中国联通基本素质分析及财务状况分析

                                                                        

                     

                  

姓名：罗静

学号：000000

专业：20##级财务管理x班

日期：20##年6月19日

目录：

一、背景分析

（一）公司概况

（二）公司文化

（三）公司品牌—核心竞争力

二、公司基本素质分析—公司管理能力分析

（一）管理层人员及素质分析

（二）公司战略制定及总体经营情况

三、公司财务状况分析

（一）资产构成要素分析

（二）偿债能力分析

1、短期偿债能力分析—流动比率、速动比率、现金比率

2、长期偿债能力分析—资产负债率、产权比率

3、偿债能力的行业比较分析

（三） 中国联通营运能力分析

1、营运能力的纵向比较分析

2、营运能力的行业比较分析

（四）中国联通盈利能力分析

1、盈利能力的纵向比较分析

2、盈利能力的行业比较分析

3、 盈利能力的结构分析

四、中国联通风险分析

五、杜邦分析

六、综合分析

一、背景分析

（一）公司概况

中国联合网络通信集团有限公司于20##年1月6日在原中国网通和原中国联通的基础上合并组建而成，在国内31个省（自治区、直辖市）和境外多个国家和地区设有分支机构，是中国唯一一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电信运营企业，连续多年入选“世界500强企业”。中国联通主要经营GSM和WCDMA制式移动网络业务，固定通信业务，国内、国际通信设施服务业务，卫星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务和各类电信增值业务，与通信信息业务相关的系统集成业务等。

1. 公司信息

2. 基本情况简介

3. 公司股票简况

（二）公司文化

   中国联通的公司标识是由中国古代吉祥图形“盘长”纹样演变而来。回环贯通的线条，象征着中国联通作为现代电信企业的井然有序、迅达畅通以及联通事业的无以穷尽，日久天长。标志造型有两个明显的上下相连的“心”，它形象地展示了中国联通的通信、通心的服务宗旨，将永远为用户着想，与用户心连着心。

中国红：国旗色，代表热情、奔放、有活力，是中国情结最具代表性的颜色。象征快乐与好运的红色增加了企业形象的亲和力并给人强烈的视觉冲击感，与活力、创新、时尚的企业定位相吻合。

水墨黑：最具包容与凝聚力的颜色，是高贵与稳重的象征。红色和黑色搭配具有稳定、

和谐与张力的视觉美感。

红色双“i”既象两个人在随时随地沟通，突出了“让一切自由连通”的品牌精神，又在竖式组合中巧妙的构成了吉祥穗造型，强化了联通在客户心中吉祥、幸福的形象。

（三）公司品牌—核心竞争力

沃品牌——“沃”品牌作为中国联通企业品牌下的全业务品牌，分别面向个人、家庭、商务、青少年四大客户群体建立了涵盖所有创新业务、服务的五大业务板块：沃·3G/4G、沃·家庭、沃·商务、沃派、沃·服务。

沃3G/4G——“沃3G/沃4G”是“沃”品牌面向个人客户的业务板块，通过个人业务的营销推广。

沃家庭——“沃家庭”是“沃”品牌面向家庭客户的业务板块，通过家庭业务的营销推广，使家庭客户感受到3G、宽带等家庭信息化融合业务的精彩体验，丰富并完善沃品牌“精彩在沃”的内涵。高速宽带和联通3G业务优势、集固定电话、手机、宽带、增值应用及家庭服务于一体的融合产品提供了更加丰富和时尚的增值应用，同时提高了通信服务标准。

沃服务——“沃服务”是“沃”品牌面向客户服务的业务板块，使个人、家庭、集团、青少年客户感受到沃品牌以客为尊的精彩服务，丰富并完善沃品牌 “精彩在沃”的内涵。用“服务”作为业务板块区分的名称，表现了对消费者的重视与关怀，体现以客为尊的服务理念。通过“精彩在沃”口号丰富沃品牌核心价值。用品红色来作为服务板块的主色系。

沃商务——“沃商务”是“沃”品牌面向集团客户的业务板块，通过集团业务的营销推广，使集团客户感受到信息解决方案的精彩体验，丰富并完善沃品牌“精彩在沃”的内涵，基于联通WCDMA 3G高速网络和PKI/CA数字认证技术，通过手机、上网本、笔记本电脑、台式机等多种办公设备，用户可以在任何时间、任何地点，高速、稳定、安全地访问OA、CRM、ERP等办公系统或生产系统，随时随地处理公文、收发邮件、查询信息，为用户提供了“三屏一体”的全面解决方案，使工作变得更加轻松、便捷。

