乐视网股票投资分析报告

一、    乐视网简介

乐视网信息技术(北京)股份有限公司是一家专注于互联网视频及手机电视等网络视频技术的研究、开发和应用的公司。公司主要从事为互联网用户提供网络高清视频服务、网络标清视频服务、个人TV 服务、企业TV 服务、网络超清播放服务，为手机用户提供手机电视服务，为广告主提供视频平台广告发布服务，为合作方提供网络版权分销服务，为具有相关用户群体的网站提供视频平台用户分流服务。公司经过多年的积累，公司在网络视频服务行业中树立了良好的品牌形象，确立了“乐视网”品牌，已经成为国内领先的互联网高清影视剧视频服务及3G 手机电视服务商。

二、行业分析

1.文化传媒行业简介

文化产业是指为提升人类生活尤其是精神生活品质而提供的一切可以进行商品交易的生产与服务。传媒、卡通、影视、娱乐、游戏、旅游、教育、网络及信息服务、音乐、戏剧、艺术博物馆等都是文化产业璀璨的一员。20##年-20##年，文化部先后命名了三批共6家国家级文化产业示范园区和四批共204家国家文化产业示范基地，催生出一批有较强实力、竞争力、影响力和自主创新能力的大型文化企业和企业集团，培育扶持、发展壮大了一批产业集聚效应明显、特色鲜明的文化产业园区，充分发挥了集聚效应和孵化功能，为全国文化产业的发展树立了典型，做出了示范，进一步提高了我国文化产业的整体发展水平。

2、行业发展趋势

  随着1月13日人民网IPO过会，20##年文化传媒企业抢滩资本市场的大戏正式开锣。有分析人士称，今年随着“国脸”、“国嘴”等一批重量级媒体争相启动上市步伐，文化传媒板块在快速扩容的同时亦将迎来“质变”，并且，一级市场的热烈氛围最终将点燃二级市场相关个股的激情。十七届六中全会召开之后，国家首次明确提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”，文化产业在中国国民经济中的地位被提升至前所未有的高度。长期利好。

20##年将成为文化体制改革的攻坚之年，也是围绕十七届六中全会精神将体制改革向纵深延伸的开局之年；20##年政策春风频吹，将加快文化产业各领域改革进度；有线网络省网整合以及非时政报刊类改革将会在20##年划上节点，各地的文化规划细则、各部委的鼓励政策也将相继出台；三网融合也将会在20##年有所突破，第二批试点城市有望出炉；报业集团等国有传媒集团将相继实现整体上市，已上市公司则有望获得控股股东的经营性资产注入；同时市场关注已久的传统出版发行类公司也有望拉开跨区域扩张的序幕。”到20##年，文化产业将成为国民经济支柱性产业，这意味着未来数年我国文化产业的增长速度将持续保持在20%以上的高位。

三、对乐视网公司的基本面分析

（一）经营分析

1、 公司主营业务

主营业务：提供网络高清视频服务、网络标清视频服务、个人TV 服务、企业TV 服务、网络超清播放服务等。

市场竞争力：公司经过多年的积累，公司在网络视频服务行业中树立了良好的品牌形象，确立了“乐视网”品牌，已经成为国内领先的互联网高清影视剧视频服务及3G 手机电视服务商。

2、行业排名

截至到20##年初，乐视网行业排名如下：

   由此可以看出：乐视网在同行业中具有较强的竞争优势。

（二）财务分析

1、盈利利能力分析

2、

盈利能力分析

财务状况评价：从上表得出;公司业绩优秀，总资产同环比都增长了100%，公司经营规模扩大,本季度营业收入比去年同期增长163.30%。销售毛利率是企业获利的基础。这几年公司销售毛利率有所下降，但是总体上来看比例还是较高的。获利能力有所提高，发展趋势良好，不会出现亏损局面。销售净利率：07—09年销售净利率呈下降的趋势，说明销售收入的收益水平不稳定，其成本费用控制能力有待于加强。20##年净资产收益率为11.81%仍然很高，20##年3月有所下降。从以上数据可以得出，该企业盈利能力是不错的，而且是在不断提高的，但同时也是不稳定的，有一定风险的。

