中国联通（股票）投资价值分析报告 股票基本概况：

一、宏观分析

(一)经济形势分析：

1、经济周期分析：自20xx年经济危机以来，各行各业都不同程度都受到了经济危机的影响。20xx年下半年中国经济开始逐步复苏，股市也开始拉升，经济呈现明显好转的趋势。20xx年十二月中央经济会议在京召开，基本确定20xx年中国经济基调，将“保增长、扩内需、抑通胀”作为今年经济工作的着力点。同时会议还部署了20xx年经济工作任务，将调整产业结构，抑制高耗能产业放在了重要地位。受经济政策的影响，我国股市也呈现与政策相关的情形，新能源、低碳板块、消费等内需板块、金融板块增长较为显著。电信业作为消费行业的一员，各公司股票也有较大幅度的增长。

2、货币政策分析：：20xx年底中央经济工作会议将20xx年宏观调控的首要任务定为“两个防止”：防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。会议要求实行从紧的货币政策。20xx年7月至20xx年底面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况，中国人民银行调整金融宏观调控措施，连续三次下调存贷款基准利 率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。20xx年，国内新增信贷总量创下历史最高，全年新增信贷总额达 到9.59万亿元。20xx年底中央经济工作会议提出，20xx年要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。货币政策要保持连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。受到货币政策的影响，股票市场有所波动。

3、财政政策分析：

(二)证券市场形势分析

二、行业分析

(一)行业发展优势及前景分析

1、行业概况：中国的电信业起步较晚但是发展较为迅速，目前国内较大的电信运营商主要有中国移动、中国联通、中国电信，之前还有中国网通和铁通，而中

国网通、铁通等都分别被中国联通、中国移动收购，其规模更大，服务种类更全。特别是20xx年三大运营商又分别开通3G业务，竞争更为激烈。 2、行业前景分析：我国未来选定的发展道路是“新型工业化”道路，即“以信息化带动工业化，以工业化促进信息化”。电信行业作为信息产业的领头羊，具有比较好的发展前景。随着电信网络的高速覆盖，再加上越来越多电信增值业务的创新，电信业的发展会越来越快。但是我们也应该看到发展的不利面。首先，一般业务发展潜力较小，例如手机通信；其次，行业竞争比较激烈，三家运营商的高度垄断令小企业无法生存；最后，电信行业信息安全管理不善，垃圾短信、手机病毒等层出不穷。总体来说，电信行业发展潜力一般。近十年来，在电信运营商经历了拆分、重组、上市等一系列变迁之后，中国电信运营业形成了相对稳定的竞争格局，竞争推动了电信业务的高速增长。有关数据显示，20xx年我国电信市场中移动话音占据的份额最大，超过了50% ，较去年同期相比增长了23%，移动数据业务收入增长率为82.7% ，20xx年至 20xx年移动业务收入将很有可能成为中国电信市场主流收入。移动数据收入将占到整体收入的18%-20% ，甚至更多。故电信行业前景仍可乐观期待。

(二)行业发展难点分析：3G业务对整个移动通信行业来说是一个新的机会，但对中国联通来讲却有可能意味着新的挑战。这是因为随着中国电信和中国网通进入移动通信领域，中国联通将面临更多竞争对手的冲击，所以对中国联通业务未来的成长性，特别是对其业务的成长性，难以给出积极的评价。在另一方面，国内电信运营业还存在重组的可能性，政府也有可能向中国联通提供新的政策支持，联通以后的发展还存在相当大的不确定性

三、公司分析

(一)公司竞争地位分析：在电信产业重组之后，与中国移动，中国电信出于竞争寡头地位。 对于这三家通信公司来说，评价其竞争能力的关键性指标就是 ARPU，即每用户平均收入。ARPU 注重的是一个时间段内运营商从每个用户所得到的利润。很明显，高端的用户越多，ARPU 越高。 在这个时间段，从运营商的运营情况来看，ARPU值高说明利润高，这段时间效益好。ARPU是给股东的，投资商不仅要看企业现在的赢利能力，更关注企业的发展能力。ARPU值高，则企业的目前利润值较高，发展前景好，有投资可行性。此外，市场占有率，EBITDA，客户

总数，业务营运收入，主营业务利润，自由现金流量MOU也可以用来评价这三家公司的竞争和经营能力。 例如09年，通过中国联通与中国移动这些方面的比较，我们可以发现在移动通信市场竞争上，中国联通处于劣势地位。这就需要中国联通采取有效措施进一步打开市场，提高自身的竞争能力 。 1、市场占有率及市场覆盖率：在移动用户领域，中国移动所占的市场份额较大，而电信和联通的市场份额远不如移动。 其中电信所占份额最少，为中国移动的 1/15,中国联通的 1/4。但在宽带用户和固定用户市场上，联 通和电信所占的市场份额之比大约都是 1：2。可见公司的经营范围较广，服务领域多元化。 中国联通的主要竞争者有中国移动、电信，联通的总用户是最少的，且主要集中在G网与固话。但联通3G、2G网、固网比较占优势，但联通综合实力比较差。