二、公司基本素质分析—公司管理能力分析

(一)管理层人员及素质分析

董事长：常小兵

董事： 陆益民、佟吉禄、李福申、刘彩、赵纯均、张英海、夏大慰

监事会主席：李建国

监事： 郭晓科、郭小林

总裁： 陆益民

副总裁、董事会秘书： 李超

常小兵：董事长

常小兵先生为教授级高级工程师，1982年毕业于南京邮电学院电信工程系，获得工学学士学位；20##年获得清华大学工商管理硕士学位；20##年获得香港理工大学工商管理博士学位。曾先后任江苏省南京市电信局副局长、中国邮电电信总局副局长、信息产业部电信管理局副局长与局长、中国电信集团公司副总经理、中国电信股份有限公司执行董事及总裁。自20##年11月加入中国联合通信有限公司担任董事长。中国联合通信有限公司于20##年12月更名为中国联合网络通信集团有限公司（“联通集团”）。常先生自20##年5月起担任Telefónica S.A.（西班牙电信）董事。常先生目前担任联通集团公司董事长，联通红筹公司执行董事、董事长兼首席执行官，联通运营公司董事长，并自20##年12月起任本公司董事长。常小兵先生有丰富的电信行业管理和从业经验。

（二）公司战略制定及实施情况

制定：中国联通未来战略
采取发展性战略的目的是取得公司整体业绩的明显提高。 这一战略通常被那 些面临环境明显变化、企业内部的业务优势能利用环境机会、希望改变自己的市 场地位和形象、或要求改变战略目标的企业所采用。

1 集中战略
增加现有用户对公司产品和服务的使用量；产品开发战略；加强管理战略

2 退出战略
为了配合公司的发展战略实施，应该有计划有步骤地实施一些退出战略，放 弃处于衰退阶段的业务，减少对成本和利润的压力。

3 品牌战略
集中精力展开一系列的品牌战略，包括整合四大品牌，以及加快联通在三大 领域的一体化进程。成熟产业的一个典型特征是产业中的企业处于对峙状态，大 部分竞争企业都具备了必需的，甚至是相同的规模和技术水平，他们在非常接近 于资本成倍的水平维持着几乎是无利可图的经营。 中国的电信行业的企业正适合 这种对峙状态的战略， 通过缩减产品系列和致力于创新， 来提高企业的可识别度。

4 产品战略
中国联通作为市场追随者，在之前的竞争中采取过价格战略，尤其是在相同 服务的资费领域同。中国移动“打得不可开交”，可是收效甚微，因为两家公司 面对的是不同的客户群体。联通凭借价格优势网络的客户群体主要是低端用户， 同移动的主流用户和大量高端用户还具有差距， 为了实现联通的公司总体战略和 远景目标，以价格取胜的战略就不再适用了。 根据 SWOT 综合分析可以看出，合适的产品战略应该是在现有产品和市场的 基础上，利用现有的技术和用户基础开发新产品。联通是国内电信业唯一的一家 全业务运营商， 在增值业务领域也有较大的潜力， 可以据此开发更多样化的产品， 保持技术水平和时间上的领先优势。同时，为配合退出战略，可以用新技术对一 些现有产品或服务升级，形成新的产品线，即实行产品自我淘汰战略。

 总体经营情况：

第一部分:总体经营情况

    1、整体业绩

    20## 年,公司收入继续保持快速增长。实现营业收入人民币 3,037.3 亿元,同比增长 18.5%, 其中服务收入人民币 2,462.8 亿元,同比增长 13.6%,市场份额稳步提升。服务收入中移动 业务占比达到 63.3%,非语音业务占比达到 56.3%,业务结构更趋优化,可持续发展能力进 一步增强。

    随着收入快速增长和业务结构持续改善,公司盈利能力显著提升,财务状况更趋稳健。全年 EBITDA 同比增长 15.5%,达到人民币 842.2 亿元;净利润达到 102.9 亿元,其中归属于母公 司的净利润 34.4 亿元,同比增长 45.4%。现金流明显改善,经营现金流同比增长 11.5%,年度自由现金流实现盈余,达到人民币 99.1亿元。