2、偿债能力分析

财务状况评价：从公司的短期偿债能力指标来看，公司的流动比率始终保持>2的水平且速动比率保持>1的水平，可见该公司资金流动性较好，流动资产偿还流动负债的能力较强。与一般公认标准（40%-60%）相比，乐视网的资产负债率虽有所增长出现波动，说明企业的偿债能力较强但有削弱趋势，20##年四季度到20##年一季度来看是达到标准的，由此得出，公司能够保证债权人的权益，偿债能力较强。

四、技术面分析

盘面分析：在业绩和政策加概念的利好下，该股在大盘走弱的情况下也逆市上涨。说明该股比较活跃积极，上涨力量较强。且大盘受支撑线的影响，不会持续下跌，加速了乐视网的上涨趋势。并且冲破前期的压力点，所以认为现在在大盘良好的趋势下，该股可做中长线投资。

四、    利好消息

乐视网（300104）推出的自主品牌超级电视一直引爆业界眼球，却颇为神秘。6月5日，乐视TV今日公布了乐视超级电视物流方案、售后细则、客服策略及营销模式。同时宣布6月19日中午12点，乐视超级电视X60、S40将通过乐视商城预约。据了解，乐视TV的售后体系从去年9月19日开始搭建，包括统一的服务标准，涵盖12家售后服务公司的1842个服务网点100%覆盖全国直辖、省会和地级城市，18家物流服务商。首批物流覆盖全国92个主要城市，到年底覆盖城市超过120个。实施高送转的乐视网（300104）展开填权行情，股价大幅拉升超过6%，歌华有线（600037），百视通（600637）等数字电视股悉数走强。

技术层面分析:

1. K线理论分析

                      

     根据图显示，目前股价处于新一轮的上升趋势。因为影视行业关系到人民的生活质量，股价也会受此影响保持在一个稳健上升的趋势。从图中可以看到送完股后3根K线组合的走势，2根大的阳线步步高升，并且成交量也很大，两阳吃一阴。说明多方占优势，所以未来趋势可能是上涨趋势。

2.中长线走势分析

根据图2月K线可知，依据艾略特波浪理论目前正处在下降通道的第六波段，在大盘持续低迷的情况下，股价下降趋势中出现了一个较长时间的调整阶段，同时伴随着回调的是成交价格下降，成交量却出现了较大偏离，价量适配上不合理，所以股价可能依然会走低，我对此中长期走势保持着乐观偏谨慎的态度。

3.短期趋势分析

    

                               图3（日K，）

根据图3日K线判断，股价在20日线和60日线，近期内会随着大盘进行调整。但是最近两日先后出现了2跟阳线，说明了多方势头很猛。且根据技术指标判断，图4MACD指标均为正值，属于多头市场。

4.技术指标分析

根据图显示KDJ技术指标处于徘徊状态，根据图技术判断，此时OBV线虽然下降，但是股价却依然保持上升，此时不适合大量买入。综合以上三项技术指标：短期内面临市场压力，会出现一个短期上调的现象，比较适合做短线。

五、  投资建议

经过以上对乐视网的分析，最近报表显示该股利润水平非常优秀，公司业绩基本保持稳定。考虑到公司通过稳健经营使得资产质量逐步提升，未来业绩释放将更为充分，同时集团层面的资产整合也是大势所趋，股价大幅高于净资产，应注意投资风险。该股处于多头行情中，并且有加速上涨的趋势。认为该股是一只潜力股，值得关注。目前连续上涨，并且涨势良好，认为该股票适合中长线投资。

 

第二篇：乐视网股票质押回购分析

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一、股票质押式回购

股票质押式回购交易（简称“股票质押回购”）是指符合条件的资金融入方（简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。

实际上股票质押式回购是证券公司推出的类贷款业务，是指符合条件的客户可以用他持有的股票或者其他证券做质押，向证券公司贷款，等客户还清款项和利息后，解除股票质押，股票重新回到客户名下。所以股票质押式回购属于股票质押贷款的一种，相对于常规贷款方式，股票质押式回购具有很多优点，比如资金效率高、融资成本低、折算率高、期限灵活等。

