场。

经过多年的发展，宇通企业综合实力居国内同行业之首，形成了独特的以“崇德、协同、鼎新”价值观，“以客户为中心，以员工为中心”经营管理理念为核心的企业文化体系与先进的管理理念：

以市场为导向，依据市场做研发，进行合理的产品规划，拥有行业内首家博士后科研工作站和发改委等四部委联合认定的行业首家“国家级技术中心”，并新建了全球唯一专注于客郑州宇通集团有限公司。车试验研究的试验中心，全球领先的整车阴极电泳生产线和具有国际先进水平的底盘车间，全面提高了客车产品的设计水准和工艺保证能力。从源头起严把原材料质量关，强调产品质量，建立全过程的质量控制监督系统。20xx年，宇通顺利通过了由德国管理体系认证有限公司（DQS）颁发的ISO/TS16949:2002版质量管理体系认证。这是国内首家获此认证的客车企业，标志着以宇通为代表的客车行业在质量管理方面已经与国际同步接轨。充分应用各种信息技术以提高企业内部管理水平。宇通客车从19xx年就开始进行管理信息系统的建设，遵照“总体规划，分布实施”的原则，先后

实施了ERP、PDM、KOA、CRM、SRM等系统，全面集成了产、供、销、技术、财务、人事等业务，企业信息化管理水平国内领先，为公司集团化扩张的顺利开展打下了良好的基础。围绕“缔造宇通品牌,拓展国内、国际市场，成为具有全球影响力的，以客车为主业、适度多元化的产业集团”的事业目标，宇通集团对内整合下属各企业，合理配置资源，充分发挥宇通品牌优势；对外形成规模效益，增强资本优势，促进共同发展。宇通集团将以产品为龙头，以资本为纽带，以企业文化和管理模式为核心，形成涵盖客车、工程机械、汽车零部件、房地产开发等行业，集制造、科研、投资、贸易于一体的，跨区域、多元化、高科技、国际化的大型企业集团。根据战略规划，到20xx年，宇通集团将成为中国一流的以客车为主业的多元化发展的企业集团，进入世界知名客车品牌前列。

宇通所取得的成绩深深的震撼到了我们，还记得在未来之前，我们还自以为很了解宇通，这一刻才明白，以前看到的只不过是冰山一角罢了。接下来我们先后有实地参观了宇通重工和宇通客车生产车间，留下印象最深刻的，除了井然有序的生产秩序外，就是每个车间门口都会里一个牌子，上面标注着，每日生产任务、值班人员名单，以及员工建议。再一次让我们接触到了宇通的管理理念，以人为本。仅仅就是这小小的一点细节，却透出宇通管理方面的先进性。现在想来，这可能就是宇通成功的秘诀吧。

这次实习，让我们这些在校大学生深刻的体会到，书本上的理论知识与现实的差距，以及自身知识的不足，更发现了许多在学校不能接触到的知识，让我们这些即将步入社会的大四学生，有了一个明确的定位，受益匪浅。公司是一个集体，而身处这个集体中就压抑这个集体为主，大学时代的野性就该收敛了，无规矩不成方圆，这不仅有利于集体，更加对自己有利。