    2、业务发展

    移动业务继续快速发展。2013 年,公司积极推进移动业务一体化运营,驱动整体移动业务规 模快速增长。全年实现移动服务收入人民币 1,557.7 亿元,同比增长 20.0%。净增移动用户4,167 万户,总数突破 2.8 亿户。移动用户结构进一步优化,ARPU 持续提升,达到人民币48.2 元。

    20## 年,公司 3G 业务发展规模实现新的突破,服务收入对移动收入的贡献达到 59.5%,规 模达到人民币 927.2 亿元,同比增长 50.2%,成为公司第一收入来源。3G 用户同比增长 60.4%, 总数达到 1.23 亿户,在移动用户中的渗透率达到 43.6%。3G 用户 ARPU 保持在人民币 75.1 元的较高水平。

    公司深化流量经营,移动手机用户数据流量全年同比增长 120.3%,达到 2,698 亿 MB;3G手机用户月户均数据流量持续增长,消费结构持续优化。

    固网业务保持稳健增长。2013 年,公司固网服务收入同比增长 3.9%,达到人民币 893.8 亿 元,其中非语音业务收入贡献达到 74.3%。公司积极推进宽带网络升级提速,提升服务能力, 加快高速率和融合业务发展,宽带收入和用户规模保持快速增长。宽带服务收入(附注 1) 全年同比增长 10.6%,达到人民币 475.8 亿元,对固网业务收入的贡献达到 53.2%。宽带用 户同比增长 10.4%,达到 6,464.7 万户。创新型业务实现新的突破。2013 年,公司积极推进业务创新转型,建成集团一级支付平台, 发布了沃云品牌及全系列云计算产品,在集团行业应用、视频、音乐、应用商店等领域取得 新进展。聚焦汽车信息化、教育信息化、智慧城管等热点领域,重点行业应用用户达到 3,927 万户。

    3、网络能力

    20## 年,公司持续加强以移动宽带网、光纤宽带网和基础传送网为重点的网络支撑保障能力 建设,打造面向未来的网络竞争力。新增 3G 基站 7.6 万个,达到 40.7 万个,移动网络覆盖 广度与深度进一步增强,3G 网络全网开通 HSPA+21Mbps 服务,多载波区域升级至DC-HSPA+ 42Mbps。加快光纤网络建设,固网宽带接入端口达到 11,907 万个,其中 FTTH/B端口占比达到 71%。基本实现分组传送网全覆盖,满足 LTE 和综合业务接入承载需求。

    4、管理变革

    20## 年,公司坚持客户导向,创新服务模式,不断扩大新型互联网服务渠道覆盖面,客户服 务能力不断增强。推进全业务电子商务发展,电子商务服务承载占比达到 51.6%。改革投资 管理体制,提高投资效率和效益。持续优化分配和激励机制,促进资源的科学配置和面向客 户的快速响应。推进 IT 集中化一体化,提升运营能力和效率。

    5、社会责任 公司长期致力于将自身发展与广泛的社会责任相结合。推动节能减排,加强电信基础设施共建共享,促进绿色发展。开展行业纠风和垃圾短信专项治理,客户满意度明显提高。积极做 好重要通信保障工作。热心公益,持续开展贫困地区惠民工程、捐资助学等活动,竭力回馈 社会。注重员工关怀,不断增强员工满意度和归属感。

第二部分:生产经营情况

    20## 年,公司持续推进移动业务一体化运营,强化提速和融合发展,全面提升营销能力,收入增速 保持行业领先,市场份额持续提升。

    1、移动业务

    20## 年,公司坚持“3G 领先与一体化创新”战略,发挥移动宽带差异化优势,推进移动业 务一体化运营,实现了移动业务快速增长。2013 年,公司继续坚持终端、渠道、应用拉动,深化流量经营,加快 2G/3G 融合发展,3G 业务实现规模增长。通过深度定制差异化 21/42M 终端产品,新推出存费送业务合约计划, 拉动中高端合约用户快速增长,同时,以 2G/3G 融合发展进一步扩大 3G 用户规模;依托全 国统一的渠道集中管理系统,落实渠道经营责任制和销售人员激励政策,并充分利用互联网 电子渠道开展线上线下一体化营销,有效提升了销售服务能力;进一步细分市场,开发推广 “流量+第三方应用”定向、后向流量资费模型的差异化产品,推出大流量包产品,实现了流 量规模和收入的双提升;公司 3G 用户净增 4,614.4 万户,达到 12,260.0 万户,其中,无线 上网卡用户达到 653.2 万户;3G 手机数据流量达到 2,089.7 亿 MB,同比增长 122.3%,3G 用户 ARPU 为人民币 75.1 元;应用商店和手机音乐注册用户分别达到 1.1 亿户和 2,547 万户。

