价值投资是一个大的理论框架，基于价值基础延伸出很多种价值投资理念，有很多耳熟能详的共性。基于我个人的简单解读，对各种理念进行一个归类总结，虽然大部分并没有新鲜的观点。

价值投资者认为市场并非有效的，市场存在着定价错误，同时其认为股价具有不可预测性。所以一个真正的价值投资者不会去预测股价的顶和底，不关心市场是熊是牛，其实并非价值投资者不关心，而是市场发生定价错误的时候，往往是市场低迷，人气悲观的时候，这也是价值投资者能够找到便宜货的时机。价值投资最主要的是控制一个因素，就是“价值”，解决怎样更好更合理地预估企业的价值，同时对于价值把握性不大的股票，可以选择加大“安全边际”的方式，来减小未知风险。这是一种保守的投资价值投资想法，更接近于格雷厄姆式的价值投资理念。

而费雪式的成长性价值投资在“企业价值预估”这一块的技术要求就更高，成长本身就意味着不确定性，功夫不到家的成长性投资者失败的可能性加大。这类投资理念的代表人物还有巴菲特，其追求“伟大公司”的投资策略就属于此，并针对伟大公司的投资期限是“永远”。这也是伟大公司与优秀公司的本质区别。以此为基础，中国涌现了一批优秀的价值投资者，如但斌、林园等，其以“茅台”为伟大公司，面对一次次的市场洗礼，岿然不动，持有至今超过10年，收获颇丰，成为投资界的一段佳话，当然这一次他们正在接受市场更严峻的考验。

以上两类是比较正统的价值投资，也是一般意义上被认可，被接受范围最广的价值投资思想。同时，从价值延伸出其他几类也较为成功的投资策略，他们有一个共同点，就是理念较为简单、清晰明了，选准了某一个市场细分，坚持准则，经受住了市场的考验（衡量价值投资的一个标准就是能否经得住市场的长期考验），取得较好的长业绩，通过复利积累了巨额财富。简单介绍如下：

温莎的“低市盈率法”投资。在这个市场中一定时间的投资者都知道，低市盈率并不能说明什么，企业低估值必有其原因。绝大多数情况是这样的，低市盈率意味着企业的未来前景并不被看好，增长乏力，但并不排除少量的市场定价错误的情形。当整个市场低迷的时候，其中就会隐藏较多的机会，等着被挖掘。此时，对价值投资者的要求就是：运用“价值”知识全面分析企业，分辨企业低估值背后的原因，寻找其中被市场错杀的股票，等待价值回归（价值投资是不能控制时间因素的，这也是其形式较为简单但也略显被动的方面）。这种投资方式非常强调“企业分析能力”，在垃圾中寻宝。

虽说价值投资不提倡预测股价，不在意市场的短期波动，但其选择的时机往往与“逆向投资”相联系，往往市场的低迷，市场人气的悲观带来较佳的投资机会，这是一种“逆势而为”的策略。还有一类情况是针对个股的，个股出现的突发事件带来的重大利空，导致股价过度下跌带来的机会，“逆市而为”需要勇气和智慧，这要求对价值判断的准确，对企业未来的理性分析和信心。逆向投资即是利用市场的不理性赚钱，这类投资者较广，一般做价值投资的都有一些逆向投资的思维。

此两种理念均要求投资者具有较好的“辨伪能力”，“辨伪能力”即“对企业价值”的把控，对低估值企业背后因素的价值分析，从垃圾堆中辨别金子的能力。

欧奈尔的“CANSLIM”方法是一种非常主动的投资策略，算是对市场规律的利用，对某一类细分股票进行分析，等待时机发动攻势，其中也包含着市场心理的分析。这种策略，形式上投机的成分较浓，其本质依然是立足于价值。其涉猎范围集中于这一类股，在基本面中同时符合CANSLIM这七个触发条件，配合特定的技术形态的外在触发因素，选择进入点，并设置止盈止损。这种投资策略，对所选股票基本面的要求非常高，同时把握投资者心理，并对市场形态规律的一个总结（基于对美国市场大牛股启动时特征的归纳总结），止盈止损，攻防兼备，寻找到市场大概率事件来实现盈利。这一套理念系统非常的完整，国内确实有投

资者运用此理念实现稳定盈利的，只是稍作修改，以适应中国的国情和中国市场。但其本质是没有国界的，此理念成功与否的关键，依然是“企业价值”的把控，而且更进一步的是对“企业加速成长”的判断。

最后再谈谈李驰的中国式价值投资理念，此理念结合中国国情，汲取“巴菲特和索罗斯”投资方法，将投资和投机相结合，打了一套漂亮的“巴索组合拳”。其想法的立足点是“估值+成长”，企业的低估值将在市场低迷时，起到一个防守的作用，保住其资金，而企业的成长，才是股价上涨的动力来源，为股价节节攀升提供源源不断的支持。其利用巴氏对价值的认识，加上索罗斯的市场反身性理论的把握分析，很好的结合中国市场特征而产生的一种投资理念。这种投资方法，也只有对价值有深刻的解读才能更好的运用，发挥他的功效。

以上各种投资理念都是对价值投资的不同解读，各有侧重和改变，但其根上都涉及到对“企业价值”的把控上，这是属于“经济基础”范畴的，而各种理念都是基于此发展演变起来的上层建筑。根扎实了，理念的大厦才能建的又高又稳。以上各种理念都经受住了实践和时间的双重检验，在这些投资理念中，我觉得巴菲特的“投资伟大公司，终身持有”的投资方式是境界最高的。收益状况好，折腾最少，也是最难学的。

所以，价值投资的学习探索过程中，最关键的是对“企业价值”的了解和把控上，做好这一点非常实在，也是较难的，也是我今后一大段时间需要走的路。理念是较容易被模仿的，真正核心的、难的是对“企业价值”的学习。“企业价值”学好了，我才可能在此基础之上构建自己的价值理念或者模仿别人的理念，制定投资策略，并不断来完善它，做到攻防兼备。