 

第二篇：证券投资分析实验报告

证券投资分析

实 验 报 告

实验时间：姓名：陈欢 班级： 12财管1班 学号：20122339004

一、实验名称

财务指标比较分析

二、实验目的

掌握财务比率分析方法，能够选择适宜的财务指标进行横向和纵向的 偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力和投资收益分析。

三、实验步骤

1、下载东方财富软件，寻找并确定目标分析股票中国联通（600050）

2、对目标股份进行财务比率的分析 （1）首先对目标股票进行偿债能力分析，主要分析600050的速动比率 （2）对目标股票进行资本结构分析，分析目标股票的负债比率 （3）经营经营效率分析，选择存货周转率（存货周转天数）指标分析 （4）盈利能力分析，对目标股票的资产净利率进行分析 （5）投资收益分析，对目标股票的市盈率进行分析

3、目标股票进行纵向分析，即此公司在不同会计年度的指标分析

4、对其进行横向分析，即对同行业与同类型公司进行以上分析比较得出结论

四、实验结果及分析

1、偿债能力：速动比率 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，因为存货不具有短期变现能力，故将其扣除，所以速动比率比流动比率更能说明公司的流动资产变现能力。 对中国联通的近两年的速动比率分析发现其速动比率均处在0.14-0.20之间，低于1，可以认为600050企业的酸碱测试比率较低，其偿债能力较低。

2、资本结构：负债比率 负债比率即资产负债比率，资产负债率=负债总额/资产总额*100%，资产负债比率可以说明公司的长期负债偿债能力，对该公司的负债比率分析发现近两年中国联通公司的负债比率在55.58-58.29之间，即其负债总额的数量略超过资产总额，公司债权人担负的风险大于持股人所承担的风险。但是负债比率也说明公司的活力大小，即公司的负债比率越大，其活性越高，可以看出该公司的负债比率处于中等水平，在50%以上，没有达到很高水平。

3、经营效率：存货周转率（存货周转天数） 存货周转率=营业成本/平均存货（次）存货周转天数=360/存货周转率（天） 存货周转率是衡量和评价公司购入存货，投入生产销售收回等各环节的管理状况的综合性指标，周转速度越快，存货占用水平越低流动性越强，存货转换成现金的速度越快，提高存货周转率可以提高公司的变现能力。对中国联通公司的存货的近两年的周转天数分析看出其存货周转天数在8.47-11.09之间，可以计算出其存货周转率在32.4-42.5之间，与存货周转率的综合水平对比可以看出其存货周转率较高，公司的存货变现能力较高，其短期偿债能力也比较高。

4、盈利能力：资产净利率 资产净利率=净利润/平均资产总额*100%，把公司的一定期间

的净利润与公司的资产相比较，可表明公司资产利用的综合效果，该指标越高，利用效率越高，说明公司在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。资产净利率是一个综合指标，公司的资产室友投资人投资或举债形成的。净利率的多少与公司经济效用的高低、挖掘提高利润水平的潜力有着密切关系。对中国联通的资产净利率分析发现其从2006-20xx年的资产净利率在1.94-22.08之间，其中20xx年度的资产净利率最高。

5、投资收益：市盈率（P/E） 市盈率是（普通股）每股市价与每股收益的比率，也叫本益比。 市盈率=每股市价/每股收益（倍） 市盈率是衡量上市公司盈利能力的指标，反映投资者对每1元净利润所愿支付的间价格，可以用来估计公司股票的投资报酬和风险，是市场对公司的共同期望指标。一般来说，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小，反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大。对中国联通公司的市盈率分析发现其市盈率在32.60-52.55之间，属于较高水平，投资风险较大。

6、分析其在同行业中的地位和近期变化的原因及趋势 ： 对中国联通公司股票的近期财务分析可以发现其近期波动较小，自20xx年以来其各项指数稳中有涨，2007-20xx年股价跌幅非常大，近期的一段时间的牛市使其上涨较快。主要原因就是股市的牛市来临，政府扶持加大，央行降息等措施，使股市牛市来临，中国联通作为其中的一只股票自然也会上涨。 将中国联通与同行业相比，中国联通的财务指标处于中等偏上水平，其成长性处于行业排名36名，估值比较处于行业21名，杜邦分析比较行业排名39名。 中国联通的规模处于领先水平，均处于第一名，这个原因也是显而易见的，中国联通与中国移动和中国电信作为中国三大运营商垄断了移动通信行业，中国联通的公司规模与市值较大也就很明显了。

五、自评及问题

本人在考完证券从业资格证中的《证券投资分析》进行的财务指标分析， 主要依据就是老师平时上课讲述内容与本人自学内容。分析来源可靠，而且较为专业，但是由于时间原因，分析层次有点浅显。