    2、固网业务

    20## 年,公司借助国家宽带战略实施,加快光纤网络改造,持续开展提速营销行动,促进宽 带收入稳定增长,固网收入结构持续改善。通过优化固网营销服务支撑体系,落实宽带“装 拆移修”服务标准和服务承诺,为用户提供便捷的宽带服务,提升客户服务感知;通过加强 固移融合业务营销,推广 IPTV/互联网电视业务,有效带动宽带用户发展。宽带用户净增 610.7 万户,达到 6,464.7 万户;4M 及以上速率宽带用户占比达到 78.8%,同比提高 18.3 个百分 点;宽带内容和应用业务用户达到 2,073.3 万户,占宽带用户比例达到 32.1%。本地电话用 户流失 431.4 万户,用户总数达到 8,764.3 万户。

    3、网络能力

    20## 年,公司网络建设以 3G 为主,快速扩大 3G 广域覆盖,完善城区深度覆盖。同时,加 快宽带网络升级提速,网络能力不断增强。全年新增 3G 基站 7.6 万个,基站数量达到 40.7 万个,乡镇覆盖率提升至 96%。3G 网络多载波区域升级到 DC-HSPA+,网络下行峰值速率 提升至 42Mbps,继续保持 3G 网络速率领先优势。全年新增宽带接入端口 1,261 万个,达到11,907 万个,其中 FTTH/B 端口占比达到 71%。

    公司继续扩大国际网络覆盖范围,优化国际网络布局。截至 20## 年底,互联网国际出口带 宽达到 960G,国际海缆总容量达到 2,086G,国际陆缆总容量达到 2,561G,境外网络节点 达到 83 个,国际漫游覆盖达到 250 个国家和地区的 574 家运营商。

三、公司财务状况分析

从表中我们可以看出公司流动负债占资本总计的55.45%，长期负债占资本总计的2.82%，所有者权益占资本总计的41.7%。由此我们得出，公司的债务资本比例为55.15%，权益资本比例为41.7%，公司负债资本较高，权益资本较低。高负债资本、低权益资本可引发企业财务风险，增加了企业发生债务危机的比率，但是会降低企业资本成本，能一定程度发挥债务资本的财务杠杆效益。公司流动资产合计占资产总计的比例为9.84%，非流动资产总计占资产总计的比例为90.16%，公司流动资产比重较低，非流动资产比重较高。流动资产比重较低不会占用大量资金，提高流动资产周转率，从而影响企业的资金利用效率。非流动资产比例过高会影响企业的获利能力，从而影响企业未来的发展。

（一）资产构成要素分析

 企业总资产为5314亿元，其中流动性资产为523亿元，占资产总额的比例为9.84%;非流动资产为4791亿元，占据的资产份额为90.16%。通过对企业资产各要素的数据仔细分析可以发现，企业的资产构成要素存在以下问题：

1.现金金额较少

企业货币资金的金额为216亿元，占资产总额的4.06%。这个表明企业的货币资金持有规模很小。过低的货币资金持有量会增加企业的投资机会，减小企业的筹资资本、企业持有现金的机会成本和管理成本。

2. 应收账款、坏账准备比例较低

公司20##年应收账款为153亿元，占资产总额的2.87%。此外，坏账准备占应收账款的比例较高，坏账损失比例相当高，这说明企业应收账款的管理工作已经出现了问题，企业的信用政策可能趋于紧缩。

3. 存货比率较小

公司20##年的存货净值为55.4亿元，占流动资产合计的比率为10.59%，占资产总计的比率万为1.04%，存货项目在资产中所占比重极小。过少的存货也会带来一系列有利的影响。首先，大量存货会占用过少资金，不会造成企业资金周转困难，减少利息，增加资金使用效率;再次，现代市场经济中，新材料、新产品层出不穷，更新换代非常迅速，拥有大量存货可以应对复杂多变的市场。