融入方是指具有股票质押融资需求且符合证券公司所制定资质审查标准的客户。

融出方包括证券公司、证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户、证券公司资产管理子公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户。专项资产管理计划参照适用。

股票质押回购的标的证券为上交所和深交所上市交易的A 股股票或其他经上交所、深交所和中国结算认可的证券。

股票质押回购的回购期限不超过3 年，回购到期日遇非交易日顺延等情形除外。

二、哪些公司能进行股票质押？

《证券公司股票质押贷款管理办法》(以下简称办法)规定：

用于质押贷款的股票原则上应业绩优良、流通股本规模适度、流动性较好。对上一年度亏损的，或股票价格波动幅度超过200%的， 或可流通股股份过度集中的，或证券交易所停牌或除牌的，或证券交易所特别处理的股票均不能成为质押物。

这一条意味着：证券公司如果想最大限度利用其质押贷款的额度，那么它会首选已经得到市场认同的、稳健的“绩优股”，而非未来的“绩优股”。原因是因为股票的风险衡量由证券公司和银行来确定，从稳妥的角度出发，股价稳定、业绩好、财务健康的上市公司无疑会成为证券公司和银行的首选。

三、股票质押率

股票质押率是贷款本金与质押股票市值之间的比值。股票质押率由贷款人依据被质押的股票质量及借款人的财务和资信状况与借款人商定，但股票质押率最高不能超过60%。质押率上限的调整由中国人民银行和中国银行业监督管理委员会决定。

从“华尔街”的经验看，蓝筹股的质押率是70%，普通股的质押率是50%。这说明国外银行用以衡量质押股票的风险指标也是看其“质地是否优良”。而中国证监会规定，股票质押率最高不能超过60%。

关于质押率，我曾经请教两个大V，他们告诉我：在中国，只有极其优秀的公司才能拿到60%的质押率，一般的公司只能拿到40-55%，而创业板的股票因为风险大，一般只能拿到40-45%。

比如华泰证券对各类标的证券的基准质押率 ：（流通股）主板股票为55%，中小板50%，创业板45%

四、警戒线和平仓线

由于股票质押贷款属于高风险的贷款业务，在市场波动情况下很有可能出现到期难以偿付贷款利息或本金的局面。因此为控制因股票价格波动带来的风险，特设立警戒线和平仓线。

警戒线和平仓线：

警戒线比例=质押股票市值/贷款本金×100%，最低为135%；

平仓线比例=质押股票市值/贷款本金×100%，最低为120%。

如被冻结股票的市值降至警戒线时，则要求客户追加保证金，到期缴纳相关费用；如到期仍需续当的，则办理续当手续并缴纳当期费用；如客户办理赎当，则在付清贷款本金和相关费用后，典当行为客户办理股票质押的解冻手续。

比如中信证券规定：融资期间，客户质押证券的履约保障比例低于预警线时，应于两个交易日内补仓至预警线以上；低于平仓线时，则公司有权要求质权人按合同约定对质押证券进行平仓。预警线和平仓线的具体数值由合同约定。

如被冻结股票的市值已由警戒线跌至平仓线，在客户仍没有追加保证金的情况下，贷款机构则根据协议相应予以平仓，以偿还贷款本金及费用。所得的价款直接用于清偿所担保的债权，余款清退给借款人，不足部分由借款人清偿。

五、乐视网的股票质押

我在20xx年1月19日的帖子【一日一思之拼跌时代（2015.01.19）】中对乐视网的股票质押进行了分析，今天对这个分析进行修正：

乐视网20xx年8月28日公告：

【贾跃亭先生将其所持有的本公司高管锁定股 15,670,700 股与国开证券有限责任公司（以下简称“国开证券”）进行股票质押式回购交易，本次交易已由国开证券于 2014 年 8 月 27 日在深交所交易系统办理了申报手续......】

乐视网20xx年9月30日公告：

【控股股东及实际控制人贾跃亭将其持有的公司无限售流通股13,000,000股质押给中国民生银行股份有限公司......】

乐视网20xx年1月13日公告：

【贾跃亭先生将其持有的本公司高管锁定股份 26,000,000 股质押给海通证券股份有限公司，用于乐视生态业务的发展投入，并已通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理了股权质押登记手续......】