4.固定资产比率较高

公司13年固定资产合计为3707亿元，占资产总计的比例为69.76%。企业的固定资产比重与行业特征有关，但一般认为，工业企业固定资产比重为40%，商业企业固定资产比重为30%较为适宜，公司固定资产比重过高。

（二）偿债能力分析

1. 短期偿债能力分析

1.1 流动比率=流动资产/流动负债*100%=523/2947*100%=17.74%

公司流动比率过低。一般情况下，流动比率越低，反映企业短期偿债能力越弱，从表中我们可以看出，公司的流动资产中存货的比例不大，占到了流动资产的10.59%。过少存货往往是因为产销不平衡，这种情况下的存货变现能力却很强，因此公司的流动比率较低，极可能影响偿债能力。从总体上来看，中国联通的流动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，以提高短期偿债能力。从变化情况来看，中国联通20##年流动比率为0.18，与20##年的0.16相比有所上升，上升了0.02。经分析，20##年流动比率比20##年有所上升的主要原因是：20##年流动资产为522亿元，与20##年的482亿元相比有所上升。但是，20##年流动负债为2947亿元，与20##年的3018亿元相比有所下降。流动资产上升而流动负债下降，致使流动比率有所上升。当期流动比率有所上升，公司偿债能力有所提高

1.2速动比率=(流动资产合计-存货净额)/流动负债*100%

          =(523-55.4)/2947*100%=15.87%

西方传统经验认为，速动比率为100%时是安全边际，公司速动比率较低。速动比例较低说明公司动用存货，要大量依靠存货偿还债务，偿还流动负债的能力较弱。从总体上来看，中国联通的速动比率有所提高，也就是说其短期偿债能力在有所回升，和流动比率的分析一致，联通管理层需要提高短期偿债能力。其中20##年速动比率为0.16，与20##年的0.14相比有所提高。20##年速动比率比20##年有所下降的主要原因是：20##年速动资产为与20##年相比有较大幅度下降。20##年流动负债与2012相比有所增长，增长了7.88%。速动资产上升而流动负债下降，致使速动比率有所提高。当期速动比率有所上升，更能体现公司的偿债能力缓解，得到改善。

 1.3 现金比率=货币资金/流动负债*100%=216/2947*100%=7.32%

一般情况下，现金比率达到20%左右，企业直接偿付流动负债的能力就不会有太大问题，因此公司7.32%的现金比率较低。现金比率越低，表明企业的直接偿付能力越弱，信用也就越不安全。单从流动比率和速动比率的绝对值和变动值来看，中国联通的短期偿债能力上升，偿债压力缓解，但是公司经营业务创造现金的能力并没有下降。

2.长期偿债能力分析

2.1资产负债率=负债总额/资产总额*100%=3097/5314*100%=58.28%

一般认为，资产负债率在40%-60%之间较为适宜，公司资产负债率较为适宜，这说明公司的负债比重合适。负债比重较高，一方面说明公司资金中来自债权人的部分较多，公司还本付息的压力较强，财务状况较为稳定;另一方面也说明公司对前途信心稳定，利用债权人资本进行活动的能力较为适宜。

2.2产权比率=负债总额/所有者权益*100%=3097/2216*100%=139.76%

一般认为企业产权比率为100%最为合适，如果认为资产负债率应当在40%-60%之间，则意味着产权比率应该在0.7-1.5之间，公司的产权比率较为适宜。较高的产权比率表明企业采用了高风险、高报酬的资本结构，债权人的利益受保护程度较低，企业财务风险较大。但是过低的产权比率也意味着企业不能充分发挥负债带来的财务杠杆作用。

3.偿债能力的行业比较分析

我们以中国移动、中国电信和中国铁通的相应指标（下同）的平均值作为行业的标杆单位的指标数值。中国联通20##年速动比率为16.30%，低于同行业平均水平（35.5%）；现金流动负债比率高于行业平均值；20##年资产负债率为58.29%，资产负债率很低，达到了行业的优秀值。总的来看，20##年中国联通的负债率较低，但是变现能力较好的速动资产对流动负债的比率较低，公司有短期偿债的压力。

（三）中国联通营运能力分析

1. 营运能力的纵向比较分析

1、存货周转天数

存货周转天数=计算期天数(年360天)/存货周转率

    中国联通20##年存货周转天数为9.64天，20##年为10.51天，20##年比20##年增长0.87天。

    经分析，20##年存货周转天数比20##年下降的主要原因是：20##年平均存货与20##年相比大幅下降。20##年主营业务成本为2117亿元，与20##年的1791亿元相比大幅增长。平均存货的增长速度慢于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数降低。存货相对水平降低，会导致联通的产供销体系的营运效率上升。                 2、应收账款周转天数

    应收帐款周转天数=天数/应收帐款周转次数 

=计算期天数*应收帐款平均余额/赊销收入净额        

销售收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让

    中国联通20##年应收账款周转天数为17.55天，20##年为18.78天，20##年比20##年缩短1.23天。而由分析可知20##年联通的应收账款周转天数比20##年缩短的主要原因是：20##年平均应收账款为153亿元，与20##年的143亿元相比有较大幅度增长，增长了6.9%。20##年营业收入为3037亿元，与20##年的2587亿元相比大幅增长，增长了17.39%。中国联通的应收账款周转速度在加快，同时盈利能力水平也在提高。

 2.营运能力的行业比较分析

从整个行业来看，中国联通20##年资产周转率为58%，高于行业平均值；应收账款周转率为20.51%，远高于行业平均值；存货周转率为37.33%，高于行业平均值。整体来看，总资产周转率比同行业平均水平要高的多，说明总资产使用效率很高，中国联通的营运能力很强。

（四）中国联通盈利能力分析

1.盈利能力的纵向比较分析图

  2.盈利能力的行业比较分析

中国联通20##年净资产收益率为4.6%，略低于行业的平均水平；资产报酬率为1.06%，略低于行业的平均水平；销售利润率为3.39%，略高于行业的平均水平；成本费用利润率为4.77%，略低于行业的平均水平。与同行业平均水平相比，公司的各项盈利指标均比较差。公司的销售利润率低于行业平均水平，说明公司的获利能力和市场竞争能力较差。

3. 盈利能力的结构分析

1、净资产收益率变化情况

     净资产收益率＝（净利润÷平均净资产总额）×100%

    中国联通20##年净资产收益率为4.60%，与20##年的3.28%相比有所提高。

分析知20##年净资产收益率比20##年提高的主要原因是：20##年净利润为344,285万元，与20##年的236,811万元相比大幅增长。由于净利润增长了而平均所有者权益下降了，所以致使中国联通20##年的净资产收益率提高。

4.资产报酬率变化情况

     总资产报酬率＝（利润总额＋利息支出）÷平均资产总额营运能力

    中国联通20##年资产报酬率为106.21%，与20##年的98.03%相比变化不大。

    分析得知20##年资产报酬率比20##年提高的主要原因是：20##年息税前利润为1,367,666万元，与20##年的954,406万元相比大幅增长。20##年平均总资产与20##年相比大幅增长，由于息税前利润的增长速度快于平均总资产的增长速度，从而导致联通的资产报酬率提高。

四.中国联通风险分析

1.经营风险

中国联通20##年盈亏平衡点的主营业务收入为189,699,567,838.67元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为11.98%，表示公司主营业务收入下降只要不超过25,818,943,619.33元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平来看，公司具有承受销售下降的能力，但营业安全水平不够高。

2.财务风险

从资本结构和资金成本的角度出发，中国联通20##年的付息负债为32,321,530,000元，实际借款利率水平为3.85%，公司的财务风险系数为1.2195。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低中国联通现在的盈利能力水平。

五、杜邦分析

六、综合分析

本文通过对中国联通偿债能力、营运能力、盈利能力、现金能力、经营风险、财务风险等方面进行分析，得出的结论包括：中国联通短期偿债能力较弱、营运能力稳健且有所提升、获利能力较差以及现金流较为充足和经营风险系数偏低的结论。据悉，当前3G时代智能手机潮成为时代主流，中国联通的3G网络优势、客户的数量与质量将会为其高增长的可持续性打下良好基础。中国联通遭遇的利润降低的困境，主要是因为其大规模基站、网络建设带来的折旧摊销和因补贴iphone手机引起的销售商品支出的剧增导致，而这些支出都是维持正常经营活动所必不可少的，这些支出若能合理配置优化组合，未来必定能发挥很好的效益。因此本文看好中国联通逆势而上、即将迎来强势发展的前景。而从利润结构来看，现金流较为充足，主营业务贡献优势突出，这让人对其利润质量充满信心。