对上面3次公告进行择要总结：

贾跃亭从去年8月28日到今年1月13日进行股权质押3次，解除质押1次。其中，授权给国开证券的股权质押发生于20xx年8月27日；授权给民生银行的股权质押发生于20xx年9月30日，目前尚未解除质押；授权给海通证券的股权质押发生于20xx年1月13日，目前尚未解除质押。

乐视网属于创业板股票中的优质股，那么我们假设3家公司都给予乐视网50%的股权质押率，那么分析3次质押的股价：

8月27日办理质押手续，应按乐视网8月26日的收盘价进行质押，26日收盘价为36.20元，则质押股价为36.20×0.5=18.10元。

9月30日办理质押手续，应按乐视网9月29日的收盘价进行质押，29日收盘价为37.65元，则质押股价为37.65×0.5=18.83元。

1月6日办理质押手续，应按乐视网1月5日的收盘价进行质押，5日收盘价为35.40元，则质押股价为35.40×0.6=17.70元。

从上面3次的质押股价可以看到，乐视网的质押价格在17.70-18.83元之间。

那么乐视网3次质押股票的警戒线和平仓线分别是是多少呢？

1、国开证券给予的警戒线股价=1.35x18.10=24.44元

平仓线股价=1.20x18.10=21.72元

2、民生银行给予的警戒线股价=1.35x18.83=25.42元

平仓线股价=1.20x18.10=22.60元

3、海通证券给予的警戒线股价=1.35x17.70=23.01元

平仓线股价=1.20x18.10=21.24元

很明显，我们应该取警戒线和平仓线的最高价，即25.42和22.60元，因为只要股价逼近最高的警戒线或平仓线，乐视公司必须有所反应。

继续复盘：乐视网是在20xx年12月8日复牌，从复牌到12月23日，股价连续下跌，在12月23日收盘于29.23元，可以说在当日盘中股价最低下探到28.20元时，乐视网高层已经焦躁不安。如果在12月23日乐视网还不进行维护股价的举动，则只需要一个跌停加一个小跌，股价就会跌破25.42元，直接破了警戒线。而跌破警戒线以后，乐视网应于两个交易日内补仓资金至预警线以上。

同时，以12月23日的收盘价来看，乐视网的股价只需要2个跌停加1个小跌，就会跌破平仓线。低于平仓线时，则证券公司或银行有权要求质权人按合同约定对质押证券进行平仓。那么贾跃亭的股权质押就会存在被强制平仓的巨大风险，也就是说乐视网如果要发布维护股价的行为和公告，则最短反应时间只有2个开市日。

而事实上，乐视网在12月23日当日下午3点03分发布了公告：【乐视网：关于公司管理层增持公司股份计划的公告】。12月23日-31日，乐视网连续发布了6次公司管理层增持公司股份的公告，其实全部加起来只不过增持了51万股而已。这个公告的含义主要是告诉大家：公司高层看好乐视网的后市发展，请大家不要抛售手中股票。

同时，12月29日，贾跃亭在新浪微博针对网友关于【乐视手机跳票】的质疑，公开回应称【无颠覆，不出手】。这也是乐视官方针对手机问题的首次回应。12月30日，贾跃亭再次就【乐视超级手机】一事在微博上向网友征求意见。受此消息刺激，12月30日乐视网股价大涨6.25%。

随后，在12月31日贾跃亭在新浪微博2次提及乐视手机，并让网友说出建议。1月1日、3日、5日、6日、8日、9日和13日，贾跃亭每天发布一条关于乐视手机的微博，乐视网股价在此期间飙涨。

总结：对乐视网的股票质押分析，现在看起来有事后孔明的嫌疑，其实不然，对乐视网近2个月的表现不总结不思考，以后碰见乐视网这样的股票，你跟我一样还是不敢在最低价抄底，就像我对大学的那个女生一样，爱过了，却也错过了，因为你根本不知道这个公司对维护股价的心理底线在哪里。我们在投资之路上要学习的东西很多很多，对股票质押的分析只是其中的一小步。